ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ АНТИКРИЗИСНОГО ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ 5

1.1 Сущность кризиса  и причины его  возникновения 5

1.2 Содержание, задачи  и механизмы антикризисного  финансового управления 7

ГЛАВА 2. ДИАГНОСТИКИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «МОЛДАВСКИЙ МЕТАЛЛУРГИЧЕСКИЙ ЗАВОД В РАМКАХ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ 12

2.1 Анализ финансовой  устойчивости ОАО «ММЗ». 12

2.2 Оценка вероятности  банкротства. 17

2.3 SWOT анализ деятельности  ОАО «ММЗ». 18

ГЛАВА 3. ПРЕДЛАГАЕМЫЕ МЕРОПРИЯТИЯ  ПО ВЫВЕДЕНИЮ ОАО  «ММЗ» ИЗ КРИЗИСНОГО СОСТОЯНИЯ. 27

3.1.Реструктуризация  предприятия 27

3.2. Разработка антикризисной  маркетинговой стратегии. 29

3.3. Антикризисная инвестиционная  политика. 30

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 31

СПИСОК  ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 34 
 

ВВЕДЕНИЕ

     На  сегодняшний день кризисные явления  в экономике не являются чем-то необычным  или из ряда вон выходящим. Кризис не является больше следствием проявления локальных управленческих ошибок или  финансовых сложностей. Современные  экономические реалии ставят в сложное  положение всех участников мировой  экономики. В условиях процессов  глобализации, межрегиональной, международной  и межконтинентальной торговли обособленные кризисные явления внутри одной  страны или предприятия являются одним из звеньев цепи, приводящими  к серьёзным последствиям в других странах, на других предприятиях, что  и наблюдается сегодня в условиях мирового финансового кризиса. Преодоление  кризиса и его последствий  на любом предприятии и в любом  государстве является, на сегодняшний  день, наиболее актуальной экономической  задачей. Изучение кризисных явлений  и путей выхода из них только сегодня  приобретает должную значимость.

     Из  всего этого становится видно, что  в исследовании этой темы –антикризисное финансовое управление предприятием - присутствует высокая потребность, что повышает важность и актуальность исследования в современных социально-экономических условиях.

     Объектом  исследования данной работы является финансово-хозяйственная деятельность ОАО «Молдавский металлургический завод», как предприятия функционирующего в условиях мирового финансового кризиса. Реакцией на кризис становится антикризисное финансовое управление, рассмотрение которого и является предметом данной работы.

     Молдавский  металлургический завод основан  в 1985 году, в 1998 году преобразован в  акционерное общество закрытого  типа.

     В настоящее время ОАО «Молдавский металлургический завод»- это современное, высокопроизводительное предприятие черной металлургии, обладающее технологиями мирового уровня, производящее непрерывнолитую стальную заготовку, мелкосортный прокат и катанку из низкоуглеродистых и высокоуглеродистых, низколегированных сталей по стандартам стран СНГ и стандартам ведущих стран мира (DIN, ASTM, BS, EU и др.).

     Цель  деятельности Завода - удовлетворение потребностей заказчиков металлопродукции и услуг на основе эффективного менеджмента, высокого инженерного потенциала, ответственной  деятельности высококвалифицированных  рабочих.

     Целью данной работы является исследование финансового управления на конкретном хозяйствующем субъекте с определением степени подверженности кризису, а также выработка системы мероприятий по нейтрализации влияния последствий кризиса и его самого.

     Достижение  цели потребует выполнения ряда задач:

• рассмотрение сущности кризиса;
• изучение причин, приводящих к кризисному явлению;
• теоретическое рассмотрение основ антикризисного управления;
• рассмотрение задач и механизмов антикризисного финансового управления;
• проведение диагностики финансового состояния предприятия в рамках антикризисного управления;
• предложение мероприятий по выводу ОАО «ММЗ» из кризисного состояния ;
• выводы и предложения по улучшению финансового состояния ОАО «ММЗ» и антикризисному финансовому управлению;

     В ходе решения поставленных задач  были использованы следующие методы исследования: анализ и синтез, восхождение от абстрактного к конкретному, методы сравнения и обобщения, метод классификации, расчетный метод.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ АНТИКРИЗИСНОГО ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ

1.1 Сущность кризиса  и причины его  возникновения

     Функционирование  предприятия в условиях современных  экономических реалий предполагает возможность возникновения кризисных  ситуаций. Некоторые авторы заявляют, что кризис или его угроза вообще неотъемлемая часть деятельности предприятия. [9, c. 9]

     «Кризис – это крайнее обострение противоречий в социально-экономической системе (предприятии, организации), являющееся угрозой для её существования, нормального функционирования и конкурентоспособности, опасность банкротства и переломный момент в различных процессах» [11, c. 21].

     Кризис, в конечном итоге, становится причиной банкротства предприятия. Он вызывается несоответствием его финансово-хозяйственных параметров параметрам окружающей среды. В глубинных причинах разразившегося кризиса лежит много различных факторов. Данные факторы можно разделить на две основные группы:

     1. Внешние (не зависящие от деятельности  предприятия);

     2. Внутренние (зависящие от деятельности  предприятия).

     Внешние факторы возникновения кризиса можно в свою очередь подразделить на:

     1. Социально-экономические  факторы общего  развития страны:

     - Рост инфляции;

     - Нестабильность налоговой системы;

     - Нестабильность регулирующего законодательства;

     - Снижение уровня реальных доходов  населения;

     - Рост безработицы.

     2.Рыночные  факторы:

     - Снижение емкости внутреннего  рынка;

     - Усиление монополии на рынке;

     - Нестабильность валютного рынка;

     - Рост предложения товаров-субститутов.

     3.Прочие  внешние факторы:

     - Политическая нестабильность

     - Стихийные бедствия

     - Ухудшение криминогенной ситуации

     Внутренние  факторы возникновения кризиса:

     1.Управленческие:

     - высокий уровень коммерческого  риска;

     - недостаточное знание конъюнктуры  рынка;

     - неэффективный финансовый менеджмент

     - плохое управление издержками  производства;

     - отсутствие гибкости в управлении;

     - недостаточно качественная система  бухгалтерского учета и отчетности

     2.Производственные:

     - Необеспеченность единства предприятия  как имущественного комплекса;

     - Устаревшие и изношенные основные  фонды;

     - Низкая производительность труда;

     - Высокие энергозатраты;

     - Перегруженность объектами социальной  сферы.

     3.Рыночные:

     - Низкая конкурентоспособность продукции;

     - Зависимость от ограниченного  круга поставщиков и покупателей.

     Конечно, все вышеперечисленные факторы  могут лежать в основе кризиса  предприятия, но большее влияние  на состояние предприятия оказывают  управленческие факторы. Именно неэффективность  управления следует отнести к  наиболее характерной для современных  предприятий проблеме, препятствующей их эффективному функционированию в  условиях сложившихся рыночных отношений. Эта проблема обусловлена следующими факторами:

     - Отсутствие стратегии в деятельности  предприятия и ориентацией на  краткосрочные результаты в ущерб  среднесрочным и долгосрочным;

     - Низкая квалификация и неопытность  менеджеров;

     - Низкий уровень ответственности  руководителей предприятия перед  собственниками за последствия  принимаемых решений, за сохранность  и эффективное использование  имущества предприятия, а также  за финансово-хозяйственные результаты  его деятельности.

     Итак, можно сделать следующий вывод: несмотря на многообразие факторов, приводящих к кризису на предприятии, их причиной, в большинстве случаев, являются недостатки управления.

1.2 Содержание, задачи  и механизмы антикризисного  финансового управления

     Реакцией  предприятия на реальную или потенциальную  возможность наступления банкротства, как следствия прогрессирования кризиса, является система финансовых методов диагностики и возможной  защиты предприятия от банкротства. «Банкротство – признанная судом или арбитражем абсолютная неплатежеспособность должника и неспособность его в связи с этим осуществлять экономическую деятельность с целью погашения долгов. Выходом из данной ситуации является распродажа имущества должника либо гласно на торгах, либо выкуп имущества и погашение долгов работниками данной фирмы. С этой целью по решению суда организуется ликвидационная комиссия. Закон преследует две задачи: или ликвидировать фирму, или помочь ей выжить. Для этого используется практика санации.» [21, c. 150] Система предупреждения реального или потенциально возможного банкротства носит название «системы антикризисного финансового управления».

     «Антикризисное управление – такой вид управления, в котором происходят контролируемые процессы предвидения кризисов, смягчения их последствий и использования факторов кризисов для развития организации» [27, c. 20] Такое управление предполагает ряд этапов [24, c. 233], которые раскрывают его сущность и механизм реализации:

     1) Исследуется финансовое состояние  предприятия с целью обнаружения  признаков банкротства. Для этих  целей используются различные  методы диагностики банкротства.

     2) Определяются масштабы кризисного  состояния: легкий, средний, тяжелый.

     3) Изучаются основные факторы, обусловившие  кризисное состояние. Исследуются  степени влияния отдельных факторов  на формы и масштабы кризисного  состояния предприятия.

     5) Прежде всего, используются внутренние  механизмы финансовой стабилизации  предприятия.

     6) Если масштабы финансового состояния  предприятия не позволяют выйти  из него за счет собственных  резервов, предприятие прибегает  к внешней помощи, которая принимает  форму его санации.

     7) При ликвидации предприятия проводится  ликвидационные процедуры.

     Рассмотрим  механизмы антикризисного финансового  управления. Основная роль в системе  антикризисного управления предприятия  отводится использованию внутренних механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет  не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости  использования заёмного капитала, ускорить темпы его экономического развития. Финансовая стабилизация в условиях кризисных ситуаций последовательно  осуществляется по этапам:

     1) Устранение неплатёжеспособности

     2) Восстановление финансовой устойчивости

     3) Обеспечение финансового равновесия  в длительном периоде.

     Полная  финансовая стабилизация достигается  только тогда, когда предприятие  обеспечило длительное финансовое равновесие в процессе своего развития, то есть создало предпосылки стабильного  снижения средневзвешенной стоимости  используемого капитала и постоянного  роста своей рыночной стоимости.

     Каждому этапу финансовой стабилизации соответствуют  определённые внутренние механизмы, которые  в практике финансового менеджмента  принято разделять на:

     1) Оперативный механизм финансовой  стабилизации. Представляет собой  систему мер, направленную с  одной стороны на уменьшение  размера текущей внешней и  внутренней финансовой обязательств предприятия в краткосрочном периоде, а с другой стороны на увеличение суммы денежных обязательств, обеспечивающих срочное погашение этих обязательств. Принцип «отсечения лишнего», лежащий в основе этого механизма определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей, так и определённых видов ликвидных активов. Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой если устранена текущая неплатёжеспособность предприятия, то есть объём поступления средств превысил объём неотложных финансовых обязательств в краткосрочном периоде.

     2) Тактический механизм финансовой  стабилизации. Представляет собой  систему мер, направленных на  достижение точки финансового  равновесия предприятия в предстоящем  периоде. Данный механизм нацелен  на увеличение возможно объёма  генерирования свободных финансовых  ресурсов предприятия над необходимым  объёмом потребления собственных  финансовых ресурсов предприятия.  Для достижения такого неравенства  необходимо сокращение объёма  потребления собственных финансовых  ресурсов. Цель этого этапа финансовой  стабилизации считается достигнутой,  если предприятие вышло на  рубеж финансового равновесия, предусматриваемый  целевыми показателями финансовой  структуры капитала и обеспечивающий  достаточную его финансовую устойчивость.

     3) Стратегический механизм финансовой  стабилизации. Представляет собой  систему мер, направленных на  поддержание достигнутого финансового  равновесия предприятия в длительном  периоде. Этот механизм базируется  на модели устойчивого экономического  роста предприятия, находящейся  в соответствии с выбранной  предприятием финансовой стратегией.

     Цель  этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если в результате ускорения темпов устойчивого экономического роста предприятие обеспечивает соответствующий рост его рыночной стоимости в долгосрочной перспективе.

     Антикризисное управление для реализации своей  основной цели - восстановления финансового равновесия предприятия и минимизации размеров снижения его рыночной стоимости [12, c. 589], предполагает решение ряда задач, к числу которых относят:

     1) Своевременное диагностирование  предкризисного финансового состояния  предприятия и принятие необходимых  превентивных мер по предупреждению финансового кризиса.

     2) Устранение неплатёжеспособности предприятия.

     3) Восстановление финансовой устойчивости предприятия.

     4) Предотвращение банкротства и  ликвидации предприятия. 

     5) Минимизация негативных последствий  финансового кризиса предприятия. [12, c. 590]

     Практически все авторы сходятся во мнении, что  финансовый менеджмент является основным элементом антикризисного управления. Ведь финансовый менеджмент представляет сочетание стратегических и тактических  элементов финансового обеспечения  предпринимательства, позволяющих  управлять денежными потоками и  находить оптимальные решения. Усиление контроля над денежными средствами крайне необходимо любому предприятию, тем более находящемуся в стадии кризиса. Огромна роль финансового  менеджмента и в диагностике  кризисных ситуаций, так как одной  из задач финансового менеджмента  является анализ финансового состояния  предприятия. Анализируя финансовое состояние  предприятия, можно установит зачатки  кризиса на самых ранних этапах развития. Рыночная экономика выработала обширную систему финансовых методов предварительной  диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства.

ГЛАВА 2. ДИАГНОСТИКИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОАО «МОЛДАВСКИЙ МЕТАЛЛУРГИЧЕСКИЙ ЗАВОД В РАМКАХ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ

2.1 Анализ финансовой устойчивости ОАО «ММЗ».

     В результате смены владельца контрольного пакета акций на ОАО «ММЗ» началась смена руководства. За последнее время на предприятии сменилось пять генеральных директора, заменены все руководители высшего звена (заместители генерального директора). Частая смена руководства привела к тому, что снизилась оперативность в принятии решений и четкое отслеживание ситуации на заводе, упал профессионализм управленцев. Кроме того, началось погашение инвестиционного кредита, из-за чего предприятие начало испытывать недостаток в платежных средствах, в результате начался процесс сокращения издержек, увеличилась кредиторская задолженность предприятия. Показатели финансового состояния начали ухудшаться.

     Чтобы выявить, насколько близко предприятие  подошло к категории неплатежеспособных, необходимо провести анализ его финансового состояния и устойчивости. Для этого рассмотрим наиболее важные для предприятия коэффициенты.

     1. Показатели, определяемые законодательно.

Коэффициент текущей ликвидности

     2009г. = 375612/ 318907= 1,178;

     2010г. = 443216/ 263516 = 1,682.

     Таким образом, приходим к выводу, что на один рубль текущих обязательств приходится 1,178 руб.(в 2009 г.) и 1,682 руб.(в 2010 г.) текущих активов предприятия. Норматив значения (>2) не выполняется. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

     2009 г. = 64947/ 383868 = 0,169;

     2010 г. = 188267/ 463545= 0,406

     Значение  коэффициента соответствует нормативному.

     2. Коэффициенты ликвидности.

     Коэффициент критической ликвидности

     2009 г. = 142143 /318907 = 0,446;

     2010 г. = 168806 /263516 = 0,641;

     Значение  коэффициента не соответствует рекомендуемому (0,7-0,8).

     Коэффициент абсолютной ликвидности

     2009 г. = 13283/ 318907 = 0,042;

     2010 г. = 15801/ 263516 = 0,06.

     Данный  коэффициент с 2009 по 2010 год существенно вырос (на 0,018), но он не соответствует рекомендуемым значениям (0,2-0,3). Это говорит о том, что предприятие не имеет возможности мобилизовать денежные средства для покрытия краткосрочной задолженности. Однако надо учитывать, не только статические показатели на начало и конец года, а так же денежные потоки внутри рассматриваемого периода.

     Анализ  показателей ликвидности говорит  о том, что коэффициенты ликвидности  всех типов не соответствуют нормативным  значениям и их незначительное повышение  за исследуемый период не говорит  об изменениях к лучшему, так как  это было вызвано не увеличением  ликвидных средств предприятия, а снижением его краткосрочной задолженности.

     Анализ  показателей ликвидности предприятия  можно дополнить исследованием  его платежеспособности, т.е. определить, способно ли оно своевременно погасить наиболее срочные обязательства. Для  этого можно определить платежный  излишек (недостаток) по каждому виду активов, расчет которого представлен  в таблице 2.1.1.

     Таблица 2.1.1.

     Определение платежного излишка (недостатка) по видам  активов.

     Из таблицы 2.1.1 видно, что предприятие испытывало платежный недостаток по наиболее ликвидным и трудно реализуемым активам, причем недостаток по наиболее ликвидным активам сокращается, а по трудно реализуемым - растет. Наличие платежного недостатка говорит о том, что предприятие не сможет сразу погасить свои краткосрочные обязательства и удовлетворить требования всех кредиторов в случае ликвидации.

     3. Коэффициенты финансовой устойчивости.

     Коэффициент автономии.

     2009 г. = 2261662 /2580583 = 0,876;

     2010 г. = 2370189 /2645467 = 0,896.

     Нормативное значение данного показателя должно быть > 0,5 коэффициент автономии  ОАО «ММЗ», соответствует нормативному, однако большую часть капитала предприятия составляет его добавочная часть, которая увеличилась благодаря переоценке, что свидетельствует о сильной изношенности парка оборудования и мнимой финансовой независимости предприятия от внешних кредиторов.

     Коэффициент маневренности

     2009 г. = 64947/2580583 = 0,025;

     2010г. = 188267/2645467 = 0,071.

     Значения  данного коэффициента достаточно низкие, что говорит о низкой маневренности  капитала, инертности основных производств.

     Коэффициент соотношения мобильных  и иммобильных активов

     2009 г. = 383868/ 2196715 = 0,174;

     2010 г. = 463545/ 2181922 = 0,212.

     Значение  коэффициента за прошедший год увеличилось, но это может рассматриваться  как однозначно положительная тенденция, так как в данном периоде снижение внеоборотных активов вызвано снижением балансовой стоимости или износом основных средств.

     Проанализировав все расчеты можно сделать  вывод о том, что достаточно низки  значения коэффициента маневренности  собственного капитала, что «сковывает» предприятие в возможностях и снижает его кредитный рейтинг, однако высока автономность предприятия и оно обеспечено собственными оборотными активами.

     Предприятие не способно погасить большую часть своей краткосрочной задолженности, долгосрочной задолженности оно не имеет.

     Предприятие финансово не устойчиво и относится  к IV «кризисному» типу финансовой устойчивости. Расчет данных для определения типа финансовой устойчивости представлен в таблице 2.