Инвестиционный анализ СХОАО «Белореченское»

Министерство сельского  хозяйства Российской Федерации

Федеральное Государственное  Образовательное Учреждение Высшего  Профессионального Образования

Иркутская Государственная  Сельскохозяйственная Академия

Кафедра финансов и анализа

Курсовая  работа

по дисциплине финансовый анализ

на тему: «Инвестиционный  анализ СХОАО «Белореченское»

Выполнил: студент 

экономического факультета

5 курса 1 группы

специальности 080105.65 - финансы  и кредит

Монгуш Ю.Д.

Проверил: к.э.н., Тяпкина  М.Ф.

Иркутск  - 2011 
СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Оценка инвестиционной привлекательности  предприятия играет для хозяйствующего субъекта большую роль, так как  потенциальные инвесторы уделяют  внимание данной характеристике предприятия  немалую роль, изучая при этом показатели финансово-хозяйственной деятельности как минимум за 3-5 лет. Также для  правильной оценки инвестиционной привлекательности  инвесторы оценивают предприятие  как часть отрасли, а не как  отдельный хозяйствующий субъект  в окружающей среде, сравнивая исследуемое  предприятие с другими предприятиями  в этой же отрасли.

Активность деятельности инвесторов во многом зависит от степени  устойчивости финансового состояния  и экономической состоятельности  предприятий, в которые они готовы направить инвестиции. Именно эти  параметры главным образом и  характеризуют инвестиционную привлекательность  предприятия. Между тем в настоящее  время методологические вопросы  оценки и анализа инвестиционной привлекательности не достаточно разработаны  и требуют дальнейшего развития.

Практически любое направление  бизнеса в наше время характеризуется  высоким уровнем конкуренции. Для  сохранения своих позиций или  достижения лидерства компании вынуждены  постоянно развиваться, осваивать  новые технологии, расширять сферы  деятельности. В подобных условиях периодически наступает момент, когда  руководство организации понимает, что дальнейшее развитие невозможно без притока инвестиций. Привлечение  инвестиций дает компании конкурентные преимущества и зачастую является мощнейшим  средством роста. Основной и наиболее общей целью привлечения инвестиций является повышение эффективности  деятельности предприятия, то есть результатом  любого выбранного способа вложения инвестиционных средств при грамотном  управлении должен являться рост стоимости  компании и других показателей ее деятельности.

Инвестиционная привлекательность  важна для инвесторов, так как  анализ предприятия и его инвестиционной привлекательности позволяет свести риск неправильного вложения средств  к минимуму.

Целью данной работы является  инвестиционный анализ конкретного  предприятия на основе определенных показателей.

Цель исследования позволила  сформулировать задачи, которые решались в данной работе:

1. раскрыть понятия инвестиционного анализа и инвестиционной привлекательности предприятия;
2. определить факторы, оказывающие влияние на инвестиционную привлекательность;
3. привести алгоритм осуществления мониторинга инвестиционной привлекательности предприятия;
4. проанализировать финансово-хозяйственную деятельность предприятия на примере СХ ОАО «Белореченское»;
5. провести анализ инвестиционной привлекательности предприятия на примере СХ ОАО «Белореченское»;
6. разработать пути повышения инвестиционной привлекательности на предприятии.

Информационной базой  послужили учебная литература по данной теме, периодические издания  экономических журналов, информационные сайты. Для выполнения аналитической  части работы были взяты сведения и финансовая отчетность СХ ОАО «Белореченское».

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО АНАЛИЗА
1. Понятийный аппарат инвестиционного анализа и факторы на него влияющие

Инвестиционный анализ —  анализ показателей, характеризующих  возможные последствия инвестиций, факторов, влияющих на их эффективность, оценку рисков, а также форм, методов  и условий финансирования.

В инвестиционном анализе  широко используется концепция временной стоимости денег (англ. Time value of money), используя которую рассчитывают показатели:

1. Чистая приведенная стоимость (NPV)
2. Внутренняя норма доходности (IRR)
3. Рентабельность инвестиций (PI)
4. Срок окупаемости инвестиций, рассчитываемый простым и динамическим методом
5. Другие показатели [53]

Инвестиционный анализ - исследование инвестиционной собственности, определяющее ее соответствие специфическим  потребностям конкретного инвестора. (По-английски: Investment analysis) [51]

Инвестиционный анализ предприятия  сводится к анализу инвестиционной привлекательности предприятия. Рассмотрим развитие  представлений об инвестиционной привлекательности предприятия (организации) в учебной и научной литературе и представим их в таблице 1.

Таблица 1 – Развитие представлений  об инвестиционной привлекательности  предприятия (организации, экономической  системы) в учебной и научной  литературе

Итак, инвестиционная привлекательность  предприятия включается в себя:

- общую характеристику технической  базы предприятия;

- номенклатуру продукции;

- производственную мощность;

- место предприятия в отрасли,  на рынке, уровень его монопольности;

- характеристику системы управления;

- уставный фонд, собственники предприятия;

- структуру затрат на производство;

- объем прибыли и направления  ее использования;

- оценку финансового состояния  предприятия [35, с. 96].

Инвестиционная привлекательность  зависит как от внешних факторов, характеризующих уровень развития отрасли и региона расположения рассматриваемого предприятия, так  и от внутренних факторов – деятельности внутри предприятия.

Одним из главных факторов инвестиционной привлекательности  предприятия являются инвестиционные риски.

Инвестиционные риски  включают в себя следующие подвиды  рисков: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды – это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (недополученная прибыль) в результате неосуществления  какого-либо мероприятия.

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам  и кредитам.

Риск снижения доходности включает следующие разновидности: процентные риски и кредитные  риски.

Существует множество  классификаций факторов, определяющих инвестиционную привлекательность. Их можно разделить на:

• производственно-технологические;
• ресурсные;
• институциональные;
• нормативно-правовые;
• инфраструктурные;
• экспортный потенциал;
• деловая репутация и другие.

1. Каждый их вышеперечисленных факторов может быть охарактеризован различными показателями, которые зачастую имеют одну и ту же экономическую природу [29, с. 153].

Другие факторы, определяющие инвестиционную привлекательность  предприятия классифицируются на:

• формальные (рассчитываются на основании данных финансовой отчетности);
• неформальные (компетентность руководства, коммерческая репутация) [33 с., с. 4].

Инвестиционная привлекательность  с точки зрения отдельного инвестора, может определяться различным набором  факторов, имеющих наибольшее значение в выборе того или иного объекта  инвестирования.

2. Цели, задачи, объект и субъект инвестиционного анализа

Цель инвестиционного  анализа состоит не только в объективной  оценке кратко- и долгосрочных инвестиций, но и разработка базовых ориентиров инвестиционной политики компании [32, стр. 22-23].

Цель инвестиционного  анализа состоит в объективной  оценке потребности, возможности, масштабности, целесообразности, доходности и безопасности осуществления долгосрочных и краткосрочных  инвестиций; определении направлений  инвестиционного развития компании и приоритетных областей эффективного вложения капитала; разработке приемлемых условий и базовых ориентиров инвестиционной политики; оперативном  выявлении факторов (объективных  и субъективных, внутренних и внешних), влияющих на появление отклонений фактических  результатов инвестирования от запланированных  ранее, и, наконец, в обосновании  оптимальных инвестиционных решений, укрепляющих конкурентные преимущества фирмы и согласующихся с её тактическими и стратегическими  целями [16, с. 17]

Управление любым процессом  должно основываться на объективных  оценках состояния его протекания. Основная характеристика инвестиционного  процесса - состояние инвестиционной привлекательности системы. В связи  с этим необходима оценка инвестиционной привлекательности экономических  систем. Основные задачи оценки инвестиционной привлекательности экономических  систем:

- комплексная оценка потребности  и наличия требуемых условий  инвестирования,

- обоснованный выбор  источников финансирования и  их цены,

- выявление факторов (объективных  и субъективных, внутренних и  внешних), влияющих на отклонение  фактических результатов инвестирования  от запланированных ранее,

- оптимальные инвестиционные  решения, укрепляющие конкурентные  преимущества фирмы и согласующиеся  с её тактическими и стратегическими  целями,

- приемлемые для инвестора  параметры доходности,

- после инвестиционный  мониторинг и разработка рекомендаций  по улучшению качественных и  количественных результатов инвестирования [32, стр. 22]

- определение социально-экономического  развития системы с позиций  инвестиционной проблематики;

- определение влияния инвестиционной  привлекательности на приток  капиталообразующих инвестиций  и социально-экономическое развитие  экономической системы;

- разработка мероприятий по  регулированию инвестиционной привлекательности  экономических систем.

Дополнительные задачи:

- выяснение причин, влияющих на  инвестиционную привлекательность  экономических систем;

- мониторинг инвестиционной привлекательности  [38, с. 87].

Объект инвестиционного  анализа – конкретные виды реальных и финансовых инвестиций, которые  подвергаются анализу со стороны  субъекта. Объекты инвестиционного  анализа можно разграничивать в  зависимости от того, осуществляется ли анализ реальных инвестиций или  финансовых инвестиций [32, стр. 25].

Субъекты инвестиционного  анализа – это тот круг лиц, которые осуществляют анализ. К ним  относятся различные структурные  подразделения компании, осуществляющей капиталовложения: бухгалтерия, финансовый отдел, служба маркетинга, главного инженера, главного технолога, отдел снабжения  и капитального строительства, планово-экономический  и юридический отдел, служба экономического отдела [32, стр. 27].

3. Методические подходы к анализу инвестиционной привлекательности предприятия

В текущих условиях хозяйствования сложились несколько подходов к  оценке инвестиционной привлекательности  предприятий. Первый базируется на показателях  оценки финансово-хозяйственной деятельности и конкурентоспособности предприятия. Второй подход использует понятие инвестиционного  потенциала, инвестиционного риска  и методы оценки инвестиционных проектов. Третий основывается на оценке стоимости  предприятия. Каждый подход и каждый метод имеют свои достоинства, недостатки и границы применения. Чем больше подходов и методов будет использовано в процессе оценки, тем больше вероятность  того, что итоговая величина будет  объективным отражением инвестиционной привлекательности предприятия [33, с. 4].

Одним из основных факторов инвестиционной привлекательности предприятий  является наличие необходимого капитала или инвестиционного ресурса. Структура  капитала определяет его цену, однако, она не является необходимым и  достаточным условием эффективного функционирования предприятия. Вместе с тем, чем меньше цена капитала, тем привлекательнее предприятие. Цена (стоимость) капитала характеризует  ту норму рентабельности (порог рентабельности) или норму прибыли, которую должно обеспечить предприятие, чтобы не снизить  свою рыночную стоимость.

Доходность вложенных средств  определяется как отношение прибыли  или дохода к вложенным средствам. На микроуровне в качестве показателя дохода может быть использован показатель чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

Таким образом:

К₁ = П / И, (1)

где К₁ – экономическая составляющая инвестиционной привлекательности предприятия, в долях единицы;

И – объем инвестиций в основной капитал предприятия;

П – объем прибыли за анализируемый  период.

В тех случаях, когда информация об инвестициях в основной капитал  отсутствует, в качестве экономической  составляющей рекомендуются использовать рентабельность основного капитала, поскольку этот показатель отражает эффективность использования средств, вложенных ранее в основной капитал.

Показатель инвестиционной привлекательности  объекта инвестиций рассчитывается по формуле:

S_i = Н / Ф_i, (2)

где S_i – показатель инвестиционной привлекательности (стоимости) i-го объекта;

Ф_i – ресурсы i-го объекта, участвующего в конкурсе;

Н – значение потребительского заказа.

В данном случае роль ключевого параметра  всей системы оценок выполняет потребительский  заказ. От того, в какой мере правильно  он будет сформирован, зависит степень  достоверности рассчитываемых показателей [15, с. 177].

В пределах предприятия привлечение  дополнительных технологических, материальных и финансовых ресурсов необходимо для  решения конкретной задачи – внедрения  новой зарубежной технологии в виде лицензии и «ноу-хау», приобретения нового импортного оборудования, привлечения  зарубежного опыта управления, с  целью повышения качества продукции  и совершенствования методов  выхода на рынок, расширения выпуска  тех видов продукции, в которых  нуждается рынок, в том числе  и мировой. Привлечение материальных ресурсов из-за рубежа требуется и  для внедрения собственных технических  разработок, использование которых  сдерживается из-за отсутствия необходимого оборудования.

Осуществление инвестирования в российские предприятия характеризуется следующими взаимосвязанными условиями: низкой конкурентностью  со стороны предприятий – получателей  инвестиций; высоким уровнем информационной ассиметрии и частыми случаями использования  инсайдерской информации; низкой информационной прозрачностью компаний; высоким  уровнем конфликтности между  инвесторами и менеджментом предприятия; отсутствием механизмов защиты интересов  инвесторов от недобросовестных действий менеджеров предприятия.

В табл. 2. проведено сравнение некоторых  методик, используемых в отечественной  и мировой практике [29., с. 234].

Таблица 2 - Сравнительный анализ методик  оценки инвестиционной привлекательности  предприятия

Как видно из проведенного сравнения, во многих методиках одним из основных факторов оценки и прогнозирования  будущего состояния анализируемой  организации выступает оценка ее системы управления. Эта тенденции  идет в одном русле с теоретическими исследованиями, которые напрямую увязывают  состояние организации с эффективностью ее менеджмента и контроля со стороны  акционеров за принятием управленческих решений.

Однако, как видно из приведенного анализа методик, ни одна из них в  полной мере не покрывает возможное  поле факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность, определенное на основании  теоретической модели фирмы, выбранной  для целей настоящего исследования.

Рассматривая методику КЭА, следует  отметить, что ее сильной стороной является то, что она представляет наиболее полные и детальные рекомендации по анализу финансового состояния  на основании финансовой отчетности компании, а также наиболее полный набор финансовых показателей, ориентированных  на оценку финансового состояния  и эффективности бизнеса анализируемой  компании.

В табл.  представлена сравнительная  характеристика методик оценки анализа  инвестиционной привлекательности  предприятия на основе анализа его  финансового состояния.

Эффективность инвестиций определяется с помощью системы методов, которые  отражают соотношение связанных  с инвестициями затрат и результатов. Методы позволяют судить об экономической  привлекательности инвестиционных проектов и экономических преимуществах  одного проекта перед другим.

Таблица 3 - Сравнительная  характеристика методик оценки анализа  инвестиционной привлекательности  предприятия на основе анализа его  финансового состояния

По виду хозяйствующих субъектов  методы могут отражать:

- экономическую (народнохозяйственную) эффективность с точки зрения  интересов народного хозяйства  в целом, а также участвующих  в реализации проектов регионов, отраслей и организаций;

- коммерческую эффективность (финансовое  обоснование) проектов, определяемую  соотношением финансовых затрат  и результатов для проектов  в целом или для отдельных  участников с учетом их вкладов;

- бюджетную эффективность, отражающую  влияние проекта на доходы  и расходы соответствующего федерального, регионального и местного бюджетов [24, с. 219].

Предприятия со средней степенью инвестиционной привлекательности отличаются активной маркетинговой политикой, направленной на эффективное использование имеющегося потенциала. При этом, те предприятия, система управления на которых, ориентирована  на рост стоимости, успешно позиционируют  себя на рынке, те, на которых не уделяется  должного внимания факторам формирования стоимости, теряют свои конкурентные преимущества. Предприятия с инвестиционной привлекательностью ниже среднего характеризуются низкими  возможностями приращения капитала, что связано, прежде всего, с неэффективным  использованием имеющегося производственного  потенциала и рыночных возможностей.

Предприятия с низкой инвестиционной привлекательностью можно считать  непривлекательными, поскольку вложенный  капитал не прирастает, а лишь выступает  в качестве временного источника  поддержания жизнеспособности, не определяя  экономического роста предприятия. Для таких предприятий повышение  инвестиционной привлекательности  возможно лишь за счет качественных изменений  в системе управления и производства, в частности в переориентации производственного процесса на удовлетворение потребностей рынка, что позволит повысить имидж предприятий на рынке и  сформировать новые, либо развить имеющиеся  конкурентные преимущества.

Потенциального инвестора, партнер  и непосредственно руководство  предприятия интересует не только динамики изменения инвестиционной привлекательности  предприятия за прошедший период времени, но и тенденции изменения  ее в будущем. Знать тенденцию  изменения данного показателя –  значит, с одной стороны, быть готовым  к затруднениям и принять меры для стабилизации производства, или, с другой стороны, использовать момент роста показателя инвестиционной привлекательности  для привлечения новых инвесторов, своевременного ввода новейших и  усовершенствования устаревших технологий, расширения производства и рынка  сбыта, улучшения эффектности работы предприятии в слабых метах и  так далее.