ФЕДЕРАЛЬНОЕ  АГЕНТСТВО  ПО  ОБРАЗОВАНИЮ 

Государственное образовательное учреждение высшего  профессионального образования 

«Санкт-Петербургский  государственный политехнический  университет» 

ИНСТИТУТ  МЕНЕДЖМЕНТА И  ИНФОРМАЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ

(филиал) Санкт-Петербургского государственного политехнического университета в г.Череповце

(ИМИТ  СПбГПУ)

Кафедра финансов

КУРСОВАЯ  работА

Дисциплина: «Иностранные инвестиции»

Тема: «Инновационный проект производства нового продукта на промышленном предприятии»

                                     Вариант № 12

Выполнила студентка группы  з.493                                  Комягина Оксана Анатольевна

Руководитель                                  Аншелес Валерий Рудольфович

                                       «____» ________________ 2011 г.

                                                            _______________     ______________________

                                                        отметка о зачете      подпись преподавателя

г. Череповец

2011 г.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

          Как известно, России для решения многих социальных, экономических  и политических проблем нужен  экономический рост не менее 5% в  год в течение 20 лет. Это возможно только при масштабном притоке инвестиций, в том числе и зарубежных. По расчетам специального Фонда «Экспертный институт», за 20 лет потребуется более 2 трлн. $ инвестиций из всех источников (100 млрд. $ / год). По итогам 2003 г. общий объем инвестиций в основной капитал Российской Федерации составил около 2 200 млрд руб., т.е. практически приблизился к такому уровню.

    Учитывая  большие затраты на освоение любого масштабного производства, в международной  практике проводят эмиссию ценных бумаг (акций и облигаций). Она позволяет  привлечь дополнительные инвестиции, обеспечить их прибыльное использование при условии поддержания конкурентоспособности продукции. Однако серьезным источником инвестиций являются также собственные средства организаций, аккумулируемые в специальных фондах на эти цели, а также заемные средства (банковские и облигационные кредиты). Основной целью инвестиционных процессов является концентрация финансовых ресурсов на направлениях, которые обеспечивают ускорение научно-технического прогресса с учетом получения и коммерциализации таких новшеств, как изобретения, наукоемкие технологии и услуги, решения финансового и управленческого характера.. Инвестиционная политика должна приобрести инновационный характер, обеспечить ускоренное освоение и распространение базовых инноваций, составляющих ядро нового технологического уклада. Поэтому назрела необходимость в разработке и реализации новой российской инновационной и инвестиционной политики, учитывающей мировой опыт.

      Экономический опыт России, особенно в рыночных условиях, показал необходимо вырабатывать и осуществлять новую стратегию и методы реализации оптимальной инвестиционной политики в условиях рыночной экономики, т.к. выработанная в условиях централизованного планирования стратегия роста основывалась лишь на расширении промышленной базы путем накопления основного капитала и значительных вложений в подготовку трудовых ресурсов. Доля валовых инвестиций в ВВП советской экономики устойчиво росла и к концу 80-х годов уже превысила 30%-ный рубеж (по этому показателю Советский Союз опережал многие страны с рыночной экономикой, в том числе США) (табл. 1). В структуре капиталовложений устойчиво доминировали промышленность и сельское хозяйство, валовые капиталовложения в нематериальную сферу составляли не более 10%

      Однако, несмотря на высокий и стабильный уровень инвестиционной активности, чрезмерная централизация ключевых экономических решений создала почву для серьезных ошибок в использовании значительных средств. Началось снижение темпов роста эффективности капиталовложений (табл. 2), обнаружился устойчивый рост несоответствия между вводом в действие новых производственных фондов и затратами на капитальные вложения, одной из существенных причин которого было отсутствие оптимизации решений как в применяемых технологиях, так и в объёмах и схемах финансирования.

Таблица 1 - Валовые инвестиции в 1989 г. (% к ВВП)

Таблица 2 - Предельная эффективность инвестиций

    Разрастанию кризисных явлений в инвестиционной сфере способствовали и более  масштабные явления общеэкономического и технологического характера, разрушавшие уже сами основы инвестиционного процесса. Среди них:

    • длительный экономический спад;

    • уменьшение валовых национальных сбережений;

    • снижение устойчивости национальной валюты;

    •износ  основных фондов и производственного  потенциала, упадок передовых технологий;

    •низкий уровень конкурентоспособности  самых инвестируемых и фондоёмких отраслей — строительства и машиностроения;

    • обострение кризиса бюджетной системы;

•ошибочность  экономической политики государства, отсутствие государственной инвестиционной стратегии;

    • несовершенство законодательства;

    • замедленный темп институциональных  реформ и т.д.;

    • отсутствие у отечественных специалистов опыта корректного обоснования  экономической эффективности и  финансовой реализуемости инвестируемых проектов, выбора оптимальных вариантов реализации и схем финансирования их.

       Известно, что решение многоплановых задач  менеджмента организации (особенно в инновационной и инвестиционной сфере) напрямую связано с процессом  разработки, принятия и реализации управленческих решений. Управляющий должен принимать обоснованные экономически и взвешенные решения, представляющие собой звенья цепи, соединяющей поставленную цель и конечный результат, а также добиваться их исполнения, используя методы мониторинга и коррекции принятых управленческих решений [13].

       При принятии многих управленческих решений  можно столкнуться с непредсказуемостью, вероятностным характером результата, на который оказывает влияние  множество различных факторов, как  внутренних, так и внешних. Непредсказуемость результатов тем выше, чем ниже уровень профессионализма управленца в области технологии разработки, экономического обоснования и принятия управленческих решений.

       Необходимость проведения оценки возможных последствий  принятого решения обусловливает использование нескольких критериев при выборе действий из множества альтернатив. В этой связи управленческое решение определяется как выбор альтернативы. В управлении решение связывает все аспекты деятельности менеджера — от формулирования цели, описания ситуации, характеристики проблемы до разработки путей преодоления проблемы, обоснования их экономической эффективности при достижении цели. Таким образом, управленческое решение, включающее оценку ситуации, определение альтернатив, выбор лучшей из них, формулировку задания и организационно-практическую работу по его реализации, в конечном итоге определяет эффективность всей системы и процессов менеджмента.

       Инвестиционный  проект – одна из исходных точек  инвестиционного процесса в области  менеджмента инноваций.

1 ОСНОВНЫЕ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ

       1.1 Инвестиционная деятельность как необходимое условие развития организаций на основе инноваций

      Инвестирование  представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой  динамично развивающейся коммерческой организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы.

       Все коммерческие организации в той  или иной степени связаны с  инвестиционной деятельностью в  сфере инноваций. Принятие такого рода решений осложняется различными факторами: вид  инвестиций, стоимость инвестиционного проекта (ИП), множественность доступных проектов и вариантов их реализации, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного управленческого решения.

       Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть разными, однако в целом их можно разделить на 3 вида:

• обновление имеющейся материально-технической базы;
• наращивание объемов производственной деятельности;
• освоение новых видов деятельности.

        Степень ответственности  за принятие ИП в рамках того или  иного направления различная. Так, если речь идет о замещении имеющихся  производственных мощностей, решение  может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство фирмы ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы основные средства.

       Задача  осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку здесь необходимо учесть целый ряд факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров и услуг, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков сбыта.

       Важнейшим направлением совершенствования системы управления является принятие оптимальных управленческих решений, ибо «управлять – это значить принимать решения». Но осознанные и оправданные решения можно  принимать только на основе достоверной информации, подвергнутой четкому и направленному анализу, и, исходя из определенного предвидения результатов этих решений или прогноза. Не случайно Наполеон говорил: «Управлять – значит предвидеть» [18].

        Как известно, информация и управление являются основными  понятиями кибернетики—науки об управлении и связи в живом организме, машине и обществе. Кибернетика, изучая информационные системы, осуществляет определенный формализованный подход к объектам различной природы — техническим, биологическим и социальным. Смысл этого подхода состоит в том, чтобы выделить в них стороны, связанные с управлением и переработкой информации. Результатом этого является понятие "кибернетическая система" — система управления с современной информационной технологией.

        Кибернетическая система (система управления) может рассматриваться как совокупность двух систем — объекта управления и управляющей системы. При этом под управлением понимается процесс целенаправленного воздействия на объект управления, который обеспечивает требуемое поведение или работу объекта.

        Процессы управления, естественно, требуют соответствующей организации с привлечением финансовых средств, в том числе иностранного капитала.

       Иностранный капитал в России в настоящее  время размещен преимущественно  в сферах финансов, кредита и страхования, в топливной промышленности, металлургии и в пищевой промышленности, в сферах торговли и общественного питания, а также транспорта и связи, а необходимо его перемещение в области переработки сырьевых ресурсов, в частности, в химическую и нефтехимическую промышленность, оборудование, технологии и ассортимент продукции которых значительно устарели. Одновременно должны быть решены вопросы защиты окружающей среды при реализации инновационных проектов. При этом необходимо не только создавать новые предприятия, т.к. это требует больших капиталовложений, но и реконструировать старые производства.

       Инновационный процесс требует применения современных  экономико-математических методов  и автоматизированных систем управления предприятием. Поэтому, поиск и внедрение  в практику управления инновационной деятельностью прогрессивных экономико-математических методов, позволяющих повысить надежность и эффективность принимаемых управленческих решений представляется актуальной проблемой. Неразвитость системы специальных аналитических показателей и подходов к оценке инноваций, учитывающих их экономическую природу и содержание, в ряде случаев негативно влияет на обоснованность решений, принимаемых менеджерами организаций. В связи с вышеизложенным, представляется весьма актуальной разработка научно обоснованных предложений по совершенствованию системы управления инновационной деятельностью предприятия на основе прогрессивных экономико-математических методов.

       Как известно, выбор наиболее целесообразного  варианта производственных инвестиций и привлечения инвесторов осуществляется на основе расчетов экономической эффективности по каждому из возможных проектов. Вопросами оптимизации управленческих решений занимались и внесли весомый вклад в эту отрасль знания российские ученые, такие как Маленков Ю.А., Есипов В.Е., Валдайцев С.В., Кузнецов Ю.В.и другие.

       Теоретико-методологические аспекты управления инновационно-инвестиционной деятельностью рассмотрены в  работах таких ведущих отечественных  ученых-экономистов как Л.И. Абалкин, В.П. Баранчеев, С.Ю. Глазьев, П.Н. Завлин, В.И. Кушлин, Н.П. Лаверов, Д.С. Львов, В.И. Маевский, Б.З. Мильнер, Л.Н. Оголева, А.П. Панкрухин, А.Г. Поршнев, З.П. Румянцева, Н.А. Саломатин, А.В. Устинов, Е.Г. Ясин и ряда других.

       Различные аспекты развития инновационных  процессов нашли отражение в исследованиях многих отечественных и зарубежных ученых, среди которых, помимо упомянутых выше, следует отметить: Р. Акоффа, Б. Артура, Г. Беккера, В. Беренса, Р. Драккера, Д. Кларка, Р. Нельсона, Б. Санто, Г. Сильверберга, А. Тоффлера, Д. Фридмана, Т. Шульца и др. Ими были сформулированы базовые концептуальные положения теории инноваций, развития инновационных процессов, их роли в деятельности хозяйственных систем отдельных стран и предприятий. Вопросы влияния инновационных преобразований на эффективность производства, исследования в области механизмов инновационной деятельности содержатся в трудах Л.С. Бляхмана. Г.В. Бромберга, С.В. Валдайцева, Т.И. Волковой, А.Г. Глинчпковой, В.С. Гойло, П.Н. Завлина, Н.Н. Карповой, А.Н. Козырева, Д.И. Кокурина, Ю.П. Кокова, В.Ю. Крамаренко, Н.В. Лынника, Б.С. Розова, В.М. Файгельсона, А.Г. Фонотова, А.Ю. Юданова и других.

       Инновационную деятельность рассматривают как  процесс И.Т. Балабанов, В.П. Воробьев, Е.Ф. Денисов, Г.А. Денисов, М.И. Каменецкий, Е.М. Рогова и др. Другие ученые, например, В.Н. Архангельский, П.Н. Завлин, С.Д. Ильенкова, Г.С. Гамидов, А.И. Ковалева разделяют понятия инновационная деятельность и процесс. Начиная с 90-х гг. XX в. усиливается интеграция инновационного менеджмента и экономического анализа, о чем свидетельствуют работы П.Н. Завлина, А.К. Казанцева, Э.И. Крылова и других авторов, а в последние годы большое внимание уделяется практическим аспектам инновационного менеджмента.

       Однако  еще осталось немало проблем, которые  могут быть решены в современных условиях только при создании достаточно корректной экономико-математической модели реконструкции конкретных производственных процессов и оценки на их основе эффективности управленческих инвестиционных решений. Только на этой основе возможно совершенствование системы управления инновационными проектами.

       1.2 Методы оценки экономической  эффективности инвестиций в инновации

       В тех случаях, когда темой исследования является технико-экономическое обоснование  инноваций: строительства нового предприятия (установки, технологического узла), организация производства нового продукта, реконструкция или модернизация действующего производства, а также разработка организационно-технических мероприятий, направленных на улучшение технико-экономических показателей производства, реализация которых требует инвестиций, оно должна заканчиваться оценкой экономической эффективности и финансовой реализуемости инвестиционного проекта.

      Возможны  два подхода к решению этой проблемы.

       1) Наиболее простым методом оценки  эффективности инвестиций, описанный в литературе, является расчет прибыли на капитал (Д) (простой нормы прибыли). Расчет выполняется по формуле:

                                                                                                     (1.1)

где, П  – среднегодовая прибыль (экономия текущих затрат), получаемая от реализации предложенных мероприятий, руб.;

      К – капитальные вложения на осуществление  мероприятий, руб.

      В процессе оценки эффективности инвестиций определяется также показатель срока окупаемости капитальных вложений. Это связано с тем, что потенциального инвестора интересует срок возврата своих средств. Для расчета срока окупаемости (Т_ок) используется формула:

                                                                            (1.2)

       Эта методика, разработанная специалистами  Советского Союза во главе с академиком Т.С. Хачатуровым, широко вошла в  инструкции по оценке эффективности  капитальных вложений, применяемых  при командно – административной системе экономики. По ней опубликованы учебники, научные статьи и монографии. Однако следует отметить, что оба эти показателя имеют ряд существенных недостатков, основным из которых являлось отсутствие учета фактора времени, вследствие чего в процессе расчета сравнивались несопоставимые показатели: объем инвестиций в настоящей стоимости и объем прибыли в будущей стоимости. Использование этих показателей не соответствует требованиям объективной и всесторонней оценки. Объективность расчетов не достигалась вследствие того, что в качестве показателя возврата рассматривался не весь денежный поток, формируемый за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений, а только прибыль, что искажало результат оценки вследствие занижения коэффициента эффективности и, соответственно завышения срока окупаемости [13].

       Сравнение эффективности различных проектных  вариантов осуществлялось с помощью  «метода приведенных затрат», в соответствии с которым лучшим вариантом считался тот, который обеспечивал минимальное значение суммы годовой себестоимости продукции С и объема капитальных вложений КВ, умноженного на нормативный коэффициент эффективности Е_н

                                                        C + E_H KB  → min                                      (1.3)

       Здесь в определенной степени (через приведение капитальных вложений к настоящему времени с помощью нормативного коэффициента эффективности) осуществлялся учет фактора времени. Установление данного коэффициента осуществлял специальный государственный орган управления – Госплан, который в настоящее время отсутствует. Поэтому этот коэффициент и формула на сегодня потеряли свой смысл.

       Вместе  с тем возможности рассматриваемой  методики ограничивались существовавшей системой хозяйствования. В условиях плановых методов распределения  капитальных вложений не практиковалось рассмотрение риска, случайности и неопределенности, взаимосвязи номинальных и реальных стоимостных оценок в условиях инфляции, а также других категорий финансового анализа — денежных потоков, ликвидности, баланса наличности и т.д.

       Всё это потребовало при переходе к рыночной экономике использования новых методических подходов к оценке эффективности инвестиций при переходе к рыночной экономике и возникла необходимость пересмотра существовавшей практики оценки эффективности капитальных вложений и активного использования методических подходов, разработанных в мировой практике [13].

       В настоящее время в России наиболее известны следующие западные методики: UNIDO (United Nations Industrial Development Organization — Организация ООН по проблемам промышленного развития) и электронная версия этой методики — COMFAR; Всемирного банка реконструкции и развития; Европейского банка реконструкции и развития; фирмы «Goldman, Sachs & Со», фирмы «Ernst & Young».

       На  основе западных и современных отечественных  разработок в области методов оценки эффективности инвестиций применительно к условиям перехода российской экономики к рыночным отношениям специалисты ряда научных институтов выпустили новые методические рекомендации по оценке инвестиций (в частности, «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования»), методики Инвестиционно - финансовой группы, Российской финансовой корпорации, фирмы «Альт»  и др.) [13].

       В этих методиках используются методология  и базовые принципы оценки эффективности инвестиций, широко применяемые в мировой практике. Важнейшими из этих принципов являются: определение  стратегии финансирования инвестиционного проекта; учет результатов анализа финансового состояния предприятия и рынка, риски инвестиционного проекта, воздействия реализации инвестиционного проекта на состояние окружающей среды; оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока, соизмерение разновременных показателей инвестируемого капитала и денежного потока посредством дисконтирования, дифференциация нормы дисконта и ее форм при дисконтировании денежного потока для различных проектов в зависимости от уровня риска и целей оценки.

       2) Методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании, особенно важно применять в случаях, когда внедрение мероприятий, предложенных в инвестиционном проекте, требует значительных капитальных вложений, как собственных, так и заемных, которые, как правило, окупаются в течение нескольких лет. Методические основы оценки эффективности инвестиций и общий вид расчетных формул приводятся ниже.

      Эффективность инвестиций характеризуется системой показателей:

      - чистый дисконтированный доход  (ЧДД);

      - индекс доходности (ИД);

      - внутренняя норма доходности (ВНД);

      - дисконтированный срок окупаемости;

      - другие показатели, отражающие интересы  участников проекта, например  полный экономический результат  (ПЭР) [21].

      В основе всех указанных выше показателей  находится соотношение затрат и  результатов, оценка которых осуществляется в пределах расчетного периода. Расчетный период измеряется числом шагов расчета. Шагом расчета могут быть месяц, квартал, год. Продолжительность этого периода, который иногда называют горизонтом расчета, принимается исходя из:

• продолжительности создания и эксплуатации объекта;
• средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;
• требований инвестора.

       Затраты участников проекта подразделяются на первоначальные (капитальные), текущие  и ликвидационные, которые соответственно осуществляются на стадиях строительства, эксплуатации и ликвидации объекта. При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей выполняется путем приведения (дисконтирования) их к ценности начального периода. Для приведения разновременных затрат и результатов используется - норма дисконта (r), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.