ЕБРР и Россия

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ РФ

ФГБОУ ВПО «Дагестанский государственный университет»

Экономический факультет

Кафедра «Мировая экономика»

Курсовая  работа

на тему:

 «ЕБРР и Россия»

Выполнила: ст-ка 4 курса МЭ 
Мурадханова Э.М

       Проверил: д.э.н., проф.

Османов М.М

Введение.

Со становлением мировой экономики на макроуровне  была создана целая система межгосударственных и региональных организаций, которые способствовали регулированию различных сфер мировой экономики. Одной из региональных организаций, созданных в 20 веке стал европейский банк реконструкции и развития, который был создан сразу после распада СССР в 1991 году, когда в Центральной и Восточной Европе рушились коммунистические режимы, а бывшие страны советского блока нуждались в поддержке для создания нового частного сектора в условиях демократии.

Сегодня инвестиционные инструменты ЕБРР используются в целях становления рыночной экономики и демократии в 29 странах - от Центральной Европы до Центральной Азии.

Расположенный в Лондоне,  ЕБРР, является крупнейшим инвестором в регионе, и помимо выделения своих средств привлекает значительные объемы прямых иностранных инвестиций. Его владельцами являются 61 страна и две международные организации (Европейское сообщество и Европейский инвестиционный банк). Однако, хотя его акционерами и являются представители государства, ЕБРР вкладывает капитал главным образом в частные предприятия, как правило, совместно со своими коммерческими партнерами. 

Способствуя процессу перехода к ориентированной на рынок  системе, Банк предоставляет прямое финансирование деятельности частного сектора, структурной перестройки и приватизации, а также финансирование инфраструктуры, поддерживающей такую деятельность. Его капиталовложения помогают также строительству и укреплению организационных структур. Основными формами финансирования ЕБРР являются кредиты, вложения в акционерные капиталы (акции) и гарантии. Каждая страна-член представлена в Совете управляющих и Совете директоров Банка. В соответствии с Соглашением об учреждении Банка ЕБРР работает только в странах, приверженных принципам многопартийной демократии, плюрализма и рыночной экономики и проводящих их в жизнь. Соблюдение этих принципов тщательно контролируется. 

Сила Банка  кроется в его глубоком знании региона операций. Будучи одним из крупнейших иностранных инвесторов, финансирующих частный сектор региона, ЕБРР в курсе проблем и потенциала каждой из 29 стран операций. Тесно взаимодействуя с частными инвесторами, сотрудники Банка понимают их чувства беспокойства по поводу вложения капитала в регион, а также политической и экономической неопределенности. ¹

Целью данной курсовой работы является описание и анализ взаимоотношений России с европейским банком реконструкции и развития. 
Основными задачами, позволяющими раскрыть цель курсовой работы, являются следующие:

1.Дать общее представление о ЕБРР как международной финансовой организации

2.Описать историю создания и основные характеристики ЕБРР

3.Проанализировать кредитную деятельность ЕБРР в странах операций

4.Охарактеризовать взаимоотношения России с ЕБРР

Данная тема является актуальной, так как деятельность ЕБРР высоко приветствуется странами Запада. Благодаря глубокому изучению проблем и потенциала стран Находящихся в процессе перехода к рыночной экономике в последние годы наблюдаются большие достижения. Некоторые страны восточной Европы уже полностью перешли на рыночные рельсы, а остальные верно движутся к этому.

ГЛАВА I. Теоретические основы инвестиционной деятельности ЕБРР

1.1. Создание, цели, компетенция ЕБРР

Европейский банк реконструкции и развития был  создан в 1990 году, приступил к деятельности в апреле 1991 года, когда в Центральной и Восточной Европе происходил крах коммунистических режимов и бывшие страны советского блока нуждались в поддержке для создания нового частного сектора в условиях демократии. Участниками Банка являются 60 стран (включая все страны бывшего СССР). Членами ЕБРР также могут быть не Европейские страны, являющиеся членами МВФ. Его акционерами являются страны Соединенные Штаты, Европейское Сообщество и Европейский инвестиционный банк. Штаб-квартира Банка - Лондон.

Россия является одним из учредителей и самым крупным акционером Банка. 

Цель деятельности ЕБРР : содействие переходу к рыночной экономике, развитию частной и предпринимательской инициативы в странах ЦВЕ и СНГ.

Уставный капитал  Банка :разрешенный к выпуску акционерный капитал составляет 20 млрд. евро. Число голосов распределяется в соответствии с количеством акций. Квота России в капитале ЕБРР - 80 тыс. акций или 4 % (на долю бывшего СССР приходилось 6%).²

ЕБРР предоставляет  прямое финансирование конкретных проектов для частного сектора, включая реструктурирование и приватизацию, или финансирование инфраструктуры, которая способствует осуществлению этой деятельности. Совместные предприятия, и в частности предприятия с иностранными спонсорами, являются основными бенефициарами ссуд, предоставляемых банком.

Банк располагает  большим набором финансовых инструментов и использует гибкий подход при структурировании своих финансовых пакетов. Общая  установка состоит в том, что  стандартное минимальное участие  банка составляет 5,75 млн. долларов США, хотя эта цифра не является жесткой в том случае, если проект обеспечивает стране существенные материальные преимущества. На практике средняя сумма участия банка составляет около 20,7 млн. долларов США. Прямое финансирование малых и средних предприятий не является первоочередной задачей банка; однако, у банка имеется ряд инструментов для оказания помощи частным малым и средним предприятиям. ³

Одно из обязательных условий получения банковской поддержки  заключается в реализации концепции многопартийной демократии и плюрализма. Сегодня ЕБРР обслуживает 27 государств не только Европы, но и Азии и имеет в этих странах свои представительства, которые несут ответственность за координацию деятельности на местах. В соответствии с Соглашением о создании ЕБРР предусматривается установление тесных контактов Банка с Всемирным банком и Международным валютным фондом.

ЕБРР предоставляет  долгосрочное кредитование компаниям, которые, как правило, испытывают затруднения  в получении кредитов из других источников. Банк финансирует лишь коммерчески жизнеспособные проекты.

На реализацию и поддержку российских проектов и компаний поступает более 20% от общего объема финансирования, предоставляемого банком. Более того, ЕБРР намерен  в дальнейшем наращивать объемы финансирования, направляя их, в частности, на развитие малого и среднего предпринимательства через Фонд поддержки малого бизнеса в России.

ЕБРР является крупнейшим и единственным инвестором данных регионов и осуществляет значительные зарубежные прямые инвестиции, помимо предоставления собственного финансирования. Его владельцами являются 60 стран и 2 межправительственные организации: Европейский Союз и Европейский банк инвестиций. РФ является членом Банка с 1992 г. Хотя Банк предоставляет кредиты и акционерам государственного сектора, все же главным образом он осуществляет капиталовложения в частные предприятия и фирмы, обычно совместно с коммерческими партнерами. Члены банка обеспечивают его акционерный капитал. Право участия в голосовании пропорционально числу акций.

Общий капитал  банка составляет 20 млрд. евро. ЕБРР финансирует проектное кредитование и проведение операций, заимствуя  финансовые средства на международных  рынках капитала.

Гарантами надежности операций ЕБРР для инвесторов являются в странах, где Банк проводят свои операции, центральные банки, пенсионные фонды, страховые компании и управляющие авуарами по всему миру.

ЕБРР обеспечивает проектное финансирование банков, отраслей промышленности и сфер бизнеса, причем в отношении как новых, так и уже действующих структур. Кроме того, он работает с принадлежащими государству компаниями, оказывает поддержку приватизации, а также реструктурированию государственных фирм и улучшению деятельности муниципальных служб. Налаживая прочные взаимосвязи с региональными администрациями, Банк содействует реализации эффективной политики, направленной на создание благоприятных условий для развития бизнеса в данных регионах.

Предоставляя  инвестиции, ЕБРР берет на себя обязательства:

• оказывать помощь государствам в создании рыночной экономики в полном объеме;
• идти на риск, поддерживая частных инвесторов и не исключая их из числа клиентов;
• базироваться на надежных и прочных банковских принципах.                                                                                              Осуществляя инвестиции ЕБРР способствует:
• структурным и отраслевым реформам;
• конкуренции, приватизации и предпринимательству;
• укреплению финансовых организаций и законодательных систем;
• развитию инфраструктуры, необходимой для поддержки частного сектора;
• налаживанию сильного корпоративного управления, включая способность к быстрому реагированию на проблемы экологии.

В качестве "катализатора" реформ ЕБРР содействует совместному  финансированию и прямым зарубежным инвестициям, мобилизует внутренний капитал и обеспечивает техническую помощь.

Структура и управление. Все полномочия власти принадлежат Совету управляющих ЕБРР. Каждый член (страна или компания) ЕБРР назначает в Совет своего высокопоставленного руководителя, как правило, министра финансов или человека, занимающего аналогичную должность. Совет управляющих передает большую часть полномочий Совету директоров , который несет ответственность за проведение главных операций Банка и направления политики.

Совет управляющих  избирает Президента, который является официальным законным представителем ЕБРР. Президент ведет текущие дела банка под руководством Совета Директоров.

Основные управления банка:

• по банковским операциям;
• финансовое;
• анализа, операционной поддержки и защиты окружающей среды;
• кадров и администрации;
• офис генерального секретаря;
• офис генерального консультанта;
• офис главного экономиста;
• по связям;
• внутреннего аудита.

Управление  по банковским операциям включает:

• отдел по вопросам планирования и бюджета;
• отдел поддержки развития бизнеса;
• секретариат исполнительного комитета;
• группы по областям деятельности:
• инфраструктуры (муниципальные и окружающей среды, транспорта);
• специализированные отрасли промышленности (сельское хозяйство, собственность, туризм, флот, телекоммуникации, информатика и средства информации, малый бизнес, корпоративный рост);
• энергетика;
• финансовые организации;
• по регионам:
• Россия и Центральная Азия;
• Центральная Европа;
• Южная, Восточная Европа и Кавказ.

В области телекоммуникаций, информатики и средств информации (ТИС) ЕБРР выполняет обязательства по усовершенствованию телекоммуникационных услуг и развитию сектора информатики и средств информации в регионах. Основная цель Банка - расширение доступа к основным услугам телефонной связи, ввод в действие передовых технологий связи (таких как мобильная связь и Интернет), которые являются жизненно важным условием для развития бизнеса и установления полностью либерализованных рыночных отношений.⁴ 

ЕБРР финансирует программы  сектора ТИС и берет на себя ответственность за риски, в которых не участвуют другие коммерческие банки. Осуществляя финансовую поддержку проектов частного сектора, Банк подчеркивает, что поддержка Банка является дополнительной, а не конкурирующей с другими частными источниками финансирования.

Деятельность  Банка распространяется как на государственный, так и на частный сектор. В основном средства Банка направляются в частный  сектор, на приватизацию операторов связи, учреждение независимой системы  регулирования и создание конкуренции.

К концу 1999 г. ЕБРР выделил финансирование на сумму 1.3 млрд. евро для 50 проектов в 20 странах, общая проектная стоимость составляла 7.3 млрд. евро. На конец 2001 г. Банковские обязательства по ТИС сектору  составили 1.7 млрд. евро по 63 проектам в 21 стране. На сегодняшний день Банк фокусирует свою деятельность на поддержке стран, находящихся на завершающих стадиях переходного периода и стран, вступающих в ЕС, вместе с тем Банк оказывает помощь странам и на начальной стадии перехода к рыночной экономике.

Цели Банка  в области ТИС:

• содействовать расширению сети, таким образом, увеличивая доступ к услугам связи и улучшая качество, предоставляемых услуг;
• способствовать возникновению инновационных и передовых технологий связи;
• ускорять процесс приватизации;
• поддерживать разработку соответствующего законодательства и норм регулирования;
• способствовать развитию не только базовых услуг телефонной связи, но и других технологий связи.

1.2. Источники формирования финансовых средств ЕБРР

Механизмы рефинансирования ЕБРР, очевидно, должны, с одной стороны, обеспечивать достаточные объёмы средств для осуществления им своей деятельности; с другой стороны, стоимость привлекаемого капитала должна быть достаточно низкой, чтобы обеспечить рентабельность деятельности Банка.

Как и в случае любой коммерческой организации, основные источники рефинансирования ЕБРР следующие: собственный капитал; средства, привлекаемые па кредитной основе; результаты деятельности (прибыль, формируемые резервы). Соглашением  об учреждении ЕБРР был установлен размер акционерного капитала, разрешённого к выпуску, в размере 10 млрд. экю. Относительно акционерного капитала ЕБРР необходимо отметить следующее:

Акционерный капитал  делится на оплаченный (оплачиваемый) и подлежащий оплате по требованию. При этом первоначальная сумма оплачиваемых акций была определена в размере 3 млрд. экю, то есть, 30% от акционерного капитала, первоначально разрешённого к выпуску. Капитал, подлежащий оплате по требованию скорее следует рассматривать как резервы: он не рассматривается в качестве обычного источника средств для обеспечения операций Банка, а может быть мобилизован лишь в случае, если это будет необходимо ЕБРР для выполнения своих обязательств. Обязательства акционеров по оплате акций, подлежащих оплате по требованию, являются безусловными. С другой стороны» в Соглашении закреплено право акционеров при оплате взносов в счёт оплачиваемого капитала предоставлять 50% взноса векселями либо другими обязательствами. Это, с одной стороны, способствует повышению кредитного рейтинга Банка, а с другой, позволило акционерам не отвлекать слишком большие средства на его учреждение. В 1996 г. акционеры ЕБРР приняли единогласное решение об удвоении разрешенного к выпуску капитала с 10 млрд. экю до 20 млрд, экю (евро). Решение вступило в силу с 1997 г. Подписка на большую часть вновь выпущенных акций была проведена быстро. Из этой суммы 2,25 млрд. экю пришлось на «оплаченный» капитал (ещё не все выплаты произведены), значительная часть которого была и будет выплачена в ценных бумагах со сроками погашения вплоть до 2009 г.⁵

Структура акционерного капитала такова, что страны-доноры контролируют четыре пятых голосов; без согласия существенного числа  стран, не являющихся заемщиками Банка, невозможно принятие никаких решений, связанных с изменением его политики.

 Акции Банка  не могут отчуждаться обычном  способом: они не могут продаваться  или закладываться; возможна лишь  их передача Банку при выходе акционера из его состава. Таким образом, статья 5 Соглашения гарантирует, что состав собственников Банка не будет «размываться», то есть, в основном, в число акционеров будут входить кредитоспособные государства и международные организации, что практически гарантирует получение им в случае необходимости платежей в счёт акционерного капитала, подлежащего оплате по требованию. Это, в свою очередь, также способствует поддержанию высокого кредитного рейтинга ЕБРР.

По состоянию  на 31 декабря 2005 года подписной капитал  ЕБРР составил около 19,8 млрд. евро; оплаченный капитал — около 5,2 млрд. евро; капитал, подлежащий оплате по требованию — около 14,6 млрд. евро.

Соглашение  об учреждении ЕБРР позволяет его  Совету управляющих увеличивать  разрешённый к выпуску капитал  по мере необходимости; оно также  требует, чтобы Совет рассматривал вопрос о достаточности акционерного капитала Банка по крайней мере, раз в пять лет. Тем не менее, в настоящее время руководство этой организации не видит необходимости в привлечении дополнительного капитала со стороны акционеров в обозримом будущем. Таким образом, можно сделать вывод о том, что собственный капитал ЕБРР в основном выполняет функции не непосредственно финансирования его деятельности, а обеспечения долгосрочной платёжеспособности учреждения.

Вторым источником ресурсной базы является прибыль  от операций Банка, не относящихся к категории специальных (от предоставленных займов, инвестиции в акционерный капитал, предо став ленных гарантий и гарантированного размещения ценных бумаг). При этом прибыль от основной деятельности нельзя назвать очень существенным источником средств; так, лишь в 2005 г. она выросла до уровня 378,2 млн. евро, в 2005 г. значение этого показателя составило 108,1 млн, евро, в 2006 — 157,2 млн. евро. Тем не менее, финансовые результаты Банка стабильно положительны, и в будущем прибыль от основной деятельности, возможно, станет более существенным источником средств для обеспечения его деятельности.

Наконец, важнейшим  источником средств для основной деятельности Банка являются привлечённые (кредитные) ресурсы. Банк стремится  к поддержанию максимально высокого кредитного рейтинга; успешное решение этой задачи позволяет ему получать средства на рынках капитала пол минимальные проценты. Задача поддержания высокого кредитного рейтинга требует обеспечения высокой долгосрочной платежеспособности. Представляется, что именно возможность привлечения дешевых кредитных ресурсов первоначально рассматривалась как основа деятельности Банка: принцип обеспечения высокой долгосрочной платежеспособности заложен в Соглашении, п.1 статьи 12 которого гласит: «Общая сумма непогашенных займов, инвестиций в акционерный капитал и гарантий, предоставленных Банком по своим обычным операциям, не должна увеличиваться ни при каких условиях, если при таком увеличении превышается общая сумма капитала, на который осуществлена подписка, резервов и сальдо, включенных в обычные основные ресурсы банка». Таким образом, Банк не допускает ситуации, при которой он в принципе мог бы оказался неплатежеспособным. Кроме того, в Соглашении отражены и ряд других полномочий и ограничений, связанных с привлечением Банком кредитных ресурсов:

• Банк может привлекать ресурсы не только в странах-членах, однако перед продажей своих обязательств на территории какой-либо страны он должен получить её одобрение.
• Если обязательства Банка должны быть выражены в валюте страны-члена, он также должен получить её одобрение.

Принципы, которыми ЕБРР руководствуется при разработке своих финансовых продуктов аналогичны общим принципам маркетинга, главным  из которых, видимо, является обеспечение  соответствия характеристик продукта   потребностям потребителей: «ЕБРР известен своей гибкостью и разнообразием своих долговых инструментов. Время выпуска и характер выпускаемых инструментов определяются возможностями, которые предоставляются па любом из рынков... ЕБРР предлагает инвесторам широкий ассортимент продуктов... начиная от самых простых и до продуктов, номинированных а валюте страны размещения и специализированных инструментов...»

Основными формами  выпуска долговых инструментов банка  являются:⁶

• еврооблигации (глобальные облигации) еврооблигации или глобальные облигации; основной особенностью данных инструментов является то, что они торгуются вне границ страны, в валюте которой номинированы, и, следовательно, их обращение не регулируется нормативной базой какой-либо одной страны;
• долговые инструменты, номинированные в валюте страны операций;
• специализированные долговые инструменты плавающие параметры которых могут быть «привязаны», в частности, к стоимости определённых активов, определённым процентным ставкам и обменным курсам, финансовым результатам тех или иных фондов.

Выручка от реализации долговых инструментов Банка обычно временно размещается на рынках межбанковского кредита ; однако в последнее время  из-за роста спроса па предоставление финансирования в местных валютах, банк все чаще держит привлечённые средства в валютах стран операций.

Таким  образом,  можно  сделать  следующие  выводы  относительно механизмов и источников рефинансирования ЕБРР:

• Основным источником рефинансирования деятельности Банка являются привлекаемые на рынке кредитные ресурсы. Основным принципом политики заимствований Банка является обеспечение высокого кредитного рейтинга и, следовательно, низкой стоимости кредитных ресурсов. Банк выпускает разнообразные долговые ценные бумаги, стремясь наиболее эффективно удовлетворять свои погрешности в капитале. При этом объем привлеченных средств не должен превышать объёма собственных ресурсов Банка: исключается возможность его неплатежеспособности.
• Вторым по значимости источником средств является акционерный капитал, лишь около четверти которого составляет оплаченный капитал. Таким образом, акционерный капитал в значительной степени выступает в качестве обеспечения долговых инструментов Банка, Стабильно положительные финансовые результаты ЕБРР делают маловероятным использование капитала, подлежащего оплате по требованию,
• ЕБРР постоянно выводит средства из завершённых проектов, что обеспечивает поток наличности, используемой для финансирования последующих проектов. Интенсивность этого потока в настоящее время сопоставима е притоком средств от размещения долговых ценных бумаг.
• Для осуществления некоммерческих проектов (финансирования своих специальных фондов) Банк использует безвозмездные взносы доноров.

ГЛАВА II. Организационно-экономический механизм привлечения средств в Россию с помощью ЕБРР.

2.1. Анализ специальных программ ЕБРР, осуществляемых в России

Если говорить о теоретических основах позиции Банки, то традиционно ответственным за разработку и формулирование макроэкономической модели, лежащей в основе действий Бреттон-Вудских институтов» является Международный валютный фонд. Начиная с 80-х годов, нейтральным элементом этой модели был так называемый «Вашингтонский консенсус», сущность которого сводится к требованиям макроэкономической стабилизации, либерализации и повышения открытости экономики, прежде всего, снижения торговых барьеров, крупномасштабной приватизации и сокращения масштабов участия государства в экономике. Однако в последнее время благодаря целому ряду факторов эта модель подвергается пересмотру и корректировке. Мировой банк играет активную роль в этом процессе, во-первых, из-за накопленного им негативного опыта внедрения модели в развивающихся странах и странах с переходной экономикой, а во-вторых, благодаря личной инициативе Президента и Главного экономиста Банка.

Далее. В табл. 2.1 представлены данные по структуре инвестиций в основной капитал в РФ в 2005 г. с разбивкой по источникам финансирования.

Таблица 2.1. Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, % к итогу⁷

Как видно из табл. 2.1, банковские организации дают очень небольшую часть инвестиций а основной капитал — всего 5,2%, то есть, около 113 млрд, руб. за 2003 г. По сравнению с этим показателем объемы активности ЕБРР представляются уже сопоставимыми - различие составляет всего несколько раз (менее одного порядка).

Таким образом, объёмы ассигнований Банка в России хорошо видны даже на фоне макроэкономических показателей, что говорит о существенности масштабов его деятельности; можно говорить о заметном вкладе ЕБРР в развитие экономики страны «по количеству» выделяемых их средств. Ранее нами было показано, что лидирующим направлением деятельности ЕБРР в 2003 г. стала поддержка обрабатывающей промышленности. По мнению специалистов Института экономики переходного периода (ИЭПП), в 2003 г. Развитие российской экономики в 2003 г. характеризовалось в том числе следующими тенденциями: повышение влияния внешнего спроса и увеличение вклада топливной промышленности в обеспечении промышленного подъема; ускорение роста импорта товаров конечного потребления относительно внутреннего спроса. Это говорит не только о том, что нынешние экономические успехи объясняются значительной степени конъюнктурой сырьевых рынков, но и свидетельствует о неспособности отраслей перерабатывающей промышленности поддерживать свою конкурентоспособность по отношению к импорту. В этой связи деятельность по модернизации перерабатывающей промышленности представляется крайне актуальной задачей.

Актуальной  является и поддержка Банком финансового  сектора в России, связанная с  предоставлением кредитных ресурсов. В табл. 2.2. представлены данные по монетизации экономик стран Восточной Европы и России - отношение денежного агрегата М2 к ВВП.

Таблица 2.2. Монетизация экономик Восточной Европы (отношение широких денег к ВВП⁸)

Таким образом, объёмы ассигнований Банка в России хорошо видны даже на фоне макроэкономических показателей, что говорит о существенности масштабов его деятельности; можно говорить о заметном вкладе ЕБРР в развитие экономики страны «по количеству» выделяемых их средств.