Анализ управления денежным потоком предприятия

Введение

В современных условиях хозяйствования многие предприятия поставлены в  условия самостоятельного выбора стратегии  и тактики своего развития. Самофинансирование предприятием своей деятельности стало  первоочередной задачей.

В условиях конкуренции и нестабильной внешней среды необходимо оперативно реагировать на отклонения от нормальной деятельности предприятия. Управление денежными потоками является тем  инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия – получения  прибыли. Этими обстоятельствами обусловлен выбор темы исследования.

Любое предприятие в процессе своей  деятельности испытывает потребность  в финансовых ресурсах, необходимых  для осуществления взаимоотношений  с другими юридическими и физическими  лицами. Бесперебойный кругооборот  финансовых и денежных потоков в  воспроизводственном процессе означает выполнение обязательств перед бюджетом, партнерами, отсутствие просроченных долгов перед предприятием и у  самого предприятия, нормальную платежеспособность, необходимую финансовую устойчивость, кредитоспособность и рентабельность. Цель управления финансовыми и денежными  потоками – обеспечение кругооборота средств предприятия, являющегося условием для его нормального функционирования – обуславливает актуальность и значимость темы данной работы для современных предприятий различных сфер и направлений деятельности.

Анализ денежных средств и управление денежными потоками является одним  из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения  денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.

Целью данной работы является анализ управления денежным потоком предприятия.

1. Понятие и классификация денежных потоков

Денежный поток – это денежные средства, под которыми понимаются депозитные (или текущие) счета и  наличные деньги, получаемые предприятием от всех видов деятельности и расходуемые  на обеспечение дальнейшей деятельности [7, с.249]. Кроме того, в расчет денежных средств могут приниматься краткосрочные  высоколиквидные ценные бумаги, такие  как государственные казначейские векселя, банковские депозитные сертификаты, вклады в инвестиционные фонды открытого  типа и привилегированные акции  с плавающей процентной ставкой. При этом запасы финансовых средств  и ликвидных ценных бумаг могут  значительно варьировать как  по отраслям, так и по компании одной  отрасли [4, с.301].

Главным фактором формирования денежного  потока является оплата покупателями стоимости проданной предприятием продукции. Исходные показатели для  расчета денежных поступлений –  это выручка и прибыль от продаж. Выручка и прибыль от продаж имеют  большое значение для оценки финансового  состояния предприятия. Однако она  была бы неполной, если бы отсутствовала  информация о потоке денежных средств, возникающем в результате продаж.

В конечном счете, именно наличие или  отсутствие денег определяет возможности  и направления развития предприятия; превышение денежных поступлений над  платежами обеспечивает возможность  вложения денег в целях получения  дополнительной прибыли. Однако при  этом надо иметь в виду, что предприятию  необходимо постоянное наличие определенной суммы денежных средств как наиболее ликвидных активов, поддерживающих его платежеспособность [7, с.17].

Выручка от продаж – это учетный  доход данного периода, в составе  которого есть денежные и неденежные формы дохода.

Прибыль от продаж – разность между  учетным доходом и начисленными расходами на проданную продукцию.

Поток денежных средств зависит  от этих показателей, но не равнозначен  им. Он представляет собой разность между полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени. Получение  и выплата денежных средств связаны не только с выручкой от продаж и затратами на проданную продукцию.

Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную  деятельность. В целях обеспечения  эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют  определенной классификации. Такую  классификацию денежных потоков  предлагается осуществлять по следующим  основным признакам [2, с.382]:

• По масштабам обслуживания хозяйственного процесса.
• По видам хозяйственной деятельности.
• По направленности движения денежных средств.
• По методу исчисления объема.
• По уровню достаточности.
• По методу оценки во времени.
• По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде.
• По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами.

Рассмотренная классификация позволяет  более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.

1.1 Состав денежных потоков

Движение денежных средств, получаемых и расходуемых предприятием в  наличной и безналичной форме, называют в финансовом менеджменте денежными  потоками. Эти потоки бывают двух видов: положительные и отрицательные.

Положительные потоки (притоки) отражают поступление денег на предприятие, отрицательные (оттоки) – выбытие  или расходование денег предприятием. Перевод денег из кассы на расчетный  счет и подобные ему внутренние перемещения  денег не рассматриваются в качестве денежных потоков. Важнейшим условием возникновения денежного потока является пересечение им условной “границы”  предприятия. Разница между валовыми притоками и оттоками денежных средств  за определенный период времени называется чистым денежным потоком [11, с.362]. Он также  может быть положительным или  отрицательным (притоком или оттоком).

Как уже говорилось, все денежные потоки предприятия объединяются в  три основные группы: потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, которые в свою очередь подразделяются на притоки и оттоки денежных средств.

Притоки от операционной деятельности формируются за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг), погашения  дебиторской задолженности, получаемых от покупателей авансов. Операционные оттоки – это оплата счетов поставщиков  и подрядчиков, выплата заработной платы, платежи в бюджет и внебюджетные фонды, уплата процентов за кредит. Этот перечень включает в себя практически  все текущие операции предприятия, связанные с использованием оборотных  средств.

Денежные оттоки от инвестиционной деятельности включают в себя оплату приобретаемых основных фондов, капитальные  вложения в строительство новых  объектов, приобретение предприятий  или пакетов их акций (долей в  капитале) с целью получения дохода либо для осуществления контроля за их деятельностью, предоставление долгосрочных займов другим предприятиям. Соответственно, инвестиционные притоки формируются за счет выручки от реализации основных фондов или незавершенного строительства, стоимости проданных пакетов акций других предприятий, сумм возврата долгосрочных займов, сумм дивидендов, полученных предприятием за время владения им пакетами акций или процентов уплаченных должниками за время пользования долгосрочными займами.

Финансовые притоки – это  суммы, вырученные от размещения новых  акций или облигаций, краткосрочные  и долгосрочные займы, полученные в  банках или у других предприятий, целевое финансирование из различных  источников. Оттоки включают в себя возврат займов и кредитов, погашение  облигаций, выкуп собственных акций, выплату дивидендов. Данный раздел концентрируется на внешних источниках финансирования, относительно независимых  от основной деятельности предприятия. Следует обратить внимание на то, что  к финансовым операциям относятся  как долгосрочные так и краткосрочные займы и банковские кредиты, полученные предприятием (в том числе и задолженность по векселям). Однако все расходы по выплате процентов за кредит (независимо от его срока) относятся к операционной деятельности предприятия.

Группировка денежных потоков предприятия  по видам деятельности значительно  повышает аналитичность отчетной информации. Финансовый менеджер (или кредитор) может видеть, какие именно источники приносят предприятию наибольшие денежные поступления и какие – потребляют их в большем объеме. У нормально функционирующего предприятия совокупный чистый денежный поток должен стремиться к нулю, то есть все заработанные в отчетном периоде денежные средства должны быть эффективно инвестированы. Однако к достижению такого результата ведут различные пути: операционная деятельность может принести значительный чистый приток наличности, который предприятие использует для расширения основных фондов. Но возможна и противоположная ситуация – реализуя часть своего основного капитала, предприятие тем самым перекрывает чистый денежный отток от операционной деятельности. Последний вариант крайне нежелателен для предприятия, так как основным источником денежных средств должна служить его основная, операционная деятельность, а не распродажа имущества.

Увеличение или уменьшение балансового  остатка денежных средств за определенный период непосредственно зависит  от произошедших изменений в стоимости  активов и пассивов баланса. Увеличение стоимости любых статей активов  (кроме денежных средств) – причина уменьшения денежных средств. И наоборот, прирост заемных или собственных источников финансирования – фактор увеличения остатков денежных средств. [11, с.251].

Следовательно, изменение остатков денежных средств можно рассматривать  как результат финансовой политики предприятия по управлению активами и пассивами. Сюда включается:

• принятие решений о необходимости увеличения или уменьшения внеоборотных активов по каждому их элементу;
• управление запасами, в том числе определение стоимости необходимых запасов, приобретение более дорогостоящего сырья и других материальных ценностей;
• управление дебиторской задолженностью, т.е. условиями расчетов с покупателями и другими дебиторами, списание безнадежной дебиторской задолженности, стимулирование возврата просроченных долгов;
• принятие решений о необходимых размерах собственного капитала и обоснованном сочетании его с заемными источниками финансирования;
• обеспечение условий расчетов с поставщиками, благоприятных для предприятия;
• определение возможности и необходимости использования долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

Решение всех этих проблем должно приводить к необходимому остатку  денежных средств и такой структуре  активов и пассивов, которая обеспечила бы платежеспособность, финансовую устойчивость и кредитоспособность предприятия [7, с.251] .

Можно оценить формирование денежного  потока на основе другой группы факторов – каналы поступления денежных средств  и направления их использования (таблица 1.).

Таблица 1. Формирование денежного  потока

Разность между поступившими и  уплаченными суммами денежных средств  составляет балансовый остаток денежных средств на конец периода.

Результаты анализа финансовых результатов предприятия должны быть согласованы с общей оценкой  финансового состояния предприятия, которое в большей мере зависит  не от размеров прибыли, а от способности  предприятия своевременно погашать свои долги, т. е. от ликвидности активов.

Исходя из данных бухгалтерского баланса  и отчета о движении денежных средств, можно определить конкретные причины  изменения остатка денежных средств  и выделить из них количественно  главные. Дополнительную информацию по этому вопросу дает отчет о  прибылях и убытках. [10, с.52].

Отчет о прибылях и убытках (ф.№2) - отчет, содержащий структурированную  информацию о признаваемых дохода и  затратах, связанных с их получением. Структуризация затрат возможна либо по функциональному, либо по ресурсному признаку.

Балансовый отчет (ф.№1) - отчет, содержащий структурированную информацию о  состоянии активов и пассивов предприятия на конец отчетного  периода. Предполагает размещение активов  в порядке убывания степени ликвидности, а также разделение пассивов на обязательства (размещаемые в порядке срочности  погашения) и собственный капитал.

Отчет о движении денежных средств (ф.№4) - отчет, содержащий структурированную  информацию о денежных потоках, связанных  с деятельностью предприятия. Предполагает их разделение на потоки от основной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Основной целью отчета о движении денежных средств является обеспечение  информацией о поступлении и  выплате денежных средств предприятия за отчетный период. Эта информация должна помочь дать ответы на следующие вопросы:

• получает ли фирма достаточно средств для покупки основных и оборотных активов с целью дальнейшего роста;
• требуется ли дополнительное финансирование из внешних источников для обеспечения необходимого роста предприятия;
• располагает ли фирма достаточными свободными денежными средствами для их использования на погашение долга или вложений в производство новой продукции;
• осуществляло ли предприятие эмиссию ценных бумаг и, если да, на какие цели использовались полученные средства [14, с.56].

Главная цель отчета о движении денег  состоит не в том, чтобы оценить  величину денежного потока, как разницу  между суммой денежного счета  и статьи “легко реализуемые ценные бумаги” на конец и начало года. Это можно сделать и с помощью  баланса. Цель составления отчета о  движении денег состоит в анализе  основных направлений притока денег  и путей их оттока из предприятия.

Внутренние задачи финансового  управления компанией состоят в  обеспечении основной и инвестиционной деятельности предприятия финансовыми  ресурсами, а также в прогнозировании  ее будущих потребностей и будущего финансового состояния.

Для составления отчета о движении денежных средств за период необходима следующая информация:

• баланс предприятия на начало и конец периода;
• отчет о прибыли за период;
• некоторая дополнительная информация, относящаяся к продаже активов (соотношение цены продажи и балансовой стоимости), способах расчета с поставщиками и получения денег от потребителей и т.д.

Отчет о движении денежных средств - это отчет об изменениях финансового  состояния, составленный на основе метода потока денежных средств. Он дает возможность  оценить будущие поступления  денежных средств, проанализировать способность  фирмы погасить свою краткосрочную  задолженность и выплатить дивиденды, оценить необходимость привлечения  дополнительных финансовых ресурсов. Данный отчет может быть составлен  либо в форме отчета об изменениях в финансовом положении (с заменой  показателя “чистые оборотные активы”  на показатель “денежные средства”), либо по специальной форме, где направления  движения денежных средств с группированы по 3 направлениям: хозяйственная (операционная) сфера, инвестиционная и финансовая сферы. [8, с. 62].

Наиболее обобщающим показателем  финансовой устойчивости предприятия  является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат. Этот излишек или недостаток образуется в результате разницы величины источников средств и величины запасов и затрат, при этом имеется в виду обеспеченность запасами и затратами определенными видами источников.

Эффективность работы предприятия, использования  всех факторов производства характеризуется, прежде всего, тем, насколько его  деятельность способна обеспечивать получение  прибыли. Чем больше прибыль, приходящаяся на единицу использованных ресурсов, тем эффективнее работает предприятие  и тем эффективнее инвестирование капитала. В связи с этим наиболее важным показателем, отражающим результативность деятельности предприятия, выступает  рентабельность, характеризующая доходность деятельности относительно авансированных средств, либо объема оборота по реализованной  продукции. Рентабельность использования  ресурсов имеет особое значение для  обеспечения конкурентоспособности  предприятия, поскольку отражает получение прибыли с каждого рубля функционирующего капитала.

При анализе финансового состояния  предприятия используется и ряд  других показателей, связанных с  прибылью: норма валовой прибыли  и норма чистой прибыли, которые  определяются как отношение валовой  или чистой прибыли к общей  сумме дохода. Все данные извлекаются  из отчета о прибылях и убытках. Полученные показатели показывают рентабельность предприятия до и после уплаты налогов. Оценку рентабельности полезно  использовать для сравнения предприятий.

2. Необходимость, цель и задачи анализа денежных потоков

Важная роль анализа денежных потоков  обусловлена рядом причин:

-денежные потоки обслуживают  функционирование организации практически  во всех аспектах деятельности;

-оптимальные денежные потоки  обеспечивают финансовую устойчивость  и платежеспособность организации;

-рационализация денежных потоков  способствует достижению ритмичности  производственно-коммерческого процесса  организации;

-эффективное управление денежными  потоками сокращает потребность  организации в привлечении заемного  капитала;

-оптимизация денежных потоков  является предпосылкой ускорения  оборачиваемости капитала организации  в целом;

-рациональное использование высвободившихся  денежных средств в результате оптимизации денежных потоков способствует расширению масштабов производства и росту выручки от продажи продукции, товаров (работ, услуг), получению дополнительных доходов.

Цель анализа денежных потоков  — получение необходимого объема их параметров, дающих объективную, точную и своевременную характеристику направлений поступления и расходования денежных средств, объемов, состава, структуры, объективных и субъективных, внешних  и внутренних факторов, оказывающих  различное влияние на изменение  денежных потоков.

Задачами анализа денежных потоков  организации являются:

-оценка оптимальности объемов  денежных потоков организации;

-оценка денежных потоков по  видам хозяйственной деятельности;

-оценка состава, структуры, направлений  движения денежных средств;

-установления источников поступления  и направлений расходования денежных  средств;

-выявление и измерение влияния  различных факторов на формирование  денежных потоков, а также комплексное  исследование факторов, оказывающих  на денежные потоки прямое  и косвенное воздействие;

-установление причин отклонения  чистого денежного потока от  чистой прибыли;

-расчет уровня достаточности  поступления денежных средств;

-оценка динамики потоков денежных  средств и определение сбалансированности  притока и оттока денежных  средств по объему и времени;

-выявление и оценка резервов  улучшения использования денежных  средств, поддержание достаточного  уровня ликвидности предприятия;

-разработка предложений по реализации  резервов повышения эффективности  использования денежных средств.Смысл этого направления аналитических исследований объясняется следующими обстоятельствами:С позиции текущей деятельности денежные средства играют важнейшую роль (служат универсальным средством для ликвидации любых пробелов и сбоев в финансовом и производственном процессах). Прибыль и денежные средства – не одно и то же; в текущей деятельности приходиться работать не с прибылью, а с деньгами. [3, с.36].

С позиции контроля и оценки эффективности  функционирования предприятия важно  представлять, какие виды деятельности генерируют основной объем денежных поступлений и оттоков. Не случайно отчет о движении денежных средств, являющийся квинтэссенцией методики анализа, входит в число отчетных форм любого западного предприятия и нередко приводится в годовом отчете.

 На практике наибольшее распространение  получили два метода анализа  чистых денежных потоков от  текущей деятельности: прямой (первичный)  и косвенный.

2.1.Прямой метод анализа денежных потоков

Прямой метод анализа движения денежных средств заключается в  рассмотрении данных о положительных  и отрицательных денежных потоках  организации, сформированных на основе кассового метода путем включения  в отчет хозяйственных оборотов, связанных с денежными операциями.

Методической основой прямого  метода анализа ДП-ов является балансовый метод, особенностями которого является следующее:

-не учитывает временной ценности  денег;

-расчет остатка денежных средств  ведется на основе выражения:

ДСнп + ДПп – Дпо = ДСкп (13)

где ДСнп; ДСкп – остаток денежных средств на начало и конец периода соответственно; ДПп – поступление денежных средств за период; ДПо – выбытие денежных средств за период.

Этот метод основан на сравнении  показателей, содержащихся в отчете «О движении денежных средств» (табл. 5), исчислении и оценке необходимых  величин (абсолютных и относительных  отклонений, темпов роста и прироста, удельного веса отдельных показателей (элементов) притока и оттока денежных средств в общем объеме положительных  и отрицательных денежных потоков) за отчетный период, а также оценке динамики исследуемых показателей. [8, с.89].

Положительная динамика чистого денежного  потока по текущей деятельности характеризует  масштабы роста финансового потенциала организации.

2.2.Косвенный метод анализа денежных потоков

Информационной основой анализа  движения денежных средств косвенным  методом является баланс, методической основой – балансовый метод анализа, который увязывает притоки и  оттоки денежных средств.

Притоки денежных средств в соответствии с этим методом анализа могут быть вызваны увеличением статей пассива баланса и уменьшением статей актива баланса. Оттоки, наоборот вызываются увеличением статей актива и уменьшением статей пассива.

Основой денежного потока является прибыль отчетного года и амортизация. В общем виде формулу для расчета  и анализа движения денежных средств  можно записать следующим образом.

ЧДП = Пч + АО – (∆А + АО) + (∆П – Пч) (16)

где Пч – прибыль чистая отчетного периода; АО – амортизационные отчисления; ∆А – изменение актива; ∆П – изменение пассива.

Для того чтобы установить, с какой  деятельностью (текущей, инвестиционной или финансовой) связано движение денежных средств, можно воспользоваться  следующими взаимосвязями между  статьями баланса и видами деятельности организации.

Текущая деятельность проявляется  в балансе через приросты статей актива: «Запасы и НДС» Дебиторская  задолженность», а также приросты статей пассива: «Нераспределенная  прибыль» и «Кредиторская задолженность». При расчете денежного потока по текущей деятельности кроме перечисленных  статей необходимо прибавить чистую прибыль и амортизацию отчетного  года.

Денежный поток от текущей деятельности можно рассчитать по формуле:

ЧДПт.д. = Пч + АО – ∆З – ∆ДЗ + (∆Кнакопл. – Пч) + ∆КЗ (17)

где: ∆З – прирост запасов; ∆ДЗ – прироста дебиторской задолженности; ∆КЗ – прирост кредиторской задолженности; (∆Кнакопл. – Пч) – прирост накопленного капитала (нераспределенная прибыль и резервный капитал) за вычетом прибыли отчетного года, разность характеризует использование прибыли в отчетном году.

Таким образом, в сфере текущей  деятельности сума чистой прибыли корректируется на следующие статьи:

-прибавляются к чистой прибыли:  амортизация, уменьшение счетов  к получению, увеличение расходов  будущих периодов, убытки от реализации  нематеральных активов, увеличение задолженности по уплате налогов.

-вычитаются: прибыль от продажи  ценных бумаг, увеличение авансовых  выплат, увеличение МПЗ, уменьшение  счетов к оплате, уменьшение обязательств, уменьшение банковского кредита. [7, с.22].

Инвестиционная деятельность отражается в балансе через прирост статьи актива «Внеоборотные активы» (плюс амортизация отчетного года).

Денежный поток по инвестиционной деятельности можно рассчитать по формуле:

ЧДПи.д. = - (∆ВА + АО) (18)

где ∆ВА – прирост внеоборотных активов

В разделе инвестиционной деятельности:

1) прибавляются: продажа ценных  бумаг и материальных внеоборотных активов;

2) вычитаются: покупка ценных бумаг  и материальных внеоборотных активов