Генезис валютной политики Республики Беларусь

Введение

Как свидетельствует мировой  опыт, в ус условиях рыночной экономики  осуществляется рыночное и государственное  регулирование валютных отношений. На валютном рынке формируются спрос  и предложение валют и их курсовое соотношение. Рыночное регулирование  подчинено закону стоимости, закону спроса и предложения. Действие этих законов в условиях конкуренции  на валютных рынках обеспечивает относительную  эквивалентность обмена валют, соответствие международных финансовых потоков  потребностям мирового хозяйства, связанным  с движением товаров, услуг капиталов, кредитов. Через ценовой механизм и сигналы динамики валютного  курса на рынке экономические  агенты узнают о запросах покупателей  валют и возможностях их предложения. Тем самым рынок выступает  как источник информации о состоянии  валютных операций.

Однако государство всегда вмешивалось в валютные отношения -- вначале косвенно, а затем непосредственно, учитывая их важную роль в мирохозяйственных  связях. С отменой золотого стандарта  в 30-х годах XX века перестал действовать  механизм валютных точек как стихийный  регулятор валютного курса. Резкие колебания курсовых соотношений  вызывая тяжелые социально-экономические  последствия.

Рыночное и государственное  регулирование дополняют друг друга. Первое, основанное на конкуренции, порождает  стимулы развития, а второе направлено на преодоление негативных последствий  рыночного регулирования валютных отношений. Граница между этими  двумя регуляторами определяется выгодами и потерями в конкретной ситуации. Поэтому соотношение между ними часто меняется. В условиях кризисных  потрясений, войн, послевоенной разрухи  преобладает государственное валютное регулирование, порой весьма жесткое. При улучшении валютно-экономического положения происходит либерализация  валютных операций, поощряется рыночная конкуренция в этой сфере. Но государство  всегда сохраняет валютный контроль в целях регламентации и надзора  за валютными отношениями.

Данная тема широко и в  полном объеме представлена в отечественной  и зарубежной литературе, что даёт возможность тщательно изучить  вопрос проведения валютной политики в различных странах мира

Основной целью курсовой работы является изучение становления  валютной политики в странах с  переходной экономикой, а также изучение мирового опыта проведения валютной политики.

Задачей курсовой работы является изучение генезиса валютной политики Республики Беларусь и выделение  её особенностей

1. Рыночное и государственное  регулирование валютных отношений

Национальный валютный механизм в теории рыночной экономики относится, прежде всего, к системе международных  экономических отношений (МЭО) страны и в странах с развитой рыночной экономикой направлен главным образом  на обслуживание системы внешнеэкономических  связей и создание предпосылок интеграции национальной экономики в мировое  хозяйство. Считается, что валютный курс должен быть стабильным, и регулирование  его с целью повышения конкурентоспособности  экспортеров и выравнивания платежного баланса страны недопустимо и  вредно. По выражению американского  экономиста Р. Дорнбуша, «надо заниматься наведением порядка в "доме" вместо перераспределения валютных ресурсов, вторгаясь в функциональную сферу  рынка».[1, c.33

Тем не менее, опыт рыночной трансформации показывает, что в  странах с транзитивной экономикой валютный механизм более строго подчинен общим целям экономической политики. Однако это наблюдается только на ранней стадии рыночной трансформации, при решении проблем преодоления  спада производства, поддержания  ценовой конкурентоспособности  вследствие либерализации цен и  внешней торговли, устранения искажений  в структуре относительных цен, доставшихся от централизованно-управляемой  экономики, сдерживания инфляции и  безработицы. На первых этапах осуществления  экономических реформ в большинстве  стран с переходной экономикой сохранялся бюджетный дефицит, финансируемый  главным образом за счет денежной эмиссии. Целевое бюджетное кредитование оставалось основным инструментом кредитно-денежной политики, резко росли издержки производства в связи с либерализацией цен  и инфляцией. [1, c.33

Однако эти проблемы, как  правило, имели внутреннюю природу, связанную с низкой эффективностью национальной экономики, производительностью  технологий, несовершенной структурой предприятий и экономики в  целом. И вскоре стали очевидными недостатки выбранных валютных режимов  на основе гибкого валютного курса. В этих условиях девальвация национальных валют приводила к росту уровня «долларизации» экономики, потере доверия  к национальной валюте, к бегству  от нее. Кроме того, ввиду потери традиционных рынков и ограниченного  доступа на западные рынки. В то же время росла стоимость импорта, в первую очередь энергоносителей, что ухудшало балансы текущих  операций многих стран с транзитивной экономикой. Постоянная девальвация  национальной валюты подпитывала инфляцию и ограничивала выбор инструментов кредитно-денежной политики в борьбе с ней (в частности, делало невозможным  проведение дисконтной политики в условиях отрицательных реальных процентных ставок, порождало недоверие к  государственным ценным бумагам), увеличивала  расходы на обслуживание внешнего долга.

По мере того как странам  с транзитивной экономикой удавалось  решать первые проблемы структурного характера, они переходили на стабильный валютный курс и в настоящее время  больше заботятся о формировании привлекательного инвестиционного  климата в стране.

Девальвация национальной валюты расценивается как ущербность национальной экономики, а разговоры о денежной эмиссии и об установлении допустимых диапазонов колебания валютного  курса национальной валюты - как  факторы нестабильности, показывающие инвесторам наличие в ней структурных  проблем.

В условиях стабильной национальной валюты главной предпосылкой поддержания  ценовой конкурентоспособности  и долговременного устойчивого  экономического роста национальной экономики на основе институциональных  и технологических изменений  является низкая инфляция. Стало очевидным, что снижение инфляции, которого можно  добиться только при проведении жесткой  кредитно-денежной политики и политики бюджетных ограничений, должно выступать  приоритетной целью программ социально-экономического развития.

Валютный механизм через  свои отдельные составляющие влияет на развитие системы внешнеэкономических  связей страны. Режим валютного курса  влияет на активность внешней торговли, привлечение иностранных инвестиций, развитие международных финансовых отношений, состояние международных  расчетов, выравнивание платежного баланса, обслуживание внешнего долга; динамика реального обменного курса влияет на ценовую конкурентоспособность  национальной экономики; режим валютных ограничений - на выравнивание платежного баланса, на привлечение иностранных  инвестиций; режим международных  расчетов и кредитования - на активность внешней торговли, на привлечение иностранных инвестиций, внешних кредитов, стратегия управления золотовалютными резервами - на обслуживание внешнего долга, на осуществление международных расчетов, на активность внешнеторговых и кредитных отношений страны; режим национального валютного рынка влияет на развитие внешней торговли, привлечение иностранных инвестиций, уровень сбережений в национальной экономике, миграцию трудовых ресурсов, состояние международных расчетов.

В свою очередь платежный  баланс оказывает влияние на стабильность обменного курса национальной валюты, на состояние золотовалютных резервов, на режим валютных ограничений, режим  конвертируемости национальной валюты, на режим валютного рынка; объем  экспорта - на состояние золотовалютных резервов, на темпы экономического роста в стране, на реальные доходы населения, платежеспособный спрос  и уровень потребления; объем  импорта - на уровень потребления  населения или модернизации технологий в реальном секторе экономики; привлечение  иностранных инвестиций - на создание новых, относительно высокооплачиваемых рабочих мест, повышение платежеспособного  спроса в экономике, расширение налогооблагаемой базы и повышение уровня социальной защиты населения, внедрение новых  технологий и культуры хозяйствования, формирование конкурентной среды, производство дешевых и качественных товаров; уровень международных кредитных  отношений страны оказывает влияние  на объем внешней торговли, состояние  международных расчетов, уровень  золотовалютных резервов; развитие фондового  рынка и рынка ссудных капиталов - на режим валютного рынка, на стабильность и предсказуемость обменного  курса национальной валюты, на уровень  международной валютной ликвидности  страны (рис. 1.1).

Состояние валютных отношений  зависит от развития национальной и  мировой экономики, политической обстановки, соотношения сил между странами и двух тенденций, присущих международным  отношениям, - партнерства и противоречий. В свою очередь международные  валютные отношения оказывают обратную связь на развитие национальной экономики. В условиях интернационализации  хозяйственных связей усиливается  зависимость местной экономики  от внешних факторов - динамики мирового производства, зарубежного уровня развития науки и техники, развития международной  торговли, и выбора крупнейшими ТНК  места вложения своих инвестиций. Неустойчивость международных валютных отношений может оказывать негативное влияние на процесс воспроизводства  отдельной страны. Посредством валютной системы осуществляется перелив  экономических ресурсов из одой страны в другую, перемещаются экономические  трудности(инфляция, девальвация, безработица) из одних стран в другие.

Таким образом, обладая относительной  самостоятельностью, валютные отношения  оказывают активное и существенное воздействие на характер и эффективность  системы экономических отношений  страны с внешним миром. Место  валютной политики в регулировании  мирохозяйственных связей отражено на рисунке 1.2

1.1 Валютная политика, понятие  , цели, формы и методы

В широком смысле валютная политика включает валютное регулирование  и контроль, международное валютно-финансовое сотрудничество, в том числе членство в международных организациях, взаимодействие между центральными банками. В ряде стран, например в Великобритании, валютная политика отдельно не выделяется и  рассматривается в контексте  денежно-кредитной политики. ).[2, c.26

Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством (совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с валютными  ценностями в стране и за ее пределами) и валютными соглашениями (двусторонними  и многосторонними) между отдельными государствами или группами государств.

Предшественником современных  валютных соглашений был Латинский  монетный союз (1865-1926). Его целью было установление единой денежной единицы  стран-членов, причем монеты одной страны считались законным платежным средством  в других государствах.

Далее события развивались  следующим образом.

1922 г. -- Генуя, оформлено  создание золотодевизного стандарта.

1944 г. -- Бреттон - Вудское  соглашение закрепило принципы  послевоенной валютной системы.

1976 г. -- Ямайка, новая валютная  политика.

1979 г. - ЕВС.

Различают структурную и  текущую валютную политику.

Структурная валютная политика направлена на осуществление долгосрочных структурных изменений в мировой  валютной системе (например, проведение валютных реформ).

Текущая валютная политика означает повседневное, оперативное  регулирование валютного курса, валютных операций, деятельности валютного  и золотого рынков. ).[2, c.26

Формы валютной политики -- дисконтная и девизная.

Дисконтная валютная политика (учетная) -- это изменение учетной  ставки Центрального банка, направленное на регулирование валютного курса  и платежного баланса путем воздействия  на движение краткосрочных капиталов  и динамику внутренних кредитов (денежной массы, цен, совокупного спроса).[2, c.26

Девизная политика -- метод  воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты (девиз). В целях повышения курса национальной валюты Центральный банк продает, а  для снижения -- скупает иностранную  валюту. Девизная политика имеет следующие  разновидности:

ѕ валютная интервенция (с XIX в.);

ѕ диверсификация валютных резервов;

ѕ введение валютных ограничений;

ѕ регулирование степени  обратимости валют;

ѕ регулирование режима валютного  курса;

ѕ девальвация;

ѕ ревальвация.[2, c.27

Валютная интервенция -- это  вмешательство Центрального банка  в операции на валютном рынке в  целях воздействия в определенном направлении на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной  валюты. Она осуществляется за счет официальных золотовалютных резервов, краткосрочных взаимных кредитов ЦБ в национальной валюте («своп»).

Диверсификация валютных резервов -- политика государства, банков, направленная на регулирование структуры  валютных резервов путем включения  в их состав разных валют, проведение валютной интервенции и защиту от валютных рисков. Ее проявление -- продажа  нестабильных валют и приобретение устойчивых. .[2, c.27

Валютные ограничения  вводятся государством на операции с  валютой, золотом и другими валютными  ценностями, что отражается в валютном законодательстве.

Двойной валютный рынок как  форма валютной политики занимает промежуточное  место между режимами фиксированных  и плавающих валютных курсов. Введен в начале 70-х гг. в Бельгии, Италии, Франции. Сущность его -- в делении  валютного рынка на две части: 1) официальный валютный курс -- по коммерческим операциям и услугам; 2) рыночный валютный курс -- по финансовым операциям (движение капиталов, кредитов). .[2, c.27

Девальвация -- снижение курса  национальной валюты по отношению к  иностранным валютам или международным  счетным денежным единицам. Объективной  основой для нее является завышение  официального валютного курса по сравнению с реальной покупательной  способностью денежных единиц.[2, c.27

Ревальвация -- повышение  курса национальной валюты по отношению  к иностранной валюте. Определяя  проценты девальвации, необходимо принять  данную валюту за 1, разделить курсовую разницу на первоначальный курс и  умножить на 100.

Д = Кс - Кн : Кс * 100%

где Кс -- старый курс; Кн -- новый  курс; Д -- процент девальвации.[2, c.27

1.2 Валютные ограничения

Режим валютных ограничений. Валютные ограничения могут преследовать следующие цели: выравнивание платежного баланса, поддержание обменного  курса национальной валюты, накопление золотовалютных резервов. Они могут  быть использованы для локализации  таких негативных процессов в  экономике страны, как нарастание инфляции и обесценение национальной валюты, дестабилизация денежного обращения, вытеснение национальной валюты из обращения  другой иностранной валютой (например, долларизация и евроизация), отрицательные  процентные ставки по вкладам и как  следствие - отток частных капиталов  за границу. Однако, как показывает мировой опыт, использование только жестких валютных ограничений без  соответствующих структурных преобразований в экономике и устранения действительных причин кризисных явлений приводит лишь к временному положительному эффекту.

Валютные ограничения  могут предусматривать: регулирование  международных платежей и переводов  капиталов, репатриации экспортной выручки, прибылей, движения золота, денежных знаков и цепных бумаг; запрет свободной  купли-продажи иностранной валюты; концентрацию в руках государства  иностранной валюты и других валютных ценностей, а также обязательную продажу субъектами хозяйствования иностранной валюты государству (в  обмен на национальную валюту по официальному курсу), регулирование вывоза капитала, ограничение прав физических лиц  владеть и распоряжаться иностранной  валютой, регулирование получения  внешних займов и движения прямых иностранных инвестиций; регулирование  процентных ставок по валютным депозитам  для нерезидентов; ограничение покупки  иностранными юридическими лицами ценных бумаг и недвижимости.[1, c.46

Различают две основные сферы  валютных ограничений: текущие и  финансовые операции платежного баланса. К валютным ограничениям по текущим  операциям относятся: продажа предприятиями  валютной выручки уполномоченным банкам по официальному обменному курсу; запрет ввоза и вывоза валютных ценностей  без специальных разрешений; ограничение  прав физических лиц владеть и  распоряжаться средствами в иностранной  валюте, переводить за границу личные доходы, осуществлять платежи; лимитирование  обмена национальной валюты на иностранную  при поездках за границу. К валютным ограничениям по операциям платежного баланса, связанным с передвижением  капитала, относят: контроль за иностранными инвестициями и вывозом капитала и прибылей; обязательное получение  разрешения для привлечения внешних  займов национальными компаниями всех форм собственности в органах  валютного регулирования и контроля; депонирование определенной части  полученных заемщиками иностранных  кредитов на специальные счета в  центральном банке; предоставление льгот по валютным ограничениям иностранным  инвесторам с целью стимулирования притока в страну иностранного капитала, например, гарантии перевода за границу  всей или части прибыли в течение  установленного периода, привлечение  внешних займов без специального разрешения валютных органов и т. д. (рис.1.3). .[1, c.46

Часто главной целью валютных ограничений является поддержание  на определенном уровне официального валютного курса. Однако, как правило, при этом на рынках со свободными котировками  устанавливаются параллельные курсы, причем более низкие, чем официальный  курс национальной валюты. По сути, множественность  валютных курсов является скрытой формой девальвации национальной валюты.

Валютные ограничения  носят дискриминационный характер, так как способствуют перераспределению  валютных ценностей в пользу государства  и крупных предприятий за счет мелких и средних предпринимателей, затрудняя им доступ к иностранной  валюте. Валютные ограничения обычно являются составной частью политики протекционизма. .[1, c.46

Выбор режима валютных ограничений  обусловливается главным образом  экономической ситуацией в стране и особенностями функционирования валютного рынка. Как показывает мировой опыт, валютные ограничения  используются и в развитых, и в  развивающихся странах, однако набор  инструментов, интенсивность и сферы  их применения отличаются. В развитых странах распространены обязательная продажа государству валютной выручки, полученной при расчетах по экспортным и импортным операциям в строго оговоренные сроки, ограничения на открытие валютных счетов в стране и за рубежом (Италия, Нидерланды, Япония, Франция), на получение иностранного займа или инвестирование средств за границу (Канада, Франция, Австралия), регулирование государством процентных ставок по валютным депозитам для нерезидентов, контроль за движением прямых иностранных инвестиций и покупкой иностранными юридическими лицами ценных бумаг и недвижимости (Швейцария), запрещение расчетов наличными на крупные суммы с целью определения источника происхождения вкладов (Италия), контроль за переводами денежных средств свыше определенной законодательством суммы через границу государства (Германия, Япония, Франция). Валютные ограничения, используемые в развивающихся странах, охватывают более широкий круг внешнеэкономических операций: кроме операций, связанных с движением капитала, сохраняются значительные валютные ограничения по текущим операциям платежного баланса. Кроме того, большинство используемых на валютном рынке ограничений отличается большей жесткостью. Это связано с нехваткой в этих странах валютных ресурсов и, соответственно, необходимостью регламентации их расходования. .[1, c.48

Страны с переходной экономикой более активно используют валютный ограничения для регулирования  потока валютных средств в рамках баланса текущих операций (в том  числе торгового баланса), а также  операций, связанных с движением  капитала и платежного баланса в  целом. Мировая практика показывает, что активный торговый баланс необходим  странам, отстающим от мировых лидеров  по уровню экономического развития, так  как положительное сальдо торгового  баланса является источником поступления  валютных средств в страну. На определенных этапах экономического развития активный торговый баланс может стать источником финансирования вывоза отечественного капитала. Примером тому служит опыт таких  стран, как ФРГ и Япония. Отрицательное  сальдо торгового баланса считается  нежелательным явлением и обычно является свидетельством слабости экономических  позиции страны в мировом хозяйстве. При отрицательной сальдо торгового  баланса отстающие в экономическом  развитии страны испытывают существенный недостаток поступающих извне валютных средств, что выступает дополнительным фактором, способным дестабилизировать  состояние валютного рынка страны. Правда, отрицательное сальдо торгового  баланса, особенно в развивающихся  странах, может быть обусловлено  импортом технологий для модернизации производства, что является перспективным  моментом для долгосрочного развития. .[1, c.48

Управление золотовалютными  резервами. Важным элементом валютного  механизма является регулирование  международной валютной ликвидности  страны, т. е. в первую очередь официальных  золотовалютных резервов, которые используются для регулирования обменного  курса национальной валюты, обеспечения  межгосударственных расчетов страны, обслуживания внешнего долга. Величина золотовалютных резервов и их структура  постоянно колеблются в зависимости  от состояния платежного баланса, конъюнктуры  валютного рынка, развития рынка  золота и других драгоценных металлов.

Золотовалютные резервы  складываются из иностранных валют, которые могут быть использованы в расчетах со странами - основными  внешнеэкономическими партнерами. Эти  средства размещаются, как правило, в высоколиквидных государственных  кратко- и среднесрочных ценных бумагах  этих стран. Валютные средства страны включают также кредиты международных  организаций и правительств стран-кредиторов. Часть официальных резервов, как  правило, составляет золотой запас. Он в случае необходимости используется для пополнения валютных резервов путем  продаж золота на мировом рынке на те валюты, в которых выражены их международные обязательства по внешнеторговым контрактам и кредитным  соглашениям, получения кредитов под  залог золота, а также операций «своп». Помимо иностранной валюты и золота международные ликвидные  средства страны могут включать резервную  позицию и счет в "СДР в МВФ (рис. 1.4).[1, c.49

Регулирование величины и  отслеживание структуры золотовалютных резервов страны в значительной степени  определяют эффективность функционирования всего национального валютного  механизма, поэтому Центральный  банк страны, как правило, периодически разрабатывает стратегию управления золотовалютными резервами. Золотовалютные резервы формируются как лимитируемый остаток чистых иностранных активов  центрального банка страны. Размеры  этого лимита, как правило, определяются из расчета стопроцентного покрытия денежной базы в национальной валюте, с тем чтобы в случае возможного коллапса национальной денежной системы  иметь возможность полностью  изъять из обращения местную валюту и заменить ее иностранной. Уровень  золотовалютных резервов может также  определяться состоянием торгового  баланса, платежами государства по внешнему долгу, оттоком или притоком иностранных кредитов и инвестиций, конъюнктурой валютного рынка, в частности, величинами спроса и предложения на иностранную валюту и уровнем валютных ожиданий.

В мировой практике, как  правило, к драгоценным металлам, составляющим золотовалютные резервы, относится только золото. Однако в  случае ограниченности золота страны прибегают к формированию и других драгоценных металлов (серебра, платины  и металлов платиновой группы), так  как в большинстве развитых стран  к золотому запасу относятся слитки драгоценных металлов. Действие механизма  золотых интервенций в целях  поддержания стабильности национальной валюты аналогичен валютным интервенциям: для повышения курса национальной валюты центральный банк продает  официальные золотые резервы  на национальном рынке золота, скупая национальную валюту, и, наоборот, для  снижения обменного курса покупают золото за национальную валюту.[1, c.50

Кроме того, величина и структура  золотовалютных резервов отражает еще  и состояние международной валютной ликвидности страны. В случае необходимости  страны прибегают к продаже части  золотого запаса на рынке золота на те валюты, в которых выражены их международные обязательства по внешнеторговым контрактам и кредитным  соглашениям.

Как свидетельствует опыт многих стран, в условиях экономического кризиса без устранения действительных его причин даже крупные валютные резервы недостаточны для поддержания  стабильности курса национальной валюты с помощью валютных интервенций. Важно понимать, что накопление золотовалютных резервов - это изъятие из экономического оборота части национального  богатства, своеобразная плата за неэффективность  экономики и ее неспособность  обеспечить валютно-финансовую стабильность. Эти средства размещаются, как правило, в высоколиквидных (а потому низкодоходных) ценных бумагах стран - основных внешнеэкономических  партнеров и, соответственно, приносят меньше доходов, чем могли бы приносить, работая в экономике. Поэтому  неправильно полагать, что чем  большие валютные резервы имеет  страна, тем лучше. Считается, что  в условиях переходной экономики  величина золотовалютных резервов должна покрывать не менее трехмесячного  объема критического импорта.

Влияние валютных ограничений  на валютный курс и МЭО различно по степени и направленности в  зависимости от форм ограничений  и валютно-экономического положения  отдельных стран и мировой  экономики в целом. В ряде случаев  это фактор воздействия на конкурентоспособность  товаров наряду с ценами, условиями  поставки и качеством послепродажного  обслуживания. Следствием валютных ограничений  является поддержание на определенном уровне официального валютного курса. Однако на свободном рынке устанавливается  параллельный, более высокий, чем  официальный, курс иностранной валюты, а на нелегальном («черном») -- еще  более высокий ее курс.

После второй мировой войны, несмотря на жесткие валютные ограничения  в ряде стран Западной Европы, курс их валют снижался. А курс валют  Швейцарии, Японии, ФРГ, несмотря на контроль за движением капиталов, стремительно повышался. Относительно действенным  средством сдерживания притока  иностранного капитала в Швейцарию  оказались ограничения на форвардные продажи швейцарских франков  нерезидентам, а также отрицательные  процентные ставки по их счетам. Однако распространение негативных процентов  на счета во франках иностранных  центральных банков в Швейцарии  оказалось неэффективным, поскольку  доля швейцарского франка в международной  валютной ликвидности невелика. В  ФРГ введение отрицательных процентных ставок не дало значительных Результатов, так как рынок ссудных капиталов  в этой стране более открытый, чем  в Швейцарии. Увеличение норм обязательств резервов в 1978 г. до 100% прироста иностранных  обязательств банков ФРГ дало возможность  изъять 1/3 притока иностранных валют.[3, c.197

Программа добровольных ограничений  и сменившая ее система регулирования  всех форм вывоза капитала из США не привели к уменьшению объема зарубежных кредитов американских банков.

Противоречивость валютных ограничений по финансовым операциям  состоит в одинаковом их воздействии  как на нежелательное перемещение  «горячих» денег, так и на нормальные потоки краткосрочных капиталов. .[3, c.198

Лимитирование обмена национальной валюты на иностранную для туристов, отправляющихся за рубеж, стимулирует  спекулятивные операции на «черном» валютном рынке.

В отдельных странах валютные ограничения дают кратковременный  положительный результат. Так, если отмена валютного контроля в сентябре 1968 г. облегчила «бегство» 15 млрд. франц. фр. из Франции, то после его восстановления отлив капиталов резко сократился, и сальдо движения краткосрочных  капиталов стало положительным. В конечном счете, валютные ограничения  отрицательно влияют на МЭО в целом, в частности затрудняя развитие экспорта. Экспортеры, не имея уверенности  в получении иностранной валюты, стремятся уклониться от сдачи валютной выручки девизным банкам по невыгодному  для них официальному курсу национальной валюты посредством:

ѕ манипулирования ценами в счетах-фактурах (двойной контракт). Например, экспортер по договоренности с импортером занижает официальную  цену для прохождения таможенного  контроля по сравнению с реальной валютной выручкой. Разница зачисляется  на счет физического лица или подставной фирмы в иностранном банке;

ѕ продажи товара в третьи страны, чьи валюты не подлежат сдаче;

ѕ писем адвокатов, которые  аргументируют просьбу фирмы-экспортера не сдавать часть валютной выручки  государству в связи с необходимостью оказать поддержку своему заграничному отделению;

ѕ взяток, в частности  в виде ценного подарка или  услуги. .[3, c.198

Органы валютного контроля строго следят за соблюдением соответствующего законодательства, ценами, счетами, применяют  штрафы и санкции при нарушениях. Однако большинство юридических  и физических лиц предпочитают подвергаться санкциям, но не потерять выгодного  контрагента. Вопреки валютным ограничениям государство делает ряд уступок  крупным фирмам.

Международные операции ТНК -- явные и скрытые -- сводят на нет  валютные и другие ограничения, поскольку  их внутрикорпоративный товарооборот развивается вдвое быстрее, чем  мировая торговля.

Валютные ограничения  способствуют временному выравниванию платежных балансов отдельных стран, но, в конечном счете осложняют  проблему их балансирования, так как  возникает необходимость регулирования  международных расчетов с каждой страной отдельно. Ограничение обратимости  валют фактически аннулирует принцип  наибольшего благоприятствования, усиливает дискриминацию торговых партнеров путем применения множественности  валютных курсов. Объективная необходимость  снятия валютных барьеров в МЭО порождает  тенденцию к межгосударственному  регулированию валютных ограничений. Однако этому фактору противостоит национальный протекционизм как  средство конкуренции, направленной против торговых партнеров.