Денежно-кредитные инструменты регулирования инфляции. 2

ВВЕДЕНИЕ

Одной из целей  денежно-кредитной политики в России в современных условиях является удержание инфляции в определенных границах. Инфляция остается актуальной проблемой российской экономики и экономической политики. Это обусловлено тем, что ее показатели и социально-экономические последствия играют серьезную роль в оценке экономической безопасности страны и всемирного хозяйства. В условиях инфляции происходит обесценение денег, проявляющееся по отношению к товарам, золоту, иностранной валюте.

Целью данной работы является  рассмотреть инфляцию  как объект воздействия денежно-кредитной политики в России в современных условиях, определить темпы инфляции и целевые ориентиры её снижения.

Для достижения этой цели потребуется решить следующие  задачи:

• рассмотреть инструменты денежно-кредитной политики и определить как с помощью этих инструментов регулировать инфляцию;
• выявить основные проблемы регулирования инфляции в современных условиях в России.

1. ТЕОРИТИЧЕСКИЕ ОСНОВ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

1.1. Понятие, цели и формы денежно-кредитной политики

Разработка денежно-кредитной  политики Банком России проводится в  соответствии со ст. 45 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Банк России ежегодно не позднее 26 августа представляет в Государственную думу проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и не позднее 1 декабря – основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год. Предварительно проект представляется Президенту и Правительству России. [1]

Государственная дума рассматривает основные направления  единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и выносит соответствующее решение не позднее принятия Государственной думой федерального закона о федеральном бюджете на предстоящий год. Тем самым достигается единство целей проведения денежно-кредитной и финансовой политики.

Основополагающей  целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующейся полной занятостью и отсутствием инфляции. Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства, занятости и уровня цен. При этом, центральный банк главный, но не единственный орган регулирования. Существует целый комплекс регулирующих органов. Осуществляя кредитное регулирование, государство преследует следующие цели: воздействуя на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, оно, таким образом, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, поддержки национальных экспортеров на внешнем рынке. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом. Например, недостаток у предприятий свободных денежных средств затрудняет осуществление коммерческих сделок, внутренних инвестиций и т.д. С другой стороны, избыточная денежная масса имеет свои недостатки: обесценение денег, и, как следствие, снижение жизненного уровня населения, ухудшение валютного положения в стране. Соответственно в первом случае денежно-кредитная политика должна быть направлена на расширение кредитной деятельности банков, а во втором случае - на ее сокращение, переходу к политике "дорогих денег". [7]

С помощью кредитного регулирования государство стремится  смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания  конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли народного хозяйства.

Кредитная политика реализуется косвенными и прямыми методами воздействия. Различие между ними состоит в том, что центральный банк либо оказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений, либо устанавливает лимиты кредитования экономики (т.е. прямые количественные ограничения кредита).

В условиях рыночной экономики в основе денежно-кредитной политики центрального банка лежит принцип "компенсационного регулирования". Принцип компенсационного регулирования включает сочетание двух комплексов мероприятий:

• политики денежно-кредитной рестрикции (ограничения кредитных операций путем повышения уровня процентных ставок, торможения темпов роста денежной массы в обращении);
• политики денежно-кредитной экспансии (стимулирование кредитных операций через снижение нормы процента и увеличение денежной массы в обращении).

Политика денежно-кредитной  рестрикции (политика "дорогих денег") применяется в условиях циклического оживления хозяйственной конъюнктуры. Политика денежно-кредитной экспансии (политика "дешевых денег") применяется в кризисной фазе цикла, в условиях падения производства и увеличения безработицы. Она заключается в стимулировании кредитных операций банков, введении более льготных условий кредитования.

Основные цели денежно - кредитной политики государства  меняются в зависимости от уровня социально-экономического развития, на котором находится это государство.

Приоритет целей  денежно-кредитной политики определяется состоянием государственных финансов, стабильностью экономики государства  или ее отсутствием, наличием сбалансированности доходов и расходов государственного бюджета или его дисбалансом.

В общем случае, основными целями денежно-кредитной политики государства являются:

• регулирование экономической активности агентов экономических отношений;
• достижение уровня производства, характеризующегося минимальной безработицей;
• создание безинфляционной экономики.

К преимуществам  денежно-кредитной политики следует  отнести:

• быстроту и гибкость (предложение денег можно изменять без законодательных процедур);
• независимость от политического давления (существует закон о ЦБ, определяющий его функции и полномочия). [7]

1.2. Характеристика основных инструментов и методов денежно-кредитного регулирования

В Федеральном  законе от 10 июля 2002 года "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" приводятся основные следующие основные инструменты и методы денежно-кредитной политики Банка России:

• процентные ставки по операциям Банка России;
• нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);
• операции на открытом рынке;
• рефинансирование банков;
• валютное регулирование;
• установление ориентиров роста денежной массы;
• прямые количественные ограничения.
• эмиссия облигаций от своего имени. [1]

Возможны два  направления денежно-кредитного регулирования. Первое - стимулирование кредита и денежного предложения, т.е. кредитная экспансия, или политика «дешевых денег». Второе - сдерживание кредита и денежной эмиссии, т.е. кредитная рестрикция, или политика ”дорогих денег”. Классическими и главными инструментами проведения денежно-кредитной политики являются:

• дисконтная политика (изменение ставки рефинансирования);
• регулирование банковских резервов (изменение норм обязательных резервов);
• операции на открытом рынке с ценными бумагами и иностранной валютой, а также некоторые иные меры, носящие жесткий административный характер.

Операции центрального банка на открытом рынке оказывают  прямое воздействие на объем свободных ресурсов, имеющихся у коммерческих банков, что стимулирует либо сокращение, либо расширение кредитных вложений в экономику, одновременно влияя на ликвидность банков, соответственно уменьшая или увеличивая ее. Такое воздействие осуществляется посредством изменения цены покупки у коммерческих банков или продажи им ценных бумаг. При жесткой рестрикционной политике, направленной на отток кредитных ресурсов с ссудного рынка, центральный банк снижает цену продажи или поднимает цену покупки, тем самым, соответственно, увеличивает или уменьшает ее отклонение от рыночного курса.

Если центральный  банк покупает ценные бумаги у коммерческих банков, он переводит деньги на их корреспондентские  счета, и таким образом увеличиваются кредитные возможности банков. Они начинают выдавать ссуды, которые в форме безналичных реальных денег входят в сферу денежного обращения, а при необходимости трансформируются в наличные деньги. Если центральный банк продает ценные бумаги, то коммерческие банки со своих корреспондентских счетов оплачивают такую покупку, тем самым сокращают свою кредитные возможности, связанные с эмиссией денег.

В Федеральном  законе от 10 июля 2002 года "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" в главе VII статья 39 приводятся следующая формулировка операций на открытом рынке: “Под операциями на открытом рынке понимаются купля-продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций и прочих государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки”.

В развитых странах, имеющих высоколиквидный рынок  государственных ценных бумаг, операции на открытом рынке являются основным инструментом денежно-кредитной политики. В развивающихся экономиках, в которых финансовый рынок недостаточно развит, эффективность подобных операций более ограничена.

Кроме рассмотренных  выше традиционных денежно-кредитных  инструментов в рамках денежно-кредитной политики могут также устанавливаться ориентиры роста денежной массы и осуществляться валютное регулирование.

Под валютным регулированием понимается управление валютными потоками и внешними платежами, формирование валютного курса национальной денежной единицы. На валютный курс оказывают множество факторов: состояние платежного баланса, экспорта и импорта, доля внешней торговли в ВВП, дефицит бюджета и источников его покрытия, экономическая и политическая ситуация и др. Реальный в данных конкретных условиях валютный курс может быть определен в результате свободных предложений по купле и продаже валюты на валютных биржах. Эффективной формой валютного регулирования ЦБ РФ является валютная интервенция. Она заключается в том, что центральный банк вмешивается в операции на валютном рынке в целях воздействия на курс национальной валюты путем купли и продажи иностранной валюты. Для повышения курс национальной валюты ЦБ РФ центральный банк продает иностранную валюту, для снижения – скупает ее в обмен на национальную валюту. Центральный банк проводит валютные интервенции для того, чтобы максимально приблизить курс национальной валюты у его покупательной способности и в то же время найти компромисс между интересами экспортеров и импортеров. В некотором занижении курса национальной валюты заинтересованы фирмы-экспортеры, они обеспечивают основную часть поступающей валютной выручки. В некотором завышении национальной валюты заинтересованы предприятия, получающие сырье, материалы, комплектующие детали из-за рубежа, а также отрасли промышленности, производящие продукцию, которая неконкурентоспособна по сравнению с иностранной.

Наряду с валютной интервенцией ЦБ РФ может предпринять  ряд административных мер, позволяющих регулировать валютный курс в направлении, отвечающем укреплению денежного обращения и повышению эффективности межгосударственных экономических отношений. Например, введение “валютного коридора” способствует регулируемости валютного курса. Нерегулируемая динамика валютного курса оказывает негативное влияние на развитие внутреннего денежного обращения, на финансовое положение предприятий, осуществляющих внешне-экономическую деятельность, на финансовое положение банков. [7]

ЦБ РФ придерживаются в основном системы плавающего обменного  курса, ограничивая интервенцию на валютном рынке операциями по сглаживанию курсовых колебаний, адекватными кредитно-денежной программе.

В целом эффективное  использование инструментов денежно-кредитной  политики определяется рядом факторов, из которых можно выделить следующие:

• выбор промежуточной цели денежно-кредитной политики (таргетирование инфляции, денежное или валютное таргетирование), определяемый степенью либерализации экономики и независимости центрального банка, стоящими перед ним задачами, его функциями в экономике. Кроме того, промежуточные цели денежно-кредитной политики тесно взаимосвязаны. Например, если в условиях свободно конвертируемой валюты центральный банк стремится к фиксации процентной ставки на определенном уровне, то в разработке мероприятий денежно-кредитной политики он должен будет принять устанавливаемый рынком курс национальной валют. И наоборот, при выборе цели денежно-кредитной политики, связанной с ограничениями по валютному курсу, он должен учитывать складывающийся уровень процентной ставки. Если же центральный банк ставит цель поддержания реальной процентной ставки на положительном уровне для стимулирования инвестиций, то он должен одновременно проводить политику таргетирования инфляции и т.п.;
• выбор концепции денежно-кредитной политики: политика кредитной экспансии, или “дешевых” денег, либо политика кредитной рестрикции, или “дорогих” денег. Выбор правильной концепции весьма затруднен. С одной стороны, в стране могут действовать инфляционные факторы, требующие сокращения денежной массы, что предполагает использование кредитной рестрикции, но с другой стороны, экономике необходимы инвестиции, для чего нужно проводить политику кредитной экспансии. Поэтому денежно-кредитное регулирование должно сочетаться с гибкой бюджетной и налоговой политикой;
• уровень функциональной независимости центрального банка. Функциональная независимость предполагает самостоятельность центрального банка в выборе инструментов проведения денежно-кредитной политики. Функциональная независимость проявляется также в том, что центральный банк не обязан автоматически выдавать денежные средства правительству для финансирования государственных расходов и оказывать ему предпочтение в предоставлении кредитов. Кроме того, для функциональной независимости имеет значение характер применяемых инструментов денежно-кредитной политики и осуществляемого им контроля за кредитной системой, а именно: применение преимущественно рыночных или административных методов контроля;
• будет ли центральный банк жестко следовать выработанным установкам денежно-кредитной политики (денежной программе) или станет их менять в зависимости от складывающихся тенденций развития экономики, т.е. будет проводить дискреционную денежно-кредитную политику, предполагающую свободу действий; денежно-кредитная политика должна иметь стратегию и тактику, но допускать реакцию центрального банка на временные изменения экономической конъюктуры. Жесткое следование установленным ориентирам денежно-кредитной политики, например прироста денежной массы, при изменении в течение года спроса на деньги может привести к нежелательными инфляционным последствиям или к ограничениям совокупного спроса. А это, в свою очередь, снижает доверие к действиям центрального банка;
• как учитываются временные лаги денежно-кредитной политики, поскольку относительная непредсказуемость денежно-кредитной политики связана именно с проблемами временных лагов;
• какие методы денежно-кредитной политики будут применяться;
• чрезвычайно важное значение для эффективного осуществления денежно-кредитной политики имеет стабильность банковской системы. Банковский сектор является тем каналом, через который передаются импульсы денежно-кредитного регулирования всей экономике. Центральный банк регулирует экономику не прямо, а через денежно-кредитную систему. Воздействуя на кредитные институты, он создает определенные условия для их функционирования. Следовательно, регулирование центральным банком деятельности коммерческих банков можно рассматривать также как одно из направлений денежно-кредитного регулирования экономики со стороны центрального банка.

2. ИНФЛЯЦИЯ КАК ГЛАВНЫЙ ОБЪЕКТ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

Главной целью  денежно-кредитной политики в России в современных условиях является удержание инфляции в определенных границах. В соответствии с основными параметрами прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2011 г. и плановый период 2012 - 2013 гг. Правительство Российской Федерации и Банк России определили задачу снизить инфляцию в 201 1 г. до 6-7%, в 2012 г. - до 5-6%, в 2013 г. - до 4,5- 5,5%. Указанной цели по общему уровню инфляции на потребительском рынке соответствует базовая инфляция на уровне 5,5-6,6% в 2011 г., 4,5-5,5% в 2012 г. и 4-5% в 2013 г. [4].. В течение первого полугодия 2011 г. инфляция в скользящем годовом выражении менялась незначительно и составляла 9,4-9,6% [3].

Последовательное  снижение уровня инфляции является одной из приоритетных задач экономической стратегии, направленной на преодоление последствий глобального финансового кризиса и вывод российской экономики на траекторию устойчивого роста. Стабильные темпы инфляции способствуют уменьшению макроэкономических рисков, росту потребительской и инвестиционной активности, увеличению кредитных вложений в экономику, накоплению в стране капиталов, необходимых для модернизации производства.

Предпосылки для  постепенного устойчивого снижения темпов инфляции могут быть, на наш  взгляд, созданы посредством развертывания в масштабах страны активной инвестиционной деятельности. Это потребует решения ряда практических задач, таких, как:

• защита внутреннего рынка инвестиционных товаров от внешней конкуренции;
• повышение спроса на отечественные товары и стимулирование их производства путем снижения банковских процентных ставок по долгосрочным кредитам;
• обеспечение ценового равновесия между производителями и потребителями энергосырьевых ресурсов;
• налоговое регулирование и стимулирование деятельности предприятий, активно занимающихся модернизацией техники и технологии своего производства.

Для успешного  решения задачи постепенного снижения инфляции необходимо отслеживание ряда макроэкономических показателей:

• коэффициента соотношения средней рентабельности реального сектора экономики и ставки ссудного процента;
• соотношения показателей скорости обращения денег и индекса потребительских цен;
• коэффициента монетизации экономики (отношение денежной массы М2 к объему ВВП в текущих ценах);
• соотношения объема остатков средств расширенного правительства в Банке России и денежной массы;
• отношения кредиторской задолженности к объему валовой внутренней продукции и некоторых других.

Среди них особо  важное значение, на наш взгляд, имеет показатель соотношения средней рентабельности реального сектора экономики и ставки ссудного процента. Этот коэффициент в концентрированном виде отражает результаты действия практически всех механизмов регулирования экономики. В настоящее время ставка ссудного процента в два с лишним раза превышает уровень средней рентабельности реального сектора экономики, хотя показатель средней рентабельности не всегда носит объективный характер из-за отсутствия в отчетности полной информации о доходах и издержках производства предприятий. Встречаются сокрытие доходов, увеличение долей отдельных статей издержек и другие факты, искажающие сущность сравниваемых при расчетах рентабельности показателей. Тем не менее следует отметить, что сравнение коэффициента среднеотраслевой рентабельности, исчисляемого по существующей методике, со ставкой ссудного процента позволяет сделать вывод о том, что ситуация, сложившаяся с этим показателем, не способствует достижению главной цели современной денежно-кредитной политики - снижение инфляции и ее удержание в границах 5-7% [4].

Институт экономики  РАН еще в 1999 г. предлагал два  варианта решения данной задачи :

Пессимистический  вариант, при котором это соотношение растет крайне медленно и достигнет единицы примерно к 2015 году.

2. Оптимистический  вариант, предусматривавший нормализацию  указанного коэффициента к 2005 году.

Достижение оптимистического варианта предполагает комплексное  использование факторов и механизмов государственного регулирования субъектов хозяйства, в том числе банков, и на этой основе повышение удельного веса платежеспособных предприятий и инвестиционных проектов, кредитуемых банками, способных содействовать увеличению объемов производства товаров, работ и услуг, снижению цен и инфляции спроса. Однако следует отметить, что подобный вариант реалистичен лишь в условиях зрелого, конкурентного финансового рынка и достаточно развитой банковской системы.

Коэффициент монетизации  как обобщающий показатель макроэкономической оценки в России находится на довольно низком уровне (в 2,5-3 раза ниже, чем в Германии, Франции и других развитых странах). Это является ярким свидетельством того, насколько имеющийся в стране финансовый капитал не соответствует потребностям реального сектора экономики, что, естественно, влечет за собой чрезмерно высокий уровень ставки ссудного процента. Однако неконтролируемое увеличение денежной массы в обращении или снижение ссудного процента, не связанное с модернизацией и ростом объемов производства продукции и услуг, всегда приводит к увеличению спроса, а далее и к развитию инфляции. Поэтому в российских условиях коэффициент монетизации следует повышать постепенно, по мере увеличения объема ВВП и при опережающих темпах его роста.

Институт экономики  РАН прогнозировал к 2015 г. достижение уровня монетизации экономики примерно 16- 26% при ежегодном росте ВВП 4% и среднегодовой инфляции 10-20%. В условиях острого текущего дефицита финансовых ресурсов и снижения скорости оборота денежной массы Институт экономики РАН считает возможным пойти на определенный риск - увеличить коэффициент монетизации экономики в ближайшие годы в два раза и тем самым ослабить денежный дефицит.

Для текущей  оценки адекватности проводимой денежно-кредитной политики поставленной цели по уровню инфляции Банк России использует показатель базовой инфляции - базовый индекс потребительских цен, который в большей степени характеризует результаты воздействия монетарных факторов на инфляционные процессы в экономике.

Согласно методическим документам Росстата базовый индекс потребительских цен (БИПЦ), являясь одним из составляющих (субиндексов) индекса потребительских цен, исключает краткосрочные неравномерные изменения цен под влиянием отдельных факторов, носящих административный, событийный, а также сезонный характер, и может быть использован для проведения определенных расчетов в аналитических целях. Расчет БИПЦ позволяет выявлять наиболее устойчивую динамику цен, не подверженную воздействиям шоков предложения и спроса, сезонного фактора, а также административному воздействию федеральных и региональных органов власти на процессы ценообразования. БИПЦ рассчитывается на основании набора потребительских товаров и услуг, используемого для расчета сводного индекса потребительских цен, за исключением отдельных товарных групп и видов товаров и услуг, цены на которые в основной массе регулируются на федеральном и региональном уровнях, а также в значительной степени подвержены воздействию сезонного фактора.

Следовательно, базовая инфляция - это основной, стержневой компонент инфляции, который  объективно связан с тремя факторами:

• характером единой государственной денежно-кредитной политики;
• изменениями текущих тенденций валютного курса;
• инфляционными ожиданиями текущего времени.

Таким образом, базовая инфляция - это та часть  инфляции, которая непосредственно зависит от денежно- кредитной политики и политики валютного курса.

БИПЦ начиная  с 2003 г. стал одним из расчетных показателей оценки уровня и динамики ценообразования в российской экономике. Он исчисляется по методологии Федеральной службы государственной статистики с участием Банка России, Минэкономразвития и других заинтересованных ведомств. Таким образом, Росстат выполняет свою функцию по определению методики расчета субиндекса базовой инфляции, который наряду с другими макроэкономическими показателями входит в состав финансовой статистики. Банк России, Министерство финансов и другие официальные органы могут внести в оценку базовой инфляции уточняющие коррективы, связанные с незначительными изменениями весовых коэффициентов набора потребительских товаров и услуг, используемых для расчета этого показателя.[11, 6-7 – C]

Показатель базовой инфляции устанавливается расcчетно, исходя из общей конечной цели по инфляции и оценки динамики цен и тарифов на товары и услуги естественных монополий и платные услуги населению. При этом оценки общего уровня инфляции (измеряемой индексом потребительских цен) ориентируются на планы Правительства Российской Федерации по повышению регулируемых цен. В связи с этим степень достижения цели по уровню инфляции будет зависеть от согласованности действий Банка России и Правительства Российской Федерации по управлению инфляционными процессами в стране.[10, 272-C]

В стратегическом плане эффективное регулирование инфляционных процессов может быть достигнуто посредством воздействия на уровень ликвидности банковского сектора с использованием рыночных методов, предполагающих, в частности:

• совершенствование системы инструментов денежно- кредитной политики, создание необходимых условий для усиления роли процентной политики в управлении денежным предложением для достижения цели по инфляции;
• переход к более гибкому курсообразованию. В то же время использование Банком России режима управляемого плавающего валютного курса, объективно обусловленное высокой степенью зависимости российской экономики от внешних факторов конъюнктурного характера, позволяет контролировать соответствие динамики валютного курса рубля состоянию фундаментальных экономических факторов, в том числе инфляции.[9, 432- C.]

3. АКТУАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНФЛЯЦИИ В РОССИИ

Инфляция остается актуальной проблемой российской экономики и экономической политики. Это обусловлено тем, что несмотря на значительное снижение инфляции с 2620% в 1992 г. до 9% в 2006 г., ее темп возрос до 11,9% в 2007 г., превысив целевой ориентир (6,5 - 8%), и в 2008 г. до 13,3% (ориентир - 6-7%). Под влиянием финансово-экономического кризиса инфляция снизилась до 8,8% в 2009 г. и в 2010 г. - в условиях постепенного выхода из кризиса и роста ВВП на 4%. Базой для сохранения значительной инфляции в эти годы стало повышение ее темпа и накопление инфляционного потенциала в докризисный период, данные приведены в таблице 1.1.[4]

Таблица 1.1.

Индекс потребительских цен  в России

*Источник: [15].

Между тем в  большинстве зарубежных стран под  влиянием кризиса ее темп резко упал, например, в зоне евро - до 1,5%, а в  некоторых из них (Япония, США) возникла угроза дефляции, ( см. табл. 1.2).[6, 11 C.]

Таблица 1.2

Показатели инфляции в США, Японии, в процентах

*Источник: [16]

Таким образом, несмотря на тенденцию снижения инфляции в мире в условиях финансово-экономического кризиса, в России под влиянием традиционных и новых факторов сохраняется ее значительный уровень. Отрицательные экономические и социальные последствия инфляции определяют необходимость постоянного регулирования ее факторов. В обоснование этого вывода могут быть представлены следующие аргументы.

Регулируемая  инфляция способствует стабильному  развитию экономики, ее инновации и  модернизации (обесценение денег, будучи следствием разбалансированности экономики, усугубляет ее диспропорции).

Обесценение рубля  подрывает конкурентоспособность экономики России, усиливает перераспределение национального дохода в пользу предприятий-монополистов, теневой экономики за счет снижения реальной заработной платы, пенсий и других фиксированных доходов, усиливает имущественную дифференциацию общества.

Регулирование инфляции необходимо для относительной стабилизации цен, сглаживания их неравномерного роста по товарным группам, выравнивания норм прибыли и уровней оплаты труда по отраслям, снижения имущественного неравенства, сдерживания нерационального перераспределения капиталов и квалифицированных кадров между секторами хозяйства.

Снижение темпа  инфляции содействует нормализации структуры внутреннего спроса, превращая его в фактор развития отечественных предприятий вместо скупки недвижимости, иностранной валюты, земли, предметов роскоши.

Стабилизация  покупательной способности рубля  необходима для укрепления денежной системы как формы организации денежного обращения, улучшения качества денег и выполняемых ими функций. Это позволит снизить масштабы долларизации и евроизации экономики России. Укрепление рубля необходимо для вытеснения из внутреннего оборота денежных суррогатов, частных денег, иностранной валюты, бартерных сделок.

Ценовая стабильность важна для обеспечения соответствия движения товарных и денежных потоков, функционирования денег со скоростью, отвечающей потребностям хозяйственного оборота в деньгах с учетом требований закона денежного обращения и соотношения между агрегатами денежной массы. Устойчивость рубля важна для достижения нормального уровня монетизации экономики путем насыщения ВВП денежной массой в соответствии с денежным спросом.