Инвестиционная политика в кризисной ситуации

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО «белорусский национальный технический университет»

 

 

Кафедра менеджмента

 

 

 

 

 

 

 

курсовая  работа

 

 

по дисциплине «Менеджмент»

 

на тему:

«Инвестиционная политика в  кризисной ситуации»

(на примере ОАО «Савушкин продукт»)

 

 

 

 

 

 

 

Исполнитель:

студент 3 курса                                                                                           Сечко Н.                                 

 

Руководитель: 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Минск 2011

Содержание

Введение………………………………………………………………………..…….3

1 Теоретические основы инвестиционной политики в кризисных ситуациях…..5

1.1 Понятие и характер инвестиционной деятельности…………………..…5

1.2 Управление и планирование как процесс принятия инвестиционных решений……………………………………………………………………..………..8

2 Инвестиционная политика  в кризисных ситуациях на примере ОАО «Савушкин продукт»……………………………………………………………….12

2.1 Организационно - экономическая характеристика ОАО «Савушкин продукт»………………………….……………………………………………....…12

2.2 Анализ технико-экономических  показателей предприятия…………………………………….…………………………………..13

2.3 Оценка эффективности инвестиционной политики на ОАО «Савушкин продукт»…………………………………………………………………………….17

3 Пути повышения эффективности инвестиционной деятельности на предприятии в период кризиса………………………………………….…………24

Заключение………………………………………………………………..………...29

Список использованных источников……………………………………………...31

Приложение………………………………………………………………………....32

 

 

 

Введение

Для обеспечения эффективного функционирования предприятия, его устойчивого развития, повышения конкурентоспособности, освоения новых видов деятельности и т.д., предприятию необходимо осуществлять вложение ресурсов. В том числе  и капитала в виде материальных и  денежных средств. То есть осуществлять инвестиционную деятельность – вложение (обычно долгосрочное) ограниченных по объему ресурсов в настоящее время  с целью получения доходов  или иного положительного эффекта  в будущем.

От успеха инвестиционной деятельности зависят не только возможности предприятия  по созданию необходимых материально-технических  условий для осуществления основной (операционной) его деятельности, но и возможности достижения, стоящих  перед ним стратегических целей  и перспективы его дальнейшего  развития в целом. Поскольку в  случае неэффективности или ошибочности  инвестиций предприятие может понести  существенные убытки, которые могут  стать причиной его банкротства.

Поэтому вложение ограниченных ресурсов с трудно прогнозируемым конечным результатом, какими являются инвестиции, требует  специальной организации целенаправленного  процесса изыскания ресурсов, выбора эффективных и перспективных  объектов инвестирования, разработки инвестиционных проектов, формирования инвестиционной программы (инвестиционного  портфеля) и обеспечения ее реализации. Всего того, что составляет содержание инвестиционной политики предприятия, сутью, которой является выработка  и принятие решений по организации  инвестиционной деятельности предприятия, направленной на решение его стратегических задач.

В связи с этим, выбранная тема курсовой работы является достаточно актуальной в настоящее время.

Целью работы является изучение инвестиционной политики в кризисной  ситуации и совершенствование инвестиционного  процесса на примере отдельного предприятия.

Для достижения поставленной цели предполагается решить следующие  задачи:

1) изучение теоретических  аспектов формирования и реализации  инвестиционной политики на предприятии;

2) рассмотрение действующего  инвестиционного положения на  предприятии, выявления его достоинств  и недостатков, выявление существующего  потенциала устойчивого развития  и экономической работы на  предприятии;

3) разработка положений  по совершенствованию инвестиционной  деятельности на предприятии  и поиск путей повышения ее  эффективности.

Объектом исследования является открытое акционерное общество «Савушкин продукт».

Предметом написания данной работы служит процесс формирования и реализации инвестиционной политики отечественного предприятия в условиях экономического кризиса.

 

1 Теоретические аспекты формирования и реализации инвестиционной политики на предприятии

1. Сущность инвестиционной политики на предприятии

Исследование проблем  инвестирования всегда находилось в  центре экономической науки. Это  обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные  основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. При этом все  термины, связанные с инвестициями, стали употребляться относительно недавно.

Инвестиции – слово  иностранного происхождения (от лат. investire, нем. investition), в переводе – долгосрочное вложение капитала в какие-либо предприятия с целью получения прибыли. Термин «инвестиции» появился в отечественной экономике сравнительно недавно. Ранее использовалось понятие «валовые капитальные вложения», означающее единовременные совокупные затраты на воспроизводство основных фондов [1, с.25].

Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается  в выборе и реализации наиболее эффективных  форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и  формирования инвестиционной прибыли.

Определение инвестиционной политики каждый автор трактует по-разному. Ниже приведены некоторые из них.

Инвестиционная политика - составная часть общей финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного потенциала.

Инвестиционная политика - система хозяйственных решений, определяющих объем, структуру и направления инвестиций как внутри хозяйствующего объекта (предприятия, фирмы, компании и инвестиционных проектов), региона, страны (республики), так и за их пределами, с целью развития производства, предпринимательства, получения прибыли или других конечных результатов [2, с.91].

Инвестиционная политика - составная часть экономической политики, проводимой предприятиями в виде установления структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования, источников получения с учетом необходимости обновления основных средств и повышения их технического уровня [3, с.62].

Инвестиционная политика предприятия представляет собой сложную, взаимосвязанную и взаимообусловленную совокупность видов деятельности предприятия, направленную на свое дальнейшее развитие, получение прибыли и других положительных эффектов в результате инвестиционных вложений.

Разработка инвестиционной политики предполагает: определение  долгосрочных целей предприятия, выбор  наиболее перспективных и выгодных вложений капитала, разработку приоритетов  в развитии предприятия, оценку альтернативных инвестиционных проектов, разработку технологических, маркетинговых, финансовых прогнозов, оценку последствий реализации инвестиционных проектов.

Инвестиционная политика выступает, как часть реформирования предприятия и нацелена на обеспечение  оптимального использования инвестиционных ресурсов, рациональное сочетание различных  источников финансирования, на достижение положительных интегральных показателей  эффективности проекта и в  целом - на экономически целесообразные направления развития производства. В формировании инвестиционной политики предприятия можно выделить три этапа [4, с.178]:

На первом этапе определяют необходимость развития предприятия  и экономически выгодные направления  этого развития. Для этого требуется:

- оценить потребительский  спрос на выпускаемую продукцию;

- выявить ожидаемый спрос  на период намеченной инвестиционной  политики предприятия;

- сравнить затраты на  выпуск продукции с действующими  рыночными ценами;

- выявить производственные  возможности предприятия на перспективу;

- проанализировать деятельность  предприятия за предшествующий  период и выявить неиспользованные  резервы;

На втором этапе осуществляется разработка инвестиционных проектов для  реализации выбранных направлений  развития предприятия;

На третьем этапе происходит окончательный выбор экономически выгодного инвестиционного проекта, планируемого к реализации. Здесь  требуется определить:

- стоимость оборудования, строительных материалов, аренды  производственной площади, доставки  готовой продукции на рынок  сбыта;

- себестоимость заданного  объема производства и единицы  продукции, выпускаемой на новом  оборудовании;

- постоянные и переменные  затраты;

- требующиеся объемы инвестиционных  ресурсов;

- размер собственных и  привлеченных средств, необходимых  для реализации проекта;

- показатели эффективности  проекта;

- риски, генерируемые  проектом.

Инвестиционную политику предприятия классифицируют в зависимости  от ее направленности. С этой точки  зрения, выделяют инвестиционную политику, направленную на:

1. повышение эффективности;
2. модернизацию технологического оборудования, технологических процессов;
3. создание новых предприятий;
4. внедрение принципиально нового оборудования и выход на новые рынки.

Для реализации целей и  задач инвестиционной политики разрабатываются  инвестиционные проекты (программы), которые  согласуются между собой по объемам  выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из достижения максимального  общего экономического эффекта¹.

 

1.2 Роль инвестиционной  политики в кризисной ситуации

Инвестиционная политика в кризисных условиях играет важную роль. Кризисные предприятия в  отличие от других хозяйственных  субъектов особенно нуждаются в  инвестициях. Новые инвестиции могут  сократить время преодоления  кризиса. При этом, чем раньше организация  начнет инвестиционные проекты, например, на стадии латентного кризиса, тем процесс  оздоровления будет происходить  быстрее и можно будет провести крупные инвестиционные проекты  по завоеванию рынков, выпуску новой  продукции и т.д. Например, инвестиции, прежде всего, необходимы на реструктуризацию бизнеса предприятия; в техническое  перевооружение или реконструкцию  действующих производств; урегулирование ранее накопленных долгов [5].

Таким образом, инвестиционная политика предполагает выбор и реализацию наиболее рациональных направлений  расширения и обновления активов  для финансового оздоровления бизнеса. На основе инвестиционной политики организация  определяет формы инвестирования, обеспечивающие достижение целей организации. Необходимость  инвестиционной политики на предприятии  связана с обеспечением устойчивого  функционирования предприятий, финансовой стабильности, рентабельности и максимизации стоимости бизнеса [6, с.15].

Для формирования эффективной  инвестиционной политики в условиях кризиса необходимо руководствоваться  рядом принципов:

- учет различной стоимости  денег во времени;

- рассмотрение процесса  инвестирования как совокупности  денежных потоков;

- учет темпов инфляции  при расчете ставки доходности, т.е. рентабельность инвестиций  должна быть выше уровня инфляции;

- учет внутренних и  внешних ограничений финансирования  проекта, т.е. рентабельность активов  должна быть выше стоимости  привлеченного капитала и не  ниже предельной ставки доходности  проекта;

- разработка многовариационных  прогнозов с учетом уровня  рисков и доходности.

Используя данные принципы в процессе формирования инвестиционной политики кризисным предприятием необходимо: определить приоритеты и разработать  цели инвестирования; выбрать объекты  инвестирования; выявить реальные источники  инвестиций; подобрать инвестиционные проекты и решения, дающие наиболее быструю отдачу на вложенный капитал.

Важное значение в условиях кризиса имеет выбор приоритетов  инвестиционной политики. Цели инвестирования в условиях антикризисного управления подразделяются на ряд групп. Первая группа предполагает обеспечение необходимыми ресурсами проведение мероприятий  по финансовому оздоровлению и реструктурированию неплатежеспособных предприятий. Вторая группа предполагает урегулирование накопленной  задолженности. В современной экономической  науке также выделяют семь основных причин инвестирования: повышение эффективности  производства; расширение действующего производства; создание производственных мощностей при освоении новых  сфер бизнеса; выход на новые рынки  сбыта; исследования и разработки новых  технологий; социальные мероприятия; вложения, осуществляемые в соответствии с требованиями закона [7].

При разработке инвестиционной политики на основе выбранных целей  инвестирования необходимо определить реальные источники инвестиционных средств и объекты их размещения, которые способны гарантировать  постоянную платежеспособность организации. Зачастую в научных изданиях по антикризисному управлению выделяют следующие источники  финансирования: собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления); привлеченные средства (от продаж долей  в акционерном капитале); заемные  средства (кредиты банков); ассигнования по специальным программам (из государственного бюджета, бюджетов субъектов РБ). Следует также учитывать, что в зависимости от стадии кризиса в организации может возникнуть острый дефицит собственных средств и недоступность привлеченных средств.

На стадии потенциального кризиса предприятия, могут вести  инвестиционную политику аналогично «здоровым» организациям, и даже гораздо в  большем диапазоне. В условиях потенциального кризиса, инвесторам еще не видна  степень кризиса и надбавка к  доходности за риск работы с кризисной  организацией отсутствует.

На стадии открытого кризиса  проблема инвестирования становится наиболее острой. На досудебной стадии основным приоритетом является урегулирование задолженности. Если в организации  вводится процедура банкротства, то она находится в стадии открытого  кризиса, но при этом существуют возможности  возврата ее платежеспособности. Наиболее важными проблемами в условиях кризиса  являются: недостаток денежных средств, падение объемов продаж, ухудшение  качества продукции и, как результат, снижение прибыли. Для их решения  необходимо активизировать инвестиционную деятельность [8, с.24].

В итоге, формирование инвестиционной политики имеет множество особенностей, характер которых определяется стадией  кризиса и проявляется постановкой  целей, определении источников финансирования, объектов инвестирования, оценкой и  ранжированием инвестиционных проектов. В результате изменения стадий кризисных  явлений и соответственно инвестиционной привлекательности требуется периодический  пересмотр инвестиционной политики.

Для разработки рациональной инвестиционной политики на каждой стадии кризиса следует учитывать связь  между риском и доходностью. Необходимо соотносить цели инвестора, желаемую доходность и сроки реализации проекта с  глубиной кризиса и стратегией финансового  оздоровления.

 

 

2 Инвестиционная политика  в кризисных ситуациях на примере ОАО «Савушкин продукт»

 

2.1 Краткая характеристика ОАО «Савушкин продукт»

ОАО «Савушкин продукт» – один из наиболее известных белорусских производителей натуральной молочной продукции. С лета 2011 года компания производит также и соки. В портфеле компании 7 торговых марок: «Савушкин продукт», «Монтик», «Наслаждение», «Актив Стиль», «На хлебушек», «Ласковое лето» и «На100ящий».

Адрес предприятия: 224028, г.Брест, ул.Купалы, д.10.

Продукция предприятия обеспечивает потребности следующих сегментов  потребителей:

- предприятия розничной  торговли (для последующей реализации  населению через соответствующие  торговые сети);

- промышленные предприятия,  использующие продукцию в промышленной  переработке, в первую очередь  - кондитерские и хлебопекарные;

- предприятия общественного  питания (столовые, кафе, рестораны);

- государственные учреждения, ведомства (армия, милиция, больницы, государственный резерв).

Структура управления предприятием представлена в виде схемы на рисунке А.1. Основной формой осуществления полномочий трудового коллектива является общее собрание, решающее вопросы заключения коллективного договора и порядка предоставления социальных льгот работникам ОАО «Савушкин продукт» из фондов трудового коллектива.

У анализируемого предприятия  обеспеченность трудовыми ресурсами  характеризуется данными, приведенными в аналитической таблице 1.

 

 

 

Таблица 1 – Обеспеченность трудовыми ресурсами ОАО «Савушкин продукт»

Категории	2008 год	2009 год	2010 год	В процентах к 2008 году
Промышленно-производственный персонал (ППП), всего:	572	627	645	112,76
в том числе:
рабочие	497	520	567	114,08
ИТР:	75	76	78	104,00
из них:
руководители	25	25	25	100,00
специалисты	36	37	39	108,33
служащие	14	14	14	100,00

 

         Примечание. Источник - данные предприятия

Как видно из данных таблицы 1 в отчетном 2010 году численность  промышленно-производственного персонала  по всем категориям по сравнению с 2008 годом увеличилась на 73 человека и составила 112,76 %.  Этот рост численности  объясняется открытием цеха по закваски молочной продукции.

Численность рабочих в 2010 году по сравнению с 2008  увеличилась  на 70 человек и составила 114,08 %. Одновременно с этим в численности ППП произошло  увеличение численности ИТР на 3 человек или на 4,0 %, это произошло  за счет роста численности «служащих» на 3 человека или на 8,33%, этот рост обуславливается  тем, что в 2010 году на работу приняли  дополнительно трех человек на время  длительной болезни специалистов.

 

2.2 Анализ технико-экономических  показателей предприятия

Для анализа деятельности ОАО «Савушкин продукт» необходимо изучить динамику основных технико-экономических показателей.

Анализ динамики имущества  ОАО «Савушкин продукт» и источников его формирования за 2008-2010 гг. представлен в таблице Б.1.

По итогам анализа динамики имущества ОАО «Савушкин продукт» и источников его формирования за 2008-2010 гг., исходя из данных таблицы Б.1, можно отметить, что наблюдаются положительные тенденции по наращиванию имущества предприятия. Стоимость имущества в ОАО «Савушкин продукт» выросла в 2009 году на 69,93%, а в 2010 году - на 92,25%.

Наряду с общей положительной  динамикой увеличения стоимости  имущества в ОАО «Савушкин продукт»  наблюдаются и негативные моменты:

– ежегодное увеличение краткосрочной дебиторской задолженности, которая растет вдвое, что отрицательно отражается на предпринимательской деятельности, так изымает из оборота денежные средства, которые могли быть направлены на развитие бизнеса и принести большую прибыль;

– рост долгосрочных обязательств, краткосрочных займов и кредитов, кредиторской задолженности, что в итоге отрицательно отражается на деятельности предприятия, так как делает бизнес зависимым от заемного капитала, необходимо обратить внимание на снижение этих показателей.

За три анализируемых  года в структуре имущества ОАО «Савушкин продукт» произошли следующие значительные изменения:

– резкий рост доли денежных средств в общем объеме стоимости имущества (увеличение оборотных средств благоприятно отражается на развитии предпринимательской деятельности);

– постепенное увеличение удельного веса краткосрочной дебиторской задолженности (указывает на определенный резерв оборотных средств).

Значительную долю в общем  объеме стоимости имущества занимают запасы (на протяжении трех лет).

В структуре источников имущества  ОАО «Савушкин продукт» произошли следующие сдвиги:

– увеличение удельного веса кредиторской задолженности;

– значительный удельный вес занимают краткосрочные займы и кредиты.

Данные структурные изменения  показывают, что бизнес становится зависимым от заемного капитала, опасность  представляет тенденция роста доли заемного капитала и, как следствие, малый объем собственных средств  в структуре имущества.

Причинами преобладания заемных  средств над собственным капиталом  в ОАО «Савушкин продукт» являются покупка сырья в кредит, урегулирование таможенных вопросов под залог продукции, а также приобретение кредитов на покупку оборудования и т.д. Это указывает на то, что руководству предприятия в отношении пересмотра подходов к управлению собственным капиталом.

В таблице 2 представлены показатели для определения типа финансовой устойчивости ОАО «Савушкин продукт» за 2008-2010 гг.

Таблица 2 – Оценка типа финансовой устойчивости ОАО «Савушкин продукт» за 2008-2010 гг.

Показатель	2008	2009		2010
		значение	абс. откл-е	значение	абс. откл-е
1. Источники собственных средств	5179	7805	2626	14255	6450
2. Внеоборотные активы	4505	6125	1620	8673	2548
3. Наличие собственных оборотных  средств	674	1680	1006	5582	3902
4. Долгосрочные кредитные и заемные  средства	1890	2305	415	3407	1102
5. Капитал функционирующий	2564	3985	1421	8989	5004
6. Краткосрочные кредиты и заемные  средства	10995	20587	9592	41354	20767
7. Общая величина основных источников  формирования запасов и затрат	13559	24572	11013	50343	25771
8. Общая величина запасов	11219	17330	6111	33348	16018
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных  оборотных средств	-10545	-15650	-5105	-27766	-12116
10. Излишек (+) или недостаток (-) собственных  и долгосрочных заемных источников  формирования запасов и затрат	-8655	-13345	-4690	-24359	-11014
11. Излишек (+) или недостаток (-) общей  величины основных источников  формирования запасов и затрат (п.7-п.8)	2340	7242	4902	16995	9753

При оценке финансовой устойчивости ОАО «Савушкин продукт» выявлены следующие тенденции:

– повышение показателей собственных средств за счет увеличения нераспределенной прибыли;

– увеличение недостатка общих источников формирования запасов и затрат. Это связано с тем, что общие источники формирования затрат в отчетном году по отношению к прошлым периодам увеличиваются, что говорит о негативной тенденции: на предприятии затраты растут, а должны уменьшаться, и запасы должны участвовать в обороте, тогда фирма получает возможность развивать свою деятельность и прибыль становится выше.

Одним из показателей, характеризующих  финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными  ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства [9, с.85].

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных  активов, которая определяется временем, необходимым для превращения  их в денежные средства.

Для оценки ликвидности и  платежеспособности в краткосрочной  перспективе рассчитывают следующие  показатели: коэффициент текущей  ликвидности, коэффициент промежуточной  ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности.

Данные показатели представляют интерес не только для руководства  предприятия, но и для внешних  субъектов анализа: коэффициент  абсолютной ликвидности представляет интерес для поставщиков сырья  и материалов, коэффициент быстрой  ликвидности - для банков, коэффициент  текущей ликвидности - для инвесторов.

В ходе анализа финансового  состояния ОАО «Савушкин продукт» были рассчитаны абсолютные и относительные показатели ликвидности баланса и платежеспособности ОАО «Савушкин продукт» за три последних года.

По итогам проведенного анализа  можно отметить, что на анализируемом предприятии соотношение актива и пассива не удовлетворяет условию абсолютно ликвидного баланса ОАО «Савушкин продукт» не является платежеспособным ни в данный момент, ни в ближайшее время.

Для более наглядного представления  оформим данные в виде рисунка  1.

Рисунок 1 – Динамика показателей платежеспособности ОАО «Савушкин продукт» за 2008-2010 гг.

При анализе данных выявлено, что все показатели не соответствуют нормативным значениям и можно сделать вывод о том, что предприятие не имеет достаточно денежных средств для оплаты имеющейся кредиторской задолженности.

Таким образом, в ходе анализа  технико-экономических показателей  деятельности ОАО «Савушкин продукт» были обнаружены такие проблемные моменты, как низкая доля собственного капитала, увеличение суммы заемных средств, увеличение и значительный удельный вес дебиторской задолженности, низкая платежеспособность.