Инвестиционный проект. 6

Введение

 Инвестиционная  деятельность имеет исключительно  важное значение, поскольку создает  основы для стабильного развития  экономики в целом, отдельных  ее отраслей, хозяйствующих субъектов.  Все предприятия в той или  иной степени связаны с инвестиционной  деятельностью. Любая фирма в результате своего функционирования сталкивается с необходимостью вложения средств в свое развитие. Иначе говоря, чтобы фирма эффективно развивалась, ей необходимо наличие четкой политики своей  

инвестиционной  деятельности. В любой эффективно действующей фирме вопросы управления инвестиционным процессом занимают одно из самых главных мест. В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет, как правило, ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому, необходимо выбирать оптимальный инвестиционный проект. Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают  

инвесторов и  других участников проектов необходимой информацией для принятия решения об инвестировании. Понятие инвестиционного проекта трактуется двояко: 1)Как деятельность (мероприятие), предполагающая осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей; 2)Как система, включающая набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих эти действия. 

В данной работе говориться об оценке капитальных вложений в реальные инвестиционные проекты, поэтому понятие «инвестиционный проект» используется во втором значении. 1.Понятие и содержание инвестиционного проекта. Согласно закону № 39-ФЗ «инвестиционный проект есть обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ__ 2

     ПОНЯТИЕ  ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА__ 3

     КЛАССИФИКАЦИЯ  ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ__ 9

     ФАЗЫ  РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА__ 17

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ__ 21

     ЛИТЕРАТУРА__ 22

      

     ВВЕДЕНИЕ 

Инвестиция —  это осознанный отказ от текущего потребления в пользу возможного

относительно  большего дохода в будущем, который, как ожидается, обеспечит и

большее суммарное (т. е. текущее и будущее) потребление. Инвестиция — это

весьма сложное, неоднозначно трактуемое и, в принципе, трудно реализуемое в

практической  плоскости понятие.

Является общепризнанным тот факт, что жизнеспособность и  про­цветание любого

бизнеса, любой  социально-экономической системы  в значительной степени зависит

от рациональной инвестиционной политики. Эта политика затратна и рискованна

по определению. Иными словами, во-первых, инвестиций не бывает без затрат —

сначала необходимо вложить средства, т. е. потратиться, и лишь в дальнейшем,

если расчеты  были верны, сделанные затраты окупятся; во-вторых, невозможно

предугадать все  обстоятельства, ожидающие инвестора  в бу­дущем,— всегда

существует ненулевая  вероятность того, что сделанные инвестиции будут

полностью или  частично утеряны.

Инвестиция —  это всегда изменение, осознанное отклонение от рутинного

течения, попытка  заглянуть в будущее. Инвестиционная деятельность является в

некотором смысле вынужденным мероприятием, поскольку любой мало-мальски

грамотный бизнесмен, руководитель, менеджер отчетливо понимает, что

инвестиция —  это необходимое рациональное (естественно, с субъективной точки

зрения инвестора) движение, которое всегда лучше, чем  застой, консервация

статус-кво.

Инвестиционная  деятельность различается в зависимости  от уровня управления,

на котором  обсуждаются ее содержание, целевые  установки, способы

осуществления, планируемые результаты. Различие заключается  в инвестиционных

возможностях, потенциально мобилизуемых ресурсах, степени ответственности за

возможные просчеты и др.

    

ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО  ПРОЕКТА 

Термин «инвестиция» входит в число наиболее часто  используемых понятий в

экономике, в  особенности в экономике, находящейся  в процессе трансформации

или испытывающей подъем. Это понятие происходит от ла­тинского investio

— одеваю и подразумевает  долгосрочное вложение капитала в экономику  внутри

страны и за границей. В руководствах по инвестиционной деятельности его, как

правило, трактуют в широком смысле, понимая под инвестицией «расходование

ресурсов в  надежде на получение доходов  в будущем, по истечении достаточно

длительного периода  времени».

В приведенном  определении два ключевых момента. Во-первых, речь идет о

«надежде на получение дохода в будущем», которая, естественно, не является

предопределенной. Иными словами, любая инвестиция рискова в том смысле, что

надежда на получение  дохода может и не оправдаться. Делая  инвестицию,

инвестор фактически отказывается от возможности потребления  средств

«сегодня», полагая, что «завтра» он сможет не только вернуть вложенные

средства, но и  получить некоторый доход с устраивающей его нормой прибыли.

Поскольку в  экономике безрисковых операций практически не существует,

подобный отказ  от текущего потребления с очевидностью рисков по своей сути.

Не случайно поэтому инвестицию трактуют как  «отказ от определенной ценности

в настоящий  момент   за    (возможно,    неопределенную)    ценность    в

«будущем».

Во-вторых, инвестиции чаще всего связывают с долгосрочным вложением капитала.

Однако можно  дать и более общее определение, согласно которому под

инвестицией понимаются оцененные в стоимостной оценке расходы, сделанные в

ожидании будущих  доходов. В этом случае в зависимости  от горизонта

инвестирования  инвестиции можно классифицировать на долгосрочные и

краткосрочные. Поскольку подобное подразделение  с очевидностью всегда

является весьма условным, приведенное определение  вполне приемлемо; иными

словами, признак  долгосрочности по существу не является системообразующим

при введении понятия «инвестиция». Данный подход стал особенно актуальным в

связи с развитием  финансовых инвестиций. Дело в том, что в отношении

вложений на рынке ценных бумаг никогда нельзя сказать с определенностью, как

долго эти вложения будут иметь место. Не исключено, что при изменении

конъюнктуры рынка  от приобретенных ценных бумаг, т. е. объекта

инвестирования, придется избавиться — продать их. Заметим, что, строго

говоря, стратегический аспект в той или иной степени  при­сутствует в любом

решении финансового характера. Например, краткосрочные решения,

рассматриваемые как элементы текущей финансовой политики в совокупности и их

последовательной  реализации, можно трактовать и как  составные части

стратегического финансового менеджмента. Тем не менее в решениях

инвестиционного характера в приложении к объектам материально-технической

базы параметр долгосрочности, безусловно, входит в  число базисных,

превалирующих.

Традиционно различают  два вида инвестиций — финансовые и ре­альные. Первые

представляют  собой вложение капитала в долгосрочные финансовые активы — паи,

акции, облигации; вторые — в развитие материально-технической  базы

предприятий производственной и непроизводственной сфер. За реальными

инвестициями  в российском законодательстве закреплен  специальный термин —

капитальные вложения, под которыми понимаются инвестиции в основной капитал

(основные средства), в том числе затраты на новое  строительство, расширение,

реконструкцию и техническое перевооружение действующих  предприятий,

приобретение  машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-

изыскательские  работы и другие затраты.

Инвестиционная  деятельность имеет исключительно  важное зна­чение, поскольку

создает основы для стабильного развития экономики  в целом, отдельных ее

отраслей, хозяйствующих  субъектов. Не случайно поэтому она регулируется на

уровне страны и отдельных субъектов РФ. Основным регулятивом в отношении

реальных инвестиций на уровне страны является Федеральный  закон от 25 февраля

1999 г. № 39-ФЗ  «Об инвестиционной деятельности  в Россий­ской Федерации,

осуществляемой  в форме капитальных вложений»

Отдельные крупные  субъекты РФ также имеют свое законодательство в этой

области. В частности, в Санкт-Петербурге действуют два  закона, принятые

Законодательным Собранием: от 8 июля 1998 г. № 185-36 «О государственной

поддержке инвестиционной деятельности на территории Санкт-Петербурга»  и от 9

июля 1998 г. № 191-35 «Об инвестициях в недвижимость Санкт-Петербурга» Эти

законы регулируют порядок получения поручительства Администрации Санкт-

Петербурга как обеспечения обязательств инвестора по воз­врату заемных

денежных средств, привлекаемых для осуществления  инвестиционной деятельности,

определяют формы  бюджетной поддержки, виды налоговых  льгот и др.

Именно в упомянутых законодательных актах можно  найти опре­деления ключевых

понятий инвестиционного  процесса. В частности, согласно Федеральному закону №

39-ФЗ под инвестицией  понимаются «денежные средства, ценные бумаги, иное

имущество, в  том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную

оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности

в целях получения  прибыли и (или) достижения иного  полезного эффекта», а

инвестиционная  деятельность есть «вложение инвестиций и осуществление

практических  действий в целях получения прибыли или достижения иного

полезного эффекта». На практике нередко термин «инвестиция» понимается в

обобщенном смысле — как вкладываемые активы и (или) как собственно процесс

вложения.

В отличие от финансовых решений краткосрочного характера, принимаемых в

основном исходя из текущих производственных, иногда тактических соображений,

вложения в  материально-техническую базу (реальные инвестиции) все же имеют

ярко выраженную стратегическую направленность и связаны  с понятием

операционного риска. В данном случае речь идет как об инвестициях, так и о

дезинвестициях, понимаемых как процесс высвобождения  денежных средств путем

продажи долгосрочных активов. Очевидно, что стратегический аспект

присутствует  в таких решениях, как расширение производственных мощностей,

модернизация и реконструкция действующей материально-технической базы,

строительство новых производственных мощностей  в связи с планируемым

внедрением новых  видов продукции и услуг, приобретение основных средств и др.

Дело в том, что вкладывая средства в долгосрочные активы, их собственники

надолго омертвляют свой капитал и, кроме того, они  подвержены риску потерь в

случае досрочной  дезинвестиции. В частности, проведенные  американскими

специалистами исследования показали, что вынужденная  реализация

производственных запасов может сопровождаться потерей около 60% их стоимости.

Если даже в  отношении ликвидных активов, каковыми являются производственные

запасы,  возможен  столь существенный  уровень  относительных  потерь, то

степень риска, связанного с ликвидацией долгосрочных ак­тивов, может быть, по

крайней мере, не менее значительной.

Реальные инвестиции, как правило, оформляются в виде так на­зываемого

инвестиционного проекта. Согласно Закону №39-Ф3 «ин­вестиционный проект есть

обоснование экономической  целесообразности, объема и сроков осуществления

капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная  документация,

разработанная в соответствии с законодательством  Российской Федерации и

утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а

также описание практических действий по осуществлению  инвестиций (бизнес-

план)».

Таким образом, если следовать букве закона, то инвестиционный проект

трактуется как  набор документации, содержащий два  крупных блока документов:

·   документально  оформленное обоснование экономической целесообразности,

объема   и   сроков   осуществления   капитальных

вложений, включая  необходимую проектно-сметную документа­цию,  разработанную

в  соответствии  с  законодательством   РФ и  утвержденную в установленном

порядке стандартами (нормами и правилами);

·  бизнес-план как описание практических действий по осуществлению инвестиций.

Однако на практике инвестиционный проект не сводится к  набо­ру документов, а

понимается в  более широком аспекте — как  последовательность действий,

связанных с  обоснованием объемов и порядка  вложения средств, их реальным

вложением, введением  мощностей в действие, текущей  оценкой целесообразности

поддержания и  продолжения проекта и итоговой оценкой результативности

проекта по его  завершении. В этом случае инвестиционному проекту свойственна

определенная  этапность, т.е. он развивается в  виде предусмотренных фаз, а

набор документов, обосновывающих его целесообразность и эффективность,

выступает лишь одним из элементов проекта в  целом.

Объектами капитальных вложений в Российской Федерации являются   находящиеся

в   частной,   государственной,   муниципальной  иных формах собственности

различные виды вновь создаваемого или модернизируемого имущества, за

изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами.  Капитальные вложения в

объекты, создание и использование которых не соответствуют  законодательству

РФ и утвержденным в установленном порядке стандартам, запрещены.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики,

подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица.

Инвесторами, т. е. лицами, осуществляющими капитальные  вложения, могут быть

физические и  юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной

деятельности  и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических

лиц, государственные  органы, органы местного самоуправления, а также

иностранные субъекты предпринимательской деятельности (ино­странные

инвесторы).

В качестве заказчиков по инвестиционному проекту могут  высту­пать как

собственно инвесторы, так и уполномоченные ими физические и юридические

лица. Непосредственные работы по возведению производственных мощностей в

соответствии  с требованиями проекта осуществляются подрядчиками, под

которыми понимаются физические и юридические лица, выполняющие работы по

договору подряда  или государственному контракту, заключаемым  с заказчиками

в соответствии с Гражданским кодексом РФ. Подрядчики обязаны иметь лицензию

на осуществление  ими тех видов деятельности, которые  подлежат лицензированию

в соответствии с федеральным законом.

Пользователями  объектов капитальных вложений могут  высту­пать как инвесторы,

так и любые  физические и юридические лица, в  том числе иностранные, а также

государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные

государства, международные объединения и организации, для которых создаются

указанные объекты.

Субъекту инвестиционной деятельности законом разрешено  со­вмещение функций

двух и более  субъектов, если иное не установлено  договором или

государственным контрактом, заключаемыми между ними.

Все инвесторы  имеют равные права на осуществление  инвестици­онной

деятельности, самостоятельное  определение объемов и направ­лений капитальных

вложений, владение, пользование и распоряжение объектами  капитальных вложений

и результатами осуществленных инвестиций, а также осуществление других прав,

предусмотренных договором или государственным  контрактом в соответствии с

законодательством РФ. Вместе с тем инвесторы несут  ответственность за

нарушение законодательства РФ и обязаны в установленном по­рядке возместить

убытки в случае прекращения или приостановления  инвестиционной деятельности,

осуществляемой  в форме капитальных вложений.

Государство не только регулирует инвестиционную деятельность, но и

гарантирует всем субъектам инвестиционной деятельности неза­висимо от форм

собственности:

а) обеспечение  равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности;

б) гласность  в обсуждении инвестиционных проектов;

в) право обжаловать в суд решения и действия (бездействие) органов

государственной власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц;

г) защиту капитальных  вложений.

Управленческие  решения по поводу целесообразности инвестиций, как правило,

относятся к  решениям стратегического характера. Они требуют тщательного

аналитического обоснования в силу целого ряда причин.

Во-первых, любая  инвестиция требует концентрации крупного объема денежных

средств.

Во-вторых, инвестиции, как правило, не дают сиюминутной  отдачи в вследствие

этого возникает  эффект иммобилизации собственного капитала, когда средства

омертвлены в  активах, которые, возможно, начнут приносить  прибыль лишь через

некоторое время. Поэтому любая инвестиция предполагает наличие у компании

определенного финансового жирка», позволяющего ей безболезненно пережить этап

становления нового бизнеса.

В-третьих, в  подавляющем большинстве случаев  инвестиции делаются с

привлечением  заемного капитала, а потому предполагаются обоснование структуры

источников, оценка стоимости их обслуживания и формулирование аргументов,

позволяющих привлечь потенциальных инвесторов.

    

КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 

С позиции управленческого  персонала компании инвестиционные проекты могут

быть классифицированы по различным основаниям.

     Предназначение  инвестиции — это ключевой  признак при классификации

проектов, в соответствии с которым можно выделить семь основных причин

инвестирования, а, следовательно, и групп проектов:

1)     инвестиции в повышение эффективности  производства;

2)     инвестиции в расширение действующего  производства;

3)     инвестиции в создание производственных мощностей при освоении новых

сфер бизнеса;

4)      инвестиции, связанные с выходом  на новые рынки сбыта;

5)      инвестиции в исследования и  разработку новых технологий;

6)      инвестиции преимущественно социального предназначения;

7)      инвестиции, осуществляемые в соответствии  с требованиями закона.

     Инвестиции  в повышение эффективности производства. Логика данных

проектов совершенно очевидна. Деятельность любой фирмы  связана прежде всего с

извлечением прибыли, представляющей собой превышение доходов над затратами.

Первый фактор — доходы — с позиции фирмы  управляем лишь частично, поскольку

существенную  роль играет конкурентная среда. Второй фактор — затраты — уже

более управляем, по крайней мере, путем выбора ресурсосберегающих технологий,

более экономичного оборудования, лучшей  организации  труда,   повышения

квалификации  работников

и т. п. можно  добиться относительного сокращения затрат, а следовательно,

повышения эффективности  производства. Примером подобного инвестиционного

проекта может  служить, например, проект, связанный  с внедрением новой схемы

ресурсопотоков, позволяющий повысить оборачиваемость  средств в

производственных  запасах.

     Инвестиции  в расширение действующего производства. В данном

случае речь идет о банальном наращивании производственных мощностей ввиду

возрастающей  емкости рынков сбыта. Докупается аналогичное  по техническим