Курсовая

Тема:  Деятельность российских банков на рынке ценных бумаг

     Москва 2005 г. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Содержание : 

Введение…………………………………………………………3

1. Понятие и структура рынка ценных бумаг………3

Участники рынка ценных бумаг…………………..5

Фондовая  биржа, ее задачи, функции…………….10

Виды  операций на фондовой бирже………………13 

2. Виды  операций с ценными  бумагами……………..16

Коммерческие  банки на рынке  ценных бумаг……24 

3. Валютный  контроль…………………………………27

Тенденции развития рынка ценных бумаг……….38

    IV.   Финансовая отчетность ИнвестКапиталБанка ….41 

Заключение………………………………………………………45

Список  используемой литературы……………………………46 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

    Я выбрала данную тему курсовой, потому что рынок ценных бумаг - это все еще формирующийся финансовый рынок, который тесно связан как с банками. так и с государством и частными компаниями. И мне интересно выяснить как раз механизм действия рынка и направления его развития.

Таким образом,задачей своей курсовой работы я ставлю рассмотрение самого рынка ценных бумаг, его структуры, участников (а также отдельно постараюсь выяснить место фондовой биржи, как участника, ее функции, структуру, виды операций, осуществляемые на фондовой бирже), виды операций с ценными бумагами, валютный контроль, а также хотелось бы отметить роль банков на рынке ценных бумаг, функции которые они выполняют в связи с этим.

Таким образом,целью  этой курсовой является выяснение проблем  российского рынка ценных бумаг  на современном этапе, перспективы его развития, а также проблемы, связанные с деятельностью на рынке ценных бумаг. 
 
 

Понятие и структура рынка  ценных бумаг

     Рынок ценных бумаг  - это надстройка над  рынком свободных капиталов, которые ищут своего применения, и более динамичный сектор рынка ссудных капиталов. В общем виде его можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения бумаг между его участниками. Рынок ценных бумаг - это составная часть рынка любой страны. Его основой  являются товарный рынок, деньги и денежный капитал.

     Основными рынками, на которых преобладают  финансовые отношения, являются: рынок банковских капиталов, рынок ценных бумаг, валютный рынок, рынок страховых и пенсионных фондов. Финансовые рынки (рынки капиталов) - это рынки посредников между первичными владельцами денежных средств и их конечным пользователями. Поскольку не все ценные бумаги происходят от капиталов, постольку рынок ценных бумаг не может быть в полном объеме отнесен к финансовому рынку. В той части, где рынок ценных бумаг основывается на деньги как на капитал, там он называется фондовым рынком и выступает как часть финансового рынка. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг в силу своих небольших размеров не получила специального названия, и поэтому понятие рынок ценных бумаг и фондового рынка считают синоним Роль рынка ценных бумаг проявляется в следующем: перевозка ресурсов из одних отраслей экономики в другую; распределение и перераспределение собственного капитала предприятия между отраслями; выполнение информационной функции, т.е. с необычайной быстротой сообщает о движении индивидуальных капиталов; позволяет Центральному Банку регулировать денежное обращение страны. Кроме того рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые подразделяются на две группы.

1. Общерыночные  функции:

- коммерческая,- функция получения прибыли от  операций на данном рынке;

- ценовая, - обеспечивает  процесс складывания рыночных  цен, их движение;

- информационная, - производит и доводит до своих участников  рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

- регулирующая, -  создает правила торговли  и участия в ней, порядок  разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или самоуправления.

2. Специфические функции:

- перераспределительная;

- функция страхования   ценовых и финансовых рисков  или хеджирование, стало возможно благодаря появлению класса производных ценных бумаг.

Классификация видов рынка ценных бумаг имеют  много сходства  с классификациями видов ценных бумаг. Так же выделяют несколько видов рынков в зависимости от определенных правил и  сложившегося способа торговли. Следовало бы так же отметить, что биржевой рынок - это всегда организованный рынок ценных бумаг, т. к. торговля на нем ведется всегда по правилам биржи и только между биржевыми участниками, которые тщательно избираются. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным, и организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли. 

                                              структура рынка ценных бумаг ¹                

     Первичный                   Рынок ценных бумаг                 Организованный 

     Вторичный                                                                  Неорганизованный

                        Денежный  рынок           Рынок капиталов

Участники рынка ценных бумаг

     Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним;  это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. Существуют несколько основных групп участников рынка ценных бумаг, в зависимости от их функционального назначения.

1) Федеральный  закон “ О рынке ценных бумаг”  устанавливает, что эмитент - это  юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы государственной власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой. Эмитент поставляет на фондовый рынок товар - ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности. Эмитент сам оперирует ценными бумагами, осуществляет их выкуп или продажу.

2) Закон “  О рынке ценных бумаг” определяет  инвестора как лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности  (собственник) или ином вещном праве (владелец). Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков, среди которых наиболее значимым является статус, тогда можно выделить индивидуальных, институциональных и профессионалов рынка. В зависимости от цели инвестирования можно выделить стратегических и портфельных инвесторов. Стратегический инвестор предполагает получить собственность и рассчитывает получать доход от использования этой собственности, который будет превышать доход от простого владения акциями. Он может ставить своей задачей расширение сферы влияния, приобретение контроля в перераспределении собственности. Портфельный инвестор рассчитывает лишь на доход от принадлежащих ему ценных бумаг.

3) Фондовые посредники - это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг - это брокеры и дилеры.

а) Брокером считают  профессионального участника рынка  ценных бумаг (физическое лицо или организацию), который занимается брокерской деятельностью. В соответствии с Законом “ О рынке ценных бумаг” брокерской деятельностью считается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора-поручения или комиссии либо доверенности на совершение таких сделок. Брокерская деятельность на фондовом рынке осуществляется на основе лицензии, а брокер получает  доход за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки, хотя чаще всего он совмещает свою деятельность с консультированием клиентов на рынке ценных бумаг. Брокерская фирма включает в себя не более 25 человек.

б) Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий дилеровскую деятельность. В соответствии с Законом “ О рынке ценных бумаг” дилеровской деятельностью считается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг по объявленым лицом, осуществляющим такую деятельность, ценами. Доход дилера состоит из разницы продажи и покупки. Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или)  продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленые цены. На российском рынке в роли дилера может выступать инвестиционные компании, одной из функций которой является вложение средств в ценные бумаги, осуществление сделок с ними от своего имени, в том числе путем их котировки.

4) Джоберы - это  ученые-аналитики денежного рынка.  Они являются специалистами по конъюнктуре рынка ценных бумаг. Они помогают правильно оценить достоинство уже выпущенных ценных бумаг, помогают эмитенту осуществить новые курсы ценных бумаг, дают разовые консультации, решают сложные проблемы рынка ценных бумаг. Услугами джоберов пользуются брокеры и дилеры. Джоберская фирма принимая заказ, создает группу аналитиков и выдает консультацию, которая является коммерческой тайной. Часто джоберская группа привлекает различных специалистов со стороны для того, чтобы детально изучить тот или иной вид ценной бумаги, обращающийся на рынке ценных бумаг; она работает не  только по заказу, но изучает необходимую информацию самостоятельно, если предполагает, что эта информация может потребоваться и ее можно будет выгодно продать.

5) Одним из  профессиональных участников рынка  ценных бумаг могут быть управляющие компании независимо от конкретной юридической формы их организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами.

а) Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестром называется список владельцев именных ценных бумаг, составленный на определенную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставлять реестр эмитенту. Традиционно в роли таких организаций выступают банки или специализированные регистраторы. Кроме того к функции регистратора добавляется  еще и учет прав инвесторов на ценные бумаги. Во многих развитых странах институт регистраторов отсутствует. Эти обязанности берут на себя депозитарная система. Сейчас в России институт регистраторов развит достаточно сильно. Ведением реестров акционеров занимаются как банки, так и специализированные регистраторы.

б) Депозитариями  называются организации, которые оказывают  услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и\или учету прав собственности на ценные бумаги. Счета, предназначенные для учета ценных бумаг, называются “счетами депо”. Появление депозитариев и как следствии обезналичивание оборота ценных бумаг постепенно привело к тому, что ценная бумага в виде бумажного документа используется все реже и реже. Роль документа, удостоверяющего права собственника на ценную бумагу, начинает играть запись на счете депо. Таким образом, к функциям депозитария относятся: ведение счетов депо по договору с клиентом; хранение сертификатов ценных бумаг; выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором; кроме этого могут выполнять сопутствующие работы, например, перевозка сертификатов, проверка их на подлинность и платежность.

в) Расчетно-клиринговые  организации в практике могут  иметь такие названия как : Расчетная палата, Клиринговая палата, Клиринговый центр, Расчетный центр, но в общем - это специализированная организация банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются: минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка; сокращение времени расчетов; снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах. Расчетно-клиринговая организация может обслуживать какую-либо одну фондовую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг. Членами расчетно-клиринговых организаций обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи.

6) Инвестиционный  фонд - это институт кредитно-финансового рынка, и с другой стороны -  юридическое лицо, продающее свои акции и инвестирующее средства в различные ценные бумаги, а также управляющее коллективными инвестициями владельцев капитала фонда. Инвестиционные фонды, как и акционерные общества, могут быть как открытыми и закрытыми. Исходя из механизмов распределения дохода, инвестиционные фонды могут быть накопительными (не распределяют свой доход, реинвестируя его в новые активы) и распределительными (направляют доход на выплату дивиденда по своим акциям).

7) Особыми участниками  на рынке ценных бумаг являются  Банк России и коммерческие банки. Так Банк России выполняет функции: 1) агент правительства РФ по размещению и погашению облигаций; дилер на вторичном рынке позволяет проводить операции купли-продажи от своего имени и за свой счет с целью осуществления денежно-кредитной политики, позволяет концентрировать спрос и предложение инвесторов по Росси через свои торговые учреждения; 2)  контролер рынка, т.е. доступ Банка России к информации о сделках каждого участника рынка , поддерживание принципов справедливой  и равноправной торговли, обеспечение соблюдения действующего законодательства и правил торговли.

     Коммерческим  банкам на рынке ценных бумаг разрешено:

а) выпускать, продавать и хранить ценные бумаги;

б) вкладывать средства в ценные бумаги;

в) осуществлять куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет;

г) управлять  ценными бумагами по поручению клиентов;

д) выполнять  посреднические (агентские) функции при покупке-продаже ценных бумаг на основании договора комиссии или поручения;

е) осуществлять инвестиционное консультирование;

ж) организовывать выпуски ценных бумаг.  

     При этом основными целями деятельности банка на рынке ценных бумаг являются:

а) привлечение дополнительных денежных средств для традиционной кредитной и расчетной деятельности на основе эмиссии ценных бумаг;

б) получение  прибыли от собственных инвестиций в ценные бумаги за счет выплачиваемых банку процентов, дивидендов и также курсовой стоимости ценных бумаг;

в) получение  прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ценными  бумагами;

г) расширение сферы  влияния банка и привлечение  новой клиентуры за счет участия  в капиталах предприятия;

д) доступ к дефицитным ресурсам через те ценные бумаги, которые дают такое право и собственником которых становится банк;

е) поддержание  необходимого запаса ликвидности. 

Фондовая  биржа, ее задачи и  функции

     Пройдя  первичное размещение ценные бумаги попадают либо на биржу, либо на уличный рынок, где происходит их вторичное обращение. Всего в мире 200 бирж в более 60 странах. В Северной Америке - 15, Европе - более 100, Центральной и Южной Америке - 20, Африка, Австралия, Азия - остальное. В Международную Федеральную Фондовую биржу (МФФБ) в Париже входит 31 биржа. Согласно действующему российскому законодательству фондовая биржа относится к участникам рынка ценных бумаг, организующим их куплю-продажу. По закону фондовая биржа не может совмещать деятельность по организации торговли  ценными бумагами  с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, кроме депозитарной и клиринговой. Поэтому задачи и функции фондовой биржи определяются ее местом как участника:

1) предоставление  места для рынка;

2) выявление  равновесной биржевой цены;

3) аккумулирование  временно свободных денежных  средств;

4) обеспечивание  гласности, открытости биржевых  торгов;

5) обеспечение  арбитража, т.е. механизма для  беспрепятственного разрешения  споров;

6) обеспечение  гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале;

7) разработка  этических стандартов, кодекса поведения  участников биржевой торговли, т.е.  принимают специальные соглашения, которые разрешают использовать  специфические слова и соблюдение их строгой интерпретации: устанавливают место и способ торговли, и время, в течение которого могут совершаться сделки, предъявляют определенные квалификационные требования к участникам торгов.

     Фондовая  биржа относится к числу закрытых бирж, т.е. торговать на ней ценными бумагами могут лишь ее члены. В российском законодательстве  определяется, что членами фондовой биржи являются ее акционеры, любые профессиональные участники рынка ценных бумаг и коммерческие банки. Все члены биржи в России - юридические лица. Поскольку фондовая биржа - некоммерческая организация, бесприбыльная ассоциация, то она  свободна  от подоходного налога. Прибылью является акциз - плата компаний за включение в списки, взносы компаний для поддержки листинга, вступительные взносы.

     По  мере развития рынка ценных бумаг  в нашей стране у каждого коммерческого банка возрос удельный вес вложений в ценные бумаги в общей структуре его активов. Совершая операции по покупке-продаже акций, облигаций, сертификатов, банк может преследовать различные цели. Так покупка банком акций товарной и фондовой бирж, созданных в форме акционерных обществ, дает возможность банку получить место на бирже. Таким образом, банк вправе развернуть широкомасштабные биржевые операции от своего имени и за свой счет, и по поручению клиента и за его счет.  При покупке долговых правительственных обязательств,  банк преследует  главную цель - регулирование своей платежеспособности и ликвидности;

     Биржа рассматривается как саморегулируемая организация, действующая на принципах биржевого самоуправления. Закон наделил биржу значительными правами, которые установили минимальный размер капитала и стандарты “поведения” для компаний, желающих включить свои акции в биржевой список, разрабатывают процедуру торговли списочными ценностями, следят за отчетностью компаний, прошедших листинг. Контроль финансово-хозяйственной деятельностью биржи осуществляет ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием членов биржи одновременно с биржевым советом. На бирже существует такое понятие как торговая мера или фасовка - общепринятая на данной бирже количество акций, которыми ведется торговля. Цены формируются посредством группового или залпового аукциона, когда  заказы накапливаются, а затем единожды или дважды выбрасываются в зал и расторговываются под контролем уполномоченного брокера или сотрудника биржи. Заказы вводятся устно (a la cree) или письменно (par cassiee ). Сделки совершаются в любое время.

     Но  вторичный биржевой рынок в России имеет специфическую особенность: в ряде случаев он продолжает частично выступать и как первичный рынок, принимая на себя новые элементы ценных бумаг. Это объясняется тем, что сам первичный рынок еще недостаточно сформировался, а российские фондовые биржи обладают большим опытом.

Внебиржевой и  “уличный” рынок ценных бумаг - не тождественные понятия. Уличный” рынок может быть охарактеризован как внебиржевой неорганизованный рынок.  Наибольшее развитие внебиржевой рынок получил в США, где основное количество торговых сделок с государственными ценными бумагами производится через компьютерные экраны или с помощью телефонов, телексов и без биржевых посредников. В качестве примера организованных компьютерных рынков внебиржевой торговли служат: система автоматической котировки национальной ассоциации инвестиционных дилеров (НАСДАК); канадская система внебиржевой автоматической торговли (СОАТС). 

Виды  операций на фондовой бирже

     Существуют  различные виды биржевых операций, из которых основное место принадлежит  кассовым и срочным сделкам.

Кассовые сделки – сделки , при которых ценные бумаги переходят от продавца к покупателю немедленно или спустя короткое время и оплачиваются наличными деньгами в течение от одного до семи дней. В порядке кассовых сделок ценные бумаги покупаются обычно не профессиональными спекулянтами, а инвесторами, приобретающими их для более или менее длительного вложения капитала.

     Срочные сделки – сделки, при которых  сдача ценных бумаг и расчеты  по ним производятся по истечении  определенного срока – от двух недель до одного месяца. Так, на Лондонской бирже ценные бумаги покупаются либо «per medio», т.е. со сдачей и оплатой их в середине месяца, либо «per ultimo», т.е. со сдачей и оплатой в конце месяца.

     Цель  срочных сделок – получение спекулятивной  биржевой прибыли в виде курсовой разницы, которая достается либо покупателю ( если к моменту поставки ценных бумаг курс их повысится), либо продавцу (если, напротив, курс к этому времени упадет).

     Срочные сделки отличаются от сделок за наличные также тем, что представляют собой  сделки в кредит, или , как их называют в США, сделки с маржей. Дельцы, спекулирующие на повышении курсов акций, но не имеющие достаточных средств для оплаты всего количества приобретаемых ценных бумаг, прибегают к покупке этих бумаг «с маржей», т.е. с частичной их оплатой. В таком случае биржевые брокеры предоставляют кредит своим клиентам на недостающую для оплаты бумаг сумму. Сами брокеры при этом закладывают бумаги в коммерческих банках, получая под них банковские ссуды. На сделках с маржей брокеры наживают большие прибыли, так как взимают с клиентов значительно большие проценты, чем сами уплачивают банку.

     Сделки  с маржей – рычаг форсирования биржевой спекуляции и фактор обострения биржевых крахов. Во-первых, они используются для искусственного увеличения спроса на ценные бумаги и непомерного вздутия их курсов. Во-вторых, когда курсы акций, купленных по сделкам с маржей, начинают падать, то брокеры требуют от клиентов дополнительной суммы денег, так как при падении курсов акций ставится под угрозу возможность погасить полученную от банка ссуду. Если сумма взноса внесена клиентом не полностью, то брокеры прибегают к продаже акций. В результате происходит массовый сброс акций, купля иных с маржей, что еще больше усиливает падение их курсов. Сделки с маржей называют еще сделками с частичной оплатой.

     Брокеры-спекулянты (джобберы или дилеры) делятся на оптимистов, или «быков», играющих на повышение курсов, и пессимистов, или «медведей», играющих на понижение  курсов. «Медведи», как правило, устраивают панику на бирже при неожиданном  повышении курсов акций. К таким рискованным операциям прибегают крупные индивидуальные инвесторы, владельцы крупных пакетов акций, которые стремятся увеличить его за счет биржевых сделок, либо мощные банки, страховые и инвестиционные компании, а также частные пенсионные фонды. Однако это чрезвычайно рискованные операции.

     Большое развитие на биржах получили опционные  и фьючерсные сделки.

     По  опциону приобретаются не акции, а право на их покупку по определенной цене в течение определенного  количества месяцев. За это право  вкладчик выплачивает брокеру комиссионные. Если повышение курса превышает сумму комиссионных, вкладчик получает прибыль; если повышение не произошло, он отказывается от покупки акций и теряет сумму, выплаченную в виде комиссионных.

     В развитых странах существуют различные источники информации и прогнозов, по которым можно узнать, какие акции выгоднее покупать или куда вкладывать деньги: в акции или на счета в банках и других кредитно-финансовых учреждений. В США такими источниками информации являются газета деловых кругов «Уолл-стрит джорнал», еженедельник «Берронз», в Великобритании – газета «Фейненшл таймс», во Франции – «Эко». В США выпускается также специальный журнал «Value line», в котором публикуется информация о состоянии акций 1600 американских компаний.

     Существуют и другие виды биржевых сделок, которые также носят спекулятивный характер. К ним относятся:

• сделки репорта – базируется на разнице цен акций, т.е. разнице между ценой , по которой коммерческий банк покупает у клиента акции, и ценой, по которой их ему продает с приростом
• сделки депорта – предусматривают покупку акций в кредит без самих бумаг и рассчитаны на падение курса по обратной сделке на покупку
• простые сделки с премией – предусматривают отказ от исполнения сделки именно в день ее исполнения. Такое правило покупатель оплачивает продавцу особой премией, размер которой определяется заранее
• опцион покупателя – за определенное вознаграждение у продавца в любое время можно купить определенное количество акций в пределах срока по установленной цене. Этим покупатель воспользуется, если курс акций превысит цену, оговоренную в сделке
• опцион продавца – реализация акций по самой дешевой цене для покупателя
• стеллажные сделки – сделки, в которых четко не определены продавец и покупатель. Участник сделки, уплатив определенное вознаграждение продавцу, приобретает право по своему усмотрению в любое время продать или купить акции.