Инвестиционные рынки

Введение

 

      Инвестиционная деятельность в рыночной экономике является результатом свободного экономического поведения всех хозяйствующих субъектов - участников инвестиционного процесса. Иными словами, в общей системе рыночных отношений в экономике можно выделить и инвестиционный рынок как институт, обеспечивающий взаимодействие, партнерство и конкуренцию субъектов инвестиционной деятельности, воплощающих инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Хотя термин «инвестиционный рынок» уже достаточно продолжительное время используется экономистами, однозначная трактовка этого понятия до сих пор не выработана. В зарубежной практике инвестиционный рынок отождествляется, как правило, с фондовым рынком, так как ценные бумаги выступают основным инструментом инвестиционного вложения капитала как индивидуальными, так и институциональными инвесторами. В отечественной практике преимущественным направлением инвестиционной деятельности предприятий является реальное инвестирование в форме капитальных вложений; соответственно инвестиционный рынок рассматривается главным образом как рынок капитальных товаров (строительных материалов, производственно-технического оборудования и т. п.). Обе эти трактовки являются односторонними, не отражающими всего многообразия инвестиционных операций, объектов и субъектов инвестиционной деятельности.

     Актуальность темы исследования определило то, что в настоящее время процесс инвестирования играет важную роль в экономике нашей страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается развитие общества. Еще недавно казалось, что экономическому благополучию России ничто не угрожает. Но мировой финансовый кризис, быстро переросший в экономический, в одночасье лишил надежды на сохранение высоких темпов роста и дальнейшее повышение уровня жизни населения на основе экспорта сырья; произошли глобальные изменения и на инвестиционном рынке Российской Федерации. Кризис показал, что инвестиционный рынок нужно совершенствовать, поэтому проблема, связанная с эффективным функционированием инвестиционного рынка заслуживает серьезного внимания, особенно в настоящее время.

В связи с этим значительную актуальность в современных условиях приобретает исследование рынка инвестиций, его основных источников и факторов инвестиционной деятельности.

Цель исследования заключается в рассмотрении основных понятий и видов инвестиций, инвестиционного рынка, конъюнктуры и структуры инвестиционного рынка и т. д. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Инвестиционные рынки

1.1.Структура инвестиционного рынка

 

Понятие «инвестиционный рынок» является в определённой мере обобщённым и в реальной практике оно характеризует обширную систему отдельных видов инвестиционных рынков с разнообразными сегментами каждого из этих видов. Современная систематизация инвестиционных рынков выделяет различные их виды в соответствии со следующими основными признаками:

 

1)По объектам обеспечения различных видов инвестирования:

- Рынок объектов реального инвестирования (по объёму операций является на современном этапе развития главным в системе инвестиционного рынка нашей страны);

- Рынок инструментов финансового инвестирования (по темпам своего развития этот рынок является наиболее динамичным, хотя в настоящее время объём инвестиционных операций на нём относительно небольшой).

2)По видам обращающихся инвестиционных  товаров, инструментов и услуг:

Рынок недвижимости охватывает обращение предприятий как целостных имущественных комплексов; объектов приватизации, которые целиком продаются на аукционах, по конкурсу или полностью выкупаются трудовыми коллективами (та часть приватизируемых объектов, которые вначале акционируются, а затем реализуются в виде пакетов акций, являются объектами финансового инвестирования); производственных объектов незавершённого строительства; офисов, квартир, торговых и складских помещений, земельных участков и т.п.;

Рынок капитальных товаров охватывает обращение товаров производственно-технического предназначения (машин, механизмов, производственного оборудования), средств связи и коммуникации, компьютерной техники, а также широкой номенклатуры товаров строительного назначения (стройматериалов);

Рынок объектов инновационного инвестирования, объектами купли-продажи на котором выступают патенты на изобретения и открытия, лицензии на права их использования, ноу-хау, торговые марки, товарные знаки и другие подобные права. Данный рынок позволяет предприятиям в процессе инвестиционной деятельности формировать необходимые нематериальные активы;

Рынок прочих объектов реального инвестирования, предметом обращения на котором являются все иные товары, используемые в процессе осуществления реальных инвестиций в активы предприятий, а также предметы коллекционирования (антиквариат, художественные произведения, нумизматические ценности и др.), драгоценные металлы и камни, прочие материальные ценности. В мировой инвестиционной практике как особый сегмент данного рынка выделяется рынок золота (и других драгоценных металлов – серебра, платины), на котором осуществляются операции страхования финансовых активов, обеспечения резервирования этих активов для приобретения необходимой валюты в процессе международных расчётов, осуществления инвестиционных спекулятивных сделок. Данный рынок удовлетворяет также потребности в промышленно-бытовом потреблении этих металлов, в частной их тезаврации. Такая многофункциональность рынка золота связана с тем, что оно является не только общепризнанным инвестиционным активом и наиболее безопасным средством резервирования свободных денежных средств, но и ценным сырьевым товаром для ряда производств. Однако в нашей стране рынок золота является пока наименее развитым видом инвестиционным рынком из-за отсутствия даже минимально необходимого нормативно-правового его регулирования;

Рынок услуг в сфере реального инвестирования, объектом обращения на котором выступают такие виды услуг, как подготовка бизнес-планов реальных инвестиционных проектов (или консультирование по отдельным разделам его обоснования), проектирование отдельных объектов или технологических процессов, осуществление строительно-монтажных работ и т.п.;

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок), на котором объектом купли-продажи являются все виды ценных бумаг (фондовых инструментов), эмитированных предприятиями, различными финансовыми институтами и государством. В странах с развитой рыночной экономикой рынок ценных бумаг (РЦБ) является наиболее обширным видом инвестиционного рынка по объёму совершаемых сделок и многообразию обращающихся на нём финансовых инструментов. Функционирование РЦБ способствует упорядочению и повышению эффективности многих экономических процессов, и в первую очередь, - процесса инвестирования временно свободных финансовых ресурсов, а механизм функционирования этого рынка позволяет проводить на нём инвестиционные операции наиболее быстрым способом и по более справедливым ценам, чем на других сегментах инвестиционного рынка. Кроме того, данный рынок в наибольшей степени поддаётся так называемому инвестиционному инжинирингу, т.е. процессу целенаправленной разработки новых инструментов и новых схем осуществления инвестиционных операций;

Рынок денежных инструментов инвестирования, который представлен прежде всего такими инструментами инвестирования, как денежные вклады (срочные и до востребования), а ярко выраженные инфляционные процессы в нашей стране сделали объектом инвестирования на этом рынке иностранную валюту (причём приобретение валюты для осуществления внешнеэкономических операций к инвестициям не относится);

Рынок услуг в сфере финансового инвестирования, объектом обращения на котором выступают, прежде всего, посреднические услуги, а также услуги по регистрации и хранению ценных бумаг, информационные и другие виды инвестиционных услуг.

3) По организационным формам  функционирования:

Организованный (биржевой) рынок, представленный системой товарных, фондовых и валютных бирж. Организованный инвестиционный рынок обладает определёнными преимуществами, так как на нём обеспечивается высокая концентрация спроса и предложения в одном месте; устанавливается наиболее объективная система цен на отдельные капитальные товары, финансовые инструменты и инвестиционные услуги; проводится проверка финансовой состоятельности эмитентов основных видов ценных бумаг, допускаемых к торгам; процедура торгов носит открытый характер; гарантируется исполнение заключённых сделок. В то же время биржевой рынок имеет и отдельные слабые стороны, а именно: круг реализуемых на нём инвестиционных товаров и финансовых инструментов носит ограниченный характер; этот рынок более строго регулируется государством, что снижает его гибкость; выполнение всех нормативно-правовых актов по его функционированию увеличивает затраты на осуществление инвестиционных операций; крупномасштабные сделки, совершаемые отдельными торговцами на бирже, практически невозможно сохранить в тайне.

Неорганизованный (внебиржевой или «уличный») рынок, на котором осуществляется покупка-продажа инвестиционных товаров, финансовых инструментов и услуг, сделки по которым не регистрируются на бирже. Данный рынок характеризуется более высоким уровнем инвестиционного риска (так как многие из обращающихся на нём финансовых активов и услуг не проходили процедуру проверки на биржах или были ими отклонены в процессе листинга), более низким уровнем юридической защищённости покупателей, меньшим уровнем их текущей информированности и т.п. Вместе с тем, этот рынок обеспечивает обращение более широкой номенклатуры инвестиционных товаров, услуг и финансовых инструментов; удовлетворяет потребность отдельных инвесторов в инвестиционных объектах и финансовых инструментах с высоким уровнем риска, а соответственно приносящих более высокий доход; в большей мере обеспечивает тайну осуществления отдельных сделок. В режиме неорганизованного инвестиционного рынка осуществляется большая часть операций с реальными инвестиционными товарами, ценными бумагами и основной объём услуг в сфере реального инвестирования.

4) По региональному признаку:

Местный инвестиционный рынок, представленный в основном операциями местных продавцов реальных инвестиционных товаров, неорганизованных торговцев ценными бумагами с их контрагентами, а также сделками в сфере услуг по реальному инвестированию;

Региональный инвестиционный рынок, функционирующий в масштабах области (республики) и наряду с местными неорганизованными рынками включающий систему региональных товарных, фондовых и валютных бирж;

Национальный инвестиционный рынок, включающий всю систему инвестиционных рынков страны, всех их видов и организационных форм;

Мировой инвестиционный рынок, являющийся составной частью мировой рыночной системы, в который интегрированы национальные инвестиционные рынки стран с открытой экономики. Увеличение объёма операций на мировом финансовом рынке процесс его глобализации, обеспечивающей расширение доступа продавцов и покупателей инвестиционных товаров, инструментов и услуг к операциям на рынках других стран.

5) По срочности реализации сделок, заключённых на инвестиционном  рынке:

Рынок с немедленной реализацией условий сделок (рынок «спот» или «кэш»), на котором заключённые сделки осуществляются в строго обусловленный короткий период времени;

Рынок с реализацией условий сделок в будущем периоде (рынок «сделок на срок» - фьючерсный, опционный и т.п.), на котором предметом обращения являются, как правило, фондовые, валютные и товарные деривативы (производные ценные бумаги).

 Разделение и организационное  оформление этих видов инвестиционных рынков в странах с развитой рыночной экономикой произошло сравнительно недавно, а в России в силу небольшого объёма операций с деривативами данные рынки пока ещё организационно не разграничены.

6) По периоду обращения финансовых  инструментов инвестирования:

Рынок денег, на котором обращаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги всех видов инвестиционных рынков со сроком обращения до одного года. Функционирование этого краткосрочного сектора инвестиционных рынков позволяет предприятиям решать проблемы как восполнения недостатка денежных активов для обеспечения текущей платёжеспособности, так и эффективного использования их временного свободного остатка. Финансовые активы, обращающиеся на рынке денег, являются наиболее ликвидными; им присущ наименьший уровень инвестиционного риска, а система формирования цен на них является относительно простой. Эти свойства обеспечивают более простой и эффективный процесс формирования и управления портфелем краткосрочных финансовых инструментов;

Рынок капитала, на котором продаются-покупаются рыночные финансовые инструменты и услуги со сроком обращения более одного года. Функционирование данного рынка позволяет предприятиям решать проблемы как формирования инвестиционных ресурсов для реализации реальных инвестиционных проектов, так и эффективного финансового инвестирования (осуществления долгосрочных финансовых вложений). Финансовые активы, обращающиеся на рынке капитала, как правило, менее ликвидны; им присущ наибольший уровень инвестиционного риска и соответственно более высокий уровень доходности.

 Следует отметить, что это  традиционное деление инвестиционных  рынков на рынок денег и  капитала в современных условиях  функционирования этих рынков  носит несколько условный характер, так как современные рыночные инвестиционные технологии и условия эмитирования многих финансовых инструментов предусматривают относительно простой и быстрый способ трансформации краткосрочных финансовых активов в долгосрочные и наоборот.

 Более того, отдельные виды  инвестиционных рынков по видам обращающихся инструментов и периоду обращения тесно взаимосвязаны и функционируют в одном рыночном пространстве. Так, все виды рынков, обслуживающих обращение различных фондовых и денежных инструментов инвестирования, являются одновременно составной частью как рынка денег, так и рынка капиталов.

7) По условиям обращения финансовых  инструментов:

Первичный рынок, на котором осуществляется первичное размещение эмиссии ценных бумаг. Это размещение обычно организует андеррайтер (инвестиционный дилер), который самостоятельно или с группой других андеррайтеров покупает весь или основной объём эмитированных акций, облигаций и т.п. с целью последующей их продажи инвесторам более мелкими партиями;

Вторичный рынок, где постоянно обращаются ценные бумаги, ранее проданные на первичном рынке. Вторичный фондовый рынок охватывает преимущественную часть биржевого и внебиржевого оборота ценных бумаг, Без развитого фондового рынка, обеспечивающего постоянную ликвидность и распределение инвестиционных рисков, не может эффективно существовать первичный рынок ценных бумаг. Одной из основных функций вторичного рынка является установление реальной рыночной цены (курсовой стоимости) отдельных ценных бумаг, отражающей всю имеющуюся информацию о финансовом состоянии их эмитентов и условиях эмиссии.

 В США группировка фондовых  рынков по данному признаку  уже получила дальнейшее развитие  путём выделения так называемого  «третьего рынка» (внебиржевой торговли  крупными пакетами ценных бумаг, котируемых одновременно на центральных  фондовых биржах, с целью существенного снижения затрат по сделкам), а также «четвёртого рынка» (на котором осуществляются прямые сделки между крупными институциональными инвесторами и продавцами ценных бумаг без участия фирм-посредников).

 Структуризация инвестиционного рынка может быть также проведена в отраслевом разрезе и по другим параметрам, но в любом случае она должна отвечать целям задачам анализа и оценки состояния инвестиционного рынка. Более того, систематизация инвестиционных рынков может быть существенно углублена за счёт соответствующей сегментации каждого из видо этих рынков.

Сегментация инвестиционного рынка представляет собой процесс целенаправленного разделения его видов на индивидуальные сегменты, различающиеся характером обращающихся на нём инвестиционных товаров, инструментов и услуг. Так, например, в рамках рынка недвижимости выделяются обычно такие его сегменты, как рынки предприятий как целостных имущественных комплексов в разрезе отдельных отраслей и сфер деятельности, рынки офисных помещений, рынки объектов незавершённого строительства и т.д. В рамках фондового рынка выделяются такие его сегменты, как рынок облигаций, рынок акций, рынок деривативов и т.п. (в свою очередь, каждый из этих сегментов может быть разделён на ещё более узкие микросегменты – рынок государственных облигаций, рынок акций венчурных компаний, рынок опционов, рынок фьючерсов и другие).

 Процесс развития инвестиционного  рынка характеризуется постоянным  переливом инвестиционных ресурсов  из одних его видов и сегментов  на другие. В качестве примера можно привести наблюдаемый в последние годы процесс секьюритизации, характеризующийся перемещением операций с кредитного рынка на рынок ценных бумаг (в первую очередь, рынок облигаций) и обеспечивающий снижение затрат по привлечению заёмных инвестиционных ресурсов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Конъюнктура инвестиционного рынка

Конъюнктура инвестиционного рынка — совокупность факторов,

определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня

цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или

сегменте инвестиционного рынка.

Циклическое развитие и постоянная изменчивость инвестицион-

ного рынка обусловливают необходимость постоянного изучения те-

кущей конъюнктуры, выявления основных тенденций ее развития и

прогнозирование будущей конъюнктуры. Конъюнктурный цикл ин-

вестиционного рынка включает четыре стадии: подъем, конъюнктур-

ный бум, ослабление и спад конъюнктуры.

Подъем конъюнктуры инвестиционного рынка происходит, как пра-

вило, в связи с общим повышением деловой активности в экономике.

Он проявляется в увеличении спроса на объекты инвестирования,

росте цен на них, оживлении инвестиционного рынка.

Конъюнктурный бум выражается в резком возрастании объемов ре-

ализации на инвестиционном рынке, увеличении предложения и

спроса на объекты инвестирования при опережающем росте послед-

него, соответствующем повышении цен на объекты инвестирования,

доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

Ослабление конъюнктуры имеет место при снижении инвестицион-

ной активности в результате общеэкономического спада. Данная ста-

дия характеризуется относительно полным удовлетворением спроса на

объекты инвестирования при некотором избытке их предложения, ста-

билизацией, а затем снижением цен на объекты инвестирования,

уменьшением доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

Спад конъюнктуры на инвестиционном рынке отличается критичес-

ки низким уровнем инвестиционной активности, резким снижением

спроса и предложения на объекты инвестирования при превышении

предложения. На стадии конъюнктурного спада цены на инвестици-

онные объекты существенно снижаются, доходы инвесторов и ин-

вестиционных посредников падают до самых низких значений, ин-

вестиционная деятельность в ряде случаев становится убыточной.

Инвестиционный спрос. Различают потенциальный и реальный

инвестиционный спрос. Потенциальный инвестиционный спрос отра-

жает величину аккумулированного экономическими субъектами до-

хода, который может быть направлен на инвестирование и составляет

потенциальный инвестиционный капитал. Реальный инвестиционный

спрос характеризует действительную потребность хозяйственных

субъектов в инвестировании и представляет собой инвестиционные

ресурсы, которые непосредственно предназначены для инвестицион-

ных целей — планируемые или преднамеренные инвестиции.

Инвестиционное предложение. Инвестиционное предложение со-

ставляет совокупность объектов инвестирования во всех его формах:

вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные

средства, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущест-

венные и интеллектуальные права и др. Объекты инвестиционной

деятельности отражают спрос на инвестиционный капитал.

Воплощая инвестиционный спрос и предложение, инвестицион-

ный капитал и объекты инвестиционной деятельности, выступающие

в форме инвестиционных товаров, находятся на различных, проти-

востоящих полюсах инвестиционного рынка. В зависимости от ис-

ходной позиции анализа инвестиционный рынок можно рассматри-

вать в двух аспектах: как рынок инвестиционного капитала, размеща-

емого инвесторами, и как рынок инвестиционных товаров, представ-

ляющих объекты вложений инвесторов. Данный подход обусловлен

рассмотренным выше двойственным характером инвестиций, высту-

пающих, с одной стороны, как ресурсы (инвестиционный капитал),

а с другой стороны, как вложения (инвестиционные товары), и от-

ражает специфику инвестиций в рыночных условиях.

Рынок инвестиционного капитала. На рынке инвестиционного ка-

питала осуществляется движение инвестиций. Он характеризуется

предложением инвестиционного капитала со стороны инвесторов,

выступающих при этом в роли продавцов, и спросом на инвестиции

со стороны субъектов инвестиционной деятельности, выступающих

в роли покупателей.

Инвестиционный капитал составляют элементы капитальных

ценностей, которые могут принимать как материальную, так и де-

нежную форму. Несмотря на разнообразие форм инвестиций, как уже

отмечалось, все они являются результатом накопления капитала.

Обмен инвестиций на рынке инвестиционного капитала производит-

ся исходя из ожидаемой отдачи от них в будущем, которая должна

превосходить доход. Рынок инвестиционных товаров. Рынок инвестиционных товаров

предполагает процесс обмена объектов инвестиционной деятельнос-

ти. На этом рынке инвестиционный спрос представляют инвесторы,

выступающие как покупатели инвестиционных товаров, а инвести-

ционное предложение — производители инвестиционных товаров

или другие участники инвестиционной деятельности, являющиеся

продавцами объектов вложений для инвесторов.

Инвестиционные товары. Объекты инвестиционных вложений со-

ставляют особый вид товаров, представленных элементами капиталь-

ного имущества, которые в отличие от потребительских товаров ис-

пользуются в различных сферах экономической деятельности с целью

получения дохода (эффекта) в перспективе.

Инвестиционные товары, как и инвестиции, характеризуются ка-

чественной разнородностью. Они могут существовать в материальной

форме (элементы физического капитала), в денежной форме (деньги,

целевые денежные вклады, паи, ценные бумаги), а также и в мате-

риальной и в денежной форме (основной и оборотный капитал, на-

учно-техническая продукция и т.д.). Их обобщающей характеристи-

кой является способность приносить доход.

Определенные виды инвестиций и инвестиционных товаров в

силу их связанности в производительной форме не могут непосред-

ственно обращаться на инвестиционном рынке. В странах с развитой

рыночной экономикой они обычно замещаются на рынке долговыми

обязательствами или свидетельствами о вложении капитала, дающи-

ми право на присвоение дохода (долговыми и долевыми ценными

бумагами). Обращаясь на инвестиционных рынках, финансовые ин-

струменты, возникшие на основе реального капитала и являющиеся

его представителями, приобретают самостоятельное значение, собст-

венные формы и закономерности функционирования.