Министерство  образования Российской Федерации 

Санкт-Петербургский  государственный

инженерно-экономический  университет 
 
 
 
 
 
 
 

Курсовая  работа

На тему: 
 

Инвестиционная  деятельность предприятия

Работу  выполнила:студентка 2 курса группы 4/3332

Факультета Предпринимательства и финансов

Специальности Финансы и кредит

Василенко Наталья Валерьевна 

Работу  проверил:Девятов Юрий Вячеславович 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Санкт-Петербург

2005

Содержание

Введение…………………………………………………………………3

Глава 1.Инвестиции в системе рыночных отношений……………….5

1.1.Экономичекое  содержание инвестиций…………………………...5

1.2.Типы и классификация  инвестиций………………………………..8

1.3.Источники  инвестирования……………………………………….12

Глава 2.Основные направления инвестиционной деятельности…...15

2.1.Внутренняя  инвестиционная деятельность………………………15

2.2.Внешняя инвестиционная  деятельность…………………………17

Глава 3.Методы оценки эффективности инвестиционной деятельности…………………………………………………………...21

3.1.Статистические  методы…………………………………………...21

3.2.Динамические  методы…………………………………………….23

Заключение…………………………………………………………….27

Список использованной литературы…………………………………29

Введение 

    Вопрос  о привлечении инвестиций в  экономику стоит достаточно остро,т.к.  они напрямую связаны с темпами экономического роста.

Для его увеличения необходимо аккумулировать внутренние инвестиционные процессы,а также  создать условия для привлечения  иностранных инвесторов.Несомненно,что  эти процессы невозможны без участия  государства,которое должно проводить открытую, последовательную и понятную для всех участников инвестиционную политику,основанную на хорошо продуманной и чётко структурированной законодательной базе,исключающей расхождения с основными международными стандартами и противоречия между законами.

    Особую  значимость для России имеет   повышение эффективности инвестиционной  деятельности.Этот ключевой вопрос, необходимость решения которого  в ближайшее время обусловлена  совокупностью причин:

• Во-первых,существенное повышение роли инвестиций в подъёме национальной экономики,неуклонном повышении уровня жизни населения.
• Во-вторых,необходимость коренных перемен в инвестиционной сфере,которая сегодня находится в далеко не в лучшем состоянии.
• В-третьих,эти перемены вызваны перспективами  крупномасштабной структурной перестройки экономики, предстоящих качественных изменений в её технологическом укладе и другими важными обстоятельствами,требующими массового привлечения отечественных и иностранных инвестиций и резкого повышения эффективности всей инвестиционной деятельности,осуществляемой сегодня в России.

    Необходимо  всегда иметь в виду,что вложения  инвестиций это средство достижения  экономической эффективности,на  основе которой могут быть  решены многообразные социальные  и экономические задачи.

    Экономика может динамично развиваться только в том случае,если каждая её отдельно взятая составляющая,которой и является предприятие,также динамично развивается.

    Решающим  условием развития предприятия  в соответствии с принятой  экономической стратегией является инвестирование необходимого объёма средств в разработанные проекты.

Экономический рост и инвестиции взаимосвязаны  между собой и взаимообусловлены,инвестиции создают материальную основу для  поступательного развития предприятия,результаты которого,в свою очередь,являются источником средств для новых капитальных вложений.Инвестирование-основная форма практического осуществления экономической стратегии предприятия.Без прироста активов или обновления их состава коммерческие организации не могут успешно развиваться в долгосрочном периоде. Инвестиционная политика предприятия является важнейшей составной частью его общей стратегии развития. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1.Инвестиции в системе рыночных отношений.

1.1.Экономическое  содержание инвестиций.

    Инвестиции-относительно  новый для нашей экономики  термин.В отечественной экономической  литературе понятие инвестиций  употреблялось как синоним капитальных  вложений,под которыми понимались  все затраты материальных,трудовых  и денежных ресурсов,направленных на воспроизводство основных фондов,-как простое,так и расширенное.

    В  рамках централизованной плановой  системы использовалось следующее  общепринятое понятие:”Каптальные  вложения-финансовые средства,затрачиваемые  на строительство новых и реконструкцию,расширение и техническое перевооружение действующих предприятий (производственные капитальные вложения),на жилищное,коммунальное и культурно-бытовое строительство (непроизводственные капитальные вложения)”.¹

    В  соответствии с национальным  законодательством (закон ”Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации”),

инвестиции-это  денежные средства,целевые банковские вклады,паи,акции и другие ценные бумаги;технологии;машины,

оборудование;лицензии,-в  том числе на товарные знаки;кредиты;

любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности,вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности или другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.Наиболее общим и распрастранённым в рыночной экономике считается понимание под инвестициями процесса вложения средств в любой форме для получения дохода или какого-либо другого эффекта.

    В  нашем повседневном языке слово”инвестиция”  не всегда имеет то же значение,какое  ему придаётся в экономической литературе,где “чистым инвестированием”,или капиталообразованием,называется то,что представляет собой чистый прирост реального капитала общества (здания,оборудование,материально-производственные запасы и т.д).В повседневной жизни часто говорят об  “инвестировании”,когда покупают участок земли,находящиеся в обращении ценные бумаги или любой другой вид собственности.

    В  рыночной экономике по своей  сущности инвестиции сочетают  в себе две стороны инвестиционной  деятельности,под которой понимается вложения инвестиций,или инвестирование,и совокупность практических действий по реализации инвестиций,-затраты ресурсов и результаты.Инвестиции осуществляются с целью получения результата (дохода или иного результата) и являются бесполезными,если они не приносят его.

    Кроме  того,можно ещё отметить следующие  общие,характерные черты инвестиций:они,как  правило,носят долгосрочный характер  (это относится к реальным инвестициям;краткосрочные  инвестиции осуществляются в  финансовой сфере с быстроликвидными ценными бумагами);инвестиционная деятельность и принимаемые инвестиционные решения оказывают комплексное воздействие на все стороны предпринимательской деятельности и социально-экономическую ситуацию в регионе.

    Среди  множества типов инвестиционных функций можно выделить несколько групп,основывающихся на разных гипотезах о поведении инвесторов.Основными из них являются:акселерационная теория инвестиций;теории,основанные на мотивах прибыли;гипотеза об определяющей роли ликвидности при принятии инвестиционных решений;теория,рассматривающая взаимосвязь размеров инвестиций и величины нормы процента (процент-плата заёмщика кредитору за пользование ссуженными деньгами или материальными ценностями);неоклассическая

теория инвестиций.

    Целью  производства в рамках акселерационной теории служит рост производства.Между тем рост выпуска продукции рассматривается предпринимателем лишь как средство получения прибыли.Само по себе увеличение производства,если оно не влечёт за собой каких-либо преимуществ для инвестора,нереально в рыночной экономике.В целом акселерационная трактовка инвестиционного процесса даёт одностороннюю зависимость между рассматриваемыми величинами и поэтому не способна дать исчерпывающую характеристику инвестиционному процессу.

    С  других позиций к изучению динамики инвестиционного процесса подходят теории,рассматривающие мотив прибыли в качестве ведущей цели инвестора.В рамках акселерационной теории величина желаемого капитала определялась на основе достигнутого технического уровня развития,пропорционально показателю объёма производства,ожидаемого в данном периоде,т.е.ожидаемого спроса.

С точки зрения теории максимизации прибыли,инвестиции в частном секторе реализуются  только тогда,когда наряду с ожиданиями повышения сбыта,оправдываются ожидания достаточной величины прибыли.Таким образом,прибыль рассматривается как исходный пункт для принятия инвестиционных решений.Это означает,что вместе с планированием размера сбыта продукции,предприниматель должен учитывать цены и производственные издержки.

     Дальнейшим  развитием гипотез,основанных на  мотиве прибыли как определяющем  показателе инвестиционной деятельности,является  гипотеза ликвидности.В рамках  этой гипотезы наличие собственных  средств для возможности самофинансирования  капиталовложений рассматривается как необходимая предпосылка для инвестиционных расходов.Гипотеза ликвидности позволяет учесть различия в использовании собственных средств и заёмного капитала.Размер денежых средств,находящихся в распоряжении предпринимателя для инвестиционных целей,при собственном финансировании состоит из сохранённой для этих целей прибыли и амортизации,а при внешнем финансировании-из кредитов и эмиссии долей собственного капитала.Гипотеза ликвидности исходит из того,что,прежде всего,изыскивается возможность для самостоятельного финансирования,а решения прибегнуть к внешним источникам принимается после того,как будут исчерпаны все внутренние источники.Как одна из важнейших причин для такого поведения предпринимателя приводится зависимость роста долговых обязательств и увеличение степени риска,или зависимости положения предприятия от краткосрочных колебаний конъюктуры.Ликвидная гипотеза может дать хорошие результаты,когда наблюдается конъюктурная ситуация  благоприятного развития спроса и ощущается необходимость средств для инвестиционных вложений в связи с ожиданием расширенного спроса.В ситуации,когда предприниматель проводит инвестиционную политику,направленную на рост производства,возможность собственного финансирования инвестиционных проектов,т.е.ликвидная ситуация предпринимателя,становится решающим фактором,определяющим величину инвестиций.На основании ликвидной гипотезы невозможно судить о динамике инвестиционной деятельности на долгосрочный период.Она может представлять интерес при применении вместе с другими более общими теориями,как дополнительный фактор,определяющий склонность к инвестированию частного сектора в зависимости от наличия финансовых средств.Как обобщающий показатель размера ликвидных средств частного сектора рассматривается прибыль,остающаяся в распоряжении предпринимателя,после выплаты всех налоговых платежей.

    Старейшей  гипотезой,объясняющей взаимосвязь  объёма производства и инвестиционной  активности,является теория,определяющая  общие инвестиционные затраты  через рыночную норму процента.Неотъемлемой предпосылкой этой теории является необходимость рынка совершенной конкуренции.Согласно этой теории капитал представляет собой будущие доходы,продисконтированные на настоящий момент.

    Неоклассическая  теория инвестиционного поведения  хозяйствующих субъектов определяет оптимальную величину используемого капитала в зависимости от размеров производства,цены продукта и издержек использования капитала.При условии,что известны чистая стоимость фирмы,издержки использования капитала,можно рассчитать оптимальную величину капитала с учётом коэффициента эластичности капитала,объёма производства,индекса цен.Таким образом,неоклассическая инвестиционная теория основана на понятии стоимости фирмы.В упрощённом виде стоимость фирмы предсавляет собой продисконтированные в начальный момент времени будущие расходы предприятия,которые предприниматель максимизирует.

    Для  доказательства преимуществ той  или иной инвестиционной функции  проводились различные исседования.Но  с течением времени условия  рыночного взаимодействия меняются, накапливается большое количество статистического материала,и эти изменения должны учитывать в новых видах инвестиционных функций.Процесс исследования в этой области недьзя считать завершённым. 

1.2.Типы  и классификация  инвестиций 

    Разнообразие экономических отношений,которое присуще инвестиционному процессу,предопределяет необходимость классифицировать инвестиции.Все инвестиции по признаку назначения делятся на три основные группы:финансовые,реальные,

инвестициии в  нематериальные активы.

    Финансовые  инвестиции-это вложение капитала  в акции, облигации и другие  ценные бумаги,дающие право на  получение доходов от собственности,а  также банковские депозиты.

Финансовые инвестиции могут быть как дополнительным источником капитальных вложений,так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг.

    В  современных условиях одним из  основных видов финансовых инвестиций  являются портфельные инвестиции-вложение  капитала в группу проектов,например  приобретение ценных бумаг предприятий.Формирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем является главной задачей инвестора,осуществляемой посредством операций купли-продажи ценных бумаг на фондовом рынке.

    Но  часть портфельных инвестиций-вложения  в акции предприятий различных  отраслей материального производства-по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство.

    Инвестор  на фондовом рынке не должен  приобретать ценные бумаги только  одного вида.Необходимо разнообразие  вклада,иначе он обрекает себя  либо на низкую эффективность вклада,либо на излишне высокий риск.Риск в основном связан с тем,что в момент заключения сделки существует неопределённость эффективности данной операции,обусловленной сложностью прогноза цены в будущем (а для акций-и будущих дивидендов).Если инвестор вкладывает деньги в ценные бумаги какой-либо компании.он оказывается в зависимости от колебаний их курсовой стоимости.Вклад капитала в акции нескольких компаний позволит в значительной степени не зависеть от курсовых колебаний каждой из них.Средний курс, как правило,колеблется меньше,поскольку при повышении курса одной из ценных бумаг курс другой может понизится.и колебания могут взаимно погаситься.

    Кроме  портфельных инвестиций распространение  получили кредитно-денежные операции,при  которых капитал инвестора помещается в банки в виде депозитных вкладов с последующим использованием их в качестве кредитов.Финансовые инвестиции оцениваются по приносимому ими доходу.Оценка дохода и есть цена или курс ценных бумаг.Движение курса ценных бумаг отражает состояние и ближайшие перспективы экономики в целом и финансовое состояние предприятия,выпускающего эти ценные бумаги.Финансовые инвестиции являются средством перелива капиталов из одних сфер экономики в другие,что способствует структурным изменениям в экономической системе.

    Реальные (прямые) инвестиции-долгосрочные вложения  средств в отрасли материального  производства.Это-вложение капитала  частных фирм или государства  в производство продукции и  предполагает образование реального  капитала (здания,сооружения,

товарно-материальные запасы и др.).

    Подготовка и анализ инвестиций в реальные активы существенно зависят от того,какого рода это инвестици,т.е. какую из стоящих перед предприятием задач необходимо решить с их помощью.С этих позиций все возможные разновидности инвестиций можно объединить в следующие основные группы:

1. инвестиции в повышение эффективности.Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат предприятия за счёт замены оборудования,обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства;
2. инвестиции в расширение производства.Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;
3. инвестиции в создание новых производств.Такие инвестиции обеспечат создание совершенно новых предприятий,которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся фирмой товары (или оказывать новый тип услуг),либо позволят фирме предпринять попытку выхода с ранее уже выпускавшимися товарами на новые для неё рынки;
4. инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления.Эта разновидность инвестиций становится необходимой в том случае,когда фирма обязана удовлетворить требования властей в части либо экологических стандартов,либо безопасности продукции.либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счёт только совершенствования менеджмента.

Причиной,заставляющей вводить такого рода классификацию  инвестиций,является различный уровень риска,с которым они сопряжены.Зависимость между типом инвестиций и уровнем их риска определяется степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменение результатов работы фирмы после завершения инвестиций.

    С  этих позиций организация нового производства,имеющего своей целью выпуск незнакомого рынку продукта,сопряжена с наибольшей степенью неопределённости,тогда как повышение эффективности (снижение затрат) в производстве уже принятого рынком товара несёт минимальную опасность негативных последствий инвестирования.Аналогичным образом с низким уровнем риска сопряжены и инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления.

    Реальные (производственные) инвестиции можно  подразделить на следующие виды:направляемые на новое строительство,на расширение производственных мощностей,на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства и возмещение выбывшего оборудования,зданий и сооружений (поддержание мощности).

    Необходимо  отметить,что расходование инвестиционных ресурсов на то или иное направление воспроизводства основных фондов зависит от множества факторов как на уровне отдельного хозяйственного субъекта,так и на уровне экономики в целом.На решение предприятия по формированию плана капитальных работ влияют такие факторы,как наличие свободных финансовых ресурсов,технические характеристики активной части основных фондов,выбранная долгосрочная программа стратегического развития предприятия,структура рынков сбыта продукции и т.д.

    Понятие  “нематериальные активы” недавно вошло в употребление нашей экономической наукой.

    К  нематериальным активам,используемым  в течение длительного периода  (свыше одного года) в хозяйственной  деятельности и приносящим доход,относятся  права,возникающие:

• из авторских и иных договоров на произведения науки,литературы,искусства и объектов смежных прав,на программы для ЭВМ,базы данных и д.р.;
• из патентов на изобретения,из свидетельств на полезные модели,товарные знаки и знаки обслуживания и лицензионных договоров на их использование;
• из прав на “ноу-хау” и д.р.

Кроме того,к  нематериальным активам относятся  права пользования земельными участками,природными ресурсами и организационные  расходы.

    Существует  и несколько другая формулировка,утверждающая,что  “к нематериальным активам относятся затраты предприятий в нематериальные объекты,используемые в течение долгосрочного периода в хозяйственной деятельности и приносящие доход:права пользования земельными участками,природными ресурсами,патенты,лицензии,”ноу-хау”,программные продукты,монопольные права и привилегии (включая лицензии на определённые виды деятельности),организационные расходы (включая плату за государственную регистрацию предприятия,брокерское место и т.п.),торговые марки и товарные знаки и т.п.”.²

    По  признаку направленности действий инвестиции можно представить следующими группами:

1. начальные инвестиции,т.е. осуществляемые на основании проекта при создании или покупке предприятия;
2. экстенсивные инвестиции,направляемые на увеличение производственного потенциала;
3. ренивестиции-образовавшиеся свободные инвестиционные ресурсы,направляемые на приобретение или изготовление новых средств производства с целью поддержания рациональной структуры основных фондов предприятия и выживания предприятия в перспективе.В частности,-на замену имеющихся объектов новыми,на рационализацию,на диверсификацию, связанную с освоение новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта.

    С  точки зрения субъекта инвестирования  все инвестиции можно разделить  на государственные и частные.Государственные инвестиции в основном должны направляться на цели здравоохранения,культуры,фундаментальные научные исследования,цели обороны,приоритетного финансирования отраслей и видов производств для структурного регулирования экономики.Частные инвестиции направляются в те отрасли и на предприятия,где имеются лучшие условия получения прибыли.

Источником финансирования частных инвестиций являются собственные  средства предприятий в виде нераспределённой прибыли,амортизационного фонда;привлечённые средства:средства от реализации ценных бумаг,кредиты и займы.Государственные инвестиции финансируются из федерального,республиканского, местного бюджетов,формируются за счёт налоговых поступлений,прибыли государственных предприятий различных уровней (собственные средства) или за счёт выпуска облигаций внутренних и внешних займов (привлечённые средства).В западных странах основная часть реальных инвестиций приходится на частные инвестиции,однако государство также активно участвует в инвестировании,вкладывая капитал в государственный сектор, предоставляя кредиты,субсидии,осуществляя политику

экономического  регулирования. 

1.3.Источники  инвестирования. 

    Инвестиционную  деятельность предприятия необходимо  обеспечить источниками,среди которых  можно выделить  собственные и заёмные (и другие привлечённые) средства.К собственным средствам относятся:уставной фонд или акционерный капитал предприятия,резервный фонд,фонд социального назначения,

амортизационный фонд,резерв предстоящих расходов и  платежей,

привлечённые  средства и средства,выплачиваемые страховыми компаниями.В свою очередь заёмные средства включают в себя краткосрочные и долгосрочные заёмные средства,к которым соответственно относятся краткосрочные кредиты банков, краткосрочные заёмные средства (векселя и обязательства),

краткосрочная кредиторская задолженность,иностранные  и международные инвестиции,а  также долгосрочные кредиты,

облигационные займы сроком более 1 года и государственные  субсидии.Инвестиционные банки заинтересованы в разумном соотношении заёмных  и собственных средств,т.к. значительная доля собственных средств постоянно находится в связанном состоянии в виде земельных участков,зданий,оборудования,которые в случае банкротства могут быть превращены в ликвидность с большим трудом или реализованы в убыток.

    Исходя  из направленности и степени  инвестиционной стабильности, предприятия  промышленности подразделяются  на экспортоориентированные (высокорентабельные), наукоёмкие (средней рентабельности) и ориентированные на продукцию  для внутреннего рынка (как  правило,низкорентабельные).Такое разграничение предприятий по уровню платёжеспособности определяет и источники их финансирования.

    Так,предприятия  экспортоориентированные позволяют  себе заключать форвардные контракты  с банками,которые предполагают  игру на понижение процентной ставки для обеспечения снижения инфляционных ожиданий.Кроме того,для таких предприятий возможны источники финансирования в евробоны и другие иностранные облигации.Поскольку иностранные боны выпускаются на длительный срок и их можно приобрести и реализовать в России через иностранные инвестиционные компании,целесообразно для таких предприятий вводить предельную норму отчислений государству валютной выручки.При этом предприятиям с максимальной выручкой необходимо устанавливать льготный норматив отчислений.

    Инвестирование  наукоёмких предприятий возможно  через выборочное кредитование  банками инновационно-инвестиционных  проектов под определённый залог,через  лизинговый механизм.

Поскольку многие предприятия имеют,как правило,сравнительно новое оборудование,весьма успешным мог бы быть возвратный лизинг,когда поставщик оборудования и лизингополучатель совмещены в одном лице,т.е. лизингополучатель продаёт лизингодателю оборудование или даже предприятие,при этом одновременно беря его в лизинг,сохраняя право пользования своим оборудованием.При этом средства,полученные за данное оборудование,лизингополучатель может использовать для любых производственных и инвестиционных целей,а по договору лизинга он будет расплачиваться лизинговыми платежами в обычном порядке.

  Кроме того,для  наукоёмких предприятий целесообразно  использовать инвестиционные налоговые  кредиты,отсрочки налоговых платежей под конкретные инновационные проекты,а  также создание фондов поддержки  инновационного бизнеса за счёт различных источников,в том числе и за счёт взносов предпринимателей,отчислений от прибыли крупных предприятий.

  Инвестирование  низкорентабельных предприятий  целесообразно за счёт продажи пакета их акций стабильно работающим предприятиям,за счёт увеличения норматива обязательных отчислений на восстановление оборудования для этих предприятий,

за счёт восстановления госзаказов для некоторых отраслей промышленности,за счёт кредитов,в  том числе и от иностранных  инвесторов,под конкретные проекты  при соответствующих гарантиях их реализации,за счёт возвратного лизинга,а также за счёт инвестиций в государственные ценные бумаги.³  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2. Основные направления  инвестиционной деятельности предприятия. 

2.1.Внутренняя  инвестиционная деятельность. 

  По своей направленности инвестиционную деятельность предприятия можно разделить на два основных типа:внутреннюю и внешнюю.К внутренней деятельности относится:расширение производственных мощностей,техническое перевооружение и реконструкция предприятия, увеличение объёма выпуска продукции,создание новых видов продуции.

  Расширение  производственных мощностей способствует увеличению потенциала предприятия,объёма выпуска существующей продукции,переходу к выпуску новой продукции  и,в конечном итоге, к росту прибыли.