Инвестиции и их экономическая сущность

Введение

Инвестиции – процесс, затрагивающий интересы не только государства, но и частных компаний, и отдельных лиц. Поэтому, регулируя инвестиционную деятельность, государство должно соблюдать интересы всех участников данного процесса, что в частности, способствует привлечению иностранного и частного капитала в развитие экономики страны и снижает возможные финансовые риски, связанные с инвестированием экономики России в настоящий период.

Поскольку, государство  играет ключевую роль в финансовой деятельности, оно не может не использовать инвестиционные вложения в экономику в своих интересах. А если государство использует в своих интересах инвестиции, оно будет стремиться регулировать инвестиционный процесс в стране.

Глубокие экономические  преобразования, происходящие в России, процесс становления рыночных структур обуславливают необходимость изменения  роли государства в экономике. Определение ориентиров развития общества, обеспечение устойчивых темпов экономического роста возможно на базе обновления форм и методов воздействия государства на экономику. Все это выдвигает на первый план задачу анализа сущности государственного регулирования и формирования новой концепции влияния государства на экономические процессы.

Значимость всестороннего  исследования государственного регулирования инвестиционной деятельности определяется тем, что управление инвестициями является важнейшим средством структурного преобразования производственного потенциала России.

В условиях продолжающегося  кризиса, дестабилизации экономики, воздействие государства на инвестиционный процесс приобретает особое значение. Без резкого увеличения капиталовложений нельзя будет осуществить структурную перестройку производства, повысить его технический уровень.

Именно поэтому оживление  инвестиционной деятельности - основное условие выхода России из нынешнего системного кризиса и создания предпосылок для устойчивого экономического роста. Немаловажную роль в улучшении инвестиционной ситуации отводится государству.

1. Теоретическая часть

1.1 Инвестиции и их экономическая сущность

Под инвестициями понимаются финансовые, имущественные и интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты  предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли или достижения социального эффекта. Состав инвестиций представлен на рис.1.

Рисунок 1. Состав инвестиций

Один оборот инвестиций от момента вложения средств до получения  дохода или социального эффекта  называется инвестиционным циклом. Совокупность практических действий юридических лиц, граждан и государства по реализации инвестиций характеризуется как инвестиционная деятельность.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и  модернизируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, интеллектуальные ценности, научно- техническая продукция. В качестве объекта инвестиционной деятельности может выступать земля.

Инвестиционная сфера- это совокупность отраслей экономики, продукция которых выступает в роли инвестиций. В состав инвестиционной сферы входят:

- сфера капитального строительства. Она объединяет деятельность заказчиков, подрядчиков, поставщиков оборудования, граждан;

- инновационная сфера, где реализуются научно-техническая продукция и интеллектуальные ценности. Это инвестиции в инновации;

- сфера обращения финансового капитала;

- сфера реализации имущественных прав субъектов.

Субъектами инвестиционной деятельности могут выступать инвесторы (заказчики), подрядчики и пользователи объектов, поставщики товарно-материальных ценностей, банки, инвестиционные компании, граждане республики и зарубежных стран.

В зависимости от субъекта инвестиционной деятельности выделяются: государственные инвестиции; инвестиции граждан; инвестиции негосударственных предприятий; иностранные инвестиции; совместные инвестиции.

В зависимости от оперируемых  ценностей различают три типа инвестиций: реальные, финансовые и  интеллектуальные.

Реальные инвестиции включают вложения средств в материальные активы (вещественный капитал: здания, оборудование, товарно-материальные запасы и др.) и нематериальные (патенты, лицензии, ноу-хау и др.).

Под финансовыми инвестициями понимаются вложения в ценные бумаги (акции, векселя, облигации и др.), целевые банковские вклады, депозиты и т.д.

Интеллектуальные инвестиции- это вложения средств в творческий потенциал общества, объекты интеллектуальной собственности, вытекающие из авторского, изобретательского и патентного права.

Реализация инвестиций осуществляется на основе инвестиционных проектов. Инвестиционный проект представляет собой комплексный план мероприятий, включающий капитальное строительство, приобретение технологий, закупку оборудования, подготовку кадров и т.д., направленных на создание нового или модернизацию (расширение) действующего производства товаров и услуг с целью получения экономического или социального эффекта.

   По характеру участия в инвестировании выделяют прямые, непрямые и портфельные инвестиции.

Под прямыми инвестициями понимается непосредственное участие инвестора в выборе объекта инвестирования и вложении средств без посредников. Непрямые инвестиции - это инвестирование через посредников. Портфельные инвестиции - это вложения капитала в различные ценные бумаги.

Инвестиции в воспроизводство  основных фондов осуществляются в форме капитальных вложений, т.е. капитальные вложения являются более узким понятием. Это лишь один из видов инвестиционных ресурсов, направляемых на создание новых, техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих основных фондов производственного и непроизводственного назначения (зданий, сооружений, оборудования, транспортных средств, коммуникаций и др.). Инвестиции же кроме основных фондов могут вкладываться в оборотные фонды, различные финансовые активы и отдельные виды нематериальных активов.

Капитальные вложения различаются по назначению, отраслевому и территориальному направлению, характеру воспроизводства, технологической структуре и источникам финансирования.

В зависимости от назначения различают капвложения, направляемые в производственные и непроизводственные объекты.

При директивном планировании объемы и структура капвложений формировались централизованно.

В рыночных условиях основной регулятор объема и структуры капвложений является рынок. Кроме него капвложения в отдельные отрасли экономики и социальной сферы (инфраструктура, наука, экология и др.) регулируются государством.

Источниками капвложений, а следовательно, и инвестиционной активности являются ВВП (та часть, которая используется на накопление- инвестиции), зарубежные займы и инвестиции. Указанные источники являются первичными. Посредством финансово-кредитной системы ресурсы распределяются, перераспределяются и выступают в виде:

- собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизация, денежные накопления, сбережения, возмещение страховых сумм и др.);

- заемных финансовых ресурсов инвесторов (облигационные займы, банковские и бюджетные кредиты);

- привлеченных финансовых средств инвестора (средства, полученные от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, физических и юридических лиц);

- бюджетных ассигнований;

- централизованных ресурсов министерств и ведомств;

- средств от благотворительных мероприятий;

- денежных средств населения.

1.1.1 Инвестиционная политика

Инвестиционная политика является составной частью экономической  политики. Она представляет собой  комплекс народнохозяйственных подходов и решений, определяющих объем, структуру  и направления использования  инвестиций в сферах и отраслях экономики.

В условиях перехода экономики от административно-командной системы управления к рыночной инвестиционная политика должна быть ориентирована на: определение целесообразных для каждого периода времени объемов инвестиций и их структуры: отраслевой, воспроизводственной, технологической, территориальной и по формам собственности; выбор приоритетов; повышение эффективности инвестиций.

Целесообразно совершенствовать подходы при формировании амортизационной политики. В амортизационной политике рычагами управления являются: норма амортизации и ее структура; методы начисления амортизации; порядок использования амортизации.

Основная доля амортизационных  отчислений должна направляться на воспроизводство основных фондов. Поэтому важным вопросом является обоснованное разграничение использования амортизации на прирост основного и оборотного капитала.

Определяющее влияние  на оценку инвестиционных возможностей оказывает экономический и политический климат (состояние экономики, законы и принципы государственного регулирования экономики, политика правительства и т.д.).

Инвестиционный климат- это совокупность политических, экономических, юридических, социальных, бытовых и других факторов, которые определяют степень риска капитальных вложений и возможность их эффективного использования.

Инвесторы стремятся  вкладывать средства в регионы с  благоприятным инвестиционным климатом (наиболее привлекательными регионами для инвестиций в 2004 году составляли: Центральный – 62% (из них 70% Москва); Северо-западный – 15,9% (Санкт-Петербург)).

В странах мира выработан  принципиально новый подход к  вопросам экономического роста и  развития, основанный на либерализации экономики, интеграции в мировую экономику и развитие транснациональных корпораций (ТНК). Страны, которые прежде полностью отрицали иностранные инвестиции, теперь активно ищут зарубежных инвесторов. Однако иностранные инвестиции осуществляются при определенных условиях. В частности, размещение капитала определяется уровнем прибыли, которую инвестор ожидает получить на протяжении жизни инвестиционного проекта. Учитывается и ряд других условий.

Среди важнейших направлений  инвестиционной политики страны следует  выделить: создание правовой базы по страхованию инвестиций; инвестирование в первую очередь приоритетных отраслей экономики; использование нетрадиционных источников инвестиций (ипотечное кредитование, лизинг, вексельное обращение); предпочтительное инвестирование конкурентоспособных производств, рентабельных и быстроокупаемых проектов, в том числе проектов предприятий малой и средней мощности, проектов реконструкции и перевооружения действующих предприятий; создание рынка инвестиционных ресурсов; совместное государственно-коммерческое финансирование инвестиционных проектов; расширение использования сбережений населения для строительства жилья и реализации других инвестиционных проектов; сокращение продолжительности инвестиционного цикла.

1.1.2. Методы прогнозирования и планирования инвестиций

Становление рыночных отношений, развитие различных форм собственности, возникновение альтернативных источников финансирования инвестиций, существенные изменения амортизационной, инвестиционной и структурной политики диктуют необходимость применения новых подходов к решению проблемы воспроизводства основных фондов и определению инвестиций.

Прогнозирование инвестиций - сложный, многоступенчатый процесс изучения вероятностных сторон вложения капитала в ту или иную сферу экономики в будущем.

На основе многовариантных  прогнозных расчетов устанавливаются реально осуществимые темпы развития инвестиционной сферы, определяются плановые показатели инвестиций, формируются их структура, перечень целевых программ и инвестиционных проектов, подлежащих практической реализации в плановом периоде.

         Прогнозирование инвестиций предполагает:

- осуществление количественного и качественного анализа тенденций инвестиционных процессов, существующих проблем и новых явлений;

- альтернативное предвидение будущего развития отраслей народного хозяйства как возможных объектов вложения капитала;

- оценку возможностей и последствий вложения средств в ту или иную сферу экономики.

Разрабатываются кратко-, средне- и долгосрочные прогнозы.

Краткосрочный прогноз  служит для выработки тактики инвестирования и оценки возможных вложений в краткосрочные финансовые инструменты. Он разрабатывается с учетом влияния кратковременных факторов, выявленных в процессе анализа краткосрочных колебаний на рынке инвестиций.

Среднесрочный прогноз  предназначен для корректировки стратегии инвестиционной деятельности и обоснования вложений в относительно небольшие по капиталоемкости объекты реального инвестирования и долгосрочные финансовые инструменты.

Долгосрочный прогноз  связан прежде всего с выработкой стратегии инвестиционной деятельности и вложением средств в крупные капиталоемкие объекты реального инвестирования.

Инвестиционное прогнозирование  должно осуществляться на уровне страны в целом (макроуровень), отраслей и  подотраслей, регионов (межоуровень), отдельных компаний и фирм (микроуровень).

При планировании инвестиций должны соблюдаться принципы целенаправленности и приоритетности, которые требуют построения иерархии общественных потребностей и формирования приоритетных направлений инвестиционной политики.

Процесс прогнозирования  инвестиций можно условно подразделить на три этапа:

1. прогнозирование возможных инвестиционных потоков;
2. прогнозирование потребности в инвестициях;

      3)оценка экономической эффективности использования инвестиций с учетом факторов инвестиционного риска.

Возможные инвестиционные потоки (ресурсы) можно определить по доле инвестиций в ВНП. Нормативная величина инвестиций определяется путем умножения нормативной доли инвестиций в ВНП на прогнозируемый объем ВНП.

Для обеспечения простого воспроизводства доля инвестиций должна быть не ниже 20 %, расширенного - 30-40 %.

Важным компонентом  возможных инвестиционных потоков являются иностранные инвестиции. Потребность в иностранных инвестициях определяется исходя из прогнозных расчетов общей потребности страны в инвестициях и возможного ее покрытия за счет собственных средств предприятий и организаций, бюджета, инвестиционных и других фондов, внутренних кредитов.

Анализируя потребность  в иностранных инвестициях, необходимо учитывать условия кредитной безопасности страны. В соответствии с методикой Мирового банка показателями, характеризующими кредитную безопасность, являются: отношение общей суммы долга к ВНП (норматив -50%); отношение общей суммы долга к годовому объему экспорта (пороговое значение - 273 %); отношение выплат по долгу в течение года к экспортной выручке (пороговое значение - 30 %).

Возможный размер иностранных  инвестиций определяется с использованием методов экспертных оценок.

Таким образом, возможный  объем реальных инвестиций по народному  хозяйству I_o можно представить в виде:

I_o=K_и*ВНП+I_ин, где

         K_и- коэффициент, характеризующий долю инвестиций в ВНП;

         I_ин- возможный объем иностранных инвестиций.

Определение возможного объема инвестиций на предприятиях, в компаниях и по отдельным инвестиционным проектам производится путем планирования вероятного привлечения средств из различных источников финансирования (собственных, заемных, привлеченных).

Сложность, многоаспектность, наличие большого числа обратных связей обусловливают необходимость использования разнообразных подходов и методов при определении потребности в инвестициях.

На начальном этапе  прогнозирования при определении  потребности в инвестициях целесообразно  использовать методы экстраполяции, которые следует сочетать с методами экспертных оценок и анкетных обследований экономических агентов. Методом анкетных обследований (опросов) определяются будущие изменения на рынках инвестиционных товаров на основе изучения массового поведения функционирующих на нем отдельных экономических агентов.

Наиболее эффективным методом при прогнозировании на перспективу является метод межотраслевого баланса (МОБ). Динамическая модель МОБа, где центральным звеном является блок "Инвестиции", позволяет выявить тесную взаимосвязь с другими блоками модели, раскрыть полную картину развития экономики.

Может использоваться модель расчета перспективной потребности в инвестициях, которая строится с учетом результатов исследования структуры капитальных вложений и факторов, влияющих на их величину. Эта модель реализует схему увязки отраслевой, воспроизводственной и технологической структуры капвложений (рис.2).

Рис. 2 Блок-схема потребности в капитальных вложениях

Отраслевая структура  определяется темпами развития и  структурными сдвигами в экономике и социальной сфере, т.е. параметрами блока производства, а также уровнями фондоемкости отдельных отраслей.

С точки зрения системного подхода особо важными являются пропорции воспроизводства основных фондов. Прежде всего следует установить соотношение между новыми средствами труда, направленными на расширение основных фондов и на замену устаревшей их части. Это первая воспроизводственная пропорция, определяющая важнейший ориентир интенсивного обновления фондов. Второй, производной от нее, является пропорция, характеризующая методы обновления основных фондов в соотношении с капитальными вложениями на техническое перевооружение и реконструкцию производства, с одной стороны, и расширение производства и новое строительство- с другой. Содержание третьей воспроизводственной пропорции - соотношение между различными источниками капитальных вложений.

Воспроизводственная структура  определяет общую потребность каждой отрасли в капитальных вложениях по следующим направлениям: на прирост основных фондов, который зависит от темпов развития отраслей, возникновения новых производств; на создание требуемого переходящего задела в незавершенном строительстве; для возмещения выбывающих основных фондов.

Расчет потребности J-й отрасли в капитальных вложениях в t-м году может быть представлен в виде:

КВ^t_J = (К^t_J * Q^t_J – F_J^t-1 + K^t_BJ * F_J^t-1) * (1+K^t_н.с.J) , где

K^t_J - коэффициент фондоемкости отрасли J в году t; Q^t_J- объем производства отрасли j в году t; F_J^t-1- объем основных фондов отрасли J в году (t-1); K^t_BJ- коэффициент возмещения выбытия основных фондов отрасли J в году t; K^t_н.с.J- коэффициент незавершенного строительства отрасли J в году t.

Следует отметить, что  расчеты по представленной модели требуют  обширной информации как за ретроспективный, так и на предстоящий период. Поэтому  для реализации данной модели требуется решение проблемы информационного обеспечения.

Использование этой модели в условиях сложившейся в странах  СНГ экономической ситуации осложняется  тем, что коэффициенты фондоемкости за последние годы имеют устойчивую тенденцию возрастания. Это обусловлено спадом производства и резким ростом стоимости основных фондов. Рассчитанные при таких уровнях фондоемкости объемы инвестиций не будут соответствовать реальности. Кроме того, доля капвложений, направляемых на замену выбывающих основных фондов, в общем объеме капвложений отрасли в значительной степени определяется технической политикой.

Главным в технической  политике является обоснование потребности  в инвестициях исходя из намеченной интенсивности обновления основных фондов в отраслях экономики, определяемой целями и задачами социально-экономического развития страны. Прогноз показателей обновления основных фондов должен учитывать уровень физического и морального износа основных фондов в отраслях, сроки их службы.

Потребность в инвестициях в современных условиях на определенный период целесообразно определять по формуле:

I(КВ= k*ΔM_п+I_обн+I_з-НС, где

k- удельные реальные инвестиции на единицу прироста мощности (продукции, услуг); ΔM_п- планируемый прирост мощности (продукции, услуг) за счет инвестиций, направляемых на развитие новых производств и сферы услуг; I_обн- инвестиции на обновление основных фондов; I_з- инвестиции на создание строительного задела; НС- незавершенное строительство в стоимостном выражении на начало планируемого периода.

Среди важнейших факторов, влияющих на объем инвестиций, следует выделить: увеличение объема производства продукции, услуг (мощности) за счет инвестиций, направляемых на развитие новых производств; степень износа основных фондов (коэффициент износа); повышение уровня конкурентоспособности отечественной продукции (объем экспорта).

Факторные модели могут  применяться для кратко-, среднесрочного и долгосрочного прогнозирования инвестиций в случае, если правильно учтено изменение факторов в прогнозируемом периоде.

На микроуровне потребность  в инвестициях определяется при  формировании бизнес-планов на основе затрат на оборудование и др.

Потребность в инвестициях  может определяться исходя из ежегодной  потребности в обновлении рабочих  мест и стоимости одного рабочего места. Такой подход использован при разработке Национальной программы по привлечению инвестиций в Республику Беларусь.

Общая потребность в  инвестиционных ресурсах должна сопоставляться с возможным объемом инвестиций. Как правило, потребности в инвестициях превышают их возможные объемы. Поэтому при планировании ввода в действие основных фондов производственного и непроизводственного назначения необходимо: выявлять резервы улучшения их использования; планировать их расширение и строительство новых только в случае, если потребности не могут быть удовлетворены действующими; сокращать сроки строительства; обеспечивать целевое и эффективное использование инвестиционных ресурсов, что предполагает отбор приоритетных и наиболее эффективных проектов.

На макроуровне прогнозирование  и планирование реальных инвестиций базируется на определении стратегии социально-экономического развития страны, структурной политике, а также на разработке и реализации общегосударственных, отраслевых и региональных программ; на микроуровне- на выработанной стратегии в бизнес-планах.