ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………….21. ИНВЕСТИЦИИ, ИХ
ВИДЫ И РОЛЬ В РАЗВИТИИ НАЦИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ.............................................................2
1.1 Подход к определению понятия
"инвестиция"……………………...…..3
1.2 Классификация инвестиций
и их роль……………………………….......6
2. МЕХАНИЗМ ВЛЯНИЯ
ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА НА ОБЕСПЕЧЕНИЕ
МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО РАВНОВЕСИЯ.......9
2.1 Понятие инвестиционного
процесса, его функции и виды….. …………9
2.2 Способы влияния инвестиционного
процесса на экономику…………11
3. ИНВЕСТИЦИОННАЯ
ПОЛИТИКА БЕЛАРУСИ И ЕЕ ВЛИЯНИЕ НА МАКРОЭКОНОМИЧЕСКУЮ
СИТУАЦИЮ В СТРАНЕ.............12
3.1 Инвестиционная политика
РБ…………………………………………....12
3.2 Влияния инвестиций на экономическую
ситуацию в стране………....19
ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………...23СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ
ИСТОЧНИКОВ.................................25
ВВЕДЕНИЕ
Инвестиционный
процесс является одним из
основных факторов функционирования
экономической системы, определяющих
возможности технологического развития
и эффективность материального
производства.
Принятие инвестиционного
решения невозможно без учета
следующих факторов: вид инвестиции,
стоимость инвестиционного проекта,
ограниченность финансовых ресурсов,
риск, связанный с принятием того
или иного решения и так
далее. И всё же ключевую
роль в этом процессе играет
оценка инвестиционной привлекательности.
Чем сложнее ситуация в стране,
тем в большей степени опыт
и интуиция инвестора должны
опираться на результаты экспертной
оценки инвестиционного климата
и выявления инвестиционной политики
государства.
История сравнительных
оценок инвестиционной привлекательности,
или инвестиционного климата,
насчитывает более 30 лет. В
Японии и некоторых других
странах используются описательные
характеристики инвестиционного
климата.
Позиции Республики
Беларусь и других стран СНГ
в зарубежных рейтингах сегодня
незавидны. В отличие от СССР,
который в рейтинге известного
экономического журнала «Euromoney»
за 1988 г. занимал 17 место после
Италии и Тайваня, ни одна
из бывших советских республик
не сумела попасть в число
50 стран с наиболее благоприятным
инвестиционным климатом. В настоящее
время Республика Беларусь находится
за пределами первой сотни
стран, привлекательных с точки
зрения вложения инвестиций. Это
является главной причиной дефицита
иностранных инвестиций и бегства
частного капитала за границу
в более привлекательные регионы.
Поэтому вопрос об улучшении
инвестиционного климата по всем
его составляющим является очень
актуальным для Республики Беларусь.
При этом инвестиционный климат
есть результат проведения определенной
инвестиционной политики.
Экономическое
развитие общества в целом
и благополучие каждого человека
определяется в конечном итоге
успехами в осуществлении инвестиционных
проектов. Инвестиции - это вложения
в активы предприятия с целью
выпуска новой продукции, повышения
ее качества, увеличения количества
продаж и прибыли. Инвестиции
предприятия обеспечивают простое
и расширенное воспроизводство
капитала, создание новых рабочих
мест, прирост зарплаты и покупательской
способности населения, приток
налогов в государственный и
местный бюджет. Инвестиции несут
в себе риск. Если прогноз прибыльности
не подтвердится, то это грозит
потерей вложенных в дело средств.
Инвестиции представляют собой
капитальные затраты в объекты
предпринимательской деятельности для
получения дохода в краткосрочном или
долгосрочном периоде.
Объектом исследования
является экономика.
Предметом исследования
является инвестиции в экономику
Беларуси.
Цель курсовой
работы – исследование инвестиций
и их влияния на обеспечение
макроэкономического равновесия.
Задачи курсовой
работы:
- изучение и
анализ литературы по теме
курсовой работы;
- рассмотрение
инвестиций, их видов и роли
в развитии национальной экономики;
- анализ механизма
влияния инвестиционного процесса
на обеспечение макроэкономического
равновесия;
- исследование
финансовой системы Республики
Беларусь, ее характеристики, особенностей
и тенденций развития.
Работа состоит из
введения, 3 глав, заключения, списка использованных
источников.
1 ИНВЕСТИЦИИ, ИХ
ВИДЫ И РОЛЬ В РАЗВИТИИ НАЦИОНАЛЬНОЙ
ЭКОНОМИКИ
- Подход к определению понятия "инвестиция"
В экономической
литературе до 80-х годов термин
«инвестиции» для анализа процессов
социалистического воспроизводства
практически не использовался,
основной сферой его применения
были переводные работы зарубежных
авторов и исследования в области
капиталистической экономики. Базисным
понятием инвестиционной деятельности
являлось понятие капитальных
вложений.
В последующий
период термин «инвестиции» получил
более широкое распространение
в научном обороте, стал использоваться
в правительственных и нормативных
документах. Однако большей частью
инвестиции отождествлялись с
капитальными вложениями. Инвестиции
(капитальные вложения) рассматривались
в двух аспектах: как процесс,
отражающий движение стоимости
в ходе воспроизводства основных
фондов, и как экономическая категория
— система экономических отношений,
связанных с движением стоимости,
авансированной в основные фонды
от момента мобилизации денежных
средств до момента их возмещения.
Более широкая
трактовка инвестиций в рассматриваемый
период была представлена позицией,
согласно которой инвестиции
выступают как вложения не
только в основные фонды, но
и в прирост оборотных средств,
нашедшая отражение в Типовой
методике определения экономической
эффективности капитальных вложений
1981 г. и других методических
рекомендациях. В основе данного
подхода лежало положение о
том, что основные фонды не функционируют
в отрыве от оборотных средств и, следовательно,
прирост прибыли (дохода) является результатом
их совместного использования [11, c. 46].
Включение в
состав капитальных затрат расходов
на формирование прироста оборотных
средств положило начало исследованию
оборота инвестиций и его отдельных
стадий. Вместе с тем инвестиции,
как правило, рассматривались
в связи с расширенным воспроизводством
основных фондов, поскольку завершение
инвестиционного цикла связывалось
с вводом в действие основных
фондов и производственных мощностей.
Исследование отдельных фаз движения
инвестиций привело к формированию
двух подходов к определению
их экономической сущности —
затратного и ресурсного.
В соответствии
с затратным подходом инвестиции
понимались как затраты на
воспроизводство основных фондов,
их увеличение и совершенствование.
Данный подход являлся доминирующим
в теоретических воззрениях и
в практической деятельности, поскольку
он отражал специфику функционировавшего
в условиях административно-командной
экономики хозяйственного механизма.
Его характерной особенностью
являлось то, что основное значение
придавалось производительной стадии
движения средств как исходному
пункту инвестиционной деятельности,
преуменьшалась роль денежной
формы оборота основного капитала,
движение которой ограничивалось
рамками только строительного
комплекса. Таким образом, оборот
инвестиций рассматривался вне
связи с конечными народно-хозяйственными
результатами. Акцент на затратной
стороне инвестиций, игнорирование
стадии преобразования ресурсов
в затраты, которая должна предшествовать
производительной стадии движения
средств, искажали действительную
логику и последовательность
инвестиционного процесса, сужали
общее пространство движения
инвестиций.
Обострение проблемы
товарно-денежной сбалансированности
общественного воспроизводства,
общее снижение эффективности
функционирования административно-командной
системы управления привели к
признанию недостаточности затратного
подхода и обращения к ресурсному
подходу. В основе последнего
лежало выделение другого составляющего
элемента инвестиций — ресурсов.
При этом инвестиции трактовались
как финансовые средства, предназначенные
для воспроизводства основных
фондов. Восстанавливая роль денежной
формы движения средств как
начального пункта их оборота,
ресурсный подход вместе с
тем игнорировал дальнейшее движение
ресурсов, их последовательное превращение
под воздействием целевых установок
инвесторов в продукт инвестиционной
деятельности.
Таким образом, существенный
недостаток обоих подходов заключался
в статичной характеристике объекта анализа,
базирующейся на выделении какого-либо
одного элемента инвестиций, затрат или
ресурсов, обосновании приоритета отдельных
стадий оборота средств — производительной
или денежной, что ограничивало возможности
исследования инвестиций как целостного
процесса, в ходе которого происходит
последовательная смена различных форм
стоимости, реализуется динамическая
связь элементов инвестиционной деятельности:
ресурсы — затраты — доход [5, c. 27].
Начало рыночных
преобразований в России повлекло
за собой реформирование подходов
к анализу экономических процессов,
в том числе и инвестиционной деятельности,
усилило интерес к результатам научных
исследований в странах развитой рыночной
экономики.
Обращение к
трактовке термина «инвестиции»
в зарубежной экономической литературе
показывает, что в различных школах
и направлениях экономической
мысли определения понятия «инвестиции»
содержат общую существенную
черту — связь инвестиций с
получением дохода как целевой
установки инвестора.
В наиболее
общем виде инвестиции понимаются
как вложения капитала с целью
его увеличения в будущем. Такой
подход к определению понятия
«инвестиции» является господствующим
как в европейской, так и
в американской методологии.
Вместе с тем
нередко встречается позиция,
в соответствии с которой предлагается
различать категории «инвестиций»,
с одной стороны, и «вложений
капитала», с другой стороны,
на том основании, что отличительным
признаком инвестиций, по мнению
ее представителей, является производительный
характер данной категории. При
этом под инвестициями понимается,
как правило, приобретение средств
производства, а под вложениями капитала
— покупка финансовых активов. В частности,
в учебных курсах «Экономикс» при всех
различиях в трактовке термина «инвестиции»
большинство авторов подчеркивает материально-вещественное
содержание инвестиций либо как «расходов
на строительство новых предприятий, на
станки и оборудование с длительным сроком
службы», либо как «прироста любых материальных
ценностей — всех расходов, которые непосредственно
способствуют росту общей величины капитала
в экономической системе».
Существует и
другой подход к определению
инвестиций, обусловленный возросшим
значением рынка ценных бумаг
как механизма, опосредующего
перемещение реального капитала
в странах развитой рыночной
экономики. В его рамках инвестиции
определяются как вложения в
ценные бумаги.
Следует отметить,
что развитие рыночных отношений
связано с ростом многообразия
объектов инвестирования, в состав
которых входят как различные
виды реальных активов, так
и финансовых инструментов. При
этом «в примитивных экономиках
основная часть инвестиций относится
к реальным, в то время как в современной
экономике большая часть инвестиций представлена
ценными бумагами».
В специальных
исследованиях, посвященных проблемам
инвестирования, инвестиции определяются
как способ помещения капитала,
который должен обеспечить сохранение
или возрастание стоимости капитала
и (или) принести положительную
величину дохода. Инвестиция —
это любой инструмент, в который
можно поместить деньги, рассчитывая
сохранить или умножить их
стоимость и (или) обеспечить
положительную величину дохода.
Таким образом, учет многообразных
форм инвестиций осуществляется
на основе более широкой трактовки
инвестиций как любого вложения
капитала, направленного на его
прирост. Такой подход определяет
в качестве существенного признака
инвестиций не характер вложений,
а связь инвестиций с возрастанием
капитала (получением дохода).
Следует отметить,
что производительный характер присущ
не только вложениям в реальные активы,
составляющим группу капиталообразующих
инвестиций (вложения в основной капитал,
прирост оборотного капитала, земельные
участки и объекты природопользования,
нематериальные активы), но и вложениям
в определенные финансовые инструменты,
опосредующие движение капиталообразующих
инвестиций (например, ценные бумаги предприятий
реального сектора, позволяющие привлечь
капитал в сферу предпринимательской
деятельности).
В то же время
некоторые реальные инвестиции (вложения
в покупку недвижимости, драгоценные
металлы, предметы коллекционирования),
так же как и часть финансовых
инвестиций (спекулятивные финансовые
инструменты), не носят производительного
характера. Поскольку данные вложения
сопряжены с получением дохода
как целевой установки инвестора,
с позиций экономического субъекта
они выступают как инвестиции,
хотя на макроэкономическом уровне
их реализация означает не
прирост, а перераспределение
совокупного дохода [14, c. 36].
Инвестиции в
западной экономической литературе
рассматриваются в единстве двух
аспектов: ресурсов (капитальных ценностей)
и вложений (затрат). Наиболее очевидно
данный подход представлен в
работах Дж.М. Кейнса, по мнению которого
инвестиции — это часть дохода за данный
период, которая не была использована
для потребления, текущий прирост ценностей
капитального имущества в результате
производительной деятельности данного
периода. Это определение, которое не является
исчерпывающим, отличает достаточно четкое
выделение двух сторон инвестиций: ресурсов
(аккумулированных с целью накопления
дохода) и вложений (использования ресурсов),
обеспечивающих прирост капитального
имущества.
- Классификация инвестиций и их роль
Инвестиции осуществляются
в различных формах. С целью
систематизации анализа и планирования
инвестиций они могут быть
сгруппированы по определенным
классификационным признакам. Классификация
инвестиций определяется, таким
образом, выбором критерия, положенного
в ее основу. Базисным типологическим
признаком при классификации
инвестиций выступает объект
вложения средств.
По объектам
вложения средств выделяют реальные
и финансовые инвестиции. Поскольку
в экономической литературе существуют
различные подходы к определению
сущности и структуры данных
экономических форм, их соотношению
с другими классификационными
группами инвестиций, необходимо
уточнить содержание реальных
и финансовых инвестиций, определить
их объекты.
Реальные инвестиции
выступают как совокупность вложений
в реальные экономические активы:
материальные ресурсы (элементы
физического капитала, прочие материальные
активы) и нематериальные активы
(научно-техническая, интеллектуальная
продукция и т.д.). Важнейшей составляющей
реальных инвестиций являются
инвестиции, осуществляемые в форме
капитальных вложений, которые в
экономической литературе называют
также реальными инвестициями
в узком смысле слова, или
капиталообразующими инвестициями.
Финансовые инвестиции
включают вложения средств в различные
финансовые активы — ценные бумаги, паи
и долевые участия, банковские депозиты
и т.п.
По цели инвестирования
выделяют прямые и портфельные
(непрямые) инвестиции [12, c. 72].
Прямые инвестиции
выступают как вложения в уставные
капиталы предприятий (фирм, компаний)
с целью установления непосредственного
контроля и управления объектом
инвестирования. Они направлены
на расширение сферы влияния,
обеспечение будущих финансовых
интересов, а не только на
получение дохода.
Портфельные инвестиции
представляют собой средства, вложенные
в экономические активы с целью
извлечения дохода (в форме прироста
рыночной стоимости инвестиционных
объектов, дивидендов, процентов, других
денежных выплат) и диверсификации
рисков. Как правило, портфельные
инвестиции являются вложениями
в приобретение принадлежащих
различным эмитентам ценных бумаг,
других активов.
Достаточно часто
реальные и финансовые инвестиции
рассматривают как соответственно
прямые и портфельные. При этом
в одних случаях под прямыми
инвестициями понимают непосредственное
вложение средств в производство, а
под портфельными — приобретение ценных
бумаг, т.е. критерием классификации служит
в этом случае характеристика объекта
инвестирования. На наш взгляд, такое отождествление
является ошибочным, поскольку реальные
инвестиции помимо вложений в физические
элементы производительного капитала,
как отмечалось, включают вложения и в
другие формы реальных активов, а финансовые
инвестиции охватывают вложения не только
в ценные бумаги, но и в другие финансовые
инструменты. Кроме того, вряд ли правомерно
относить к производственным вложениям
только прямые инвестиции, так как часть
портфельных инвестиций (вложения в ценные
бумаги производственных предприятий
при их первичном размещении) также предназначена
для привлечения средств инвесторов в
производство.
В других случаях
смешение различных групп инвестиций
происходит вследствие отсутствия
четкого критерия, используемого
при их классификации. Как отмечалось
выше, выделение реальных и финансовых
инвестиций осуществляется в зависимости
от объекта вложения средств, в то время
как в основе разделения инвестиций на
прямые и портфельные используется качественно
иной критерий — цель инвестирования.
В частности,
прямые инвестиции, представляющие
собой вложения, направленные на
установление непосредственного
контроля и управления объектом
инвестирования, могут осуществляться
не только в реальные экономические
активы, но и в финансовые инструменты.
Возможность управления объектом
инвестирования достигается через
приобретение контрольного пакета
акций, другие формы контрольного
участия. Портфельные инвестиции
представляют собой вложения, ориентированные
на получение текущего дохода.
Следовательно,
реальные и финансовые инвестиции,
с одной стороны, и прямые
и портфельные инвестиции, с другой,
выступают как различные по
типологии группы инвестиций.
Классификация
инвестиций по срокам, формам
собственности на инвестиционные
ресурсы, регионам, отраслям, рискам
и другим признакам
Формы инвестиционной
деятельности могут быть также
классифицированы по срокам, формам
собственности на инвестиционные
ресурсы, регионам, отраслям, рискам
и другим признакам.
По срокам вложений
выделяют краткосрочные, среднесрочные
и долгосрочные инвестиции.
Под краткосрочными
инвестициями понимаются обычно
вложения средств на период
до одного года. Данные инвестиции
носят, как правило, спекулятивный
характер. Среднесрочные инвестиции
представляют собой вложения
средств на срок от одного
года до трех лет, долгосрочные
инвестиции — на срок свыше
трех лет.
По формам собственности
на инвестиционные ресурсы выделяют
частные, государственные, иностранные
и совместные (смешанные) инвестиции.
Под частными (негосударственными)
инвестициями понимают вложения
средств частных инвесторов: граждан
и предприятий негосударственной
формы собственности. Государственные
инвестиции — это вложения, осуществляемые
государственными органами власти и управления,
а также предприятиями государственной
формы собственности.
К иностранным
инвестициям относят вложения
средств иностранных граждан,
фирм, организаций, государств. Под
совместными (смешанными) инвестициями
понимают вложения, осуществляемые
отечественными и зарубежными
экономическими субъектами.
По региональному
признаку различают инвестиции
внутри страны и за рубежом.
Внутренние (национальные) инвестиции
включают вложения средств в
объекты инвестирования внутри
данной страны. Инвестиции за
рубежом (зарубежные инвестиции)
понимаются как вложения средств
в объекты инвестирования, размещенные
вне территориальных пределов
данной страны.
По отраслевому признаку
выделяют инвестиции в различные отрасли
экономики: промышленность (топливная,
энергетическая, химическая, нефтехимическая,
пищевая, легкая, деревообрабатывающая
и целлюлозно-бумажная, черная и цветная
металлургия, машиностроение и металлообработка
и др.), сельское хозяйство, строительство,
транспорт и связь, торговля и общественное
питание и пр. [3, c. 51]
По рискам различают
агрессивные, умеренные и консервативные
инвестиции. Данная классификация
тесно связана с выделением
соответствующих типов инвесторов.
Агрессивные инвестиции характеризуются
высокой степенью риска. Они
характеризуются высокой прибыльностью
и низкой ликвидностью. Умеренные
инвестиции отличаются средней
(умеренной) степенью риска при
достаточной прибыльности и ликвидности
вложений. Консервативные инвестиции
представляют собой вложения
пониженного риска, характеризующиеся
надежностью и ликвидностью.
Важность задач
выяснения роли инвестиций в
воспроизводственном процессе обусловливает
необходимость введения такого
классификационного критерия, как
сфера вложений, в соответствии
с которым можно выделить производственные
и непроизводственные инвестиции.
Определяющее значение для экономической
системы имеют производственные
инвестиции, обеспечивающие воспроизводство
и прирост индивидуального и
общественного капитала.
2 МЕХАНИЗМ ВЛЯНИЯ
ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА НА
ОБЕСПЕЧЕНИЕ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО
РАВНОВЕСИЯ
2.1 Понятие
инвестиционного процесса, его функции
и виды
Инвестиционный
процесс можно определить как
совокупное движение инвестиций
различных форм и уровней. Осуществление
инвестиционного процесса в экономике
любого типа предполагает наличие
ряда условий, основными из
которых являются: достаточный для
инвестиционной сферы ресурсный
потенциал; наличие экономических
субъектов, способных обеспечить
инвестиционный процесс в необходимых
масштабах; механизм трансформации
инвестиционных ресурсов в объекты
инвестиционной деятельности.
Инвестиционный
процесс представляет собой совокупность
действий по привлечению на
определенное время накоплений
населения и юридических лиц
с целью их использования путем
образования производственного
основного и оборотного капиталов
для получения предпринимательской
прибыли. В этом процессе всегда
участвуют две стороны: первичный
инвестор и предприятие — соискатель
средств для своего производственного
развития. Как экономическая категория
инвестиционный процесс выражает отношения,
которые возникают между его участниками
по поводу формирования и использования
инвестиционных ресурсов в целях расширения
и совершенствования производства. На
макроуровне инвестиционный процесс заключается
в том, что сбережения населения, юридических
лиц и часть доходов государств» не использованная
на потребление, превращаются в производственное
оборудование, здания и сооружения, технологию,
материалы и энергию (инвестиционные товары),
в результате чего происходит расширение
производства в масштабах общества. Рост
производства увеличивает возможности
для сбережений, которые являются потенциальными
инвестициями; сбережения, превращаясь
в инвестиции, ведут к расширению производства
и т.д.
Функции инвестиционного
процесса [14]:
1. Исследование
внешней инвестиционной среды:
изучение правовых условий инвестиционной
деятельности; анализ текущей конъюнктуры
инвестиционного рынка и факторов,
ее определяющих; прогноз текущей
конъюнктуры инвестиционного рынка
по отдельным сегментам, связанным
с деятельностью предприятия.
2. Разработка стратегических
направлений инвестиционной деятельности
предприятия.
3. Разработка стратегии
формирования инвестиционных ресурсов
предприятия: прогноз потребности
в инвестиционных ресурсах и
определение возможности их формирования
за счет собственных источников.
4. Оценка инвестиционной
привлекательности отдельных инвестиционных
проектов и отбор наиболее
аффективных.
5. Текущее планирование
и оперативное управление реализацией
отдельных инвестиционных проектов.
6. Организация
мониторинга реализации инвестиционных
проектов: формирование системы
наблюдаемых показателей; определение
периодичности сбора и анализа
информации; выявление причин отклонения
параметров реализации инвестиционных
проектов от рассчитанных значений.
7. Подготовка решений
о выходе из инвестиционных
проектов и реинвестировании
капитала в случае снижения
ожидаемой эффективности проектов,
изменения финансового состояния
предприятия; конъюнктуры инвестиционного
рынка и по другим причинам.
Технология управления
инвестиционным процессом включает:
мониторинг инвестиционного климата
региона и отдельных предприятий;
оценку инвестиционного климата
отраслей и предприятий; разработку
стратегии инвестирования и инвестиционной
деятельности предприятия; экономическое
регулирование рынка инвестиций;
оценку влияния инвестиций на
финансовые потоки предприятия.
2.2 Способы
влияния инвестиционного процесса
на экономику
Помимо того
что инвестиции влияют на общую
эффективность хозяйствования и
на возможность роста в долгосрочной
перспективе, они также оказывают
прямое и быстрое воздействие
на занятость и доходы. Если
снижаются инвестиции в строительство,
растет безработица среди строительных
рабочих, их совокупные доходы
снижаются, следовательно, сокращается
и их спрос на товары и
услуги, производимые в других
отраслях.
Это приводит
к сокращению доходов и снижению
занятости в этих отраслях. Кроме
того, сокращение инвестиций в
строительство оказывает негативное
воздействие на те отрасли, которые
поставляют материалы для самого строительства,
для субпоставщиков для отрасли строительных
материалов и т. д.
Инвестиции, осуществляемые
организацией для расширения
собственного производственного
аппарата, являются стимулом для
всей экономики. Покупка организацией
инвестиционных товаров, к примеру,
различного рода машин, влечет
общее повышение спроса на
товарном рынке, что прямо способствует
росту всей экономики.
Следовательно,
инвестиции не только влияют
на увеличение мощностей в
долгосрочной перспективе, но
и воздействует на то, в какой
степени используются уже существующие
мощности. Также на уровень использования
мощностей оказывают влияние
инвестиции в товаро-материальные
запасы, т. е. когда прирост запасов выше
их расходования.
Поэтому такие
колебания в инвестиционном процессе
– значимый фактор изменения
темпов роста как в долгосрочной, так
и в краткосрочной перспективе.
Не каждые инвестиции
оказывают позитивное влияние
на экономический процесс.
