Инвестиционная политика в антикризисном управлении. На примере ООО "Сургутэнергосбыт"

Содержание

Введение

Актуальность  исследования. Электроэнергетика всегда занимала особое место в экономическом организме страны:

-  обеспечивая производство  электроэнергии – жизненно важного продукта как для функционирования народного хозяйства, так и для поддержания современного качества жизни населения;

-  являясь одним  из ведущих потребителей продукции  машиностроения, строительного комплекса  страны;

-  формируя широкое  поле для научно-технического прогресса и применения новых технологий в процессах тепловой, атомной и гидрогенерации, передачи электрической энергии.

Эта особая роль в значительной степени определялась мощным и непрерывным  инвестиционным процессом в отрасли. Инвестирование является важнейшим видом деятельности в электроэнергетике, обеспечивающим стратегическую устойчивость энергоснабжения, то есть надежное и эффективное в долгосрочной перспективе снабжение потребителей за счет развития и технического обновления производственных мощностей.

Сегодня для разработки инвестиционных проектов и программ необходимо единство методологической и информационной базы, что позволяет  упорядочить подготовительный процесс  и облегчает в дальнейшем мониторинг данных проектов и программ. Это  важно еще и потому, что реформирование электроэнергетики предполагает демонополизацию и развитие конкуренции не только в сферах производства и сбыта, но и в сфере оказания услуг. Следовательно, инвестиционные проекты могут разрабатываться различными организациями и при отсутствии единой методологической и информационной основы окажутся несопоставимыми. Необходимы действенные инструменты государственного регулирования инвестиционной деятельности. В странах с развитой рыночной экономикой государство в процессе регулирования инвестиционной деятельности принимает на себя одновременно несколько функций [1].

Первая функция —  это регулирование (стимулирование или ограничение) общего объема капиталовложений частного бизнеса. По сути дела, это  главная макроэкономическая функция по управлению инвестиционным процессом в развитой рыночной экономике, осуществляемая через политику ссудного процента, денежную, налоговую и амортизационную политики.

Вторая функция —  это выборочное стимулирование капиталовложений в определенные предприятия, отрасли и сферы деятельности через кредитные и налоговые льготы, например, с помощью инвестиционного кредита.

Третья функция —  это прямое административное вмешательство  в инвестиционный процесс с целью  ввода или вывода определенных производственных мощностей путем согласования планов и действий крупнейших корпораций.

В данном направлении  и на уровне регионов имеется существенный резерв в управлении энергетической безопасностью.

Требуется разработка рациональной структуры органов управления инвестиционным процессом в электроэнергетике России в новых условиях, в первую очередь органов исполнительной власти на федеральном и региональном уровнях, которые займутся согласованием инвестиционных программ, включая порядок и условия строительства, финансирования объектов электроэнергетики, их консервации, вывода из эксплуатации и другими вопросами.

Необходим постоянный мониторинг выполнения инвестиционных программ развития электроэнергетики, независимо от видов  собственности объектов электроэнергетики, с определением «узких мест» и принятием корректирующих мероприятий. Кроме того, региональные органы власти в рамках обеспечения энергетической безопасности должны проводить мониторинг развития электроэнергетики в регионе, условий ее развития, эффективности организации рынков. Основной целью анализа текущего состояния и перспективных условий развития электроэнергетики должно быть выявление тенденций развития, оценка их с точки зрения соответствия принятых инвестиционных программ как требованиям стабильного и эффективного развития электроэнергетики, так и запросам потребителей электроэнергии.

Цель данной работы – рассмотреть инвестиционную политику в антикризисном управлении на примере энергетической компании.

Для достижения поставленной цели в работе нужно решить следующие задачи:

1. Изучить инвестиционный процесс как фактор антикризисного управления .
2. Рассмотреть инвестиционную политику в антикризисном управлении на примере энергетической компании ООО «Сургутэнергосбыт».

Предмет исследования – инвестиционная политика в антикризисном управлении.

Объект исследования –  ООО «Сургутэнергосбыт». 

Объем и структура  работы. Работа состоит из введения, 2 глав, заключения, библиографического списка.

1. Инвестиционная политика в антикризисном управлении

1.1. Инвестиционная политика

 
         Инвестиционная политика - система мер, направленных на установление структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования и источников получения в сферах и отраслях экономики.

Инвестиционный процесс – совокупное, движение инвестиций различных форм и уровней. Представляет собой совокупность действий по привлечению на определенное время накоплений населения и юридических лиц с целью их использования путем образования производственного основного и оборотного капиталов для получения предпринимательской прибыли [6;c.55].

Одним из важнейших факторов устойчивого развития национальной экономики является объем инвестиций.

В настоящее время одной из главных задач является установление приоритета реального сектора экономики над финансовым, т.е. создание более выгодных условий для инвестиций в реальное производство по сравнению с денежными вложениями в финансовые операции.

При анализе инвестиционной деятельности необходимо разграничивать капиталообразующие и финансовые инвестиции. В составе капиталообразующих инвестиций наибольший удельный вес составляют капитальные вложения (инвестиции в основные средства, на создание реального капитала).

Кроме них следует  выделить инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и пр.), инвестиции в оборотные средства, на приобретение земельных участков и объектов природопользования, затраты на капитальный ремонт.

Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, можно сгруппировать следующим образом:

-        новое строительство, связанное с освоением новых видов деятельности;

-        реконструкция и техническое перевооружение действующих предприятий;

-        расширение действующих предприятий.

1.2. Инвестиционный процесс как фактор антикризисного управления

Для обеспечения успеха антикризисной инвестиционной политики необходимо обеспечить связь между стратегическими и тактическими решениями в области инвестиций. Основной целью антикризисной инвестиционной стратегии государства является структурная перестройка экономики. Тактические инвестиционные решения нацелены на поддержание эффективной деятельности предприятий, осуществление государственной финансовой поддержки неплатежеспособных предприятий для восстановления их платежеспособности или финансирования реорганизационных мероприятий.

Тактические и стратегические инвестиционные решения различаются масштабами финансовых вложений и степенью неопределенности результатов принимаемых решений, что обуславливает различную степень финансовых рисков [4;c.122].

Реализация государственной  антикризисной стратегии опирается на ряд предпосылок, к которым относятся:

-        политическая и социально-экономическая стабильность в обществе;

-        наличие законодательной базы для развития инвестиционного процесса, в том числе совершенствование налогового законодательства;

-        рост реальных налоговых поступлений в бюджет;

-        устойчивость национальной валюты; снижение темпов инфляции;

-        прекращение утечки капитала из страны.

На преодоление негативных явлений в экономике России и  направлена антикризисная инвестиционная стратегия.

В управлении инвестиционным процессом необходимо учитывать следующие важные моменты:

1) должны быть четко  определены цели инвестирования

2) необходимо выбрать  объекты инвестирования в соответствии  с обозначенными приоритетами.

3) следует выявить  реальные источники инвестиций  и с учетом определенных возможностей создать законодательную базу для осуществления и развития инвестиций, в том числе иностранных.

Эти базовые условия  должны способствовать решению основной задачи антикризисной инвестиционной стратегии на уровне государства — обеспечить процесс накопления для обновления основного капитала и долгосрочного инвестирования в реальный сектор экономики.

Основными источниками финансирования инвестиционного процесса являются:

-          собственные финансовые средства (прибыль, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми организациями в виде возмещения ущерба, и т.д.);

-          продажа основных фондов, земельных участков и других видов активов;

-          привлеченные средства от продажи акций, благотворительные и иные взносы;

-          ассигнования из бюджетов — федерального, субъектов Российской Федерации и местных;

-          иностранные инвестиции, предоставленные в виде финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также прямых денежных вложений международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности и частных лиц;

-          различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, векселя, кредиты банков и других институциональных инвесторов.

Эффективная антикризисная  инвестиционная политика невозможна без хорошо налаженного управления финансами предприятия, поэтому столь важно в совершенстве владеть приемами финансового менеджмента.

На фоне кризисного состояния предприятия деятельность финансового менеджера требует нетрадиционных путей решения возникающих проблем при гарантии сохранения платежеспособности, рентабельности фирмы, корректного управления финансовыми ресурсами. Именно поэтому стратегические цели такого предприятия стоят выше всего [5;c.87].

Антикризисная инвестиционная политика предприятия непосредственно связана с реализацией выбранной стратегической цели. Поэтому стратегический финансовый менеджмент предполагает прежде всего:

-        финансовую оценку проектов вложения капитала;

-        отбор критериев принятия инвестиционных решений;

-        выбор оптимального варианта вложения капитала;

-        определение источников финансирования. 

Возможность привлечения  различных финансовых ресурсов обусловлена в первую очередь оборачиваемостью капитала и соответствующей нормой прибыли. Для инвестора важное значение имеют три параметра:

1.        максимальная величина вложений,

2.        скорость возврата капитала

3.        размер кумулятивного дохода на последний год действия вложений.

Критерий здесь один — доходность заемного капитала должна обеспечивать обслуживание долга и приносить определенную прибыль. Чтобы сохранить свою кредитоспособность и удержаться на рынке, многие фирмы временно вынуждены ориентироваться не на рост производства, а на получение чисто финансовой прибыли.

Финансовое состояние предприятия - комплексное понятие, его характеристики основываются на оценке степени эффективности размещения средств, устойчивости платежеспособности, наличия достаточной финансовой базы, обеспеченности собственными оборотными средствами и других показателей. Источником информации для характеристики финансового состояния являются данные финансовой отчетности, поэтому его оценивают за конкретный период. Важное значение для принятия инвестиционных решений приобретают

-        прогноз тенденций в финансовом состоянии предприятия и выявление основных направлений его изменения.

-        В условиях экономического спада, характерных для экономики России в настоящее время, важно ориентироваться на предприятия, которые даже в столь сложной экономической ситуации остаются прибыльными. Информация об этом может быть получена на основе анализа динамики прибыли за несколько предшествующих периодов по данным отчета о прибылях и убытках.

-        Важное значение имеет наличие у предприятия собственных оборотных средств, которые являются показателем финансовой прочности предприятия и оценкой его надежности для партнеров.

-        Безусловный интерес для инвестора представляет анализ номенклатуры выпускаемой продукции с точки зрения соотношения постоянных и переменных затрат в структуре ее себестоимости.

Следующим этапом анализа  является оценка финансового состояния предприятия непосредственно с помощью системы финансовых коэффициентов. При всем разнообразии предлагаемых и применяемых систем финансовых коэффициентов они должны включать в себя показатели:

-          ликвидности;

-          финансовой устойчивости;

-          рентабельности;

-          деловой активности.

Особую проблему представляют собой выбор и обоснование  критериев для оценки полученных фактических показателей, с которыми можно сравнить финансовые коэффициенты конкретного предприятия.

Для сопоставления рекомендуется  использовать либо показатели лучших в отрасли предприятий, либо среднеотраслевые значения финансовых коэффициентов. Знание среднеотраслевых значений соответствующих показателей позволяет получить по каждой группе финансовых коэффициентов оценку того, в какую категорию (ниже среднего, среднего уровня или выше среднего в отрасли) попадает данное предприятие. При отсутствии таких ориентиров в оценках финансовых коэффициентов остается возможность проследить их динамику за ряд периодов и охарактеризовать тенденцию их изменения.

Следующим шагом является интерпретация  тенденции изменения этих показателей либо как благоприятной, или улучшающей финансовое состояние предприятия, либо неблагоприятной, т.е. вызывающей ухудшение финансового состояния, либо нейтральной, когда значения финансовых коэффициентов остаются на одном и том же уровне. Путем подсчета баланса «плюсов» и «минусов», т.е. баланса благоприятных и неблагоприятных влияний динамики финансовых коэффициентов, можно сделать общий вывод о тенденции в изменении финансового состояния предприятия.

1.3. Особенности формирования инвестиционной политики в электроэнергетике

Инвестиционная привлекательность  региональной электроэнергетики зависит  от уровня информационной открытости энергетических предприятий, который определяется полнотой, оперативностью, объективностью и достоверностью информации, обеспечением свободного доступа к ней заинтересованных лиц на основании федеральных законов, а также принятых в организации норм раскрытия информации о состоянии дел в различных сферах деятельности энергетического предприятия.

Необходимо соблюдать  принцип дебюрократизации инвестиционного  процесса в электроэнергетике, уменьшив излишнее вмешательство администрации  регионов в экономическую деятельность электроэнергетических компаний (что не означает отсутствия контроля над столь значимым для экономики региона бизнесом), а также сформировать новый механизм регулирования и контроля в этом секторе, адекватный условиям и результатам либерализации в электроэнергетике. Процессы дебюрократизации должны также упростить механизм получения кредитов для реализации инвестиционных проектов.

На уровне региона  потребуется деятельность по формированию кадрового состава вновь создаваемых  электроэнергетических компаний, органов  управления инвестициями, создание системы подготовки руководителей и повышения квалификации производственного персонала через разработку целевых учебных программ, учитывающих специфику электроэнергетики. Оценка компетентности менеджмента является одним из основных неформальных критериев оценки инвестиционной привлекательности компаний при определении возможного риска вложения в нее средств инвесторами.

Региональная политика должна обеспечить соблюдение приоритетности вложений инвестиций в наиболее актуальные для региона объекты электроэнергетики, критически важные для обеспечения энергетической безопасности региона. Таким образом, администрация регионов должна определить приоритеты и создать систему экономических мер, стимулирующих движение инвестиций в нужном направлении – например, предоставление гарантийных обязательств с целью снижения стратегических рисков инвесторов. Вариантами таких обязательств могут быть долевое финансирование, льготное кредитование, гарантированные закупки электроэнергии у сооружаемых электростанций и др. Одной из основных функций должно стать создание полного информационного обеспечения инвестиционного процесса, необходимого как региону, так и инвестору, включая:

-  прогнозы спроса, ресурсов и цен на услуги  энергетики;

-  формирование четких региональных приоритетов в развитии энергетических объектов в территориальном и технологическом разрезах;

-  обеспечение прозрачных  схем страхования рисков инвесторов;

-  прозрачную систему  налогообложения и налоговых  льгот для вводимых в действие  энергетических объектов.

Целесообразно, по аналогии с общегосударственным фондом [2], создание регионального инвестиционного  фонда, средства которого будут использоваться на бездефицитное развитие электроэнергетики, в первую очередь на гарантийные  обязательства инвесторам с целью стимулирования к финансированию энергетических объектов. Деятельность регионального инвестиционного фонда должна быть ориентирована на поддержание требуемых темпов развития генерирующих мощностей, сетевого хозяйства и т.п. по следующим направлениям (рис.1):

Рис.1. Основные направления  деятельности регионального инвестиционного  фонда в энергетике

-   финансирование  работ по информационному обеспечению  инвестиционного процесса;

-   финансирование  отобранных на этапе инвестиционного  (системного) планирования проектов региональной важности или высокой социальной значимости;

-  со-финансирование  проектов, включенных в корпоративные  бизнес-планы энергетических компаний, в случаях возникновения у  компаний дефицита собственных  инвестиционных ресурсов, формируемых за счет прибыли и внешних инвестиций, включая косвенное участие в финансовой поддержке проектов, например, через субсидирование процентных ставок по кредитам, привлеченным компаниями под собственные проекты;

-  страхование (хеджирование) рыночных рисков частных инвестиций, привлеченных в коммерческие проекты компаний или независимые проекты.

В качестве потенциальных  источников формирования такого фонда  могут выступать:

-  средства от продажи  муниципального имущества или  имеющегося пакета акций энергетических предприятий, находящихся в совместной собственности;

-  бюджетные средства (в рамках целевых инвестиционных  программ);

-  дивиденды по пакетам  акций энергетических предприятий,  находящихся в совместной собственности;

-   средства самофинансирования в процессе деятельности фонда в виде выручки от продажи на рынке готовых объектов или пакета акций, арендных платежей при передаче в концессию, процентов за льготные кредиты и др.

-   инвестиционная  надбавка в тарифе (на начальном  этапе).

На начальном этапе реформирования электроэнергетики средства фонда, видимо, могут использоваться преимущественно на прямые инвестиции. Однако впоследствии основным его назначением должно стать страхование стратегических рисков инвесторов.

С самого начала работа фонда как инвестора должна строиться на схемах проектного финансирования и рыночных принципах инвестирования:

-  конкурсном подходе  к отбору проектов на основе  общесистемной оптимизации и  оценки сравнительной эффективности  инвестиционных альтернатив;

-  требовании финансовой прозрачности проектов и жестком контроле за использованием инвестиций;

-  предоставлении капитала  на платной и возвратной основе  и обеспечении прав собственности  в проекте.

Инвестиционный фонд должен выступать как замыкающий инвестор в энергетике региона, участие которого будет способствовать росту активности энергетических компаний и внешних инвесторов в реализации проектов.

Усилия фонда как  главного центра страхования инвестиционных рисков должны быть направлены на снижение неопределенности, с которой столкнутся инвесторы в ходе реформирования. Такая ситуация, например, может возникнуть при появлении новых субъектов рынка, у которых отсутствует кредитная история.

Система страхования  рисков частных инвесторов, созданная  на основе данного фонда, действительно будет способна решить эти задачи лучше, чем кто-либо еще, за счет объективных преимуществ:

– организации работы по инвестиционному (системному) планированию, которая позволит предоставить компаниям  и инвесторам полное информационное обеспечение для стратегического планирования бизнеса;

– применения системного подхода при прогнозировании, что  позволит предоставить инвесторам обоснованные гарантии на условия реализации проектов, в течение всего периода реформирования;

– использования средств инвестиционного фонда в качестве финансового обеспечения таких гарантий.

Наконец, еще одной  задачей в процессе реформирования является определение организации, которая была бы способна осуществлять функции системного уровня управления развитием электроэнергетики региона и управлять средствами инвестиционного фонда. Безусловным требованием при этом является обеспечение полного контроля региональными властями деятельности этой организации.

В рамках существующей системы  ни один из региональных органов не обладает достаточными статусом и ресурсами для реализации такой задачи. Кроме того, прямое участие региональных структур управления в коммерческом управлении финансовыми средствами не согласуется с задачами функционирования органов власти и потребует серьезной организационной перестройки их аппарата.

Поэтому функции системного управления и функции управляющей  компании инвестиционного фонда  логично было бы передать бизнес-структуре, которая должна иметь ресурсы  для осуществления системных  функций и находиться под жестким контролем государства и региональных властей.

В то же время деятельность управляющей компании инвестиционного  фонда органично связана с  задачами обеспечения надежности функционирования электроэнергетики, которые вытекают из государственных приоритетов в сфере текущего управления и реализуются на региональном уровне гарантирующим поставщиком. В силу этого стратегически целесообразно обеспечить как можно более тесную интеграцию системного управления функционированием и развитием электроэнергетики в рамках единой корпоративной структуры (рис.2).

Рис.2. Схема единой корпоративной  структуры

Можно сформулировать следующие  основные условия, которые, по нашему мнению, могут обеспечить устойчивое и эффективное  инвестирование в региональной электроэнергетике в период реформ:

- реорганизация существующей  системы управления развитием  региональной энергетики (включая  планирование, организацию и финансирование  проектов, а также управление  производственными активами) должна  идти параллельно с реформированием отрасли,

наряду с изменениями  в условиях функционирования энергетических предприятий;

-  новая система  управления развитием должна  предусматривать важную роль  региональных органов власти  как гаранта региональной энергетической  безопасности;

-   органы региональной власти должны иметь эффективные финансово-экономические механизмы влияния и поддержки инвестиционных решений компаний и частных инвесторов в виде инвестиционных фондов развития электроэнергетики;

-  используя финансовые  и информационные возможности, органы региональной власти должны стать организатором комплексной системы страхования рисков инвестиций и выступать как «замыкающий» инвестор в реализации проектов;

-  деятельность органов  власти по оценке инвестиционных  проектов должна базироваться на научной основе.

Коротко остановимся  на последнем аспекте.

В табл. 1.1 представлены основные различия между статическими и динамическими методами оценки эффективности инвестиционных проектов.

Таблица 1.1

Различия между статическими и динамическими методами оценки эффективности инвестиционных проектов

В классификации К. Брауншвейга  методы оценки эффективности инвестиционных проектов (табл. 2) представлены в «классическом» делении, соответствующем российской классификации (статические и динамические) [3].

В работе Фольмут X. [4] различают  методы, используемые для оценки отдельных  инвестиционных объектов, и методы обоснования инвестиционных программ. Когда речь идет об отдельных инвестиционных проектах, то методы их оценки делятся на статические и динамические. При обосновании инвестиционных программ также используют классические статические и динамические методы оценки, наряду с которыми все большее распространение на практике получают имитационные модели. На малых и средних предприятиях такие математические инструменты принятия решений, как правило, не применяют. Статические методы чаще всего применяют малые и средние предприятия для оценки отдельных объектов инвестирования. При этом исходят из средних оценок, которые действуют в течение всего периода использования этих объектов. В итоге определяют выгодность инвестиционных объектов.