Деятельность Банка России в регулировании рынка ценных бумаг

Содержание.   

ГЛАВА 1. Центральный банк Российской Федерации  и его роль в регулировании  рынка ценных бумаг.

1. Сущность Центрального банка………………………………………….
2. Рынок ценных бумаг и его сущность…………………………………….
3. Регулятивная роль Центрального банка на рынке ценных бумаг……….

ГЛАВА 2. Анализ деятельности Центрального банка  на рынке ценных бумаг за 2008-2009 года.

1. Рынок облигаций федерального займа ……………………………………           
2. Анализ рынка корпоративных ценных бумаг……………………………    

ГЛАВА 3. Регулирование рынка ценных бумаг. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг.

3.1. Регулирование рынка ценных бумаг………………………………………

3.2. Проблемы и перспективы развития  рынка ценных бумаг………………..                                                                                                                                                                          

Введение

     Большой экономический словарь даёт следующее определение центрального банка: «Государственное кредитное учреждение, наделённое правом выпуска банкнот, регулирования денежного обращения, кредита и валютного курса, хранения официального золотовалютного резерва. Является “банком банков”, агентом правительства при обслуживании госбюджета».

     Обеспечение устойчивости кредитно-денежной системы, стабильного функционирования её отдельных звеньев, и в первую очередь – коммерческих банков, является одной из главных задач Центрального Банка страны. Выполняя роль главного координирующего и регулирующего кредитного органа страны, он занимает особое место в кредитно-денежной системе.

     Сущность центрального банка проявляется в следующих функциях:

-эмиссия и контроль денежного обращения;

-расчетный и резервный центр банков;

-управление государственным долгом и исполнение государственного бюджета;

-выполнение роли «кредитора последней инстанции», «банка банков»;

-установление экономически обоснованных лимитов и нормативов деятельности банков, в том числе официальной ставки Центрального банка по кредитам;

-определение приоритетных целей денежно-кредитной и валютной политики и их реализация;

-проведение научных исследований;

-определение правовых основ и принципов функционирования кредитно-финансовых институтов, рынков краткосрочных и долгосрочных кредитных операций, а также видов платежных документов, обращающихся в стране; 

-формирование эффективного механизма денежно-кредитного регулирования экономики.

     Наделение центрального банка указанными полномочиями позволяет обеспечить эффективное функционирование двухуровневой банковской системы. Для реализации перечисленных функций центральному банку необходимы обширная сеть региональных учреждений и центральный аппарат.

     Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - система экономических отношений между теми, кто выпускает и продает ценные бумаги, и теми, кто покупает и становится их владельцами.

     Ценная бумага является документом, удостоверяющим право собственности его владельца на какое-либо имущество или на капитал, отданный взаймы за предоставленное вознаграждение в виде процента или дивиденда. Естественно, капитал, выраженный в ценных бумагах, нуждается в наличии сфер применения. Возможность стать объектом купли-продажи, удовлетворить желания покупателя и продавца, свободно обращаться ценные бумаги обретают в условиях рынка.

     Покупка такой бумаги означает передачу части денежного капитала в ссуду, а сама ценная бумага приобретает форму кредитного документа. Тот, кто продал ценную бумагу, становится временным обладателем заемных средств, которые он может использовать для организации и расширения производственной или коммерческой деятельности; а тот, кто стал ее владельцем, сохранил за собой право на переданный взаймы капитал и получил возможность его возвращения в увеличенном размере.

     Основной целью курсовой работы является изучение деятельности Центрального банка, определение сущности Центрального банка.

     Для достижения целей курсовой работы необходимо решение ряда задач:

1. Рассмотрение деятельности ЦБ РФ в целом, а так же определение его роли в экономике РФ.

2. Рассмотрение  рынка ценных бумаг и его  сущности.

3. Проанализировать регулятивную роль Центрального банка на рынке ценных бумаг.

4. Анализ  деятельности Центрального банка  на рынке ценных бумаг.

5. Изучить  регулирование рынка ценных бумаг

6. Изучить  проблемы и перспективы развития  рынка ценных бумаг.

     Теоретико – методологической основой данной курсовой работы послужили исследования в области факторинга известных учёных - экономистов, таких как Е. Ф. Жуков, Г. В. Белоглазова, В. С. Захаров, Ю. С. Голикова, А. Д. Шеремет, Б. А. Райзберг,  Л. Ш. Лозовский, А. А. Благодатин, К. Р. Тагирбекова, М. А. Поморина, Е. Б. Стародубцева. 

ГЛАВА1. Центральный банк Российской Федерации и его роль в регулировании рынка ценных бумаг.

1. Сущность Центрального банка

Центральный банк является неотъемлемым элементом  банковской системы, поэтому её реформирование невозможно без пересмотра целей, функций и задач, статуса центрального банка в экономической и банковской системах. Но невозможно в должной мере рассматривать правовой статус какого-либо институционального элемента экономической системы без глубокого понимания его экономической сущности, понимания тех изменений, которые обусловлены современными трансформационными преобразованиями в экономике и происходят в деятельности центральных банков. В конечном счёте проблемы правового статуса, его закрепления в законодательстве должны опираться на понимание роли и значения центральных банков в экономике, вытекать из их экономической сущности. Поэтому представляется современным и актуальным обращение к этой проблеме. Определение правового и юридического статуса центрального банка должно следовать из его экономической сущности, а не наоборот.

Из истории  происхождения центральных банков можно выяснить, что сначала один банк становится центральным эмиссионным  банком, затем за ним законодательно закрепляется роль единого эмиссионного центра страны. Именно этот аспект определял его экономическую сущность в данном историческом периоде. Необходимость сосредоточить эмиссию в руках единого эмиссионного центра была связана с возникновением и развитием кредитных денег, эмиссия которых требовала в условиях установившегося в большинстве стран в XIX в. золотого стандарта обеспечить достаточный золотой запас для свободного размена банкнот на золото и централизовать управления этим запасом, обеспечить контроль государства за этими процессами. Поэтому в конце XIX - начале XX в. экономическая сущность центрального банка выражается в том, чтобы быть единым эмиссионным центром страны. По мере усложнения и развития экономических отношений возникают и новые потребности использования возможностей центрального банка, что дополняет и развивает его экономическую сущность.

С появлением центральных банков начинается формирование двух уровневых банковских систем, необходимость формирования которых  обуславливается противоречивым характером рыночных отношений, требующим и свободы предпринимательства, распоряжения частными финансовыми средствами, и определенных элементов их регулирования. Кроме того, ослабление, а затем отмена жёсткой зависимости эмиссии банкнот от золотого запаса, их обеспечивающего (переход к фидуциарной эмиссии), приводит к необходимости контролирования выпускаемой денежной массы, к регулированию денежного обращения. В дальнейшем изменения, происходящие в денежном обращении, вызывают потребность видоизменения роли и значения центрального банка, изменения используемых им инструментов регулирования. Все эти изменения функциональной роли центрального банка, вызванные преобразованием экономических отношений в сфере денежного обращения, влияет также и на возможности определения сущности центрального банка. У него появляются новые функции, причём эмиссионная функция (в основном это - монопольная эмиссия) становится не самой важной. На первый план выходит регулирующая функция.

Прежде  чем сформулировать экономическую сущность центрального банка на современном этапе, следует учесть следующие обстоятельства:

1) изменение  функциональной роли центральных  банков в связи с изменением  экономических отношений, появлением  новых факторов и параметров;

2) необходимость  обеспечения социально-экономических интересов гражданского общества; 

3) обеспечение  развития реального сектора экономики,  на что, в конечном итоге,  и нацелена проводимая денежно-кредитная  политика, обеспечивающая тем самым  инвестиции в экономику;

4) необходимость защиты интересов разных групп потребителей банковских услуг, что достигается через надзор и контроль за коммерческими банками, выполнение расчётной и иных функций.

Следовательно, экономическая сущность центрального банка в современной экономике  заключается в том, что центральный банк представляется как совокупность функциональных и институциональных элементов, отражающее экономические отношения в обществе, связанные с обеспечением регулирующей роли центрального банка в денежно-кредитной и банковской системах, направленной на защиту социально-экономических интересов гражданского общества, экономических интересов различных экономических субъектов, связанных с получением и потреблением банковских услуг, развитием экономической системы и обеспечением устойчивого экономического роста.

Институциональные элементы заключаются во внутренней структуре самого центрального банка, наличии и взаимодействии его  различных подразделений. Функциональные элементы отражены различными инструментами  и методами, различными операциями, которые центральный банк может использовать и осуществлять для решения поставленных перед ним целей и задач.

Сущность  центрального банка двойственна  с точки зрения тех интересов, которые он обеспечивает и защищает. С одной стороны, центральный  банк осуществляет и валютное, и пруденциальное регулирование в денежно-кредитной системе. В этом качестве он выступает представителем всей банковской системы. С другой стороны, он является представителем государства во многих банковских отношениях. Его статус позволяет влиять на организацию и функционирование кредитных организаций, а в конечном счёте - на состояние всей экономики страны. у него всегда есть возможность произвести эмиссию денег и тем самым увеличить денежную массу в обращении или, скажем, повысить резервные требования к банкам и таким образом повлиять на процентные ставки и на объём выдаваемых банками кредитов. В последнем случае происходит сокращение безналичного обращения и соответственно уменьшается рост денежной массы. центральный банк использует различные финансовые инструменты с целью повлиять на рост денежной массы в обращении, а значит, и на масштаб цен, который объективно складывается на рынке товаров и услуг. Это влияние, так или иначе, распространяется на все объекты собственности, - начиная от заработной платы и кончая недвижимостью. В тех случаях, когда благодаря усилиям центрального банка происходит сокращение денежной массы, покупательная способность денег повышается. И наоборот, расширение денежной массы в обращении приводит к инфляции и снижению покупательной способности денег. При этом такое влияние центрального банка, по сути, остаётся незаметным. В этой способности центрального банка и заключается самое главное, что так ценно для государства.

Свойства  центрального банка находятся в определённом сочетании. Законодательство может прибавить ему рыночных свойств и убавить свойства государственной структуры либо сделать всё наоборот. После этого остаётся ожидать, к чему приведёт такой эксперимент на практике.

Государство наделят центральный банк независимостью, если оно является правовым, а общество - гражданским, т.е. в случаях, когда государство не прибегает к методам внеэкономического принуждения. И этот баланс социальных интересов, как правило, закрепляется в законах. Законодатель должен выбирать тот или иной вариант закрепления правового статуса, структуры и функций центрального банка. В этом случае общество всегда платит за то, каких законодателей оно себе избирает. Причём платит в прямом смысле этого слова. Такая плата не всегда поддаётся конкретному исчислению. Но объективно всегда существует цена того или иного правительства или парламента. В смысле финансового вреда, которое оно причинило, или финансовой пользы, которую принесло финансам избравших его людей.

Само  по себе свойство центрального банка осуществлять перераспределение денег из денежно-кредитной в государственную финансовую систему - это инструментальное свойство. Всё зависит от использования этого свойства. Оно может использоваться и во благо, и во вред обществу. Во вред - когда государство действует в разрез с интересами общества, а центральный банк этому соответствует, и во благо обществу - когда центральный банк регулирует денежные потолки в интересах населения страны, расширения финансовых возможностей её развития с учётом всех принципов гражданского общества.[1]. 

2. Сущность  и функции рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - система  экономических отношений между  теми, кто выпускает и продает  ценные бумаги, и теми, кто покупает и становится их владельцами.

Ценная  бумага является документом, удостоверяющим право собственности его владельца  на какое-либо имущество или на капитал, отданный взаймы за предоставленное  вознаграждение в виде процента или  дивиденда. Естественно, капитал, выраженный в ценных бумагах, нуждается в наличии сфер применения. Возможность стать объектом купли-продажи, удовлетворить желания покупателя и продавца, свободно обращаться ценные бумаги обретают в условиях рынка.

Покупка такой бумаги означает передачу части  денежного капитала в ссуду, а сама ценная бумага приобретает форму кредитного документа. Тот, кто продал ценную бумагу, становится временным обладателем заемных средств, которые он может использовать для организации и расширения производственной или коммерческой деятельности; а тот, кто стал ее владельцем, сохранил за собой право на переданный взаймы капитал и получил возможность его возвращения в увеличенном размере.

Экономическая роль рынка ценных бумаг определяется функциями, которые выполняют ценные бумаги в процессе обращения и хозяйственного использования. Прежде всего, с их помощью происходит процесс централизации временно свободных средств и сбережений собственников для финансирования производства и строительства, их технического перевооружения, для развития торговли, транспорта, сферы услуг. Следует отметить, что эта функция, ее можно назвать инвестиционной, приобретает особое значение в условиях перехода от централизованно управляемой экономической системы, когда распределение материальных и финансовых ресурсов осуществлялось в основном государственными органами, к системе свободных рыночных отношений, когда подавляющая часть предприятий для организации своей деятельности изыскивает материальные и денежные ресурсы самостоятельно, когда основная часть общественного продукта в натурально-вещественной и стоимостной формах реализуется на рынках. Ценные бумаги, выступая в качестве средств инвестирования, используются не только для ликвидации дефицита капитальных вложений и экономического стимулирования деятельности предприятий, но и для создания финансовых условий функционирования объектов рыночной инфраструктуры: банков, бирж, страховых компаний, торговых домов и т. д.

С помощью  ценных бумаг, выпускаемых в обращение  государством, осуществляется покрытие дефицита текущего бюджета, обеспечивается его кассовое исполнение, сглаживаются неравномерности поступления налоговых платежей.

Одна  из функций рынка ценных бумаг - перелив  капитала, позволяет быстро осуществлять межотраслевое и межрегиональное  перемещение капитала с целью  их концентрации в технически или экономически прогрессивных отраслях производства и наиболее перспективных регионах для их быстрого хозяйственного развития.

Информационная  функция дает возможность инвесторам через ситуацию на рынке ценных бумаг  увидеть и почувствовать состояние экономической конъюктуры в стране, в соответствии с ней сориентировать и принять оперативные меры для рационального использования своих капиталов.

Деятельность  рынка ценных бумаг может снижать  инфляционное состояние экономики, переводя часть потребительных доходов на инвестиционные цели, и тем самым снижая их избыточное давление на потребительский рынок, она в общем воспроизводственном плане способствует нормализации пропорций потребления и накопления.

Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный.

Первичный составляют операции по размещению вновь  выпущенных ценных бумаг путем аукциона, открытой продажи, либо индивидуально.

Аукционная  форма первичной реализации ценных бумаг в ряде экономически развитых стран приобрела доминирующее положение. Устроители аукциона объявляют о времени его проведения, об объеме выпуска ценных бумаг, собирают от потенциальных покупателей заявки на объемв приобретаемых ими ценных бумаг и условия размещения займа, представляющиеся им приемлимыми. Участие в аукционе может происходить на конкурентной или неконкурентной основе.

Открытая  продажа - это форма первоначального  размещения ценных бумаг в России стала преобладающей. Условия ее объявляются публично, заранее, они  едины для всех желающих участвовать в торгах. Сам процесс продажи занимает по времени от нескольких недель до нескольких месяцев.

Открытая  продажа осуществляется не только эмитентом, выпускающим ценные бумаги, но и  привлекаемыми им посредниками в  лице центрального банка, объединения  коммерческих банков или фирм, специализирующихся на операциях с государственными долговыми инструментами.

Индивидуальное  размещение ценных бумаг проводится путем переговоров с одним  или несколькими инвесторами, в  ходе которых оговариваются условия  получения кредитов под выпущенные ценные бумаги - объем выпуска, процентная ставка, сроки и порядок погашения, цена продажи, после чего совершается сделка.

После того, как совершится первоначальное размещение и эмитент получит  за них кредит, бумаги окажутся в  руках первоначального инвестора (физического или юридического лица, купившего ценную бумагу), который может продать ее другому инвестору, а тот, в свою очередь, третьему и т.д.

Так, путем  последующей перепродажи бумаг  складывается вторичный рынок. На нем  не происходит привлечение новых финансовых средств, у эмитента лишь меняются инвесторы, владельцы заемных денежных сумм.

Первичные и вторичные рынки взаимосвязаны  и взаимообусловливают функционирование друг друга. Первичный рынок, пуская в путь ценные бумаги, насыщает ими вторичный рынок. В свою очередь, активное движение ценных бумаг на вторичном рынке расширяет круг инвесторов, вовлекает в финансово-хозяйственную деятельность все новых и новых лиц, которые открывая свое дело, сами переходят к выпуску ценных бумаг. Без активной, полноценной жизни вторичного рынка не может быть эффективным первичный и наоборот.

Основные  различия между внебиржевым рынком и фондовой биржей состоят в следующем:

на внебиржевом  рынке отсутствует единый финансовый центр и нет четко выраженных границ, сделки заключаются разбросанными по всей территории инвестиционно-финансовыми фирмами и финансовыми посредниками посредством телефонной и компьютерной сети;

внебиржевой рынок в отличии от биржевого  не устанавливает жесткого набора требований к торгующим и объектам торговли, не вводит единых правил заключения сделок;

определение стоимости ценных бумаг на внебиржевом  рынке происходит в результате переговоров  продавца с покупателем один на один. 

1.3.Регулятивная  роль Банка России на рынке  ценных бумаг

Надзорные функции Банка России в области  эмиссии ценных бумаг сводятся к  контролю за соблюдением банками  предписанных нормативными документами  процедур эмиссии ценных бумаг. В  Федеральном законе «О Центральном  банке РФ (Банке России)» указано, что ЦБ РФ «регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с федеральными законами».

Для установления процедуры государственной регистрации  выпуска в обращение акций  коммерческих банков, созданных в  виде акционерных обществ, и облигаций  банков, Банк России разработал Инструкцию №128-и от 10.03.2006 г. «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации».

Регулирование инвестиционной деятельности банков Банком России как органом банковского регулирования и надзора направлено на обеспечение стабильности банковской системы в целом, на защиту интересов инвесторов и эмитентов. В рамках данных ему полномочий Банк России устанавливает для банков ряд ограничений:

устанавливает обязательные экономические нормативы, определяет порядок расчета кредитного и рыночного рисков кредитных организаций и ограничивает их размер;

определяет  правила проведения сделок с ценными  бумагами, их отражения по счетам бухгалтерского учета, устанавливает периодичность  и формы отчетности по ним с учетом действующего законодательства;

устанавливает правила переоценки вложений в ценные бумаги и создания резервов под различные  виды риска по операциям с ценными  бумагами;

устанавливает требования к организации банками  службы внутреннего контроля.

Обязательные  экономические нормативы представляют собой количественные лимиты риска, принимаемого на себя кредитными организациями  по различным типам рисковых активов, в том числе по ценным бумагам. Предельным случаем лимита риска  является установление его на нулевом уровне, т.е. полный запрет на совершение некоторых видов операций кредитными организациями. Обязательные экономические нормативы ограничивают активность банков на рынках ценных бумаг следующим образом:

путем установления требований к капиталу (норматива достаточности капитала) по различным видам ценных бумаг (ограничение рисков неплатежеспособности);

прямым  ограничением размера вложений в  ценные бумаги, в том числе одного эмитента (ограничение рисков концентрации).

При расчете норматива достаточности капитала Н1 вложения в корпоративные акции и облигации, а также в депозитные сертификаты в случае, если они предназначены для перепродажи, учитываются в составе рисковых активов с коэффициентом риска 50%, во всех остальных случаях - с коэффициентом 100%.

При расчете  норматива достаточности капитала (Н1) банки также должны учитывать  размер рыночного риска, т. е. риска  возникновения у кредитной организации  финансовых потерь (убытков) вследствие изменения рыночной стоимости финансовых инструментов торгового портфеля.

Согласно  Положению Банка России «О порядке  расчета кредитными организациями  размера рыночных рисков» № 89-П, совокупный размер рыночного риска  рассчитывается по следующей формуле: 

РР = 12,5 х (ПР+ФР+ВР) , 

где РР - совокупный размер рыночных рисков; ПР - размер рыночного риска по финансовым инструментам, чувствительным к изменениям процентных ставок, за исключением балансовых инструментов, приобретенных для инвестирования, т.е. процентный риск;

ФР - размер рыночного риска по финансовым инструментам, чувствительным к изменению рыночных цен на фондовые ценности, за исключением балансовых инструментов, приобретенных для инвестирования, т.е. фондовый риск; ВР - размер рыночного риска по открытым позициям в иностранных валютах уполномоченным банком, т.е. валютный риск.

Расчет  показателей ПР и ФР производится в том случае, если совокупная балансовая стоимость торгового портфеля превышает 200% величины собственных средств (капитала) банка на дату составления отчетности.

Банк  России предложил кредитным организациям при расчете рыночных активов и их взвешивании использовать методику, основанную на разделении процентных, фондовых и валютных рисков по финансовым инструментам. При определении своих подходов к ограничению рыночных рисков Банк России отказался от установления жестких методик их расчета, привязанных к счетам бухгалтерского баланса.

Банки должны выработать и закрепить во внутренних регламентах собственные  критерии отнесения ценных бумаг  к торговому портфелю, учитывая рекомендации Банка России и перспективы развития своей торговой деятельности на рынке ценных бумаг. Такой подход обеспечивает банкам необходимую свободу в управлении рыночными рисками и одновременно позволяет увязать методики их оценки и процедуры регулирования с уже действующими в банках системами управления рисками.

Кроме ограничения рисков по ценным бумагам  размерами собственного капитала, Банк России через установление обязательных экономических нормативов количественно  ограничивает вложения банков в ценные бумаги.