Инвестиционная деятельность предприятия. 16

Содержание

 

Введение

Раздел I: Общие понятия

1. Понятие инвестиции
2. Решения по инвестиционным проектам. Критерии и правила их принятия
3. Методы применяемые при оценки реальности и окупаемости инвестиций вложенных в проект

Раздел II: Расчетная часть

Заключение

Список использованной литературы

 

Введение

 

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

Значение экономического анализа  для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных  вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.

Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает  задача оптимизации бюджета капиталовложений.

 

 

 

Раздел I: Основные понятия

 

1.1. Понятие инвестиции

Инвестиции – долгосрочные вложения частного или государственного капитала в различные отрасли национальной (внутренние инвестиции) или зарубежной (заграничные инвестиции) экономики с целью получения прибыли.

Инвестиции могут осуществляются в форме капитального строительства и приобретения объектов основных средств. Инвестиции вкладываются на продолжительный период, начиная с постановки цели инвестирования и заканчивая закрытием предприятия после полной отдачи вложенного капитала. Средний период отдачи вложенного капитала в России составляет от 10 до 12 лет.

Инвестиции подразделяются на реальные, финансовые и интеллектуальные.

• Реальные (прямые) инвестиции – вложение капитала частной фирмой или государством в производство какой-либо продукции.
• Финансовые инвестиции – вложения в финансовые институты, т.е. вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством, а также в объекты тезаврации, банковские депозиты.
• Интеллектуальные инвестиции – подготовка специалистов на курсах, передача опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки и др.

Понятие инвестиционного менеджмента в условиях переходной экономики, как

правило, относится к управлению двумя видами инвестиций: реальными и

финансовыми.

По отношению к совокупности этих двух видов инвестиций на предприятиях применяют понятие инвестиционного портфеля, а инвестиции в различные виды активов, связанные единой инвестиционной политикой, называются портфельными инвестициями.

В качестве отдачи от инвестиций принимается разность между доходами в течение срока использования инвестиционных ресурсов и затратами денежных средств в том же периоде (издержки производства, налоги и т. д.). Эта разность в итого является либо прибылью либо убытками.

Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, могут быть различны,

однако в целом их можно объединить по принципу получения дохода:

• реальные инвестиции проводятся с целью снижения затрат на производство

продукции

• финансовые инвестиции проводятся с целью получения дохода от курсовой

разницы или дивидендов.

Здесь весьма существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьироваться. Например, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной логической основе, но, тем не менее, они должны подкрепляться экономическим расчетом.

Единственным способом снижения риска является высокая диверсификация проектов. Специализируясь на финансировании проектов с высокой степенью неопределенности результата, венчурные фирмы предоставляют инвестиции не в форме ссуды, а в обмен на большую часть акционерного капитала создаваемого венчурного предприятия. Это позволяет жестко контролировать финансовое состояние, финансовые результаты, а также ход работ по венчурному проекту.

Таким образом, основная задача инвестиций – принести инвестору предполагаемый

доход при минимальном уровне риска, который достигается путем формирования

диверсифицированного инвестиционного портфеля.

 

1.2. Решения по инвестиционным проектам. Критерии и правила их принятия

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения.

Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства.

Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и т.д.

Очевидно, что важным является вопрос о размере предполагаемых инвестиций. Так, уровень ответственности, связанной с принятием проектов стоимостью 100 тыс. $ и 1 млн. $ различен. Поэтому должна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороны проекта, которая предшествует принятию решения. Кроме того, во многих фирмах становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно  независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то

критериях. Очевидно, что каких-то критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

С каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток (Cash Flow), элементы которого представляют собой либо чистые оттоки (Net Cash Outflow), либо чистые притоки денежных средств (Net Cash Inflow). Под чистым оттоком в k-м году понимается превышение текущих денежных расходов по проекту над текущими денежными поступлениями (при обратном соотношении имеет место чистый приток).

Денежный поток, в котором притоки следуют за оттоками, называется ординарным. Если притоки и оттоки чередуются, денежный поток называется неординарным.

• Чаще всего анализ ведется по годам, хотя это ограничение не является обязательным. Анализ можно проводить по равным периодам любой продолжительности (месяц, квартал, год и др.). При этом, однако, необходимо помнить о сопоставимости величин элементов денежного потока, процентной ставки и длины периода.
• Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя  в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет.
• Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.
• Коэффициент дисконтирования, используемый для оценки проектов с помощью методов, основанных на дисконтированных оценках, должен соответствовать периода, заложенного в основу инвестиционного проекта (например, годовая ставка берется только в том случае, если длина периода - год).

 

 

 

 

3. Методы применяемые  при оценки реальности и окупаемости инвестиций вложенных в проект:

 

• Чистый дисконтированный доход (ЧДД) — сумма ожидаемого потока платежей, приведенная к стоимости на настоящий момент времени. Чаще всего ЧДД рассчитывается при оценке экономической эффективности инвестиций для потоков будущих платежей. Приведение к текущей стоимости называется дисконтированием и выполняется по заданной ставке дисконтирования.

Платежи денежного потока обычно суммируются внутри определенных периодов времени, например, помесячно, поквартально, годично. Тогда, для денежного потока, состоящего из N шагов, можно записать:

 

Таким образом, общий денежный поток равен сумме потоков на всех шагах.

Формула расчета ЧДД имеет вид:

 

 

Где D — ставка дисконтирования, которая отражает скорость изменения стоимости денег со временем.

В случае оценки инвестиций формула расчета ЧДД записывается в виде:

 

 

Где CF0 — инвестиции сделанные на начальном этапе.

Каждое слагаемое CFK/(1+D)K — дисконтированный денежный поток на шаге K.

 

Множитель 1/(1+D)K, используемый в формуле расчета ЧДД, уменьшается с ростом K, что отражает уменьшение стоимости денег со временем.

 

 

• Индексом доходности (ИД) отражает эффективность инвестиционного проекта. Рассчитывается по формуле: ИД = НС/И, где НС – настоящая стоимость денежных потоков, И – сумма инвестиций, направленных на реализацию проекта (при разновременности вложений также приводится к настоящей стоимости). Если значение индекса доходности меньше или равное 0,1, то проект отвергается, так как он не принесет инвестору дополнительного дохода.

 

• Период окупаемости (Т)– это ожидаемое число лет, необходимых для полного возмещения инвестиционных затрат.

Схема расчета срока окупаемости включает следующие этапы: 

расчет дисконтированного денежного потока доходов по проекту исходя из ставки дисконта и периода возникновения доходов;

2) расчет накопленного дисконтированного денежного потока как алгебраической суммы затрат и потока доходов по проекту выполняется до получения первой положительной величины;

3) определение срока окупаемости Tок по формуле

Период окупаемости рассчитывается следующим образом:

 

 

 

где №г.о – число лет, предшествующих году окупаемости; Сн –невозмещенная стоимость на начало года окупаемости; ДДПг.о – дисконтированный денежный поток в год окупаемости.

 

• Внутренняя норма прибыли (ВНП) - это расчетная процентная ставка, при которой получаемые выгоды от проекта равны затратам на проект, т. е. внутреннюю форму прибыли можно определить как расчетную процентную ставку, при которой чистая приведенная стоимость равняется нулю. Внутренняя норма прибыли - это тот максимальный процент, который может быть заплачен для мобилизации капиталовложений в проект и показывает уровень окупаемости средств, направленных на цели инвестирования. Внутренняя норма прибыли по своей экономической природе близка к различного рода процентным ставкам, используемым в финансовых расчетах.

Внутренняя норма прибыли рассчитывается следующим способом:

 

 

Где: n2 – срок проекта, n1 = 1

Если инвестиционный проект выполняется за счет заемных средств, то ВНД характеризует максимальный процент, под который возможно взять кредит для того, чтобы рассчитаться по нему из доходов от реализации. , При заданной инвестором норме дохода на вложения инвестиции оправданы, если ВНД равна или превышает установленный показатель. Этот показатель характеризует также «запас прочности» проекта, выражающийся в разнице между ВНД и ставкой дисконтирования (в процентном исчислении).

 

Раздел II: Расчетная часть

 

 

Показатели	1-й год реализации  проекта по месяцам												2й год	3й год
	01	02	03	04	05	06	07	08	09	10	11	12
Стоимость оборудования Тыс. руб	320
Объем произ. Шт.		400	400	400	400	400	400	400	400	400	400	400	4800	4800
Цена за шт. руб	500
Переменные затраты на шт. руб.	64
Постоянные затраты тыс. руб.	12	12	40	40	40	40	40	40	40	40	40	40	410	410

Исходные данные для расчета:

 

Норма годовых амортизационных отчислений – 10%

Налоговые платежи принять 20% от балансовой прибыли

Ставка дисконтирования – 10%

 

Определить: показатели экономической эффективности проекта: ЧДД, ВНП, Т, ИД.

 

1-й год:

Годовая выручка = объем производства за год * цена за шт. = 4400*500 = 2 200 000 руб.

Годовые затраты =  (объем производства за год * переменные затраты) + постоянные затраты =   = (4400*64) + 424 000 = 705 600 руб.

Постоянные затраты (Σ01-12) = 424 000 руб.

Переменные затраты=объем производства за год*переменные затраты = 4400*64 = 281600 руб.

Суммарные затраты = постоянные + переменные = 424000 + 281600 = 705 600 руб.

Валовая прибыль = год. выручка – год. затраты = 2200000 – 705600 = 1 494 400 руб.

Амортизация = стоим. оборудования * норма год. амортизации = 320000 *10% = 32 000 руб.

Налогооблагаемая прибыль = валовая прибыль – амортизация = 1494400-32000=1 462 400 руб.

Налог на прибыль = налогооблагаемая * налоговые платежи = 1462400*20%= 292 480 руб.

Чистая прибыль = налогооблагаемая – налог на прибыль + амортизация = 1462400 – 292480 + +32000 = 1 201 920 руб.

 

 

 

 

2-й год:

Годовая выручка = объем производства за год * цена за шт. = 4800*500 = 2 400 000 руб.

Годовые затраты =  (объем производства за год * переменные затраты) + постоянные затраты =   = (4800*64) + 410 000 = 717 200 руб.

Постоянные затраты (Σ01-12) = 410 000 руб.

Переменные затраты=объем производства за год*переменные затраты = 4800*64 = 307 200 руб.

Суммарные затраты = постоянные + переменные = 410000 + 307 200 = 717 200 руб.

Валовая прибыль = год. выручка – год. затраты = 2400000 – 717 200  = 1 682 800 руб.

Амортизация = стоим. оборудования * норма год. амортизации = 288 000 *10% = 28 800 руб.

Налогооблагаемая прибыль = валовая прибыль – амортизация = 1682800-28800= 1 654 000 руб.

Налог на прибыль = налогооблагаемая * налоговые платежи = 1654000*20%= 330 800 руб.

Чистая прибыль = налогооблагаемая – налог на прибыль + амортизация = 1654000 – 330800 + +28800 = 1 352 000 руб.

 

3-й год:

Годовая выручка = объем производства за год * цена за шт. = 4800*500 = 2 400 000 руб.

Годовые затраты =  (объем производства за год * переменные затраты) + постоянные затраты =   = (4800*64) + 410 000 = 717 200 руб.

Постоянные затраты (Σ01-12) = 410 000 руб.

Переменные затраты=объем производства за год*переменные затраты = 4800*64 = 307 200 руб.

Суммарные затраты = постоянные + переменные = 410000 + 307 200 = 717 200 руб.

Валовая прибыль = год. выручка – год. затраты = 2400000 – 717 200  = 1 682 800 руб.

Амортизация = стоим. оборудования * норма год. амортизации = 259 200 *10% = 25 920 руб.

Налогооблагаемая прибыль = валовая прибыль – амортизация = 1682800-25920= 1 656 880 руб.

Налог на прибыль = налогооблагаемая * налоговые платежи = 1656880*20%= 331 376 руб.

Чистая прибыль = налогооблагаемая – налог на прибыль + амортизация = 1656880 – 331376 + +25920 = 1 351 424 руб.

 

Год	ДП	Ка	НС
0	- 320 000	1	- 320 000
1	1 201 920	0,909	1 092 545,2
2	1 352 000	0,826	1 116 752
3	1 351 424	0,751	1 014 919,4

 

 

 

Найдем сумму денежных потоков:

 

 

Найдем коэффициенты дисконтирования:

 

 

 

 

 

 

Найдем показатель ЧДД:

 

руб.

 

ЧДД = 3585344 > 0, показатель больше ноля, проект принимается к дальнейшему рассмотрению.

 

Найдем индекс доходности:

 

 

 

ИД = 12,2042 > 1, проект принимается к дальнейшему расмотрению

Найдем период окупаемости:

 

 

Найдем внутреннею норму прибыли:

 

 

Вывод: чистый дисконтированный доход = > 0, проект принимается к рассмотрению, т.к. данный проект в абсолютном выражении устроит инвестора, по причине получение дополнительного дохода на вложенный капитал (позволит увеличить первоначально инвестируемый капитал); индекс доходности = > 1 , проект принимается к рассмотрению, так как высоко то значение, которое показывает величину прибыли на один вложенный рубль; внутренняя норма прибыли = 335,8558 , проект принимается к рассмотрению, т.к. высок уровень доходности проекта; период окупаемости = 0,2977, проект принимается к рассмотрению, так как низок уровень инвестиционного риска. Проект благоприятен для инвестирования.

Заключение

 

Рассмотренная в данной курсовой тема является очень актуальной, так как инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. В связи с этим особую актуальность приобретает задача оптимизации бюджета капиталовложений.

В связи с этим в работе были рассмотрены следующие вопросы:

• Понятие инвестиции
• Решения по инвестиционным проектам.
• Критерии и правила их принятия
• Методы применяемые при оценки реальности и окупаемости инвестиций вложенных в проект
• На конкретном примере рассмотрены основные методы оценки инвестиционных проектов.

 

 

Список используемой литературы

 

1. Положение по бухгалтерскому учету долгосрочных инвестиций (дов.

письмом Минфина РФ от 30.12.93 № 160).

2. Бирман Г., Шмидт С.  Экономический анализ инвестиционных проект. -

М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999.

3. Ефимова О. В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 1999. - 320 с.
4. Идрисов А. Б., Картышев С.В., Постников А.В.  Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. - М.: Информационно- издательский дом “Филинъ”, 1997. - 272 с.
5. Ковалев В. В.  Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 144 с.
6. Ковалев В. В.   Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 1996. 432 с.
7. Липсиц И. В., Коссов В. В.  Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. -  М.: Издательство БЕК, 1999.
8. Мелкумов Я. С.  Экономическая оценка эффективности инвестиций. - М.: ИКЦ “ДИС”, 1997. - 160 с.

 

Министерство образования и науки РФ

ФГАОУ ВПО «Уральский федеральный университет

имени первого Президента России Б.Н. Ельцина»

Высшая школа экономики и менеджмента

Центр заочного и дистанционного обучения

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа по дисциплине «Экономика предприятия»

Тема: Оценка эффективности  реального инвестиционного проекта

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Студент гр. ЭМЗ-220803с                                                       Е.А. Ширяев

 

Преподаватель:                                                                         Е.Л. Аникина

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Екатеринбург, 2014