Инвестиционная политика в РБ на современном этапе и перспективы ее развития в условиях формирования рыночных отношений

Содержание

Введение……………………………………………………………………...4

1. Сущность инвестиций  и их классификация……………………..………6

2. Эффективность инвестиционной деятельности…………………………10

2.1 Роль экономической оценки инвестиций………………………………10

2.2 Основные методы оценки  инвестиций…………………………………15

3. Инвестиционная политика  в РБ на современном этапе

 и перспективы ее  развития в условиях формирования

 рыночных отношений………………………………………………………19

Заключение…………………………………………………………………...29

Список используемой литературы…………………………………………30

Введение

Понятие «инвестиция» прочно вошло в нашу общественно-экономическую жизнь. Оно используется политиками, учеными, банкирами, руководителями, специалистами предприятий и организаций. Инвестиционную деятельность и ее состояние в Республике Беларусь освещают все средства массовой информации. Интерес к проблемам инвестиций неуклонно возрастает.

Развитие общества требует постоянного роста производительных сил в количественном и качественном смысле. Воспроизводственный процесс поддерживается стабильным притоком новых основных и оборотных средств, использованием достижений научно-технического прогресса, дающих неуклонное возрастание эффективности общественного производства. Благосостояние людей строится на создании и реализации социальных программ. Решение всего комплекса таких задач невозможно без привлечения инвестиций. Этим самым и подчеркивается актуальность данной темы в наше время.

Главными признаками инвестиций являются вложения собственного или заемного капитала в определенные проекты и преследует не цели потребления, а предназначены для решения долгосрочных задач экономического и социального развития. Следовательно, активизация инвестиционной деятельности – ключ к развитию экономики и повышению благосостояния людей. Проблема инвестиций – это прежде всего поиск ресурсов. В недалеком прошлом основным источником инвестиций в нашей стране были средства из государственного бюджета. С переходом к рыночной экономике произошли коренные изменения в системе хозяйствования Республики Беларусь, появились новые источники инвестиций, в первую очередь финансовые средства частного капитала. В государственной политике особая роль отводится привлечению зарубежных инвестиций в приоритетные отрасли с одновременным предоставлением налоговых льгот и страховых гарантий, совершенствованием системы правового регулирования иностранного инвестирования, совершенствованием законодательства.

Объектом курсовой работы является инвестиционная политика.

Предмет курсовой работы – особенности инвестиционной  политики в Республике Беларусь.

Цель работы – показать, что инвестиционная деятельность сложный и многообразный процесс в экономике, а также отразить состояние и направления инвестиционной деятельности в Республике Беларусь.

Задачи, которые ставятся в данной курсовой работе:

1. Отразить сущность и виды инвестиций.
2. Выявить влияние инвестиций на экономику страны
3. Охарактеризовать инвестиционную политику Республики Беларусь на современном этапе.
4. Предложить меры по улучшению инвестиционного климата Республики Беларусь.

1. Сущность инвестиций и их  классификация

Понятия "инвестиции" происходит от латинского слова "invest" что означает "вкладывать". Это определение закреплено в статье 1 Инвестиционного кодекса Республики Беларусь от 22 июня 2001 г. N 37-З, в соответствии с которой под инвестициями понимается любое имущество, включая денежные средства, ценные бумаги, оборудование и результаты интеллектуальной деятельности, принадлежащие инвестору на праве собственности или ином вещном праве, и имущественные права, вкладываемые инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата. [8]

Другими словами инвестициями являются финансовые, материальные ресурсы и другие, имущественные и интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект. Инвестирование может осуществляться в хозяйственно-коммерческие, научные, культурные, благотворительные и любые другие предприятия и проекты, цели которых не противоречат законодательству Республики Беларусь. [16, c. 12]

Законодательством Республики Беларусь определен перечень объектов, в отношении которых инвестиционная деятельность, кроме осуществляемой государством, запрещена. Запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других законодательно определенных норм, наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства.

Инвестиции необходимы для обновления материально-технической базы предприятия, увеличения объемов и масштабов производственно-хозяйственной деятельности, освоения новых видов деятельности, повышение качества продукции.

К материальным ресурсам относятся здания, оборудование, транспортные средства и другие вещественные объекты, направляемые для предпринимательской деятельности.

Нематериальными имущественными и интеллектуальными ценностями являются: право аренды, право пользования природными ресурсами, техническое и организационное ноу-хау и другие нематериальные ценности.

Величина инвестиций определяется суммированием стоимостной оценки ресурсов и ценностей, направляемых для осуществления предпринимательской деятельности.

Инвестиции можно классифицировать в зависимости от:

– экономического содержания;

– срока вложения;

– собственника вкладываемых ценностей;

– форм инвестирования.

По экономическому содержанию инвестиции делятся на реальные, финансовые и интеллектуальные:

Реальные инвестиции (прямые, производственные) представляют собой вложение средств в реальные активы (сферу производства). Они могут использоваться для развития собственной деятельности или создание новых предприятий и фирм.

Финансовые (портфельные) инвестиции предполагают вложение ресурсов в ценные бумаги, эмитированные государством, другими предприятиями и фирмами. Они предусматривают участие в капитале на временной основе и на условиях получения дохода в виде процентов.

В состав интеллектуальных инвестиций входят вложения в инновации – в новшества, которые приводят к появлению нового или недостающего на рынке товара (услуги) либо уже известного товара с улучшенными характеристиками. В результате инновационной деятельности удовлетворяются потребности производства и других сфер посредством качественного изменения используемых продуктов, обновления средств и способов производства, улучшения предпринимательской и производственной деятельности. [16, c. 9]

В зависимости от срока, на который вкладываются средства, инвестиции делят на краткосрочные (до 1 года) и долгосрочные (свыше 1 года).

В зависимости от собственника вкладываемых ценностей инвестиции бывают государственные и частные. Государственные в свою очередь подразделяются в соответствии с формами осуществления на:

– прямые (непосредственно выделяемые из государственного бюджета);

– скрытые (появляющиеся в результате налоговой политики).

Воздействие инвестиций на экономику можно определить, применяя понятия валовых и чистых инвестиций. Валовые инвестиции – это общий объем средств, направляемых на увеличение основного и оборотного капитала в определенном периоде. Сумма валовых инвестиций, уменьшенная на амортизационные отчисления, есть чистые инвестиции. Этот показатель отражает экономическое развитие страны в данном периоде.

Основным субъектом инвестиционной деятельности является инвестор.

Инвесторы – юридические и физические лица, принимающие решения по инвестиционной деятельности и осуществляющие инвестиции (вложения).

Для финансирования инвестиций могут быть использованы внутренние и внешние источники.

К внутренним источникам относятся:

– государственные средства;

– собственные ресурсы хозяйствующих субъектов и граждан, которые включают в себя, прежде всего, внутрихозяйственные резервы инвестора в форме прибыли, амортизационных отчислений, денежные средства предприятий, централизуемых ассоциациями в установленном ими порядке. Сюда же следует отнести сбережения населения и страховые суммы в возмещение потерь;

– привлеченные ресурсы – средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, физических и юридических лиц, средства от благотворительных мероприятий;

– заемные средства. Очень большое значение имеют источники финансирования, относящиеся к данной группе. Это банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы.

Внешние источники могут выступать как прямые частные инвестиции и иностранные кредиты и займы. Развитие международного сотрудничества, глобализация мировых экономических связей ведут к расширению движения капитала между странами, к росту международных инвестиций. Вкладывая капитал в другой стране, инвестор осуществляет зарубежные инвестиции, которые для принимающей страны (страны-реципиента) являются иностранными инвестициями. Иными словами, под иностранными инвестициями понимаются финансовые и материальные средства, вложенные иностранными физическими и юридическими лицами в различные объекты деятельности, а также права на имущественную и интеллектуальную собственность, переданные ими хозяйствующим субъектам Республики Беларусь с целью получения прибыли (дохода) или достижения социального эффекта.

Иностранные инвестиции привлекаются в экономику страны с целью осуществления ее структурной перестройки и обеспечения экономического роста. При этом наряду с дополнительными финансовыми и материальными ресурсами привлекаются зарубежные передовые технологии, техника, оборудование, управленческий опыт и т.д., создаются новые рабочие места. Использование иностранного капитала нацелено на развитие экспортного потенциала страны, расширения производства импортозамещения, повышение технического уровня производства, качества и конкурентоспособности продукции.

Иностранные инвестиции могут быть представлены в форме предпринимательского капитала, помещаемого в производственные предприятия стран-реципиентов, и в форме ссудного капитала в виде займов, кредитов, вложений на текущие счета в иностранные банки, причем вложения предпринимательского капитала могут происходить в виде прямых и портфельных инвестиций.

Прямые иностранные инвестиции – основная форма экспорта предпринимательского капитала в зарубежные предприятия, обеспечивающая контроль инвестора или его участие в управлении производством. По определению Международного валютного фонда иностранные инвестиции являются прямыми в том случае, когда иностранный инвестор владеет не менее 25% уставного капитала предприятия.

Прямые иностранные инвестиции осуществляются путем создания совместного предприятия или организации нового; покупки или поглощения действующих предприятий; открытие зарубежного филиала. Прямые иностранные инвестиции являются долгосрочными и значительными по объему.

Портфельные инвестиции предполагают ограниченное участие в предприятиях, компаниях стран-получателей, осуществляемое через инструменты фондового рынка (покупка акций, облигаций и других ценных бумаг). При этом инвесторы не контролируют производство компании и почти не влияют на процесс управления ею.

Ссудный капитал в виде кредитных иностранных инвестиций – это кредиты иностранных государств, банков, международных финансово-кредитных учреждений и организаций, корпораций для финансирования инвестиционных проектов в стране-реципиенте.

В зависимости от формы собственности иностранные инвестиции могут быть государственными, частными и смешанными.

Государственные инвестиции – это займы, кредиты, техническая помощь, предоставляемые одним государством другому в рамках международных договоров, межправительственных соглашений. Частные инвестиции – вложения частных фирм, компаний, банков, граждан в соответствующие субъекты другой страны. Смешанные инвестиции – вложения государственных и частных инвесторов в сочетании.

Иностранным инвесторам в соответствии с действующим законодательством запрещается делать инвестиции в сферы обеспечения обороны и безопасности Республики Беларусь, изготовления и реализации наркотических, сильнодействующих и ядовитых веществ (перечень утвержден Министерством здравоохранения Республики Беларусь). Не допускается осуществление иностранных инвестиций в имущество юридических лиц, занимающих монопольное положение на рынке Республики Беларусь, без согласия Министерства экономики.

2.Эффективность инвестиционной деятельности

2.1Роль  экономической оценки инвестиций

Одним из наиболее ответственных и значимых этапов прединвестиционных исследований  является   обоснование  экономической   эффективности  инвестиционного проекта,   включающее   анализ   и   интегральную   оценку   всей   имеющийся   технико-экономической и финансовой информации. Оценка эффективности инвестиций занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами.

До перехода экономики на рыночное отношение широко использовались способы абсолютной и сравнительной экономической эффективности капитальных вложений и новой техники. В их основу был положен критерий народнохозяйственного эффекта, который можно получить в результате создания и реализации объекта инвестиций. Абсолютная экономическая эффективность рассчитывается как отношение  прибыли (снижение себестоимости и т.п.) к вызвавшимся ее потенциальным вложениям.

Сравнительная экономическая эффективность рассчитывается так называемым методом приведенных затрат, который основан на использовании директивно устанавливаемого норматива срока окупаемости капитальных вложений или обратной ему величины - нормативного коэффициента эффективности, имеющего различные значения для расчета приведенных затрат и дисконтирования.

При всей своей позитивной роли используемые ранее способы оценки эффективности капитальных вложений и новой техники оказались невостребованными в рыночных условиях хозяйствования. Стало очевидно, что в условиях рыночных отношений в основе расчетов экономической эффективности инвестиционных проектов должны лежать иные критерии и методы.

В методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов выделены следующие виды эффективности:

1) Эффективность проекта  в целом, характеризуется с экономической  точки зрения технические, технологические  и организационные проектные  решения, потенциальную привлекательность  проекта для возможных участников  и поисков источников финансирования  с определением общественной  и коммерческой эффективности;

2) Эффективность участия  в проекте, включающая результаты  участия предприятий в проекте, инвестирования в их акции, а  также участие структур более   высокого   уровня   по   отношению   к   предприятиям-участникам  инвестиционного проекта, в том  числе для отдельных регионов  и народного хозяйства в целом - региональную и народнохозяйственную  эффективность, а для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур - отраслевую эффективность и при участии государства в проекте с точки зрения расходов и доходов всех уровней — бюджетную эффективность.

Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия инвестиционного последствия инвестиционного проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные затраты и результаты по проекту, так и внешние - в смежных секторах экономики, экологические социальные и иные внешнеэкономические эффекты, учитываемые в количественной форме при наличии соответствующих нормативов и методических материалов. В отдельных случаях, когда эти эффекты весьма существенны, но отсутствуют нормативные и другие материалы, допускается использование оценок независимых   экспертов,   В   случаях,   когда   «внешние»   эффекты   не   допускают количественного учета, следует проводить качественную оценку их влияния. Эти положения относятся  и  к  расчетам   региональной   эффективности.   Показатели  коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участников, реализующих инвестиционных проект, в предположении, что они производят все необходимые для реализации проекта затраты и пользуются всеми его результатами.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов - это способы определения целесообразности долгосрочного вложения капитала в различные объекты с целью оценки перспектив их прибыльности и окупаемости.[6, c. 37] Реализация инвестиционных проектов требует отказа от денежных средств сегодня в пользу получения прибыли в будущем.

В странах с развитой рыночной экономикой разработаны и широко применяются методы оценки инвестиций, основанные преимущественно на сравнении прибыльности вложенных средств в различные проекты. При этом в качестве альтернативы инвестициям в тот или иной проект выступают финансовые вложения в другие объекты, а также помещение средств в банк под проценты или обращение их в ценные бумаги.

Известно, что капитал, вложенный в инвестиционные проекты вместе с частью прибыли от их реализации, реинвестируются в активы с целью получения дохода в будущем. С этих позиций отдельные детали проектов могут показаться не столь существенными.

Критериями для обоснования эффективности инвестиционного проекта могут быть максимум прибыли или доходности, минимум текущих издержек или трудовых затрат времени достижения цели, доля рынка, качество продукции, безубыточность и др. Крайне важно при этом рассчитать и проследить направления потоков денег: капитальные расходы – на выкуп земли и подготовку площадки, строительство зданий и сооружений, приобретение оборудования и машин, обучение специалистов; текущие расходы - на сырье и материалы, топливо и энергию, плату труда и т.д.; доходные статьи - на экономию затрат, правительственные займы и т.д.

Инвестиционный проект следует оценивать прежде всего с точки зрения его технической выполнимости, экологической безопасности, а затем уже и экономической эффективности.

В долгосрочном периоде, если за основу расчетов принимается жизненный цикл продукции, ответ на поставленные вопросы могут дать одинаковые результаты, в краткосрочном — возможны значительные различия. Это связано с тем, что при новом строительстве приобретается новое оборудование или разрабатывается новая продукция, из-за чего расход средств превышает их поступления.

Любой инвестиционный проект при всех его положения не будет принят к осуществлению, если не обеспечит возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации продукции, получение прибыли, обеспечивает окупаемость и рентабельность инвестиций   не   ниже   желаемого   уровня.   Критерии,   используемые   для   оценки инвестиционных проектов, должны отражать главные аспекты и условия их применения. Их объединяют в следующие группы: финансово-экономические, нормативные, ресурсные и др. К финансово-экономическим относят стоимость проекта, чистую текущую стоимость, получаемую путем дисконтирования, прибыль, рентабельность (отдача инвестиций) и т.п. К числу нормативных критериев относят правовые критерии (нормы национального и международного права), требования стандартов и т.п., патентоспособность и иные условия соблюдения прав интеллектуальной собственности.

Поскольку процесс создания и реализации инвестиционного проекта является динамическим процессом, для его описания используют имитацию модели, реализуемые с помощью компьютерной техники.

В индустриально развитых странах крупные промышленные и финансовые корпорации создают математические модели собственного развития и эффективного размещения капитала. Средства математического моделирования широко пользуются и различные ^консультационные фирмы, выполняющие исследования эффективности инвестиционных проектов по заказам клиентов.

Одной из таких имитационных моделей для исследования инвестиционных проектов, реализованной в виде пакета программ для ПЭВМ, является система КОМФАР, разработанная организацией ООН по промышленному развитию ЮНИДО. [6, c. 40]

Система позволяет получить значительную графическую информацию о результатах при варьировании ряда исходных данных: объем реализации, производственных издержек, процентов за кредит и др. Такая программа получила широкое распространение и используется банками, финансирующими промышленное развитие, консультационными учреждениями, поставщиками оборудования и учебными заведениями. Система КОМФАР находит широкое применение и в отечественной практике для анализа и оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, ориентированных, в первую очередь, на привлечение и использование иностранных инвестиций. Результаты расчетов эффективности и представление выходной информации в этой системе соответствуют принятым международным стандартам, что, в свою очередь, необходимо для успешной реализации переговорных процессов с иностранными инвесторами.

К недостаткам системы следует отнести то, что в ней исходная информация для выполнения расчетов недостаточно приспособлена и не полностью соответствует структуре калькуляции затрат и данных отчетности, принятых на отечественных предприятиях, несоответствие налогового блока отечественным условиям налогообложения, жесткая заданность перечня исходных данных при ограничении их количества, трудность учета инфляции, «закрытый» характер пакета.

Для использования этой системы статистические, бухгалтерские и другие данные отчетности отечественных предприятий необходимо переструктурировать, но эта процедура трудоемкая и требует специальной подготовки аналитиков. В настоящее время для расчетов экономической эффективности инвестиционных проектов рекомендуется предъявлять необходимые данные по содержанию и форме, принятой в отечественной практике, а результаты отчетов в показателях, принятых международными показателях, принятых международными организациями.

Известен и программный пакет ТЭО-ИНВЕСТ, базирующийся на методике ЮНИДО и предприятий любой формы собственности. В нем предусмотрена возможность «подстройки» расчетных параметров под реальную экономическую ситуацию, а также графическое отображение показателей деятельности предприятия - ликвидности, доходности, платежеспособности. Пакет разработан НПП «Система» при Институте проблем управления РАН. Пакет РК.08РШ создан на основе электронных таблиц и предназначен для формирования инвестиционного проекта, анализа последствий изменения выбранных параметров, подготовка двух или более сценариев перспектив проекта. Использование пакета «РКОГССТ ЕХРЕКТ» позволяет выполнить качественный анализ проекта по 40 позициям: по реальности его концепции, качественным показателям, общественной значимости, рыночному потенциалу и т.д. [6, c. 41]

Выбор методов и критериев оценки инвестиций зависит от специфики проекта, заложенных в нем нововведений, типа отрасли и ряда других факторов. Окончательное решение   принимается   заказчиком,   согласовывается   с   инвестором,   партнерами, контрагентами и другими заинтересованными лицами. Итоги должны быть положительными — результаты выше затрат.

В основе исчисления затрат, как правило, лежит принцип альтернативной стоимости, т.е. оценка затрачиваемых в инвестиционный проект ресурсов сопоставляется с возможным эффектом их использования в альтернативных проектах. В качестве базы сравнения может быть выбран, например, принцип по депозитным вкладам или прибыль, полученные при использовании инвестиций в каком-то другом месте.

В настоящее время в зарубежной, а теперь и отечественной практике используется ряд методов, которые условно объединяют в две основные группы. Первую из них составляют  статистические  методы  оценки   инвестиционных   проектов:  методы  не предполагающие использования концепции дисконтирования, и в частности метод нормы прибыли на капитал срока окупаемости инвестиций, нахождение точки безубыточности и др. Во вторую включают так называемые динамические методы, основанные на использовании дисконтирования, такие как метод чистой текущей стоимости, внутренней нормы прибыли, дисконтированного периода окупаемости и рентабельности инвестиций.

Обобщая все вышесказанное, можно сделать вывод – анализ структуры инвестиций по различным направлениям имеет научное и практическое значение. Практическая значимость данного анализа заключается в том, что он позволяет определить тенденцию изменения структуры инвестиций и на этой основе разработать более действенную и эффективную инвестиционную политику. Теоретическая значимость анализа структуры инвестиций заключается в том, что на основе этого анализа выявляются новые факторы, ранее не известные, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность использования инвестиций, что также очень важно для разработки инвестиционной политики.

2.2. Основные методы оценки инвестиции

Наиболее важный этап в процессе принятия инвестиционных решений - оценка эффективности инвестиций. От правильности и объективности такой оценки зависят сроки возврата вложенного капитала и перспективы развития предприятия.

Рассмотрим важнейшие принципы и методические подходы, используемые в международной практике для оценки эффективности инвестиционных проектов.

Первый из таких принципов является оценка возврата вложенного капитала на основе показателя денежного потока, формируемого за счет прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации проекта. Показатель денежного потока может применяться для оценки проектов с дифференциацией по отдельным годам эксплуатации объектов или как среднегодовой.

Вторым принципом оценки является обязательное приведение к настоящей стоимости как вложенного капитала, так и величины денежных потоков. Это связано с тем, что процесс инвестирования осуществления не одномоментно, а проходит ряд этапов, что находит отражение в бизнес-плане инвестиционного проекта. Аналогично должна приводиться к настоящей стоимости и сумма денежного потока (по определенным этапам его формирования).

Третьим принципом оценки является выбор дифференцированного проекта в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов. Размер доходов от инвестиций образуется с учетом следующих факторов:

1) Средней реальной дисконтной  ставки;

2) Темп инфляции;

3) Премии за низкую  ликвидность инвестиций;

4) Премии за инвестиционный  риск.

С учетом этих факторов при сравнении проектов с различными уровнями риска должны применяться при дисконтировании неодинаковые ставки процента. Более высокая ставка процента применяется обычно по проектам с большим уровнем риска.

Четвертый принцип оценки заключается в том, что выбираются различные варианты форм используемой ставки процента для дисконтирования исходя из целей оценки. Для определения различных показателей эффективности проектов в качестве дисконтной ставки могут выбираться:

1) Средняя депозитная  или кредитная ставка по рублевым  или валютным кредитам;

2) Индивидуальная норма  прибыльности инвестиций с учетом  темпа инфляции, уровня риска  и ликвидности инвестиций;

3) Норма доходности по  государственным ценным бумагам ;

4) Альтернативная норма  доходности по другим аналогичным  проектам;