Денежные потоки. 3

     Оглавление

Введение………………………………………………………………………2

Экономическая сущность и классификация  денежных потоков  организации…………………………………………………………………..3

Методы  измерения и анализ денежных потоков………………………...5

Планирование денежными потоками…………………………………….12

Заключение…………………………………………………………………...23

Список  литературы………………………………………………………….25

Приложения…………………………………………………………………..26 
 
 
 
 

      Введение

     В условиях конкуренции и нестабильной внешней среды необходимо оперативно реагировать на отклонения от нормальной деятельности предприятия. Управление денежными потоками является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия – получения прибыли. Этими обстоятельствами обусловлен выбор темы исследования.

     Предмет исследования – управления денежными потоками на предприятии. Цель работы – проанализировать, как ведется управление денежными потоками на предприятии.

     В курсовой работе для выполнения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: 1) экономическая сущность и классификация денежных  потоков организации; 2) методы измерения и анализ денежных потоков; 3)планирование денежных потоков.

     Объектом  исследования в курсовой работе является методика управления денежными потоками на предприятии. Для изучения данной теме использовалась современная литература: учебники, электронные книги. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Экономическая сущность и классификация  денежных потоков  организации

      Денежные  суммы, полученные или предоставленные  в разные периоды времени, называются денежными потоками (англ. Cash Flows).Суммы могут поступать (денежные поступления) или убывать (денежные расходы).

     Другими словами, денежный поток – это  приток и отток денежных средств  и их эквивалентов, получаемых организацией от всех видов деятельности и расходуемых  на обеспечение деятельности.

      В зависимости от масштабов обслуживания хозяйственного процесса выделяют: денежный поток по предприятию в целом, который характеризует общий  объем денежных операций и аккумулирует в себе все виды денежных потоков, которые сопровождают и обслуживают его функционирование; денежный поток от отдельного вида или направления хозяйственной деятельности - является результатом дифференциации та централизации совокупного денежного потока предприятия в разрезе и форме отдельных видов и направлений его деятельности; денежные потоки отдельных структурных подразделов (за центрами ответственности) - разрешают оценивать эффективность их деятельности, объемы денежных операций каждого из них и участие в общем хозяйственном процессе; денежные потоки за отдельными хозяйственными операциями - характеризует движение средства по каждому соглашению и разрешает оценить ее эффективность и влияние на совокупный денежный поток предприятия. 
В зависимости от направления движения потоков рассматривают: входной (положительный) денежный поток - объем поступления средства от всех видов деятельности; исходный (отрицательный) - объемы их расходования. 
           В зависимости от вида хозяйственной деятельности выделяют: денежный поток от операционной (коммерческой) деятельности; денежный поток от созданной инвестиционной деятельности; денежный поток от созданной финансовой деятельности.

     В зависимости от приоритетности (очередности) осуществление платежей: приоритетный денежный поток представляет систему  денежных расходов, которые наибольшим чином обеспечивают реализацию стратегии предприятия; обязательный денежный поток - обязательные выплаты, которые предприятие должно осуществить в первоочередном порядке для предотвращения финансовых неурядиц и продолжение нормального функционирования (налоги, долги); второстепенные денежные потоки - расходы средства, которое могут быть отложены с точки зрения стратегических нужд или в случае невозможности осуществления без прямых потерь для предприятия (штрафы, пеня). Иногда их еще разделяют за срокам и очередностью, а также на финансовые и дискреционные.

     В зависимости от методов исчисления объема выделяют: валовый денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов; чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.

     В зависимости от уровня достаточности  объема: избыточный денежный поток; дефицитный денежный поток.

       По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока: настоящий денежный поток, т.е. приведенный к текущему моменту времени; будущий денежный поток, т.е. приведенный к конкретному предстоящему моменту времени.

     По  непрерывности формирования в рассматриваемом  периоде различают: регулярный денежный поток; дискретный денежный поток, т.е. осуществление единичных хозяйственных операций. Классификация денежных потоков представлена на рисунке 1. 
 

     Методы измерения и анализ денежных потоков

      Управление  денежными потоками предприятия  неразрывно связано со стратегией самофинансирования, которая является наиболее предпочтительной для крупных компаний. Данная стратегия  предполагает возмещение затрат по расширенному воспроизводству преимущественно за счет собственных источников (чистой прибыли и амортизационных отчислений).

     Это означает, что для принятия финансовых решений необходимо иметь четкую классификацию доходов и расходов, прибыли и убытков, чтобы определить, из какого источника получена основная сумма доходов за отчетный период и на какие цели она была направлена.     

     Цель  анализа денежных потоков – это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

     Процесс управления денежными потоками включает в себя:

·  составление бюджетов денежных потоков;

·  полный, своевременный и достоверный учет операций с денежными средствами;

·  контроль (аудит) законности совершения расчетных операций и правильности их отражения в учете;

·  анализ денежного потока;

·  определение оптимального уровня денежных средств;

·  прогнозирование денежных потоков.

      Приток  денежных средств осуществляется за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг); увеличения уставного капитала от дополнительной эмиссии акций; полученных кредитов, займов и средств от выпуска корпоративных облигаций и др.

     Отток денежных средств возникает вследствие покрытия текущих (операционных) затрат; инвестиционных расходов, платежей в бюджет и во внебюджетные фонды; выплат дивидендов акционерам предприятия и т.д.

     Чистый  приток денежных средств (резерв денежной наличности) образуется как разница между всеми поступлениями и отчислениями денежных средств.

     Чтобы эффективно управлять денежными  потоками, необходимо знать:

·  их величину за определенное время (месяц, квартал);

·  основные их элементы;

·  виды деятельности, которые генерируют поток денежных средств.

     Оценка  денежного потока может производиться прямым или косвенным методами.

     Прямой  метод имеет достаточно простую процедуру расчета и непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (Главной книгой, журналами-ордерами и др.), он удобен для расчета показателей и контроля за поступлением и расходованием денежных средств(приложение 2).

     В долгосрочной перспективе прямой метод  расчета величины денежных потоков  дает возможность оценить уровень  ликвидности предприятия.

     Прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования выручки от реализации продукции (работ, услуг) и выводов относительно достаточности денежных средств для платежей по финансовым обязательствам.

     Главным документом для анализа денежных потоков является отчет о движении денежных средств (форма № 4), составленный на базе прямого метода. С помощью этого документа можно установить:

1. уровень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников;
2. зависимость предприятия от внешних заимствований;
3. дивидендную политику в отчетном периоде и прогноз на будущее;
4. финансовую эластичность предприятия, т. е. его способность создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств);
5. реальное состояние его платежеспособности за истекший период (квартал) и прогноз на следующий краткосрочный период.

     В процессе анализа денежных потоков  целесообразно ответить на следующие  вопросы.

     В случае притока денежных средств:

• не произошел ли приток за счет краткосрочных обязательств, которые потребуют оттока (погашения) в будущем;
• нет ли здесь роста акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций;
• не было ли распродажи имущества (основных средств, материальных запасов и т. д.);
• сокращаются ли запасы материальных ценностей, незавершенного производства, готовой продукции на складе и товаров.

При оттоке денежных средств:

• нет ли снижения показателей оборачиваемости оборотных активов;
• не растут ли абсолютные значения запасов и дебиторской задолженности;
• не было ли резкого увеличения объема продажи товаров, что требует дополнительных денежных расходов на их реализацию;
• не было ли чрезмерных выплат акционерам сверх рекомендуемой нормы распределения чистой прибыли (30-40%);
• своевременно ли выплачиваются налоги и сборы в бюджетный фонд государства и взносы в государственные внебюджетные фонды;
• не было ли длительной задолженности персоналу по оплате труда.

     В результате аналитической работы можно  сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств. Такими причинами могут быть:

1. низкая рентабельность продаж, активов и собственного капитала;
2. большие капитальные затраты, не обеспеченные соответствующими источниками финансирования; влияние инфляции на капитальные вложения;
3. высокие выплаты налогов и сборов и суммы дивидендов акционерам;
4. чрезмерная доля заемного капитала в пассиве баланса (свыше 50%) и связанные с этим высокие выплаты процентов за пользование кредитами и займами;
5. снижение коэффициента оборачиваемости оборотных активов, т. е. вовлечение в оборот предприятия дополнительных денежных средств.

Совокупный  денежный поток должен стремиться к нулю, т. к. отрицательное сальдо по одному виду деятельности компенсируют положительным сальдо по другому его виду.

     К процессу управления совокупным денежным потоком предъявляют следующие  требования:

     Систематизация  деятельности предприятия на три  вида (текущую, инвестиционную и финансовую) очень важна для практики России, т. к. благоприятный (близкий к нулю) совокупный денежный поток может быть достигнут за счет элиминирования или покрытия отрицательного денежного потока по текущей деятельности притоком денежных средств от продажи активов или привлечения краткосрочных банковских кредитов. В данном случае величина денежного потока скрывает реальную убыточность деятельности предприятия.

     Процесс управления денежными потоками начинают с анализа движения денежных средств за базовый и отчетный периоды. Такой анализ позволяет установить, где у предприятия генерируется денежная наличность, а где она расходуется.

      Недостатком данного метода является то, что  он не учитывает взаимосвязи полученного  финансового результата (прибыли) и  изменения абсолютного размера  денежных средств предприятия.

     Косвенный метод предпочтительней позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств (приложение 3).

      Расчет  денежных потоков косвенным методом  ведется от показателя чистой прибыли  с необходимыми ее корректировками  на статьи, не отражающие движение реальных денег по соответствующим счетам.

      По  результатам анализа денежных потоков  косвенным методом можно получить ответы на следующие вопросы:

1. в каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их расходования;
2. способно ли предприятия в результате текущей деятельности обеспечить превышение поступлений над платежами, т. е. создать резерв денежной наличности;
3. в состоянии ли предприятие погасить краткосрочные обязательства за счет поступлений от дебиторов;
4. достаточно ли полученной чистой прибыли для удовлетворения его текущих потребностей в денежных ресурсах;
5. достаточно ли собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений) для финансирования инвестиционной деятельности;
6. чем объясняется разница между величиной полученной чистой прибыли и объемом денежных средств.

      Для расчета прироста или снижения денежных средств в результате текущей  деятельности целесообразно осуществить  следующие операции.

1. Рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства (пассивы) исходя из метода оценки денежных потоков. При корректировке статей оборотных активов следует вычесть их прирост из чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после налогообложения, а их снижение за анализируемый период прибавить к данной прибыли. При корректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их прирост следует прибавить к чистой прибыли, так как это не означает оттока денежных средств; уменьшение этих обязательств вычитается из чистой прибыли.
2. Скорректировать чистую прибыль на расходы, не требующие выплаты денежных средств. Для этого данные расходы (амортизация основных средств и нематериальных активов) за период следует прибавить к чистой прибыли.
3. Исключить влияние прибыли и убытков, полученных не от основной деятельности, к которым относятся финансовые результаты от реализации внеоборотных активов и ценных бумаг других эмитентов. Влияние этих операций, учтенное также при расчете чистой прибыли в отчете о прибыли и убытках, корректируется для исключения повторного счета в следующем порядке:

      а) убытки от этих операций следует прибавить  к чистой прибыли;

      б) доходы от этих операций необходимо вычесть  из суммы чистой прибыли.

     Кроме того, в этом разделе во избежание  повторного счета исключается влияние  на чистую прибыль тех статей, которые  рассматриваются также в разделах инвестиционной и финансовой деятельности.

     Таким образом, амортизация основных средств  и нематериальных активов является значимым неденежным фактором, влияющим на величину денежного потока. В  бухгалтерском учете амортизационные отчисления трактуются как элемент себестоимости продукции. Поэтому при расчете денежных потоков за период необходимо восстановить сумму этих отчислений, т. Е. к величине чистой прибыли следует добавить сумму начисленного износа.

     Влияние неденежных статей на размер денежного потока следует определять следующим образом:

      ·  суммы остаточной стоимости недоамортизированных основных средств и иных внеоборотных активов при их списании относят на уменьшение финансового результата. Так как реализация различных видов имущества отражается в прибыли в виде разницы между ценой реализации и остаточной стоимостью, в то время как приток денег в отчетном периоде происходит в полной сумме, равной цене реализации, то остаточная стоимость имущества должна быть прибавлена к прибыли;

      ·  материальные затраты в состав себестоимости продукции включаются по мере их отпуска в производство, однако оплата счетов на их приобретение – это реальный отток денег, поэтому сумму увеличения производственных запасов и затрат следует вычесть из прибыли. В то же время возврат материалов при ликвидации основных средств или из производства не сопровождается оттоком денег, поэтому на соответствующую сумму увеличивается прибыль;

      ·  в случае роста остатков по счетам текущих пассивов (краткосрочных пассивов) имеет место приток денег, в связи с чем на эту сумму необходимо увеличить прибыль.

     Увеличение  чистого оборотного капитала свидетельствует  об оттоке денежных средств, а его  снижение – о притоке. Необходимо также учесть отток денег в  связи с реальными или финансовыми инвестициями, которые также не находят отражения в показатели прибыли.

Одним из основных показателей, применяемых  для оценки финансового состояния,  является чистый денежный поток. Он характеризует  разницу между положительным  и отрицательным денежными потоками (поступлением и расходованием денежных средств) и позволяет во многом определить финансовое равновесие и темпы возрастания рыночной стоимости предприятия.

     Чистый  денежный поток рассчитывается за определенный интервал времени (отчетный период) по приведенной ниже формуле: 
ЧДП = ПДП – ОДП

     В этой формуле приняты следующие условные обозначения: 
ЧДП – чистый денежный поток; 
ПДП – сумма положительного денежного потока (поступление денежных средств) за отчетный период; 
ОДП – сумма отрицательного денежного потока (расходование денежных средств) за отчетный период;

     Финансовым  службам предприятия рекомендуется  рассчитывать чистый денежный поток  не только при составлении бизнес-планов или в иных обязательных случаях, но и по истечении каждого отчетного периода. Это позволит постоянно контролировать ситуацию и своевременно соответствующим образом реагировать на те, либо иные изменения. 

     Планирование денежными потоками 

     Одна  из главных проблем, стоящих перед любым новым предприятием  является правильное планирование денежных потоков.

     Рентабельные  предприятия терпят банкротство  из-за того, что в определенный момент у них не хватило денежной наличности. Денежная наличность — это разность между реальными денежными поступлениями  и выплатами. Изменяется объем денежной наличности только тогда, когда предприятие фактически получает платеж или само производит выплату финансовых средств. Таким образом, нельзя только по уровню прибыли судить о мере финансовой устойчивости предприятия. Главная задача плана денежных поступлений и выплат — спланировать синхронность поступления и расходования денежных средств и таким образом поддержать текущую платежеспособность предприятия. 

     Назначение  и роль оперативных финансовых планов состоит в определении конкретной текущей финансово-экономической ситуации, а именно: последовательности и сроков совершения финансовых операций при наиболее рациональном маневрировании собственными, привлеченными и заемными денежными ресурсами в целях получения наибольшего экономического эффекта. 

     Разработка  плана денежных поступлений и  выплат:

• оказывает влияние на прогнозируемые потоки платежей по отношению к кредитным институтам, инвесторам;
• позволяет контролировать ликвидность — избежать неликвидности или чрезмерной ликвидности;
• инициирует разработку и реализацию соответствующих организационных и финансово-экономических мероприятий по балансированию платежных средств.

Оперативное финансовое планирование включает следующие  элементы:

• расчет денежных потоков на основе запаса платежных средств на начало периода;
• поддержание текущего баланса денежных поступлений и выплат путем планирования выплат по месяцам;
• расчет объемов внешнего финансирования и дефинансирования;
• расчет резервов ликвидности для определения желаемого запаса платежных средств на конец периода.

     Если  в плане доходов и расходов были намечены конкретные финансовые цели, то, планируя движение денежных средств, определяется, когда конкретно и  сколько денег поступит или будет уплачено по счетам, чтобы обеспечить нормальную деятельность предприятия. 

     Планирование  поступлений и расходов поможет  наиболее оптимально привлекать кредиты  или, наоборот, выгодно вкладывать временно свободные денежные средства. 

     В такой план необходимо включать только реальные поступления и расходы, планируемые на каждый конкретный период. Это должны быть фактически выплачиваемые деньги, а не обязательства, которые приняты на себя предприятиями сейчас, для того чтобы заплатить по ним в будущем. При этом надо иметь в виду, что платежи по погашению долга не отражаются в качестве издержек, хотя уменьшают сумму наличности, а амортизация основного капитала — это издержки, которые снижают прибыль, но на сумму денежной наличности не влияют. Нынешний финансовый механизм позволяет предприятиям иметь крупную просроченную задолженность перед их контрагентами и не оказываться при этом банкротом. Формирование реального рыночного механизма заставит предпринимателей относиться к планированию денежных потоков серьезнее, для того чтобы не попасть под процедуру банкротства. 

     Прежде  всего, необходимо установить конкретные источники и время поступления  денег на расчетные счета и  в кассу предприятия. При этом необходимо учесть возможный временной  сдвиг между реальной продажей продукции или услуг и фактическим поступлением денег. Продажа не всегда означает поступление денег, поскольку оплата купленного товара может производиться не сразу, а лишь спустя некоторое время, например, если товар был продан в кредит. 

      Затем сводятся по сроку оплаты суммы расходов, рассчитанные в других разделах бизнес-плана. При этом надо иметь в виду, что  ряд платежей носит обязательный временной характер (например, оплата налогов), соответственно предприятие  не в состоянии маневрировать сроками оплаты данных платежей. Как правило, сроки оплаты налогов представлены в налоговом календаре. Другие платежи менее обязательны по времени исполнения. Их оплата может быть спланирована в зависимости от финансовой ситуации на предприятии, т.е. в зависимости от поступления денежных средств.