Инвестиционная деятельность предприятия. 26

         Введение.

          В экономике каждой страны  очень важную роль играют инвестиции, которые обеспечивают стабильность  и устойчивость экономического  развития. Активность инвестиционной  деятельности представляет потенциал  экономики государства в целом и уровень жизни его населения.

         Термину «инвестиционная деятельность»  можно дать широкое и узкое  определение. В широком смысле  инвестиционная деятельность- это  деятельность, связанная с вложением  средств в объекты инвестирования  в целях получения прибыли. Подобная трактовка содержится в законе «об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений», в соответствии с которым под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций и практические действия в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта. В узком смысле инвестиционная деятельность представляет собой  процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения.

          Инвестиционная деятельность осуществляется  в два этапа:

          - аккумуляция средств для инвестирования, то есть формирования инвестиционных ресурсов;

          -   вложение накопленных средств  в конкретные объекты инвестирования, обеспечивающие получение доходов  по этим инвестициям.

          С одной стороны инвестиционная деятельность связана с вложением средств, с другой – целесообразность этих вложений определяется их отдачей. Без получения дохода (эффекта) отсутствует мотивация инвестиционной деятельности, т.к. вложение инвестиционных ресурсов осуществляется в целях возрастания авансированной стоимости капитала. Поэтому инвестиционная деятельность в целом можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем.

        Инвестиционная деятельность одна  из важнейших сторон производственной хозяйственной деятельности предприятия. Ее сущность заключается в том, чтобы не только сохранить, но и развивать, усовершенствовать производственно технический и экономический потенциал  за счет расширенного воспроизводства основных фондов , реконструкции и технического перевооружения , внедрения новой, более совершенной  техники, автоматизации производства., повышения конкурентоспособности своей продукции и укрепления своих позиций на рынке.

         Поэтому предприятию необходимо  тщательно разрабатывать инвестиционную стратегию и постоянно совершенствовать ее для достижения поставленных целей.

1. Экономическая сущность и виды инвестиций.

          Инвестиции – это долгосрочные  вложения денежных средств (капитала) в различные сферы экономики (предпринимательской деятельности) с целью сохранения и увеличения капитала, а также получения прибыли.

           Инвестиции- это ресурс, затрачивая  который можно поучить намеченный  результат. 

           Объектами инвестиций являются: вновь создаваемые предприятия; реконструкция и техническое перевооружение предприятия; затраты на жилищно-коммунальные, культурно-бытовые объекты; имущественные права, лицензии, патенты, товарные знаки, сертификаты на продукцию и технологию производства, права землепользования и другое.

             В зависимости от целей инвестирования  можно разделить на две группы: капиталообразующие и финансовые (портфельные).

              Капиталообразующие (реальные) инвестиции  – средства, которые  предприятие-инвестор  вкладывает в увеличение собственных производственных фондов и соответствующих оборотных средств. Эти средства делятся на материальные и нематериальные.

               Материальные инвестиции- средства направляемые на приобретение и создание имущества (земли, здания, оборудования и др.), нематериальные инвестиции- средства, направляемые на подготовку кадров, проектно-изыскательские работы, маркетинговые исследования, разработку продукции и др.

                В составе реальных инвестиций  следует выделить капитальные  вложения- денежные средства , вкладываемые в основные фонды, строительство новых, реконструкцию и расширение действующих предприятий, приобретение оборудования и др. Это средства на жилищно-коммунальное строительство, объекты социально-культурной сферы и др.   

                Данные вложения определяют и  ускоряют развитие материально-технической  базы государства, промышленности, сельского хозяйства. При помощи  капитальных вложений решаются  вопросы социально-экономического  развития некоторых регионов, повышение обороноспособности страны, повышение образовательного, культурного уровня граждан и др.

                Финансовые (или портфельные инвестиции) – это вложения в покупку  акций и иных ценных бумаг  ( облигаций, векселей и т.п.) с  целью увеличения финансового капитала и получение дивидендов. Предприятия выпускают акции с целью привлечения дополнительных источников финансирования своих проектов.

                 Учитывают и другие формы инвестиций (покупка земли, лицензий, патентов  и т.п.) с целью их последующей перепродажи или сдачу в аренду, что дает возможность сохранить и преумножить свой первоначальный капитал.

                 Для учета и анализа использования  инвестиций на воспроизводство  основных фондов их группируют  по нескольким признакам:

               По назначению: производственные (здания, сооружения, оборудования и др.) и непроизводственные (объекты соцкультбыта, детские дошкольные  и медицинские учреждения, библиотеки);   

              По направлению использования:  новое строительство, реконструкция, техническое перевооружение и расширение действующего предприятия;

               По составу: строительные работы, приобретение оборудования, инструментов, инвентаря, прочие вложения;

               По источникам формирования финансовых  средств: внутренние и внешние.

                Внутренние инвестиции осуществляются  за счет собственных источников  финансовых средств- амортизационных  отчислений; части прибыли, отчисляемой  на развитие предприятий; страховых  выплат; продажи материальных и  нематериальных активов (основных фондов, земельных участков, патентов, торговых марок и др.). К внутренним инвестициям  относятся и средства вышестоящих органов управления (холдингов, финансово-промышленных групп), выделенные на безвозмездной основе, а также благотворительные взносы.                                                   К внешним инвестициям относятся:                                                                                                     

                 ассигнования  из бюджетов различных уровней, средства различных фондов поддержки предпринимательства

                  иностранные инвестиции в форме  прямых вложений ( вложений в уставный  капитал), в том числе долевого участия в совместных предприятиях

                   заемные средства- кредиты из государственного бюджета, внебюджетных фондов, средства фондов поддержки предпринимательства, выданные на возвратной основе.

2. Источники инвестиций.

           Основные источники инвестиций  в промышленности – внутренние  собственные , а на долю кредитов банков приходится в среднем около 20% (из-за высоких процентных ставок). В составе внутренних источников наибольший удельный вес имеют амортизационные отчисления (в среднем 70%). Поэтому начисленная амортизация должна использоваться по прямому назначению- в виде инвестиций в расширенное воспроизводство основных фондов.           Важную роль в пополнении инвестиционных средств могут выполнять лизинговые операции.        Лизинг-форма кредитно-финансовых отношения, которая заключается в предоставлении предприятиям в аренду на долгосрочной основе средств труда (машин, технологического оборудования и др.), предприятия могут сдавать в аренду на договорных условиях за плату, временно неиспользуемое оборудование от предприятий-изготовителей, специализированных лизинговых компаний.

            3. Содержание основных этапов  инвестиционной деятельности. По каждому инвестиционному направлению, связанному с капитальными вложениями, должен быть разработан комплекс мер по их рациональному, эффективному использованию.     Инвестиции могут охватывать как полный цикл, научно-технического и производственного создания продукта, либо строительства предприятия (цеха), так и отдельную стадию: научные исследования, проектно-конструкторские работы, реконструкция действующего предприятия, организация выпуска новой продукции, внедрение поточной автоматизированной линии (или отдельных машин и агрегатов).   На первом этапе (формирование инвестиционного замысла) анализируют существующую технику и технологию, определяют необходимость совершенствования процесса, изучаю инновационные и патентные материалы альтернативного решения. Предварительно изучают спрос на продукцию с учетом импорта, предполагаемый уровень цен на продукцию; обосновывают предполагаемый объем инвестиций и возможный коммерческий эффект.        На данной стадии также готовят исходно-разрешительную документацию, контрактную документацию на проектно-изыскательные работы, предложения для потенциальных интересов.     На втором этапе разрабатывают технико-экономическое обоснование (ТЭО) инвестиционного  проекта.        Главная составляющая ТЭО- результат проведения полномасштабного маркетингового исследования: обоснование программы жизненного цикла продукции, изучение спроса и  предложения, сегментация рынка, определение возможностей реализации продукции, изучение основных конкурентов, эластичности спроса и т.д.   В ТЭО разрабатывают генеральный план проекта, обосновывают технологические схемы производства продукции, закупку и расстановку оборудования, загрузку мощностей и производственных площадей; отрабатывают архитектурные, строительные, инженерные решения (энергоснабжение, канализация и др.); мероприятия по охране окружающей среды и труда работников; систему управления производством и др..          В ТЭО включают сметно-финансовый расчет,  обоснование капиталовложений и оборотных средств, источников их получения и условий инвестирования, график поступления инвестиционных средств. На основе ТЭО и положительных результатов предварительной экспертизы ( в том числе вневедомственной) принимают решение о реализации инвестиционного портфеля.       Последующие этапы включают: подготовку контрактной документации, проведение договоров с потенциальными инвесторами, подготовку торгов и по результатам контрактных соглашений, определение поставщиков нестандартного технологического оборудования или подготовку чертежей для изготовления оборудования.    На этапе строительных и монтажных работ помимо самих работ осуществляют: наладку оборудования, обучение персонала; подготовку контрактов на поставку сырья, материалов, топлива, энергии; изготовление опытных образцов продукции; сертификацию продукции; определяют каналы сбыта и дилерскую сеть; источники сервисного обслуживания, профилактики и ремонта оборудования, техники.     Многочисленные расчеты, обоснования отдельных элементов инвестиционного проекта должны быть представлены в виде расчетно-пояснительной записки. Она должна содержать достаточную информацию (оценку, суждения, выводы, прогнозы) и убедительно свидетельствовать о том, что предполагаемый инвестиционный проект технически возможен, реален и эффективен.           Информация должна быть достаточно полной  для того, чтобы инвестор мог прийти к заключению целесообразности инвестиционного проекта. В результате он должен установить:          общую сумму инвестиций и ее составляющие;        источники инвестиций и доли участников инвестиционного проекта;                направления и сроки освоения инвестиционных средств;       виды приобретаемой техники, и новых технологий , их поставщиков;               расходы и доходы по периодам;            величину ежегодной прибыли, сроки окупаемости проекта, точку безубыточности.           Эффективные инвестиционные проекты могут быть привлекательны для частных инвесторов, в том числе иностранных. При высокой эффективности проекта предприятия могут участвовать в конкурсах на получение государственных инвестиций.

         4. Общие положения оценки инвестиций

         Создание  новых предприятий, расширение  и техническое перевооружение  действующих, внедрение современной техники и прогрессивной технологии, производство новых видов продуктов требуют существенных инвестиций (капитальных вложений).     В условиях ограниченности финансовых ресурсов и недостаточных темпов роста экономики в целом необходимо, чтобы капитальные вложения были использованы рационально и с быстрой отдачей, способствовали ускорению экономического производства и повышению конкурентоспособности продукции. Поэтому важно, во-первых, определить приоритетные направления инвестиций, во-вторых, тщательно и обоснованно осуществлять экономические расчеты на всех стадиях реализации инвестиционного проекта.       В большинстве отраслей промышленности приоритетным направлением капиталовложений являются реконструкция и техническое перевооружение. На многих предприятиях высока доля физически и морально изношенных машин и оборудования (более 25 % всего технического парка), значительный удельный вес производственных операций все еще составляет ручной труд.

         Реконструкция  и техническое перевооружение предприятий включают:             замену устаревшего оборудования на современное и экономичное; ликвидацию тяжелого физического труда;     внедрение прогрессивных технологий, повышение качества продукции и комплексную переработку сырья.      

          При этом техническое перевооружение должно учитывать не только экономический, но социально-экономический результат, улучшение условий производства и охрану труда, ликвидацию профессиональных заболеваний, травматизма, улучшение медицинского обслуживания и др.  Следует учитывать и то, что техническое перевооружение требует меньших капитальных вложений по сравнению с созданием новых предприятий, при этом ускоряется процесс освоения производства продукции и получения дохода.        При выборе объектов и направлений инвестирования средств в техническое перевооружение производства осуществляют обоснование наилучшего варианта внедрения  новой техники. Для начала необходимо проанализировать существующие варианты техники, поскольку для выполнения одних и тех же производственных операций, одинакового объема работ можно применять аналогичные технические средства.  Варианты могут различаться производительностью, энергоемкостью, массой, занимаемой производственной площадью, заводом-изготовителем, маркам, количеству обслуживающих рабочих, стоимости и другим показателям. На основе сравнения технико-экономических показателей разных вариантов выбирают наилучший, который затем станет базой для расчета экономической эффективности внедрения техники на конкретном предприятии.           При анализе аналогичных вариантов техники целесообразно соблюдать определенные требования:       в число рассматриваемых вариантов необходимо включать прогрессивные виды (марки) техники отечественного и зарубежного производства, новые разработки проектно-конструкторских и исследовательских институтов, учитывать тенденции развития современной науки и техники, используя информацию о патентах, авторских свидетельствах, различные информационные бюллетени, сайты заводов-изготовителей и поставщиков;       для сопоставимости вариантов техники наряду с абсолютными показателями следует использовать и относительные - удельные нормы расхода энергии разных видов, сырья, материалов; удельную материалоемкость техники и ее массу на  единицу производительности техники; трудоемкости единицы продукции; удельные капиталовложения, цены, сложившиеся на определенный период времени (базисные, прогнозные);           расчеты по вариантам следует вести, предполагая одинаковый объем выпуска продукции;          необходимо учитывать надежность и долговечность техники в работе.            По всем показателям зачастую невозможно определить наилучший вариант. В этом случае учитывают приоритетные стоимостные показатели, например, предпочтение отдается, варианту, у которого наименьшие удельные  эксплуатационные затраты (или стоимость в целом) на единицу продукции и удельные капиталовложения. Если же один вариант требует больших капиталовложений, но не обеспечивает низкую себестоимость , то решение целесообразно принимать по меньшей совокупности величин удельных эксплуатационных затрат и приведенных удельных капиталовложений.          Вместе с тем необходимо строго следовать правилу: если обеспечивается улучшение экономических показателей ( текущих и капитальных затрат), но и  качество продукции не улучшается , или снижаются ее первоначальные свойства (хотя бы некоторые составляющие- вкус, консистенция, химические параметры и др.), то от финансирования и внедрения в производство данного проекта следует воздержаться.           

         5. Оценка коммерческой эффективности предприятия.

          При расчете экономической эффективности  капитальных вложений в те  или иные объекты необходимо  учитывать несовпадение сроков  внедрения новой техники и  получения результатов от ее  использования за определенный период. Имеется в виду, что каждый рубль, вложенный в текущем году, через несколько лет будет иметь иную стоимость, деньги «потеряют» первоначальную ценность, что обусловлено влиянием  инфляции.            Фактор инфляции необходимо учитывать при расчетах, что позволяет более реально оценивать эффективность проекта, соизмерять текущие затраты и капитальные вложения. Данный процесс называется дисконтированием.          Для оценки коммерческой эффективности капитальных вложений и выбора эффективного варианта используются показатели:     чистый дисконтированный доход (ЧДД);      индекс доходности (ИД);        срок окупаемости капитальных вложений (Т_ок).   Перечисленные показатели определяются с помощью коэффициента дисконтирования , который позволяет оценить стоимость получаемых в будущем денежных средств с текущего момента, т.е. определить, как будет снижаться стоимость денежных средств в результате инфляции.   Коэффициент дисконтирования:          k_д = 1/(1+d/100)  

Из формулы следует, что коэффициенты дисконтирования зависят в первую очередь от уровня инфляции, банковской ставки или рентабельности предприятия, и,  во- вторых ,  от числа лет использования капиталовложений. Чем больше инфляция или банковская ставка и чем больше по времени используются капиталовложения, тем больше ежегодно обесцениваются денежные средства, вложенные в инвестиционный проект. Чистый дисконтированный доход- это доход, определяемый как разность, между прибылью и капитальными вложениями, приведенный к единой ценности (начальному шагу расчета) с применением коэффициента дисконтирования

                                               ЧДД=   

             Приятно считать, что если величина ЧДД за период использования капитала положительна ( ЧДД ≥ 0), то проект эффективен и его можно внедрять, а при отрицательном значении ( ЧДД ≤ 0), проект убыточен, неэффективен и его стоит отклонить.

              Индекс доходности характеризуется  соотношением  приведенной прибыли  и капиталовложений:

                             ИД=

              Таким образом индекс доходности  позволяет определить, окупит ли  суммарная прибыль от внедрения  проекта капитальные вложения. Если  индекс доходности равен или  больше единицы, то инвестиционный  проект эффективен и его следует  внедрять, а если ИД<1 , то проект неэффективен его следует отклонить.             Кроме абсолютных значений экономии себестоимости, прибыли, ЧДД, ИД важно установить период вложения, за который можно возместить капиталовложения в инвестиционный проект.       Срок окупаемости – это период времени в месяцах, кварталах, годах, в течение которого капитальные вложения покрываются за счет получаемой от внедрения инвестиционного проекта прибыли. Т_ок  рассчитывают с применением коэффициента дисконтирования (более точный расчет), и без дисконтирования (если инвестиционный проект менее одного года).           Срок окупаемости можно определить учитывая общую прибыль от реализации проекта или ее часть («чистую» прибыль).     Срок окупаемости за счет общей прибыли:       с дисконтированием:

                               Т_ок=

           без дисконтирования:

                               Т_ок=

           срок окупаемости за счет чистой  прибыли:

                               Т_ок=

          При внедрении отдельных машин  и аппаратов или отдельных стадий технологического процесса, когда затруднен расчет цены готовой продукции, срок окупаемости можно определить отношением капитальных вложений к снижению себестоимости продукции:

                                Т_ок=

            Расчетные сроки окупаемости капитальных вложений сравнивают с нормативными. Проект эффективен, если срок окупаемости меньше или равен нормативному сроку.           При расчетах показателей экономической эффективности важно правильно применять и сопоставлять цены по вариантам. Для одних и тех же ресурсов, продукции можно использовать базисные, прогнозные и расчетные цены.              Базисные цены (Ц_б )- цены, сложившиеся на исходный  момент инвестирования.             Прогнозные цены (Ц_пр) – цены на определенный момент расчетного периода с учетом инфляции. Они показывают изменение цен на ресурсы и продукцию по сравнению с базисной ценой 

                                      Ц_пр=

             Расчетные цены- это цены , соответствующие  общему индексу инфляции в экономике, применяют для сравнения результатов производства при разных условиях инфляции. При применении расчетных цен устраняется влияние инфляции, так как цены приводятся к началу инвестиционного периода.           

                В целях объективной оценки капиталовложения следует рассматривать и другие показатели (производительность труда, сроки внедрения, изменение спроса, процентные ставки). Кроме того необходимо учитывать не только общую инфляцию, но и цены на отдельные ресурсы, изменения в оплате труда работников, в стоимости основных фондов, особенно земли, оборудования, зданий и др. Чем больше факторов учтено при расчетах, тем выше точность обоснования инвестиционных проектов. В процессе осуществления любого инвестиционного проекта происходят непрерывные изменения в экономике, законодательстве и т.д. необходимо отслеживать и анализировать эти изменения, корректировать и изменять неблагоприятные последствия , создавая для этого определенные запасы и резервы, осуществляя страхование потенциальных рисков.  При расчетах экономической эффективности инвестиций в техническое перевооружение предприятий следует принимать во внимание объем производства продукции. Это касается как суточного, так и годового объема производства. Стремление внедрить высокопроизводительное оборудование при небольших масштабах производства хоть и способствует ускорению переработки сырья и одновременному сокращению прямых расходов, но затем приводит к недогрузке оборудования, росту условно-постоянных расходов на единицу продукции. Применение оборудования малой производительности увеличивает удельные расходы, затраты на обслуживание  и др.          Поэтому при создании новых предприятий  и реконструкции действующих следует учитывать фактор масштаба производства.  Нельзя не учитывать, что в период освоения нового оборудования степень его загрузки по разным причинам может быть недостаточной. Поэтому важно определить объем производства такой продукции, когда достигается равновесие между расходами и доходами, а предельное значение прибыли становится нулевым.       Для этого определяют нижнюю границу объема производства и продаж продукции, при которой выручка от реализации покрывает только издержки производства, не принося прибыли.  Метод определения равновесия и устойчивости проекта называется методом определения самоокупаемости , точки безубыточности.      В общем виде точку безубыточности Q (минимальный объем выпуска продукции в натуральных единицах)  можно определить по формуле:       

                            Q=

          Точка безубыточности  показывает минимальный объем производства, ниже которого техническое перевооружение нецелесообразно, а инвестиционный проект ненадежен. Если потенциальные объемы производства  превышают порог безубыточности , то проект можно внедрять. Начиная с каждой последующей выпускаемой и реализуемой продукции предприятие начнет получать прибыль.

          Заключение

          Каждое предприятие должно стремиться  к эффективному развитию,  и  тут невозможно обойтись без капиталовложений, которые оно может привлечь как со стороны инвесторов , в том числе и иностранных, так и воспользовавшись собственными. Данные инвестиционные ресурсы  могут быть направлены на различные цели, как , например расширение производственных мощностей, техническое перевооружение или реконструкцию предприятия , а также освоение новых видов продукции. Безусловно, предприятие может осуществлять и внешнюю инвестиционную деятельность, покупая ценные бумаги других предприятий или же становиться головным предприятием, приобретая контрольный пакет акций другого хозяйствующего субъекта. Осуществляя данную деятельность предприятие-инвестор выбирает наиболее подходящий для себя вариант, соотнося будущую прибыль и риск, с которым связаны все инвестиционные процессы.            

Таким образом инвестиции являются основой:

• систематического обновления основных производственных фондов предприятия и осуществления политики расширенного производства;
• ускорение научно-технического прогресса и улучшения качества продукции4
• структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;
• создания необходимой сырьевой базы промышленности;
• гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней школы;
• смягчения или решение проблемы безработицы;
• охрана природной среды и достижения других целей.

               Литература

Федеральные законы:          1) Гражданский кодекс РФ        2) Налоговый кодекс РФ        3) Трудовой кодекс РФ         4) Закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999года     Основная :            Грибов В.Д., Грузинов В.П. «Экономика предприятия »- М, 2009г          Сергеев И.В. «Экономика предприятия »- М, 2009г    Сафронова Н.А. «Экономика организации»-М,2004г.