Банковское инвестирование инвестиционных проектов

Содержание

Введение…………………………………………………………………………..5

1 Теоретические основы банковского финансирования инвестиционных проектов………………………………………………………………………...…7

1. Портфельное финансирование: цели, методы, механизмы………………..7
2. Инвестиционные кредиты КБ………………………………………………12
3. Нормативно-правовое регулирование инвестиционных операций КБ…..18
2. Инвестиционные операции КБ в РФ……………………………………….23
1. Анализ структуры и динамики инвестиционных операций КБ…………..23
2. Эффективность инвестиционных операций КБ…………………………...31
3. Инвестиционные операции в деятельности иностранных КБ……………40
3. Направления совершенствования инвестиционных операций КБ……….46
1. Проблемы осуществления инвестиционной деятельности……………….46
2. Направления повышения эффективности инвестиционной деятельности КБ……………………………………………………………………………..55

Заключение ………………………………………………………………………59

Список использованных источников и литературы…………………………...60

Введение

Термин «инвестиции» означает в современной экономической  теории долгосрочные вложения капитала в различные отрасли производства. Целью инвестиционной деятельности является получение предпринимательского дохода или процента.

Банк - это организация, созданная  для привлечения денежных средств  и размещения их от своего имени  на условиях возвратности, платности  и срочности.

Основным принципом деятельности коммерческого банка является работа в пределах реально имеющихся  ресурсов.

Работа в пределах реально  имеющихся ресурсов означает, что  коммерческий банк должен обеспечивать не только количественное соответствие между своими ресурсами и вложениями, но и добиваться соответствия характера  банковских активов специфике мобилизованных им ресурсов. Прежде всего, это относится  к срокам активов и пассивов.

Потому, разрабатывая условия  инвестиционных операций, необходимо первостепенное внимание уделить источникам формирования соответствующих пассивов.

Актуальность тему курсовой работы обусловлена тем, что для  учета, анализа и повышения эффективности  инвестиций необходима их научно обоснованная классификация. А инвестиции в свою очередь оказывают большое влияние  на развитие экономики страны.

Так как в настоящее  время степень развитости любого государственного образования в  социально-экономическом отношении  определяется не только ВВП, приходящимся на каждого жителя, его объемными  характеристиками в масштабе страны и регионов, но и инвестициями, теми их элементами, которые были накоплены  в инвестиционном арсенале на протяжении всей истории народного хозяйства.

Объект исследования –  инвестиционная деятельность.

Предмет исследования – портфельное банковское кредитование инвестиционных проектов.

Цель работы – исследовать инвестиционную деятельность российских и зарубежных банков. Выявить проблемы и направления совершенствования инвестиционных операций КБ.

1. Теоретические основы банковского финансирования инвестиционных проектов

1. Портфельное финансирование: цели, методы, механизмы

Вложения в ценные бумаги разного вида, разного срока действия и разной ликвидности, управляемые  как единое целое, формируют портфель ценных бумаг. Основная цель формирования портфеля ценных бумаг — обеспечение  реализации разработанной инвестиционной стратегии банка путем подбора  наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений.

Классификацию портфелей  ценных бумаг производят по ряду признаков. Ниже приведена характеристика основных портфелей.

По характеру, формирования инвестиционного дохода различают  портфель дохода, портфель роста и  портфель рискового капитала. Критерием  формирования портфеля дохода является максимизация доходности инвестора  в краткосрочном периоде, поэтому  он состоит из объектов, обеспечивающих выплату высоких текущих доходов. При этом не учитывается, как текущие  высокодоходные вложения влияют на долгосрочные темпы прироста инвестируемого капитала.

Портфель роста формируется  по критерию максимизации темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочном периоде вне зависимости от уровня текущей доходности входящих в него активов.

Портфель рискового капитала состоит преимущественно из ценных бумаг быстро развивающихся компаний, которые могут принести очень  высокие доходы в будущем, но в  настоящее время «недооценены». Этот портфель отличается повышенными  рисками, поскольку ожидания резкого  роста ценных бумаг могут и  не оправдаться.

По отношению к рискам выделяют агрессивный (спекулятивный, высокорисковый) портфель, умеренный (компромиссный, среднерисковый) и консервативный (низкорисковый) портфель. Степень риска портфеля находится, как правило, в прямой зависимости к его текущей доходности.¹

По степени ликвидности  инвестиционных объектов, входящих в  состав портфеля, выделяют высоколиквидный, среднеликвидный и низколиквидный портфели.

По условиям налогообложения  инвестиционного дохода портфели делят  на два типа — налогооблагаемый портфель и портфель, имеющий льготное налогообложение. В состав последнего чаще всего входят отдельные виды государственных и муниципальных  облигаций, то есть такие инвестиционные объекты, доход по которым налогами не облагается (или облагается по льготной ставке), что стимулирует деятельность инвесторов на рынке этих финансовых активов.

По достигнутому соответствию целям инвестирования выделяют сбалансированные и несбалансированные портфели. Сбалансированный портфель обладает качествами, заданными  при его формировании, и наиболее полно отвечает инвестиционным целям  предприятия. Несбалансированный портфель может рассматриваться как портфель, не соответствующий поставленным при  его формировании целям.¹

В зависимости от цели приобретения ценных бумаг портфели банков подразделяют на торговый и инвестиционный. Торговый портфель – это совокупность финансовых инструментов, имеющих рыночную стоимость и приобретенных кредитной организацией с целью дальнейшей перепродажи, включая инструменты типа РЕПО.

В торговый портфель зачисляются  ценные бумаги, отвечающие следующим  требованиям:

- котируемые пенные бумаги, приобретаемые с целью их перепродажи  в течение 180 календарных дней  включительно;

- котируемые и некотируемые ценные бумаги, приобретенные по договорам, предусматривающим возможность их обратной продажи в течение 180 календарных дней включительно;

- котируемые и некотируемые ценные бумаги, приобретенные по договорам займа вне зависимости от срока договора и эмитента.

Под управлением портфелем  ценных бумаг понимается применение совокупности различных методов  и технологических возможностей, которые позволяют:

- сохранить первоначальные  инвестированные средства;

- достигнуть максимального  уровня дохода;

- обеспечить инвестиционную  направленность портфеля.

Иначе говоря, процесс управления нацелен на сохранение основного  инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые бы соответствовали  интересам его держателя.

Поэтому необходима текущая  корректировка структуры портфеля на основе мониторинга факторов, которые  могут вызвать изменение в  составных частях портфеля.

Совокупность применяемых  к портфелю методов и технических  возможностей представляет способ управления, который может быть охарактеризован  как “активный” и “пассивный”.

Активное управление характеризуется  прогнозированием размера возможного дохода от инвестированных средств. Активная тактика предполагает, с  одной стороны, пристальное отслеживание и приобретение высокоприбыльных ценных бумаг, а с другой – максимально быстрое избавление от низкоэффективных активов. Такой тактике соответствует метод активного управления, получивший название свопинг, что обозначает постоянный обмен ценных бумаг через финансовый рынок.

Суть пассивного управления состоит в создании хорошо диверсифицированных  портфелей с заранее определенным уровнем риска и продолжительном  удерживании портфелей в неизменном состоянии. Пассивные портфели характеризуются низким оборотом, минимальным уровнем расходов и низким уровнем специфического риска.

Также немаловажную роль играет процесс управления обновлением  портфеля. Среди факторов, анализ которых  влияет на принятие решения о проведении обновления портфеля, можно выделить следующие:

- цикл и конъюнктура  рынков ценных бумаг и альтернативных  вложений;

- фундаментальные макроэкономические  изменения (ожидаемый уровень  роста капитала, инфляции, процентных  ставок, курсов валют, промышленный  рост или спад);

- финансовое состояние  конкретного эмитента;

- требования инвесторов  по изменению управления предприятием, выплате дивидендов, погашению кредитов  и так далее;

- политические и психологические  аспекты инвестирования. После определения  структуры портфеля необходимо  выбрать схему ее дальнейшего  изменения. Для этого может  быть выбрано несколько подходов. Рассмотрим наиболее часто используемый. Определяется удельный вес каждого типа ценных бумаг в портфеле и поддерживается постоянным в течение последующего времени. Например, для активного портфеля: акции – 60%, корпоративные облигации – 30%, государственные и муниципальные краткосрочные ценные бумаги – 10%. При пассивной стратегии управления: акции – 15-20%, государственные и муниципальные краткосрочные обязательства – 60-80%, валютные фьючерсы – до 10%. Поскольку происходят колебания стоимости того или другого вида ценных бумаг, наступают сроки их погашения, то необходимо периодически просматривать портфель, чтобы сохранить в нем первоначальное соотношение финансовых инструментов.

Распространенным методом  снижения риска потерь инвестора  служит диверсификация портфеля, то есть приобретение им различных типов  ценных бумаг (оптимально от 8 до 15 видов).²

Портфель, формируемый банком, состоит из нескольких активов, каждый из которых имеет свою ожидаемую  доходность. Указанная ожидаемая  доходность по каждому отдельному активу определяется следующим образом. Сначала  рассматриваются вероятности получения  дохода и определяются на основании  анализа данных фондового рынка  их значения. Например, из возможного диапазона  колебания доходности акций от минимального значения 10% до максимального 24%.

Таблица 1.1 - Вероятности граничных и промежуточных значений доходности

Ожидаемая доходность конкретного  актива определяется как средняя  арифметическая, где весами выступают  вероятности каждого исхода события. В рассматриваемом примере ожидаемая  доходность акции составит: 10% * 0,30 13% * 0,35 18% * 0,20 24% * 0,15=14,75%.

Ожидаемая доходность портфеля dn рассчитывается как средневзвешенная величина ожидаемых доходностей входящих в него различных активов, т.е. она рассчитывается по выражению:

di– ожидаемая доходность по i-му активу;

yi– удельный вес стоимости i-го актива в общей стоимости всех активов, входящих в портфель.

Например, портфель состоит  из двух пакетов акций стоимостью 3000 руб. и 2000 руб. Ожидаемая доходность по первому пакету составляет 12%, а  по второму — 16%. Доля первого пакета в портфеле составляет 3000 / (3000 2000)=0,6 , а доля второго 2000 / (3000 2000)=0,4. В данном примере ожидаемая доходность портфеля в целом составит: 12% * 0,6 16% * 0,4=13,6%.

При покупке какого-либо актива банк учитывает не только значение ожидаемой его доходности, но и  уровень его риска. Рассчитанная изложенным выше способом ожидаемая  доходность выступает как средняя  ее величина в соответствии с имевшей  место динамикой актива на фондовом рынке. Но на практике фактическая доходность, как правило, будет отличной от рассчитанной ожидаемой. То есть всегда имеется степень риска получить доходность ниже ожидаемой (если окажется выше, то это не риск, а “приварок”). В практике управления портфелями ценных бумаг в качестве способа расчета величины риска используют показатели дисперсии и стандартного отклонения показателя фактической доходности от величины расчетной ожидаемой доходности. Указанные показатели учитывают отклонения фактической доходности от ожидаемой, как в сторону уменьшения, так и в сторону увеличения.

Практика показывает, что  с увеличением количества видов  ценных бумаг в портфеле уменьшается  риск инвестиций. Это происходит потому, что в портфель включаются ценные бумаги, слабокоррелированные между собой, только в этом случае возможно снижение риска. Процедура включения в портфель различных видов ценных бумаг, имеющих низкий коэффициент корреляции, называется диверсификацией.

2.  Инвестиционные кредиты КБ

Можно выделить три основных элемента кредитной политики:

1. Предварительная работа по предоставлению кредитов. На этом этапе регламентируются состав будущих заемщиков, виды предоставляемых им кредитов, количественные пределы кредитования, стандарты оценки кредитоспособности заемщиков и оценки ссуд, процентные ставки, методы обеспечения возвратности кредита, контроль за соблюдением процедуры подготовки выдачи кредита.

2. Оформление кредита. Согласовываются формы документов, технологическая процедура выдачи кредита; осуществляется контроль за правильностью оформления кредита.

3. Управление кредитом. Уточняются порядок управления кредитным портфелем, методы контроля за исполнением кредитных договоров и управлением кредитом, условия продления или возобновления просроченных кредитов, порядок покрытия убытков.

В пределах ограничений, устанавливаемых  ЦБ РФ, коммерческий банк самостоятельно определяет круг будущих заемщиков, виды кредитов, формирует ссудный  портфель и устанавливает процентные ставки, исходя из собственной выгоды.³

Повышение доходности кредитных  операций и снижение риска по ним - две противоположные цели. Как  и во всех сферах финансовой деятельности, где наибольшие доходы инвесторам приносят операции с повышенным риском, повышенный процент за кредит является платой за риск в банковском деле. При формировании ссудного портфеля банк должен придерживаться общих для инвесторов принципов - сочетать высокодоходные и достаточно рискованные вложения с менее  доходными, но и менее рискованными направлениями кредитования.

Диверсификация ссудного портфеля означает распределение, рассеивание  кредитного риска по нескольким направлениям. Банки должны ограничивать либо кредитование одного или нескольких крупных заемщиков, либо предоставление крупного кредита  группе взаимосвязанных заемщиков. Главное правило диверсификации ссудного портфеля: выдавать ссуды  различным предприятиям из различных  отраслей экономики меньшими суммами  на более короткий срок и большему числу заемщиков. Как дополнительное условие снижения риска должна применяться диверсификация обеспечения возврата кредитов на основе сочетания различных способов обеспечения возврата ссуд - залога, гарантий, поручительств, страхования.

Соблюдение этих правил позволяет  компенсировать возможные потери по одним кредитным сделкам выгодами от других.

Процентная политика является важной частью учетно-ссудной стратегии  банка в целом. Проценты, полученные от предоставления кредитов, составляют важнейшую часть доходов банка. Уровень процентных ставок по кредитам зависит от ряда факторов:

уровень инфляции в стране (для рублевых кредитов);

ставка рефинансирования Центрального банка, играющая роль официальной "цены денег" на кредитном рынке;

средняя процентная ставка по межбанковскому кредиту;

ставка LIBOR (для кредитов в валюте);

средняя процентная ставка банка по депозитам;

структура кредитных ресурсов банка: чем выше доля "дорогих" ресурсов в пассивах банка, тем дороже выдаваемый кредит;

спрос на кредит, который  связан со склонностью инвесторов осуществлять вложения в реальный сектор экономики, с уровнем доходности других способов инвестирования (например, вложений в валюту, ценные бумаги);

назначение и условия  ссуды, степень риска.

Таким образом, назначая плату  за кредит, банк учитывает как ситуацию на рынке кредитных ресурсов, так  и индивидуальные обстоятельства кредитной  сделки: риск, срок кредитования, способ предоставления ссуды, обеспеченность возврата. Например, давним клиентам с  хорошей кредитной историей банк может предоставлять льготные ссуды  по ставке ниже ставки рефинансирования или ниже средневзвешенной ставки по кредитам в данном банке.

Выбор методов оценки кредито- и платежеспособности потенциальных заемщиков также определяется самим банком. При кредитовании банки осуществляют дифференцированный подход к заемщикам, учитывая их кредитоспособность - способность вовремя расплатиться с банком по ссудным обязательствам.

Кредитоспособность заемщика анализируется банком для определения  условий кредитования. Анализ проводится на основе данных кредитной истории  заемщика. Их банк может получить из межбанковской информационной системы  или использовать свои собственные  наблюдения, если заемщик уже пользовался  кредитами данного банка. В любом  случае кредитоспособность фирмы или  банка-заемщика проверяется по данным их бухгалтерской отчетности на несколько  отчетных дат. Существуют также методы определения кредитоспособности граждан  на основе сведений об их доходах.

Кроме упомянутых способов снижениями кредитного риска банков (диверсификация ссудного портфеля, предварительный  анализ кредитоспособности и платежеспособности заемщика, применение методов обеспечения  возвратности кредита - залога, поручительств, гарантий, страхования) банками также  создается резерв для покрытия возможных  потерь по ссудам.

Оценка кредитных рисков производится банками по всем ссудам и всей задолженности клиентов, приравненной к ссудной, как в российских рублях, так и в иностранной валюте, а именно:

по всем предоставленным  кредитам, включая межбанковские  кредиты (депозиты);

по векселям, приобретенным  банком;

по суммам, не взысканным по банковским гарантиям;

по операциям, осуществленным в соответствии с договором финансирования под уступку денежного требования (факторинг).

Снижение кредитного риска  является одной из важнейших задач  управления кредитным портфелем банка.

Для успешной разработки инвестиционной и кредитной политики коммерческим банком его сотрудниками должен постоянно  проводиться мониторинг макроэкономической ситуации в стране и прогнозирование  основных показателей развития инвестиционного  рынка. Это наиболее сложный этап работы, требующий привлечения обширной информации. Оценка показателей инвестиционного  рынка включает три стадии:

1) формирование перечня первичных наблюдаемых показателей, отражающих инвестиционный климат и состояние текущей конъюнктуры инвестиционного рынка;

2) анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка;

3) исследование предстоящих изменений факторов и условий, влияющих на развитие инвестиционного рынка, и разработка прогноза этого развития.⁴

Информационной базой  для осуществления мониторинга  сформированных первичных показателей  изучения инвестиционного рынка  являются публикуемые статистические данные и материалы текущего наблюдения отдельных его сегментов. По полной системе наблюдаемых показателей  мониторинг инвестиционного рынка  предусматривает фиксирование отдельных  показателей один раз в квартал (в связи с квартальными сроками  представления и публикации статистической отчетности). По важнейшим показателям  мониторинг осуществляется ежемесячно (по результатам текущего наблюдения и обобщаемой месячной статистической отчетности).

Анализ текущей конъюнктуры  инвестиционного рынка базируется на системе аналитических показателей, характеризующих этот рынок в  целом и отдельные сегменты, входящие в его состав. Перечень таких аналитических  показателей банк определяет с учетом целей и направлений своей  инвестиционной деятельности. На основе первичных показателей, включенных в мониторинг инвестиционного рынка, строятся показатели динамики, индексы, коэффициенты соотношения и эластичности (возможное число аналитических показателей изучения рынка на порядок выше, чем информативных).

При анализе конъюнктуры  инвестиционного рынка и отдельных  его сегментов важно выявить  общую ее динамику, а также связь  с фазами экономического развития страны в целом, поскольку наиболее существенные изменения конъюнктуры происходят при смене отдельных фаз циклического развития экономики. Экономика с  той или иной периодичностью проходит четыре фазы, в совокупности составляющие один экономический цикл: кризис, депрессия, оживление и подъем.

Особую роль в прогнозных исследованиях, связанных с развитием  инвестиционного рынка России, играет рассмотрение следующих условий  и факторов в предстоящем периоде:

намечаемая динамика валового внутреннего продукта, национального  дохода и объема производства промышленной продукции;

изменение доли национального  дохода, расходуемого на накопление;

развитие приватизационных процессов;

изменение налогового регулирования  инвестиционной и других видов предпринимательской  деятельности;

изменение учетной ставки Центрального банка и условий  получения краткосрочных и долгосрочных кредитов;

развитие фондового рынка.

Макроэкономическое исследование развития инвестиционного рынка  служит основой для дальнейшей оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности отраслей экономики  и отдельных регионов, что является необходимым фактором для определения  инвестиционной политики банка

3.  Нормативно-законодательное регулирование инвестиционных операций КБ

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется профессиональными участниками рынка ценных бумаг на основании лицензии, выданной Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг или иным лицензирующим органом на основании генеральной, выданной Федеральной комиссией.

Органы, выдавшие лицензии, контролируют деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг и  принимают решение об отзыве выданной лицензии при нарушении законодательства Российской Федерации о ценных бумагах.

Лицензия, выданная профессиональному  участнику, не может быть передана иному  лицу.

Как профессиональные участники, коммерческие банки, как правило, осуществляют деятельность в качестве финансовых брокеров, дилеров, депозитариев и доверительных  управляющих.

Брокерская и дилерская деятельность возможна на условиях совмещения с  депозитарной, попечительской деятельностью  и деятельностью по управлению ценными  бумагами при наличии у брокера  или дилера соответствующе лицензии.

В Положении о доверительном  управлении предусмотрены многочисленные ограничения доверительного управляющего по совершению сделок. В частности, он не вправе приобретать за счет находящихся  в его управлении денежных средств  ценные бумаги, находящиеся в его  собственности или собственности  его учредителей, совершать сделки, в которых доверительный управляющий  одновременно выступает в качестве брокера на стороне другого лица.

Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.⁵

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером.

В случае наличия у брокера  интереса, препятствующего осуществлению  поручения клиента на наиболее выгодных для клиента условиях, брокер обязан немедленно уведомить последнего о  наличии у него такого интереса.

В случае если конфликт интересов  брокера и его клиента, о котором  клиент не был уведомлен до получения  брокером соответствующего поручения, привел к исполнению этого поручения  с ущербом для интересов клиента, брокер обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации.

Дилерской деятельностью  признается совершение сделок купли - продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется  дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Кроме цены дилер имеет  право объявить иные существенные условия  договора купли - продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение  которого действуют объявленные  цены. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может  быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.

Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление  юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного  срока доверительного управления переданными  ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого  лица или указанных этим лицом  третьих лиц:

• ценными бумагами;
• денежными средствами, предназначенными для инвестирования ценные бумаги;
• денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.
• Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права  и обязанности управляющего определяются законодательством Российской Федерации  и договорами.

Управляющий при осуществлении  своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего.