Инвестиционная политика в РБ и её особенности на современном этапе

 

Содержание

 

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………….3          

1. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ СПРОС……………………………………………....5

      1.1. Понятие  инвестиций…………………………………………………….5

      1.2. Формирование  инвестиционного спроса……………………………....7

      1.3. Мультипликатор  инвестиций. Принцип акселератора………………..9

2. РАЗНОВИДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ……………………………………….14

      2.1. Инвестиции  в основной капитал……………………………………....14

      2.2. Инвестиции  в запасы…………………………………………………...17

      2.3. Инвестиции  в жилищное строительство……………………………...18

3. ИНВЕСТИЦИИ В РЕСПУБЛИКЕ  БЕЛАРУСЬ…………………………….22

      3.1. Задачи  и направления инвестиционной  политики РБ………………..22

      3.2. Инвестиционный  климат Беларуси……………………………………23

      3.3. Приоритетные  направления для инвестирования…………………….25

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….29

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ…………………………...31

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Выбранная нами тема "Инвестиционная политика в РБ и её особенности  на современном этапе" актуальна в наше время, так как инвестиционный процесс является одним из основных факторов функционирования экономической системы, определяющих возможности технологического развития, эффективность материального производства и рост уровня жизни населения.

Главными  признаками инвестиций являются вложения собственного или заемного капитала в определенный проект и преследует не цели потребления, а предназначены для решения долгосрочных задач экономического и социального развития. Следовательно, активизация инвестиционной деятельности – ключ к развитию экономики и повышению благосостояния людей.

Цель работы: показать, что инвестиционная деятельность сложный и многообразный процесс в экономике, а также отразить состояние и направления инвестиционной деятельности в Республике Беларусь.

Задачи:

1). раскрыть сущность инвестиций и инвестиционного спроса;

2). определить различные категории инвестиций и выяснить, какова их роль в экономике;

3). проследить ситуацию с инвестициями в Республике Беларусь и сделать выводы о перспективах развития инвестиционного процесса.

Цель и задачи данной работы определили выбор в качестве основного метода исследования – метод описания.

Для написания данной курсовой работы использовалась литература как представителей современной экономической мысли Беларуси (М.И. Плотницкий, И.М. Лемешевский и др.), так и близкого (Т.А. Агапова и др.) и далёкого (К.Р. Макконнелл и др.) зарубежья.

Работа состоит из ВВЕДЕНИЯ, ОСНОВНОЙ ЧАСТИ, которая включает 3 главы ("Инвестиционный спрос ", "Разновидности инвестиций", "Инвестиции в Республике Беларусь"), ЗАКЛЮЧЕНИЯ, СПИСКА ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ и помещена на 31 странице.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ СПРОС

 

1.1. Понятие инвестиций

 

В макроэкономике инвестиции понимаются как денежные вложения, увеличивающие объем тех капитальных  благ, которые увеличивают активы предприятий, национальное богатство. Инвестиции можно определить и как  экономические ресурсы, которые  направляются на увеличение реального капитала общества. [ 6, с. 113]

Инвестиции (от лат. Investire – одевать, облачать; англ. investment) в широком смысле – это вложение капитала в какое-либо дело путем приобретения ценных бумаг или непосредственного вклада в предприятие с целью получения прибыли или оказания влияния на дела предприятия. Выделяют финансовые и реальные инвестиции. Финансовые инвестиции – вложение капитала в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные государством или акционерным обществом. Реальные инвестиции – вложение капитала в создание новых капитальных благ, что предполагает образование нового капитала или дополнительное прибавление капитала к уже имеющимся капитальным благам.

Экономисты  рассматривают инвестиции в узком смысле слова, т. е. как затраты на воспроизводство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов (сырья, материалов, готовой продукции, незавершенного производства и т. п.). Это расходы, связанные с долгосрочным вложением капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли хозяйства для расширения и обновления производства, введения новых технологий, материалов и др. с целью получения прибыли. Общая сумма этих расходов составляет так называемые валовые инвестиции, направленные на замену изношенных зданий, сооружений, оборудования и т. п., а также на расширение (увеличение) существующего производительного капитала. Если же из валовых инвестиций вычесть суммы амортизации основного капитала, то оставшаяся часть будет представлять собой чистые инвестиции. Их можно представить в виде формулы:

 

,                                                                        (1.1)

 

Где: – чистые инвестиции;

 – валовые инвестиции;

A – сумма амортизации. [ 8, с. 58]

Основным источником инвестиций принято считать сбережения сектора домашних хозяйств.

Обратим внимание на финансовые источники бизнеса, который:

1. аккумулирует амортизационные отчисления и создает амортизационный фонд. Амортизационные средства выступают источником так называемых реинвестиций;
2. использует чистую прибыль, остающуюся в распоряжении бизнеса, на формирование фонда накопления капитала.

Часть денежных средств, аккумулированных в бюджете, по особым программам государство направляет на развитие национального производства. Это так называемые государственные инвестиции. [ 7, с.183]

Роль инвестиций в экономике сводится к следующим положениям:

1. величина инвестиций ведет к накоплению фондов предприятий, экономическому росту;
2. величина инвестиций влияет на объем национального производства и занятость населения;
3. чистые инвестиции ведут к увеличению запаса капитала. Расширение производственных мощностей обусловливает увеличение потенциального объема производства и экономический рост в долговременной перспективе.

На  величину инвестиций влияют:

1. размер сбережений – чем больше сбережения, тем больше объем инвестиций;
2. величина дохода – чем больше доход, тем больше возможностей для инвестирования;
3. доходы предприятий, их затраты и ожидания.

Некоторые экономисты выделяют и такие факторы, как: уровень налогообложения, изменения в технологии производства, наличный основной капитал, экономические ожидания.[ 6, с. 113]

 

1.2. Формирование инвестиционного спроса

 

Общие расходы на инвестиции (I) формируют  инвестиционный спрос, являющийся составной частью совокупного спроса.

Инвестиционный спрос  включает:

1) производственные инвестиции (основной капитал);

2) инвестиции в товарно-материальные ценности, включая и готовую продукцию;

3) инвестиции в жилищное строительство.

Таким образом, инвестиционный спрос  – это денежный спрос на капитальные или производительные блага. Исключение составляют лишь те инвестиции, которые связаны с непланируемым приростом запасов готовой продукции, что обусловлено сбоями в механизме реализации готовой продукции.

Спрос на инвестиции формируется в  рамках конкретных инвестиционных проектов. Побудительным мотивом выступает ожидаемая прибыль, на получение которой рассчитывает сектор бизнеса. Чем выше уровень рентабельности капитальных вложений, тем выше спрос на денежный капитал и инвестиции.

При этом учитывается норма ссудного процента. Чем больше разница между нормой валовой прибыли и нормой ссудного процента, тем выше склонность хозяйствующих субъектов к инвестированию, тем больше и сам инвестиционный спрос. Если такая разница отрицательна или меньше нормы предпринимательского дохода, то такой инвестиционный проект не будет реализован, а инвестиционный спрос будет отсутствовать. При снижении процентной ставки, наоборот, ранее невыгодные проекты становятся привлекательными, и вполне можно ожидать, что уровень инвестиционного спроса возрастет.

При анализе закономерностей формирования инвестиционного спроса в структуре инвестиций следует выделять два важных компонента: автономные и индуцированные инвестиции.

Под автономными инвестициями (I_а) понимаются затраты, связанные с образованием нового капитала, объемы которых не зависят от динамики национального дохода и совокупного спроса.

Индуцированные инвестиции (I_r) зависят от объема национального дохода, точнее – от темпов и величины прироста национального дохода.         [ 7, с. 184]

Функция спроса на инвестиции может быть представлена как:

 

,                                                                                         (1.2)

 

где – автономные инвестиции, независимые от размера реального процента;

 – индуцированные  инвестиции, зависящие от реального процента;

r – реальная процентная ставка (рис. 1.1):

 

 

              

  r

   r₂

   r₁

                                           

    0         I₁          I₂                  I

Рис. 1.1. Функция спроса на инвестиции. [ 10, с. 89, рис. 3.9]

 

На графике если процентная ставка увеличивается с r₁ до r₂, то инвестиции уменьшаются с I₁ до I₂.

В долгосрочном периоде к факторам, влияющим на инвестиции, относятся факторы, меняющие величину автономных инвестиций и приводящие к сдвигу графика спроса на инвестиции (с I к , см. рис. 1.1).       [ 10, с.89]

Эффект сдвига кривой спроса на инвестиции, может отразиться через:

а) состояние основного капитала, включая степень износа;

б) появление в ближайшее время заметных изменений в технологии;

в) ожидание негативных и позитивных изменений в экономической политике, состояние инвестиционного климата в стране;

г) уровень издержек на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования (импортные пошлины и т. п.);

д) динамику национального уровня заработной платы. [ 7, с. 184]

 

1.3. Мультипликатор  инвестиций. Принцип акселератора

 

Мультипликатор (лат. Multiplico – умножаю, увеличиваю, англ. multiplier) – это коэффициент, или множитель, показывающий зависимость изменения национального дохода от изменения инвестиций. Сам термин «мультипликатор» был введен в обиход в 1931 г. английским экономистом  Р. Каном, который пытался найти выход из катастрофической ситуации, сложившейся в период «Великой депрессии» 30-х гг. Он рассматривал мультипликационный эффект от государственных затрат на ведение общественных работ, связанный со значительным расширением объема занятости и сокращением на этой основе безработицы, являющейся в то время наиболее острой проблемой. Подробно эффект мультипликатора был исследован Дж. Кейнсом. Суть эффекта в том, что каждый данный прирост инвестиций порождает многократный прирост занятости, дохода и потребления:

 

,                                                                                         (1.3)

 

где – прирост чистого национального продукта;

k – мультипликатор (коэффициент-множитель);

 – прирост инвестиций.

Отсюда следует, что 

 

                                                                                                    (1.4)

 

Исходя из такой зависимости, Дж. Кейнс полагал, что рост инвестиций автоматически ведет к росту занятости и пропорциональному росту ЧНП. При этом коэффициентом пропорциональности является величина мультипликатора. Кейнсианский инвестиционный мультипликатор показывает, во сколько денежных единиц вырастает объем производства в результате роста инвестиций на одну денежную единицу.

Эффект мультипликатора  связан с тем, что, во-первых, в экономике  происходит постоянный кругооборот  доходов и расходов. То, что расходуют  одни экономические субъекты на приобретение оборудования, жилья и т.д., другие получают в качестве доходов. Во-вторых, изменение размеров дохода вызывает адекватное изменение потребления и сбережений. Мультипликатор обратно пропорционален склонности к сбережению и прямо пропорционален склонности к потреблению.

Модель мультипликатора можно охарактеризовать, как определение воздействия инвестиций на изменение национального дохода страны. Эта модель отражает эффективность инвестиций и может быть использована для характеристики реальных связей в экономике.

Значение мультипликатора  состоит в том, что он показывает, как относительно небольшие изменения  в инвестиционных планах предприятий  или домохозяйств могут вызвать  значительно большие изменения в равновесном уровне ЧНП. К тому же мультипликационный эффект действует как в сторону увеличения равновесного уровня ЧНП (если растут дополнительные инвестиции), так и в сторону его уменьшения (если происходит сокращение инвестиций). Поэтому мультипликатор еще более усиливает колебания предпринимательской деятельности, вызванные изменениями в расходах и сбережениях. [ 8, с. 63]

Чтобы выразить воздействие  прироста дохода на прирост инвестиций, применяется акселератор.

Модель акселератора (индуцированных инвестиций) была предложена Дж. Кларком.

Акселератор отражает отношение  прироста продукции (дохода, спроса) только в результате вложения нового капитала, образованного путем увеличения уровня потребительских расходов. Принцип  акселерации состоит в том, что увеличение или уменьшение потребительских расходов вызывает изменения в накоплении капитала. Увеличение потребительского спроса на товары вызывает рост производственных мощностей, а его уменьшение может сократить прибыли и, следовательно, объем инвестиций.

Акселератор – коэффициент, указывающий на количественное отношение  прироста инвестиций данного года к  приросту национального дохода:

Акселератор = [ 6, с. 117]

 

В модели наивного акселератора объем чистых инвестиций постоянно снижается, хотя имеет место увеличение объема спроса на потребительские блага. Графически данная ситуация отражена ниже на рис. 1.2 а.

В модели гибкого акселератора поначалу прирост чистых инвестиций имеет место в течение нескольких периодов, прежде чем отрицательный эффект увеличивающегося объема капитала не превысит положительный эффект дальнейшего увеличения объема выпуска (см. рис. 1.2 б).

 

Q_d; I_n Q_d; I_n

        Q_d        Q_d

 

 

            I_n        I_n

  0  t 0                        t

а)   б)

Рис. 1.2. Модель наивного и гибкого акселератора инвестиций.              [ 7, с. 202, рис. 7.14]

 

Обе модели постулируют вероятность  сведения инвестиций-нетто к нулю и то, что инвестиции-брутто в конечном счете будут равны лишь инвестициям возмещения.

Поэтому принцип акселерации обладает двусторонним действием, т. е. может вызвать сокращение инвестиций вслед за снижением темпов прироста спроса на потребительские блага.

Мультипликатор и акселератор  взаимосвязаны между собой. Мультипликатор инвестиций имеет дело с первоначальными инвестиционными расходами и отражает воздействие процесса инвестирования на уровень национального дохода.

Принцип акселератора имеет дело с  приростом первичных потребительских  расходов и определяет объем прироста стимулированных инвестиций.

Получается, что первоначальный прирост  потребительского спроса  порождает  через акселератор стимулированные  чистые инвестиции. Стимулированные  инвестиции через мультипликатор вызывают эффект наращивания дохода. Возрастание  дохода вызывает очередной прирост  потребительского спроса. В итоге  все отрасли национальной экономики, которые втягиваются в данный процесс ускорения, увеличивают  объемы производства и занятость. [ 7, с. 202, рис. 7.14]

Таким образом, инвестиции выступают как  денежные сбережения, вкладываемые в  различные виды хозяйственной деятельности для создания новых и возмещения старых производственных мощностей, других физических активов с целью получения дохода.

 Инвестиционный спрос – это денежный спрос на капитальные или производительные блага.

Модель мультипликатора можно охарактеризовать, как определение воздействия инвестиций на изменение национального дохода страны.

Принцип акселерации  – процесс, показывающий то, что  многократное возрастание спроса на инвестиции может быть вызвано ростом объема потребительского спроса.

Мультипликатор  и акселератор взаимосвязаны между собой. Мультипликатор инвестиций имеет дело с первоначальными инвестиционными расходами и отражает воздействие процесса инвестирования на уровень национального дохода.

 

 

 

2. РАЗНОВИДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

 

Капитал существует в экономике  в разных формах, поэтому многочисленны  и формы инвестиционных расходов. В национальных счетах различают  три основных типа инвестиционных расходов. Первую крупную категорию составляют инвестиции фирм в основной капитал, представляющие собой инвестиции предприятий в основные производственные фонды (физические объекты типа фабрики или административного здания предприятия) и оборудование (машины и транспортные средства). Второй крупный компонент капитальных затрат – инвестиции в создание запасов. Запасы – это резервы сырья, полуфабрикатов на стадии незавершенного производства или готовых изделий, принадлежащих фирмам. Инвестиции в создание запасов означают их изменение за данный период, при этом рост запасов свидетельствует о положительных инвестициях, а их сокращение – об отрицательных инвестициях. Третья важнейшая категория – это инвестиции в жилищный фонд; к ним относятся расходы на поддержание жилищного фонда и строительство нового жилья. [ 12, с. 144]

 

2.1. Инвестиции в основной  капитал

 

Фирмы осуществляют капиталовложения до того момента, когда предельная производительность капитала становится равной арендным издержкам капитала. Предельная производительность капитала – это дополнительный объем продукции, полученный при использовании одной дополнительной единицы капитала, а арендные издержки капитала – это затраты на использование дополнительной единицы капитала в производстве. Процесс становится более сложным из-за фактора времени, с которым связано определение будущих потребностей, процесс планирования инвестиций, заказ материалов, машин и оборудования, и, наконец, строительство предприятий и установка оборудования. Прогнозируемый спрос, ожидаемый в будущем выпуск продукции являются центральными моментами для решений относительно инвестиций.

Инвестиции  на конкретный год должны быть основаны на оценке желательной величины капитала, учете фактического объема капитала и скорости, с которой фирма хотела бы ликвидировать разрыв между первой и второй величинами. Сначала рассмотрим модель, используемую для определения желательного объема капитала, а затем рассмотрим процесс регулирования величины капитала, посредством которого определяются расходы на инвестиции на год.

Базисная модель для определения желательной  величины  капитала (К^*).

Желательная величина капитала зависит от прогнозируемого уровня производства и арендных издержек капитала, как показано в следующем уравнении модели:

 

,        (2.1)

 

где У_е – прогнозируемый (ожидаемый) уровень производства;

rс – арендные издержки капитала;

а – константа.

Поскольку для получения нового капитала и введения его в действие требуется много времени, а инвестиции могут быть непродуктивными на протяжении многих лет, желательная величина капитала зависит от ожиданий относительно будущего объема производства. Величина а в уравнении – это константа, которая показывает, что желательная величина капитала непосредственно меняется в зависимости от объема производства.

Арендные издержки капитала зависят  от многих факторов, включая процентную ставку или стоимость займа, амортизацию, ожидаемый уровень инфляции:

 

,                                                       (2.2)

 

где i – номинальная процентная ставка;

d – амортизация;

 – прогнозируемый уровень  инфляции;

r – реальная стайка процента.

Реальная процентная ставка (r) – это номинальная процентная ставка минус ожидаемый уровень инфляции. Реальная процентная ставка является более важным показателем, чем номинальная процентная станка.

Амортизация (d) – это часть стоимости капитала, изнашиваемого каждый год. Поскольку фирма, как правило, предполагает использовать капитал год за годом, доля (процент) капитала, которая амортизируется каждый год, должна быть добавлена с целью определения издержек использования капитала за год.

Регулирование величины капитал и  определение инвестиционных расходов.

Если бы не было затрат на корректировку, и если бы изменения объема капитала осуществлялись быстро, что практически невозможно, то инвестиционные расходы были бы равны изменениям желательной величины капитала. Из-за неопределенности в отношении будущего дохода, инфляции и т.д., фирмы планируют наращивать свой капитал постепенно, на протяжении довольно длительного периода времени. Быстрое наращивание объема капитала требует больших затрат. Уравнение, иллюстрирующее процесс регулирования объема капитала, имеет следующий вид:

 

 K_-1),                                                                                    (2.3)

 

где K* – желательный объем капитала;

K_-1 – величина капитала и предшествующий период;

 – процент, на который фирма хотела бы сократить разрыв между желательной и фактической величиной капитала.

Воздействие денежно-кредитной и  фиксальной политики на инвестиции выражается в том, что:

1. Денежно-кредитная политика оказывает воздействие на арендные издержки капитала через номинальную процентную ставку.
2. Фискальная политика влияет на инвестиции через ставку налога на корпорации, инвестиционные налоговые льготы и государственные расходы. Увеличение государственных расходов способствует росту дефицита, что требует дополнительных государственных займов, а это в свою очередь ведет к повышению процентной ставки и вытеснению частных инвестиций.             [ 3, с. 187]

 

2.2. Инвестиции в запасы

 

Запасы включают продукцию, которая  произведена, но не продана, незавершенное  производство и сырье. Запасы необходимы, так как они дают возможность изменять масштабы производства, обеспечивают его непрерывность. Во многих случаях намного дешевле иметь запасы, потому что они обеспечивают компанию возможностью осуществлять длительные производственные программы при более низких удельных затратах. Запасы необходимы также как амортизаторы предполагаемых и неожиданных изменений в продажах. Они позволяют предприятию эффективно поддерживать постоянный уровень производства.

Факторы, влияющие на уровень  запасов, включают в себя следующие:

1. Процентные ставки, на долю которых приходятся основные затраты по поддержанию соответствующего объема запасов.
2. Стоимость оформления заказов на продукцию, скорость, с которой продукция может быть изготовлена, и неопределенность в отношении спроса на эту продукцию.
3. Низкий объем продаж, что ведет к непредвиденным инвестициям в запасы.
4. Цикл деловой активности. Инвестиции в запасы тесно связаны с динамикой цикла деловой активности. В начале спада запасы увеличиваются в связи с проблемами срочной корректировки масштабов производства с учетом спада в совокупном спросе. На более поздней фазе спада и на протяжении фазы подъема запасы будут уменьшаться по мере того, как спрос на продукцию будет опережать производство. Такое изменение в запасах является хорошим показателем поворотного пункта в ходе цикла. Циклы инвестиций в запасы часто являются результатом цикла деловой активности. [ 3, с. 192]

 

2.3. Инвестиции в жилищное  строительство

 

Инвестиции в  жилищное строительство это расходы на строительство новых домов, а также реконструкцию и поддержание в нормальном состоянии существующего жилого фонда. [ 12, с. 170]

Инвестиции в жилье  и жилищное строительство очень чувствительны к ценам на жилье, процентной ставке и стоимости строительства. Рис. 2.1 (а и б) поясняет, как формируется цена на жилье и объем инвестиций в него.

 

 

 

 

     Р  S_н                            Р

  Цена

 жилья       S

 

                                          

       

    Р₀                          D_н                          Р₀

 

           

                                Н₀       Н                                                       Q₀       Q

     а) Фонд жилья                              б) Предложения нового жилья

Рис. 2.1. Рынок жилья

                                                                                                                      

                                   [ 3, c. 190 рис. 6-10]

 

Кривая спроса на жилье (D_н), показанная на рис. 2.1 а), очень эластична, потому что потребительский спрос высоко чувствителен к цене на жилье. По мере падения цены, количество покупаемых домов будет существенно увеличиваться. Жилищное строительство также чрезвычайно чувствительно к процентной ставке. Если процентная ставка снижается, кривая спроса на жилье смешается вправо. Другие факторы, которые способны сместить кривую спроса на жилье, следующие:

- Доходы и  богатство. Увеличение доходов и/или богатства способно сместить кривую спроса вправо. Богатство будет оказывать влияние на возможности будущего домовладельца получить ипотечный кредит.

- Реальный доход  на другие активы. Чем ниже доход на другие активы (например, облигации), тем выше спрос на жилье и жилищное строительство.

- Арендная плата и прирост стоимости капитала. Имеет место положительная зависимость между арендной платой, приростом стоимости капитала в результате его переоценки и спросом на жилье.

Цена на жилье определяется взаимодействием спроса на жилье с имеющимся предложением фонда жилья в данный момент времени. Это взаимодействие показано на рис. 2.1 а). Кривая предложения фонда жилья предполагается вертикальной в любой данный момент времени. Цена на жилье называется также ценой активов, вложенных в жилье и жилищное строительство.