Исследование текущего состояния рынка еврооблигации в России

Министерство образования и науки Российской Федерации

 

Новосибирский государственный университет

 экономики и управления – «НИНХ»

 

Институт Экономики

Кафедра Банковского дела

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине Финансовые рынки и Финансовые институты

на тему: «Рынок еврооблигаций как элемент международного фондового рынка»

 

Наименование направления (специальности, профиля подготовки):

Экономика, финансы и кредит

Ф.И.О студента: Харитонов Никита Сергеевич

Номер группы: 2204

Номер зачетной книжки: 122009

Дата регистрации курсовой работы кафедрой ____________

 

Проверил:__________________________________________

 

 

Оценочное заключение:

 

 

Новосибирск 2015

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение            3

1 Основные понятия рынка еврооблигаций и его характеристика   5

1.1 Понятие рынка еврооблигаций и история его возникновения   5

1.2 Классификация еврооблигаций        10

1.3 Участники рынка облигаций и его регулирование     14

2 Методологические основы исследования рынка еврооблигации как элемент международного фондового рынка        17

2.1Сравнительный анализ методов к исследованию международного фондового рынка            17

2.2 Методика исследования рынка еврооблигаций     20

3 Исследование текущего состояния рынка еврооблигации в России  27

3.1 Анализ современного состояния российского рынка еврооблигаций 27

3.2 Перспективы развития российского рынка еврооблигации    32

Заключение           37

Список использованных источников       39

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

В процессе своей деятельности компаниям и банкам необходимо привлекать финансирование для того, чтобы развиваться. С развитием финансовых рынков расширяется круг инструментов доступных для корпоративных клиентов. Кризис показал, что одной из проблем банковского сектора является отсутствие достаточного количества источников «длинных денег».

Еврооблигации занимают важное место в планах российских заемщиков, а также в планах профессиональных участников финансовых рынков. Значение данного сегмента международного рынка капиталов трудно переоценить: именно на этом рынке можно привлечь значительные и дешевые ресурсы на длительный срок. За последнее время на рынке российских еврооблигаций произошли значительные изменения.

Выпуск Еврооблигаций позволяет не только выявить интерес иностранных и российских инвесторов к компании-заемщику, но и создать публичную кредитную историю на международных рынках, получить опыт работы с иностранными инвесторами, юристами и прочими организациями, обеспечивающими инфраструктуру международного рынка капитала, подготовить в компании внутренние процедуры. Компания-эмитент расширяет базу инвесторов и партнеров в количественном и качественном разрезе и диверсифицирует источники финансирования.

Сегодня многие российские инвесторы по-новому стали смотреть на возможности для инвестирования, которые предоставляет им рынок еврооблигаций, выступающий реальной альтернативой для валютных депозитов. Таким образом, вопросы, касающиеся рынка еврооблигаций а также операций с ними имеют высокую степень актуальности, требуют дальнейшего изучения и анализа.

Цель работы заключается в исследовании рынка еврооблигаций.

Для достижения цели работы необходимо определить и последовательно решить ряд взаимосвязанных задач. Задачами работы является:

• уточнить понятие рынка еврооблигаций в системе международного фондового рынка;
• кратко рассмотреть основные виды еврооблигаций;
• дать характеристику основным участникам рынка еврооблигаций;
• охарактеризовать основные тенденции развития рынка еврооблигаций.

Теоретической и информационной базой для написания работы послужила экономическая учебная и специальная литература отечественных и зарубежных авторов, а также научные статьи и публикации, аналитическая и статистическая информация о рынке еврооблигаций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 Основные понятия рынка еврооблигаций и его характеристика

1.1 Понятие рынка еврооблигаций и история его возникновения 

 

В данной работе речь пойдет о еврооблигациях, которые являются одним из видов евробумаг. Евробумаги – понятие более широкое, включающее евровекселя (Euro-commercial paper, ECP), евроноты (mediumterm euronotes, EMTNs) и международные облигации (international bonds). [18.-С.410]. Последние в свою очередь делятся на еврооблигации (Eurobonds), зарубежные облигации (foreign bonds), глобальные облигации (global bonds) и параллельные облигации (parallel bonds). Существует различные трактовки понятия «еврооблигация». Этот вопрос является не столько дискуссионным, сколь многогранным. Разные авторы выделяют разные их особенности. У. Шарп, например, подходит к термину в общем его понимании. «Термин еврооблигация (eurobond) в широком смысле применятся для облигаций, размещаемых за пределами как страны заемщика, так и страны, в валюте которой указан номинал» [18.-С.410]. У других авторов есть множество вариации этого определения, для сравнения рассмотрим несколько из них. Еврооблигации — ценные бумаги, выпущенные в валюте, являющейся иностранной для эмитента (как правило), размещенные с помощью международного синдиката андеррайтеров среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта также является иностранной[2.-С.253]. Еврооблигация — долгосрочная ценная бумага, которая выпускается на рынке евровалют корпорациями, правительствами, международными организациями в целях получения денежных средств для пополнения оборотного и основного капитала[18.-С.77]. Так как следующее определение еврооблигации дается через определение облигации, то дадим  ее определение.  Облигация — это соглашение, согласно которому эмитент обязуется возвратить инвестору занятую у него сумму, а также выплачивать процент в течение определенного времени [25.-С.27].

Еврооблигация (также на финансовом сленге «евробонд» — от англ. eurobond) — облигация, выпущенная в валюте, являющейся иностранной для эмитента, размещаемая с помощью международного синдиката андеррайтеров среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта также является иностранной[4.-С.52].

При всем многообразии подходов к определению существует официальный документ, в котором прописаны основные признаки, по которым ценную бумагу можно относить к евробондам. Этим документом является директива Council Directive 89/298/EEC3 , выпущенная в Люксембурге 17 апреля 1989 года. В соответствии с ней евробумаги (eurosecurities) относят к группе transferable securities, имеющей ряд обязательных признаков: 1. Выпущены на рынок синдикатом из двух участников (по меньшей мере) из разных стран 2. Торгуются в существенных объемах в одном или нескольких государствах, исключая страну регистрации эмитента еврооблигации. 3. Доступны только через кредитные и финансовые учреждения[24.].

Таким образом, мы видим здесь акцент на участниках рынка, осуществляющих выпуск новых бумаг и последующем механизме торговли евробондами. «Одной из основных групп облигаций размещаемых на зарубежных рынках являются еврооблигации – ценные бумаги, выпущенные в валюте, являющейся иностранной для эмитента, размещаемые с помощью международного синдиката андеррайтеров среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта также, как правило, является иностранной»[19.-С.740]. В интернет-ресурсе (Wikipedia.org) дается определение очень похожее на определение Б.Б. Рубцова. «Еврооблигации — международные долговые обязательства, выпускаемые заёмщиками (международными организациями, правительствами, местными органами власти, крупными корпорациями, заинтересованными в получении денежных средств на длительный срок — от 1 года до 40 лет (в основном, от 3 до 30 лет)) при получении долгосрочного займа на европейском финансовом рынке в какой-либо евровалюте.»[21.-С.93].

Мы видим, что, несмотря на многообразие трактовок, выделяются основные характеристики еврооблигаций. Это особенности валюты по отношению к эмитенту и инвесторам, рынок и механизм размещения. Выпуск и обращение еврооблигаций осуществляется в соответствии с установившимися на рынке правилами и стандартами.

 

• Еврорынки возникли в конце 1950-х гг., причинами их возникновения стали: предложения по размещению долларов вне США;
• большой спрос на доллары в Европе;
• регламентация США, усложняющая валютные операции с долларом в этой стране по сравнению с операциями на свободном рынке;
• желание европейских банков найти источник финансирования международных операций.

Возникновение рынка евродолларов — это результат совместного проявления ряда факторов, основными из которых были ограничительные меры правительств США и Великобритании в сфере банковской деятельности. Экономическое положение США в конце 1950-х — начале 1960-х гг. характеризовалось значительным усилением инфляции, накоплением дефицита платежного баланса и снижением золотого запаса. Для удержания клиентов и привлечения дополнительных средств американским банкам было необходимо выплачивать повышенные проценты по клиентским счетам, что было невозможно из-за действия Инструкции Q (запрещавшей американским банкам и филиалам иностранных банков, действующим на территории США, выплату процентов по текущим счетам клиентов и устанавливающей максимальный уровень процентов, выплачиваемых банками по сберегательным и срочным депозитам, включая депозитные сертификаты). Действие Инструкции М (устанавливающей уровень обязательных резервов по привлеченным на внутреннем рынке депозитам) и требование обязательного страхования депозитов также негативно сказывались на конкурентоспособности американских банков, повышая для них стоимость заемных средств. Чтобы обойти ограничение Инструкции Q, американские банки стали переводить остатки по текущим клиентским счетам с балансов головных офисов на балансы своих зарубежных филиалов в Европе, что позволяло им выплачивать проценты по остаткам на этих счетах. При этом привлеченные средства использовались не только зарубежными подразделениями, но и головными офисами американских банков. Такие обходные схемы обеспечили приток огромного количества средств с американского рынка на зарождающийся евро долларовый рынок, стимулируя развитие последнего. Установленный потолок процентных ставок по сберегательным и срочным депозитам также вызвал массовый отток средств из американских банков и подтолкнул последние к открытию дополнительных филиалов в Лондоне для привлечения средств на рынке евродолларов. В результате процентные ставки на рынке евродолларов возросли, стимулируя приток новых средств на этот рынок. Кроме США значительные экономические трудности в 50– 60-е гг. испытывала Великобритания, что выражалось прежде всего в плохом платежном балансе страны. В качестве мер по борьбе с экономическими проблемами, особенно обострившимися после Суэцкого кризиса 1956 г., правительство Великобритании ввело ограничения на предоставление банками коммерческих кредитов в фунтах стерлингов при внешнеторговых операциях с контрагентами, не входящими в зону стерлинга. Одновременно Британским банком была повышена ставка процента по привлекаемым депозитам до 7% годовых. Эти меры были направлены на ограничение оттока национальной валюты из страны и привлечение ликвидных средств иностранных контрагентов, что способствовало частичному решению проблемы платежного баланса без сокращения золотого запаса Великобритании. Введение ограничений на предоставление кредитов в фунтах стерлингов заставило британские, а вслед за ними и другие банки использовать американские доллары для кредитования внешней торговли, так как использование европейских валют было затруднено отсутствием их свободной конвертируемости. Именно последнее обстоятельство способствовало превращению рынка долларовых депозитов, существовавшего в Европе с конца XIX в., в евро долларовый рынок. Повышение ставки процента Британским банком до 7% годовых при средней ставке процента на американском рынке 2—2,5% усилило приток средств на рынок евродолларов. Отсутствие государственного регулирования евро долларовых операций позволяло участникам данного рынка (евро банкам, инвесторам и заемщикам) снижать издержки своих финансовых операций. Помимо рассмотренных выше мер правительственного регулирования и деятельности центральных банков огромное влияние на развитие евро долларового рынка оказало снятие многих ограничений в 1958—1959 гг. на конвертируемость большинства европейских валют и валют обменные операции, операции на рынке кредита и капитала. Это способствовало оживлению всего международного финансового рынка и, в частности, значительному увеличению объема операций рынка евродолларов, превращению евро долларового рынка в евро валютный рынок, развитию конверсионных операций на нем. Началом следующего этапа в развитии еврорынка стало введение в США в 1963 г. дополнительного налога (Interest Equalization Tax — IET) на проценты, получаемые резидентами США по иностранным облигациям, размещаемым в США, если эти проценты превышали уровень купонных ставок по аналогичным американским ценным бумагам. Налог был установлен в размере до 15%, он не распространялся на ценные бумаги, находившиеся в собственности резидентов США на момент введения налога. IET существенно увеличил стоимость заимствований на американском рынке, заставив инвесторов привлекать средства с евро валютного рынка. Помимо IET в 1965 г. правительство США также приняло Программу по контролю за иностранными инвестициями американских компаний и иностранными кредитами американских банков, запрещавшую американским компаниям инвестировать за рубеж средства, привлеченные на внутреннем финансовом рынке США. В 1968 г. она приобрела обязательный характер. Это ограничение также увеличило спрос на евродоллары со стороны американских компаний, имеющих подразделения за пределами США, стимулируя дальнейшее развитие операций с евровалютами.

Структура еврорынка определяется тем, что он подразделяется на три взаимосвязанных сектора: евро денежный рынок, т.е. рынок краткосрочных еврокредитов, рынок среднесрочных банковских еврокредитов и рынок евро бумаг, или евро займов (рисунок 1.1.1). Основную часть еврокредитов предоставляют международные консорциумы (синдикаты) банков[2.-С.242].

Структура еврорынка представлена на рисунке 1.1.1

 

Рисунок 1.1.1 - Структура еврорынка

 

1.2 Классификация еврооблигаций

 

Отметим, что еврооблигации являются уникальным инструментом со свойственными только им чертами, свойствами и характеристиками. Рынок еврооблигаций отличается наибольшим разнообразием инструментов среди всех других рынков ценных бумаг. Благодаря этому современный евробондовый рынок позволяет различным типам инвесторов подобрать наиболее оптимальную форму вложения средств. Обычно, еврооблигации – это предъявительские бумаги, straight bonds, с фиксированной процентной ставкой, купон выплачивается ежегодно или раз в полгода, и погашаемые в конце срока. В целом, еврооблигации, как и облигации, могут быть классифицированы по разным признакам. Зачастую эти признаки сходны.

По крайней мере, еврооблигации также могут быть выпущены различными типами эмитентов (государственные (суверенные), муниципальные, корпоративные и банковские), на различные сроки (краткосрочные (до 3-х лет), среднесрочные (3-7 лет) и долгосрочные (свыше 7-ми лет) или вечными/бессрочными (perpetual bond). Цели займа могут быть также всевозможные. Обычно евробонд выпускается для рефинансирования имеющейся задолженности / долга у эмитента. Также евробонды выпускается и под конкретные цели. В таком случае средства тратятся на финансирование конкретного инвестиционного проекта, строительство объектов или, например, сделка по слиянию/поглощению другой компании. Остальные признаки стоит рассмотреть более подробно. Их можно классифицировать по различным критериям. Классификация еврооблигаций так же как и определение имеет несколько вариаций у разных авторов. Рассмотрим несколько из них.

1. по способу выплаты дохода:

• облигации с фиксированной ставкой;
• облигации с плавающей ставкой;
• облигации с нулевым купоном.

 

Облигации с плавающей процентной ставкой, как правило, среднесрочные. Также существуют «вечные» облигации, без срока погашения. В Швеции, например, выпущены облигации с погашением в 2024 г. (40 лет). Китай эмитировал в 1996 г. выпуск облигаций сроком на 100 лет.

 

2.по способу погашения:

• облигации с опционом на покупку;
• облигации с опционом на продажу;
• облигации с опционом на покупку и на продажу;
• облигации без права досрочного отзыва эмитентом

Эмитент облигаций с опционом на покупку имеет право на досрочное погашение в установленные сроки. Инвестор же имеет право досрочно предъявить облигации с опционом на продажу к погашению, но также в установленные сроки. В случае облигаций с опционом на покупку и на продажу, и у эмитента, и у инвестора существует право на досрочное погашение. Облигации без права досрочного отзыва эмитентом погашаются полностью в момент истечения срока погашения.

 

3. по валюте заимствования:

• моновалютные заимствования – эмиссия облигаций осуществляется в определенной валюте;
• двойная валютная деноминация – номинал выражен в одной валюте, а процентные выплаты – в другой.

 

4. по конвертируемости:

• конвертируемые облигации;
• обычные облигации.

Конвертируемые облигации – это долговые корпоративные ценные бумаги, которые обеспечивают их владельцам право (но не обязательство) обменять данные облигации в течение заранее установленного времени на фиксированное количество ценных бумаг этого же эмитента. Как правило, конвертация осуществляется в обыкновенные или привилегированные акции[20.-С.57].

 

1.По методу выплаты основной суммы долга еврооблигации могут быть:

• Bullet. Облигации без права досрочного отзыва эмитентом. Основная сумма долга выплачивается единовременно в полном размере в конце срока жизни облигации. Большинство облигаций относится к этому типу.
• Callable. Эмитент облигации с опционом на покупку имеет право досрочно погасить облигации в заранее установленные моменты времени.
• Putable. Инвестор облигации с опционом на продажу имеет право досрочно предъявить облигации к погашению в заранее установленные моменты времени.
• Restractable . Callable/Putable. Облигация, имеющая черты двух приведенных выше. То есть это облигация с правом досрочного погашения, предоставляемым как эмитенту, так и инвестору.
• Sinking fund. Амортизируемые облигации – основная сумма погашается частями по заранее определенному плану; происходит выкуп бондов за счет средств фонда погашения. Для этого эмитент делает регулярные отчисления на специальный счет. На рынке еврооблигаций практикуется погашение путем покупки эмитентом облигаций на открытом рынке или погашение по жребию определенных серий.

2.По выплате купонного дохода выделяют:

• Fixed-rate note – ноты (облигации) с фиксированной процентной ставкой по купону.
• Zero-coupon note – облигации с нулевым купоном.
• Capital Growth Bond - такие облигации размещаются по номиналу и погашаются по более высокой цене. По своей сути это структурированный продукт.
• Floating-rate note (FRNs) – облигации с плавающей ставкой. Процентная ставка объявляется обычно в начале периода и рассчитывается как надбавка (премия) к принятой benchmark ставке. Процентный профит выплачивается в конце каждого процентного периода [11.-С.128].

 

Также можно привести еще одну классификацию, свойственную

еврооблигациям:

• Secured. Еврооблигация, обеспеченная залогом эмитента  определенного актива или денежного потока. Такие облигации несут в себе меньше риска, следовательно, они менее доходные. В случае дефолта активы могут быть проданы, а требования инвесторов удовлетворены хотя бы частично. Залогом могут выступать физические активы, материальное имущество (станки, оборудование); залог пула ипотек. ABS и MBS, являются примером подобных обязательств.
• Guaranteed – облигации, выполнение обязательств по которым гарантировано 3-ми лицами. Например, материнская компания дает свои гарантии SPV, через которую выпущены бонды.
• Unsecured. Данные облигации не обеспечены активами. Они обычно подкрепляются «добросовестностью» компании-эмитента, т. е. обещанием этой компании выплатить проценты и возместить всю сумму займа по наступлению срока погашения. Также, если привлеченные средства пошли на конкретный инвестиционный проект, то будущие доходы от его реализации могут быть направлены на обеспечение обязательств по облигациям.

Валюта займа может быть также разной. Большинство выпусков номинированы в твердых валютах - долларах и евро (более 80% всех выпусков). Но в последнее время все более и более популярными становятся выпуски еврооблигаций в локальных валютах.

 

1.3 Участники рынка евроблигаций и его регулирование

 

Анализируя рынок еврооблигаций, необходимо четко представлять круг участников данного рынка. На рынке еврооблигаций существует 4 основные категории участников: эмитенты, инвесторы, посредники и расчетно-депозитарные институты, которые обеспечивают инфраструктуру.  
1.Эмитенты. Фактически, всю совокупность эмитентов можно разделить на две большие группы в зависимости от типа заемщика.

• суверенные заемщики и международные организации
• банки, иные кредитные организации, национальные и транснациональные корпорации.  
  В категорию суверенных заемщиков включаются правительства различных стран, уполномоченные государственные органы, а также региональные и муниципальные органы власти.

Международные организации представляют собой независимые наднациональные институты, и их кредитоспособность в значительной степени зависит от имеющихся соглашений о поддержке с их акционерами.

Основными категориями эмитентов еврооблигаций, образующими частный сектор, выступают банки и компании. Данные эмитенты используют еврооблигации в качестве инструмента заимствования, хотя уровень их активности на рынке постоянно менялся.

В свою очередь, корпоративным заемщикам более свойственно использование как традиционных форм еврооблигационного выпуска, так и форм, более сложных с точки зрения структуры (конвертируемые еврооблигации, еврооблигации с варрантом и др.).

2.Инвесторы. Большинство инвесторов на рынке еврооблигаций являются институциональными инвесторами, кредитными организациями и компаниями по управлению активами. Объясняется это очень высоким порогом входа на данный рынок. Минимальным объемом сделок является 100 000$. В роли частных инвесторов на рынке еврооблигаций выступают, как правило, физические лица, желающие диверсифицировать свои валютные сбережения или увеличить процентный доход путем приобретения ценных бумаг, номинированных в различных валютах.

Особую роль на рынке еврооблигаций играют центральные банки. Накопление валютных резервов органами валютного регулирования стран - производителей нефти обусловило потребность в их организованном и эффективном управлении, что само по себе является ключевой функцией цен- тральных банков. значение данных субъектов в национальных экономических системах предопределило их осторожность и индивидуальность в выборе стратегий инвестирования на рынке еврооблигаций.

Также важными инвесторами являются государственные учреждения и международные финансовые институты. Особенности их инвестиционной стратегии вызваны тем, что данные субъекты являются не только активными инвесторами, но и активными заемщиками на данном рынке.

Активными инвесторами данного рынка являются крупные национальные и транснациональные корпорации, которые желают сохранить ликвидность и капитальную стоимость активов и размещают средства в краткосрочные активы (евродепозиты и др.)

Последней категорией инвесторов на международном рынке еврооблигаций выступают менеджеры вкладов (управляющие инвестициями), в роли которых выступают банковские трастовые департаменты.

3.Посредники. В качестве посредников на рынке еврооблигаций выступают крупнейшие компании и банки по ценным бумагам. Они выполняют роль андеррайтеров при первичном размещении и маркет-мейкеров для поддержания ликвидности вторичного рынка. Так же к посредникам относят брокеров - дилеров и on-screen брокеров (on-screen brokers).

4. Международные центральные депозитарии. Ими выступают Euroclear, который возник в 1968г. в Брюсселе и CEDEL, организованный в 1970г. В Люксембурге. Это произошло в связи с развитием торговли еврооблигациями на вторичном рынке в 1960-х годах. С 2000-х годов эти организации начали расширяться, приобретая другие депозитарно-расчетные системы. CEDEL был переименован в Clearstream[8.-С.].

В заключение первой главы важно отметить, что понятие еврооблигации многогранно и включает в себя различные характеристики, отражая всю сущность данного инструмента. Как мы выяснили, видов евробондов достаточно много, чтобы реализовать нестандартные цели и задачи инвесторов и эмитентов.

 

 

 

 

2 Методологические основы исследования рынка еврооблигации как инструмента международного фондового рынка

2.1 Сравнительный анализ методов к исследованию международного фондового рынка

 

Исследование фондового рынка – это работа, направленная на изучение основных механизмов и правил, которые позволяют совершать сделки купли-продажи на рынке ценных бумаг и грамотно инвестировать свой капитал. Исследование фондового рынка производится на основании целого ряда принципов, методов анализа и гипотез, которые позволяют разобраться в перспективах участников и будущем рынка в целом.

Во время анализа фондового рынка и принципов его работы порой сложно понять принципы протекающих процессов. На этом фоне основные исследования сводятся к выявлению начального рейтинга компании-эмитента и выпускаемых ею ценных бумаг.

Виды исследования фондового рынка представлены на рисунке 2.1.1

Рисунок 2.1.1 – Виды исследование фондового рынка

 
Охарактеризуем виды исследования, представленные на рисунке 2.1.1.

1. Обязательный. Результаты, полученные путем проведения анализа, должны быть учтены в совершении дальнейших действий по развитию рынка.

2. Ретроспективный. Здесь исследование рынка в целом производится не в текущий момент времени, а в прошлом. То есть особенность такой методики – сравнение между собой ценных бумаг на факт их эффективности.

 
           3. Оперативный. Его особенность – анализ текущего состояния рынка и тех ситуаций, которые происходят на данный момент времени.

4. Перспективный. В данном случае задача исследования – изучение перспектив рынка в будущем, то есть его прогнозирование.

5. Системный. Подразумевает исследование тех влияний, которые оказывают различные социальные и экономические аспекты на фондовый рынок в целом;

6. Рекомендованный. Результаты, которые были получены в период проведения таких исследований, не являются обязательными, но могут быть изучены в процессе принятия решений.

 

Хорошо известно, что состояние фондового рынка непосредственно сказывается на экономике страны в целом, ее отраслей, компаний и каждого отдельного взятого инвестора в частности. Известно множество случаев, когда непрогнозируемая динамика на фондовом рынке приводила к существенному кризису в экономике той или иной страны. Вот почему проблема анализа фондового рынка является одной из наиболее приоритетных для большинства исследователей и его участников. При этом сегодня выделятся четыре основных метода. Методы исследование фондового рынка представлены на рисунке 2.1.2.

 

Рисунок 2.1.2 – методы исследование фондового рынка

 

Опишем более подробно методы, представленные на рисунке 2.1.2. 
 
1. Фундаментальный анализ. 

Его особенность – в исследовании общих проблем, которые позволяют точно совершать долгосрочные и крупные вложения в ценные бумаги. При этом к основным задачам фундаментального анализа можно отнести:

• принятие решения по поводу будущих инструментов инвестирования на основании текущего уровня риска и доходности интересующей ценной бумаги;
• анализ экономического смысла интересующих на данный момент вложений.

При этом фундаментальный анализ базируется на двух главных гипотезах:

• первая подразумевает, что на прибыль тех или иных активов могут влиять не только внутренние, но и внешние аспекты рынка;
• во второй делается упор на тот факт, что существует некая гипотеза о возможности оценивания реальной стоимости финансовых активов на базе ее сравнения с действующими на данный момент времени котировками. Таким образом, если акция (облигация) недооценены, то их нужно покупать, а в обратном случае – продавать.