CoolReferat.com

Министерство  общего

образования Российской Федерации

Нижегородский Государственный университет

Им. Н.И. Лобачевского

Факультет финансы и кредит

2 высшее  образование 
 
 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по  финансам

на  тему:  УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ КОМПАНИИ 
 
 
 

Выполнила

Осина Н.Г. гр. 13Ф58

Проверил:

Кокин А.С. 
 
 
 
 

Нижний  Новгород

2004 

СОДЕРЖАНИЕ 

Введение                 3

1. Понятие и сущность денежного потока на предприятии        5

1.1. Виды денежного потока на предприятии, его классификация       6

1.2. Цель и принципы управления денежными потоками на предприятии    10

2. Методика анализа и оптимизации денежного потока на предприятии       12

5. Методика обоснования  анализа денежных  потоков предприятия                 23

4. Планирование денежных потоков на ОАО «НМЖК»       28

4.1. Разработка плана поступления и расходования денежных потоков         28

4.2. Разработка платежного календаря на ОАО «НМЖК»      29

6.3. Порядок оптимизации  денежных потоков  предприятия в  режиме 

       реального времени            30

Заключение              32

Приложения              34

Список  используемой литературы                   37

                                                   Введение

     Среди главных проблем российской экономики  многие экономисты выделяют дефицит  денежных средств на предприятиях для осуществления ими своей текущей и инвестиционной деятельности. Однако при ближайшем рассмотрении данной проблемы выясняется, что одной из причин этого дефицита является, как правило, низкая эффективность привлечения и использования денежных ресурсов, ограниченность применяемых при этом финансовых инструментов, технологий и механизмов. Поскольку финансовые инструменты и технологии всегда опираются на разработки финансовой науки и практики, то их применение особенно актуально при недостатке финансовых ресурсов.

     С другой стороны, управление денежными потоками входит в состав финансового менеджмента и осуществляется в рамках финансовой политики предприятия, понимаемой как общая финансовая идеология, которой придерживается предприятие для достижения общеэкономической цели его деятельности. Задачей финансовой политики является построение эффективной системы управления финансами, обеспечивающей достижение стратегических и тактических целей деятельности предприятия.

     Рациональное  формирование денежных потоков способствует ритмичности операционного цикла предприятия и обеспечивает рост объемов производства и реализации продукции. При этом любое нарушение платежной дисциплины отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции, положении предприятия на рынке и т.п. Даже у предприятий, успешно работающих на рынке и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени.

     Управление  денежными потоками является важным фактором ускорения оборота капитала предприятия. Это происходит за счет сокращения продолжительности операционного  цикла, более экономного использования собственных и уменьшения потребности в заемных источниках денежных средств. Следовательно, эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Данная система создается для обеспечения выполнения краткосрочных и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности.

     Целью работы является анализ и совершенствование управления денежными потоками предприятия. 

1. Понятие и сущность денежного потока на предприятии 

      Денежный  поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

      Высокая роль эффективного управления денежными  потоками предприятия определяется следующими основными положениями:

        - Денежные потоки обслуживают  осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех аспектах. Образно говоря, денежный поток можно представить как систему «финансового кровообращения» хозяйственного механизма предприятия. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом;

        -  Эффективное управление денежными  потоками обеспечивает финансовое  равновесие предприятия в процессе  его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия;

        -  Рациональное формирование  денежных потоков способствует  повышению ритмичности осуществления  операционного процесса предприятия.  Любой сбой в осуществлении  платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время, эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции;

        - Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен;

        -  Управление денежными потоками  является важным финансовым рычагом  обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли;

        -  Эффективное управление денежными  потоками обеспечивает снижение  риска неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности;

       -  Активные формы управления  денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования. Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли. 

1.1. Виды денежного потока на предприятии, его классификация 

      Понятие «денежный поток предприятия» является агрегированным, составным, включающим свой состав многочисленные в виды этих потоков. Для эффективного, целенаправленного управления денежные потоки требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:

      1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяют следующие виды денежных потоков:

              -  денежный поток по предприятию  в целом. Это наиболее агрегированный  вид денежного потока, который  аккумулирует все виды денежных  потоков, обслуживающих хозяйственный  процесс предприятия в целом;

              -  денежный поток по отдельным  структурным подразделениям (центрам  ответственности) предприятия. Такая  дифференциация денежного потока  предприятия определяет его как  самостоятельный объект управления  в системе операционно-хозяйственного построения предприятия;

       -  денежный поток по отдельным  хозяйственным операциям. В системе  хозяйственного процесса предприятия  такой вид денежного потока  следует рассматривать как первичный  объект самостоятельного управления.

      2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

      - денежный поток по операционной  деятельности. Он характеризуется  денежными выплатами поставщикам  сырья и материалов; сторонним  исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступление денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления пересчета излишне уплаченных сумм  и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;

        -  денежный поток по инвестиционной  деятельности. Он характеризует  платежи и поступления денежных  средств, связанные с осуществлением  реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

        - денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

3. По  направленности движения денежных  средств выделяют два основных вида

потоков:         

        - положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»);

        -  отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).

      Характеризуя  эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента.

4. По  методу исчисления объема выделяют  следующие виды денежных потоков  предприятия: 

          - валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

          - чистый денежный поток. Он характеризует разницу  между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходование денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости. 

      Расчет  чистого денежного потока по предприятию  в целом, отдельным структурным  его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной  деятельности или отдельным хозяйственным  операциям осуществляется по следующей формуле: 

ЧДП = ПДП - ОДП, 

где ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

       ПДП - сумма положительного денежного  потока (поступлений денежных средств)  в рассматриваемом периоде времени;

       ОДП - сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

      Как видно из этой формулы, в зависимости  от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма  чистого денежного потока может  характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его денежных активов.

      Из  нашей таблицы в Приложениях 1 и 2 мы имеем положительный денежный поток:

454 937 - 454 740 = 197 (млн. руб.) 

5. По  уровню достаточности объема  выделяют следующие виды потоков  предприятия:

        -   избыточный денежный поток.  Он характеризует такой денежный  поток, при котором поступление денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

        -   дефицитный денежный поток.  Он характеризует такой денежный  поток, при котором поступления  денежных средств существенно  ниже реальных потребностей предприятия  в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

6. По  методу оценки во времени выделяют  следующие виды денежного потока

        - настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

        -  будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

      Рассматриваемые виды денежных потоков предприятия  отражают содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно  к хозяйственным операциям предприятия.

7. По  непрерывности формирования в  рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:

        -   регулярный денежный поток.  Он характеризует поток поступлений  или расходования денежных средств  по отдельным хозяйственным операциям  (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носит большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;

        -  дискретный денежный поток.  Он характеризует поступление  или расходование денежных средств,  связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.

      Рассматривая  эти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что  они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И наоборот - в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер

8. По  стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:

        -   регулярный денежный поток  с равномерными временными интервалами  в рамках рассматриваемого периода.  Такой денежный поток поступления  или расходования денежных средств  носит характер аннуитета;

        - нерегулярный денежный поток  с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизингования актива.

      Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии. 

2. Методика анализа и оптимизации денежного потока на предприятии 

      В соответствии с международными стандартами  учета и сложившейся практикой  для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два  основных метода - косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.

      Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.

      По  операционной деятельности базовым  элементом расчета чистого денежного  потока предприятия косвенным методом  выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по операционной деятельности, имеет следующий вид: 

ЧДПо = ЧП + Аос + Ана +- D ДЗ +- D Зтм +- D КЗ +- D Р, 

где ЧДПо - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ЧП - сумма  чистой прибыли предприятия;

Аос - сумма  амортизации основных средств;

Ана - сумма  амортизации нематериальных активов;

D ДЗ - прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;

D Зтм - прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих в состав оборотных активов;

 D КЗ - прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;

D Р - прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.

      По  инвестиционной деятельности сумма  чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов  и суммой их приобретения в отчетном периоде. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по инвестиционной деятельности, имеет следующий вид:

ЧДПи = Рос + Рна + Рдфи + Рса + Дп - Пос - D НКС - Пна - Пдфи - Вса,

где ЧДПи  - сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;

Рос - сумма  реализации выбывших основных средств;

Рна - сумма  реализации выбывших нематериальных активов;

Рдфи  - сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

Рса - сумма  повторной реализации ранее выкупленных собственных акций предприятия;

Дп - сумма  дивиденда (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым  инструментам инвестиционного портфеля;

Пос - сумма  приобретенных основных средств;

D НКС - сумма прироста незавершенного капитального строительства;

Пна - сумма  приобретения нематериальных активов;

Пдфи - сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

Вса - сумма  выкупленных собственных акций  предприятия.

      По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определятся  как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а так же дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности, имеет следующий вид: 

ЧДПф = Пск + Пдк + Пкк + БЦФ - Вдк - Вкк - Ду, 

где ЧДПф - сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде;

Пск - сумма  дополнительного привлеченного  из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала;

Пдк - сумма  дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

Пкк - сумма  дополнительно привлеченных краткосрочных  кредитов и займов;

БЦФ -  сумма средств, поступивших в  порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;

Вдк - сумма  выплаты (погашения) основного долга  по долгосрочным кредитам и займам;

Вкк - сумма  выплаты (погашения) основного долга  по краткосрочным кредитам и займам;

Ду - сумма  дивидендов (процентов), уплаченных собственникам  предприятия (акционерам) на вложенный  капитал (акции, паи и т.п.).

      Результаты  расчета суммы чистого денежного  потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде.

      Этот  показатель рассчитывается по следующей  формуле: 

ЧДПп = ЧДПо + ЧДПи + ЧДПф, 

где ЧДПп - общая сумма чистого денежного  потока предприятия в рассматриваемом  периоде;

ЧДПо - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности;

ЧДПи - сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности;

ЧДПф - сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности.

      Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития - чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия.