Государственное регулирование финансового рынка.

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРЗОВАНИЮ

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

КАЗАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ

ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

Кафедра финансы и кредит

Курсовая работа

по дисциплине «Финансы и кредит»

Тема: Государственное регулирование финансового рынка.

Автор курсовой работы                                                         Муртазина М.Г.

Группа                                                                                                           329

Руководитель работы                                                                  Сафина Л.М.

Казань 2007

Содержание работы

Введение

1. Сущность финансовых рынков и их элементы              5

2. Роль государства в формировании финансовых рынков в РФ              11

3. Основные проблемы государственного регулирования финансового рынка и пути их решения на современном этапе              19

Заключение

Список литературы              29

Приложение              32

Введение

Формирование рыночной экономики в России предполагает резкое усиление значения финансового рынка. Процессы, происходящие в этой сфере, характеризуются стремительной сменой событий. Работа сегментов финансового рынка выражается многообразием прикладных ситуаций,. прогрессирующих в своем количественном и качественном развитии. Совершенствуются инструменты и механизмы работы. Растет количество участников.

Особое место в структуре финансового рынка занимает финансовый рынок. Возрождение этого рынка после семидесятилетнего перерыва связано с изменением курса построения экономических отношений в стране. Происходит зарождение фондового рынка, от судьбы которого зависит будущее России. Заново создается теоретическая база финансового рынка.

Динамичные процессы, происходящие в рассматриваемой сфере требуют четкой организации и управления. Между тем, многие исходные понятия финансового рынка не определены законодательством. По ряду из них не сформулирована и научная точка зрения. Опережающее развитие прикладных ситуаций на рынке по сравнению с эволюцией самой теории в мировой практике считается нормальным явлением. Однако, на данном этапе формирования рынка в нашей стране отмечается отсутствие адекватных базовых понятий, терминов и определений. Отечественная наука не накопила теоретического багажа, который бы давал возможность его стандартизации.

Государственное регулирование финансового рынка и денежного обращения - одна из важнейших и самых сложных задач государства. Хорошо продуманная и правильно организованная политика в области финансов - важнейший фактор успешного развития экономики любой страны.

Таким образом, тема данной курсовой работы - «государственное регулирование финансового рынка» является очень актуальной, особенно в период перехода нашей страны к развитым рыночным отношениям..

Цель курсовой работы – изучение процесса государственного регулирования финансовых рынков. Исходя из поставленной цели, в работе определены следующие задачи:

- Определить сущность финансовых рынков и их элементы

- Ознакомиться с ролью государства в формировании финансовых рынков в Российской Федерации

- Рассмотреть основные проблемы государственного регулирования финансового рынка и пути их решения на современном этапе

1. Сущность финансовых рынков и их элементы

Экономика цивилизованного государства состоит из большого количества рынков, которые, в свою очередь, подразделяются на более мелкие сегменты. Необычное место в системе экономических отношений занимает финансовый рынок.

Финансовый рынок позволяет бесперебойно формировать финансовые ресурсы, эффективно их инвестировать и целенаправленно использовать. Это особая форма организации движения денежных средств в экономике и он функционирует как в виде рынка ценных бумаг, так и рынка ссудных капиталов.

В самом объемном отечественном исследовании, проведенном Я. М.Миркиным [19, c.98],  приводится следующая формула финансового рынка:

Финансовый рынок = денежный рынок + рынок капиталов

На денежном рынке осуществляется движение краткосрочных (до 1 года) накоплений, на рынке капиталов - средне- и долгосрочных накоплений (свыше 1 года).

Если пренебречь фактором срочности, то сформулировать определение можно следующим образом:

Финансовый рынок - это сфера аккумулирования и использования временно свободных денежных средств, функционирующая через механизм их перераспределения между владельцами и пользователями путем прямого контакта, или через посредников [15, c.54].

Через финансовый рынок осуществляется свободный перелив денежных средств посредством выпуска и реализации финансовых активов. Как правило и сколько угодно денежные средства есть в наличии у одних владельцев, а инвестиционные потребности возникают у других. Функциональное значение финансового рынка состоит в посредничестве движению денежных средств от их владельцев к пользователям.

Основная же задача финансового рынка заключается в том, чтобы трансформировать временно свободные денежные средства в производственные капиталовложения. Продавцами денежного капитала выступают такие инвестиционные институты, как коммерческие и инвестиционные банки, страховые компании, пенсионные фонды, паевые фонды и другие специализированные учреждения, а так же другие юридические и физические лица, располагающие свободным капиталом. Покупателями или заемщиками капитала выступают, в основном, государство, торгово-промышленные компании и частные лица.

Понятие финансового рынка настолько многогранно, что без разделения его на сегменты понять принципы его функционирования невозможно (рис.1).

Рис. 1. Структура финансового рынка [5, c.106]

Финансовый рынок можно рассматривать и как совокупность первичного и вторичного рынков, а также национальный и международный.

Другая классификация рынков построена на качественных отличиях инструментов; согласно ей выделяют рынок долговых инструментов (облигаций) и рынок долевых инструментов (акций).

Рассмотрим различные элементы финансового рынка более подробно.

А) Валютный рынок — это рынок, на котором товаром являются объекты, имеющие валютную ценность. К валютным ценностям относятся:

- иностранная валюта  и средства на счетах в денежных единицах иностранного государства, международных или расчетных денежных единицах;

- ценные бумаги (чеки, векселя), фондовые ценности (акции, облигации) и другие долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте;

- драгоценные металлы и драгоценные природные камни.

Иными словами, объектом валютного рынка можно назвать любое финансовое требование или обязательство, стоимость которого выражена в валютных ценностях.

Б) Срочный рынок (рынок производных финансовых инструментов)

Срочный рынок (рынок деривативов, производных финансовых инструментов) – рынок, предметом которого являются соглашения о будущей поставке некоего актива – базового инструмента.

В качестве базового инструмента могут выступать валютные и фондовые ценности, индексы фондового и денежного рынков, процентные ставки, любые товары. Основные функции срочного рынка:

- позволяет согласовать планы на будущее, застраховать ценовые риски участникам финансовых рынков;

- предоставляет возможность увеличить капитал ввиду высокой доходности рынка.

Участники срочного рынки - те же, что и на рынках базисных активов, однако, их цели определяются спецификой рынка в целом. Инструменты рынка: форвардные и фьючерсные контракты;  опционные контракты; свопы; соглашения РЕПО.

В) Страховой рынок представляет собой сферу денежных отношений, где объектом купли-продажи является специфический товар - страховая услуга, формируются предложение и спрос на нее [26, c.79].  Страхование является одним из методов воздействия на риск.

Страхование – это отношения по защите имущественных интересов частных лиц и предприятий при наступлении определенных событий или страховых случаев за счет особых денежных страховых фондов. Эти фонды формируются за счет взносов частных лиц и предприятий.

Функции страхования:

- компенсирующая (возмещает убытки от понесенного ущерба);

- гарантирующая (возмещает ущерб пострадавшим);

- превентивная (предотвращает ущерб);

- контролирующая (контролирует деятельность субъекта с целью избегания возникновения ущерба);

- инвестиционная (мобилизует средства страховых взносов с целью их вложения).

Объекты страхования, имущественные интересы которых защищаются с помощью страхователя, делятся на две группы:

- интересы, связанные с личностью страхователя (жизнь, здоровье, смерть) – личное страхование, связанное с трудоспособностью, пенсионной обеспеченностью страхователя и застрахованных лиц;

- интересы, связанные с имуществом, – имущественное страхование, страхование ответственности, страхование предпринимательских рисков.

Существуют следующие формы страхования: Обязательное (социальное и медицинское страхование – обеспечивается работодателем, ОСАГО и т.п.) и добровольное страхование.

Г) Денежный рынок – это рынок краткосрочных финансовых инструментов. Его характеристики:

- Инструменты краткосрочны, ликвидны и, следовательно, им присущ относительно небольшой риск. Ими торгуют на объективных рынках, т.е. где движение средств зависит только от цены и риска;

- Данный рынок – оптовый, его участники проводят операции с крупными суммами денег и от лица крупных финансовых институтов;

- Процентные ставки очень чувствительны к спросу и предложению и находятся под сильным влиянием экономических факторов и даже новостей;

- Средства переводятся по электронным сетям, следовательно, сделки совершаются быстро, отсюда высоки показатели емкости и оборачиваемости рынка;

- Основная характеристика рынка – высокая ликвидность инструментов.

Инструменты денежного рынка служат в первую очередь для обеспечения ликвидными средствами государственных организаций и различных сфер:

- Денежные средства в наличной и безналичной формах;

- Краткосрочные кредитные инструменты для различных сфер небанковского бизнеса;

- Векселя;

- Чеки и расписки;

- Депозитные банковские сертификаты, представляющие собой денежные обязательства, свидетельства банка-эмитента о вкладе денежных средств, устанавливающие право вкладчика по истечению определенного срока получить сумму депозита и проценты по нему;

- Межбанковские кредиты (МБК) и т.п.;

- Государственные краткосрочные обязательства (ГКО).

Д) Фондовый рынок (рынок капитала) – сфера рынка, предназначенная для долгосрочного инвестирования.

Каждый участник в соответствии со своими частными задачами пытается использовать механизм фондового рынка с целью достижения поставленных им целей:

- Эмитенты. Посредством листинга предприятия эмитенты получают право и возможность привлечения необходимых для осуществления инвестиционных решений денежных средств. Здесь речь идет как об облигационных выпусках, так и о выпусках акций.

- Инвесторы. Им рынок дает возможность эффективно использовать свободный остаток денежных средств. Речь идет как о частных, так и об институциональных инвесторах.

При этом доля первых постоянно растет, что выражается в росте объема рынка в денежном выражении.

- Финансовые посредники. Речь идет о профессиональных участниках рынка, осуществляющих брокерскую и инвестиционную деятельность, санкционированную органами специального контроля. Часть прибыли выигравшей стороны, равно как и дополнительные затраты со стороны проигравшей, отходят лицам или организациям, предоставившим обеим сторонам возможность осуществить сделку.

- Государственные учреждения, устанавливающие "правила игры" на рынках, обеспечивают остальных участников законодательной базой для принятия тех или иных решений. Так, в РФ такими учреждениями являются ФКЦБ (Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг при Правительстве РФ) и ее преемница, ФРФС (Федеральная служба по финансовым рынкам). Также право утверждать любые нормативные акты оставляют за собой ЦБ РФ (преимущественно для банков), Правительство РФ, Президент.

- Некоммерческие организации, прежде всего биржи, клиринговые и депозитарные организации, составляющие единую инфраструктуру рынка [13, c. 206].

2. Роль государства в формировании финансовых рынков в РФ

Государственное регулирование финансового рынка и денежного обращения - одна из важнейших и самых сложных задач государства. Хорошо продуманная и правильно организованная политика в области финансов - важнейший фактор успешного развития экономики любой страны.

Взаимоотношения государства и финансового рынка многоплановы. Государство может выступать кредитором и заемщиком, устанавливать общие правила функционирования рынка и осуществлять контроль за ним, проводить официальную денежно-кредитную политику. Государство может также поощрять и защищать развитие финансового рынка, от которого зависит устойчивость национальной экономики.

Развитие финансовых рынков играет особую роль в развивающейся рыночной экономике. Так, рынок ценных бумаг позволяет правительствам и предприятиям значительно расширить круг источников финансирования, не ограничиваясь бюджетными средствами, самофинансированием и банковскими кредитами. Рынок ценных бумаг, обеспечивая превращение сбережений в инвестиции и перелив финансовых ресурсов между секторами экономики, в решающей мере способствует экономическому росту и повышению благосостояния населения [23, c.7].

Регулирование финансовых рынков в различных странах мира функционирует, как правило, в рамках двух различных моделей.

Первая предполагает регулирование преимущественно государственными органами, и лишь небольшая часть полномочий по надзору, контролю, установлению правил проведения операций передается объединениям профессиональных участников рынка – саморегулирующим организациям (СРО) (например, во Франции).

Вторая подразумевает передачу максимально возможного объема полномочий саморегулирующим организациям. При этом государство сохраняет за собой основные контрольные функции и возможность в любой момент вмешаться в процесс саморегулирования (Великобритания). В преобладающем большинстве стран степень централизации и жесткость регулирования колеблются между этими двумя крайними концепциями. При этом структура государственных органов, регулирующих рынок, зависит от модели рынка, принятой в той или иной стране (банковской, небанковской), степени централизации управления в стране (в странах с федеративным устройством часть полномочий передана территориям, например в США – штатам, в Германии – землям) [24].

Идеальной модели функционирования и регулирования финансового рынка в мире не существует. Лучшие из них представляют собой “золотую середину” между жестким централизованным управлением и коллегиальным регулированием профессиональными организациями [24].

Для России характерна в значительной степени американская модель организации и регулирования финансового рынка, особенно это проявляется на законодательном и организационном уровне. К органам государственного регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации относятся, прежде всего, Федеральная комиссия по ценным бумагам (ФКЦБ), Министерство финансов, Центральный банк, Министерство по антимонопольной политике (МАП), Министерство госимущества (МГИ). Негосударственное регулирование осуществляется саморегулируемыми организациями. Российской практикой перенята множественная модель саморегулирования, когда может существовать много СРО, привязанных к конкретным рынкам [23, c. 9].

Рынок денежного капитала как один из финансовых рынков можно определить как особую сферу финансовых отношений, связанных с процессом обеспечения круговорота денежного капитал

Исходя из целевой направленности выделяемых банками кредитных ресурсов, рынок денежного капитала может быть дифференцирован на четыре базовых сегмента:

- денежный рынок;

- рынок капиталов;

- фондовый рынок;

- ипотечный рынок.

Каждый из перечисленных сегментов рынка имеет специфические особенности в части его организации и функционирования, что на практике привело к созданию коммерческих банков, специализированных финансово-кредитных институтов (инвестиционных, ипотечных и т. п.).

Основными субъектами рынка кредитов являются банки. Первый этап реформирования банковской системы отличался быстрым ростом кредитных организаций. За последние годы общая численность коммерческих банков существенно сократилась. Это значит, что динамику создания и прекращения деятельности коммерческих банков в настоящее время можно оценить как завершение экстенсивного этапа развития банковской системы.

Таблица 1. Деятельность банков (на начало года)

Как видно из таблицы 1, в последнее время наблюдается некоторая стабилизация развития сектора банковских услуг.

А так же по данным приложений 2 и 3 видно, что наблюдается значительное укрупнение банков и постоянный рост доли долгосрочных кредитов, что улучшает возможность кредитования производственной сферы.

Главным органом, регулирующим банковскую деятельность, является Центральный банк Российской Федерации.

Главная цель банковского регулирования и надзора - поддержание стабильности банковской системы, защита интересов вкладчиков и кредиторов.

Банковский надзор осуществляется в три этапа:

этап 1 — лицензирование, т.е. выдача специального разрешения на открытие банка;

этап 2 — дистанционный (документарный) надзор, т.е. проверка отчетности, предоставляемой банком в надзорный орган;

этап З — инспектирование на местах, т.е. ревизия достоверности передаваемой надзорным органам информации [35, c.256].

Основные цели системы банковского надзора:

- поддержание денежной и финансовой стабильности;

- обеспечение эффективности банковской системы за счет повышения качества активов и уменьшения потенциальных рисков;

- защита интересов вкладчиков [32, c.148].

В 2003 г. Банк России приступил к реализации проекта по усовершенствованию банковского надзора за счет внедрения системы международных стандартов (МСФО).

Предусматривается реализация комплекса мер, включая обеспечение достоверного учета и отчетности кредитных организаций, повышения требований к содержанию, объему и периодичности публикуемой информации, реализации в учете и отчетности подходов, признанных передовой международной практикой.

Повышенное внимание Банк России уделяет ряду проблем. Одна из них связана с тем, что в последнее время все более важную роль начинают играть специфические риски, связанные с динамикой цен на отдельные финансовые активы и конъюнктурой рынка недвижимости. В связи с этим совершенствуется содержательный (риск-ориентированный) банковский надзор.

В связи с расширением круга кредитных организаций, предоставляющих населению ипотечные кредиты, Банк России в 2003 г. издал Указание "О проведении единовременного обследования по ипотечному кредитованию", в котором был определен порядок составления и предоставления сведений о предоставленных кредитными организациями ипотечных жилищных кредитах.

  В 2004 г. на основании Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" и Федерального закона "Об ипотечных ценных бумагах" Банк России издал Инструкцию "Об обязательных нормативах кредитных организаций, осуществляющих эмиссию облигаций с ипотечным покрытием", в которой установил особенности расчета и значений обязательных нормативов, величину и методику определения дополнительных обязательных нормативов кредитных организаций, осуществляющих эмиссию облигаций с ипотечным покрытием.

В декабре 2003 г. был принят Федеральный закон "О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации". В нем были определены правовые, финансовые и организационные основы функционирования системы обязательного страхования вкладов физических лиц в банках Российской Федерации, а также компетенция, порядок образования и деятельности организации, осуществляющей функции по обязательному страхованию вкладов, порядок выплаты возмещения по вкладам. 

Банк России в рамках реализации Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на 2006-2008 годы, утвержденной распоряжением Правительства Российской Федерации от 1.06.2006 №793-р, продолжит участвовать в работе по совершенствованию законодательства о финансовом рынке, в том числе:

- по подготовке совместно с Минфином России предложений по совершенствованию нормативной базы обмена обращающихся на рынке выпусков ОФЗ на размещаемые Минфином России облигации базовых выпусков в целях повышения ликвидности рынка ОФЗ;

- по подготовке предложений по формированию нормативно-правовой среды для деятельности центральных депозитариев в целях повышения эффективности расчетов на рынке ценных бумаг и системы учета прав на ценные бумаги;

- по совершенствованию законодательства о клиринговой деятельности в целях повышения эффективности управления рисками по сделкам, проводимым участниками финансовых рынков через организатора торгов;

- по внедрению механизмов предоставления ценных бумаг на возвратной основе в целях повышения устойчивости рынков долговых инструментов и их ликвидности;

 - по развитию системы индикаторов рыночных процентных ставок в целях развития денежного рынка и механизма управления процентным риском. Реформирование банковского сектора будет способствовать реализации программы социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2005—2008 гг.), прежде всего преодолению сырьевой направленности российской экономики за счет ее ускоренной диверсификации и реализации конкурентных преимуществ. На следующем этапе (2009—2015 гг.) Правительство Российской Федерации и Банк России будут считать приоритетной задачу эффективного позиционирования российского банковского сектора на международных финансовых рынках [41].

Рынок ценных бумаг как составная часть финансово-кредитной системы также является объектом государственного регулирования. Государственное регулирование фондового рынка осуществляется соответствующими государственными органами в соответствии с нормативно-правовыми актами, в которых определены основные направления и рычаги регулирования.

Нормативно-правовая база регулирования рынка ценных бумаг складывается из трех уровней:

- верхний уровень — это законодательные акты, принимаемые высшим законодательным органом страны;

- второй уровень образуют нормативные акты, которые принимаются органами исполнительной власти — правительством, министерствами и ведомствами;

- третий уровень — это правила, инструкции, методики, которые разрабатываются саморегулируемыми организациями и организаторами торговли [14, c.96].

Если требования законодательных и нормативных актов являются обязательными для всех участников фондового рынка, то правила третьего уровня предназначены для членов и участников соответствующих организаций.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется по следующим основным направлениям:

- установление правил выпуска и обращения ценных бумаг. Так например, выпуск векселей на территорий Российской Федерации должен осуществляться в строгом соответствии с Федеральным законом «О переводном и простом векселе»;

- определение видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, установление обязательных требований к деятельности эмитентов и профессиональных участников рынка и контроль над деятельностью профессиональных участников;

- разработка системы квалифицированных требований к руководителям и специалистам организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг и аттестация их для работы с ценными бумагами;

- лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг - Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР):

- осуществляет разработку основных направлений развития рынка ценных бумаг и координацию деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка ценных бумаг;

- утверждает стандарты эмиссии ценных бумаг и проспектов ценных бумаг, порядок государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг и государственной регистрации отчетов об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;

- разрабатывает и утверждает единые требования к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами;

- устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, расчетно-депозитарной деятельности и к порядку ведения реестра;

- осуществляет лицензирование различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

- устанавливает порядок, осуществляет лицензирование и ведет реестр саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг;