Инвестиционная деятельность предприятия. 21

ВВЕДЕНИЕ

 

Результаты в любой  сфере бизнеса зависят от наличия  и эффективности использования  от инвестиционной деятельности предприятия. Поэтому забота об инвестициях является отправным моментом и конечным результатом  деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти  вопросы имеют первостепенное значение. Актуальность темы обусловлена тем, что в современной науке инвестиции рассматриваются одним из основных источников экономического роста. Инвестиции – это долгосрочные вложения, направленные на воспроизводство капитала, его поддержание и расширение.

Инвестирование является важнейшим видом деятельности в  электроэнергетике, обеспечивающим стратегическую устойчивость энергоснабжения, то есть надежное и эффективное в долгосрочной перспективе снабжение потребителей за счет развития и технического обновления производственных мощностей. Для разработки инвестиционной программы необходимо единство методологической и информационной базы, что позволяет упорядочить подготовительный процесс и облегчает в дальнейшем мониторинг данной программы.

Инвестиционные программы представляют собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой  страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический  рост государства, занятость населения  и составляет существенный элемент  базы, на которой основывается экономическое  развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, на сегодняшний день актуальна.

Значение экономического анализа для планирования и осуществления  инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный  анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и  способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.

Целью курсовой работы является изучение и анализ на практическом примере инвестиционной деятельности предприятия.

Исходя из поставленной цели, определены следующие задачи:

- определить задачи, цель  и содержание анализа инвестиционной  деятельности;

- определить методику  анализа инвестиционной деятельности;

- проанализировать деятельность предприятия;

- провести анализ финансово-экономической деятельности предприятия;

- оценить инвестиционную деятельность предприятия;

- разработать предложения по повышению инвестиционной деятельности предприятия.

Методологической  основой исследования явились исторический метод, а также анализ, синтез и сравнение.

Информационной  базой послужили журнальные статьи, финансовая отчетность предприятия, книги, результаты собственных расчетов.

Предметом исследования является процесс осуществления инвестиционной деятельности на  предприятии.

Объектом  исследования является открытое акционерное  общество «Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы».

Временной период анализа – 2010-2012 гг.

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ  АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

1. Задачи, цель, содержание анализа инвестиционной деятельности

 

Задача анализа инвестиционной деятельности заключается в оценке динамики, степени выполнения плана  и изыскании резервов увеличения объемов инвестиций и повышения их эффективности.

Целью анализа инвестиционной деятельности является объективная оценка потребности, масштабности, доходности и безопасности осуществления краткосрочных и долгосрочных инвестиций, определение направлений инвестиционного развития компании и приоритетных областей эффективного вложения капитала.

Основные аспекты инвестиционной деятельности показаны на рисунке 1.

Рисунок 1 – Аспекты инвестиционной деятельности

 

 Инвестиционный анализ состоит из двух частей: анализ капитальных вложений (долгосрочных инвестиций) и анализ финансовых вложений. В задачах анализа капитальных и финансовых вложений проявляется взаимосвязь между ними [15]. Задачи анализа капитальных и финансовых вложений представлены в таблице 1.

 

 

Таблица 1 – Задачи анализа  капитальных и финансовых вложений

Задачи анализа капитальных  вложений	Задачи анализа финансовых вложений
комплексная оценка потребности  и наличия требуемых условий  долгосрочного инвестирования	проведение комплексных  исследований и обобщение обширной макроэкономической и политической информации об условиях реализации финансовых вложений
обоснование выбора источников финансирования и оценка стоимости  капитала	организация оперативного мониторинга изменения состояния рынков ценных бумаг и ссудного капитала
выявление внешних и внутренних факторов, влияющих на экономическую, бюджетную и экологическую эффективность  капиталовложений	оценка текущей и прогнозирование  будущей финансовой устойчивости предприятия-эмитента или потенциального дебитора
прогнозирование результатов  осуществления инвестиционных проектов	определение оптимальной  величины высоколиквидных краткосрочных  финансовых вложений
обоснование оптимальных  управленческих решений по минимизации  риска и максимизации целевых  показателей реализации проектов	обоснование приемлемых для  инвестора параметров риска и  доходности финансовых операций
осуществление послеинвестиционного мониторинга и разработка рекомендаций по улучшению количественных и качественных результатов инвестирования	оптимизация портфеля инвестиций и оценка его эффективности, аналитическое  обоснование в ходе разработки проекта  эмиссии.

 

Анализ капитальных вложений и анализ финансовых вложений взаимозависимых  экономических явлений объединены в общем инвестиционном процессе. Схожесть информационной базы анализа, пользователей информации, его видов, основных подходов в организации и методике объединяет оба направления в рамках единой концепции в понимании сущности и содержания анализа инвестиционной деятельности [15].

Характер развития организации  в долгосрочной перспективе во многом зависит от правильного определения  и соблюдения принципов инвестиционной деятельности:

- принцип целенаправленности  предполагает, что инвестиционная  деятельность любой организации  должна осуществляться в строгом  соответствии с предварительно разработанной системой целей;

- принцип эффективности – при осуществлении инвестиционной деятельности необходимо установить критерии отбора инвестиционных проектов и программ с позиций их экономической эффективности.;

- принцип системности  ориентирует руководство организации  на рассмотрение инвестиций как  составной части более крупной  экономической системы, на определение  характера и учет взаимосвязи  между инвестиционной и операционной  деятельностью;

- принцип альтернативности  предполагает необходимость разработки  нескольких различных вариантов  объектов инвестиций или целей  инвестирования, направленных на  решение одной и той же задачи, и выбора среди них наилучшего, позволяющего достигнуть поставленной  цели с наименьшими затратами  времени и ресурсов;

- принцип готовности  к инвестированию характеризует  степень подготовленности организации  к практическому осуществлению инвестиционной деятельности;

- принцип гибкости инвестиционной  деятельности предполагает ее  способность быстро приспосабливаться  к изменениям параметров внешней  и внутренней среды организации;

- принцип сопровождения  инвестиционной деятельности предполагает  своевременный учет изменений  в целях, задачах и разнообразных  факторах, возникающих в процессе  инвестирования;

- принцип безопасности [23].

Таким образом, инвестиции имеют большое значение не только для будущего положения предприятия, но и для экономики страны в целом. С их помощью осуществляется расширенное воспроизводство основных средств как производственного, так и непроизводственного характера, укрепляется материально-техническая база субъекта хозяйствования. Это позволяет предприятиям увеличивать объемы производства продукции, улучшать условия труда и быта работников. От них зависят себестоимость, ассортимент, качество, новизна и привлекательность продукции, ее конкурентоспособность.

 

 

2. Методика анализа инвестиционной деятельности на предприятии

 

Вопросы оценки эффективности  инвестиционных проектов широко рассматриваются  в научной литературе. Этой проблеме уделяется внимание на всех стадиях  жизненного цикла инвестиционного  проекта – прединвестиционной, инвестиционной, стадии эксплуатации.

 В широком смысле (как  экономическая категория) эффективность – это характеристика соответствия результатов и затрат, их совокупной отдачи.

 В узком смысле (как показатель) эффективность – это отношение количественных оценок результатов и затрат [21].

 Расчёт эффективности  инвестиционного проекта невозможен  без качественной и количественной  определённости лежащих в её  основе результатов и затрат. Кроме того, рассчитанные показатели  эффективности должны с чем-то  сравниваться, т.е. необходимо иметь  критерий оценки эффективности  инвестиционной деятельности. Под  критерием эффективности для  целей анализа инвестиционного  проекта понимается степень достижения  цели. Следовательно, оценка эффективности  инвестиционного проекта не имеет  смысла без определения целей инвестирования.

 Цели субъектов инвестиционной  деятельности разные и основаны на специфических интересах каждого из них. Цели функционирования любого субъекта определяются отношениями собственности. Поскольку эти отношения в России подверглись глубокому реформированию, то и интересы, и цели различных субъектов, а значит и методические подходы к оценке эффективности инвестиций в российских условиях претерпели значительные изменения [15].

 В России советского  периода при оценке эффективности  капиталовложений использовалась  «Методика (основные положения)  определения экономической эффективности  использования в народном хозяйстве  новой техники, изобретений и  рационализаторских предложений», разработанная коллективом специалистов  во главе с академиком               Т.С. Хачатуровым. Она основывалась на подходе к определению эффективности капиталовложений с позиций интересов народного хозяйства в целом, используя в качестве критерия эффективности экономию общественного труда. Выбор оптимального варианта производился путем расчёта показателей срока окупаемости, сравнительной экономической эффективности и минимума приведённых затрат [14].

 Срок окупаемости капитальных  вложений определялся путем сопоставления  экономии себестоимости и объема  капитальных вложений, вызвавших  эту экономию:

                                           

                                                       (1)

где – капитальные вложения, руб.;

 – годовая сумма прибыли, руб.

 Расчёт сравнительной  эффективности капитальных вложений  при ограниченном количестве  вариантов (Ес) производится по формуле:

                                                                                            (2)

где и – капитальные вложения по сравниваемым вариантам;

  и – себестоимость продукции по сравниваемым вариантам.

 Расчетная величина  Ес сравнивается с нормативным коэффициентом сравнительной эффективности Ен. Если Ес > Ен, то дополнительные капиталовложения и более капиталоёмкий вариант эффективны.

 При наличии нескольких  вариантов капиталовложений наиболее  эффективный из них выбирается  по минимуму приведённых затрат:

                                                                                    (3)

где – приведённые затраты по каждому варианту;

  – текущие затраты (себестоимость продукции) по тому же варианту;

  – капиталовложения по тому же варианту;

  – норматив эффективности капиталовложений.

 Рассмотренная методика  не может быть взята за основу  при определении эффективности  инвестиционных проектов в условиях  рыночной экономики, так как  не учитывает разновременность  вложения средств и получения  результатов, взаимосвязь реальных  и номинальных оценок в условиях  инфляции, неопределённость и риски  осуществления вложений. Кроме того, норматив эффективности капиталовложений  так и не получил достаточного  научного обоснования. 

 Международные стандарты  в сфере инвестиционного проектирования  основываются на методике обоснования  эффективности инвестиционных проектов, разработанных ЮНИДО – Международной  специализированной организацией ООН по промышленному развитию, которые впервые были опубликованы в 1978 г., а затем постоянно совершенствовались. Методика ЮНИДО стала принятым во многих странах мира руководством по оценке эффективности инвестиций и универсальным средством общения между инициаторами проекта и его потенциальными инвесторами [14].

 В конце 80-х годов в период начальных экономических реформ в России «Методика (основные положения) определения экономической эффективности использования в народном хозяйстве новой техники, изобретений и рационализаторских предложений» в основной её части была заменена «Методическими рекомендациями по комплексной оценке эффективности мероприятий, направленных на ускорение научно-технического прогресса», разработанными авторским коллективом под редакцией Д.С. Львова. В отечественную практику были внедрены показатель интегрального народнохозяйственного эффекта и коэффициент эффективности единовременных затрат [8].

 Интегральный эффект  мероприятия научно-технического  прогресса (Эt) рассчитывается по формуле:

                                                                       (4)

где – стоимостная оценка результатов в t-ом году;

  – текущие издержки при производстве (использовании) продукции в году t без учёта амортизационных отчислений;

  – единовременные затраты в году t;

  – остаточная стоимость основных фондов, выбывающих в году t;

  – дисконтный множитель.

 В целях анализа  уровня эффективности единовременных  затрат рекомендовалось рассчитывать  коэффициент эффективности единовременных  затрат (Е), определяемый из соотношения:

                                                                            (5)

Единовременные затраты  могут считаться эффективными, если расчётный коэффициент превышает  нормативный Ен установленный по народному хозяйству в целом.

 С началом крупномасштабных  рыночных реформ общепринятые  в мировой практике методики  оценки и анализа инвестиционных  проектов стали применяться и  в России. В 1994 году были разработаны  и утверждены «Методические рекомендации  по оценке эффективности инвестиционных  проектов и их отбору для  финансирования», которые практически  представляли собой упрощенную  версию методики ЮНИДО. 

 Положительными моментами  этой методики являлись: переход  от статической модели определения  эффективности к динамической; ориентация  на комплексное рассмотрение  результатов инвестирования, включая  и социальные последствия реализации  инвестиционного проекта; построение  системы показателей эффективности  (выделение коммерческой, бюджетной,  экономической эффективности); рассмотрение  особенностей учёта инфляции  и риска при оценке эффективности  инвестиционных проектов.

 В соответствии с  данной методикой эффективность инвестиционного проекта может быть представлена в общем виде:

                                                                                                       (6)

где - чистый денежный поток, генерируемый проектом;

- инвестированный капитал.

 В 2000 году опубликована  вторая редакция Методических  рекомендаций, в большей степени  адаптированная к российским  условиям. В ней раскрыта специфика учета высокой, неоднородной и переменной во времени инфляции, отражены особенности оценки эффективности инвестиционных проектов, осуществляемых в действующих организациях, в условиях соглашения о разделе продукции и лизинга, рассмотрены инвестиции в финансовые проекты, более полно изложены различные аспекты учёта фактора времени, особое внимание уделено методам расчёта потребности в оборотном капитале, более полно изложены особенности оценки эффективности проектов с точки зрения различных субъектов инвестиционной деятельности [13].

 Для расчёта эффективности  проекта используется понятие  чистых инвестиций, величина которых  складывается из нескольких частей:

                                                                       (7)

где – величина чистых инвестиций;

  – полная сумма всех предпроизводственных затрат;

  – стоимость любых высвобождаемых активов, высвобождение которых вытекает из решения о принятии инвестиционного проекта;

  – изменение оборотного капитала, вызванное решением об инвестировании;

  – ликвидационная стоимость проекта.

 Чтобы адекватно оценить  проект с точки зрения его  эффективности, нужно все потоки  будущих поступлений и платежей  привести в сопоставимый вид  с учётом фактора времени. 

 Приведённые денежные  потоки рассчитываются с использованием  известной модифицированной формулы  сложных процентов при заданной  величине ставки сравнения (ставки  дисконтирования):

                                                                                                  (8)

где – чистый денежный поток i-ro шага расчета;

  – ставка дисконтирования;

  – количество шагов в горизонте расчёта;

  – суммарный дисконтированный денежный поток, порожденный инвестированием.

 Эта формула уравнивает  с точки зрения субъекта инвестиционной  деятельности ценность денежных  средств в начальном периоде  прогнозирования и ожидаемого  к получению денежного потока  в будущем. 

 В современных методиках  оценки эффективности инвестиционных  проектов используется денежный  подход, который требует усиления  внимания к вопросам сбыта,  реализации продукции, к учёту  временного лага между получением  ресурса и его оплатой. Эти  вопросы, ранее рассматривавшиеся как нечто второстепенное, в рыночных условиях выходят на первый план [10].

 Таким образом, проведённый  анализ подходов, принципов и  методических рекомендаций по  оценке эффективности инвестиционных  проектов, применяемых в отечественной  практике, позволяет выделить три  этапа в изучении данного вопроса  [2]:

 - на первом этапе в условиях существования преимущественно государственной формы собственности преобладал подход к оценке эффективности капитальных вложений с использованием глобального критерия эффективности в виде экономического эффекта, получаемого на всех стадиях реализации инвестиционного проекта;

- второй этап связан  с коренными изменениями социально-экономической  и политической ситуации в  России, что потребовало новых  подходов к оценке эффективности  инвестиционных проектов, основанных  на рыночных критериях; 

- третий период характеризуется  более глубоким поиском системы  критериев и показателей эффективности,  которые можно использовать в  различных инвестиционных ситуациях,  основанных на международных  стандартах и учитывающих российские реалии.

 

 

3. Информационное обеспечение анализа инвестиционной деятельности

 

Эффективное управление различными социальными организациями и  системами невозможно без использования информации.

Информационное обеспечение – это обеспечение фактическими данными управленческих структур, использование информационных данных для автоматизированных систем управления, использование информации для обеспечения деятельности различных потребителей [25].

Любого инвестора, помимо показателей экономической эффективности  проекта, интересует информация о компании, предлагающей проект, наличие команды  менеджеров, способных осуществить  проект.

Основными источниками информации для анализа инвестиционной деятельности служат:

- форма №1 «Бухгалтерский баланс»;

- форма №2 «Отчет о финансовых результатах»;

- форма №4 «Отчет о движении денежных средств»

- форма 6-ис (инвестиции) «Отчет  о вводе в действие объектов, основных средств и использовании  инвестиций в основной капитал»;

- форма 1-ф (ОС) «Отчет  о наличии и движении основных  средств»;

- форма №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу»;

- «Пояснительная записка»;

- бизнес-план предприятия [9].

 Государство осуществляет  регулирование инвестиционной деятельности, формы и методы которой определяются действующим законодательством. Так, формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности включают создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, в частности, путем создания и развития сети информационно - аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов и публикацию рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности [13].

 Таким образом, совершенствование  информационного обеспечения инвестиционной  деятельности предполагает усилия по нескольким направлениям:

1. формирование и поддержание в актуальном состоянии государственных и муниципальных информационных ресурсов;
2. организация системы сбора и последующей обработки информации обо всех аспектах выбора и сопровождения инвестиционных проектов и деятельности инвесторов и предпринимателей;
3. организация распространения информации;
4. обеспечение доступа к информационным ресурсам отечественных и зарубежных пользователей;
5. осуществление информационного обмена;
6. информационное сопровождение инвестиционных проектов;
7. создание стандартов информационных услуг, обязательных для всех структур, занимающихся информационным обеспечением, в том числе обеспечением инвестиционной деятельности.

 

 

2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ  И ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ  ОАО «ФСК ЕЭС» ЗА 2010-2012 гг.

2.1 Общая характеристика  предприятия

 

Открытое  акционерное общество «Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы» (ОАО «ФСК ЕЭС») создано  в соответствии с программой реформирования электроэнергетики Российской Федерации  как организация по управлению Единой национальной (общероссийской) электрической  сетью (ЕНЭС) с целью ее сохранения и развития. Постановлением Правительства  РФ от 11.07.2001 № 526 «О реформировании электроэнергетики  Российской Федерации» Единая энергетическая система России признана общенациональным достоянием и гарантией энергетической безопасности государства. Основной ее частью является единая национальная энергетическая сеть, включающая в себя систему магистральных линий электропередачи, объединяющих большинство регионов страны и представляющая собой один из элементов гарантии целостности государства. Для ее сохранения и укрепления, обеспечения единства технологического управления и реализации государственной политики в электроэнергетике было предусмотрено создание «ФСК ЕЭС». В постановлении Правительства Российской Федерации от 21.12.2001 № 881 были утверждены критерии отнесения к ЕНЭС магистральных линий электропередачи и объектов электросетевого хозяйства.

Вид деятельности компании – передача электроэнергии. В этом виде деятельности ОАО «ФСК ЕЭС» является субъектом естественной монополии, а также входит в перечень системообразующих организаций, имеющих стратегическое значение.

Форма собственности – смешанная российская собственность с долей федеральной  собственности [20].

Юридический адрес ОАО «ФСК ЕЭС»: 117630 г. Москва,                      ул. Ак. Челомея, д. 5А.

Уставный  капитал ОАО «ФСК ЕЭС» составляет 627 974 064 196,5рублей и разделен на 1 255 948 128 393  штуки обыкновенных акций номинальной стоимостью 50 копеек каждая.

  В собственности Российской Федерации  находится 79,48% размещенных акций  ОАО «ФСК ЕЭС», в собственности  миноритарных акционеров – 20,52% акций Федеральной сетевой компании.

Основные  направления деятельности компании:

- управление Единой национальной (общероссийской) электрической сетью;

- предоставление услуг субъектам оптового рынка электрической энергии по передаче электрической энергии и присоединению к электрической сети;

- инвестиционная деятельность в сфере развития Единой национальной (общероссийской) электрической сети;

- поддержание в надлежащем состоянии электрических сетей;

- технический надзор за состоянием сетевых объектов.

ОАО «ФСК ЕЭС» является участником рынка  корпоративных облигаций. В настоящее  время в обращении находятся  облигации серий: 04, 06, 07, 08, 09, 10, 11, 13, общим объемом 66 млрд. рублей. В 2010 году ОАО «ФСК ЕЭС» выполнила все обязательства  по облигационным займам, выплатив держателям облигаций в общей  сложности 7 724,78 млн. рублей.

Председателем Совета директоров ОАО «ФСК ЕЭС» является ЭрнестоФерленги. В состав Совета директоров входит 11 человек, из них 4 являются независимыми директорами.

Организационная структура компании представлена  на рисунке 2.

  Рисунок 2 - Организационная структура ОАО «ФСК ЕЭС»

 

В структуру ОАО «Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы» входят:

- 8 филиалов «Магистральные электрические сети» (МЭС);

- 41 филиал «Предприятия магистральных электрических сетей» (ПМЭС);

- 1 филиал «Специализированная производственная база «Белый Раст»;

ОАО «ФСК ЕЭС» занимает первое место в мире по протяженности линий электропередачи (124,5 тыс. км) и трансформаторной мощности      (311 тыс. МВА) среди публичных электросетевых компаний [16].

Федеральная сетевая компания представляет собой уникальную инфраструктуру, составляющую физический каркас экономики  государства. Объекты электросетевого  хозяйства находятся в 73 регионах Российской Федерации общей площадью более 13,6 млн кв. км.

В компании работают более 23 тысяч человек. ОАО «ФСК ЕЭС» придает большое значение качеству подготовки персонала, считая уровень профессиональной подготовки персонала одним из ключевых факторов надежности работы ЕНЭС. Для обучения своих сотрудников компания активно привлекает внешних контрагентов, среди которых имеются как специализированные учебные центры, так и фирмы-поставщики оборудования. Для реализации различных программ компания привлекает лучших тренеров и преподавателей, в том числе внутренних. С целью поддержания и повышения качества обучения, в компании ведется специализированная подготовка преподавателей для собственных учебных центров из числа опытных сотрудников ОАО «ФСК ЕЭС», лучших экспертов в своем деле. Структура персонала по видам деятельности представлена в таблице 2.