Бухучет и оценка при реструктуризации

В настоящее время происходит выделение и формирование специфической  ветви антикризисного управления предприятиями  производственной сферы, получившей название управление реструктуризацией предприятий. Есть все основания полагать, что  именно реструктуризация может стать  ведущей формой преобразований производства, олицетворяющей идеи санации, оздоровления. Интерес, проявляемый к реструктуризации промышленных предприятий как эффективному способу преодоления последствий  кризиса и обеспечения подъема  производства за счет мобилизации собственных  ресурсов, во многом вытекает из крайне ограниченных возможностей государства  в оказании финансовой поддержки  низкорентабельным и убыточным предприятиям.

 Потенциальные возможности  реструктуризации производственных  предприятий состоят в том,  что в процессе реструктуризации  происходит изменение структуры  их активов, пассивов, видов выпускаемой  продукции, снижение издержек  производства и обращения, проведение  технологических преобразований, трансформация  системы управления предприятием. Реструктуризация при условии  ее последовательного осуществления  на основе заранее выработанной  программы оказывается одинаково  полезной для предприятий разных  форм собственности и организационно-правовых  форм. Опыт реструктуризации большинства  отечественных предприятий свидетельствует,  что в течение одного-двух лет  уровень рентабельности удается  поднять с нуля до 20-30% и надежно  войти в зону безубыточности.

Формирование адекватной рынку  организационной и производственной структуры предприятий является одним из необходимых условий  повышения эффективности промышленных предприятий. Поэтому промышленная реструктуризация наряду с макроэкономической стабилизацией, приватизацией и  масштабной институциональной реформой составляет важный компонент стратегии  преобразований. Реструктуризация на уровне предприятия, безусловно, является ключевой, поскольку все ее формы на национальном, региональном уровнях фактически осуществляются на отдельном предприятии.

В настоящее время реструктуризацию предприятий необходимо рассматривать  как самостоятельный процесс  экономических преобразований и  объект государственного управления и  регулирования. Процесс реструктуризации отечественных предприятий, как  правило, представляет собой специальные  масштабные преобразования их производственной и организационной структуры, что  формирует его отличительную  особенность от реструктуризации бизнеса  в развитых странах, где он является постоянным средством адаптации  к изменяющимся условиям внешней  среды.

Сложность, высокая степень неопределенности результатов реструктуризации бизнеса  требует наличия всеобъемлющего критерия оценки эффективности этого  процесса. В качестве такого критерия достаточно продолжительное время  используется стоимость предприятия, так как ее оценка требует полной информации о планируемых преобразованиях, глубокого анализа неблагоприятных  обстоятельств и благоприятных  возможностей, с которыми сталкивается реструктурируемое предприятие. Реструктуризацию бизнеса можно считать успешной только тогда, когда она повышает стоимость предприятия. В то же время, стоимостная оценка предприятия позволяет выбрать наиболее рациональный вариант структурной реструктуризации на основе предполагаемых приращений стоимости. Актуальность темы дипломного проекта обусловлена непосредственным влиянием реструктуризации бизнеса на эффективность функционирования предприятия в силу участия в создании его дополнительной стоимости.

Объектом исследования является деятельность компании ЗАО «Жилищный капитал», находящаяся в затруднительных  условиях дальнейшего развития своей  деятельности. Предметом данной работы стали экономические отношения, складывающиеся в процессе реструктуризации, в связи с созданием дополнительной стоимости предприятия.

Актуальность, теоретическая и  практическая значимость процессов  реструктуризации предприятий определили выбор темы, цель дипломного проекта  и его задачи.

Цель проекта заключается в  разработке решения по повышению  рыночной стоимости ЗАО «Жилищный  капитал» на основе теоретического обоснования методов повышения стоимости предприятия путем реструктуризации его бизнеса.

Осуществление поставленной цели потребовало  решения следующих основных задач:

а) обобщить теоретические аспекты  реструктуризации предприятий и  проанализировать наиболее распространенные техники реструктурирования предприятий;

б) проанализировать особенности стоимостного подхода к реструктуризации предприятий;

в) проанализировать зарубежный опыт реструктуризации предприятий;

г) провести анализ внутренней среды  компании ЗАО «Жилищный капитал»:

- организационно - управленческий  анализ;

- кадровый анализ;

- финансовый анализ;

- анализ информационного обеспечения; 

- анализ инвестиционной деятельности.

д) провести анализ внешней среды компании ЗАО «Жилищный капитал»:

- анализ макроокружения;

- анализ непосредственного окружения.

е) провести SWOT - анализ для определения ситуации, в которой находится компания «Жилищный капитал» под влиянием всех факторов, для выявления проблемного поля с последующим выбором подходящего варианта решения проблемы;

ж) разработать программу реструктуризации ЗАО «Жилищный капитал»;

з) произвести оценку эффективности предложенной программы реструктуризации.

Информационно - эмпирической базой  послужили теоретические положения, изложенные в работах отечественных  и зарубежных авторов по исследуемым  проблемам, экономические факты, установленные  на основе данных финансово-экономических  изданий России и других стран, данные информационной сети Интернет, материалы  научных семинаров и конференций, аналитические статьи отечественных  и зарубежных ученых, данные финансовой отчетности компании ЗАО «Жилищный  капитал» и другая предоставленная  компанией информация.

В работе применялись методы SWOT - анализа, экономического и финансового анализа, сравнения и аналогии. Предложения по разрешению проблемной ситуации в компании ЗАО «Жилищный капитал» были предложен ее руководству.

 

 

К числу прочих факторов, способных повлиять на стоимость  предприятия и

которые, следовательно, должны находиться в центре внимания ориентирован_

ного на рост рыночной капитализации менеджмента, относятся:

_ реструктуризация хозяйственной деятельности компании как комплекс

инвестиционных инновационных  проектов предприятия по освоению но_

вой для него продукции (включая  освоение тех, которые свойственны

иным отраслям) и проектов по выходу компании из отрасли (т. е. снятия

с производства и продаж соответствующей продукции);

Реструктуризация  хозяйственной деятельности компании1 как способ увели_

чения ее рыночной капитализации является в определенном смысле частным слу_

чаем влияния на рыночную стоимость предприятия инновационных  проектов.

Именно в этом смысле реструктуризация хозяйственной деятельности мо_

жет быть представлена как комплекс инвестиционных инновационных проек_

тов предприятия, связанных с вступлением компании в иные отрасли, и проек_

тов по выходу компании из отраслей, на которых она ранее специализировалась.

Дело в том, что реструктуризация хозяйственной деятельности промышлен_

ного предприятия предполагает: (1) снятие с производства неперспективных

(и, возможно, уже убыточных)  видов продукции и (2) освоение перспективных

(и, возможно, поначалу  не сразу рентабельных) видов  продукции.

1 Часто реструктуризацию  хозяйственной деятельности компании  смешивают с реструкту_

ризацией фирмы, сводя последнюю к реорганизации (изменению структуры) компании. На

самом деле изменение структуры организации – это отдельный и более узкий аспект реструк_

туризации фирмы, который к тому же может быть производным от реструктуризации хозяй_

ственной деятельности компании, т. е. может всего лишь обеспечивать, поддерживать эту ре_

структуризацию.

Иначе говоря, реструктуризация хозяйственной деятельности промышлен_

ного предприятия представляет собой по сути совокупность нескольких (как

правило, не радикальных по своему уровню новизны, но зато более многочис_

ленных) продуктовых инновационных  проектов (1), сочетаемых с проектами  по

выводу специальных активов, которые использовались для выпуска  снимаемых

с производства видов продукции (2).

Положительное влияние реструктуризации хозяйственной деятельности

промышленного предприятия  на рост его рыночной капитализации, опережаю_

щее влияние последующего более или менее вероятного роста прибылей от

вновь осваиваемых продуктов  связано поэтому со следующими моментами:

_ по каждому из вновь осваиваемых в производстве и сбыте перспективных

продуктов важным оказывается, что, если в результате реструктуризации

хозяйственной деятельности предприятия такой продукт только начина_

ет хорошо продаваться (особенно если предприятие с этим продуктом

выходит на новые рынки), рыночная капитализация предприятия  в силу

возникающих положительных  ожиданий дальнейших продаж и прибылей

гораздо более быстро растет;

_ по каждому из снимаемых с производства видов продукции приходится

прорабатывать не менее сложный  бизнес_план ликвидации ранее осу_

ществлявшегося бизнеса, который также должен представлять собой осо_

бый инвестиционный проект с капитальными вложениями в утилизацию

специальных активов по снимаемому с производства продукта и отдачей

от этих инвестиций в виде избежания в будущем продолжения издержек

по поддержанию указанных  специальных активов.

В сумме – и с учетом факторов времени и рисков – оба  охарактеризованных

выше момента могут  дать положительный обобщающий результат. Иначе гово_

ря, успешная реструктуризация хозяйственной деятельности предприятия при_

водит к росту его рыночной капитализации.

При этом даже если рассматриваемое  предприятие не является открытой

компанией, проявление приведенных  факторов, не сказываясь на не наблюдае_

мой на рынке рыночной капитализации предприятия, все же сказывается на

том, как будет (корректно) оцениваться его обоснованная (справедливая) ры_

ночная стоимость1.

1 Примечательно, что есть  компании (например, группа компаний  «Альфа» в России), чьим

специфическим бизнесом является скупать контрольные пакеты недооцененных (зачастую не_

благополучных) предприятий, менять на них менеджмент, проводить  на них реструктуризацию

хозяйственной деятельности, осваивать новые перспективные  продукты, только начинать их

производство и успешные продажи и сразу после этого  искать покупателей на свои контрольные

пакеты акций таких  предприятий. Покупатели, как правило, в ожидании серьезных будущих

прибылей оказываются  готовы платить гораздо более  значительные суммы по сравнению  с тем,

во что рассматриваемым  компаниям обходится скупка контрольных  пакетов реструктурируе_

мых (в части реструктуризации их хозяйственной деятельности) предприятий.

§ 2. Прочие факторы, способные  повлиять на стоимость предприятия  и быть объектами управления • 327

328 • Глава 17. Методы управления стоимостью предприятия и систематизация параметров

Подчеркнем здесь, что  и применительно к открытым (публичным) компани_

ям со свободно обращающимися  акциями их пока не раскрываемые (сохраняе_

мые в качестве коммерческой тайны) планы реструктуризации хозяйственной

деятельности, представляющие собой совокупность инвестиционных иннова_

ционных проектов по освоению новой для этих компаний (а возможно, и для

рынка) продукции, служат мощным фактором максимизации их сначала спра_

ведливой рыночной стоимости, а потом (после раскрытия соответствующей ин_

формации) и цены их акций, т. е. их рыночной капитализации1.__

Реорганизация компании как фактор увеличения ее рыночной капитализа_

ции (роста ее оценочной стоимости, если компания пока является закрытой)

может:

_ выступать в роли всего лишь средства, обеспечивающего адаптацию ком_

пании к требованиям крупного инновационного проекта (когда его осу_

ществление требует соответствующего изменения структуры организации

и управления в компании), или

_ служить самостоятельным инструментом повышения инвестиционной

привлекательности предприятия.

Последнее представляет особый интерес.

В данном контексте оказывается  важным как таковой переход от структур

организации и управления, которые менее инвестиционно привлекательны,

к структурам организации  и управления, которые более инвестиционно привле_

кательны.

С точки зрения увеличения инвестиционной привлекательности  реорганизу_

емых компаний в реорганизации их структур организации и управления могут

быть выделены следующие  закономерности.

Первое. Внедрение в линейные структуры более или менее масштабных эле_

ментов матричных структур организации и управления позволяет выделить

распоряжение привлекаемых для инвестирования в конкретные проекты сред_

ствами в руки директоров проектов – распорядителей этих средств, которые по_

лучают право оплачивать в интересах возглавляемых ими проектов внутри и

из_за пределов фирмы услуги необходимых работников и оборудования (недви_

жимости и пр.). Это позволяет инвесторам быть более уверенными в том, что их

средства будут использованы по назначению и эффективно. Однако права ди_

ректоров проектов (руководителей  заказов, тем) как распорядителей средств  по

конкретным проектам (заказам) в данной системе обеспечены лишь внутренни_

ми правилами игры в  компании, которые в принципе могут  быть пересмотрены.

Поэтому матричная структура  организации и управления фирмы, с точки зре_

ния инвесторов, не может рассматриваться как вполне надежная.

Второе. Дивизиональная структура организации и управления фирмы при

наличии в ней системы бюджетирования и контроллинга обеспечивает некото_

рую степень финансовой и оперативной автономности тех дивизионов, которые

специализируются на выпуске  привлекательных для инвесторов продуктов.

Однако и в этом случае инвестирование предполагает приобретение акций либо

кредитование всего многопродуктового предприятия, что для привлекаемых

инвесторов не снимает  проблемы отсутствия уверенности в  том, что их средства

будут использованы именно в целях развития интересующего  их бизнеса (про_

дукта) – особенно если фирма характеризуется недостаточной финансовой ус_

тойчивостью и даже имеет просроченную кредиторскую задолженность (в по_

следнем случае любые получаемые средства фирма может использовать для по_

гашения этой задолженности).

Третье. Переход к «зонтичной» структуре организации и управления фирмы

позволяет выделить те структурные  единицы (дивизионы), которые: (1) явля_

ются перспективными и способны привлечь в себя (а не в большую многопро_

дуктовую компанию) внешние инвестиции; (2) могут стать банкротами и долж_

ны будут самостоятельно решать вопросы сокращения персонала, оплаты на_

капливающейся в результате продолжения их деятельности просроченной

кредиторской задолженности (в случае их банкротства материнская  компания

потеряет лишь небольшой  имущественный взнос в уставный капитал таких

дочерних фирм); (3) не в  состоянии, имея конкурентоспособную  продукцию,

получать заказы по причине  недостаточной финансовой устойчивости цент_

ральной компании, после выделения из которой эта проблема решается1. Также

материнской компанией могут  учреждаться предприятия под конкретные инно_

вационные проекты. Все это, конечно, увеличивает инвестиционную привлека_

тельность реорганизуемого в «зонтичную» структуру предприятия.

Четвертое. Если потенциальным инвестиционно_привлекательным пред_

метом является сложный вертикально интегрированный бизнес в своем комп_

лексе, то, возможно, повышению рыночной капитализации компании будет спо_

собствовать как раз не дробление компании (с выделением разных частей ее

бизнеса), а консолидация бизнеса компании. В этом случае целесообразным ока_

зывается ликвидация ранее выделенных дочерних фирм (с выкупом у привле_

ченных сторонних акционеров их долевых участий в этих фирмах), превраще_

ние их в обычные структурные подразделения большой корпорации и восста_

новление в ней линейных (линейно_штабных или линейно_функциональных)

структур организации  и управления. Во всяком случае, это  соответствует клас_

сическим канонам теории единой фирмы, усматривающей ее преимущества

в минимизации издержек трансакций при осуществлении технологических  пе_

ределов и вертикальной передачи технологий внутри фирмы, а также в устране_

нии неопределенностей с правами интеллектуальной собственности на любые

усовершенствования указанных  технологических переделов (все  они оформля_

ются на имя фирмы как «служебные изобретения»)2.__

Это был учебник по оценке

До последнего времени  российская практика бухгалтерского учета  фактически не имела предписаний  относительно порядка документального  оформления, учета и составления  бухгалтерской отчетности по фактам реорганизации юридических лиц. Теперь такой документ появился. Это - Методические указания по формированию бухгалтерской отчетности при осуществлении  реорганизации организаций, утвержденные приказом Минфина России от 20.05.2003 № 44н. В этой статье М.Л. Пятов (Санкт-Петербургский  государственный университет) комментирует Методические указания. Их содержание условно можно разделить на две  части. Первая содержит общие положения, определяющие порядок документального  оформления и бухгалтерского учета  реорганизации юридических лиц. Вторая определяет особенности формирования показателей бухгалтерской отчетности по конкретным формам реорганизации.

Правовая характеристика реорганизации

 

Пункт 1 Методических указаний, утвержденны[ приказом Минфина России от 20.05.2003 № 44н, отсылает нас к Гражданскому кодексу Российской Федерации, устанавливая, что речь в данном нормативном документе идет о тех операциях, которые определяются как реорганизация в соответствии с действующим гражданским законодательством России.

 

Напомним, что в соответствии с пунктом 1 статьи 57 Гражданского кодекса  РФ, реорганизация юридического лица может быть осуществлена по решению  его учредителей (участников) либо органа юридического лица (руководителя, совета директоров и проч.), уполномоченного  на то учредительными документами.

 

При этом термин "реорганизация" объединяет такие юридические факты  как: слияние, присоединение, разделение, выделение и преобразование юридических  лиц. Правовое содержание данных фактов определяется статьей 58 ГК РФ.

 

Пункты 2 и 3 Методических указаний содержат предписание об обязательном наличии оформляющих реорганизацию  документов: таких, как первичные  документы, служащие основанием для  раскрытия информации о реорганизации  в бухгалтерской отчетности преобразуемых  организаций.

 

Пунктом 4 Методических указаний определяется обязательный перечень документов, наличие которых позволяет формировать  бухгалтерскую отчетность при осуществлении  реорганизации.

 

Пункты 5-8 комментируемого  нормативного документа определяют правила оценки имущества и обязательств реорганизуемых юридических лиц  в передаточном акте.

 

В соответствии со статьей 59 Гражданского кодекса Российской Федерации  процедура реорганизации предполагает составление передаточного акта и разделительного баланса, которые  должны содержать положения о  правопреемстве по всем обязательствам реорганизованного юридического лица в отношении всех его кредиторов и должников.

 

Эти документы утверждаются учредителями (участниками) юридического лица или органом, принявшим решение  о реорганизации, и представляются вместе с учредительными документами  для государственной регистрации  факта реорганизации.

 

Методическими рекомендациями составление передаточного акта или разделительного баланса  рекомендуется приурочить к концу  отчетного периода (года) или дате составления промежуточной бухгалтерской  отчетности (полугодия, квартала, месяца), являющейся основанием для характеристики и оценки передаваемого имущества  и обязательств реорганизуемого  предприятия.

 

Просмотров: 40975

 

  

 

 

Оценка активов и пассивов при составлении отчетности при  реорганизации

 

Пунктом 7 Методических указаний устанавливается, что оценка передаваемого (принимаемого) при реорганизации  юридического лица имущества производится в соответствии с решением учредителей, определенным в решении (договоре) о  реорганизации:

либо по остаточной стоимости;

либо по текущей рыночной стоимости;

либо по иной стоимости (фактической  себестоимости материально-производственных запасов, первоначальной стоимости  финансовых вложений и др.).

 

При этом стоимость имущества, отраженного в передаточном акте или разделительном балансе, должна совпадать с данными, приведенными в приложениях (описях, расшифровках) к передаточному акту или разделительному  балансу в соответствующей стоимостной  оценке.

 

Оценка обязательств реорганизуемого  предприятия в передаточном акте или разделительном балансе отражается в сумме, по которой кредиторская задолженность была отражена в бухгалтерском  учете, с учетом сумм убытков, причитающихся  возмещению кредиторам в соответствии с законодательством Российской Федерации.

 

В соответствии с пунктами 9 и 10 Методических указаний, отражение  в бухгалтерском учете процедуры  реорганизации юридических лиц  предполагает отдельное составление  заключительной и промежуточной (годовой) бухгалтерской отчетности.

 

На день, предшествующий дате внесения в Реестр соответствующей  записи (о возникших организациях - при реорганизации в формах слияния, разделения и преобразования, о прекращении  деятельности последней из присоединенных организаций - при реорганизации  в форме присоединения), реорганизуемым юридическим лицом, прекращающим свою деятельность, составляется заключительная бухгалтерская отчетность в соответствии с Положением по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность организации" ПБУ 4/99, утвержденным приказом Минфина  России от 06.07.1999 № 43н.

 

При составлении заключительной бухгалтерской отчетности производится закрытие счетов учета прибылей и  убытков и направление (распределение) суммы чистой прибыли на цели, определенные решением (договором) учредителей.

 

При этом в связи с несовпадением  даты передачи имущества и обязательств реорганизуемого предприятия на основе передаточного акта или разделительного  баланса и даты внесения в Реестр соответствующей записи о возникших  организациях (о прекращении деятельности последней из присоединенных организаций) в возникающий промежуток времени  между этими датами в установленном  порядке реорганизуемым юридическим  лицом составляется и представляется промежуточная и (или) годовая бухгалтерская  отчетность.

 

Следует отметить, что числовые показатели промежуточной и (или) годовой, а затем и заключительной бухгалтерской  отчетности могут не соответствовать  данным передаточного акта или разделительного  баланса.

 

Возникающие в этот период изменения в стоимости передаваемого  имущества и обязательств следует раскрывать в пояснительной записке к промежуточной и (или) годовой бухгалтерской отчетности, заключительной бухгалтерской отчетности либо в уточнениях к передаточному акту или разделительному балансу.

 

Согласно пункту 10 Методических указаний, в случае составления передаточного  акта или разделительного баланса  непосредственно перед представлением соответствующих документов для  государственной регистрации возникших (прекращения деятельности) реорганизуемых предприятий, а также оценки передаваемого  имущества по остаточной стоимости (фактической себестоимости, первоначальной стоимости), а обязательств - в сумме, по которой задолженность была отражена в бухгалтерском учете, числовые показатели промежуточной и (или) годовой  и заключительной бухгалтерской  отчетности могут соответствовать данным передаточного акта или разделительного баланса.