Инвестиционная политика. 30

Содержание

 

     Введение. 3

     1. Инвестиционная деятельность. 6

     1.1 Внутренние источники инвестиций в России. 7

     1.2 Внешние источники инвестиций. 11

     2. Первые признаки перехода к положительной динамике

роста. Его  источники и факторы   14

     3. Ключевые задачи и цели государственной инвестиционной политики в России  17

     Заключение. 24

     Список литературы.. 26

    

 

     Введение

 

В России, который год говорят  о предстоящем инвестиционном буме. Потребность

российских предприятий, более  десяти лет практически не обновлявших  свой

производственно-технологический  потенциал, огромна. Свободный капитал есть и

на международном финансовом рынке, и внутри страны. Однако почему-то

инвесторы не торопятся вложить  его в российские предприятия. Помимо общих

замечаний о не благоприятности  инвестиционного климата в России, следует

назвать очень важную причину: абсолютное большинство предприятий не готовы

принимать инвестиции на рыночных условиях. Они не способны, во-первых,

представить должным образом подготовленные, всесторонне проработанные

проекты, во-вторых, эффективно распорядиться  средствами, обеспечив

привлекательную для инвесторов норму  прибыли на вложенный капитал, в-третьих,

обеспечить "прозрачность" инвестиционного  процесса, его контролируемость со

стороны инвесторов. Увеличение финансовой "прозрачности" эмитентов способно

вызвать настоящий инвестиционный бум в России, - считает аналитик КБ

"Юниаструм Банк" Андрей Кобзев.

     По данным Госкомстата за январь-сентябрь 2002 года объем

инвестиций в основной капитал  за счет всех источников финансирования составил

1075.7 млрд. руб., или 102.5% к соответствующему  периоду предыдущего года, в

том числе в сентябре - 165.5 млрд. рублей (прирост к соответствующему периоду

2001 года - 2.9 процента). (См. Приложение, график 1.)

Сейчас опасения полностью потерять вложенные в российскую экономику  деньги

уходят, но инвесторы все еще  выжидают, чтобы окончательно убедиться  в

устойчивости позитивных процессов  в России. И если раньше главной  помехой

были чрезмерные политические риски, то сейчас на первый план выходят гарантии

прав собственности, проблемы корпоративного управления, судебная реформа,

система финансовой отчетности, таможенные тарифы, реализация соглашений по

совместному разделу продукции, Земельный  кодекс, состояние банковской

системы. Инвесторы достаточно ясно дают понять, что пока Россия не проведет

полный цикл необходимых изменений  в законодательстве и административной

практике по этим вопросам, серьезных  инвестиций она не получит. Об этом

говорилось на тринадцатом по счету  заседание Консультативного совета по

иностранным инвестициям в России (КСИИР) при Правительстве РФ, которое  прошло

под председательством премьер-министра России Михаила Касьянова.

Однако государственная инвестиционная политика сейчас направлена именно на

то, чтобы обеспечить инвесторов всеми  необходимыми условиями для работы на

российском рынке, и потому в перспективе мы можем рассчитывать на изменение

ситуации в российской экономике  в лучшую сторону. Надо отметить, что

показатель стабильности власти в  течение года колебался, но в целом  шел

вверх, прежде всего благодаря растущему  влиянию и популярности президента

Владимира Путина.

Необходимым условием развития экономики  является высокая инвестиционная

активность. Она достигается посредством  роста объемов реализуемых

инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного их использования в

приоритетных сферах материального производства и социальной сферы. Инвестиции

формируют производственный потенциал  на новой научно-технической базе и

предопределяют конкурентные позиции  стран на мировых рынках. При этом далеко

не последнюю роль для многих государств, особенно вырывающихся из

экономического и социального  неблагополучия, играет привлечение  иностранного

капитала в виде прямых капиталовложений, портфельных инвестиций и других

активов.

Инвестиции определяют будущее  страны в целом, отдельного субъекта

хозяйствования и являются локомотивом  в развитии экономики. А привлечение

инвестиций в экономику РФ и  их освоение способствуют повышению

производительного потенциала ее экономики.

Предпринимательская, инвестиционная деятельность и состояние экономики  в

целом в значительной степени зависят от государственной политики. Своими

действиями государство может  существенно затормозить или  ускорить эти

процессы.

Проблема создания нормального  инвестиционного климата и привлечения

инвестиций в российскую экономику  будет приобретать исключительную остроту в

ближайшие годы. Перед Россией стоит  жизненно важная задача полной

модернизации и реиндустриализации своей экономики, и это гигантское

предприятие потребует колоссальных капиталовложений. По оценкам Министерства

экономического развития и торговли в течение 20 ближайших лет для  этого

потребуются инвестиции не менее 2 триллионов долларов, что составляет 100

млрд. долларов в год. На фоне этих цифр нынешние усилия правительства  в

области привлечения инвестиций представляются явно недостаточными и

медлительными. И заявление министра экономики Германа Грефа на инвестиционном

симпозиуме в Гарварде, что нужно сделать несколько решительных шагов, чтобы

инвестиции пошли как снежный  ком, представляется с учетом прошлого опыта

слишком оптимистическим. Скорее, можно  согласиться с другой его оценкой: Мы

утопили в кризисах две волны  инвесторов. У нас нет права  на новую ошибку.

Очевидно, что уже в ближайшее  время потребуются кардинальные изменения в

подходе России к этому вопросу. Следовательно, при разработке инвестиционной

политики государства (региона), наряду с программой улучшения базовых

факторов, необходимо разработать  и реализовать индивидуальные программы  по

отношению к стратегическим, прямым финансовым и портфельным инвесторам.

    

1. Инвестиционная  деятельность

 

Согласно действующему законодательству инвестиционная деятельность на

территории РФ может финансировать  за счет:

1.      собственных финансовых  ресурсов и внутрихозяйственных  резервов

инвестора (прибыль, амортизационные  отчисления, денежные накопления и

сбережения граждан и юридических  лиц, средства выплачиваемые органами

страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и  др.

средства);

2.      заемных финансовых  средств инвестора (банковские  и бюджетные кредиты,

облигационные займы и др. средства);

3.      привлеченных финансовых  средств инвестора (средства, полученные  от

продажи акций паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан

юридических лиц);

4.      денежных средств,  централизуемых объединениями предприятий  в

установленном порядке;

5.      инвестиционных  ассигнований из государственных  бюджетов, местных

бюджетов и внебюджетных фондов;

6.      иностранных инвестиций;

7.      собственные финансовые  ресурсы (самофинансирование) Прибыль  главная

форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта.

Ее величина выступает как часть  денежной выручки, составляющая разницу  между

реализационной ценой продукции (работ услуг) и ее полной собственностью.

Прибыль является обобщающим показателем  результатов коммерческой деятельности

предприятия. После уплаты налогов  и других платежей из прибыли в  бюджет у

предприятия остается чистая прибил. Часть ее можно направить на капитальные

вложения социального и производственного  характера. Эта часть прибыли  может

использоваться на инвестиции в  составе фонда или другого  фонда аналогичного

назначения, создаваемого на предприятии.

    

     

1.1  Внутренние  источники инвестиций в России

 

Традиционно в России финансирование капитальных вложений осуществлялось за

счет внутренних источников. Можно  предположить, что и в дальнейшем они будут

играть решающую роль, несмотря на активизацию привлечения иностранного

капитала.

В масштабе страны общий уровень  сбережений зависит от уровня сбережений

населения, организаций и правительства. Средства отдельных граждан –  не

единственный источник сбережений на будущее. Предположим, что некая  компания

получила прибыль в размере 100 млн. рублей. Эта прибыль может  быть выплачена

владельцам, реинвестирована (компания может приобрести на эти средства новое

оборудование или производственные площади) или же положена на банковский

счет. В любом случае компания сберегает  часть своей прибыли, точно также  как

семья сберегает часть своего заработка. Правительство тоже может делать

сбережения – в тех случаях, когда налоговые поступления  в бюджет превышают

правительственное потребление (куда входит зарплата государственных служащих,

расходы на оборону, выплаты пенсионерам  и т.п.). При таком положении  дел у

правительства остаются средства, которые  могут быть использованы под

инвестиции, скажем, в строительство  новых дорог или развитие телефонной

связи.

Объем сбережений в стране непосредственно  влияет на объем инвестиций в

стране. Уже было отмечено, что инвестиции представляют расходы на

приобретение оборудования, зданий и жилья, которые в будущем  выразятся в

подъеме производительной мощи всей экономики. Когда общество сберегает часть

своего текущего дохода, это означает, что часть производства может  быть

направлена не на потребление, а на инвестиции.

Чаще всего вкладчики и инвесторы  принадлежат к разным экономическим  группам.

Когда семья откладывает часть  своего дохода, она помещает свои деньги в банк.

Банк одалживает эти деньги компании, желающей осуществить капиталовложения. В

этом случае вкладчики (отдельные граждане) и инвесторы (предприятия) связаны

через финансового посредника (банк). Иногда вкладчики и инвесторы

представляют собой одно и тоже лицо. Если предприятие сберегает часть своей

прибыли и использует ее на покупку  нового станка, оно одновременно сберегает

и инвестирует деньги. Иногда компания сберегает свою прибыль за счет

увеличения банковских вкладов. Банк затем одалживает эти деньги другой

компании, желающей сделать капиталовложения. В закрытой экономике объем

сбережений точно соответствует  объему инвестиций. Какая часть национального

дохода сберегается, такая часть  и может быть инвестирована. Таким  образом,

можно сказать, что в закрытой стране внутренние инвестиции равны внутренним

сбережениям.

Когда страна входит в мировую финансовую систему, складывается не столь

однозначная ситуация. Если некая российская компания желает сделать

капиталовложение, она может занять необходимые средства, как в российском,

так и в зарубежном банке. Рассмотрим, какие же существуют внутренние

источники инвестиций.

    

Прибыль как источник инвестиций.

 

Недостаток финансовых ресурсов предприятия  пытаются восполнить за счет

повышения цен на свою продукцию. В 1993 году все увеличение прибыли в

народном хозяйстве определялось ценовым фактором. Однако, увеличивая цены,

предприятия сталкиваются с ограничениями  спроса, приводящие к проблемам с

реализацией продукции, и, как следствие, к спаду производства. Это может

поставить на грань банкротства  многие предприятия. Например, в сложном

положении оказался Волжский автомобильный завод. Чтобы обеспечить необходимые

средства для инвестиций, он постоянно  повышал цены на автомашины “Жигули”, в

результате чего они стали дороже многих более качественных иностранных

моделей. Поэтому сбыт продукции  ВАЗа стал проблематичным.

Правительством принимаются меры, которые облегчат предприятиям формирование

необходимых финансовых ресурсов для  производственного развития, тем  более что

сегодня они являются одним из основных источников капиталовложений в

экономику. Расширить возможности  предприятий поможет решение  о полном

освобождении от налога прибыли, направляемой на инвестиции, которое действует

с 1 января 1993 года.* Это должно послужить  хорошим стимулом к усилению

инвестиционной активности.

    

Амортизационные отчисления

 

Амортизационные отчисления – это  капитальная стоимость, отделившаяся от

своего материального носителя (зданий, сооружений, оборудования, аппаратуры

т.д.) изначально являющуюся капиталом уже находящимся в кругообороте и

обороте предприятия. Амортизационные отчисления направлены на восстановление

средств производства, которые изнашиваются в процессе использования при

производстве товаров.

    

Бюджетное финансирование

 

Дефицит государственного бюджета  не позволяет рассчитывать на решение

инвестиционных проблем за счет централизованных источников финансирования.

При ограниченности бюджетных ресурсов как потенциального источника инвестиций

государство будет вынуждено перейти  от безвозвратного бюджетного

финансирования к кредитованию. Уже сейчас ужесточился контроль за целевым

использованием льготных кредитов. Для обеспечения гарантий возврата кредита

внедряется система залога имущества  в недвижимости, в частности земли.

Законодательная база этому создана  Законом о залоге. Государственные

централизованные вложения обычно направляют на реализацию ограниченного  числа

региональных программ, создание особо  эффективных структурообразующих

объектов, поддержание федеральной  инфраструктуры, преодоление последствий

стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций, решение наиболее острых социальных

и экономических проблем. На этапе  выхода из кризиса приоритетными

направлениями с точки зрения бюджетного финансирования будут:

·        выделение  государственных инвестиций для  стимулирования развития

опорных сырьевых и аграрных районов, обеспечивающих решение продовольственной

и топливно-энергетической проблем;

·        поддержание  научно-производственного потенциала;

·        выделение  субсидий на социальные цели слаборазвитым  районам с

чрезмерно низким уровнем жизни  населения, не имеющим возможности

приостановить его падание собственными силами.

    

Банковский кредит

 

Долгосрочное кредитование, особенно в условиях зарождающегося

предпринимательства, могло бы стать  одним из важных источников инвестиций.

Нет необходимости говорить о важности долгосрочных кредитов для развития

производства в России, которое  находится в катастрофическом состоянии.

Долгосрочные банковские кредиты  в первую очередь направлены на решение

стратегических целей в экономике. Они способствуют постепенному увеличению

производства и, как следствие, общему подъему экономики страны. Такие кредиты

могли бы  выдаваться банками в  первую очередь на решение социальных программ

под гарантии правительства, однако долгосрочные банковские кредиты невыгодны

в условиях инфляции. Назрела потребность  создания инвестиционных банков,

которые занимались бы финансированием и долгосрочным кредитованием

капитальных вложений. А пока правительство  вынуждено финансировать

необходимые программы из средств  бюджета, а их в бюджете катастрофически  не

хватает.

    

Средства населения

 

Привлечение средств населения  в инвестиционную сферу путем  продажи акций

приватизированных предприятий и  инвестиционных фондов, в частности, могло бы

рассматриваться не только как источник капиталовложений, но и как один из

путей защиты личных сбережений граждан  от инфляции. Стимулировать

инвестиционную активность населения  можно путем установления в инвестиционных

банках более высоких по сравнению с другими банковскими учреждениями

процентных ставок по личным вкладам, привлечение средств населения  на

жилищное строительство, предоставление гражданам, участвующим в

инвестировании предприятия, первоочередного права на приобретение его

продукции по заводской цене и т.п. Для притока сбережений населения  на рынок

капитала необходима широкая сеть посреднических финансовых организаций  –

инвестиционных банков и фондов, страховых компаний, пенсионных фондов,

строительных обществ и др. Однако важно по возможности обеспечить защиту тем,

кто готов вкладывать свои деньги  в фондовые ценности, установив строгий

государственный контроль за предприятиями, претендующими на привлечение

средств населения.

Основным фактором, влияющим на состояние  внутренних возможностей

финансирования капиталовложений, является финансово-экономическая

нестабильность. Тем не менее, недостаточность  внутреннего инвестиционного

потенциала можно считать относительной.

    

    

1.2 Внешние источники  инвестиций

 

В Российской Федерации инвестиции могут осуществляться путем создания

предприятий с долевым участием иностранного капитала (совместных

предприятий);

·        создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным

инвесторам, их филиалов и представительств;

·        приобретения иностранным инвестором в собственность  предприятий,

имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участий в предприятиях,

акций, облигаций и других ценных бумаг;

·        приобретение прав пользования землей и иными  природными ресурсами, а

также иных имущественных прав и  т.д.

·        предоставление займов, кредитов, имущества и имущественных  прав.

Проблема стоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В

этой связи встает два вопроса: во-первых, в какие сферы приток должен быть

ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую

очередь его привлекать. Иностранный  капитал может привлекаться в  форме

частных зарубежных инвестиций –  прямых и портфельных, а также  в форме

кредитов и займов. Под прямыми  инвестициями принято понимать капитальные

вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении

которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если

иностранный инвестор владеет не менее  чем 25 % акций предприятия, или их

контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно

широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.

Прямые иностранные инвестиции – это нечто большее, чем простое  финансирование

капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России.

Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения

производительности и технического уровня российских предприятий. Размещая

свой капитал в России, иностранная  компания приносит с собой новые

технологии, новые способы организации  производства и прямой выход на мировой

рынок.

Портфельными инвестициями принято  называть капиталовложения в акции

зарубежных предприятий, которые  не дают права контроля над ними, в облигации

и другие ценные бумаги иностранного государства и международных валютно-

финансовых организаций.

Существуют и реальные инвестиции. Это – капитальные вложения в  землю,

недвижимость, машины и оборудование, запасные части и т.д. реальные

инвестиции включают в себя и  затраты оборотного каптала.

Два вида инвестиций (прямые и портфельные) движимы аналогичными, но не

одинаковыми мотивами. В обоих случаях  инвестор желает получить прибыль за

счет владениями акциями доходной компании. Однако при осуществлении

портфельных инвестиций инвестор заинтересован  не в том, чтобы руководить

компанией, а в том, чтобы получать доход за счет будущих дивидендов.

Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор (как правило,

крупная компания) стремится взять  в свои руки руководство предприятием.

Вкладывая капитал, он считает, что  Россия – самое подходящее место  для

выпуска его продукции, которая  будет реализовываться либо на российском

потребительском рынке (пример ресторанов “Макдоналдс”), либо на мировом рынке

(как в случае с некоторыми  зарубежными инвестициями в российскую  авиационно-

космическую промышленность). России необходимо прилагать все усилия к

привлечению обоих видов инвестиций, ибо каждая из них способствует будущему

увеличению производительной мощи экономики.

Иностранный капитал может иметь  доступ во все сферы экономики (за исключением

тех, которые находятся в государственной  монополии) без ущерба для

национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться не

только на прямые иностранные инвестиции. Их приток следует ограничить в

отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных

ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в

производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и  т.п.),

телекоммуникационную и спутниковую  связь. Подобные ограничения закреплены в

законодательствах многих развитых стран, в частности, США. В перечисленных

отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям формы

привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежные кредиты  и займы.

Несмотря на то, что они увеличивают  бремя государственного долга, привлечение

их было бы оправданным, во-первых, с точки зрения соблюдения национальных

интересов и, во-вторых, - быстрая окупаемость  капиталовложений в названные

сферы.

Однако для этого необходимо создать эффективную систему  управления

использованием зарубежных иностранных  кредитов. Зарубежный каптал в форме

предприятий со 100-процентным иностранным  участием целесообразно привлекать в

производство и переработку  сельскохозяйственной продукции, производство

строительных материалов, строительство (в том числе жилищное), для  выпуска

товаров народного потребления, в  развитие деловой инфраструктуры,

стимулировать приток портфельных  инвестиций следует во все отрасли  экономики.

Они обеспечивают приток финансовых ресурсов без потери контроля российской

стороны над объектом инвестирования.  Это преимущество важно использовать в

отраслях, имеющих стратегическое значение для страны, и в первую очередь

связанных с добычей ресурсов.

    

     

2. Первые признаки перехода к положительной

динамике роста. Его источники и факторы

 

Как было нами отмечено, в условиях системного экономического кризиса,

сложившегося в России в 90-е годы, основной причиной угнетения

инвестиционного процесса являлся  дефицит инвестиционных ресурсов (накоплений)

для формирования производственных мощностей, ориентированных на динамику

спроса внутреннего и (или) внешнего рынка на традиционные и новые  виды

продукции.

Важную роль в этом процессе сыграл отпуск цен на топливно-энергетические

ресурсы, гиперинфляция и открытость российского товарного рынка. В  этой

ситуации выход российских производителей на нетрадиционные для отечественных

товаров «спросовые ниши» стал невозможен, т.к. требовал крупномасштабного

привлечения инвестиций в создание новых мощностей современного производства.

Традиционная отечественная продукция  конечных переделов стала

неконкурентоспособной по качеству (при сопоставимых ценах), а продукция

первичных и промежуточных переделов  — неконкурентоспособной по ценам (при

сопоставимом качестве).

К началу 1998 года кризисная ситуация в России стала напоминать замкнутый

круг: нет спроса на продукцию, т.к. растут цены (издержки) ее производства

без роста качества. Цены на товары растут, т.к. их производство

осуществляется на устаревшей (ресурсорасточительной) технологической базе.

Неконкурентоспособный уровень производственного  аппарата сохраняется, т.к.

нет инвестиций для его модернизации и перехода на современные

ресурсосберегающие технологии, используемые западными конкурентами, на

внешнем и внутреннем рынках. Инвестиции отсутствуют, т.к. падают объемы

производства и его рентабельность, и даже появляющиеся накопления

обесцениваются и т.д.

Безысходность движения российской экономики  по этому кругу подчеркивалась

индифферентностью ее реакции на кредиты  международных финансовых организаций

и внутренние государственные заимствования, которые лишь усугубляли развитие

кризисных явлений.

Эти обстоятельства предопределяли, на мой взгляд, главное первоначальное

условие выхода из описанного «порочного круга»: безинвестиционность (или

минимальная инвестиционность) обеспечения производства конкурентоспособной

продукции, ориентированной на существующий рыночный спрос.

Финансовое обеспечение этого  процесса должно осуществляться за счет целевого

использования амортизационных отчислений на текущий и капитальный ремонт

основных фондов, замену изношенного  оборудования и машин и пополнение

оборотных средств (в размерах, соответствующих  динамике роста спроса на

продукцию, и в границах указанных  накоплений).

Рост конкурентоспособности традиционной отечественной продукции (с

сохранением традиционного уровня качества) может быть обеспечен лишь за счет

ценового фактора, что в создавшихся  условиях означает повышение

конкурентоспособности издержек производства и обращения товара относительно

западных аналогов.

Резкое повышение цен на нефть  с начала 1999 года и их поддержание  в 2000 г.

коренным образом изменили конъюнктуру  рынка продукции первичных переделов. В

результате указанных изменений издержки на производство и транспортировку

этой продукции в развивающихся  странах возросли в 2-3 раза, а внутренние цены

на органическое топливо в России стали в 1.5 раза ниже мировых.

По этой причине оказался востребованным рыночным спросом значительный

потенциал незагруженных мощностей  производства не только первичных переделов,

но и отдельных видов продукции  машиностроения.

Как показывает анализ видных отечественных  исследователей в области