Инвестиции и капитальные вложения, пути роста их эффективности

Федеральное агентство по образованию

Сибирская государственная  автомобильно-дорожная академия

(СибАДИ)

 

Кафедра «Экономики и управление на предприятии»

Факультет: «Экономика и  управление»

 

 

 

Курсовая работа

по дисциплине «Экономика организаций (предприятий)»

по теме: «Инвестиции и капиталовложения,

пути роста их эффективности»

 

 

 

 

 

Исполнитель: Папушина Жанна алексеевна,

Группа ЭУТ10-э1

Руководитель: Храмцова Наталия Александровна,

Доцент кафедры ЭиУ

 

 

ОМСК 2012

Содержание:

Введение

Глава 1. Инвестиции как объект экономического регулирования

1. Экономическое содержание и формы инвестиций
2. Сущность и классификация источников финансирования
3. Привлечение инвестиций

Глава 2. Россия в мировом  инвестиционном процессе

2.1.Сущность  и изменения  внедрения нормы рентабельности  инвестиций

2.2. Задача структурной  перестройки – ее эффективность

2.3. Глобальный инвестиционный  процесс и Россия

Глава 3. Инвестиционный процесс в Омской области

3.1. Значение инвестиций в данной области

3.2. Инвестиционный климат и его проблемы в Омской области

3.3. Инвестиционный дефицит, как основная проблема

3.4. Возможности использования потенциала сберегательного банка для инвестиций в регионе

Заключение

Список используемой литературы

 

 

 

 

Введение

 

         Каждое предприятие (фирма) функционирует в рыночной экономике как обособленная (относительно и абсолютно) в экономическом плане 
производственная единица. Результатом репродуктивного (способного к 
самовоспроизведению) функционирования предприятий, обособленных в 
экономическом плане и взаимозависимых в процессе создания материальных 
благ и услуг, является индивидуальное воспроизводство. Для осуществления 
хозяйственной деятельности предприятие должно иметь инвестиционные 
ресурсы, которые находятся в постоянном движении. Анализу этих вопросов 
и посвящена данная работа. 
 
         В данной работе я намерена рассказать об инвестициях, составляющих 
инвестиционной политики предприятия (таких, как инвестиционный проект), 
ознакомиться с основными методами расчета инвестиционной эффективности.  
 
       Тема курсовой работы является крайне актуальной на сегодняшний день, 
ведь от инвестирования в производство, а значит, и от выбора наиболее 
эффективной инвестиционной политики множества российских предприятий, 
сегодня зависит развитие экономики нашей страны.  
 
       Для написания этой работы я подобрала наиболее интересные, на мой 
взгляд, источники, что позволит наиболее полного раскрыть данную тему и 
рассказать о проблемах привлечения инвестиций на предприятии.

   

 Цель курсовой работы. Целью данной работы является оценка

перспектив изменений  инвестиционного климата в России и его активизации на основе существующих тенденций развития деятельности инвесторов и инвестиционной политики государства, в которой необходимо выявить наиболее слабые стороны и указать необходимые меры для их устранения.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1.  Инвестиции как объект экономического регулирования

1. Экономическое содержание и формы инвестиций

Производственная и коммерческая деятельность предприятий и корпораций связана с объемами и формами  осуществляемых инвестиций. Термин инвестиции происходит от латинского слова "invest", что означает "вкладывать".

В более широкой трактовке  они выражают вложение капитала с  целью его последующего увеличения. При этом прирост капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от имеющихся  средств на потребление в текущем  периоде, вознаградить его за риск и  возместить потери от инфляции в будущем  периоде.

Инвестиции выражают все  виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в  объекты предпринимательской деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается  социальный эффект.

Инвестиционная деятельность -- вложение инвестиций и осуществление практических действий для получения прибыли или иного полезного эффекта.

Инвестиции в активы предприятия  отражаются на левой стороне бухгалтерского баланса, а источники их финансирования -- на правой (в пассиве баланса). Они могут направляться в капитальные, нематериальные, оборотные и финансовые активы. Последние выступают в форме долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.

Инвестиции в основной капитал (основные средства) осуществляются в форме капитальных вложений и включают в себя затраты на новое  строительство, расширение, реконструкцию  и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение оборудования, инструмента и инвентаря, проектной продукции и иные расходы капитального характера. Капитальные вложения неразрывно связаны с реализацией инвестиционных проектов. Инвестиционный проект -- обоснование экономической целесообразности, объема и сроков проведения капитальных вложений, включая необходимую документацию, разрабатываемую в соответствии с принятыми стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Источники финансирования инвестиций (пассив баланса) -- собственные (нераспределенная прибыль) и привлеченные средства (кредиты банков, займы юридических лиц, авансы, полученные от заказчиков проектов).

В роли инвесторов выступают  юридические лица (предприятия и  организации), государство, иностранные  юридические и физические лица.

Авансируется  капитал в различных формах:

• амортизационные отчисления и чистая прибыль (оставшаяся после налогообложения предприятий (фирм));
• денежные ресурсы коммерческих банков, страховых компаний и иных финансовых посредников;
• финансовые ресурсы государства, мобилизуемые в рамках бюджетной системы;
• сбережения населения;
• профессиональные способности и навыки к труду, а также здоровье и время вкладчика (предпринимателя).

Основу инвестирования составляет вложение средств в реальный сектор экономики, т. е. в основной и оборотный капитал предприятий и корпораций.

Главными этапами  инвестирования являются:

• Преобразование ресурсов в капитальные затраты, т. е. Процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности (собственно инвестирование);
• Превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости, что характеризует конечное потребление инвестиций и получение новой потребительской стоимости (зданий, сооружений и т. д.);
• Прирост капитальной стоимости в форме прибыли, т. е. реализуется конечная цель инвестирования.

Таким образом, начальная  и конечная цепочки замыкаются, образуя  новую взаимосвязь: доход--ресурсы--конечный результат (эффект), т. е. процесс накопления повторяется.

Итак, источником прироста капитала и целью инвестиций является получаемая от них прибыль (доход). На практике масса прибыли (П) сопоставляется с  инвестиционными затратами (ИЗ) и определяется их эффективность:

Эффективность инвестиций =

Процесс сравнения инвестиционных затрат и финансовых результатов (прибыли) осуществляется непрерывно: до инвестирования (при разработке бизнес-плана инвестиционного  проекта), в ходе его (в процессе строительства  объекта) и после инвестирования (при эксплуатации нового объекта).

Процессы вложения капитала и получения прибыли могут  происходить в различной временной  последовательности.

При последовательном протекании этих процессов прибыль реализуется  сразу после сдачи готового объекта  в эксплуатацию и выхода его на проектную мощность, как правило, в пределах до одного года. Например, установка новой технологической  линии на действующем предприятии.

При параллельном их протекании получение прибыли возможно до полного завершения строительства нового предприятия. Например, при вводе в эксплуатацию первой очереди (цеха или пускового комплекса).

При интервальном протекании процессов вложения капитала и получения  прибыли между периодом завершения строительства предприятия и  реализацией прибыли проходит длительное время (несколько лет).

Продолжительность временного лага зависит от форм инвестирования и особенностей конкретных объектов, а также от финансовых возможностей застройщиков.

Безусловно, капитальные  вложения, связанные с новым строительством, расширением и реконструкцией производственных объектов, как правило, носят долгосрочный характер. Однако часто они бывают и краткосрочными. Например, приобретение машин и оборудования, не требующих  монтажа.

Темпы роста объема инвестиций зависят от ряда факторов.

Прежде всего объем инвестиций зависит от распределения получаемого дохода на потребление и накопление (сбережение). В условиях низких среднедушевых доходов населения основная их доля (75-80 %) расходуется на потребление.

Рост доходов граждан  вызывает повышение доли, направляемой на сбережения, которые являются источником инвестиционных ресурсов. Следовательно, рост доли сбережений в общем доходе вызывает увеличение объема инвестиций, и наоборот.

На объем инвестиций оказывает  влияние ожидаемая норма прибыли, так как прибыль является основным побудительным мотивом для них. Чем выше ожидаемая норма прибыли, тем больше объем инвестиций, и  наоборот.

Существенное влияние  на объем инвестиций оказывает ставка ссудного процента, так как в процессе инвестирования используются не только собственные, но и заемные средства. Если норма ожидаемой чистой прибыли  оказывается выше средней ставки ссудного процента, то такие вложения выгодны для инвестора. Поэтому  рост процентной ставки вызывает снижение объема инвестиций в экономику страны.

На объем инвестиций также  влияет предполагаемый темп инфляции. Чем выше этот показатель, тем в  большей степени будет обесцениваться будущая прибыль инвестора и  меньше стимулов к увеличению объема инвестиций (особенно в процессе долгосрочного  инвестирования). Поэтому в разработке бизнес-планов инвестиционных проектов указанные факторы должны учитываться  при оценке эффективности их отбора для реализации.

Инвестиции в объекты  предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах. Для учета, анализа и планирования они классифицируются по отдельным  признакам.

Во-первых, по объектам вложения денежных средств выделяют реальные и финансовые инвестиции.

Реальные инвестиции (капиталовложения) -- авансирование денег в материальные и нематериальные активы (инновации). Капитальные вложения классифицируются по:

Отраслевой структуре (промышленность, транспорт, сельское хозяйство и  т. д.);

Воспроизводственной структуре (новое строительство, расширение, реконструкция  и расширение действующих предприятий);

Технологической структуре (строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, прочие капитальные затраты).

Финансовые инвестиции -- вложения средств в ценные бумаги: долевые (акции) и долговые (облигации).

Во-вторых, по характеру участия  в инвестировании -- прямые и косвенные инвестиции.

Прямые инвестиции предполагают непосредственное участие инвестора  в выборе объекта для вложения денежных средств.

Косвенные инвестиции осуществляются через финансовых посредников -- коммерческие банки, инвестиционные компании и фонды и др. Последние аккумулируют и размещают собранные средства по своему усмотрению, обеспечивая их эффективное использование.

В-третьих, по периоду инвестирования вложения делятся на краткосрочные (на срок до 1 года) и долгосрочные (на срок свыше 1 года). Последние из них служат источником воспроизводства капитала.

В-четвертых, по форме собственности  инвестиции подразделяются на частные, государственные, совместные и иностранные.

Частные инвестиции выражают вложение средств в объекты предпринимательской  деятельности юридических лиц негосударственных  форм собственности, а также граждан.

Государственные инвестиции характеризуют вложение капитала государственных  унитарных и муниципальных предприятий, а также средств федерального и регионального бюджетов и внебюджетных фондов.

В-пятых, по региональному  признаку инвестиции подразделяются на вложения внутри страны и за рубежом.

В-шестых, по уровню инвестиционного  риска выделяют следующие виды инвестиций.

Безрисковые инвестиции характеризуют вложение средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери ожидаемого дохода или капитала, и практически гарантированно получение реальной прибыли. Низко рисковые инвестиции характеризуют вложения капитала в объекты, риск по которым ниже среднерыночного уровня.

Средне рисковые инвестиции выражают "вложения капитала в объекты, риск по которым соответствует среднерыночному  уровню.

Высокорисковые инвестиции определяются тем, что уровень риска по объектам данной группы обычно выше среднерыночного.

Наконец, спекулятивные инвестиции выражают вложение капитала в наиболее рисковые активы (например, в акции  молодых компаний), где ожидается  получение максимального дохода.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы (заказчики  проектов, пользователи объектов, подрядчики, финансовые посредники, граждане и  т. д.). Они классифицируются по следующим признакам.

1. По направлениям основной  эксплуатационной деятельности -- индивидуальные и институциональные инвесторы. В роли индивидуальных инвесторов выступают физические лица, а институциональных -- юридические лица (например, финансовые посредники).

2.По целям инвестирования  выделяют стратегических и портфельных  инвесторов. Первые из них ставят  цель приобрести контрольный  пакет акций компании или большую  долю в ее уставном капитале  для осуществления реального  управления фирмой. Они также  осуществляют стратегию слияния  и поглощения других компаний. Портфельные инвесторы вкладывают  свой капитал в различные финансовые  инструменты с целью получения  высокого текущего дохода или  прироста капитала в будущем".

3.По принадлежности к  резидентам выделяют отечественных  и иностранных инвесторов. В роли  последних могут выступать иностранные физические и юридические лица, государства и международные финансово-кредитные организации (Мировой Банк, Европейский Банк реконструкции и развития и т. д.).

Классификация форм инвестиций и видов инвесторов позволяет  предприятиям и корпорациям более  эффективно управлять инвестиционным портфелем.

 

1.2. Сущность и классификация источников финансирования

Все виды инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов осуществляются за счет формируемых ими инвестиционных ресурсов.

Инвестиционные ресурсы  представляют собой все виды финансовых активов, привлекаемых для осуществления  вложений в объекты инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике весьма многообразны. Это обусловливает  необходимость определения содержания источников инвестирования и уточнения их классификации.

В экономической литературе при анализе источников финансирования инвестиций выделяют внутренние и внешние  источники инвестирования. При этом к внутренним источникам инвестирования, как правило, относят национальные источники, в том числе собственные  средства предприятий, ресурсы финансового  рынка, сбережения населения, бюджетные  инвестиционные ассигнования; к внешним  источникам - иностранные инвестиции, кредиты и займы.

Эта классификация отражает структуру внутренних и внешних  источников с позиций их формирования и использования на уровне национальной экономики в целом. Но ее нельзя использовать для анализа процессов инвестирования на микроэкономическом уровне.

С позиций предприятия  бюджетные инвестиции, средства кредитных  организаций, страховых компаний, негосударственных  пенсионных и инвестиционных фондов и других институциональных инвесторов являются не внутренними, а внешними источниками. К внешним для предприятия  источникам относятся и сбережения населения, которые могут быть привлечены на цели инвестирования путем продажи  акций, размещения облигаций, других ценных бумаг, а также при посредстве банков в виде банковских кредитов.

При классификации источников инвестирования необходимо также учитывать  специфику различных организационно-правовых форм, например, частных, коллективных, совместных предприятий. Так, для предприятий, находящихся в частной или  коллективной собственности, внутренними  источниками могут выступать  личные накопления собственников предприятий. Для предприятий, находящихся в  совместной с зарубежными фирмами  собственности, инвестиции иностранных  совладельцев также следует рассматривать  как внутренний для данного предприятия  источник.

Таким образом, следует различать  внутренние и внешние источники  финансирования инвестиций на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях. На макроэкономическом уровне к внутренним источникам финансирования инвестиций можно отнести: государственное  бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т.д. К внешним - иностранные инвестиции, кредиты и займы. На микроэкономическом уровне внутренними источниками инвестирования являются: прибыль, амортизация, инвестиции собственников предприятия; внешними - государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг.

Структура источников финансирования инвестиций предприятия.

При анализе структуры  источников формирования инвестиций на микроэкономическом уровне (предприятия, фирмы, корпорации) все источники  финансирования инвестиции делят на три основные группы: собственные, привлеченные и заемные. При этом собственные  средства предприятия выступают  как внутренние, а привлеченные и  заемные средства - как внешние  источники финансирования инвестиций.

Анализ структуры источников финансирования инвестиций на уровне фирм в странах с развитой рыночной экономикой свидетельствует о том, что доля внутренних источников в  общем объеме финансирования инвестиционных затрат в различных странах существенно  колеблется в зависимости от многих объективных и субъективных факторов.

В экономической литературе содержатся различные оценки соотношения  между внутренними и внешними источниками финансирования инвестиций в западных странах. Ряд экономистов считает, что в послевоенный период в развитых странах наблюдается формирование двух типов соотношений между внутренними и внешними источниками финансирования инвестиций нефинансовых корпораций; один из них, характеризующийся высокой долей собственных средств в общем объеме финансирования, имеет место в США и Великобритании, другой, отличающийся высоким удельным весом привлеченных и заемных средств, - в ФРГ и Японии.

Как правило, структура источников финансирования инвестиций изменяется в зависимости от фазы делового цикла: доля внутренних источников снижается  в периоды оживления и подъема, когда повышается инвестиционная активность, и растет в периоды экономического спада, что связано с сокращением масштабов инвестирования, сокращением предложения денег, удорожанием кредита.

 

 

4. Привлечение инвестиций

Существуют два  принципиальных способа привлечения  инвестиций:

Существует два принципиальных способа привлечения инвестиций: инвестиции в уставный капитал компании и долговое финансирование. В первом случае инвестор, в обмен на предоставляемые  инвестиции, приобретает долю в уставном капитале компании, то есть становится акционером компании, в то время  как во втором случае предоставление средств оформляется в виде задолженности  и инвестор становится кредитором компании.

Кроме этих видов привлечения  инвестиций существуют еще, так называемые, комбинированные виды привлечения  инвестиций, которые при определенных условиях могут переходить из одной  категории в другую, например: конвертируемые облигации или банковский кредит под залог акций компании.

Инвестиции в уставный капитал принято делить по типам  инвесторов на финансовые и стратегические. 
Финансовые инвесторы

Финансовые инвесторы, как  правило, не стремятся к приобретению контрольного пакета акций компании, они заинтересованы в том, чтобы  сохранить существующий менеджмент компании и их интерес в проекте  носит исключительно финансовый характер, то есть они ожидают получить наибольшую прибыль от проекта при  заданном уровне риска. Контроль над  деятельностью компании, помимо юридически закрепленных прав собственности инвестора на акции, также осуществляется участием в Совете Директоров компании представителя инвестора. Финансовый инвестор определяет для себя горизонт инвестирования, обычно это 4-6 лет, по достижении которого он выходит из проекта, продавая свою долю либо существующим акционерам, либо третьим лицам. Внутри горизонта инвестирования инвестор, как правило, не заинтересован в извлечении прибыли из компании и рассчитывает получить всю прибыль от своего участия в проекте на стадии выхода из него. Именно поэтому для финансового инвестора так важно ещё на стадии рассмотрения проекта продумать стратегию выхода из него, а для компании реципиента предложить наиболее приемлемые варианты для инвестора.

 

Таким образом, с точки  зрения компании реципиента финансовый инвестор характеризуется, прежде всего: сохранением действующей структуры  управления компанией, среднесрочным  периодом инвестирования и заинтересованностью  в максимизации стоимости компании. 
Финансовые инвесторы в России представлены в первую очередь западными фондами венчурных инвестиций, крупнейшие из которых образованы при участии Европейского Банка Реконструкции и Развития (ЕБРР). В России в настоящее время действует несколько региональных венчурных фондов образованных при участии ЕБРР. Работа этих фондов характеризуется тщательным выбором объекта инвестиций и стремлением не столько максимизировать доходность инвестиций, сколько минимизировать риски, присущие таким инвестициям. Поэтому фонды предпочитают работать с компаниями, уже прошедшими начальный этап становления. Кроме фондов ЕБРР в России представлены и другие западные финансовые институты, такие как ING Group или AIG Brunswick. Работа фондов этих институтов характеризуется большей оперативностью в принятии решений по сравнению с фондами ЕБРР, хотя и требует не менее тщательной подготовки компании-реципиента к инвестициям.

В последнее время стала  заметна новая тенденция замещения  западного инвестиционного капитала отечественными инвестициями. Примером такого замещения западного капитала российским может служить продажа  ЕБРР акций предприятия ОАО «Новая Эра» компании «Балтийское Финансовое Агентство», дочерней структуре «Промышленно-строительного  Банка». В целом процессу такого замещения безусловно способствует макроэкономическая ситуация в стране, а также особенности венчурного бизнеса. Основные инвестиции были сделаны  фондами в период с 1994 по 1997 годы, и сейчас перед фондами встаёт задача выхода из проектов. Выход на российский фондовый рынок ввиду  низкой ликвидности не принесет желаемой отдачи от инвестиций, а публичные  размещения на западных биржах практически  невозможны. Остается обратная продажа  акций менеджменту компании, либо продажа компании стратегическому  партнеру.  
Стратегические инвесторы

Для стратегического инвестора, в отличие от финансового, основным фактором, влияющим на ценность проекта, является не прибыльность, а получение  дополнительных выгод для своего основного вида деятельности от сотрудничества с компанией реципиентом. Поэтому  стратегическим инвестором в компанию, в основном, становятся предприятия  из смежных отраслей. В этом случае инвестор, хотя правильнее называть его  партнером, требует значительного  представительства в Совете Директоров компании и активно участвует  в управлении последней. В свою очередь  компания-реципиент может получить дополнительные выгоды от такого сотрудничества не только в виде денежных средств, но также и в виде гарантированных  поставок, сбыта, квалифицированного персонала  и качественного управления, ноу-хау, логистических цепочек и пр. Стратегический партнер, как правило, не ограничивается конкретными сроками участия в проекте. Кроме того, существует еще и российская специфика привлечения стратегического партнера, который, как правило, заинтересован в получении 100% доли участия в бизнесе.

Малый и средний российский бизнес характеризуется тем, что  зачастую владелец и менеджер компании является одним и тем же лицом. И если, как менеджер компании, он понимает необходимость привлечения  инвестиций для сохранения темпов развития бизнеса, либо удержания завоеванной  доли рынка, то, как владелец, он не желает привлечения в свой бизнес третьих  лиц, опасаясь, что через некоторое  время он может потерять весь бизнес целиком. Нежелание что-либо предпринять  часто заканчивается потерей  доли рынка, снижению стоимости компании и в конечном итоге банкротством. Выходом в такой ситуации может  быть привлечение финансового партнера, при этом менеджеру следует помнить  о том, что умение выбрать добросовестного  партнера должно быть одной из его  сильных сторон, а владельцу не забывать о том, что партнер будет  стремиться увеличить стоимость  их общего бизнеса, а, следовательно, и  благосостояние владельца.   
Долговое финансирование

Долговое финансирование имеет множество форм и наиболее часто используемые у нас это - долгосрочные кредиты и облигационные  займы. К сожалению, неразвитость инфраструктуры рынка ценных бумаг не позволяет  средним компаниям выходить на рынок  облигационных займов, да и экономические  условия таких займов вряд ли будут  выгодными для компании. Для того чтобы компания могла привлекать средства на выгодных для себя условиях на внешнем рынке она должна проделать  значительную работу по внутренней реорганизации  и раскрытию информации для рынка.

Долгосрочное кредитование можно было бы назвать менее затратным  способом финансирования, с точки  зрения отвлечения внутрифирменных  ресурсов и возможности отнесения  на себестоимость процентных платежей. Однако российские банки не стремятся кредитовать новый бизнес, а для долгосрочного кредитования действующего бизнеса у них нет ни свободных средств, ни желания, так как для банка намного проще профинансировать краткосрочные торговые операции и обеспечить себе необходимую норму прибыли. Кроме того, банки при кредитовании выдвигают ряд дополнительных условий, таких как перевод оборотов в банк кредитор, что не всегда может быть удобно компании, или предоставление личных гарантий возврата кредита владельцами компании.

Помимо прочего есть ещё  один фактор, который должен учитывать  менеджер при принятии решения о  способе привлечения инвестиций - это риск невыполнения своих обязательств перед инвесторами. В случае если привлекалось долговое финансирование, то невыполнение обязательств по выплате  процентов влечет за собой реализацию залога, а возможно и возбуждение  процедуры банкротства. Инвестор, вложивший  средства в уставный капитал компании, безусловно, более лояльно относится  к собственной компании, что, впрочем, никак не отразится на мнении инвестора  о результатах деятельности менеджера  компании. Таким образом, на практике у среднего и малого бизнеса существует не так уж и много способов привлечения  инвестиций, несмотря на все многообразии форм и видов этих способов.