Классификация государственных ценных бумаг

 

ВВЕДЕНИЕ

Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Сущность ценных бумаг  и их функции

1.2 Методы административно-правового  регулирования рынка ценных бумаг

1.3 Виды и классификация  государственных ценных бумаг

Глава 2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ РЫНКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ В РФ

2.1 Ценообразование на  государственные ценные бумаги

2.2 Проблемы развития рынка  ценных бумаг (РЦБ) в России

2.3 Перспективы развития  рынка ценных бумаг (РЦБ) в России

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Целью написания этой курсовой работы является рассмотрение понятия, классификации и видов ценных бумаг. Актуальность темы обусловлена тем, что в настоящее время ценные бумаги прочно вошли в гражданский оборот и применяются для решения различных социально-экономических проблем. Они представляют собой особый объект гражданских прав, и их основополагающее правовое значение состоит в том, что ценные бумаги удостоверяют определенные гражданские права. Подавляющее число рыночных субъектов, действующих на основе деловых контактов, принимают на себя обязательства, имеющие форму ценных бумаг. Именно взаимные обязательства предпринимателей гарантирует устойчивость экономической системы общества. Их значение велико в платежном обороте каждого государства. Через ценные бумаги осуществляется инвестиционные процессы, при которых инвестиции направляются в самые нужные сферы народного хозяйства, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры.

На практике существует много вопросов, связанных с правовым регулированием обращения ценных бумаг, в целом, как правового института, и регулированием использования отдельных разновидностей ценных бумаг. Современные ценные бумаг и имеют сложный правовой характер, и это предопределяет существование различных концепций, оказывающих огромное влияние на законодательное регулирование, так и на практику обращения отдельных видов ценных бумаг.

Процесс финансирования государственных целевых программ, развития экономики страны, формирование действующего кредитно-финансового механизма требуют создания рынка государственных ценных бумаг. В данный момент в странах с более развитой экономикой от результативности функционирования рынков государственных ценных бумаг во многом зависит формирование государственных бюджетов; обеспечение эффективности денежно-кредитной политики; поддержание активности работы всех сфер экономики.

Основными задачами данной курсовой являются рассмотрение основ построения рынка ценных бумаг, понять, как функционирует рынок ценных бумаг в современных условиях.

На рынке государственных ценных бумаг так же присутствуют ценные бумаги центрального правительства, муниципальные ценные бумаги, ценные бумаги государственных учреждений, ценные бумаги, которым присвоен статус государственных.

 

 

 

Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

 

1.1 Сущность ценных бумаг и их функций

 

При регулировании государством, функции по управлению хозяйственно-рыночными и кредитно-финансовыми сферами жизнедеятельности его субъектов, неизбежно возникает необходимость привлечения свободных денежных средств. Государство прибегает к нескольким способом для привлечения свободных оборотных средств своих субъектов, которые несмотря на имеющиеся различия, характеризуются обязательным нормативным регулированием их порядка, публичностью, возвратностью и добровольностью. Самый распространенный способ привлечения денежных средств является проведение государством в лице его официальных и уполномоченных на то органов заемных операций, в результате которых формируется государственный внутренний долг, представляющий собой долговое обязательство государства.

Государственная деятельность по правовому регулированию, по созданию государственного внутреннего долга закреплено Законом Российской Федерации "О государственном внутреннем долге РФ". Обязательства государства могут быть оформлены в виде кредита, полученных Правительством РФ, долговых обязательств, и государственных займов. Осуществляется посредством выпуска государственных ценных бумаг (ГЦБ).1 

Ценная бумага представляет собой, документ удостоверяет имущественные  права ее владельца, принятый с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, осуществление или передача которых возможны лишь при его предъявлении.

Одним из видов ценных бумаг, является государственная ценная бумага.

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) это своего рода ценные бумаги, которые были выпущены государством. Данные ценные бумаги относятся к долговым ценным бумагам.

Государственный долг это результат финансовых займов государства, которые служат для покрытия, погашения дефицита бюджета страны. Государственный долг равен сумме дефицитов прошлых лет с учетом вычета бюджетных излишков.

Условия размещения и выпуска государственных долговых обязательств определяется непосредственно Правительством. Обслуживание государственного долга производится ЦБ и его учреждениями. Оно заключается в операциях по размещению долговых обязательств, их погашении и выплате доходов в виде процентов по ним. Покрытие государственного внутреннего долга происходит за счет государственного бюджета, в расходах бюджета необходимые для этого средства даются отдельной строкой. 2

Выпуск в обращение ГЦБ может использоваться для решения следующих основных задач:

финансирования текущего бюджетного дефицита;

погашения ранее размещенных займов;

обеспечения кассового исполнения государственного бюджета;

сглаживания неравномерности поступления налоговых платежей;

обеспечения коммерческих банков ликвидными резервными активами;

финансирования целевых программ, осуществляемых местными органами власти;

поддержки социально значимых учреждений и организаций.

Однако следует заметить, что выпуск государственных ценных бумаг является наиболее экономически целесообразным методом финансирования бюджетного дефицита, по сравнению с практикой заимствования средств, в центральном банке и привлечением доходов от эмиссии денег. Действительно, использование кредитных ресурсов центрального банка сужает его возможности регулирования ссудного рынка и поэтому практически во всех странах с рыночной экономикой установлены ограничения на доступ правительства к этим ресурсам.

Некоторые виды ценных бумаг выпускаемых государством могут способствовать сглаживанию налоговых поступлений, устраняя тем самым причину кассовой несбалансированности бюджета. Государственные ценные бумаги могут выпускаться для финансирования программ, осуществляемых органами власти на местах, а также для привлечения средств во внебюджетные фонды. Государство обладает правом не только выпускать свои собственные ценные бумаги, но и давать гарантии по долевым обязательствам, эмитируемым различными учреждениями и организациями. Которые, по мнению государства, нуждаются в поддержки. Такие долевые обязательства приобретают статус государственных ценных бумаг.

Выпуск государственных ценных бумаг сопряжен с меньшими издержками, чем привлечение средств при помощи банковских кредитов. Это связано с тем, что правительственные долевые обязательства отличают высокой ликвидностью и инвесторы испытывают куда меньше затруднений при их реализации на вторичном рынке, чем при перепродаже ссуд, предоставленных взаймы государству. Таким образом, государственные ценные бумаги в странах с рыночной экономикой, как правило, являются одним из ключевых источников финансирования внутреннего долга.

Ценные бумаги, выпускаемые государством, имеют два крупных преимущества перед иными видами ценных бумаг. Первое, это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств, и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему. Второе, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами, часто отсутствуют налоги на операции с ГЦБ и на получаемые с них доходы.

Размещение Государственных ценных бумаг обычно осуществляется:

Центральным Банком;

Министерством финансов.

В свою очередь ценные бумаги имеют свои свойства: обращаемость как способность покупаться и продаваться на рынке, так же вступать в качестве самостоятельного платежного инструмента; стандартность как наличие стандартного представления, реквизитов, что делает товар, способным обращаться.

Ценные бумаги выполняют следующие функции:

Во-первых, способствуют перетеканию капитала между сферами и отраслями экономики;

Во-вторых, перераспределительная функция, она характерна для финансовых отношений, входящие лишь во вторичную часть финансовых отношений;

В третьих реализация прав владельца ценной бумаги на ее часть дохода, получаемого от вложений капитала, а так же на ее возврат (капитала) если это конечно предусмотрено условиями эмиссии и особым видом ценной бумаги.

 

 

1.2 Методы административно-правового регулирования рынка ценных бумаг

 
Рынок ценных бумаг считается обязательным компонентом экономики каждой страны, ее рискованным сектором, так как он охватывает широкий круг участников и вследствие этого требует определенного внимания со стороны государства. В связи с этим особенное значение приобретают способы административно-правового регулирования рынка ценных бумаг, которые направлены на создание оптимальных условий как для профессиональных участников, но и для простого населения в целях недопущения и во избежание нарушений их законных прав и интересов.

Правовое регулирование общественных отношений считается обязательной функцией права, которая осуществляется с определенными и абсолютно точными юридическими и социальными целями. Потребность вмешательства страны в финансовые процессы в наше время вытекает из самой природы рыночных отношений.

Административно-правовое регулирование является одним из видов правового регулирования, сущность которых заключается в  воздействии на общественные отношения с целью их упорядочения с помощью всевозможных правовых средств, составляющих механизм правового регулирования.

Методами правового регулирования общественных отношений являются предписания, запреты и дозволения. При всем при этом каждая отрасль права может использовать их с учетом особенности регулируемых общественных отношений. Так, в гражданского права более чаще используются методы дозволения, а в уголовном - запреты, в административном праве чаще всего используются методы властных предписаний, исходящих от правомочного субъекта управления и носящих односторонний характер.

Статья 38 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" <1> (далее - Закон о рынке значимых бумаг) определяет ключевые направления государственного регулирования, не различая при всем этом его формы и способы. Так, указанное в этой статье установление непременных требований к деятельности профессиональных участников рынка значимых бумаг и ее стандартов, осуществляется при помощи нормативно-правового регулирования, а создание системы защиты прав собственников ценных бумаг и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг, является одной из задач административно-правового регулирования рынка ценных бумаг.

Имеющиеся методы административно-правового регулирования рынка ценных бумаг очень многообразны. Исходя из цели, содержания и момента применения предлагаем их соединить в 2 категории: методы административно-правового регулирования, устанавливающие требования к субъектам и объектам для их допуска на рынок ценных бумаг, и методы административно-правового регулирования, использующиеся в ходе воплощения уже допущенными участниками деятельности на рынке ценных бумаг.

К первой группе методов относятся:

а) государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) ценных бумаг, отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг, регистрация проспекта ценных бумаг;

б) лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

в) аттестация специалистов и руководителей профессиональных участников рынка ценных бумаг;

г) аккредитация организаций, осуществляющих аттестацию специалистов финансового рынка;

д) выдача разрешений на право осуществления деятельности в качестве саморегулируемой организации;

е) допуск ценных бумаг иностранных эмитентов к размещению и публичному обращению в Российской Федерации.

Для этой категории методов отличительно установление в их рамках конкретных требований, в случае удовлетворения которых субъект либо объект может быть допущен на рынок ценных бумаг. Отсюда вытекает их особо главная роль: при их помощи государство защищает экономический рынок. Установление притязаний ориентировано на то, чтобы на рынке ценных бумаг находились финансово устойчивые организации, способные удовлетворить требования инвесторов, чтобы ценные бумаги выпускали добросовестные эмитенты с "реальным" уставным капиталом.3

Данную категорию методов объединяет помимо прочего то, что все они по собственной природе являются административно-процедурными производствами и осуществляются по схожей процедуре.

В масштабах отмеченных методов административно-правового регулирования рынка ценных бумаг устанавливаются следующие требования:

а) к самим лицам, инициирующим административно-процедурную деятельность (к примеру, ценные бумаги не всех зарубежных эмитентов могут быть допущены к размещению и (либо) общественному обращению в РФ, главное требование связано с местом их учреждения)

б) к учредительным и иным документам (согласно п. 1 ст. 8 Федерального закона от 11 ноября 2003 г. N 152-ФЗ "Об ипотечных ценных бумагах" <3> в учредительных документах ипотечного агента должно быть указано единое количество выпусков облигаций с ипотечным покрытием, для эмиссии которых он создается);

в) к персоналу (требования к специальному стажу работы единоличного исполнительного органа лицензиата, а также наличию конкретных сотрудников в штате лицензиата установлены Положением о лицензионных требованиях и критериях осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденным Приказом ФСФР России от 20 июля 2010 г. N 10-49/пз-н)

Вторая группа методов административно-правового регулирования рынка ценных бумаг объединяет следующее:

а) установление правил осуществления конкретного вида деятельности (Постановлением ФКЦБ России от 11 октября 1999 г. N 9 <5> утверждены Правила осуществления брокерской и дилерской деятельности);

б) установление ограничений и запретов на совершение конкретных операций и осуществление какой-то деятельности (согласно с п. 4 ст. 27.3 Закона о рынке ценных бумаг воспрещается размещение облигаций, обеспеченных ипотекой, до государственной регистрации ипотеки);

в) установление требований к финансовой устойчивости (Приказом ФСФР Рф от 24 мая 2011 г. N 11-23/пз-н <6> подтверждены Нормативы достаточности собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также управляющих фирм инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов);

г) установление требований к обязательному раскрытию информации (в соответствии с требованиями п. 4 ст. 30 Закона о рынке ценных бумаг в случае регистрации проспекта ценных бумаг эмитент обязан осуществлять раскрытие информации на рынке ценных бумаг в форме ежеквартального отчета, сводной бухгалтерской (консолидированной финансовой) отчетности и известий о важных фактах.

Кроме этого открытые акционерные общества, а также закрытые акционерные общества, осуществившие (исполняющие) публичное размещение облигаций либо иных ценных бумаг, должны открывать сведения, предусмотренные разделом VIII Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг, утвержденного Приказом ФСФР Рф от 4 октября 2011 г. N 11-46/пз-н)

д) государственный контроль за приобретением акций открытых акционерных обществ (согласно с требованиями ст. 84.9 Федерального закона от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" <8> добровольное либо неотъемлемое предложение, касающееся приобретения ценных бумаг, обращающихся на торгах инициаторов торговли на рынке ценных бумаг, уведомления о праве требовать выкупа ценных бумаг до направления их в открытое общество представляются с соответствующим комплектом документов в ФСФР Рф, которая проводит проверку их на предмет соответствия действующему законодательству и вправе направить предписание);

е) допуск эмиссионных ценных бумаг отечественных эмитентов к обращению за пределами РФ (размещение и (либо) обращение ценных бумаг отечественных эмитентов за пределами России осуществляется если соблюдать условие получения надлежащего разрешения ФСФР России, которое выдается при соблюдении конкретных критериев, установленных Приказом ФСФР России от 10 июня 2009 г. N 09-21/пз-н)

ж) оперативный мониторинг деятельности участников рынка ценных бумаг, в т.ч. направленный на выявление неправомерного применения инсайдерской информации и манипулирования рынком ценных бумаг.4

Все рассмотренные методы административно-правового регулирования рынка ценных бумаг по продолжительности своего использования считаются постоянными. Впрочем, в критические моменты становления рынка ценных бумаг страна прибегает к временным мерам. К примеру, в начале сентября 2008 г. (в период финансового упадка) ФСФР РФ принудительно останавливала торги на отечественных биржах в связи резкого подъема технических индексов связанным с потребностью выработки мер, нацеленных на минимизацию воздействия отрицательных внешних причин на российский финансовый рынок. Министерство финансов РФ проводило вспомогательные внеочередные аукционы по размещению средств бюджета на депозиты, брало на себя решение об повышении лимита на время свободных средств Федерального казначейства в депозитах коммерческих банков, снижало ставки вывозных таможенных пошлин на сырую нефть и нефтепродукты.

Следовательно, многочисленные методы административно-правового регулирования рынка ценных бумаг говорят об активной позиции страны в вопросах регулирования этой сферы. Вследствие особенности объекта государственного регулирования - рынка ценных бумаг, являющегося неотъемлемой частью экономики страны, в данных методах воплощено как административное, но и экономическое содержание. Исходя из конкретного способа меняется только их соотношение.

 

1.3 Виды и классификация государственных ценных бумаг

 

Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам:

В зависимости от срока существования ценные бумаги подразделяются:

а) Срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные)

б) Бессрочные;

В зависимости от формы существования их подразделяют:

а) Бумажные (документарная)

б) Безбумажные (бездокументарная);

В зависимости от порядка фиксации владельца их подразделяют:

а) именные (владелец фиксируется на бланке или в специальном реестре),

б) предъявительские (владельцем признаётся непосредственный держатель), в) ордерные (обязательство исполняется по приказу оговоренного лица, которое может передать право приказа другому лицу). В качестве ордерных ценных бумаг могут обращаться, например, векселя, коносаменты, чеки;

В зависимости от формы обращения их подразделяют:

а)передаваемые по соглашению сторон (путем вручения, путем цессии)

б) ордерные (передаваемые путем приказа владельца — индоссамента);

В зависимости от формы выпуска их подразделяют:

а) эмиссионные

б) неэмиссионные;

В зависимости от регистрируемости их подразделяют:

а) регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ)

б) нерегистрируемые;

В зависимости от национальной принадлежности их подразделяют:

а) российские

б) иностранные;

В зависимости от вида эмитента их подразделяют:

а) государственный (федеральный или муниципальный)

б) негосударственный (корпоративный или частный);

В зависимости от обращаемости их подразделяют:

а) рыночные

б) нерыночные;

В зависимости от цели использования их подразделяют:

а) инвестиционные (цель — получение дохода)

б) неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках);

В зависимости от уровня риска их подразделяют:

а) Безрисковые

б) рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые);

В зависимости от наличия начисляемого дохода их подразделяют:

а) бездоходные

б) доходные (процентные, дивидендные, дисконтные);

В зависимости от номинала они подразделяются:

а) постоянные

б) переменные.

 

В гражданском кодексе РФ, а именно в ст. 143 перечислены следующие виды ценных бумаг: 
а) государственная облигация:

б) облигации;

в) вексель;

г) чек;

д) депозитный сертификат;

е) сберегательный сертификат;

ж) банковская сберегательная книжка на предъявителя;

з) коносамент;

и) акция;

к) приватизационные ценные бумаги

 

Во второй части гражданского кодекса РФ, а именно в ст. 912 перечислены еще четыре вида ценных бумаг:

а) двойное складское свидетельство;

б) складское свидетельство как часть двойного свидетельства;

в) залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства;

г) простое складское свидетельство.

 

В Российском законодательстве, а конкретно в законе об ипотеке введена в действие такая ценная бумага как «закладная».5

Одним из видов ценных бумаг является государственная облигация и просто облигация. Единственное различие которых состоит в том, что государственная облигация может быть выпущено только государством, в то время как простая облигация может быть выпущена любым юридическим лицом.

В соответствии с законодательством РФ к выпуску разрешены следующие 8 видов ценных бумаг:  акция, облигация, вексель, чек, банковский сертификат, коносамент, закладная и инвестиционный пай.

Таким образом, все перечисленные выше виды ценных бумаг характерны для стран с развитой экономикой. Данный список не является исчерпывающим и  можно прогнозировать, что в будущем количество видов ценных бумаг разрешенных законодательством будет увеличиваться.

 

Глава 2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ РЫНКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ В РФ

 

2.1 Ценообразование на государственные ценные бумаги

 

Наблюдая за вопросом  ценообразования на рынке государственных ценных бумаг, стоит заметить, что государство, которое выступает в роли эмитента государственных ценных бумаг, так же является важным субъектом макроэкономики, от сюда следует, что такие микроуровневые факторы, как имидж и финансовое состояние эмитента, применительно к государственным ценным бумагам, становятся макроуровневыми.      От сюда следует, что ценообразование на рынке государственных ценных бумаг находится под влиянием внешних факторов, характеризующих общее состояние экономики страны в целом (состояние производства, денежного обращения, финансов, бюджета) и особенности функционирования рынка государственных ценных бумаг (возможный объем операций, взаимодействие с другими рынками).

Можно выделить несколько факторов ценообразования на рынке ценных бумаг, субъективные и объективные.

К субъективным факторам  ценообразования на государственные ценные бумаги относят факторы, которые  характеризуют реакцию отдельных субъектов рынка на складывающуюся на нем ситуацию. Ведущее место здесь принадлежит рыночным ожиданиям. Это предвидение благоприятной или же неблагоприятной для данного лица ситуации на рынке, ощущение опасности и риска. Разумно было бы выделить из числа субъективных факторов, факторы спекулятивной природы; благодаря им происходит приток денежных средств, поступающих на фондовые рынки, в те сегменты, которые обещают принести хорошую прибыль.

К наиболее важным объективным внешним факторам ценообразования на государственные ценные бумаги можно отнести регламентирование способа установления цены и придание определенной направленности процессу дальнейшего изменения текущих цен. Эти возможности заложены в условиях выпуска и распространения ценных бумаг. При жесткой регламентации заранее задаются исходная цена продажи, конечная цена выкупа и весь тренд изменения цен в пределах между этими заданными значениями. Цены на государственные ценные бумаги становятся фиксированными ценами продавца, не зависящими от поведения покупателя. При мягкой регламентации эмитент предопределяет только первичную цену и цену выкупа, тогда как на вторичном рынке имеет место свободное рыночное ценообразование.6

Ряд внешних факторов регулятивной природы оказывает влияние на цены не прямо, а посредством воздействия на величину спроса и предложения, от которых целиком зависит рыночная цена государственных ценных бумаг. В реальной практике чаще всего происходит понижение рыночной цены ценных бумаг посредством уменьшения спроса на них или же роста предложения.

Выбирая наиболее узкие зоны мест проведения сделок с государственными ценными бумагами, значительно сокращает спрос на них со стороны потенциальных инвесторов, удаленных от этих мест.

Так же к объективным факторам ценообразования на государственные ценные бумаги необходимо отнести  законодательный риск. Всегда существует такая опасность как выход в свет новых законодательных актов,  нормативных документов, которые меняют  правовую базу рынка ценных бумаг в связи с осуществлением экономических реформ или сменой правительственного курса, корректировкой экономической политики.

Теперь можно рассмотреть и рыночные факторы ценообразования на государственные ценные бумаги.

Среди этих факторов можно выделить конъюнктуру смежных секторов финансового рынка: валютного, кредитного и драгоценных металлов. К примеру, цены на золотой сертификат определялась ценой золота на Лондонском рынке, выраженной в долларовой валюте на Московской валютной бирже.

К рыночным факторам ценообразования на государственные ценные бумаги можно отнести и конъюнктурные риски. Риск неплатежа или же непогашения проявляется это, прежде всего в наличии ненулевой вероятности того, что государство не сможет или не пожелает расплатиться с инвесторами. Приводя к снижению спроса и рыночных цен на государственные ценные бумаги, это обусловлено недоверием к российскому государству как к финансовому субъекту, заемщику средств.

Отсюда следует, что цены на государственные ценные бумаги формируются в соответствии с общими принципами ценообразования, но под влиянием специфики и многофакторности, то есть существует основной тренд цен, отклонения от которого и объясняются присутствием или отсутствием какого-либо ряда факторов.

 

 

2.2 Проблемы развития рынка ценных бумаг (РЦБ) в России

 

Формирование фондового рынка в РФ стало причиной возникновение, связанных с данным действием, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для последующего успешного развития и функционирования РЦБ.

Можно выделить следующие основные проблемы развития отечественного фондового рынка, которые требуют первоочередного решения.

1. Целевая переориентация  РЦБ с первоочередного обслуживания  финансовых запросов государства  и перераспределения крупных  пакетов акций на выполнение  своей основной функции - направление  свободных денежных ресурсов  на цели восстановления и развития  производства в Рф.

2. Преодоление негативно  влияющих внешних факторов, то  есть хозяйственного упадка, политической  и социальной нестабильности.

3. Совершенствование законодательства, также организация контроля за  его исполнением.

4. Повышение роли государства  на фондовом рынке, для чего  необходимо:

а) создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в сфере восстановления РЦБ и его текущего регулирования. Конечный выбор модели фондового рынка (в настоящее время преобладает ориентация на фондовый рынок Соединенных Штатов), а также определение части источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг;

б) формирование эффективного надзора на рынке ценных бумаг и фондовом рынке.

5. Проблема защиты вложений  инвесторов в ценные бумаги  от потерь, которая быть может  решена созданием государственной  или же полугосударственной системы  ее обеспечения.

6. Опережающее создание  депозитарной, клиринговой и агентской  сетей для регистрации движения  ценных бумаг в интересах эмитентов.

7. Реализация принципа  открытости информации – через  расширение объема публикаций  о деятельности эмитентов ценных  бумаг. Создание общепринятой системы  характеристик для оценки РЦБ, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, также развитие сети специализированных изданий, характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций.7