Государственный долг. Проблемы управления государственным долгом в Республике Беларусь

БЕЛОРУССКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

Факультет технологий управления и  гуманитаризации

Кафедра менеджмента

 

 

 

 

Курсовая  работа

по  дисциплине «Макроэкономика»

 

 

Государственный долг. Проблемы управления государственным  долгом в Республике Беларусь.

 

 

 

 

 

Руководитель                                                                 ст.пр.Семашко Ю.В.

Исполнитель                                                                   студентка группы 108130

                                                                                          Пархимович В.Н.

 

 

 

 

 

 

 

Минск 2011

Содержание

1. Теоретические аспекты государственного долга

1.1.Экономический смысл государственного долга……………………………..

1.2 Классификация государственного  долга……………………………………

1.3 Проблемы регулирования и методы  управления государственным долгом.

2. . Государственный долг Республики Беларусь……………………………….19

2.1. Развитие государственного долга на современном этапе…………………19

2.2  Недостатки системы управления государственным долгом………………..

2.3 Способы сокращения государственного  долга……………………………….27

Заключение

Список  использованных источников

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

     В последнее время интерес финансистов к проблемам дефицита федерального бюджета значительно возрос. Причины этого очевидны. Стремительный рост объемов государственного долга, критическая величина расходов на его обслуживание при, казалось бы, приемлемом с макроэкономической точки зрения размере бюджетного дефицита в последние три года заставляют искать первопричины подобной неблагоприятной динамики. В большинстве аналитических работ в данной связи отмечаются три ключевых фактора: высокая доля государственных расходов ; неточный финансовый счет бюджетного дефицита, приводящий к его двукратному занижению; высокая доходность государственных ценных бумаг.

     Таким образом, актуальность данной работы состоит в том, что величина государственного долга (особенно в отношении к ВВП) является важным показателем экономики страны, так как обслуживание государственного долга требует средств из бюджета и тем самым диктует необходимость сокращения расходов как правило на социальные нужды, что отражается на жизненном уровне населения. Поэтому грамотное управление размерами и структурой государственного долга важная социально-экономическая задача.

      Бюджетная, долговая и валютная  политика государства неразрывно  связаны между собой: государственный  долг влияет на экономический  рост, денежное обращение, уровень  инфляции, ставки рефинансирования, занятости, объема инвестиций  в экономику страны в целом  и реальный сектор экономики,  приводит к сокращению инвестиционных  ресурсов в экономике, нарушению  воспроизводственных процессов,  снижению экономического роста.  Рано или поздно заимствования  выходят за рамки возможностей  государства, что вызывает необходимость  сокращения расходов на социальные, инвестиционные и другие цели, не связанные с погашением  и обслуживанием долга. Необоснованная  бюджетная, денежно-кредитная и  курсовая политика государства  вызывает неуверенность на финансовых  рынках в отношении инвестиционного климата, побуждая инвесторов к выдвижению требований более высокой премии за риск. Это особенно касается стран, развивающих и формирующих рынки ценных бумаг, где заемщики и кредиторы могут воздержаться от принятия долгосрочных обязательств, что может негативно отразиться на развитии финансовых рынков и экономическом росте. Чрезмерный рост государственного долга несет в себе угрозу для экономической безопасности страны и стабильности бюджетной системы.

     Первый раздел курсовой работы посвящен теоретическим аспектам государственного долга. Здесь рассматривается классификация государственного долга, проблемы регулирования и методы управления государственным долгом.

Во  втором разделе

      Объектом исследования в курсовой работе является бюджетная политика Республики Беларусь.

     Цель данной курсовой работы — изучить государственный долг в финансовой системе государства и осветить проблемы и пути совершенствования управления государственного долга в Республике Беларусь.

     Задачами данной работы являются следующие: изучение роли и значения государственного долга Республики Беларусь, его видов, а также проблем управления государственным долгом

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

I. Теоретические аспекты государственного долга

1.1 Экономический смысл государственного  долга

    Государственный долг – сумма задолженности государства своим или иностранным физическим и юридическим лицам, правительствам других стран. Он состоит из общей накопленной суммы бюджетных дефицитов (за вычетом бюджетных излишков) и суммы финансовых обязательств иност-ранным кредиторам (за вычетом той части, которая пошла на покрытие бюджетного дефицита) на определенную дату. В развитых странах государ-ственный долг определяют также как общий объем непогашенных государст-венных облигаций. Рост государственного долга наблюдается практически во всех странах мира, что в основном объясняется хронической дефицитностью государственных финансов. Таким образом, государственный долг можно также определить, как задолженность, накопившаяся у правительства, в результате заимствования денег для финансирования прошлых бюджетных дефицитов.

     Дефицит бюджета можно покрыть двумя способами: за счет монетизации бюджета, т.е. увеличения денежной массы, или же за счет займов у населения страны или у остального мира, в результате чего образуется государственный долг. В данной курсовой работе рассмотрен второй вид покрытия бюджетного дефицита - государственный долг.

     Государственный долг образуется в результате осуществления государ-ственными органами различных видов заимствований, осуществляемых для покрытия дефицита бюджета страны.

     Финансирование дефицита государственного бюджета за счет внутреннего долга - это способ заключается в том, что государство выпускает ценные бумаги (государственные облигации и казначейские векселя), продает их населению и полученные средства использует для финансирования превышения государственных расходов над доходами.

     Достоинства данного способа финансирования:

     Данный способ не ведет к инфляции, так как денежная масса не изменяется, т.е. это неинфляционный способ финансирования.

Это достаточно оперативный способ, поскольку  размещение государственных ценных бумаг можно обеспечить быстро. Государственные  ценные бумаги в развитых странах  высоколиквидны, высоконадежны и достаточно доходны.

     Недостатки:

• Обязательная необходимость погашения долга.
• Существенным недостатком долгового способа финансирования является «эффект вытеснения» частных инвестиций.
• Долговой способ финансирования дефицита государственного бюджета может привести к дефициту платежного баланса.

      Покрытие дефицита государственного бюджета с помощью внешнего долга - финансирование дефицита бюджета за счет займов у других стран или международных финансовых организаций. Это вид долгового финансирования, но за счет внешнего заимствования.

     Достоинства данного метода финансирования:

• Возможность получения крупных сумм
• Неинфляционный характер

     Недостатки:

• Необходимость возвращения долга и обслуживания долга. Невозможность построения финансовой пирамиды для выплаты внешнего долга
• Необходимость отвлечения средств из экономики страны для выплаты внешнего долга и его обслуживания, что ведет к сокращению внутреннего объема производства и спаду в экономике
• При дефиците платежного баланса возможность истощения золотовалютных резервов страны

 

     Долг органов государственного управления является органичным элементом в системе финансовых отношений, структуре активов и пассивов экономики. Государственный долг может привести к следующим последствиям:

• Снижается эффективность экономики, поскольку отвлекаются средства из производственного сектора экономики для оплаты долга;
• Перераспределяется доход от частного сектора к государственному;
• Усиливается неравенство в доходах;
• Рефинансирование долга ведет к росту ставки процента, что вызывает вытеснение инвестиций в краткосрочном периоде, что в долгосрочном периоде может привести к сокращению запаса капитала и сокращению производственного потенциала страны;
• Необходимость выплаты процентов по долгу может потребовать повышения налогов
• Создается угроза высокой инфляции в долгосрочном периоде
• Возлагает бремя выплаты долга на будущие поколения, что может привести к снижению уровня их благосостояния
• Выплата процентов или основной суммы долга иностранцам вызывают перевод определенной части ВВП за рубеж
• Может появиться угроза долгового и валютного кризиса

     Государственным долгом являются долговые обязательства перед физическими, юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права.

     Долговые обязательства - это сложная категория, отличающаяся, во-первых, по форме образования и обслуживания; во-вторых, по объектам долговых отношений; в-третьих, по срокам обязательств. Основные формы долговых обязательств следующие: кредитные соглашения и договора; государственные ценные бумаги и др. Во временном разрезе выделяются: краткосрочные (до 1 года); среднесрочные (до 5 лет); долгосрочные (до 30 лет) обязательства.

     Для финансирования бюджетного дефицита государство прибегает к внешним и внутренним заимствованиям, в результате чего и формируется государственный долг. Увеличение долга происходит в результате капитализации процентов по ранее полученным кредитам. Кроме того, он увеличивается вследствие обязательств, принятых государством к исполнению, но по различным причинам, не профинансированным в срок.

       Государственный долг оценивается по номинальной стоимости, так как он представляет собой сумму непогашенных обязательств, выплачиваемую при наступлении срока выплаты. Долг - это состояние (запас), а не движение (поток), так как он оценивается на определенную дату, а ее изменение в определенном периоде (между датами) происходит за счет чистого заимствования (заимствование минус погашение).

     В настоящих условиях государственный долг выдвинулся в центр экономических проблем страны, что требует самого пристального внимания к этой экономической категории и проблемам, с ней связанным. В общей постановке в проблеме государственного долга можно выделить следующие основные аспекты: структура и динамика государственного долга; механизм управления, обслуживания и реструктуризации долга; влияние государственного долга на развитие экономики страны.

 

     Очевидно, что государство может и должно брать в долг на нормальных, естественных и разумных основах и условиях. Нормальный долг является реальным свидетельством доверия к государству со стороны кредиторов как физических, так и юридических лиц. Практически в эффективной, нормально развивающейся, стабильной экономике государственный долг не является ключевой проблемой развития и жизнедеятельности общества. Как правило, государственный долг возрастает на этапах активного экономического роста, имея в виду, что развивающаяся экономика, модернизируемое производство требуют определенных вложений, в том числе государственных.

1.2 Классификация государственного  долга

           Основополагающим для всех классификаций долга является деление его на внешний и внутренний долг. Внутренний и внешний долги имеют существенные отличия: Внешний долг - это совокупный объем финансовых средств, взятый в долг у кредитно-финансовых организаций других стран. Внутренний долг государственный - финансовые обязательства государства, возникающие в связи с привлечением для выполнения государственных программ и заказов средств негосударственных организаций и населения страны.

     Данная ключевая классификация на практике дополняется еще рядом классификационных схем, к которым относятся: классификация долга по типу кредитора и по типу долгового обязательства. Классификация долга по типу кредитора играет важную роль при анализе государственной задолженности на функционирование всей экономики и ее отдельных сегментов.

     Классификация государственного долга по типу кредитора имеет следующий вид:

• долг органам кредитно-денежного регулирования, коммерческим банкам, другим членам государственного сектора, прочим финансовым учреждениям;
• долг международным организациям, органам управления зарубежных государств, прочая внешняя задолженность, включая банковские ссуды и авансы, кредиты поставщиков.

     Классификация долга по типу долгового обязательства имеет важное аналитическое значение, так как она выявляет типы долговых активов и характеризует типы активов, которым располагают кредиторы:

     Внутренний долг включает в себя: долгосрочные облигации, краткосрочные облигации и векселя, долгосрочные ссуды, не отнесенные к другим категориям, краткосрочные ссуды и векселя, не отнесенные к другим категориям; внешний долг включает в себя аналогичный список.

     Величина государственного долга в национальной части внешней задолженности зависит от динамики обменного курса. Если в период между датами определения величин задолженности обменный курс изменился, то переоценка суммы внешнего долга, выраженного в иностранной валюте, в рубли служит одним из факторов изменения общей величины государственного долга. Это особенно важно в связи с тем, что структурно государственный долг складывается из двух частей: основной долг (капитальный) и непогашенный долг (текущий), включающий кроме основного еще и проценты на долговые суммы. К этому надо добавить, что государственный долг - это не только объем заимствований госорганов, но и долги внебюджетных фондов всех уровней государственного управления.

Капитальный включает в себя всю совокупность долговых обязательств государства  на определенную дату; текущий состоит  из платежей по обязательствам, которые  заемщик обязан погасить в отчетном периоде.

     Внутренний государственный долг - сумма накопленных правительственных займов, зафиксированная в стоимости государственных ценных бумаг, находящихся преимущественно на руках граждан, фирм и учреждений собственной страны, которые получают по ним доход в виде процента.

     Внутренний государственный долг регулируется законом Республики Беларусь от 27 мая 1993 г. №2328-XII "О внутреннем государственном долге Республики Беларусь"

     Внутренние долговые обязательства можно условно разбить на рыночные, существующие в форме эмиссионных ценных бумаг, и нерыночные, возникшие по итогам исполнения федерального бюджета и выпущенные в счет финансирования образовавшейся задолженности. Если выпуск и обращение первых достаточно регламентированы и включаются в программу внутренних заимствований на очередной финансовый год, то вторые выпускаются регулярно, несмотря на принятие соответствующих законодательных актов.

     К рыночным инструментам можно отнести: ГКО - государственные краткосрочные облигации; государственные долгосрочные облигации; ОГСЗ - облигации государственного сберегательного займа; облигации внутреннего государственного валютного займа; казначейские векселя и обязательства. К нерыночным - векселя Минфина, задолженность центральному банку и пр.

    

     Внешний государственный долг –

1) задолженность государства по  непогашенным внешним займам  и не выплаченным по ним  процентам. Внешний государственный  долг складывается из задолженности данного государства международным и государственным банкам, правительствам, частным иностранным банкам и др.

2) задолженность правительства иностранным  гражданам, фирмам и учреждениям.  Выплата внешнего долга связана  с перемещением реальных товаров  и услуг за границу и чистым  сокращением их потребления внутри  страны.

    Долг Государственный Внешний Текущий – внешний государственный долг, по которому срок уплаты наступает в текущем или ближайшем бюджетном году.

     Долг Государственный Внешний Капитальный - внешний долг государс-тва, срок платежа по которому еще не наступил.

     Внешний государственный долг возникает при мобилизации государством финансовых ресурсов, находящихся за границей. Держателями внешнего долга выступают компании, банки, государственные учреждения различных стран, а также международные финансовые организации.

    

1.3 Проблемы регулирования и методы  управления государственным долгом

     В сфере регулирования государственного долга может возникнуть ряд проблем, таких как:

1) Необходимость оценки параметров  и реструктуризации долга. Следует  иметь в виду, что реструктуризация как правило, не снимает долговой проблемы, а лишь переносит её на более поздний срок. Следовательно, бремя погашения ложится на следующие поколения, общая сумма платежей ещё более увеличивается за счет доначисленных процентов.

2) Применение стандартных методов  управления долгом становится  недостаточным. Так, операция  выкупа долга осуществляется  на основе переговоров с кредиторами,  при согласии которых происходит "обратная покупка" долговых  инструментов на открытом рынке.  Однако кредиторы могут выдвинуть  неприемлемые для должника лимиты  выкупа задолженности, поскольку,  согласно стандартным условиям  предоставления займов, должник  не имеет права на досрочный  выкуп своих долгов.

3) Трудности иного рода возникают  при реализации схемы обмена  долга на акции национальных  компаний. Проблема заключается  в том, что конверсия долга  в акции имеет успех лишь  в том случае, если она предлагает  иностранным инвесторам лучшие  местные активы, включая государственные  предприятия. Поэтому программа  может дать иностранным инвесторам  неоправданное преимущество по  сравнению с местными инвесторами  при покупке наиболее ликвидных  активов.

4) При недостатке бюджетных средств  необходимо использовать золотовалютные  резервы, которые правительство  привлекает на возвратных и  платных условиях после внесения  соответствующих поправок в законодательство.

5) На величину базовых и дополнительных  источников платежей по внешнему  долгу оказывает влияние объем  экспорта, от его увеличения зависит  рост налоговых поступлений в  бюджет. Но и здесь острота  ситуации усугубляется оттоком  капитала, за рубеж.

6) Финансовая система испытывает  недостаток высококвалифицированных  специалистов по работе с государственным  долгом, по управлению региональными  и внешними заимствованиями.

7) Неэффективна система оперативного  управления внешним долгом. Трудности  в получении информации.

8) Отсутствие единой системы полноценного  и достоверного учета всех  государственных долговых обязательств.

     Таким образом, становится очевидной необходимость разумной долгосрочной политики государства в области управления государственным долгом.

 

Методы  управления государственным долгом.

     Под управлением государственным долгом понимается совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий уже выпущенных займов, определению условий и выпуску новых государственных ценных бумаг.

     Погашение накопленного долга может происходить различными способами: денежными выплатами, обменом долгового обязательства на налоговые освобождения, отказом от уплаты, аннулированием задолженности кредиторов, принятием задолженности другим органом и др.

    Рассмотрим некоторые методы управления государственным долгом:

• Рефинансирование - это  выпуск новых займов, принятие новых  долговых обязательств в целях покрытия ранее выпущенных долговых обязательств;
• Конверсия - превращение долговых обязательств в новые обязательства, изменение размера доходной части принятых обязательств;
• Консолидация - это изменение сроков действия ранее выпущенных долговых обязательств;
• Унификация - это замена двух и более ранее выпущенных государственных и муниципальных займов на один новый.
• Аннулирование - это отказ от принятых долговых обязательств в части либо полностью.
• Отсро́чка платежа́ — способ погашения задолженности, при котором её внесение в полной сумме переносится на срок более поздний, чем это предусмотрено договором.

      Конверсия долга представляет собой преобразование долговых обязательств в новые обязательства, которые улучшают состояние заемщика или в финансовом отношении, или с точки зрения перспективы.

     Выплата доходов по займам и их погашение обычно производятся за счет бюджетных средств. Однако в условиях значительного роста государственной задолженности и нарастающих бюджетных трудностей страна может прибегнуть и к рефинансированию государственного долга.

      Активно рефинансирование применяется при выплате процентов и погашений по внешней части государственного долга. Однако непременным условием предоставления новых займов является хорошая репутация страны-должника в кругах международного финансового рынка, ее экономическая и политическая стабильность.

      Займы погашаются путем проведения тиражей выигрышей (когда вместе с суммой выигрыша выплачивается и нарицательная стоимость облигации), а также тиражей погашения по выигрышным и процентным займам или посредством выкупа государственных ценных бумаг у кредиторов. Выплата доходов по займам производится путем проведения тиражей выигрышей, ежегодной оплатой купонов банками или переводом суммы дохода в безналичном порядке на счета предприятий и организаций.

      Выплата выигрышей, годовых процентов, сумм по погашению займов составляет основную долю расходов по управлению государственным долгом.

      Государство заботится об эффективности государственного кредита. Относительно полное представление об эффективности государственных кредитных операций дает отношение суммы превышения поступлений над расходами по системе государственного кредита к сумме расходов, выраженное в процентах.

По  внешнему государственному долгу определяется коэффициент его обслуживания. Он представляет отношение всех платежей по задолженности к валютным поступлениям страны от экспорта товаров и услуг, выраженное в процентах.

      На достижение эффективности государственного кредита направлены такие меры в области управления государственным долгом, как конверсия, консолидация, обмен облигаций по регрессивному соотношению, отсрочка погашения и аннулирования займов.

      В целях снижения расходов по управлению государственным долгом государство чаще всего снижает размер выплачиваемых процентов по займам. Однако не исключено и повышение доходности государственных ценных бумаг для кредиторов. 

      Государство заинтересовано в получении займов на длительные сроки. Увеличение срока действия уже выпущенных займов может быть достигнуто за счет консолидации государственного долга.

     Унификация государственных займов обычно проводится вместе с консолидацией, но может быть проведена и вне ее. Такая мера предусматривает уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу и сокращает расходы государства по системе государственного кредита.

         Отсрочка погашения займа или всех ранее выпущенных займов проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операций по выпуску новых займов не имеет финансовой эффективности для государства. Это происходит в тот момент, когда правительство уже выпустило слишком много займов и условия их эмиссии не были достаточно выгодны для государства. В таких случаях большая часть поступлений от реализации облигаций новых займов направляется на выплату процентов и погашений по ранее выпущенным займам. Чтобы разорвать этот порочный круг правительство объявляет об отсрочке погашения займов, которая отличается от консолидации тем, что при отсрочке не только отодвигаются сроки погашения, но и прекращается выплата доходов. Во время консолидации займов владельцы облигаций продолжают получать по ним свой доход.

     Конверсия, консолидация, унификация государственных займов и обмен облигаций государства обычно осуществляются только в отношении внутренних займов. Что касается отсрочки погашения обязательств, то эта мера возможна и по отношению к внешней задолженности. Отсрочка погашения внешних займов, как правило, проводится по согласованию с кредиторами. При этом отсрочка погашения долга может и не повлечь приостановку выплаты процентов по нему.

      Аннулирование ценных бумаг государства может проводиться по двум причинам. Во-первых, аннулирование государственного долга объявляется в случае финансовой несостоятельности государства, т.е. его банкротства. Во-вторых, аннулирование задолженности может явиться следствием прихода к власти новых политических сил, которые по определенным причинам отказываются признать финансовые обязательства предыдущих властей.

       Важной является сфера управления государственным долгом, связанная с определением условий и выпуском новых займов. При определении условий эмиссии займов, главными из которых являются уровень доходности ценных бумаг для кредиторов, срок действия займов, способ выплаты доходов, государство обязано руководствоваться не только интересами достижения максимальной финансовой эффективности займов, но и учитывать реальную конъюнктуру на финансовом рынке. Успех новых займов может быть обеспечен только в том случае, если правильно учтены положение в экономике, состояние денежного обращения, уровень доходности и сроки действующих займов, предоставляемые льготы кредиторам и многие другие факторы.