Капитал и финансовые ресурсы предприятий

Содержание

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Основным звеном экономики в рыночных условиях хозяйствования являются предприятия, которые выступают в роли хозяйствующих субъектов. Они для осуществления хозяйственной деятельности, получения продукции, доходов и накоплений используют определенные виды ресурсов: материальные, трудовые, финансовые, а также денежные средства.

Наличие в достаточном  объеме финансовых ресурсов, их эффективное использование, предопределяют хорошее финансовое положение предприятия платежеспособность, финансовую устойчивость, ликвидность. В этой связи важнейшей задачей предприятий является изыскание резервов увеличения собственных финансовых ресурсов и наиболее эффективное их использование в целях повышения эффективности работы предприятия в целом.

Рано или поздно руководители предприятия сталкиваются с проблемами управления финансовыми ресурсами. Выясняется, что показатели и процедуры, использовавшиеся ранее для планирования деятельности предприятия, не позволяют ему успешно конкурировать из-за высокой себестоимости продукции.  Появление конкурентов не только начинает препятствовать получению привычных прибылей, но сводит иногда прибыль до нуля.

Понимание того, что на предприятии необходимо менять систему  управления, снижать издержки, более  эффективно управлять финансовыми  ресурсами приходит быстро. Вопрос в том, как это сделать? Как подсчитать истинную себестоимость вида продукции, как спланировать закупки при имеющихся запасах, в совершенствование каких процессов в первую очередь необходимо инвестировать средства и т. д.

Целью курсовой работы является изучение капитала и финансовых ресурсов предприятия.

Исходя из поставленной цели в курсовой работе необходимо решить следующие задачи:

- изучить содержание  и структуру финансовых ресурсов  предприятия

- рассмотреть источники финансирования деятельности предприятий

- изучить значение увеличения финансовых ресурсов и капитала для повышения эффективности его деятельности

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Содержание и структура  финансовых ресурсов предприятий  и капитала

 

Финансовые ресурсы  фирмы - это часть денежных средств в форме доходов и внешних поступлений, предназначенных для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства [10, c.121].

Финансовые ресурсы  и капитал представляют собой  главные объекты исследования финансов фирмы. В условиях регулируемого рынка чаще применяется понятие "капитал", который является для финансиста реальным объектом и на который он может воздействовать постоянно с целью получения новых доходов фирмы. В этом качестве капитал для финансиста-практика - объективный фактор производства. Таким образом, капитал - это часть финансовых ресурсов, задействованных фирмой в оборот и приносящих доходы от этого оборота. В таком смысле капитал выступает как превращенная форма финансовых ресурсов.

В такой трактовке  принципиальное различие между финансовыми  ресурсами и капиталом фирмы  состоит в том, что на любой  момент времени финансовые ресурсы  больше или равны капиталу фирмы. При этом равенство означает, что  у фирмы нет никаких финансовых обязательств и все имеющиеся финансовые ресурсы пущены в оборот. Однако это не значит, что чем больше размер капитала приближается к размеру финансовых ресурсов, тем эффективнее фирма работает.

В реальной жизни равенства  финансовых ресурсов и капитала у  работающей фирмы не бывает. Финансовая отчетность строится так, что разницу между финансовыми ресурсами и капиталом нельзя обнаружить. Дело в том, что в стандартной отчетности представлены не финансовые ресурсы как таковые, а их превращенные формы - обязательства и капитал.

Слово capitale (из поздней латыни от «caput» – голова) появилось около XΙΙ – XΙΙΙ вв. в значении «ценности, запас товаров, масса денег или же деньги, приносящие процент». Оно появилось в Италии вместе с бухгалтерией, а уже потом из учётных книг попало в лексикон предпринимателей и экономистов [12,c.124].

Капитал - накопленный путем сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Экономическая сущность капитала проявляется в следующих  характеристиках [3, c.256]:

-капитал организации  (фирмы) - основной фактор производства, объединяющий другие факторы (природные и трудовые ресурсы) в единый производственный комплекс;

-капитал представляет  собой финансовые ресурсы организации,  приносящие доход (в этом случае он выступает в финансовой или инвестиционной сферах деятельности);

-капитал выступает  основным источником формирования  благосостояния собственников. При  этом часть капитала, потребляемая  в текущем периоде, направляется  на удовлетворение потребностей собственников и перестает выполнять функции капитала. Накапливаемая часть капитала реинвестируется в бизнес, способствует его росту, гарантирует рост благосостояния потребностей собственников в будущем;

-капитал фирмы - главный измеритель ее рыночной стоимости.

Таким образом, роль капитала в экономическом развитии предприятия  определяет его как главный объект финансового управления организацией.

Уровень эффективности  хозяйственной деятельности предприятия  во многом определяется целенаправленным формированием объема и структуры капитала. Целью управления капиталом предприятия являются удовлетворение потребностей в приобретении необходимых активов и оптимизация структуры капитала для минимизации его стоимости и максимизации стоимости фирмы при допустимом уровне риска.

Задачами управления капиталом являются [6, c.225]:

-обеспечение соответствия  объема привлекаемого капитала  объему формируемых активов фирмы;

-формирование оптимальной  структуры капитала с позиций  эффективного его функционирования;

-минимизация затрат по формированию капитала из различных источников;

-эффективное использование  капитала в процессе хозяйственной  деятельности торгового предприятия.

В рамках экономического подхода реализуется так называемая физическая концепция капитала, который  рассматривается в широком смысле как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества, и подразделяется на: (а) личностный (неотчуждаемый от его носителя, т. е. человека), (б) частный и (в) публичных союзов, включая государство. Каждый из двух последних видов капитала, в свою очередь, можно подразделить на реальный и финансовый. Реальный капитал воплощается в материально-вещественных благах как факторах производства (здания, машины, транспортные средства, сырье и др.); финансовый - в ценных бумагах и денежных средствах. В соответствии с этой концепцией величина капитала исчисляется как итог бухгалтерского баланса по активу.

В соответствии с этим подходом величина капитала исчисляется  как итог раздела III «Капитал и резервы» бухгалтерского баланса.

Учетно-аналитический  подход является, по сути, некоторой  комбинацией двух предыдущих подходов и использует модификации физической и финансовой концепций капитала. В этом случае капитал как совокупность ресурсов характеризуется одновременно с двух сторон [13, c.20-23]:

-направлений его вложения (капитал как единая самостоятельная  субстанция не существует и  всегда облекается в некоторую  физическую форму) 

- источников происхождения  (откуда получен капитал, чей  он).

 Соответственно выделяют  две взаимосвязанные разновидности капитала: активный и пассивный капиталы. Активный капитал — это производственные мощности хозяйствующего субъекта, формально представленные в активе его бухгалтерского баланса в виде двух блоков — основного и оборотного капиталов . Пассивный капитал — это долгосрочные источники средств, за счет которых сформированы активы субъекта; они подразделяются на собственный и заемный капиталы (см. рис. 1) [16, c.132].

 

 

Рисунок 1 - Структурное  представление активного капитала

 

Собственный капитал есть часть стоимости активов предприятия, достающейся его собственникам после удовлетворения требований третьих лиц. Оценка собственного капитала может быть выполнена формально (причем одним из двух способов: по балансовым оценкам, т. е. по данным текущего учета и отчетности, или рыночным оценкам) или фактически, т. е. в случае ликвидации предприятия. В известном смысле собственный капитал можно трактовать как аналог долгосрочной задолженности предприятия перед своими собственниками [16, c.178]

 

 

 

 

Рисунок 2 - Структурное представление  пассивного капитала

 

 

Данное утверждение  не следует понимать буквально, поскольку  собственно предприятие не имеет  обязательства вернуть средства собственникам; последние могут  получить определенный эквивалент вложенных ими средств либо через механизмы рынка, либо после ликвидации предприятия). Формально собственный капитал представлен в пассиве баланса в той или иной градации; основными его компонентами являются уставный, дополнительный и резервный капиталы, а также нераспределенная прибыль.

Заемный капитал есть денежная оценка средств, предоставленных  предприятию на долгосрочной основе третьими лицами. В отличие от собственного заемный капитал [6, c.325]:

-подлежит возврату, причем  условия возврата оговариваются на момент его мобилизации;

-постоянен в том  смысле, что с позиции поставщиков  капитала номинальная величина  основной суммы долга не меняется (если банк предоставил долгосрочный  кредит в размере 10 млн долл., то именно эта сумма и будет  возвращена; напротив, вложение аналогичной суммы в акции может с течением времени сопровождаться как доходами, так и потерями).

Формально заемный капитал  представлен в пассиве баланса  как совокупность долгосрочных обязательств предприятия перед третьими лицами, а его основными компонентами являются долгосрочные кредиты и займы, в том числе облигационные.

В соответствии с учетно-аналитическим  подходом величина капитала исчисляется  как сумма итогов раздела III «Капитал и резервы» и IV «Долгосрочные обязательства» бухгалтерского баланса [17, c.247].

С позиции материально-вещественного  представления капитал, как и  все другие виды источников, обезличен, т. е. он распылен по различным активам  предприятия. В этом смысле наличие  собственного и заемного капиталов  ни в коем случае нельзя представлять, например, таким образом, что часть средств на расчетном счете является собственными, а часть заемными. Все средства, показанные в активе баланса, за исключением финансовой аренды, являются собственными средствами предприятия, но вот профинансированы они из различных источников. В случае ликвидации предприятия удовлетворение требований лиц, предоставивших свои средства предприятию, будет осуществляться в соответствии с законом в определенной последовательности и сумме.

Для того чтобы избежать путаницы, в рамках учетно-аналитического подхода термин «активный капитал» стараются не использовать — поэтому за элементами активной стороны баланса обычно закреплен термин «средства»; что касается капитала, то этот термин рассматривается как возможная характеристика источников финансирования деятельности предприятия, одна из достаточно детальных классификаций которой представлена на рис. 3 (отдельные наиболее значимые источники будут охарактеризованы ниже) [13, c.20-23].

 

 

Рисунок 3 -  Структура  источников средств предприятия

 

Необходимо еще раз  подчеркнуть, что ни в коем случае не следует смешивать средства и  их источники. Если в балансе показано, что на предприятии создан резервный  капитал в размере 600 тыс. руб., это  ни в коем случае не означает, что данная сумма денег хранится в виде некоторого резерва как товар на складе; это означает лишь, что в системе учета за счет нераспределенной (т. е. невыплаченной собственникам) прибыли сформирован источник (фонд), который по сути представляет собой часть капитала собственников, а способы использования этого фонда ограничены законодательством. Что касается собственно означенных 600 тыс. руб., то они распылены по различным активам: основные средства, дебиторы, денежные средства и др. Поэтому купить что-то за счет фонда (источника) невозможно — все покупки в конечном итоге делаются за счет имеющихся денежных средств. Источники средств, показанные в пассиве баланса, по сути, идентифицируют лиц (собственники, контрагенты, бюджет, работники), которые прямо или косвенно предоставили свои средства Предприятию и которым в конечном итоге эти средства в той или иной сумме будут возвращены.

Составляющие капитала обладают как положительными качествами, так им и присущи отрицательные  черты (см. табл. 1) [3, c.225].

Таблица 1

Сравнительные характеристики капитала

Собственный капитал
Положительные особенности	Недостатки
простота привлечения	ограниченность объема привлечения
высокая способность генерирования  прибыли   во всех сферах деятельности	высокая стоимость в сравнении  с альтернативными заемными источниками  формирования капитала
обеспечение       финансовой       устойчивости развития    предприятия    и,    соответственно, снижение риска банкротства.	присутствие неиспользуемой возможности прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств
Заёмный капитал
Положительные особенности	Недостатки
достаточно широкие возможности  привлечения	использование этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия
способность  обеспечивать  рост  финансового потенциала предприятия	активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую норму  прибыли
более   низкая   стоимость   в  сравнении   с   высокая зависимость стоимости заемного капитала собственным капиталом                                      от колебаний конъюнктуры финансового рынка
способность генерировать прирост  финансовой рентабельности(коэффициента  рентабельности собственного капитала)	сложность процедуры привлечения

 

 

 

 

 

 

2. Источники финансирования деятельности предприятий

 

Финансовые ресурсы  – совокупность собственных денежных средств и поступлений из вне  для обеспечение текущих затрат и выполнения различных финансовых обязательств [17, c.287].

По источникам формирования они делятся на собственные заёмные.

Собственные средства образуются за счёт внутренних и внешних источников и к ним относится величина уставного капитала (УК), уставного  фонда (УФ), прибыль предприятия, амортизационные отчисления. Внешние источники: дополнительные взносы средств в УК, которые увеличивают его объём; дополнительная эмиссия и реализация акций; для ряда предприятий это получение безвозмездной финансовой помощи( бюджетные ассигнования для государственных заказов, для реализации инвестиционных проектов, для финансовой поддержки предприятий); прочие финансовые ресурсы.

К заёмным средствам  относятся кредиты банков, заёмные  средства других предприятий и организаций, средства от выпуска и продажи облигаций фирмы, бюджетные ассигнования на возмездной основе, средства внебюджетных фондов, лизинг, факторинговые операции, ипотечное кредитование и др.

Собственный капитал  является основой финансовой устойчивости и стабильного функционирования любого коммерческого предприятия. В последние годы меняется подход к учету собственного капитала, а также усиливается роль данного показателя в анализе финансово-хозяйственной деятельности организации.

Собственный капитал  представляет собой величину вложения собственников, изменившуюся под воздействием фактов хозяйственной деятельности, в виде стоимости активов, не обремененных обязательствами, используемыми обществом с целью получения доходов.

Управление собственным  капиталом связано не только с  обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия приведен на рисунке 4 [12, c.335].

 

Рисунок 4 - Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия

 

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью собственных основных средств и нематериальных активов, однако, сумму собственного капитала они не увеличивают, а лишь остаются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внешних  источников формирования собственных  финансовых ресурсов основное место  принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемое им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих источников входит бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

Управление собственным  капиталом базируется на использовании  современных методик анализа  и включает в себя следующие важные этапы [16, c.229]:

- формирование собственных  финансовых ресурсов внутренних и внешних источников;

- оптимизация структуры  капитала;

- оценка эффективности  управления собственным капиталом.

Управление собственным  капиталом связано не только с  обеспечением эффективного использования  уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. Формирование собственных финансовых ресурсов осуществляется по следующим этапам.

В первую очередь изучается  соотношение внешних (дополнительно  привлеченного акционерного капитала или целевого финансирования) и внутренних (нераспределенной прибыли и накопленной амортизации) источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников. В процессе их оценки необходимо обратить внимание, что на объем внутренних источников, а именно на нераспределенную прибыль, непосредственно оказывает влияние проводимая в организации дивидендная политика. Она включает в себя следующие направления [13, c.20-23]:

а) выбор типа дивидендной политики;

б) разработка механизма распределения прибыли в соответствии с выбранной дивидендной политикой;

в) определение уровня дивидендных выплат на одну акцию;

г) определение формы выплаты дивидендов.

На объем внешних  источников формирования собственных финансовых ресурсов оказывает влияние проводимая в организации эмиссионная политика, которая включает в себя следующие задачи:

а) исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций путем проведения всестороннего предварительного анализа конъюнктуры фондового рынка и оценка инвестиционной привлекательности своих акций;

б) определение целей эмиссии;

в) определение объема эмиссии;

г) определение номинала, вида и количества эмитируемых акций;

д) оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала.

На втором этапе формирования собственных  финансовых ресурсов определяется их общая потребность, величина которой  охватывает необходимую сумму собственных  средств, формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.

На третьем этапе оценивается  стоимость привлечения собственного капитала из различных источников. Результаты оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов.

Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников является четвертым этапом. В первую очередь, следует предусмотреть  возможности роста их объема за счет различных резервов.

Пятый этап - обеспечение необходимого объема привлечения собственных ресурсов из внешних источников в случае, если не удалось сформировать необходимый уровень собственного капитала за счет внутренних источников финансирования.

На заключительном этапе формирования собственных финансовых ресурсов оптимизируется соотношение внутренних и внешних источников формирования. Процесс оптимизации структуры собственного капитала основывается на следующих условиях:

- обеспечении минимальной совокупной  привлечения собственных финансовых ресурсов;

- обеспечении сохранения управления  первоначальными его учредителями.

В процессе финансового управления капиталом недостаточно оптимизировать структуру только собственного капитала, необходимо сформировать показатель целевой структуры всего капитала [3, c.302].

Одной из задач управления формированием  заемного капитала является выбор таких  источников финансирования, которые  лучше всего соответствуют особенностям торговой организации в плане  осуществления эффективных операций по привлечению дополнительных средств. В этой связи мы рассмотрим зарубежный опыт организации займовых операций и выделим наиболее существенные факты, которые имеют значение при управлении финансовыми потоками.

По мнению Балабанова И. Т. , заемный капитал – это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности [3, c.305].

Необходимость привлечения  заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах.

С одной стороны, привлечение заемных  средств – это фактор успешного  функционирования предприятия, который  способствует быстрому преодолению  дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует  о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств.

С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик  эффективности управленческих финансовых решений – величина и эффективность использования заемных средств.

Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств  для каждого производственного цикла.

Целью управления формированием  заемного капитала предприятия является определение его наиболее рационального  источника заимствования, способствующего  повышению стоимости собственного капитала предприятия.

По мнению Бланка И. А., заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества [6, c.256].

К заемным источникам средств относятся кредиты банков, займы других организаций, займы физических лиц-учредителей фирмы. Кредиты и займы покрывают дополнительную потребность предприятия в средствах. Заемные средства с хозяйственной точки зрения являются источником имущества (актива), а с юридической - долгом предприятия. Они включают: долгосрочные обязательства -непогашенные суммы заемных средств, подлежащие погашению в соответствии с договорами более чем через 12 мес. после отчетной даты; краткосрочные обязательства, отражаемые в разделе V баланса - суммы кредиторской задолженности, подлежащей погашению в течение 12 мес. после отчетной даты [11, c.255].

Заемные финансовые ресурсы (не включаемые в состав собственного капитала) - это банковские кредиты  и займы; кредиты, займы, ссуды в денежной форме, предоставляемые небанковскими учреждениями; государственные кредиты и займы, в том числе прямые и в форме налогового инвестиционного кредита; финансовые средства, привлекаемые за счет эмиссии облигаций.

Кредит - этот способ заимствования является, пожалуй, одним из самых популярных и доступных. Однако многие, говоря о кредите, подразумевают исключительно получение в долг денежных средств в банке. На самом деле классическое определение характеризует кредит как ссудную операцию в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с выплатой процента.

Поэтому получать кредит лучше всего в банке, обслуживающем  ваши расчеты. По объемам налоговых  платежей и поступающим на ваш  счет средствам специалисты банка  могут косвенно судить об устойчивости и развитии бизнеса. Кроме того, банку, посвященному в вашу хозяйственную деятельность, можно в случае необходимости заложить и имущество. При последующих заявках на выдачу кредита о вашей кредитоспособности ему уже будет известно. Он будет ценить своего постоянного клиента, предоставляя некоторые послабления. При постоянной необходимости получения кредитов лучше всего договориться с кредитным учреждением об открытии кредитной линии [16, c.378].

В силу своей простоты и доступности привлечение средств при помощи векселя является достаточно распространенной практикой наряду с кредитованием. Как и обычный кредит, вексель используется чаще всего для краткосрочного финансирования - до года. Основные цели привлечения средств - увеличение оборотного капитала с целью обеспечить производство бесперебойными поставками, покрытие временных кассовых разрывов. Как правило, деньги, привлеченные с помощью векселей, не используются в капитальных вложениях.

Предприятие может выпустить  его само или использовать для финансирования банковский вексель. Этой ценной бумагой можно расплатиться с поставщиком товаров и услуг, который, в свою очередь, может либо дождаться ее погашения, либо расплатиться им со своими контрагентами. Вексель, выпущенный для обеспечения работоспособности этой схемы, называется товарным. Естественно, что за отсрочку платежа поставщик потребует вознаграждение. Им, как правило, является дисконт по векселю - разница между полученной суммой и суммой, зафиксированной в векселе в виде долга. Проценты, уплачиваемые за пользование средствами, близки по размеру к стоимости банковских кредитов.

Еще одним способом получения  заемных средств является выпуск облигационного займа. Облигация - это  долговая эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Основным преимуществом  облигаций перед альтернативными  вариантами финансирования является то, что они дают возможность привлечь гораздо большие средства по ставке процента ниже, чем банковский кредит или выпуск векселя. Средства, привлеченные с помощью облигационного займа, как правило, более долгосрочные, а поэтому могут быть направлены уже не только на пополнение оборотных средств, но и на инвестиционные цели [17, c.345].