Класифікація цінних паперів

Класифікація  цінних паперів.

Національний ринок цінних паперів відповідно до Закону України "Про цінні папери і фондову  біржу" охоплює випуск і обіг акцій, облігацій державних (республіканських та місцевих) позик, а також облігацій  підприємств, Державних казначейських  зобов'язань, ощадних сертифікатів та векселів.

Всі цінні папери можна  поділити на види і типи. У рамках певного виду цінного паперу простежуються  її різновиди. Вид - це якісна визначеність будь-якого цінного паперу, що відрізняє  його від інших цінних паперів. Наприклад, акція - вид цінного паперу, а звичайна або привілейована (префакція) - різновиди  акцій. Різновиди - це цінні папери одного виду, що розрізняються між собою  рядом ознак. Різноманіття фінансових інструментів пов'язане з їх місцем і значенням у системі відтворення, із ступенем суспільного розподілу  праці, із загальним рівнем розвитку економіки і фондового ринку  зокрема та із ступенем участі держави  в емісії цінних паперів тощо. Крім найбільш поширеного фінансового інструмента - акцій, існують і такі їх види, як: облігації, векселі, банківські сертифікати, ф'ючерси, опціони, коносаменти, чеки, варанти, купони, ордери тощо.

Тип формує поєднання різних комбінацій видів (різновидів) цінних паперів, що об'єднуються за певною загальною ознакою. Іншими словами, тип цінних паперів поділяється  на їх види, а останні - на різновиди  цінних паперів.

Мають місце також готівкові  та безготівкові цінні папери, які  у відповідній формі фіксують права, пов'язані з володінням тими чи іншими паперами. Безготівкові папери бувають в свою чергу бездокументарними, а також централізовано документарними. Бездокументарні - це цінні папери, що існують у вигляді записів  на спеціальних рахунках. Готівкові  ж цінні папери - це документарні папери без їх обов'язкового централізованого зберігання. У бездокументарній формі  існують в основному акції  і облігації (особливо державні боргові  зобов'язання). У цій формі можуть бути випущені не всі цінні папери (наприклад, векселі).

За характером відносин, що фіксуються цінним папером, можна  виділити боргові і пайові типи цінних паперів. Боргові папери, що випускаються з певною процентною ставкою у  вигляді боргових зобов'язань, передбачають повернення суми боргу до певної дати. Пайові ж папери свідчать про вкладення  певної частки їх власниками в капітал  емітента.

Виділяються також папери, що вимагають державної реєстрації (ті ж акції) і що не вимагають  такої (деякі комерційні сертифікати, а також векселі). Самостійний  тип утворюють емісійні папери. Емісійні - це будь-які цінні папери, в тому числі бездокументарні, які характеризуються одночасно такими ознаками: закріплюють  сукупність майнових і немайнових прав, що підлягають посвідченню поступці і безумовному здійсненню з дотриманням  встановленої форми і порядку; розміщуються випусками; характеризуються рівними  обсягами і термінами здійснення прав всередині одного випуску незалежно  від часу їх придбання. До емісійного типу цінних паперів належать: державні боргові зобов'язання, корпоративні облігації, акції.

Залежно від статусу емітента розрізнюють такі типи паперів: державні (казначейські), корпоративні, муніципальні і папери фізичних осіб. Серед державних  і муніципальних цінних паперів  переважають облігації, але можуть бути і такі види, як векселі, сертифікати, чеки. Серед корпоративних паперів  переважають акції, але нерідко  випускаються векселі, облігації. Папери фізичних осіб представлені головним чином векселями, чеками. У літературі виділяються також інвестиційні папери. Це будь-які цінні папери (за виключенням цінних паперів, випущених  дочірніми підприємствами), в яких 50 і більше процентів голосуючих акцій належить емітенту. Крім цього, умовно виділяють і ріелтерські  папери. Ними можуть бути майнові листи, житлові сертифікати тощо.

Залежно від способу підтвердження  і фіксації прав виділяють: іменні, пред'явницькі та ордерні цінні папери. В іменному цінному папері суб'єктом  виражених в ній прав є фізична  або юридична особа, зареєстрована  в книгах (реєстрах) компанії або  в записах на спеціальних рахунках цінних паперів. Для здійснення прав, що пов'язані з володіння цінним папером, а також для її передачі обов'язкова ідентифікація імені (найменування) власника в книгах (журналах) компанії або в записах на рахунках цінних паперів. Іменні цінні папери - це папери, за якими інформація про інвесторів повинна бути доступна емітенту в формі реєстру власників цінних паперів. Іменні папери можуть випускатися як в документарній, так і в бездокументарній формах.

Цінні папери на пред'явника - це папери, перехід прав на які і  здійснення посвідчення ними прав не вимагають обов'язкової ідентифікації  імені власника. Для цього досить простого пред'явлення (вручення, передачі) цінного паперу. Цей тип цінних паперів безособовий. Пред'явницькі папери можуть існувати тільки на паперових  носіях, випускатися в документарній  формі. Дозволені ці папери не в кожній країні. Це пов'язано, зокрема, з потенційною  можливістю появи на їх основі фінансових "пірамід" типу російських МММ.

Чим вище на фондовому ринку  частка пред'явницьких паперів, тим  більша імовірність фінансових афер. На початку 1998 р. до 40% обороту на фондових біржах України складала торгівля паперами на пред'явника.

Що стосується ордерних цінних паперів, то їх власники можуть призначити своїм розпорядженням (наказом) іншу правомочну особу, яка і реалізовує права, засвідчені цінним папером. Наказ  цей представлений на самому папері за допомогою індосаменту. Ордерні  папери можуть бути як іменними, так  і на пред'явника. Найбільш поширений  ордерний папір - вексель. Іменними можуть бути всі цінні папери, а на пред'явника - більшість. Іншими словами, більшість  цінних паперів можуть бути як іменними, так і на пред'явника.

Можна виділити також декілька типів цінних паперів залежно  від їх ролі в здійсненні майнових і немайнових прав (зобов'язань). У  цьому випадку зазначимо, що в  таких паперах виражене основне  право, що витікає з володіння  ними. Так, акція виражає основне  право акціонерів на участь у справах  корпорації, в управлінні, прибутках, а якщо необхідно і в розподілі  акціонерного товариства. Такі папери називаються основними. Крім акцій, до них належать також облігації, векселі, чеки, банківські сертифікати, коносамент тощо.

Похідні ж (або допоміжні ) цінні папери випускаються для  підтвердження або виконання  додаткових, другорядних прав (зобов'язань) на цінні папери. Наприклад, до акцій  можуть бути видані опціонні сертифікати, що дають право на деякі пільги для їх власників. До облігацій - купони, що дають право на отримання періодичних  виплат за них. Похідними фінансовими  інструментами є також ф'ючерси, ордери, варанти, депозитні розписки. Не виключено, що до похідних паперів  будуть передбачені, в свою чергу, допоміжні  інструменти, що мають самостійний  оборот. Тоді перший папір буде основним щодо іншого. Процес появи нових  похідних фінансових інструментів постійно має місце як на розвинених, так  і на фондових ринках. До сказаного  можна додати, що основні цінні  папери реалізовують основні економічні характеристики даного паперу, а похідні  папери сприяють цьому, або реалізовують другорядні економічні характеристики даного паперу.

З точки зору надійності цінних паперів виділяють оборонні папери. Це високонадійні, практично  безризикові папери, які приносять  твердий, стабільний прибуток. Випускаються державою під державні гарантії. Це державні короткострокові облігації (ДКО), казначейські зобов'язання (КЗ), облігації  ощадної позики (ООП) та інші папери.

До найбільш надійних можна  віднести муніципальні цінні папери, прирівнені до державних. Сюди входять  і гарантовані цінні папери - папери приватних емітентів, але під  державні гарантії. Ці папери були поширені в Україні до жовтневих подій 1917р. Під акції і облігації  українських залізниць давалися урядові гарантії. Брак коштів для  виплат процентів і дивідендів покривався за рахунок державної казни. До цього  ж типу слід віднести і папери, випущені під заставу фізичних активів (як правило, земля і споруди) - заставні папери.

Досить надійними вважаються і деякі беззакладні папери. Насамперед, це папери емітентів, що набули високого авторитету ("блакитні корінці"). В умовах стабільної економіки курс цих паперів стійкий або змінюється в легкопрогнозованих межах. Виплати прибутку, якщо вони здійснюються, стабільні, як і їх розмір. Більшість інших емісійних паперів належать до ненадійних, ризикових вкладів. Надійність комерційних, ордерних та боргових паперів напряму пов'язана зі статусом особи, що їх випустила (що надписала).

Загальною закономірністю для  всіх паперів є підвищення рівня  їх надійності з піднесенням юридичного статусу їх емітента. Найбільш надійні  державні, а найменше - приватні папери (папери юридичних і фізичних осіб).

З точки зору прибутковості  розрізняються високо-, середньо, низько- і безприбуткові цінні папери. До перших зазвичай належать спекулятивні, високоризикові цінні папери. В Україні  ж нині високоприбутковими є державні папери, однак в інших країнах, як правило, вони вважаються низькоприбутковими фінансовими інструментами. Проте  низькоприбутковими у нас є корпоративні цінні папери. Безприбутковими (з  грошової точки зору) може бути значна кількість цінних паперів, що визначається умовами їх випуску.

З точки зору форми отримання  прибутку цінні папери поділяють  на: процентні (купонні), безпроцентні, дивідендні, дисконтні (прибуток тут  отримують як різницю між сумою  погашення і ціною придбання  цінного паперу; ця різниця і називається  дисконтом). Виділяють також курсові  папери, коли прибуток отримують за рахунок приросту курсової вартості. Папери, що забезпечують при цьому  швидке зростання курсу, називаються "агресивними". Нарешті, можна  виділити папери, що забезпечують фіксований прибуток (облігація, префакція) або  змінний прибуток (звичайна акція).

Виділяють також взаємозамінні  цінні папери. Щодо акції, то це, як правило, депозитні (депозитарні) розписки і  сертифікати акцій. Існують також  масово емітовані та індивідуалізовані  фінансові інструменти. Обсяг емісії перших може досягати значних обсягів, вони можуть знаходитися в обігу  великими оптовими партіями. Сюди можна  віднести: ф'ючерси, опціони, акції, облігації. У другу групу цінних паперів  включають, зокрема, чеки, векселі, емісія (випуск) яких суворо індивідуалізована. Велика частина цінних паперів постійно знаходиться в обігу, тому їх можна назвати постійними паперами. Разом з тим, ряд фінансових інструментів з'являються на фондовому ринку епізодично для виконання епізодичних завдань і функцій (як, наприклад, приватизаційний сертифікат). Такі цінні папери можна назвати тимчасовими або перехідними. Приватизаційний сертифікат можна віднести також до підтипу приватизаційних цінних паперів. Виділяють також сертифіковані фінансові інструменти, які можуть бути представлені сертифікатами, і несертифіковані. До перших відносять акції, облігації. До других -чеки, векселі тощо.

Залежно від характеру  обігу виділяють ринкові і  неринкові цінні папери. Перші  вільно продаються і перепродуються як на біржовому, так і на позабіржовому  ринках. При цьому характер продажу  не обов'язково повинен бути масовим. Ступінь "ринковості" того чи іншого цінного паперу може бути різним. Загалом  будь-який цінний папір тією чи іншою  мірою може бути товаром. "Неринковість" або обмежена "ринковість" того чи іншого паперу визначається її емітентом. "Неринкові" цінні папери мають  тільки первинний ринок і не мають  вторинного. Вони не перепродуються, а  значить, і не мають ринкового  котирування (останнє - це встановлення курсу цінного паперу на фондовій біржі або в рамках іншої торгової позабіржової системи). "Неринкові" - це іменні папери, тоді як "ринковими" можуть бути: іменні, пред'явницькі і  ордерні папери. Серед "неринкових" цінних паперів частіше всього фігурують  державні.

Серед "ринкових" можна  виділити папери, допущені до біржового  котирування (їх називають ефектами), і папери, не допущені до процедури  котирування. Цю градацію не слід ототожнювати з розподілом паперів на ті, що котируються  і що не котируються на біржі. Це пов'язано з тим, що серед паперів, які не котируються на біржі, не допущені до біржового котирування становлять тільки незначну частину. Решта цінних паперів, що залишилася, з різних причин знаходиться в обігу тільки на позабіржовому фондовому ринку. Серед цих паперів в свою чергу є цінні папери, що пройшли ринкове котирування і що не пройшли (серед перших маються на увазі папери, що котируються в рамках замкнених торгових систем). Загалом під цінними паперами, що мають ринкове котирування, слід розуміти папери, що котируються в рамках таких замкнених систем, плюс папери з біржовим котируванням. Папери, угоди з якими відрізняються найбільшою частотою і обсягом, а котирування регулярно публікуються в засобах масової інформації, називаються активними.

Залежно від терміну обігу  виділяють папери строкові (облігації, векселі), термін дії яких визначається умовами випуску і/або чинним законодавством, і папери без встановленого  терміну дії (акції, сертифікати  акцій). В свою чергу строкові фінансові  інструменти можуть бути коротко-, середньо- і довгостроковими. Зазначимо також, що пред'явницькі і ордерні папери, враховуючи особливість їх обігу, називають  оборотними цінними паперами.

У розрізі інших економічних  характеристик можна виділити папери каузальні і абстрактні. У перших визначаються конкретні умови випуску  паперів або умови (причини) угоди, пов'язаної з їх випуском. Що стосується змісту абстрактних паперів, то він  носить індиферентний до цих умов, абстрактний і безумовний характер. Перших паперів більшість. Це акції, облігації, банківські сертифікати  тощо. Приклад абстрактного паперу - вексель.

Нерідко випускаються конвертовані (оборотні) цінні папери, які за певних умов можна обміняти на інші види або  різновиди фінансових інструментів. Наприклад, акції можна обміняти на облігації, і навпаки. Виділяють  також емісійно-взаємозамінні папери, у складі яких випуск одних паперів  так чи інакше пов'язаний з випуском інших. Наприклад, чим більше корпорація випустить облігацій, тим менше  вона згодом зможе випустити префакцій, оскільки ті й інші належать до першочергових  фінансових зобов'язань фірми. З  точки зору отримання інформації про їх емітентів можна виділити: "прозорі", "напівпрозорі" і "темні" цінні папери.

Залежно від базисної субстанції руху, який вони опосередковують, виділяють: товаророзпорядчі цінні папери (коносамент), грошоворозпорядчі (чеки), капіталорозпорядчі (акції). Можна виділити також папери, що придбаваються в звичайному порядку  з метою задоволення поточних майнових інтересів (купівля облігацій), і папери, завдяки яким їх покупець залучається до підприємницької  діяльності і придбаває новий  соціальний статус (наприклад, стає акціонером при купівлі акції).

Залежно від того є цінний папір об'єктом інвестування чи об'єктом  для спекуляцій, можна (нехай навіть і умовно) виділити інвестиційні та спекулятивні папери. Щоб стати об'єктом  інвестування, перші повинні бути досить ефективним фінансовим інструментом. Що стосується інших, то ними не обов'язково повинні бути цінні папери в повному  розумінні цього слова. Спекулятивними можуть бути і різні сурогатні  папери. Якщо для інвестиційних паперів  важлива стабільність їх курсу, то для  спекулятивних якраз навпаки - його перепади.

Можна виділити також цінні  папери, які офіційно визнані, і цінні  папери, які задовольняють всю  або частину вимог, які до них  пред'являються, але на даний момент офіційно не перебувають в списку цінних паперів. До теперішнього часу цінними паперами офіційно визнані  акції, сертифікати акцій, державні облігації, облігації, вексель, депозитний і ощадний сертифікати, банківська ощадна книжка на пред'явника, коносамент, приватизаційні цінні папери (сертифікат), цінні папери в іноземній валюті, а також товаророзпорядчі документи, які передаються заставодержателем  при заставі товарів. Крім того, сюди входять чеки, опціони, ф'ючерси. Можна  відмітити також папери традиційні і нетрадиційні. Перші - це, як правило, основні папери, а другі - похідні. Останнім часом завдяки фінансовому  інжинірингу все більше з'являється  гібридних паперів - паперів проміжного типу, що поєднують в собі ознаки різних паперів. Прикладом цього  є поява облігацій з ознаками акцій.

Крім перелічених видів  і типів цінних паперів, що є за своєю економічною природою фіктивним  капіталом першого порядку, в  практиці фондової біржі широко застосовуються також похідні цінні папери - фіктивний капітал другого і третього порядків. До них належать депозитні свідоцтва і варанти, сертифікати інвестиційних фондів та компаній, опціони і ф'ючерси.

Розглянемо спочатку цінні  папери першого порядку, тобто ті, які підприємства, державні та муніципальні органи використовують для фінансування своєї діяльності.

Акція - цінний папір без  установленого строку обігу, що засвідчує  внесення певного паю в статутний  фонд акціонерного товариства, дає  право на участь в управлінні ним  та на отримання частини прибутку в формі дивідендів, а також  на участь в розподілі майна у  випадку ліквідації товариства.

Облігація - цінний папір, що засвідчує внесення його власником  певних коштів і підтверджує зобов'язання емітента відшкодувати власникові номінальну вартість цього цінного паперу в  передбачений строк з виплатою фіксованого  процента (якщо інше не передбачено  умовами випуску). Облігації відрізняються  від акцій головним чином тим, що їх власник не є членом акціонерного товариства, а відтак і не має  права голосу на зборах акціонерів.

Державне казначейське зобов'язання - вид цінних паперів на пред'явника, що на добровільних засадах розповсюджуються серед населення, свідчать про внесення їхніми власниками коштів до бюджету  і дають право на одержання  фіксованого доходу. Казначейські зобов'язання випускаються на такі строки:

* до одного року (короткострокові);

* від 1 до 5 років (середньострокові);

* від 5 до 10 років (довгострокові).

Ощадний сертифікат - це письмове свідоцтво банку про депонування  коштів, що надає його власнику право  по закінченні обумовленого строку одержати депозит і відповідні проценти. Має  місце випуск сертифікатів як іменних, так і на пред'явника. Проте в  обіг і на ринок можуть надходити  тільки сертифікати на пред'явника, адже продаж (відчуження) іменних сертифікатів, за законодавством, є недійсним.

Вексель - цінний папір (документ), який засвідчує безумовне грошове  зобов'язання векселедавця сплатити після  настання певного строку визначену  суму грошей власнику векселя (векселедержателю).

В усьому світі за питомою  вагою основу обігу цінних паперів  складають акції та облігації. Тому варто детальніше розглянути їх види і характеристики.

1. Цінні папери - документи встановленої форми з відповідними реквізитами, що посвідчують грошові або інші майнові права, визначають взаємовідносини особи, яка їх розмістила , і власника, та передбачають виконання зобов'язань згідно з умовами їх розміщення, а також можливість передачі прав, що випливають із цих документів, іншим особам.  
    
   2. Цінні папери за порядком їх розміщення поділяються на емісійні та неемісійні.  
    
   Емісійні цінні папери - цінні папери, що посвідчують однакові права їх власників у межах одного випуску стосовно особи, яка бере на себе відповідні зобов'язання .  
    
   До емісійних цінних паперів належать:  
    
   акції;  
    
   облігації підприємств;  
    
   облігації місцевих позик;  
    
   державні облігації України;  
    
   іпотечні сертифікати;  
    
   іпотечні облігації;  
    
   сертифікати фондів операцій з нерухомістю ;  
    
   інвестиційні сертифікати;  
    
   казначейські зобов'язання України.  
    
   Цінні папери, що не належать згідно із цим Законом до емісійних цінних паперів, можуть бути визнані такими Національною комісією з цінних паперів та фондового ринку, якщо це не суперечить спеціальним законам про ці групи та/або види цінних паперів.  
    
   3. Цінні папери за формою існування поділяються на документарні та бездокументарні.  
    
   Емісійні цінні папери одного випуску можуть існувати лише в одній формі. { Частину третю статті 3 доповнено абзацом другим згідно із Законом N 1522-VI від 11.06.2009 }  
    
   Неемісійні цінні папери можуть існувати виключно в документарній формі. { Частину третю статті 3 доповнено абзацом третім згідно із Законом N 1522-VI від 11.06.2009 }  
    
   4. Цінні папери за формою випуску можуть бути на пред'явника, іменні або ордерні.  
    
   Права, посвідчені цінним папером, належать:  
    
   пред'явникові цінного паперу ;  
    
   особі, зазначеній у цінному папері ;  
    
   особі, зазначеній у цінному папері, яка може сама здійснити ці права або призначити своїм розпорядженням іншу уповноважену особу .  
    
   5. В Україні у цивільному обороті можуть бути такі групи цінних паперів:  
    
   1) пайові цінні папери - цінні папери, які посвідчують участь їх власника у статутному капіталі , надають власнику право на участь в управлінні емітентом і отримання частини прибутку, зокрема у вигляді дивідендів, та частини майна у разі ліквідації емітента . До пайових цінних паперів відносяться:  
    
   а) акції;  
    
   б) інвестиційні сертифікати;  
    
   в) сертифікати ФОН; { Пункт 1 частини п'ятої статті 3 доповнено підпунктом "в" згідно із Законом N 692-VI від 18.12.2008 }  
    
   { Пункт 1 частини п'ятої статті 3 із змінами, внесеними згідно із Законом N 692-VI від 18.12.2008 }  
    
   2) боргові цінні папери - цінні папери, що посвідчують відносини позики і передбачають зобов'язання емітента сплатити у визначений строк кошти, передати товари або надати послуги відповідно до зобов'язання. До боргових цінних паперів відносяться: { Абзац перший пункту 2 частини п'ятої статті 3 із змінами, внесеними згідно із Законом N 3461-VI від 02.06.2011 }  
    
   а) облігації підприємств;  
    
   б) державні облігації України;  
    
   в) облігації місцевих позик;  
    
   г) казначейські зобов'язання України;  
    
   ґ) ощадні сертифікати;  
    
   д) векселі;  
    
   3) іпотечні цінні папери - цінні папери, випуск яких забезпечено іпотечним покриттям та які посвідчують право власників на отримання від емітента належних їм коштів. До іпотечних цінних паперів відносяться:  
    
   а) іпотечні облігації;  
    
   б) іпотечні сертифікати;  
    
   в) заставні;  
    
   { Підпункт "г" пункту 3 частини п'ятої статті 3 виключено на підставі Закону N 692-VI від 18.12.2008 }  
    
   4) приватизаційні цінні папери - цінні папери, які посвідчують право власника на безоплатне одержання у процесі приватизації частки майна державних підприємств, державного житлового фонду, земельного фонду;  
    
   5) похідні цінні папери - цінні папери, механізм випуску та обігу яких пов'язаний з правом на придбання чи продаж протягом строку, встановленого договором, цінних паперів, інших фінансових та/або товарних ресурсів;  
    
   6) товаророзпорядчі цінні папери - цінні папери, які надають їхньому держателю право розпоряджатися майном, вказаним у цих документах.  
   Подробнее:http://kodeksy.com.ua/pro_tsinni_paperi_ta_fondovij_rinok/statja-3.htm

До теперішнього часу залишається  невизначеним (неврегульованим) питання  щодо можливості віднесення до складу ЦП похідних фінансових інструментів (опціонів, варантів, ф'ючерсних і форвардних контрактів).

Порівняльний аналіз класичних  ЦБ, похідних цінних паперів і майнових договорів за ознаками вартості, строку, доходу, обігу на ринку і форми  випуску показує, що похідні ЦП займають проміжне місце між класичними видами ЦП та майновими договорами. Однак  похідні ЦП володіють особливими ознаками, які не притаманні майновим договорам: здатність виступати  засобом ринкового обігу; закладання в їх основу певних прав, які можуть бути реалізовані в порядку звичайної  діяльності.

Наведені ознаки є характерними для класичних ЦБ, у зв'язку з  чим можна зробити висновок, що похідні цінні папери слід відносити саме до категорії ЦП, а не майнових договорів.

Таким чином, в аналізі  цінних паперів потрібно чітко розуміти, які саме види ЦП оцінюються.

2.1. Класифікація цінних паперів

Будь-який цінний папір характеризується трьома такими універсальними ознаками.

По-перше, цінний папір є безвідкличним  свідоцтвом емітента про те, що він  узяв на себе певні зобов’язання перед  інвестором. Емітент не має права  в односторонньому порядку, якщо це не обумовлено в договорі з інвестором, відкликати цінний папір, анулювати  його, обміняти, відібрати і здійснювати  інші дії, на шкоду правам та інтересам  інвестора.

По-друге, інвестор не повинен підтверджувати будь-якими іншими документами свої права, що випливають із самого факту  володіння цінним папером.

По-третє, для передачі прав власності  на цінний папір достатньо внести ім’я нового власника до реєстру акціонерів у реєстратора або депозитарія. За документарної форми випуску  — передача цінного паперу здійснюється з допомогою індосаменту.

Проте загальні, універсальні ознаки цінних паперів цим практично  й вичерпуються. Конкретна сукупність майнових прав, привілеї та обмеження  визначаються конкретним видом цінних паперів.

«Будь-яка класифікація досить умовна, і все залежить від того, якій ознаці віддається перевага і з погляду  якого суб’єкта ринку розглядають  ті чи інші цінні папери». Це висловлювання  належить  
П. В. Бороздіну, і з ним можна цілком погодитися. Проте класифікація цінних паперів за всієї її умовності та відносності все-таки важлива не тільки теоретично, а й практично. Адже, якщо той чи інший цінний папір буде зараховано в «чужу» групу, то на неї можуть поширитися або необгрунтовані вимоги, або незаслужені пільги. Тому навіть орієнтовна класифікація стане у пригоді, поки не розроблено справжньої наукової класифікації цінних паперів, що, безперечно, зробити нелегко, але можливо (див. розділ 5).

За ознаками їхньої економічної  природи цінні папери, як правило, підрозділяють на пайові папери, боргові  та похідні фінансові інструменти. Пайові папери засвідчують відносини  співвласності або пайової участі у формуванні статутного фонду і  розподіленні прибутку (акції). Боргові  папери опосередковують кредитні відносини (облігації, ощадні сертифікати, депозитні  сертифікати, векселі та ін.). Похідні  фінансові інструменти (опціони, ф’ючерси, варанти та ін.) — це особливі фондові  цінності, які фіксують проміжні права  партнерів у процесі укладання  угоди. Вони не дають ні права власності, ні права на отримання доходу, але  засвідчують право на купівлю  або продаж цінних паперів різних видів (частіше акцій).

Відповідно до ст. 1 Закону України  «Про державне регулювання ринку  цінних паперів в Україні» «похідні цінні папери — це цінні папери, механізм випуску та обігу яких пов’язаний з правом на придбання чи продаж протягом терміну, визначеного договором (контрактом), цінних паперів, інших  фінансових та/або товарних ресурсів». Крім ф’ючерсів та опціонів (про  них мова піде далі) до похідних інструментів відносять і низку інших грошових документів, у тім числі варант і ордер. Варант засвідчує права  його власника на купівлю цінних паперів, які вперше випускаються емітентом  варантів. Ордер (у вузькому, спеціалізованому розумінні цього слова) засвідчує  право власності на цінні папери або право власника акцій компанії на додаткову першочергову купівлю  інших акцій цієї компанії. Ордер  випускається на термін понад рік  і є самостійним предметом  купівлі-продажу.

Залежно від мети їхнього випуску  цінні папери поділяються на фондові  й комерційні. Перші призначено для  формування капіталу (акції, облігації  та ін.), другі — для опосередковування  товарних відносин (векселі, акредитиви та ін.). Таке групування наближається до розмежування цінних паперів за сферою обертання (на фондовому і  на грошовому ринках), про що вже  йшлося. Як правило, фондові папери або є безстроковими, або діють  понад рік, а комерційні є (переважно) короткотерміновими. Усі комерційні папери без будь-якого винятку  є борговими. Вони випускаються недержавними емітентами і без спеціального забезпечення (застави). У певному розумінні  комерційні папери є кредитними грошима  і лише частково служать для інвестування капіталу. Виходячи з цільового призначення  цінних паперів, їх можна підрозділяти на папери для інвестування, кредитування і розрахунків за постачання та зобов’язання.

Як уже зазначалося, існують  різні емітенти. Це також може бути підставою для класифікації цінних паперів: папери, випущені урядом, державними установами, місцевими органами влади, банками, державними підприємствами, акціонерними товариствами, іншими недержавними підприємствами.

Цінні папери (це стосується тільки фондових цінних паперів) можуть обертатися на фондовій біржі і на позабіржовому  ринку.

За ознакою дроблення цінні  папери підрозділяються на роздроблювані  й нероздроблювані, тобто на такі, що їхню номінальну вартість може бути змінено (деноміновано), і на такі, номінальна вартість яких залишається незмінною  протягом усього строку чинності паперу. Деномінація — це зміна номінальної  вартості всіх цінних паперів певного  виду, що супроводжується або їхнім  дробленням, або консолідацією. Дроблення  полягає в емісії цінних паперів  певного виду меншої номінальної  вартості та їх пропорційному розміщенні серед усіх власників таких цінних паперів. Консолідація — це заміна всіх цінних паперів певного виду на меншу кількість їх з пропорційним зменшенням кількості цінних паперів  у всіх власників і пропорційним збільшенням номінальної вартості. Існують також і безномінальні  цінні папери.