Анализ заемного капитала. 2

НЕГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ  УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

Специальность 080105 Финансы и кредит

Специализация – Оценка собственности

КУРСОВАЯ РАБОТА:

 ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

Тема: «Анализ заемного капитала»

Выполнила: Старцева Н.В.

Москва – 2011

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ ………………………………………………………………………2

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ ………………………………………………………………...4

1.1 Значение и задачи  анализа заемного капитала в современных условиях ...4

1.2 Характеристика методов  анализа заемного капитала ……………………...8

1.3 Организационно-экономическая  характеристика ЗАО «Адонис» ………10

2. АНАЛИЗ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ И ЭФФЕКТИВНОСТЬ ЕГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ …………………………..14

2.1 Анализ структуры заемного капитала ……………………………………..14

2.2 Анализ основных показателей  эффективности использования заемного капитала ………………………………………………………………………….24

2.3 Анализ кредитоспособности предприятия ………………………………...28

ЗАКЛЮЧЕНИЕ ………………………………………………………………..34

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ ………………………..37

ПРИЛОЖЕНИЕ  А ……………………………………………………………..39

ВВЕДЕНИЕ

Капитал — одна из фундаментальных  экономических категорий, сущность, которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. Термин «капитал»  происходит от латинского «capitalis», что означает основной, главный.

Выбор источника долгового  финансирования и стратегия его  привлечения определяют базовые  принципы и механизмы организации  финансовых потоков предприятия. Эффективность  и гибкость управления формированием заемного капитала способствуют созданию оптимальной финансовой структуры капитала предприятия.

Исходя из этого, актуальность исследования обусловлена необходимостью дальнейшего всестороннего научного анализа управления формированием  заемного капитала предприятия, которое оказывает непосредственное влияние на финансовый результат деятельности предприятия, что, во-первых, позволит выбрать и обосновать наиболее рациональную стратегию привлечения заемных средств, а, во-вторых, определить возможные пути и необходимые меры по привлечению капитала в реальную сферу деятельности предприятия.

Цель курсовой работы состоит в изучении теоретических основ анализа заемного капитала предприятия, и применение полученных знаний на практике, а также разработка предложений по совершенствованию системы управления заемным капиталом предприятия.

Задачами исследования выступают:

1. изучение теоретических основ анализа заемного капитала, а именно понятие и его виды, сущность, эффективность привлечения заемных средств;
2. анализ управления заемным капиталом на предприятии;
3. разработка основных предложений по совершенствованию управления заемным капиталом, и расчет эффективности использования заемных средств предприятия.

Работа выполнена на материалах ОАО «Адонис», краткая характеристика которого приведена во второй главе.

Теоретической и методологической основой курсовой работы послужили  теоретические положения, изложенные в работах отечественных и  зарубежных авторов, нормативные документы, касающиеся регулирования процесса формирования заемного капитала предприятия в Российской Федерации. Работы таких авторов, как: Балабанов И.Т., Бланк И.А., Ковалев А. М., Стоянова Е.С. и др. а также статьи в журналах «Главбух», «Финансы», «Вопросы экономики».

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ

1. Значение и задачи анализа заемного капитала в современных условиях

Как известно, формирование финансовых ресурсов предприятия осуществляется за счет собственных и заемных  средств. К собственным источникам финансовых ресурсов на действующих предприятиях относится прибыль (от основной и других видов деятельности), амортизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов выступают устойчивые пассивы, которые приравниваются к собственным источникам, так как постоянно находятся в обороте предприятия, используются для финансирования его хозяйственной деятельности, но ему не принадлежат. К ним относится: минимальная переходящая задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование, в пенсионный фонд, медицинское страхование, фонд занятости; минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей; задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции; задолженность бюджету по некоторым видам налогов и др. По мере функционирования предприятия (роста производственной программы, износа основных производственных фондов и т.д.) потребность в денежных средствах возрастает, что требует соответствующего финансирования прироста капитала, поэтому при недостатке собственных средств предприятие может привлекать средства других организаций, которые получили название заемный капитал [1, С. 118].

Заемный капитал – это часть  капитала, используемая хозяйствующим  субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах. В состав заемных средств входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др. В бухгалтерском учете заемные средства и кредиторская задолженность отражаются отдельно. Поэтому в широком смысле возможно выделение заемных средств и в узком смысле – собственно финансового кредита. Разница между заемными средствами в широком и узком смысле представляет собой привлеченные средства. С одной стороны, привлечение заемных средств – это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений – величина и эффективность использования заемных средств [1, С. 126].

Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств  для каждого производственного  цикла.

Любое предприятие должно оплачивать свои счета так, чтобы еще оставалось достаточно денег на улучшение дела. Но основная цель бизнеса состоит в приращении стоимости предприятия, а значит и в увеличении богатства владельцев, посредством расширения дела. "Увеличение богатства владельца" - звучит довольно просто. Все, что для этого нужно, - это продавать хорошие товары и услуги дороже издержек их производства. Однако, прежде чем вы начнете получать какую-либо выручку от продаж, вам потребуются деньги, чтобы "запустить" бизнес. Но, даже поставив свое предприятие на ноги, вы не избавитесь от необходимости иметь внешний источник финансирования: вам может понадобиться дополнительная наличность, чтобы пережить спад или обновить производственные мощности и оборудование.

Поскольку без денег  деньги не сделаешь, компании часто  сталкиваются с необходимостью брать  дополнительные средства в долг. В  использовании заемных денег  для извлечения прибыли проявляется  действие механизма заимствования; заем в данном случае используется в качестве "рычага": он повышает потенциал заемщика в производстве прибыли. Если вы соединяете собственные средства (ваш капитал) с заимствованными деньгами, вы тем самым увеличиваете объем капитала, который можно вложить в дело. Покуда ваша норма прибыли на заемные средства превышает процент, который вы платите за этот заем, ваши дела идут хорошо. Однако механизм заимствования - палка о двух концах: он может увеличить вашу прибыль, но может и принести убытки [1, С. 134].

Заимствование осложняется  тем, что имеет множество источников, и с каждым из них связаны свои преимущества и недостатки, издержки и выгоды. Задача финансового менеджера - найти такое сочетание источников финансирования, которое имело бы наименьшую цену. Процесс этот динамичный, поскольку изменение экономических условий сказывается и на стоимости кредита. Помимо поиска источников финансирования финансовый менеджер должен следить за эффективностью расходования средств. У большинства компаний потенциальных статей расхода множество, а размеры капитала ограниченны. Чтобы выбрать наиболее рациональный способ расходования средств, управляющему финансами необходимо разработать такую методику отбора, которая позволила бы безошибочно определить варианты, более других соответствующие целям организации.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной  хозяйственной практике дифференцируются таким образом, как показано на (рисунке 1). Формы финансовых обязательств предприятия, отражаемых в его балансе.

Рисунок 1 - Формы финансовых обязательств предприятия, отражаемых в его балансе.

Анализ своего заемного капитала предприятию необходимо проводить для того, чтобы выбрать и обосновать наиболее рациональную стратегию привлечения заемных средств. Методы, с помощью которых можно проанализировать заемный капитал будут представлены ниже.

1.2 Характеристика методов анализа заемного капитала

Деление источников оборотного капитала на собственные и заемные  осуществляется на следующих условиях. За счет внутренних источников покрывается  основная потребность предприятия  в ресурсах, обеспечивающая непрерывность  производства и реализацию продукции и услуг. За счет внешних источников покрывается дополнительная потребность в формировании сезонных запасов сырья, материалов, комплектующих, готовой продукции, покрытие производственных затрат [2, С. 258].

Устойчивость финансового  положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью горизонтального и вертикального анализа отчетности.

Смысл горизонтального  анализа заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). В частности, если проводится горизонтальный анализ баланса, данные баланса на некоторую дату (база отчета) берутся за 100 %; далее строятся динамические ряды статей и разделов баланса в процентах к их базисным значениям. Степень агрегированности определяется аналитиком. Как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значения.

Горизонтальный анализ дополняется вертикальным анализом изучения финансовых показателей. Вертикальный анализ баланса показывает структуру  средств предприятия и их источников, когда суммы по отдельным статьям или разделам берутся в процентах к валюте [2, С. 276]

Вертикальному анализу  можно подвергать либо исходную отчетность, либо модифицированную отчетность (с  укрупненной или трансформированной номенклатурой статей). Этот вид  анализа весьма полезен при рассмотрении структуры доходов и расходов.

Относительные показатели сглаживают влияние инфляции, что  позволяет достаточно объективно оценить  происходящие изменения.

Трендовый анализ (анализ тенденций развития) является разновидностью горизонтального анализа, ориентированного на перспективу.

Трендовый анализ предполагает изучение показателей за максимально  возможный период времени, при этом каждая позиция отчетности сравнивается со значениями анализируемых показателей  за ряд предшествующих периодов и определяется тренд, т.е. основная повторяющаяся тенденция развития показателя, очищенная от влияния случайных факторов и индивидуальных особенностей периодов. Трендовый анализ позволяет оценить качественные сдвиги в имущественном положении организации и предположить перспективу [2 - 6].

Для проведения факторного анализа изучаемый показатель выражается через формирующие его факторы, проводятся расчет и оценка влияния  этих факторов на изменение показателя. Факторный анализ может быть прямым, т.е. показатель изучается и раскладывается на составные части, и обратным (синтез) - отдельные элементы (составные части) соединяются в общий изучаемый (результативный) показатель.

Сравнительный (пространственный) анализ - это сравнение и оценка показателей деятельности организации с показателями организаций-конкурентов, со среднеотраслевыми и средними хозяйственными данными, с нормативами и т.п.

Анализ коэффициентов (относительных показателей) предполагает расчет и оценку соотношений различных  видов средств и источников, показателей эффективности использования ресурсов организации, видов рентабельности. Анализ относительных показателей позволяет оценить взаимосвязь показателей и используется при изучении финансовой устойчивости, платежеспособности организации, ликвидности ее баланса, а также рентабельность предприятия [2-6].

Одновременное использование  всех приемов (методов) дает возможность  наиболее объективно оценить финансовое положение организации, ее надежность как делового партнера, перспективу  развития. Далее рассмотрим характеристику анализируемого предприятия.

3. Организационно-экономическая характеристика ЗАО «Адонис»

ЗАО «Адонис» осуществляет свою деятельность в сфере реализации лекарственных средств населению на территории г. Краснодара, Краснодарского края и за его пределами и на основании лицензии А 337814 № 347-97, выданной Комиссией по лицензированию и аккредитации медицинской и фармацевтической деятельности Администрации Краснодарского края. Предприятие зарегистрировано Постановлением Администрации г.Краснодара Ф№1427 от 03.10.1993 г., с изменениями и дополнениями Постановлением Администрации № 1431 от 11.05.1994 г. Юридический адрес ЗАО «Адонис»: 350000, г.Краснодар, ул.Северная,18.

Бухгалтерский учет на предприятии  ведется в соответствии с Положениями о бухгалтерском учете и отчетности и Учетной политикой предприятия. Бухгалтерская отчетность содержит данные о состоянии средств предприятия и их источниках - собственных и заемных, размере основных и оборотных средств, в том числе и денежных, дебиторской и кредиторской задолженности, балансовой и нераспределенной прибыли.

Основные направления  деятельности ЗАО «Адонис»:

• закуп, получение, хранение и реализация лекарственных средств и изделий медицинского назначения;
• изготовление всех видов лекарственных форм, разрешенных к изготовлению в условиях аптеки по утвержденным стандартам аптечной технологии, контроль качества выпускаемой продукции, изготовление очковой оптики;
• обеспечение аптечных работников, врачей, населения города фармацевтической информацией;
• реализация пищевых добавок, косметической продукции, детских товаров.

Уставный капитал предприятия  составляет 10 тыс. руб. Среднесписочная  численность на конец 2007 года составляла 405 человек, в том числе провизоры- фармацевты - 176, вспомогательный персонал - 167, служащие - 56, администрация – 6 человек.

По сравнению с конкурирующими фирмами ЗАО «Адонис» устанавливает цены на товар на среднем уровне. Конкурентоспособность товара достаточно высокая в связи с тем, что предприятие уделяет большое внимание качеству продукции: проверяет сертификаты качества у закупаемого товара и проводит лабораторные исследования продукции собственного производства. Основными направлениями в области развития объема продаж на предприятии являются:

• совершенствование организации торговли;
• совершенствование сервисного обслуживания покупателей;
• реклама продукции.

В таблице 1.1. представлены основные технико-экономические показатели работы предприятия ЗАО «Адонис» за 2007 - 2008гг.

Таблица 2.1 – Основные технико-экономические показатели деятельности ЗАО «Адонис», тыс. рублей

По результатам таблицы 1.1 выручка от реализации в 2008г. возросла на 133,9 %, это произошло за счет увеличения цен на реализуемую продукцию из-за роста себестоимости товаров на 23965 тыс.руб. или на 147,6 %. Среднесписочная численность работающих увеличилась на 5 чел., и составила в 2008г. 410 чел., соответственно по этой причине возросла выручка на одного работающего на ЗАО «Адонис», которая в 2008г увеличилась по сравнению с 2007г на 132,3 %. Среднегодовая стоимость оборотных средств в 2008г. сократилась на 1934 тыс.руб. по сравнению с 2007г., это отрицательная тенденция для ЗАО «Адонис». Коэффициент оборачиваемости оборотных средств увеличился на 145,59 %, это говорит о том, что продукция предприятия в 2008г. тяжелее реализовывалась по сравнению с 2007г. Период оборота сократился на 34,74 дня или на 68,7 %. Себестоимость товаров увеличилась в 2008г. по сравнению с 2007г. на 28668 тыс.руб. это связано в первую очередь, ростом цен на сырье и перевозки. Затраты на 1 руб. реализованной продукции в 2008г. увеличились на 0,06 тыс.руб. по сравнению с 2007г. из-за роста цен на топливо. Прибыль от продаж продукции ЗАО «Адонис» в 2008г. сократилась на 1600 тыс.руб. по сравнению с 2007г., соответственно и чистая прибыль сократилась на 1728 тыс.руб. в 2008г. - это произошло из-за увеличения конкурентов, а также роста цен на продукцию в связи с инфляционными процессами в экономике страны.

Рентабельность продукции  сократилась на 4,05 тыс.руб., рентабельность продаж уменьшилась в 2008г. по сравнению  с 2007г. на 5,1 тыс.руб. это отрицательная тенденция для ЗАО «Адонис», которая связана с ростом инфляции и, соответственно, с ростом цен на реализуемую продукцию.

2 АНАЛИЗ ЗАЕМНОГО  КАПИТАЛА ЗАО «Адонис» И ЭФФЕКТИВНОСТЬ ЕГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ

2.1 Анализ структуры заемного капитала

Все, что имеет стоимость, принадлежит предприятию и отражается в активе баланса, называется его активами. Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса.

Главным признаком группировки  статей актива баланса считается  степень их ликвидности (быстрота обращения  в денежную наличность). По этому признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные (основной капитал) и текущие (оборотные активы). Средства предприятия могут использоваться в его внутреннем обороте и за его пределами (дебиторская задолженность, приобретение ценных бумаг, акций, облигаций других предприятий). Оборотный капитал может находиться в сфере производства (запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов) и в сфере обращения (готовая продукция на складах и отгруженная покупателям, средства в расчетах, краткосрочные финансовые вложения и др.). Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. Даже при хороших финансовых результатах предприятие может испытывать финансовые трудности, если оно нерационально использовало свои финансовые ресурсы, вложив их в сверхнормативные производственные запасы или допустив большую дебиторскую задолженность. Поэтому в процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе (таблица 2.2) и структуре и дать им оценку.

При анализе активов  и пассивов необходима не только динамика, но и структура баланса, которая  представлена в таблице 2.1.

Таблица 2.1 – Структура  баланса ЗАО «Адонис» за 2008г.

По данным таблицы 2.1 можно  сделать вывод, что основные средства предприятия, представленные зданием аптеки –составляют не большую часть актива ЗАО «Адонис», всего 6,23%, а запасы составляют основную часть актива - 54,5 %, готовая продукция на коней года увеличилась на 286 тыс.руб. или 2,36 %, т.е. предприятие реализует продукцию сразу, практически не делая запасов, это безусловно положительная тенденция, значит медикаменты не залеживаются на складе.

Дебиторская задолженность  увеличилась на конец отчетного  периода на 26,6 %, это отрицательный  фактор, т.е. должники не торопятся вернуть занятые средства у ЗАО «Адонис».

Денежные средства и  краткосрочные вложения увеличились  на конец 2008 г. на 525 тыс.руб. или на 10,3 %. Значит предприятие все свободные  денежные средства старается сразу  вложить, чтобы приумножить прибыль.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный и заемный. По продолжительности использования различают капитал долгосрочный (перманентный) и краткосрочный

Необходимость в собственном  капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятия. Он является основой самостоятельности и  независимости предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банках, а в другие периоды их будет недоставать. В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, т.к. с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвратом и на привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии поможет многим предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

Таблица 2.2 - Анализ пассива баланса  за 2008 г.