Банковская система и создание денег

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УЧРЕЖДЕНИЕ ОБРАЗОВАНИЯ

«БРЕСТСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ ИМЕНИ А.С. ПУШКИНА»

 

 

Кафедра граждански - правовых дисциплин

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

Банковская система  и создание денег

 

 

 

Выполнил:

студент 2  курса

юридического факультета

специальности

«Правоведение» 

группа 23

 

Научный руководитель:

Преподаватель:

 

 

Брест 2013

 

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3

1. ДЕНГИ 5

1.1 Денежная масса 5

1.2. Создание денег эмиссионным банком 6

1.3. Создание денег банковской системой 7

2 БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ 9

2.1 Анализ показателей развития банковской системы Беларуси 10

2.2 Проблемы и перспективы развития банковской системы Республики Беларусь 12

3. МОДЕЛИ БАНКОВСКОГО И ДЕНЕЖНОГО МУЛЬТИПЛИКАТОРОВ 22

3.1 Вывод формулы денежного мультипликатора 22

3.2 Факторы, определяющие величину денежного мультипликатора 25

ЗАКЛЮЧЕНИЯ 27

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 29

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Данная курсовая работа посвящена  актуальной на сегодняшний день теме, а именно рассмотрению банковской системы и создание денег в целом и особенностей становления банковской системы Республики Беларусь. Актуальность этой темы определяется тем условием, что современная банковская система является важнейшей сферой национального хозяйства любого развитого государства. Её практическая роль определяется тем, что она управляет в государстве системой платежей и расчетов; большую часть своих коммерческих сделок осуществляет через вклады, инвестиции и кредитные операции; наряду с другими финансовыми посредниками банки направляют сбережения населения к фирмам и производственным структурам. Коммерческие банки, действуя в соответствии с денежно-кредитной политикой государства, регулируют движение денежных потоков, влияя на скорость их оборота, эмиссию, общую массу, включая количество наличных денег, находящихся в обращении.

Стабилизация же роста  денежной массы - это залог снижения темпов инфляции, обеспечение постоянства  уровня цен, а это и является на сегодняшний день приоритетным направлением продвижения финансовой политики Республика Беларусь. Создание устойчивой, гибкой и эффективной банковской инфраструктуры - одна из важнейших задач экономической реформы в Беларуси.

Целью данной работы является раскрытие и изучение механизма  функционирования банковской системы и создание денег в Республике Беларусь, определение перспективы ее совершенствования.

Объект исследования данной курсовой работы - банковская система  и ее роль в национальной экономике. Предмет исследования - банковская система и создание денег Республики Беларусь, перспективы ее совершенствования.

 

Таким образом, для раскрытия  цели курсовой работы были определены следующие задачи: исследование теоретических  основ формирования и функционирования банковского сектора страны, анализ зарубежного опыта развития банковской системы и анализ Программы развития банковского сектора экономики  Республики Беларусь на 2006-2010 гг.

 

В написании данной курсовой работы были использованы работы Долана Э. Дж. «Деньги, банковское дело, денежно-кредитная политика», сайт www.nbrb.by. Материал по Республики Беларусь основан на статьях журнала «Банковский вестник», Банковском кодексе Республики Беларусь, Программе развития банковского сектора Республики Беларусь на 2006-2010 гг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. ДЕНГИ

1.1 Денежная масса

 

Деньги по своей сути –  декретивны, т.е. государственные. Государство должно организовать и контролировать денежное хозяйство, может использовать все, что связано с деньгами в своей экономической политике с целью воздействия на экономические процессы.

В развитых экономических  системах движение денег апосредовано банковской системой, помимо своих прямых функций (аккумуляция свободных средств), банковская система причастна также к созданию денег и увеличения их количества.

Поэтому денежная политика государства осуществляется через  банковскую систему.

Кредитно-денежная политика государства - это вся совокупность мер, инструментов, которые относятся к деньгам и кредиту. Используются государством в целях стабилизации экономики, обеспечения занятости, воздействия на инфляцию. Денежная масса – это агрегат М2. В отличие от денежной массы, денежная база – это та сумма денег, которая непосредственно выпущена центральным банком.

Она содержит три основные компонента:

1.     Общую сумму валюты в обращении

2.      Сумму правительственных вкладов

3.       Сумму  вкладов коммерческих банков  (все долговые обязательства ЦБ)

Размер денежной базы зависит  от действий ЦБ. Например денежная база не может увеличиваться до тех пор. Пока ЦБ не примет один из трех шагов:

1.      Выдача  новых ссуд правительству

2.      Получение  новых кредитов коммерческими банками у Центрального Банка

3.      Покупка иностранной валюты

Чем больше денежная база, тем  больше денежная масса, но дело в том, что денежная масса может увеличиваться помимо денежной базы. Это связано с тем, что дополнительные деньги помимо денежной базы создает банковская система. Т.о в каждый последующий момент денежная масса всегда больше денежной базы.

Вместе с этим и денежная база и денежная масса регулируется Центральным Банком.

     1.2. Создание денег эмиссионным банком

 

Необходимо рассмотреть, как создаются деньги или как они поступают в экономическую систему. В большинстве стран имеется центральный и эмиссионный банк, который печатает банкноты и пускает их в обращение. Чем руководствуется банк, определяя количество, денежной эмиссии, и через какие каналы банкноты вводятся в экономическую систему? Ответим вначале на первый вопрос. При рассмотрении денежных систем мы видели, что в прошлом в обращении были только металлические деньги, то есть монеты, и существовали так называемые права чеканки и переплавки монет. Но вскоре государства начали печатать бумажные деньги, которые были обычно обратимы в золото. В системе с обратимыми бумажными день­гами центральный банк мог создать бумажные деньги только тогда, когда имелось достаточное количество золота для конвертиро­вания. Иначе говоря, банк должен был иметь реальные денежные резервы.

Существовали два типа резервирования денег: система полно­го (100%) резервирования и система частичного резервирования. В системе полного резервирования центральный банк имеет зо­лотые резервы, в которые он может обратить все бумажные деньги, находящиеся в обращении, в то время как в системе частичного резервирования центральный банк способен конвертировать за счет собственных золотых резервов только часть бумажных денег, находящихся в обращении. Частичное резервирование предпо­лагает, что владельцы банкнот не будут все одновременно требо­вать от банка обращения этих банкнот в золото.

До первой мировой войны  центральные банки были обязаны об­ращать банкноты в золото. В настоящее время, наоборот, по­скольку денег из драгоценных металлов больше не существует, банкноты, выданные центральным банком, уже не обратимы в зо­лото. В системе необратимых бумажных денег финансовые власти определяют количество денег, которое должно быть выпущено, не в соответствии с золотыми резервами, а согласно целям экономи­ческой политики. Если, например, имеется опасность инфляции, власти уменьшают создание денег, чтобы избежать этой опасности. Если растет безработица, центральный банк увеличивает предложение денег, чтобы устранить ее.

  1.3. Создание денег банковской системой                

 

Известно, что банковская система в странах рынка включает в себя 2 уровня:

1.      ЦБ (Федеральная Резервная Система в США)

2.      Коммерческий  банк

Каждый коммерческий банк помещает в ЦБ определенную часть  своих депозитов. Она называется обязательным резервом. Эта практика нужна для обеспечения контроля ЦБ над коммерческими банками. Отношение обязательных резервов к сумме всех вкладов называется нормой обязательных резервов. (10%-30%). Избыточные резервы – разность между депозитами и обязательными резервами.

Коммерческие банки в  своих активных операциях имеют дело с избыточными резервами. Чем они больше или меньше, тем больше или меньше кредитные возможности коммерческого банка.

Допустим, что какой-то банк А имеет вклады на 10.000$, но обязательных резервов 10%, следовательно избыточных резервов или кредитные возможности банка А составят 9.000$. Видно, что в денежном обращении уже находится 19.000$, 9.0004 из которых создал банк А.

 

     Банковский  отчет банка А.      Банковский отчет банка В.              Банк С.

               Активы                     Активы               Пассивы

             Резерв 1.000$        Вклад 9.000$               900$-резерв

                                  Ссуда 9.000$        Ссуда 8.000$

 

 

 

Активы 
Резерв1.000$ 
Ссуда 9.000$

Всего 10.000$                                                            Всего 10.000$

 

Процесс создания денег будет  продолжаться до тех пор, пока вся  сумма первоначального вклада (9.000$) не будет использоваться в качестве обязательного резерва. Процесс создания денег банковской системой связана с мультипликационным денежным эффектом. (Денежный, депозитный, банковский) мультипликатор представляет собой величину обратную обязательному резерву. В реальности же количество денег, которыми оперирует Банковская система, уменьшается за счет средств, хранящихся у населения, часто не используются самими банками и тому подобными, следовательно реальный денежный мультипликатор на много меньше теоретического. Его можно подсчитать, если соотнести денежную массу и денежную базу. В России он приблизительно равен 1,8.[5]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

2.1 Анализ  показателей развития банковской  системы Беларуси

 

Современная банковская система - это важнейшая сфера национального  хозяйства любого развитого государства, предоставляющая многообразные  услуги своим клиентам - от традиционных депозитно-ссудных и расчетно-кассовых операций, определяющих основу банковского  дела, до новейших форм денежно-кредитных  и финансовых инструментов, используемых банковскими структурами (лизинг, факторинг, траст и т.д.). Кроме того, именно банковская система управляет в  государстве системой платежей и  расчетов, направляет сбережения населения  к фирмам и производственным структурам, регулируют движение денежных потоков, влияя на скорость их оборота, эмиссию, общую массу, включая количество наличных денег, находящихся в обращении [8, с. 35].

Поэтому анализ показателей  деятельности банковской сферы является одной из основных составляющих изучения экономики государства в целом.

Следует отметить, что по итогам 2006-2010 гг. уровень развития банковского  сектора Беларуси значительно приблизился  к уровню стран Центральной и  Восточной Европы. Отношение активов  банков к ВВП в Беларуси, которое  составило на 01.01.2012 г. 78,3 %, превышает  соответствующее значение в России (75,4 %), но пока уступает показателям  Словакии (83 %), Польши (85 %) и других стран (103 % и выше)

По объему нормативного капитала банков к ВВП Беларусь (10,8 %) опережает  Словакию (6,6 %), Польшу (6,7 %) и Чехию (7,3 %), но уступает России (11,8 %), Италии (14,4 %) и другим странам.

 

На 01.01.2012 г. данный показатель составил 81,4 %, что ниже прогнозного  показателя Программы развития на 2011-2015 гг. на 4,6 %. При этом на долю банков приходится более 95 % активов белорусского финансового  сектора. Подобная положительная тенденция  позволила банковскому сектору  увеличить финансовую поддержку  реального сектора экономики, в  том числе в ходе реализации государственных  программ. Значительные кредитные ресурсы  предоставлялись банками для  производственных инвестиций, модернизации производств и структурной перестройки экономики [10, с. 30].

В 2012 г. лидирующие позиции  по данному показателю по-прежнему принадлежат системообразующим  банкам Беларуси - ОАО «АСБ «Беларусбанк», ОАО «Белагропромбанк», ОАО «БПС-Банк», ОАО «Белинвестбанк», «Приорбанк» ОАО и ОАО «Белвнешэкономбанк».

Как видно из рис. А1 приложения А на семерку крупнейших банков страны приходится 93,4 % совокупных активов, при  этом на долю Беларусбанка и Белагропромбанка - 65,6 %. Оставшиеся 23 банка охватывают лишь 6,6 % суммарной величины активов, из них почти половина (4,0 %) приходится на такие дочерние структуры российских банков как ОАО «Банк Москва-Минск», ЗАО «Белросбанк» и ЗАО «Альфа-Банк».

В 2009-2012 гг., несмотря на проблемы, связанные с преодолением последствий  мирового финансового кризиса, белорусская  банковская система развивалась  динамично. Так, активы банков возросли на 31,4 %, кредиты экономике - на 42,2 %. В  результате роста доходов домашних хозяйств депозиты населения возросли на 36,9 %.

На 01.10. 2011 г. их доля в пассивах банков составила 21,4 %. За январь-август 2010 г. средства, привлеченные от домашних хозяйств, увеличились на 20,4 %. В среднем  на одного жителя республики на 01.10.2011 г. приходилось 2, 3 млн. сбережений в  белорусских рублях, размещенных  в банковских вкладах и сберегательных сертификатах, что эквивалентно 750 долларам США.

Доля в обязательствах банков средств нефинансовых организаций  составляет 17,2 %, органов государственного управления - 13,4 %, Национального банка  - 15,7 %, нерезидентов- 12,8 %.

Требования банков к экономике (кредиты, ценные бумаги, лизинг, факторинг, прочие требования) с 2000 г. возросли в 75,6 раз и составили в 2010 г. 67 280,3 млрд руб. (на 01.03. 2011 г. - 97 815 млрд руб.). Соотношение  требований банков к экономике к  ВВП возросло с 20,3 % на 01.01.2006 г. до 57 % на 01.01.2011 г.

По объему собственного капитала 1-ое место занимает ОАО «Белагропромбанк», а 2-ое - ОАО «АСБ «Беларусбанк» (приложение Б). На долю банков, занимающих первые 8 позиций в рейтинге, приходится 88,5 % совокупного капитала банковской системы. На банки, расположившиеся с 9-ой по 14-ую позицию, приходится 5,1 % совокупного капитала. Оставшиеся 6,4 % поделили между собой остальные 17 банков.

2.2 Проблемы  и перспективы развития банковской  системы Республики Беларусь

 

В связи с непростой  ситуацией кризисных 2008-2010 гг., а  также сегодняшней нестабильностью  на валютном рынке, состояние банковского  сектора Республики Беларусь остается неустойчивым. Он достаточно успешно  справился с внешними шоками, основные показатели эффективности банков оставались в приемлемых диапазонах, банками  в основном выполнялись пруденциальные нормативы и другие надзорные  требования. В частности, это подтвердила  обновленная в 2011 г. оценка финансового  сектора страны в рамках Программы  оценки финансового сектора МВФ  и Всемирного банка, а также оценки экспертов международных рейтинговых агентств (Fitch Ratings, Standart and Poor's). Однако кризис на валютном рынке Беларуси 2011 г. значительно усложнил процесс «посткризисной» реабилитации. Негативные тенденции увеличили риск роста проблемных активов у белорусских банков, что, в свою очередь, окажет давление на их прибыльность, ликвидность и капитал. Положение усугубляется отсутствием гибкости, особенно у крупных (государственных) банков, необходимой для эффективной корректировки расходов, в частности сокращения расходов на персонал.

 

Поэтому уже в апреле 2011 г. международный рейтинг белорусской  банковской системы был понижен  агенством Moody's со «стабильного» до «негативного». В настоящее время рейтинги агентства имеют шесть белорусских банков: Белагропромбанк, Беларусбанк, Белинвестбанк, БПС-Банк, банк "Москва - Минск" и Минский транзитный банк. Под наблюдение попали рейтинги первых 4 банков, которые находятся под контролем государства [15].

 

Участие банковской системы, 80 % активов которой сосредоточено  в государственных банках, в непропорционально (по сравнению с доходами государства) обширном кредитовании экономики, включая  государственные программы, приводит к тому, что система не успевает изменять условия кредитования в  соответствии с возникающими рисками.

 

Начавшийся в 2008 г. мировой  финансовый кризис показал, что и  в белорусской относительно устойчивой банковской системе существует немало проблем.

Сегодня, проанализировав  итоги завершившейся пятилетки (2006-2010гг.), можно выделить ряд нерешенных проблем  и макроэкономических рисков, которые  ограничивают эффективность проводимой денежно-кредитной политики и развитие банковского сектора.

 

Основными из них являются:

 

1) все еще напряженное  финансовое состояние значительного  числа предприятий реального  сектора экономики, обусловливающее  высокие кредитные риски банков  и ограничивающее возможности  роста их ресурсной базы, а  также снижение ставки процента  по кредитам и увеличение объемов  кредитования.

 

2) сохраняющаяся в стране  высокая налоговая нагрузка (при  ее незначительном снижении) ограничивает  финансовые средства субъектов  хозяйствования, и соответственно, снижает их деловую и инвестиционную  активность, развитие частного сектора  и конкурентоспособность белорусских  товаров на внутреннем и внешнем  рынках;

 

3) недостаточная эффективность  общественного производства вследствие  его невысокого технологического  уровня, характеризующегося, в частности,  значительным износом активной  части основных фондов. Это является  одним из основных факторов, ограничивающих  конкурентоспособность отечественной  продукции и обусловливающих  низкую долю добавленной стоимости  в цене на нее, и выражается  в высокой затрата и энергоемкости производства продукции, низком уровне производительности труда, что в конечном итоге оказывает негативное влияние на финансовое положение отечественных производителей;

 

4) высокая материала и энергоемкость производства, сильная зависимость его от конъюнктуры цен на импортируемые топливно-энергетические и сырьевые ресурсы, что негативно отражается на состоянии платежного баланса страны;

 

5) ограниченность инвестиционных  ресурсов для обновления основных  фондов;

 

6) недостаточная инновационная  активность, отсутствие механизма  трансферта новых знаний и  технологий из-за рубежа, в том  числе путем привлечения иностранных  инвестиций.

 

К числу других факторов, сдерживающих развитие банковского  сектора, можно отнести:

 

- незначительную долю  частного сектора в уставных  фондах банков, что ограничивает  их инвестиционную привлекательность,  снижает уровень конкуренции  и эффективность использования  рыночных механизмов в организации  деятельности банковской системы,  уровень ее интеграционных возможностей;

 

- невысокую эффективность  деятельности отдельных сегментов  банковского бизнеса, связанную  с реализацией крупными банками  государственных программ, а также бесплатным расчетно-кассовым обслуживанием операций с бюджетными средствами, в совокупности с недостаточным уровнем бюджетной компенсации банкам потерь от льготного кредитования и обслуживания;

 

- высокие риски кредитования, связанные с недостаточно устойчивым  финансовым положением кредитополучателей  некоторых секторов экономики,  в рамках их финансирования  в соответствии с рядом решений,  принимаемых государственными органами  управления;

 

- наличие у банков неоправданных  рисков при выполнении ими  посреднических (агентских) функций  по обслуживанию внешних государственных  займов и принятии в полном  объеме обязательств по возврату  этих займов иностранным кредиторам;

 

- недостаточную развитость  корпоративного управления и  владельческого надзора в отдельных  банках, не учитывающую в полной  мере необходимость динамичного  и устойчивого развития банков  и характеризующуюся отсутствием  последовательной долгосрочной  стратегии развития, эффективного  внутреннего контроля, постоянной  работы по упреждению проблемных  ситуаций, что приводит к снижению  показателей их безопасного и  ликвидного функционирования, а  также эффективности работы данных  банков;

 

- низкую обеспеченность  банковского сектора долгосрочными  ресурсами, что в условиях высокой  инвестиционной активности банков, и в первую очередь при реализации  важнейших государственных программ, приводит к несбалансированности активов и пассивов банков по срокам погашения и, в свою очередь, к снижению устойчивости функционирования банковского сектора, ограничению реальных возможностей для трансформации денежных средств в долгосрочные кредиты экономике, а также к повышению спроса на эмиссионное рефинансирование Национальным банком;

 

- недостаточное развитие  финансовых институтов долгосрочных  накоплений;

 

- неразвитость рынка корпоративных  ценных бумаг и производных  финансовых инструментов, что сдерживает  как привлечение инвестиций в  банковскую систему, так и обусловливает  недостаточное развитие инструментов  управления ликвидностью банков.

 

Разработанная на 2011-2015 гг. Программа  развития Республики Беларусь призвана стать периодом обновления, модернизации и совершенствования экономики  в целом и банковского сектора в частности.

Предусматривается развитие финансового рынка, в том числе  страхового сектора, рынка ценных бумаг, производных финансовых инструментов. Это увеличит институциональную  способность экономики привлекать и накапливать долгосрочные финансовые ресурсы, а также трансформировать внутренние сбережения в долгосрочные финансовые инструменты. Необходимо будет  создать широкий спектр финансовых инструментов, предоставляющий инвесторам разнообразие вариантов с точки  зрения затрат, риска, прибыли, сроков, ликвидности.

 

Существенную роль в экономическом  развитии страны предстоит сыграть  банковскому сектору. Важно обеспечить его развитие темпами, опережающими темпы развития экономики.

В этой связи был подготовлен  проект Стратегии развития банковского  сектора экономики Республики Беларусь на 2011-2015 гг. Данный документ определяет направления совершенствования регулирования деятельности банков Национальным банком и развития банковского сектора на предстоящие 5 лет.

Национальный банк намерен  использовать преимущественно стандартные  инструменты регулирования текущей  ликвидности: операции на открытом рынке (как основной инструмент регулирования  текущей ликвидности банков), постоянно  доступные и двусторонние операции, механизм усреднения резервных требований. Для повышения их эффективности планируется:

расширить формы приемлемого  обеспечения;

 

распространить механизм усреднения на весь объем резервных  требований;

 

сузить границы коридора, задаваемого ставками по постоянно  доступным операциям, и придать  ему симметричность относительно ставки рефинансирования;

 

совершенствовать процесс  раскрытия информации об используемых инструментах регулирования ликвидности и влияющих на нее факторах.

Дальнейшее совершенствование  системы регулирования банковских операций будет направлено на формирование условий для внедрения и развития передовых технологий и современных  банковских продуктов на основе:

 

расширения прав банков в  установлении процедур проведения банковских операций, закрепляемых в локальных  нормативных правовых актах;

 

развития институтов обеспечения  прав банков как кредиторов;

 

повышения информированности  клиентов банков о стоимости и  содержании предоставляемых им услуг.

 

Особое внимание по-прежнему будет уделяться операциям банков по кредитованию физических лиц. В целях  развития жилищного кредитования предусматривается:

 

совершенствование института  ипотеки и ипотечных ценных бумаг;

 

создание централизованной базы данных о залогодержателях и  залогодателях;

 

создание подменного фонда  жилья и жилья для сдачи  в аренду;

 

разработка норм и рекомендаций о выпуске и обращении ипотечных  ценных бумаг [9, с. 13].

 

Основными целями развития информационных технологий в банковской системе будут повышение качества и увеличение количества банковских услуг, обеспечение их доступности  независимо от территориальной принадлежности клиентов, а также повышение эффективности, надежности и безопасности функционирования информационных систем, совершенствование  работы с электронными платежными документами, увеличение безналичных расчетов в  розничном товарообороте. Коэффициент  доступности автоматизированной системы  межбанковских расчетов будет обеспечиваться на уровне не ниже 99,5 % дневного фонда  рабочего времени.

 

С учетом указанных условий  ожидаются следующие направления  развития банковского сектора в 2011--2015 гг.

В условиях роста конкуренции банкам необходимо предпринимать меры по снижению управленческих и организационных издержек, что будет способствовать снижению процентной маржи банков и повышению доступности финансовых ресурсов для экономики. Ожидается, что банки будут переходить на одноуровневую систему управления региональной структурой, осуществлять централизацию бухгалтерского учета, кадровой и правовой работы, снабжения в центральных подразделениях, преобразование филиалов и отделений в расчетно-кассовые центры и центры по оказанию банковских услуг. Также ожидается снижение концентрации посредством укрупнения и консолидации средних и небольших банков. Основной тенденцией останется функционирование универсальных банков.

 

Ожидается дальнейшее привлечение иностранного капитала в уставные фонды банков. Соответственно, снизится участие государства в акционерном капитале банков. Значительное привлечение иностранных ресурсов в банковский сектор обеспечит трансферт современных банковских технологий на отечественный рынок, расширит инвестиционные возможности банков.

 

Важным направлением развития банковского сектора должно стать расширение финансового посредничества банков за счет операций с акциями, облигациями, закладными и другими финансовыми инструментами, а также развитие института доверительного управления имуществом. Активность данных процессов будет зависеть от ряда условий, в том числе от интенсивности процесса приватизации и создания широкомасштабного частного сектора, обеспечения высокой привлекательности страны для долгосрочных инвестиций, развития и либерализации финансового рынка, диверсификации перечня объектов инвестирования при доверительном управлении имуществом.