Инвестиционный проект. 12

Министерство образования  и науки Российской Федерации

Новокузнецкий филиал-институт

ГОУ ВПО «Кемеровский государственный университет»  

Кафедра менеджмента и  маркетинга

 

Студентка  группы  МО-О92

Селезнева Е.Ю.

Курсовая работа

По дисциплине «инновационный менеджмент»

 

“Инвестиционный проект”

 

Руководитель:                                                                                              

Асс.

                                                                                                 Летов А.М.

 

Курсовая работа                               Курсовая работа

допущена к защите                          защищена с оценкой "___________"

________________                                 ____________________

     ^{подпись руководителя                                                              подпись руководителя}

"___"_________20___ г.                         "___"_________20___ г

 

 

Новокузнецк

2012

Содержание

Введение 3

1.Инвестиционные проекты  и их классификация  5

1.1 Понятие инвестиционного  проекта 5

1.2 Классификация инвестиционного  проекта 6

1.3 Фазы развития инвестиционных  проектов 7

1.4 Участники инвестиционных  проектов 9

1.5 Бизнес- план инвестиционного  проекта 11

2. Методы оценки инвестиционных  проектов 15

2.1 Критерии оценки инвестиционных  проектов 15

2.2 Анализ чувствительности 16

2.3 Социальные результаты  инвестиционных проектов 19

3. Методы финансирования  инвестиционных проектов 21

3.1 Классификация видов  и форм финансирования  21

3.2 Традиционное и венчурное  финансирование 23

3.3 Облигационные займы 24

3.4 Лизинг 28

3.5 Бюджетное финансирование 30

4. Пример расчёта эффективности  инвестиционного проекта                          32

Заключение                                                                                                             36

Список литературы     38

Приложение             39

 

 

 

 

Введение

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой  коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической  базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Значение экономического анализа для планирования и осуществления  инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный  анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и  способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей  возможной экономической эффективности  инвестиций, т.е. отдачи от капитальных  вложений, которые предусмотрены  по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной  аспект стоимости денег.

Весьма часто предприятие  сталкивается с ситуацией, когда  имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении  этих проектов и выборе наиболее привлекательных  из них по каким-либо критериям.

В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано  с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень  которой может значительно варьировать.

В условиях рыночной экономики  возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает  задача оптимизации бюджета капиталовложений.

В связи с выше изложенным в работе будут рассмотрены следующие вопросы:

-   понятие инвестиционного  проекта, классификация, фазы  развития;

-   критерии оценки  экономической эффективности инвестиционных  проектов, в том числе показатели  чистого приведенного дохода, рентабельности  капиталовложений, внутренней нормы  прибыли;

-    анализ чувствительности (оценка финансового результата);

-  участники инвестиционного  проекта;

- методика анализа инвестиционных  проектов различной продолжительности;

-    методы финансирования  инвестиционных проектов

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.Инвестиционный проект

1.1 Понятие инвестиционного  проекта

«Согласно закону № 39-ФЗ «инвестиционный  проект есть обоснование экономической  целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная  документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).»1

«Инвестиционный проект - экономический  или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической  целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в  определенный объект, включающее проектно-сметную  документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами2.»

Инвестиционный проект —  это программа мероприятий, с  помощью которых осуществляются эффективные капитальные вложения для получения прибыли.

  Термин «инвестиция»  входит в число наиболее часто  используемых понятий в экономике,  находящейся в процессе трансформации  или испытывающей подъём. Это  понятие происходит от латинского  investio – одеваю, и подразумевает долгосрочное вложение капитала в экономику внутри страны и за границей. В руководствах по инвестиционной деятельности его, как правило, трактуют в широком смысле, понимая под инвестицией «расходование ресурсов в надежде на получение доходов в будущем, по истечении достаточно длительного периода времени».

  Традиционно различают  два вида инвестиций – финансовые  и реальные. Первые представляют  собой вложение капитала в  долгосрочные финансовые активы – паи, акции, облигации; вторые – в развитие материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер. За реальными инвестициями в российском законодательстве закреплён специальный термин – капитальные вложения, под которым понимаются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных  вложений и другие лица. Инвесторами, т.е. лицами, осуществляющими капитальные  вложения, могут быть физические и  юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности.

Многообразие инвестиционных объектов довольно велико. Они различаются  по длительности и объему финансовых ресурсов, масштабам и т. д. Однако каждый инвестиционный проект состоит  из четырех одинаковых элементов:

1. расчетный период — период реализации проекта;
2. чистые инвестиции — объем затрат;
3. денежный поток — чистый денежный поток от деятельности;
4. ликвидационная стоимость — затребование и извлечение капитала в конце срока экономической жизни инвестиций.

1.2 Классификация инвестиционных  проектов

В настоящее время существует несколько типов классификаций  инвестиционных проектов. Эти классификации  строятся на признаках масштабности, целевой направленности и содержания, вида получаемого эффекта, степени  участия государства, условий финансирования и длительности.

Классификация инвестиционных проектов по типу проекта подразумевает  разделение на технический, организационный, социальный, экономический и смешанный. Существуют и отдельные виды: инвестиционный, инновационный, научно-исследовательский проект и другие. Виды различаются между собой не только целями, но и ключевыми ограничениями: время, деньги, рынок, оборудование, специалисты и т. п.

Классификация инвестиционных бизнес проектов по масштабу делит  их на малые и мегапроекты.

Малые проекты допустимо  разделить на моно - и мультипроекты. Монопроект имеет одну определенную цель и четко очерченные рамки по финансам, ресурсам, времени и качеству, в то время как мультипроект характеризуется комплексной природой, разнообразием решаемых задач и объединяет, по сути, несколько взаимосвязанных проектов, относящихся обычно к разным типам.

Наконец, по длительности или  сроку реализации инвестиционные проекты  подразделяются на кратко-, средне- и  долгосрочные, причем рассматривается  продолжительность цикла капиталовложений, а не полный инвестиционный период.

1.3 Фазы развития инвестиционных  проектов

Жизненный цикл проекта может  быть разделен на три основные стадии: начальную (предынвестиционную), инвестиционную и эксплуатационную.

«Начальная стадия инвестиционного  проекта обычно подразделяется на предынвестиционные исследования и разработку проектно-сметной документации, планирование проекта и подготовку к строительной стадии.

«Предынвестиционная стадия непосредственно предшествует основному объему инвестиций.

При проведении прединвестиционной стадии, как правило, выделяют три фазы:

1) изучение инвестиционных  возможностей проекта;

2) предпроектные исследования;

3) оценка осуществимости  инвестиционного проекта.

Строительная стадия инвестиционного  проекта включает:

 — проведение торгов  и заключение контрактов, организацию  закупок и поставок, подготовительные  работы;

 — строительно-монтажные  работы;

 — завершение строительной  фазы проекта.

Эксплуатационная стадия включает в себя эксплуатацию, ремонт, развитие производства и закрытие проекта.

Применительно к действующим  в Российской Федерации нормативным  документам принципиальную схему жизненного цикла традиционного инвестиционного  проекта составляют четыре фазы:

1) концепция (1—5%);

2) планирование и разработка (9—15%);

3) осуществление (65—80%);

4) завершение (10—15%).

Первым трем стадиям реализации проекта присущи как общие, так  и специфические типы и виды рисков, являющиеся составными частями общего инвестиционного риска. На всех стадиях осуществления проекта присутствуют риски и факторы общеэкономического, социально-политического, технического, коммерческого характера и др.

На четвертой стадии возникают, как правило, инвестиционные риски, связанные с предпринимательской  деятельностью — предпринимательский  риск, включающий этапы введения на рынок товаров и услуг, роста, зрелости, насыщения рынка и упадка спроса на товары и услуги3.»

1.4 Участники инвестиционного  проекта

Инвестор (investor) — участник инвестиционного проекта, в числе действий которого предусмотрено осуществление инвестиций. Инвестиционные проекты преследуют цель получения доходов от производства некоторой продукции или услуги.

В общем случае совокупность участников можно разделить на участников макроэкономического уровня (народное хозяйство страны в целом, федеральный  бюджет и т.п.); участников мезоуровня (регион, региональный бюджет, финансово-промышленные группы, отраслевые министерства и т.д.) и участников микроэкономического уровня. К последним относятся:

-   автор(ы) (собственник) идеи проекта;

-   автор(ы) (собственник, разработчик) содержания проекта;

- инвесторы, осуществляющие  финансирование разработки и  реализации проекта;

-     предприятие  (организация, учреждение) или группа  предприятий, на улучшение деятельности  которых направлен инновационный  проект;

-      потребители  (рынок) продукции, в разработку, производство или реализацию  которой вносит изменение выполнение  инвестиционного проекта.

В зависимости от типа проекта  в его реализации могут принимать  участие от одной до нескольких десятков организаций.

Вместе с тем все  эти организации, в зависимости  от выполняемых ими функций, можно  объединить в конкретные группы участников проекта:

Заказчик – будущий  владелец и пользователь результатов  проекта. В качестве заказчика может  выступать как физическое, так  и юридическое лицо. При этом заказчиком может быть как одна единственная организация, так и несколько  организаций, объединивших свои усилия, интересы и капиталы для реализации проекта и использования его  результатов.

Инвестор – тот, кто  вкладывает средства в проект. Часто  Инвестор одновременно является и Заказчиком. Если же Инвестор и Заказчик – не одно и то же лицо, инвестор заключает договор с заказчиком, контролирует выполнение контрактов и осуществляет расчеты с другими участниками проекта.

Проектировщик – тот, кто  разрабатывает проектно-сметную  документацию.

Поставщик – осуществляет материально-техническое обеспечение  проекта (закупки и поставки).

Подрядчик — юридическое  лицо, несущее ответственность за выполнение работ в соответствии с контрактом.

Консультант – это фирмы  и специалисты, привлекаемые на контрактных  условия для оказания консультационных услуг другим участникам проекта  по всем вопросам и на всех этапах его  реализации.

Менеджер проекта –  это юридическое лицо, которому заказчик (или инвестор или другой участник проекта) делегирует полномочия по руководству  работами по проекту: планированию, контролю и координации работ участников проекта.

 Команда Проекта –  специфическая организационная  структура, возглавляемая руководителем  проекта и создаваемая на период  осуществления проекта с целью  эффективного достижения его  целей.

Лицензиар – юридическое  или физическое лицо — обладатель лицензий и "ноу-хау", используемых в проекте. Лицензиар предоставляет (обычно на коммерческих условиях) право  использования в проекте необходимых  научно- технических достижений.

 Банк – один из  основных инвесторов, обеспечивающих  финансирование проекта. В обязанности  банка входит непрерывное обеспечение  проекта денежными средствами, а  также кредитование генподрядчика  для расчетов с субподрядчиками,  если у заказчика нет необходимых  средств.

1.5 Бизнес – план инвестиционного  проекта

Обычно бизнес-план определяют как текст, содержащий в структурном  виде всю информацию о проекте, необходимую  для его осуществления. В процессе разработки бизнес-плана, сначала формируют доходную часть проекта (продукция, цены, рынок продажи), затем - расходную (затраты на приобретение оборудования, сырья, материалов, заработную плату). При этом учитывают возможные варианты организационно-правового обеспечения бизнеса и схемы финансирования, после чего переходят к расчетам эффективности к ее анализу.

«Структура и содержание бизнес-плана строго не регламентируются; но при его разработке обязательно  следует обратить внимание на следующие  условия:

- бизнес-план должен быть  профессиональным, доступным и понятным  для пользования;

- бизнес-план должен быть  разделен на главы (разделы). Для  более полного и наглядного  восприятия информации рекомендуется  использовать таблицы, схемы,  диаграммы, графики;

- бизнес-план должен быть  объективным. Бухгалтер и аудитор  должны тщательно проверить всё  финансовые расчеты.

При составлении бизнес-плана  инвестиционного проекта руководствуются  следующими принципами:

Прогнозирования являются стержнем любой торговой системы, в связи  с этим профессионально составленные прогнозы Forex могут сделать Вас весьма состоятельным.

- объективность и надежность  входной и выходной информации;

-        необходимость  и достаточность параметров, выходных  и промежуточных данных для  принятия обоснованных решений  по ИП на всех фазах и  циклах его реализации;

-        комплексность  и системность рассмотрения влияния  всех факторов и условий на  ход и результаты осуществления  ИП;

-    возможная краткость  бизнес-плана. Особенно не рекомендуется  перегружать начальную часть  бизнес-плана;

-    отсутствие общих  и неконкретных формулировок, выделение  привлекательных, конкретных, бесспорных  преимуществ анализируемого проекта;

-   отсутствие приукрашиваний  и искаженной интерпретации

 выходных и других  данных, влияющих на принятие  решений по ИП.

Составление бизнес-плана  инвестиционного проекта необходимо для решения следующих основных задач:

-   четкой формулировки  целей фирмы - проектоустроителя, определения конкретных количественных показателей их реализации и сроков достижения;

-         разработки взаимоувязанных производственных, маркетинговых и организационных  программ, обеспечивающих достижение  поставленных целей;

- определения необходимых  объемов финансирования инвестиционного  проекта и поиска источников  финансовых средств;

-    выявления трудностей  и проблем, с которыми придется  столкнуться в ходе реализации  проекта;

-       организации  системы контроля над ходом  осуществления проекта;

-  подготовки развернутого  обоснования, необходимого для  привлечения инвесторов.

Не менее важна еще  одна деталь, связанная с разработкой  бизнес- плана – организация контроля над ходом реализации проекта. Система  контроля включает набор конкретных показателей, периодичность их оценки, величины предельно допустимых отклонений или пороговых значений, ответственных  исполнителей4.»

 

2. Методы оценки инвестиционных  проектов

К основным методам оценки  инвестиционных проектов отностяся:

1.Метод простой (бухгалтерской)  нормы прибыли.

Этот метод базируется на расчете отношения средней  за период жизни проекта чистой бухгалтерской  прибыли и средней величины инвестиций (затраты основных и оборотных  средств) в проект. Выбирается проект с наибольшей средней бухгалтерской  нормой прибыли.

2. Метод расчета периода  окупаемости проекта.

Вычисляется количество лет, необходимых для полного возмещения первоначальных затрат, т.е. определяется момент, когда денежный поток доходов  сравняется с суммой денежных потоков  затрат. Проект с наименьшим сроком окупаемости выбирается. Метод игнорирует возможности реинвестирования доходов  и временную стоимость денег.

2.1 Критерии оценки инвестиционных  проектов

Для снижения риска инновационной  деятельности предпринимательской  фирме необходимо в первую очередь  провести тщательную оценку предлагаемого  к осуществлению инвестиционного  проекта. Инвестиционный проект, эффективный  для одного предприятия, может оказаться  неэффективным для другого в  силу объективных и субъективных причин, таких, как территориальная  расположенность предприятия, уровень  компетентности персонала по основным направлениям инвестиционного проекта, состояние основных фондов и т.п. Все эти факторы оказывают  влияние на результативность инвестиционного  проекта, но оценить их количественно  очень сложно, а в некоторых  случаях и невозможно, поэтому  их необходимо учитывать на стадии отбора проектов. Поскольку на каждом конкретном предприятии существуют свои факторы, оказывающие влияние  на эффективность инвестиционных проектов, то универсальной системы оценки проектов нет, но ряд факторов имеет  отношение к большинству инвестиционных предприятий. На основе этих факторов выделяют определенные критерии для оценки инновационных проектов, которые включают в себя:5

- цели, стратегия, политика  и ценности предприятия;

- маркетинг;

- Научно-исследовательские  и опытно-конструкторские работы (НИОКР);

- финансы;

- производство.

2.2 Анализ чувствительности

«Анализ чувствительности (sensitivity analysis) — заключается в оценке влияния изменения исходных параметров проекта на его конечные характеристики, в качестве которых, обычно, используется внутренняя норма прибыли или NPV. Техника проведения анализа чувствительности состоит в изменении выбранных параметров в определенных пределах, при условии, что остальные параметры остаются неизменными. Чем больше диапазон вариации параметров, при котором NPV или норма прибыли остается положительной величиной, тем устойчивее проект.6»

Анализ чувствительности проводится с целью учета и  прогноза влияния изменения входных  параметров (инвестиционные затраты, приток денежных средств, барьерная ставка, уровень реинвестиций) инвестиционного  проекта на результирующие показатели.

Наиболее удобный вариант  – это относительное изменение  одного из входных параметров (к  примеру – все притоки денежных средств минус 5%) и анализ произошедших изменений в результирующих показателях.

Для анализа чувствительности главное - это оценить степень  влияния изменения каждого (или  их комбинации) из входных параметров, чтобы предусмотреть наихудшее развитие ситуации в проекте (инвестиционном плане).

Таким образом, рассматривается  обычно пессимистический, наиболее вероятный  и оптимистический прогнозы и  рассчитываются результаты инвестиционного  проекта. Результаты анализа чувствительности учитываются при сравнении взаимозаменяемых и не взаимозаменяемых, с ограничением по максимальному бюджету инвестиционных проектов.

При прочих равных условиях выбирается инвестиционный проект (проекты) наименее чувствительный к ухудшению  входных параметров. В анализе  чувствительности речь идет не о том, чтобы уменьшить риск инвестирования, а о том, чтобы показать последствия  неправильной оценки некоторых величин.

В качестве варьируемых исходных переменных в анализе  принимают:

- объём продаж;

- цену за единицу продукции;

- инвестиционные затраты  или их составляющие;

- график строительства;

- операционные затраты  или их составляющие;

- срок задержек платежей:

- уровень инфляции;

- процент по займам, ставку  дисконта и др.

В качестве результирующих показателей реализации проекта  могут выступать:

- показатели эффективности

- чистый дисконтированный  доход

- внутренняя норма доходности

- индекс доходности

- срок окупаемости

- рентабельность инвестиций

- ежегодные показатели  проекта

- балансовая прибыль

- чистая прибыль

- сальдо накопленных реальных  денег.

При относительном анализе  чувствительности сравнивается относительное  влияние исходных переменных (при  их изменении на фиксированную величину, например, на 10 %) на результирующие показатели проекта. Этот анализ позволяет определить наиболее существенные для проекта  исходные переменные; их изменение  должно контролироваться в первую очередь.

Абсолютный анализ чувствительности позволяет определить численное  отклонение результирующих показателей  при изменении значений исходных переменных. Значения переменных, соответствующие  нулевым значениям результирующих показателей, соответствуют рассмотренным  выше показателям предельного уровня.

Результаты анализа чувствительности приводятся в табличной или графической  формах. Последняя является более наглядной и должна применяться в презентационных целях.

Недостаток метода: не всегда анализ чувствительности правомерен так как изменение одной переменной, необходимой для расчета может повлечь изменение другой, а этот метод однофакторный.

2.3 Социальные результаты  инвестиционного проекта

Разработка и реализация любого инвестиционного проекта  всегда преследует достижение определённых целей. В любой социально-экономической  системе (страна, регион, предприятие  и др.) формируется так называемое «дерево целей», структурированных  и иерархически упорядоченных в  зависимости от вида этой системы, способов и масштабов её функционирования, способа построения организационной  структуры управления и т.п. Так, в приложении к основной ячейке экономической  системы страны - фирме - эти цели в наиболее общем виде можно подразделить на рыночные, финансово-экономические, производственно-технологические и социальные. Рыночные цели имеют отношение, прежде всего к стратегическому планированию и представляют собой некоторые ориентиры в отношении положения компании на интересующих её рынках продукции и факторов производства. Типичный пример-установление целевого ориентира по занятию определённого сегмента (доли) на рынке предлагаемых товаров (услуг). Финансово-экономические цели занимают основное место в системе целеполагания и выражаются главным образом в стоимостном представлении и показателях рентабельности (доходности). Производственно-технологические цели, устанавливаемые в ходе внутрипроизводственного планирования, наиболее детализированы, распространяются на все линейные подразделения (точнее, на центры ответственности) и не обязательно выражаются в денежном измерителе. Социальные цели имеют ориентацию, как за пределы фирмы, так и внутри её. В первом случае речь идёт о роли фирмы в её влиянии на внешнюю среду: дополнительные рабочие места, охрана окружающей среды, открытие новых социально-значимых производств и др. Во втором случае речь идёт о создании преимуществ для работников фирмы: система повышения квалификации, организация досуга, система дополнительного пенсионного обеспечения и др.