Инвестции. Инвестиционная политика

Министерство  образования  Республики Беларусь

Учреждение  образования  «Белорусский торгово-экономический  университет

 потребительской кооперации»  
 

Кафедра «» 
 
 
 
 
 

                                        Курсовая работа

                            По курсу «Макроэкономика»

на  тему «Инвестции. Инвестиционная политика» 

Выполнил:

Студент 

Научный руководитель: 
 
 
 

Гомель, 2007 

                                                    Содержание                                                     с. 

     Введение…………………………………………………………………….…3

1. Инвестиции,  как источник роста национальной экономики……….…..5
2. Инвестиционная политика в переходной экономике: основные направления, источники, проблемы регулирования…………………….………..10
3. Анализ динамики инвестиций в сочетании результативными макроэкономическими показателями……………………………………………….21

Заключение…………………………………………………………………..…29

Список  литературы…………………………………………………………….31 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Введение 

     Инвестиционная  активность в реальном секторе экономики имеет большое значение для повышения производственного потенциала таких отраслей как, промышленность, строительство, инфраструктура и сельское хозяйство. В условиях реформирования экономики определяющая роль в данном процессе принадлежит государственному регулированию инвестиционной сферы. При этом важно отметить, что государство выступает в качестве системообразующего фактора. Учитывая особенности национальной экономики на данном этапе развития, государство создает нормативно-правовую базу, единую для всех участников инвестиционного процесса, определяет стратегию поведения инвесторов, объем и структуру государственных инвестиций. При помощи инвестиционной политики государство может воздействовать на темпы и объемы производства, уровень инфляции, ускорение научно-технического прогресса, изменение структуры общественного производства и решение актуальных социальных проблем. При этом, инвестиционная деятельность со стороны государства должна быть выражена не только как осуществление прямых капитальных вложений, но и как государственное стимулирование и регулирование инвестиционной деятельности в целом.

     Актуальность  темы курсовой работы очевидна, исходя из выше сказанного. Так как активизация  инвестиционной деятельности является ключевой для оздоровления не только Республики Беларусь, но и других стран с переходной экономикой.

     Уровень инвестиций подвержен значительным колебаниям по странам и зависит  от рыночной конъюнктуры, а также  ряда других факторов: развития техники, проводимой государственной политики.

     Поскольку в условиях рыночной экономики, и  свободного предпринимательства не существует автоматического регулятора совокупных инвестиций, постольку возможно появление устойчивых тенденций либо к чрезмерному инвестированию, порождающему инфляцию, либо, напротив, к недостаточному инвестированию, вызывающему дефляцию, потери и безработицу. Поэтому при регулировании инвестиций в переходной экономике необходима продуманная государственная инвестиционная политика в области налогов, государственных расходов, а также в кредитно-денежной сфере. Особое внимание необходимо удалять созданию и регулированию благоприятного инвестиционного климата в стране, под которым следует понимать совокупность мер и решений со стороны государства, направленных на создание условий и осуществление эффективного использования вложений в разных сферах и отраслях экономики.

     Инвестиционное  законодательство обычно предусматривает  несколько режимов для инвестиций. Особо привилегированный режим устанавливается для предприятий, требующих крупных капиталовложений и создаваемых в тех отраслях экономики, в которых заинтересовано государство. Основные льготы — освобождение от таможенных пошлин при ввозе оборудования и сырья, необходимого для строительства и деятельности предприятия; полное или частичное освобождение в течение определенного срока от налога на прибыль; беспошлинный вывоз готовой продукции; право полного или частичного перевоза прибыли за границу; предоставление гарантий на случай национализации и т.д. 

     Задачами  курсовой работы являются определение  понятия инвестиций, методов и  направлений государственного регулирования  инвестиций, определение роли государства в стимулировании инвестиций.

     Объектом  курсовой работы являются инвестиции как составляющая стабильного развития экономики.

     Курсовая  работа состоит из 3 глав, введение, заключения, списка литературы.

     В работе использовались работы таких  авторов как Свиридович В., Никитина Е.А., Лысюк Р.С., Кондратьев В., Баранов А.О. 
 
 

1. Инвестиции,  как источник роста национальной экономики

     Инвестиции  – одна из наиболее часто используемых в экономической системе категорий как на макро-, так и на микроуровне. На микроуровне инвестиции — это расходы предприятий по приобретению капитальных товаров с целью расширения производства [1,c.150]. В макроэкономике инвестиции понимаются как денежные вложения, увеличивающие объем тех капитальных благ, которые увеличивают активы предприятий, национальное богатство. Инвестиции можно определить и как экономические ресурсы, которые направляются на увеличение (накопление) реального капитала общества[5  ,с.113].

     Инвестиции  помогают отличить затраты на производство и увеличение материальных запасов от приобретения ценных бумаг, образующего «неинвестиционные сделки». Осуществление инвестиций непосредственно связано с товарным рынком, тогда как купля-продажа облигаций — с рынком ценных бумаг. Инвестиции в развитых странах составляют 15—16 % совокупных расходов [4 ,c.63].

     Как и потребительский спрос, инвестиционный спрос зависит от объективных и субъективных факторов. Объективные факторы — это доходы предприятий и издержки (затраты) на инвестиции. Субъективные — склонность и желание предпринимателей инвестировать.

     Роль  инвестиций в экономике  сводится к следующим положениям:

1. величина инвестиций ведет к накоплению фондов предприятий, экономическому росту;
2. величина инвестиций влияет на объем национального производства и занятость населения;
3. чистые инвестиции ведут к увеличению запаса капитала. 
   Расширение производственных мощностей обусловливает увеличение потенциального объема производства и экономический рост в долговременной перспективе.

       Различают два типа инвестиций:

1. финансовые — это вложения в ценные бумаги;
2. реальные — создание новых факторов производства.

В свою очередь реальные инвестиции делятся на три вида:

1. инвестиции в основные фонды предприятий;
2. инвестиции в жилищное строительство;
3. инвестиции в запасы (хранение сырья, материалов и т.д.).

       По месту осуществления различают:

1. инвестиции в частном секторе;
2. инвестиции в общественном (государственном) секторе. 
   По составу различают:
1. валовые инвестиции — вся сумма капиталовложений, равная полному спросу на средства производства за определенный период времени;
2. чистые инвестиции — сумма капиталовложений, равная объему валовых инвестиций за вычетом суммы амортизации основного капитала. Если чистые инвестиции составляют положительную величину, экономика развивается; если чистые инвестиции составляют нулевую величину (валовые издержки и амортизация равны), экономика находится в состоянии статики; если чистые 
   инвестиции составляют отрицательную величину (валовые издержки меньше амортизации), это свидетельствует о снижающейся деловой активности.

     Выделяют  также инвестиции в человеческий: капитал — улучшение здоровья, образования и профессиональной подготовки населения за счет усилий частных лиц, деловых кругов или государства.

     На  величину инвестиций влияют:

1.   размер сбережений — чем больше сбережения, как правило, тем больше объем инвестиций; 
2. величина дохода — чем больше доход, тем больше возможностей для инвестирования;

      3) доходы предприятий, их затраты и ожидания;       
Некоторые экономисты выделяют и такие факторы, как:

     уровень налогообложения, изменения в технологии производства, наличный основной капитал, экономические ожидания.

     Непосредственными факторами, определяющими инвестиции, являются:

1. ожидаемая норма чистой прибыли;
2. реальная ставка процента.

     Можно сказать, что инвестиции - это функция процентной ставки, а сбережения - функция дохода. Процесс инвестирования зависит от ожидаемой нормы прибыли, или рентабельности предполагаемых капиталовложений. Если эта рентабельность, по мнению инвестора, слишком мала, то вложения не будут осуществлены. Точно так же, если норма процента окажется выше ожидаемой нормы прибыли, то инвестор воздержится от капиталовложений.

     Взаимосвязь инвестиций и валового внутреннего продукта была замечена и объяснена Дж. М. Кейнсом  который вывел правило мультипликатора. Неокенсианцы дополнили это правило принципом акселератора [14,c.117]. 
          Эффект мультипликатора связан с тем, что, во- первых, в экономике происходит постоянный кругооборот доходов и расходов. То, что расходуют одни экономические субъекты на приобретение товаров и услуг, другие получают в качестве доходов. Во-вторых; изменение размеров дохода вызывает адекватное изменение потребления и сбережений.

     Инвестиции  оказывают непосредственное влияние  на объем национального производства. Между чистыми инвестициями и чистым валовым внутренним продуктом существует прямая зависимость. Если чистые инвестиции положительные, то экономика будет находиться в фазе подъема, если чистые инвестиции нулевые, она будет переживать застой, а в фазе кризиса, чистые инвестиции могут стать отрицательной величиной.

     Что касается сбережений, то между ними и инвестициями должно быть установлено соответствие, при котором сбережения направлялись бы на инвестиции. 

     Инвестиции  влияют и на потребление. Сбережения приводят к сокращению потребления, а, следовательно, к уменьшению спроса на товары и услуги. Население предъявляет спрос главным образом на потребительские товары, а предприятия — на средства производства. Совокупные расходы будут равны потреблению населения и инвестициям, предприятий.

     Безусловно, связь "инвестиции — национальный продукт" взаимообусловлена, т.е. не только инвестиции вызывают рост национального продукта, но и повышение объема производства вызывает всплеск инвестиционной активности. Из этой взаимозависимости валового национального продукта и инвестиций складывается некий "заколдованный круг". Импульсом для его разрыва может служить внешний фактор — иностранный капитал.

     Какие же внутренние факторы определяют величину и динамику инвестиций? Прежде всего, объем инвестиций в значительной мере зависит от размера сбережений. Однако между инвестициями и сбережениями существует разрыв, который объясняется тем, что инвестиции и сбережения осуществляются разными лицами и по разным причинам, процесс инвестирования и накопления может не совпадать и по времени.

     Связь инвестиций с прибылью означает, что на их величину влияет размер получаемого дохода: чем больше доход, тем больше возможности инвестирования. Решения об инвестициях принимаются на основе ожидаемой нормы чистой прибыли. Если предприниматели полагают, что замена существующей технологии на более эффективную принесет прибыль и быстро окупится, инвестиции будут реализованы. При осуществлении инвестиций предприниматели часто пользуются кредитными ресурсами. Если ожидаемая норма прибыли от инвестиционного проекта с учетом инфляции больше, чем процент за пользование кредитом, то проект будет осуществляться.

     Таким образом, спрос на инвестиции в основном будет определяться ожидаемой нормой прибыли и реальной ставкой процента.

     Кривая  спроса на инвестиции  отражает обратную зависимость между величиной требуемых инвестиций и реальной ставкой процента. Сдвиги в спросе на инвестиции     происходят вследствие изменения ожидаемой доходности инвестиций. Если ожидаемая доходность инвестиций увеличится, возрастет и спрос на них, кривая спроса на инвестиции сместится вправо, и наоборот, с уменьшением ожидаемой доходности инвестиций спрос на них уменьшится, а кривая спроса на инвестиции сместится влево.

     К факторам роста ожидаемой доходности и спроса на инвестиции относятся падение затрат на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования, снижение налогов на предпринимательскую деятельность, создание новой техники и технологий, относительный недостаток основного капитала, благоприятный прогноз эффективности осуществляемых капитальных вложений.

     К факторам снижения ожидаемой доходности и спроса на инвестиции принадлежат рост затрат на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования, рост налогов, торможение технического прогресса, наличие неиспользуемых мощностей, ожидание падения темпов роста производства, политические потрясения и т.п.

     Кроме перечисленных факторов на нестабильность инвестиций оказывают влияние неопределенность при принятии решений о замене функционирующего оборудования, волнообразный характер развития технического прогресса, изменчивость конъюнктуры, доходов и ожиданий.

     В краткосрочном периоде рост инвестиций означает увеличение спроса на инвестиционные товары и совокупного спроса. В долгосрочном периоде рост инвестиций способствует вводу в действие новых мощностей, увеличению потенциала производства и реального ВВП, т.е. росту совокупного предложения.

     Таким образом, можно сделать выводы о  том, что объемы инвестиций в реальный сектор экономики влияют на уровень производства в стране, объемы валового внутреннего продукта и национального дохода, что определяет общий уровень благосостояния населения и государства. Посредством инвестиционных вложений на предприятиях обновляются и модернизируются основные фонды, внедряются передовые технологии.  
 
 
 
 

2. Инвестиционная политика в переходной экономике: основные направления, источники, проблемы регулирования

     На  создание благоприятного инвестиционного  климата в стране влияет ряд факторов в области системы налогообложения, иностранных инвестиций, разработки нормативно-правовой базы и создания необходимой инфраструктуры для осуществления инвестиционной деятельности. В связи с этим, как уже было сказано, в настоящее время российская экономика требует активного участия государства как в процессе регулирования инвестиционной сферы в целом, так и в непосредственном осуществлении инвестиционной деятельности.. Важно подчеркнуть, что законодательные неточности при осуществлении инвестиционного процесса не только снижают эффективность инвестиций, но и не способствуют созданию благоприятных условий для осуществления инвестиционной деятельности как со стороны государства, так и со стороны иных инвесторов.

     За  последние пять лет (2001-2006 гг.) экономический рост в России составил в среднем 6,3%, что не так уж плохо, даже если иметь в виду, что результат достигнут благодаря хорошей нефтяной и газовой конъюнктуре  на мировых  рынках.

       В это период реальными двигателями  роста были три фактора. Во-первых, чистый экспорт. Но здесь следует учитывать, что в этом сегменте внешней торговли, в частности в 2006 г.  60%  составили топливно-сырьевые товары, прежде всего нефть, газ, углеводороды в целом. Еще 25% экспорта пришлось на металлы, химическую продукцию и минеральные удобрения. Таким образом, на несырьевой экспорт остается менее 15% [11,c.14].

     Такое состояние дел во внешнеторговых связях ставит всю конструкцию российской экономики под удар при малейшем изменении внешней конъюнктуры.  Можно представить, что замедляется мировой экономический цикл, а это рано или поздно произойдет — сразу этот фактор (рост чистого экспорта), перестает быть двигателем экономического роста страны.

     Второй  двигатель — потребление населения. В России ежегодный прирост розничных продаж и реальных доходов населения составляет 9- 10% и уже ряд лет держится на стабильном уровне, а в 2005 г. и первом квартале 2006 г. потребление товаров и услуг даже опережало рост реальных доходов людей. По всей видимости, инфляция вынуждает их изменить отношение к деньгам, заставляет потратить часть своих накоплений, благодаря чему конечное потребление, по существу, превратилось в этот период в главный двигатель экономического роста.

     Третий  фактор, о котором сегодня особенно много говорят в российском бизнес – сообществе  - инвестиции. Вложения капитала росли хорошим темпом в 2004 г. — почти 13%. Однако затем поступил очень тревожный сигнал. В 2005 г. прирост инвестиций в этом сегменте оказался меньше - 11%, а в первом квартале 2006 г. прирост — 8,5% [6,c.25]. Другими словами, несмотря на благоприятную конъюнктуру на сырьевых рынках, удовлетворительный экономический рост и возрастающее потребление товаров и услуг, сокращаются не только темпы прироста инвестиций, но и их доля в объеме ВВП. В конечном счете, все это ведет к замедлению темпов совокупного производства и потребления в стране. 

     Анализируя  ситуацию с отраслевой и финансовой структурой инвестиций последних трех лет, можно констатировать, что:

• сокращается доля вложений в добычу полезных ископаемых;
• растет удельный вес капиталовложений в обрабатывающие отрасли промышленности;
• очень низкой - всего 3% - сохраняется доля сельского хозяйства, это означает, что инвестиции в этот сектор не поступают;
• стабильным остается приток капитальных вложений в недвижимость, которые составляют 12% общего объема инвестиций; 
• хотя и медленно, но сокращается инвестиционный поток в строительство со стороны государства и бизнеса. 

     Отсюда  вывод: в сфере инвестиций в последние годы происходит некоторый сдвиг в пользу обрабатывающих отраслей промышленности при сохранении объемов вложения населения прежде всего в недвижимость, и постепенном сокращении вложений в добычу полезных ископаемых.

     Более серьезные изменения происходят в структуре источников финансирования инвестиций. В частности, в 2005 г. заметно выросла доля финансирования банков, которая, достигла 8%, хотя еще несколько лет назад банковские вложения и вложения фондового рынка практически равнялись нулю. Причем в их объеме более 10% составили прямые иностранные инвестиции, которые еще недавно тоже играли ничтожную роль. 

     Тем не менее главным источником финансирования инвестиций в Россию остается прибыль и амортизация частных предприятий, составляющие 2/3 общего объема капиталовложений. Очевидно, не надо ждать  увеличения государственных ассигнований: оно и в будущем из бюджетов всех уровней на прямую будет вкладывать не более 17-18%; из общего объема инвестиций. Так что роль государства, как представляется, и в перспективе останется на уровне менее 1/5 общего объема финансовых источников для вложения в основные фонды и сооружения [6,c.5].

     Сохраняющиеся ограничения дальнейшего роста  производства в России, обусловленные  нестабильной конъюнктурой мировых рынков сырья, низкой инвестиционной привлекательностью отечественной промышленности, ослаблением ее конкурентных позиций в силу прогрессирующего старения производственного аппарата и, наконец, усиливающимся давлением импорта на внутренний рынок, таят в себе реальную угрозу втягивания российской экономики в фазу затяжной депрессии. А возможно, — ив стадию нового спада.

     Поддержание экономического роста и преодоление  указанных ограничений сегодня во многом упираются в следующую дилемму выбора путей и инструментов решения острых структурных проблем: либо продолжение курса реформирования с опорой исключительно на инструменты монетарного регулирования, либо концентрация усилий государства на содействии рынку в преодолении структурных ограничений роста экономики.

     Абстрактно-теоретических  сомнений в возможности решения  этих проблем методами монетарного регулирования (с опорой на силу рынка) нет. Однако на практике это весьма длительный путь. Методами монетарного воздействия можно создать лишь необходимые (благоприятные) макроэкономические предпосылки для роста производства. Преодоление же структурных диспропорций в таком случае будет осуществляться механизмами рыночной саморегуляции, что потребует неопределенно значительного времени.

     Рис. 2.1. Влияние монетарных и структурных  факторов на рост инвестиций в России в 2003— 2006 гг. [5,c.69].

     Другой  путь, стоит повторить, — содействие рынку со стороны государства в активизации структурной перестройки производства, ускорении перетока капиталов в обладающие потенциалом роста капиталодефицитные сектора обрабатывающей промышленности. В пользу второго пути в числе прочих обстоятельств свидетельствует слабая реакция инвестиционной сферы на монетарные методы «настройки» экономики.

     Расчеты с привлечением эконометрических моделей  показывают, что чувствительность реакции инвестиций на монетарные инструменты регулирования (уровень инфляции, процентные ставки, уровень налоговой нагрузки и др.) существенно ниже реакции на структурные факторы роста. На рис. 2.1. представлена «роза» эластичностей динамики инвестиций от ряда факторов. Здесь наглядно виден сдвиг чувствительности инвестиций от монетарных факторов в пользу других параметров регулирования.

     В частности, эластичность динамики инвестиций от темпов инфляции в последнее время  оценивается на уровне минус 0,5. Иными словами, при снижении темпов инфляции на 1% динамика уровня инвестиционной активности в годовой оценке повышается в среднем на 0,5%.

     В равной мере для динамики инвестиций в основной капитал также характерна слабая реакция и на изменение таких параметров, как реальная ставка процента и курс национальной валюты, элиминированный от темпов инфляции. Как показывает анализ, реальная ставка процента (привязанная к цене кредитов юридическим лицам сроком до одного года с поправкой на рост цен на инвестиционном рынке) в последние годы устойчиво закрепилась в зоне отрицательных значений. Вследствие этого эластичность зависимости инвестиций от цены заемного капитала на кредитном рынке в последнее время достаточно низка — 0,03 (см. рис. 2.1.).

     Эконометрические  исследования подтверждают также наличие  устойчивых статистических зависимостей динамики инвестиций от прибыльности производства. Однако чувствительность инвестиций к этому фактору пока также сравнительно невысока (их эластичность от роста прибыли предприятий составляет примерно 0,2), — т.е. при увеличении прибыли предприятий на 1% объем инвестиций увеличивается на 0,2%. В указанном смысле снижение налоговой нагрузки на производителей в среднесрочной перспективе безусловно положительно скажется на активизации инвестиционной деятельности, однако этот эффект будет существенно уступать влиянию других инструментов хозяйственного регулирования экономики (см. рис. 2.1.).

     Обратимся к вопросу инвестиционного потенциала белорусской экономики.

     Проблема  инвестиций в экономику Беларуси является весьма острой. Это подтверждают следующие факты: износ активной части производственных фондов в ряде отраслей достигает 80%, а по многим предприятиям и более; возраст более 15 лет имеют 50% технологий, 80% относятся к традиционным и только 10% - к высоким; показатель уровня обновления продукции составляет 2,6% [7, с. 26].

     Производственный  потенциал страны требует огромных средств на техническое переоснащение. Необходимы масштабные инвестиции для поддержания и функционирования жилищно-коммунального хозяйства, системы образования, технического переоснащения учреждений здравоохранения, строительства спортивных сооружений, создания Парка высоких технологий и других важнейших для населения и государства мероприятий и целей. Где взять на все это средства? Практика показывает, что около половины инвестиций в стране - собственные средства предприятий; 20% - деньги госбюджета; 10,5% - сбережения населения, 14% - кредиты белорусских банков; 3% - зарубежные источники [2].

     Инвестиционные  возможности предприятий из-за их невысокой рентабельности весьма низкие. В промышленности рентабельность за 2005г. была около 16%. Вместе с тем по состоянию на начало 2006г. более 20% предприятий промышленности являлись убыточными. Рентабельность 16% дает возможность осуществлять простое воспроизводство. Для расширенного, которое предполагает техническое переоснащение, модернизацию, как считают специалисты, требуется рентабельность не менее 30%, Но и такая высокая рентабельность не исключает привлечение финансовых средств на техническое переоснащение производства из внешних источников. Конкуренция заставляет ускоренно обновлять производственный потенциал, а значит, обращаться к заемным средствам.

     Последние два года экономика Беларуси развивалась  успешно. Это дало возможность увеличить капиталовложения во всех отраслях. Вместе с тем в заемных средствах нуждаются как благополучные в экономическом отношении предприятия, так и неблагополучные. Благополучные предприятия - «БМЗ» «МАЗ», «БелАЗ», «МТЗ», «Гомсельмаш», Солигорский калийный комбинат, «Горизонт», предприятия нефтехимического комплекса и другие - главные наполнители бюджета республики. Их нынешняя стабильность в значительной степени связана с большой финансовой помощью государства в прошедшие 5-7 лет. Льготные государственные кредиты, различные преференции помогли им стать на ноги, получить мощный стимул к дальнейшему развитию, Уточним: «БелАЗ» провел успешную реконструкцию в основной части за счет кредита Чехии в 119 млн. долл.