Инвестиции в рыночной экономике

Введение

 

 

Актуальность данной темы обусловлена тем, что производственно-хозяйственная деятельность любого предприятия в той или иной степени обязательно связана с инвестиционной деятельностью.

Необходимым условием структурной перестройки и экономического роста являются наращивание объема и повышение эффективности инвестиций в создание новых и развитие, совершенствование действующих основных фондов и производств, в материальные и нематериальные активы.

Современное понимание и основополагающее значение инвестиций и инвестиционного процесса, существовавших во все времена и у всех народов, для экономики складывается и возрастает с развитием рынка. После формирования национальных и международных рынков инвестиции и инвестиционный процесс приобретают непреходящее значение для национальной и мировой экономики.

Цель данной работы - рассмотреть инвестиции и инвестиционную деятельность в рыночной экономике.

Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи:

- рассмотреть основные понятия инвестиций и инвестиционной деятельности;

- рассмотреть классификацию инвестиций;

- ознакомиться с участниками инвестиционного процесса;

- изучить методы оценки эффективности инвестирования в реальные проекты;

- изучить методы оценки эффективности  инвестирования в финансовые инструменты;

- изучить оценку эффективности  инвестиций с учетом факторов  неопределенности и рисков;

- рассмотреть технико – экономическую  характеристику ООО ПО «ВАГОНМАШ»;

- провести анализ оценки инвестиций в ООО ПО «ВАГОНМАШ»;

- оценить эффективность применения инвестиций в ООО ПО «ВАГОНМАШ».

Объект исследования - инвестиционная деятельность.

Предметом исследования являются методы оценки эффективности инвестиций.

Комплекс вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности предприятий, требует базовых знаний теории и практики принятия управленческих решений в области разработки эффективных направлений и форм инвестиционной деятельности, определения ее целей, обоснования основных направлений формирования инвестиционных ресурсов, а также формирования эффективного и сбалансированного инвестиционного портфеля.

Немаловажную роль играет изучение современных методов оценки и прогнозирования инвестиционного рынка и отдельных его сегментов, освоение новых подходов к оценке инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов, формирование современного представления об инвестиционной стратегии предприятия, понимание стратегии и тактики управления инвестиционной деятельностью в рыночной экономике.

Методы исследования – метод финансовых коэффициентов, факторный анализ, вертикальный анализ, горизонтальный анализ.

При написании курсовой работы были использованы  учебные пособия следующих авторов: Ившина А.А., Водонаев А.С., Игонина, Л.Л, Ившина А.А., Ковалев В.В., Колтынюк Б.А., Кузнецов Б.Т., Мелкумов Я.С. и другие.

Структура курсовой работы включает введение, основную часть, заключение, список использованных источников, приложения.  

 

 

1 Экономическая сущность инвестиций и инвестиционной деятельности

 

1.1 Основные понятия инвестиций и инвестиционной деятельности

 

 

Термин «инвестиции» происходит от латинского invest, что означает «вкладывать». В наиболее широком смысле слово «инвестировать» означает «расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем». При этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде.[7,c.39]

Под инвестициями нередко понимается процесс вложения средств в любой форме для получения дохода или какого-либо иного эффекта. Иногда инвестиции трактуются как акт отказа от сегодняшнего потребления благ ради более полного удовлетворения потребностей в будущем. Еще одно определение вложения капитала трактует инвестиции как акт обмена удовлетворения сегодняшней потребности на ожидание удовлетворить ее в будущем.

 Характеризуя экономическую  сущность инвестиций, следует отметить, что этот термин трактуется  по-разному. В современной западной  литературе можно найти различные трактовки данного понятия: «Инвестиция (investment) — увеличение объема функционирующего в экономической системе капитала, т. е. предложенного количества средств производства, созданного людьми» или «Инвестиция (investment) — затраты на производство и накопление средств производства и увеличе-ние материальных запасов». Данная трактовка относится к инвестициям, реализуемым в макроэкономическом смысле, которые «...характеризуют общее увеличение запаса капитала».[11,c.45]

Существуют и другие определения данного понятия, которые, на наш взгляд, лучше отражают сущность инвестиций с позиции инвестора. Например: «Инвестиция (investment) — вложение денежных средств для извлечения доходов или прибыли; собственность, приобретенная для извлечения доходов или прибыли». Однако в данном определении присутствует одна существенная неточность, с которой, по нашему мнению, нельзя согласиться. Инвестирование капитала может осуществляться не только в денежной, но и в других формах, а именно: в виде движимого и недвижимого имущества, различных финансовых инструментов (прежде всего, ценных бумаг), нематериальных активов и т. д.[20,c.78]

Другая (более расширенная) трактовка данного термина приводится в Оксфордском толковом словаре. «Инвестиции (investment). 1. Приобретение средств производства, таких как машины и оборудование, для предприятия, чтобы производить товары для будущего потребления. Обычно такое приобретение называется капитальными вложениями, вложениями в средства производства (capital investment); чем выше уровень капитальных вложений в хозяйство, тем быстрее оно будет развиваться. 2. Приобретение активов, например, ценных бумаг, произведений искусства, депозитов в банках или строительных обществах и т. п., прежде всего в целях получения финансовой отдачи в виде прибыли или увеличения капитала. Такой вид финансовых инвестиций (financial investment) представляет собой средство сбережения. Уровень финансовых инвестиций в хозяйство зависит от таких факторов, как процентная ставка, степень возможной прибыльности инвестиций, общая стабильность делового климата». Здесь очень верно подмечены две составные части понятия «инвестиции», однако «капитальные вложения» выделяются как самостоятельное понятие, представляющее собой частный случай общего понятия. Поскольку капитальные вложения являются более узким понятием, то они могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, но не как их аналог. При этом извлечение дохода как цель инвестирования отнесена только к «финансовым вложениям», что не совсем верно, потому как только такая цель, и никакая другая, в рыночной экономике стимулирует развитие хозяйства.[23,c.23]

В. В. Бочаров дает следующее определение инвестиций: «Инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности, в результате которой формируется прибыль (доход) или достигается социальный эффект». Данная трактовка совпадает с определением понятия «инвестиции», закрепленном в Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации». Все эти определения связывает единое понимание инвестиций как некоего ресурса, затрачивая который, можно получить желаемый результат. В то же время последнее определение представляется недостаточно полным, ограниченное лишь экономическим или социальным эффектом, как результатом сделанных затрат. Вероятно, можно говорить о некоторых видах научно-технического эффекта, который в данный момент не может быть оценен в стоимостном выражении. В качестве примера можно привести открытие радиоактивности, туннельного эффекта и некоторые другие.

В целом можно отметить, что сущность инвестиций в условиях рыночной экономики заключается в сочетании двух сторон инвестиционной деятельности: затрат ресурса и получения результата. Инвестиции осуществляются с целью получения дохода (результата) и становятся бесполезными, если они данного дохода (результата) не приносят. В этом заключается сущность так называемого рыночного подхода к инвестициям, что в целом отличается от понимания сущности инвестиций в плановой экономике.

Кроме различий в понимании сущности инвестиций в двух системах хозяйствования существует и различие в терминологии. В условиях рыночной экономики для обозначения акта вложения капитала применяется чаще всего термин «инвестиции». В условиях плановой экономики термин «инвестиции» был заменен категорией «капиталовложения», что подчеркивало разный механизм инвестиционного процесса в двух системах.

И, наконец, в ряде определений отмечается, что инвестиции представляют собой «...поток расходов, предназначенных для производства благ, а не для непосредственного потребления».[10,c.56]

С учетом вышесказанного можно отметить два характерных признака инвестиций. Первый — это затраты ресурса и получение результата; второй признак — направление результатов от реализации инвестиций не на текущее потребление, а на обеспечение определенных долгосрочных целей.

Ряд авторов предлагают проводить деление расходов на инвестиции и текущее потребление в соответствии с целями инвестора и дают следующее определение инвестиций: «Под инвестицией понимается деятельность инвестора, направленная на достижение своих, как правило, долгосрочных, целей, не связанных с текущим потреблением, которая основывается на вложении (расходах) собственного и заемного капитала».

 Необходимо отметить, что граница  между понятиями инвестиций и  текущего потребления, оцениваемая  только долгосрочностью преследуемых  инвестором целей, не всегда четкая. Она определяется особенностями  создаваемого инвестиционного объекта  и его использования. Вложение капитала в объект недвижимости с целью сдачи его в аренду относится к инвестициям, а приобретение квартиры для проживания может стать объектом инвестирования для предприятия или текущего потребления для домашнего хозяйства. Таким образом, под инвестициями следует понимать вложение инвестором собственного или заемного (денежного) капитала для достижения предпринимательских целей, связанных с получением прибыли (дохода).[12,c.76]

Понятие инвестиционной деятельности также весьма не однозначно, так в законе «Об инвестиционной деятельности» под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций.

Наряду с вышеуказанным определением существует определение, которое содержится в ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений». Согласно данному Закону инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта.[1]

Инвестиционная деятельность - одна из видов предпринимательской деятельности, ей присущи такие признаки предпринимательства, как самостоятельность, систематичность, легитимность, имущественная ответственность, регистрация субъекта, ведущего деятельность, инициативность и риск.

 Несмотря на то, что предпринимательская и инвестиционная деятельность обладают общими признаками, у инвестиционной деятельности есть своя специфика, которая состоит в том, что средства инвестора вкладываются в объекты предпринимательской деятельности с целью извлечения прибыли от использования и эксплуатации этих объектов в будущем.[6,c.123]

Отличительные особенности инвестиционной деятельности заключаются в том, что:

- для инвестиционной деятельности законодатель установил двуединую цель (прибыль и достижение положительного социального эффекта);

- предоставил инвестору возможность извлекать прибыль (доход) от использования средств в экономическом, хозяйственном обороте не от собственного имени, а от имени хозяйствующего объекта;

Анализ общих и отличительных черт позволяет сделать вывод о том, что общего больше, чем отличий, следовательно, есть все основания рассматривать инвестиционную деятельность как разновидность предпринимательской, имеющую свои особенности.

 

 

 

 

 

 

1.2 Классификация инвестиций

 

 

Классификация видов инвестиций определяется типом критерия, положенного в ее основу. Этим объясняется разнообразие существующих классификаций, имеющих право на существование, поскольку они позволяют совершенствовать анализ инвестиций с целью повышения эффективности их использования.

Инвестиции классифицируются:

1. По форме:

а) денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, оборотные средства, паи и доли в уставных капиталах, ценные бумаги, кредиты и т.п.);

б) земля;

в) здания, сооружения, машины и оборудование, измерительные и испытательные средства, оснастка и инструмент, любое другое имущество, используемое в производстве или обладающее ликвидностью;

г) имущественные права, оцениваемые, как правило, денежным эквивалентом (секреты производства, лицензии, товарные знаки, сертификаты, права землепользования и др.).

2. По характеру:

а) относительно надежные (безрисковые) - инвестиции с минимальным уровнем риска (вложение средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери ожидаемого дохода или капитала и практически гарантировано получение прибыли);

б) низкорисковые - вложения капитала в объекты, риск по которым ниже среднерыночного уровня;

в) среднерисковые - вложения капитала в объекты, риск по которым соответствует среднерыночному уровню;

г) рисковые (венчурные) - инвестиции в новые сферы деятельности (в инновации), связанные с риском выше среднерыночного уровня;

д) аннуитет - инвестиции, приносящие доход через регулярные промежутки времени (вложения в пенсионные фонды, страховые фирмы и т.п.);

е) трансферт - инвестиции, ведущие лишь к смене собственника (приобретение одного предприятия другим).

3. По участию инвестора в инвестиционном  процессе:

а) прямые - вложения в уставный капитал с целью не только получения прибыли, но и участия в управлении предприятием, предполагают непосредственное участие инвестора во вложении капитала в конкретный объект инвестирования;

б) косвенные (опосредованные) - вложения капитала инвестора в объекты инвестирования через финансовых посредников (институциональных инвесторов) путем приобретения различных финансовых инструментов;

в) портфельные - средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода и диверсификации рисков.

4. По объекту инвестирования:

а) инвестиции в имущество, физические активы (материальные инвестиции) — вложения, непосредственно участвующие в производственном процессе (земельные участки, здания, оборудование, запасы и т.п.):

- стратегические - на создание новых предприятий, новых производств, приобретение целостных имущественных комплексов и т.п. в иной сфере деятельности,

- базовые - на расширение действующих предприятий, создание новых предприятий и производств в той же, что и ранее, сфере деятельности,

- текущие - на поддержание воспроизводственного процесса, замену основных средств, капитальные ремонты, пополнение оборотных активов,

- инновационные - на модернизацию предприятия, техническое перевооружение, обеспечение безопасности (в широком смысле);

б) инвестиции в денежные активы (финансовые инвестиции) - вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах других предприятий, долговых прав, помещение денег в банке на депозит и т.п.;

в) инвестиции в нематериальные активы (нематериальные инвестиции) - вложения в подготовку кадров, рекламу, организацию предприятия, социальные мероприятия, лицензии, торговые знаки и т.п. Их особенность - сложность определения срока возврата и размера ожидаемой прибыли.

5. По степени влияния и контроля деятельности предприятия:

а) обеспечивающие контроль - владение инвестором более 50% акций с правом голоса;

б) не позволяющие установить контроль, но оказывающие существенное влияние - владение более 20%, но менее 50% акций, имеющих право голоса;

в) не позволяющие установить контроль и не оказывающие существенного влияния - владение менее 20% акций с правом голоса.

6. С точки зрения воспроизводственной направленности:

а) нетто-инвестиции (начальные инвестиции, первичные инвестиции) - осуществляются при основании или покупке предприятия, проекта и т.п.;

б) реновационные инвестиции - объем капитала, инвестируемого в простое воспроизводство амортизируемого имущества. Обычно он равен сумме амортизационных отчислений;

в) чистые инвестиции (реинвестиции) - направление части чистой прибыли предприятия на приобретение или изготовление новых средств производства;

г) валовые инвестиции (брутто-инвестиции) - сумма реновационных и чистых инвестиций;

д) дезинвестиции — высвобождение ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота.

7. По периоду инвестирования:

а) краткосрочные - вложения капитала на период до 1 года;

б) долгосрочные - вложения капитала на срок свыше 1 года.

8. По сроку возврата инвестиций:

а) быстроокупаемые - со сроком возврата до 6 мес.;

б) среднесрочноокупаемые - со сроком возврата от 6 мес. до 1,5 лет;

в) долгосрочно-окупаемые - со сроком возврата свыше 1,5 лет.

9. По степени обязательности осуществления:

а) обязательные - если их не предпринять, может остановиться деятельность предприятия;

б) необязательные.

10. По субъекту инвестиций:

а) государственные инвестиции - часть национального дохода в виде средств федерального бюджета, региональных и местных бюджетов, вкладываемых в развитие экономики, отвлекаемых от текущего государственного потребления в целях обеспечения поддержания производства, социальной сферы и экономического роста;

б) частные инвестиции - негосударственные вложения средств, принадлежащих предприятиям, предпринимателям, населению;

в) иностранные инвестиции - инвестиции, поступающие из-за рубежа. Они могут быть как государственными, так и частными.

11. По степени взаимовлияния:

а) независимые инвестиции - если денежные потоки (затраты и доходы), ожидаемые от одного проекта, не изменятся независимо от того, будет ли осуществлен другой проект;

б) зависимые инвестиции - если решение о принятии или отклонении одного проекта влияет на денежные потоки другого:

в) дополняющие инвестиции - если решение осуществить второй проект увеличит ожидаемые доходы от первого (или уменьшит затраты на его осуществление),

г) заменяющие инвестиции - если решение предпринять другой проект уменьшит ожидаемые доходы от первого (или увеличит затраты на его осуществление),

д) взаимоисключающие инвестиции - если внедрение одного проекта исключает получение доходов по другому.

12. По влиянию на состояние предприятия, реализующего проект:

а) пассивные инвестиции обеспечивают поддержание технического уровня и стабильности показателей деятельности за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившегося и т.п.;

б) активные инвестиции обеспечивают повышение конкурентоспособности предприятия и его прибыльности по сравнению с ранее достигнутым уровнем за счет внедрения новой технологии, организации выпуска новых товаров, захвата новых рынков или поглощения конкурирующих предприятий.

13. Исходя из задач инвестиций:

Инвестиции такого рода классификации можно характеризовать уровнем риска, с которым они сопряжены (рисунок 1).

 

ИНВЕСТИЦИИ
в создание новых производств	в диверсификацию производства	в расширение производства	в повышение эффективности производства	в замену и модернизацию оборудования	удовлетворяющие требования государства

 

 

 

Рисунок 1- Связь между типом инвестиций и уровнем риска

 

Уровень риска определяется степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменение результатов работы предприятия после завершения инвестиций. С этой точки зрения:

- организация нового производства выпуска незнакомого рынку продукта сопряжена с наибольшей степенью неопределенности (риска);

- повышение эффективности (снижение затрат) производства уже принятого рынком товара несет минимальную опасность негативных последствий инвестирования;

- с низким уровнем риска сопряжены и инвестиции по обеспечению выполнения государственных заказов.

а) инвестиции в повышение эффективности производства - замена оборудования, обучение персонала или перемещение производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства, приводящие к снижению затрат предприятия;

б) инвестиции в расширение производства - расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;

в) инвестиции в создание новых производств - создание новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготовлявшуюся продукцию либо позволят предприятию выйти со «старым товаром» на новые рынки;

г) инвестиции с целью удовлетворения требований государственных органов управления - удовлетворение требования власти в части экологических стандартов, безопасности продукции, труда или иных условий деятельности.

14. По степени зависимости от доходов:

а) производные инвестиции - инвестиции, зависящие от объема чистого дохода (прибыли) через механизм его распределения на потребление и сбережение;

б) автономные инвестиции - вложения капитала, инициированные действием факторов, не связанных с формированием и распределением чистого дохода (прибыли), например, научно-техническим прогрессом, природоохранными мероприятиями и др.

15. По отношению к предприятию-инвестору:

а) внутренние инвестиции - вложение капитала в активы самого предприятия-инвестора;

б) внешние инвестиции - вложение капитала в активы других предприятий или в финансовые инструменты, эмитируемые другими хозяйствующими субъектами.

16. По уровню ликвидности:

а) высоколиквидные инвестиции - могут быть быстро трансформированы в денежную форму (в срок до 1 мес.) без ощутимых потерь рыночной стоимости;

б) среднеликвидные инвестиции - могут быть трансформированы в денежную форму без ощутимых потерь рыночной стоимости в течение 1-6 мес.;

в) низколиквидные инвестиции - могут быть трансформированы в денежную форму без ощутимых потерь рыночной стоимости за период, превышающий 6 мес.;

г) неликвидные инвестиции - самостоятельно не могут быть реализованы (могут быть проданы, например, в составе имущественного комплекса).

Правильная классификация инвестиций дает возможность оценить эффективность инвестиционной политики предприятия, а, следовательно, его экономическое состояние, что в полной мере позволяет определить свойства того или иного вложения для целей учета и анализа.

 

 

1.3 Участники инвестиционного процесса

 

 

Участниками (субъектами) инвестиционной деятельности являются все участники реализации инвестиционных проектов: инвесторы, заказчики, подрядчики (исполнители работ), пользователи объектов инвестиционной деятельности, поставщики; банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи и др.

Субъектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются в основном юридические лица. Согласно Гражданскому кодексу РФ к юридическим лицам относятся: хозяйственные товарищества и общества; акционерные общества; производственные кооперативы; государственные и муниципальные унитарные предприятия; некоммерческие организации.

Инвесторы - субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных и (или) привлеченных средств и обеспечивающие их целевое использование в соответствии с законодательством Российской Федерации. [9,c.114]

Инвесторами могут быть:

- физические лица;

- отечественные предприятия, а  также предпринимательские объединения, организации и другие юридические лица, наделенные (в соответствии с их уставами) необходимыми в этом правами;

- совместные российско-зарубежные  предприятия, организации и другие  юридические лица;

-Правительство Российской Федерации  и правительства субъектов Российской  Федерации в лице органов, уполномоченных управлять государственным имуществом или наделенных имущественными правами;

- органы местного самоуправления, муниципалитеты в лице органов  и служб, уполномоченных в законодательном  порядке;

- иностранные юридические лица;

- иностранные государства в лице органов, уполномоченных их правительствами;

- международные организации.

Инвесторы вкладывают свои средства в приобретение акций и других ценных бумаг предприятий и организаций, а также выпускаемых государством, региональными органами власти. Поскольку инвесторы являются прямыми вкладчиками финансовых средств и других капиталов, то в соответствии с этим являются покупателями и потребителями (пользователями) объектов инвестирования (заводов, их продукции, транспортных сооружений, линий и объектов связи и др.).[23,c.234]

Заказчики - уполномоченные инвесторами посреднические юридические или физические лица, которые организуют и осуществляют реализацию соответствующих инвестиционных проектов. Для этого указанные лица наделяются со стороны инвестора необходимыми правами распоряжения инвестициями в рамках, определяемых инвестором и по договору с заказчиком. Заказчики при этом не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. [9,c.116]

Чтобы реализовать инвестиционные проекты, необходимы разработка технико-экономического обоснования, проведение инженерных изысканий, разработка проектной документации на строительство и возведение зданий и сооружений, проведение работ по реконструкции, заключение договоров с подрядными строительно-монтажными организациями на осуществление строительно-монтажных, пусконаладочных работ и т.д. Эти функции инвесторы могут осуществить сами через свои соответствующие службы, либо уполномочивают на это заказчика.