Инвестиционная политика в антикризисном управлении. 2

 

Федеральное государственное бюджетное образовательное  учреждение 
высшего профессионального образования 
«Московский государственный технический университет 
радиотехники, электроники и автоматики» 
МГТУ МИРЭА

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Курсовая

по дисциплине: "Антикризисное управление"

на тему: "Инвестиционная политика

в антикризисном управлении"

 

 

Выполнила:

студентка группы ГФ-1-08

Нарсия  Н. К.

Проверила преподаватель:

Шацкая И.В.

 

 

 

 

 

г. Москва 2012

 

Содержание

 

Введение...................................................................................................................3

1. Инвестиционная политика..................................................................................5

1.1. Инвестиции и их роль в развитии экономическом регулировании.............7

1.2. Политика повышения финансовой устойчивости предприятия................10

2.Инвестиционная деятельность предприятия...................................................13

2.1. Инвестиционная стратегия и ее роль в развитии предприятия..................14

2.2.Характеристика состояния инвестиционного процесса, как база для принятия инвестиционных решений в антикризисном управлении................21

2.3. Источники финансирования инвестиций в условиях ограниченных финансовых ресурсов............................................................................................23

2.4. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий......................27

3.Оценка вероятности банкротства ООО"Строймаш".......................................28

3.1 Характеристика фирмы ООО "Строймаш"...................................................28

3.2. Анализ банкротства предприятия.................................................................31

3.3. Предложения по стабилизации финансового состояния ООО "Строймаш"............................................................................................................47

Заключение.............................................................................................................51

Список использованной литературы...................................................................55

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Одним из важных ресурсов антикризисного управления являются инвестиции, которые представляют собой вложения денежных средств  или материальных, интеллектуальных и других объектов (которые имеют  стоимость и цену) в конкретное предприятие.

Эффективность предприятий, организаций, отраслей и  страны в целом в значительной степени зависят от инвестиций, необходимых  для воспроизводства, технического перевооружения основного капитала и связанного с ним оборотного капитала. Потребность в инвестициях  всегда велика, а имеющиеся в наличии  инвестиционные ресурсы всегда ограничены. Поэтому на практике всегда стоит  вопрос выбора наиболее эффективного варианта реализации инвестиций.

Недостаточность инвестиций относится к числу  основных причин падения промышленного  производства в России. Отсутствие роста инвестиций в производственную сферу может поставить под  сомнение общее оздоровление экономики  страны и привести к дальнейшему  падению уровня производства. При  наличии эффективной инвестиционной идеи или инновационного проекта  для организации своего «дела» необходим  стартовый капитал или наличие  необходимого имущества. Как показывает практика, для получения кредита  в банке или другой финансово-кредитной  организации необходимо иметь поручительство крупных предприятий или весомый  залог. Поэтому поиск инвестора  и получение инвестиций в силу ограниченности материально-технических  и инвестиционных ресурсов, имеющихся  в распоряжении у начинающих предприятий, предельно ограничен.

Ограниченные  инвестиционные ресурсы государства  и различных инвесторов должны направляться для инвестирования высокоэффективных инновационных проектов. Такие проекты должны осуществить технологические прорывы, с помощью этих проектов должна производиться продукция, которая была бы конкурентоспособна с иностранными образцами, а в некоторых случаях и превосходить их.

Характерной чертой современного инвестиционного  процесса в России стало не только снижение объема инвестирования, но и  нарастание массы изношенного оборудования и строительных элементов зданий и сооружений.

Один  из существенных методов преодоления  инвестиционного спада в период кризиса и депрессии – это  антикризисная инвестиционная политика, предполагающая структурную перестройку  производства и финансовое оздоровление предприятий страны.

Цель– исследование инвестиционной политики в антикризисном управлении и вывода строительного предприятия из кризиса в условиях переходной экономики.

Реализация поставленной цели потребовала решения следующих  задач:

- изучение причин возникновения  кризисных ситуаций на предприятии;

- изучение основ антикризисного  управления на предприятии;

- рассмотрение последствий  кризиса для предприятия;

- проведение анализа  платежеспособности на основе  показателей ликвидности;

- проведение анализа  финансовой устойчивости предприятия;

- проведение анализа  деловой активности предприятия;

- составление антикризисных  предложений для улучшения финансового  состояния предприятия.

Объектом исследования является бухгалтерский баланс предприятия.

В качестве теоретической  и методологической базы была использована учебная и учебно-методическая литература, научно-публицистические издания.

 

 

 

1. Инвестиционная политика.

        Инвестиционная  политика предприятия представляет собой сложную, взаимосвязанную и взаимообусловленную совокупность видов деятельности предприятия, направленную на свое дальнейшее развитие, получение прибыли и других положительных эффектов в результате инвестиционных вложений.

         Разработка инвестиционной политики предполагает: определение долгосрочных целей предприятия, выбор наиболее перспективных и выгодных вложений капитала, разработку приоритетов в развитии предприятия, оценку альтернативных инвестиционных проектов, разработку технологических, маркетинговых, финансовых прогнозов, оценку последствий реализации инвестиционных проектов.

              Инвестиционная политика выступает как часть реформирования предприятия и нацелена на обеспечение оптимального использования инвестиционных ресурсов, рациональное сочетание различных источников финансирования, на достижение положительных интегральных показателей эффективности проекта и в целом – на экономически целесообразные направления развития производства.

           В формировании инвестиционной политики предприятия можно выделить три этапа:

   – на первом этапе определяют необходимость развития предприятия и экономически выгодные направления этого развития. Для этого требуется:

            •оценить потребительский спрос на выпускаемую продукцию;

            •выявить ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики предприятия;

            •сравнить затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами;

            •выявить производственные возможности предприятия на перспективу;

            •проанализировать деятельность предприятия за предшествующий период и выявить неиспользованные резервы;

– на втором этапе осуществляется разработка инвестиционных проектов для  реализации выбранных направлений  развития предприятия;

– на третьем этапе происходит окончательный выбор экономически выгодного инвестиционного проекта, планируемого к реализации. Здесь  требуется определить:

           •стоимость оборудования, строительных материалов, аренды производственной площади, доставки готовой продукции на рынок сбыта;

          •себестоимость заданного объема производства и единицы продукции, выпускаемой на новом оборудовании;

          •постоянные и переменные затраты;

          •требующиеся объемы инвестиционных ресурсов;

          •размер собственных и привлеченных средств, необходимых для реализации проекта;

          •показатели эффективности проекта;

           •риски , генерируемые проектом.

     Виды инвестиционной политики:

     Инвестиционную политику предприятия классифицируют в зависимости от ее направленности. С этой точки зрения, выделяют инвестиционную политику, направленную на:

1) повышение эффективности;

2) модернизацию технологического  оборудования, технологических процессов;

3)  создание новых предприятий;

4) внедрение принципиально нового  оборудования и выход на новые  рынки сбыта. 

       При   определении   инвестиционной   политики   необходимо учитывать:

1. финансово-экономическое положение предприятия;
2. состояние рынка выпускаемой предприятием продукции, объем, качество, цена продукции;
3. технологический уровень производства предприятия;
4. соотношение собственных и заемных средств;
5. условия финансирования на рынке капиталов;
6. условия страхования и гарантий инвестиций;
7. лизинговые условия.

Принципы разработки инвестиционной политики:

1)  правовой принцип (правовая защита инвестиций);

2)  принцип   независимости   и   самостоятельности   (свобода выбора инвестиционного проекта, его разработки и осуществления);

3)  принцип системного подхода;

4)  принцип эффективности  (выбор  такого инвестиционного проекта, который обеспечивает наибольшую результативность).

1.1. Инвестиции и их роль в развитии  экономическом регулировании.

      Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Инвестиции служат "архимедовым рычагом" поступательного развития и позитивного функционирования экономики. Они создают новые предприятия и дополнительные рабочие места, позволяют осваивать передовые технологии и обновлять основной капитал, способствуют интенсификации производства, обеспечивают выход на рынок новых видов товаров и услуг. Это приносит благо потребителям и производителям, инвесторам и государству в целом.

      Инвестиционные ресурсы занимают позиции ведущего источника развития национальной экономики, обеспечения темпов экономического роста. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают воздействие на объем общественного производства и занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства Обеспечивая накопление фондов предприятий, производственного потенциала, инвестиции непосредственно влияют на текущие и перспективные результаты хозяйственной деятельности. При этом инвестирование должно осуществляться в эффективных формах, поскольку вложение средств в морально устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональное использование инвестиций влечет за собой замораживание ресурсов и вследствие этого сокращение объемов производимой продукции. Таким образом, эффективность использования инвестиций имеет важное значение для экономики: увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного уровня его эффективности не ведет к стабильному экономическому росту.

       Инвестиции находятся в определенной зависимости от фактора экономического роста, Для выяснения фактора экономического роста следует предварительно определить понятия валовых и чистых инвестиций.]

      Валовые инвестиции - это затраты на замещение изношенного, устаревшего старого оборудования за счет амортизации и прирост инвестиций на расширение производства.

      Чистые инвестиции - это затраты на новое строительство, установку дополнительного оборудования, создание средств экономической защиты и др. Чистые инвестиции обеспечиваются как внешними, так и внутренними ресурсами, включая амортизацию. Это валовые инвестиции за вычетом суммы амортизации основного капитала.

     Динамика показателя чистых инвестиций является индикатором состояния экономики: величина чистых инвестиций показывает, в какой фазе развития находится экономика страны. Если объем валовых инвестиций превышает объем амортизационных отчислений, то прирост производственного потенциала обеспечивает расширенное воспроизводство, экономика находится в стадии подъема.

      При равенстве валовых инвестиций и амортизационных отчислений, т.е. нулевом значении чистых инвестиций, в экономику в данном периоде поступает такое же количество инвестиционных средств, какое и потребляется, имеет место простое воспроизводство общественного продукта, характеризующееся отсутствием экономического роста.

     Если величина валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений, показатель чистых инвестиций является отрицательной величиной. Сокращение инвестиций вызывает уменьшение производственного потенциала и, как следствие, экономический спад.

      Изменение объема чистых инвестиций ведет к изменению доходов, происходящему в том же направлении, но в большей степени, чем исходные сдвиги в инвестиционных расходах.

Зависимость дохода и инвестиций выражается в мультипликаторе.

     Мультипликатор (лат. multiplico - умножаю) - это коэффициент, показывающий связь между изменением инвестиций и изменением величины дохода.

     При росте инвестиций рост ВНП будет происходить в гораздо большем размере, чем первоначальные дополнительные инвестиции. Этот множительный, нарастающий эффект в размере ВНП и называют мультипликационным эффектом.

     Мультипликатор (МР) - это числовой коэффициент, который показывает размеры роста ВНП при увеличении объема инвестиций.

   ∆ ВНП = МР * ∆ инвестиций, т.е. мультипликатор, умноженный на приращение инвестиций, показывает приращение ВНП.

  Выводы: 1) Инвестиции - сложное экономическое понятие, требующее всестороннего изучения. Инвестиции играют значительную роль в экономике как на микро-, так и макроуровнях;

2)чем больше дополнительные расходы населения на потребление, тем больше будет величина мультипликатора, а, следовательно, приращение ВНП при данном объеме приращения инвестиций;

3) Чем больше дополнительные сбережения населения, тем меньше величина мультипликатора, а, следовательно, приращение ВНП при данном объеме приращения инвестиций.

1.2. Политика повышения финансовой устойчивости предприятия

         Важнейшей характеристикой функционирования и развития производственно-экономических систем является финансово-экономическая устойчивость. Особую актуальность проблема поддержания экономического потенциала приобретает в периоды резких изменений условий хозяйствования, колебаний экономической конъюнктуры.

      Существует ряд интерпретаций понятия финансовой устойчивости. Согласно одной из них устойчивость предприятия представляет собой такое финансовое состояние, при котором хозяйственная деятельность обеспечивает выполнение всех его обязательств. В свою очередь, финансовая устойчивость определяется как характеристика уровня риска деятельности предприятия с точки зрения вероятности его банкротства, сбалансированности или превышения доходов над расходами. Но данный подход представляется ограниченным, поскольку при этом не учитываются другие ключевые факторы эффективного функционирования производственной системы, важнейшими из которых являются производственно-технологический потенциал предприятия и его способность к бесперебойному производству востребованной потребителем .

       Несмотря на множественность интерпретаций рассматриваемого понятия, в целях повышения эффективности деятельности предприятия менеджмент придерживается одной стратегии – повышения финансовой устойчивости. Реализация стабилизации организации в данном направлении определяется квалификацией и эффективностью управления, целью которого является получение прибыли и достижение уровня рентабельности производства в размерах, позволяющих капитализировать часть прибыли. А в свою очередь стабильная прибыльность предприятия, рост его капитализации улучшают доступ предприятия к заемным ресурсам, деловую репутацию в целом.

       При этом не следует отрицать и возможность ослабления устойчивости предприятия в целях его укрепления, что на первый взгляд является абсурдным. Данное утверждение можно объяснить тем, что гиперустойчивая система не способна к саморазвитию, если все отклонения от равновесного состояния исключаются. Кроме того, для перехода в качественно новое, более совершенное состояние система должна на некоторое время не только потерять устойчивость, но и приобрести способность необратимости в старую разрушенную структуру. Одним из эффективных способов снижения устойчивости предприятия в целях его усовершенствования является увеличение поступления финансовых ресурсов, что приводит, как правило, к возможности появления новых решений, касающихся развития производственной системы и ослаблению сопротивления старых способов функционирования.

          Важно в развитии предприятия не допускать крайностей: гиперуст ойчивости и длительной неустойчивости развивающейся системы. Если стационарность не позволяет обновляться системе, то нестабильность затрудняет закрепление в системе вновь приобретенных характеристик, обеспечивающих жизнеспособность предприятия в динамичных условиях хозяйствования. В этом состоит задача эффективного управления хозяйственной системой.

         Устойчивость финансового положения предприятия в определенной степени зависит от места и роли на рынках, где реализуется производимая им продукция или приобретаются факторы производства. Поэтому анализ устойчивости финансового положения обычно начинают с исследования рыночных позиций предприятия.

        Чтобы оценить положение предприятия на рынках готовой продукции, сравнивают объем его продаж, выручку и цены реализации с аналогичными показателями других предприятий, выпускающих продукцию такого же назначения или их заменители.

Перейдем к рассмотрению вопроса  о значении финансового анализа  для успешного развития предприятия.

      В экономическом словаре под редакцией А. А.Горшина финансовый анализ определяется, как «оценка финансово - хозяйственной деятельности фирмы в прошлом, настоящем и предполагаемом будущем. Его цель – определить состояние финансового здоровья фирмы, выявить слабые места, потенциальные источники возникновения проблем при дальнейшей ее работе и обнаружить сильные стороны, на которые фирма может сделать ставку.       При оценке финансового положения фирмы к помощи финансового анализа прибегают различные экономические субъекты, заинтересованные в получении наиболее полной информации о ее деятельности».

      Внутренний финансовый анализ – анализ, который необходим для удовлетворения собственных потребностей предприятия, – направлен на определение ликвидности фирмы или на строгую оценку ее результатов в последнем отчетном периоде, в том случае, например, когда руководство фирмы и ее финансовый аналитик хотят знать, может ли предприятие позволить себе выделение средств на планируемую производственную экспансию (расширение производства) и как отразятся на нем дополнительные расходы.

            Целью финансового анализа, инициатива которого не принадлежит фирме, могут быть определение и оценка кредитоспособности и инвестиционных возможностей предприятия. Так, представителя банка может заинтересовать вопрос о ликвидности или платежеспособности фирмы. Потенциальный инвестор хочет знать, насколько рентабельна фирма и какова степень риска потери вклада при ее инвестировании. Существует методика, позволяющая при помощи финансово-отчетной документации и анализа различных финансовых показателей спрогнозировать возможность банкротства фирмы или же убедиться в ее стабильности.

           Независимо от того, чем вызвана необходимость анализа, его приемы в сущности всегда одни и те же. Его главный инструмент – выведение и интерпретация различных финансовых коэффициентов. Правильное применение данных приемов позволяет ответить на многие вопросы относительно финансового здоровья фирмы.

         Жизнь фирмы составляют постоянно меняющиеся ситуации и сложные проблемы. Для организации надежного финансового управления необходимо разбираться в реальном движении дел на предприятии, знать, чем оно занимается, владеть информацией о его рынках, клиентах, поставщиках, конкурентах, качестве продуктов его деятельности, дальнейших целях и т.д. Одним из средств координации работы предприятия и контроля за его фондами является финансовый анализ.

 

2. Инвестиционная деятельность предприятия

Субъекты, осуществляющие инвестиции, называются инвесторами, которые бывают внутренними  и внешними. В условиях кризисности  промышленная фирма, как правило, крайне ограничена в средствах для инвестирования их в долговременные объекты (перегруппировка цехов, передислокация оборудования, приобретение и установка нового оборудования, внедрение энергосберегающих технологий, приобретение лицензии, технической документации, инструмента и т.п.) Тем не менее, промышленная фирма, избравшая путь конверсионных преобразований, зачастую располагает зданиями и оборудованием, которые может продать, а вырученные деньги направить в инвестиционные проекты. Такой путь изыскания внутренних инвестиционных ресурсов может быть наиболее коротким, что особенно важно для организаций, находящихся в кризисном состоянии. Также возможно получение средств на инвестиционные цели и из прибыли от основной производственной деятельности, что, однако, очень ограничено по причине, как правило, убыточного функционирования кризисной организации (образующаяся в бухгалтерском учете прибыль от переоценки фондов и продукции носит по сути дела мнимый характер и не может рассматриваться как инвестиционный ресурс).

Внешние инвесторы подразделяются на две  группы:

1. портфельные инвесторы – это субъекты, вложившие денежные средства в покупку акций, облигаций и других ценных бумаг акционерного общества или товарищества. Такие инвестиции никак не отражаются на величине активов общества и принадлежащей ему фирме;
2. стратегические инвесторы – это, как правило, юридические лица, направляющие свои денежные средства на расширение фондов (основных и оборотных) фирмы.

Обычно  стратегический инвестор покупает достаточно крупный пакет акций (20-30% уставного  фонда) по льготной цене, заключая договор  с их продавцом о том, что он в течение определенного срока  вложит определенную сумму средств  в модернизацию соответствующего, производства. Такая форма инвестирования особенно привлекательна для промышленных фирм с устаревшей технологией и переживающих по этой причине стагнацию.

Таким образом, и портфельный, и стратегический инвестор вкладывает свои средства в  не принадлежащую ему фирму с  одной целью – получить ее в  свое распоряжение для последующего извлечения прибыли.

Инвестиционная  практика последнего десятилетия в  РФ свидетельствует  о том, что  в отношении кризисных промышленных (в основном машиностроительных) фирм многие инвесторы сначала осуществляют портфельные инвестиции, а затем вкладывают средства в реструктуризацию контролируемых предприятий (фирм). Причем нередко от прежних машиностроительных предприятий в их новой ипостаси используются  лишь энергетические, бытовые объекты, промышленные здания, которые наполняются и дополняются нехарактерным оборудованием и сооружениями. В результате осуществления подобных инвестиционных проектов на базе кризисных машиностроительных заводов создаются одно или несколько высокорентабельных, адаптированных к рынку предприятий разных отраслей промышленности и сферы услуг. Зачастую из прежних машиностроительных гигантов выделяется несколько мобильных интеллектуализированных формирований, специализирующихся на НИОКР и выпуске особо сложных изделий (приборов, аппаратов, систем и т.п.). Отдельными хозяйствующими субъектами становятся транспортные  цехи, столовые, базы отдыха, ремонтные мастерские и т.п.

Достаточно  эффективным средством преодоления  кризисности с помощью инвестиций может выступать привлечение средств в уставный фонд за счет эмиссии и размещения акций. В ситуации, когда можно потерять все имущество, акционеры становятся достаточно податливыми в том, чтобы поделиться его частью с другими лицами. Следует заметить, что эмиссия акций является универсальным средством пополнения уставного фонда и для перспективных, и для безнадежных промышленных фирм. В первом случае инвестор планирует получить доход от подъема традиционного производства, во втором – от диверсификации и распродажи имущества. Поскольку второй путь инвестирования более прост, быстр и защищен от риска, то в не устойчивой макроэкономике, характерной для современной России, инвестор предпочитает именно его. В этом случае те акционеры, которые стремятся сохранить производство, оказываются в невыгодном положении по сравнению с «инвесторами-разрушителями». Это обусловлено следующими обстоятельствами:

1. «инвестор-разрушитель» может направить в покупку решающего пакета акций (50% плюс одна акция) денежную сумму, соизмеримую со всем имуществом предприятия, которую он может вернуть, продав имущество остановившегося завода (для него главное – это денежная выгода);
2. акционер, стремящийся сохранить действующее производство, может себе позволить прикупить акции лишь за счет тех объектов,  продажа которых не остановит предприятие.

Такое неравенство экономических возможностей между инвесторами, работающими  на разрушение и на сохранение производства, объективно включает топ-менеджмент фирмы  в активные действия по защите своего положения. Формы такой защиты (экономические, административные, общественные и др.) весьма разнообразны. Главное их содержание – это обеспечить перевес сил, стремящихся сохранить промышленное производство.

 

2.1 Инвестиционная стратегия и ее роль в развитии предприятия

Инвестиционная  деятельность, обусловленная необходимостью эффективного развития производственно-экономического потенциала предприятия, является одним  из важных видов финансово-хозяйственной  деятельности каждого предприятия. Эффективная инвестиционная деятельность позволяет обеспечить не только рост доходов, но и повышение устойчивости и стабильности функционирования предприятия  на рынке.

Предприятия может осуществлять инвестиции различного типа и в различных организационных  формах (формирование инвестиционного  портфеля, участие в инвестиционных проектах). Направления инвестиционной деятельности предприятия имеют  различную природу, степень ответственности  и соответственно характер последствий и уровень риска [см. Таблицу 1].

Таблица 1.Характеристика отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия

Направление	Характеристика инвестиций	Уровень риска	Причины риска
Замещение материально-технической  базы	Определяется номенклатурой, объемом  и параметрами	Небольшой	Связан с качеством инвестиций
Обновление и развитие материально-технической  базы	Требует анализа рыночной конъюнктуры, прогноза деятельности предприятия  и номенклатуры продукции	Средний	Связан с конъюнктурой рынка продукции
Расширение объемов производственной деятельности	Требует анализа конкурентоспособности  продукции на рынке и положения  предприятия	Существенный	Связан с риском затоваривания продукцией, изменениями конъюнктуры
Освоение новых видов деятельности	Требует тщательной проработки бизнес-плана  по новым видам деятельности	Существенный	Связан с нестабильностью рынка
Участие в комплексных инвестиционных проектах	Требует анализа качества самого проекта  и состава участников его реализации	Большой	Связан с отложенным получением прибыли