Кредитно-денежная политика государства. 4

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Филиал федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования

«Уральский государственный экономический университет» г. Березники

Кафедра экономики.

 

Курсовая работа

По дисциплине: «Макроэкономика»

Тема: «Кредитно-денежная политика государства».

 

 

Выполнил:

           Студент 1 курса, группы БЭД - 12

                                                            Мотыгуллина Дина Райнуровна

Проверил:  КЭН, доцент

Кутырева Ольга Александровна.

 

Березники

     2013

Содержание

 

Введение……………………………………………………………………3

1 Теоретические основы кредитно-денежной  политики………….........5

1. Основные понятия и структура кредитно-денежной политики…….5
2. Инструменты кредитно-денежной политики………………………..8
3. Значение кредитно-денежной политики в макроэкономике…........12

2 Основные концепции кредитно-денежной  политики……………….14

2.1 Кейнсианская теория  кредитно-денежного регулирования…........14

2.2 Монетаристская количественная  теория денег……………………23

2.3 Неоклассическая теория  кредитно-денежного регулирования….31

3 Кредитно-денежная политика  РФ……………………………………38

3.1 Сущность кредитно-денежной  политики РФ………………………38

3.2 Антиинфляционная политика  РФ……………………………………43

Заключение……………………………………………………………….53

Список использованной литературы……………………………………55

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

Актуальность данной работы заключается в том, чтобы рассмотреть теоретические основы кредитно-денежной политики государства, выделить основные задачи, функции и инструменты. В ходе работы мы должны выявить положительные и отрицательные аспекты кредитно-денежной политики.

Цель данной работы – изучить особенности государственной кредитно-денежной политики.

Из поставленной цели вытекают следующие задачи:

• ознакомление с основными понятиями кредитно-денежной политики государства;
• рассмотреть представления о денежно-кредитном регулировании экономики различными экономическими школами;
• рассмотреть состояние кредитно-денежной политики РФ.

Одним из необходимых условий устойчивого равновесного развития национальной экономики является формирование четкого механизма денежно-кредитного регyлирования. Денежно-кредитная политика государства – это демoкратичный инструмент воздействия на смешанную экономику, не нaрушающий суверенитета большинства субъектов системы бизнеса. Денежно-кредитная политика дoлжны способствовать сокращению безработицы, борoться с инфляцией и поддерживать экономический рост. Ключевым элементом гoсударственного регулирования финансовой сферы любого развитoго государства сегодня является Центральный Банк, выступающий провoдником официальной кредитно-денежной политики. В свою очередь кредитнo-денежная политика нaряду с бюджетной составляет основу всего государственного регyлирования экономики. Соответственно без овладения методами деятельнoсти центральных банков, инструментами кредитно-денежной пoлитики не может быть эффективной рыночной эконoмики.

В настоящее время существует несколько методов исследования кредитно-денежной политики государства:

• регулирования денежной массы;
• политика «дешевых» и «дорогих денег»;
• воздействие на рынок денег через банковскую систему.

Важно отметить, что в основе кредитнo-денежной политики государства лежит теория денег, изучaющая воздействие денег на состояние экономики в целом.

Среди экономистов ведутся споры, обусловленные несколькими подходами:

• кейнсианская теория кредитно-денежного регулирования;
• монетаристская теория кредитно-денежного регулирования;
• неоклассическая теория кредитно-денежного регулирования.

Постановка и последовательное решение данных задач определяет структуру работы. Рассмотрению каждой из них посвящена отдельная глава.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 Теоретические основы кредитно-денежной политики

1. Основные понятия и структура кредитно-денежной политики

Под кредитно-денежной политикой государства понимается совокупность экономических мер по регулированию кредитно-денежного обращения, направленных на обеспечение устойчивого экономического роста путем воздействия на уровень и динамику производства, занятости, инфляции, инвестиционной активности и других макроэкономических показателей.

В рамках денежно-кредитной системы (ДКС) особо выделяют банковскую или платежную систему, которая состоит из системы учреждений, набора инструментов и процедур, используемых для передачи денежных средств между физическими и юридическими лицами с целью выполнения возникающих у них ежедневно платежных обязательств. Задачи создания и поддержания устойчивости банковской системы, проведения денежно-кредитной политики возлагаются на правительство и центральный банк.

В рыночной экономике предпринимательские способности, технологические возможности, информация становятся товаром и, наряду с другими товарами, могут быть обменены на обобщенную покупательную способность при посредничестве ДКС.

Роль посредников выполняют банки и другие кредитно-финансовые учреждения: страховые компании, пенсионные фонды, досберегательные ассоциации и другие специализированные организации – как в частном порядке, так и при участии государства.

Формы финансового посредничества весьма разнообразны, и в последнее время они появляются в больших количествах. С развитием новых форм возникает большое разнообразие видов финансовых активов, которые называют финансовыми инструментами. Это не только валюта разных стран, но и акции, облигации, закладные, соглашение REPO, депозитарные расписки и многое другое.

Посредниками в большинстве являются депозитные учреждения. В этом случае клиенты таких учреждений размещают свои денежные средства на депозитных счетах, а названные учреждения по своему усмотрению передают эти активы другим заемщикам. Если учреждение само эмитирует ценные бумаги (создает финансовые инструменты) и продает их напрямую, оно является недепозитным учреждением.

Депозит – денежные средства или ценные бумаги, помещаемые для хранения в кредитные учреждения и подлежащие возврату внесшему их лицу на заранее оговоренных условиях.

Очевидно, что может наблюдаться процесс, обратный финансовому посредничеству, - отказ от финансового посредничества. В том случае, когда процент по депозитам оказывается сравнительно небольшим, сберегатели снимают свои средства с депозитных счетов и делают прямые инвестиции, например путем приобретения государственных казначейских обязательств (ГКО) или облигаций.

Почему же во многих случаях фирмы и домохозяйства прибегают к услугам финансовых посредников? Дело в том, что, являясь профессиональными участниками финансовых рынков, посредники могут предложить сберегателям диверсифицированные портфели активов, помогая им таким образом не «складывать все яйца в одну корзину».

Диверсификация – это метод, направленный на снижение риска путем распределения его между несколькими рисковыми активами, таким образом, что повышение риска от покупки (или продажи) одного означает снижение риска от покупки (или продажи) другой теории фирмы – стратегическая ориентация на создание многопрофильного производства.

Уже говорилось о том, что денежный рынок и рынок кредитов задаются обособленными макроэкономическими агрегатами наряду с рынками благ и труда. Рынок кредитов называют также рынком капитала (финансового). Его специфика и отличие от денежного рынка заключается в том, что на этом рынке осуществляется движение долгосрочных накоплений (со сроком более одного года), тогда как на денежном рынке обращаются инструменты, которые обслуживают краткосрочные кредитные соглашения ( сроком до одного года). Рынок ценных бумаг, или фондовый рынок, является частью финансового рынка и обслуживает как денежный рынок, так и рынок капиталов.

Финансовый инструмент – вид финансового актива: деньги или ценные бумаги.

Фондовый инструмент – свидетельство долевого участия в капитале компании, например акции.

Ценная бумага – это: 1) финансовый инструмент в виде денежного документа, передающего его владельцу право на долю в конкретном имуществе и получение дохода с него; 2) денежный документ, свидетельствующий о предоставлении займа и правах кредитора.

Финансовые рынки могут быть первичными и вторичными. На первичном продаются и покупаются вновь выпущенные ценные бумаги. На вторичном торгуются ценные бумаги, уже находящиеся в обращении. Первичный финансовый рынок существует для государственных ценных бумаг, корпоративных облигаций и акций. На него выпускаются только крупные инвестиционные банкиры, выполняется роль андеррейтеров. Андеррейтинг (underrating) заключается в том, что инвестиционный банкир берет на себя обязательство обеспечить заранее оговоренную цену (акции) и доходность (облигации), ценной бумаги, выпущенной эмитентом.

На вторичном рынке крупные партии ценных бумаг разбиваются на более мелкие и распродаются по более высоким ценам. Назначение вторичного рынка – обеспечить более высокую ликвидность ценных бумаг. На этом рынке главными действующими лицами являются брокеры – посредники, которые организуют взаимодействие покупателей и продавцов финансовых инструментов одного типа. Как правило, брокеры становятся специалистами на рынке ценных бумаг определенного типа (например, государственных казначейских обязательств, акций металлургических компаний и т.п.); при этом они должны хорошо представлять специфику определенной отрасли, особенности формирования конъюнктуры. За свои услуги брокеры получают комиссионные (брокерское вознаграждение).

В структуре рынка капиталов выделяют рынки: акций, ипотечный (рынок закладных на недвижимость), корпоративных облигаций, долгосрочных государственных ценных бумаг.

В составе денежного рынка различают рынок казначейских векселей, крупных депозитных сертификатов, коммерческих бумаг в банковских акцептов. Важной составляющей денежного рынка появляется также рынок федеральных фондов (ссуд центрального банка по залог банковских резервов). В последнее время возникают новые типы рынков, связанных с появлением новых финансовых инструментов, таких как соглашения REPO, ипотеки и облигации с плавающей ставкой, форвардные контракты и другие, которые более подробно изучаются в теории финансов и банковского дела.

2. Инструменты кредитно-денежной политики

К основным инструментам денежно-кредитной политики относятся операции на открытом рынке, изменение учетной ставки (дисконтная политика), изменение нормы обязательных резервов.

Наиболее активно используются операции на открытом рынке, которые проводит центральный банк с государственными ценными бумагами. Так, для недопущения наметившегося «перегрева» экономики необходимо уменьшение (сжатие) денежной массы. Центральный банк продает правительственные облигации населению и коммерческим банкам под заманчивый процент. Данные операции центральный банк часто проводит в форме соглашений об обратном выкупе (репо). Продажа ценных бумаг в этом случае предполагает обязательство центрального банка выкупить их по более высокой цене через определенный срок. Разница между ценой выкупа и ценой продажи служит процентом за предоставление денежных средств.

В результате проведения операций на открытом рынке часть денег изымается из обращения, кредитные ресурсы банков сужаются. Происходит мультипликативное сокращение объема кредитных денег, а значит, и циркулирующей денежной массы. Процентная ставка при этом возрастает, а деловая инвестиционная активность снижается.

Указанный механизм работает и в обратном направлении. В условиях надвигающегося спада правительство скупает ценные бумаги через центральный банк. Увеличиваются избыточные резервы коммерческих банков, следовательно, возрастают их кредитные ресурсы. Происходит мультипликативное увеличение кредитных денег в экономике, а значит, расширение объема денежной массы. Следствием роста предложения денег оказывается снижение процентной ставки и рост частной инвестиционной активности.

Центральный банк манипулирует также учетной ставкой, определяющей величину платы за ссуды, которые центральный банк предоставляет коммерческим банкам. Центральный банк может понизить учетную ставку, ожидая повышения заинтересованности в получении ссуд со стороны коммерческих банков, увеличения их активности в предоставлении кредитов и, в конечном счете, увеличения денежного предложения в экономике. Следствием будет снижение процентной ставки по кредитам коммерческих банков, сопровождающегося ростом инвестиционной активности в стране.

Если центральный банк повышает учетную ставку, то возможности получения коммерческими банками у него кредита снижаются. В результате сокращаются возможности коммерческих банков по предоставлению кредитов, созданию кредитных денег. Происходит относительное сокращение денежной массы, предложения денег. Ставка процента при этом должна повыситься, а инвестиционная активность – снизиться.

Для увеличения избыточных резервов коммерческих банков выдаются краткосрочные ссуды, тогда как в целях преодоления сложного финансового положения центральный банк предоставляет им среднесрочные и долгосрочные кредиты. Как правило, учетная ставка центрального банка ниже процентной ставки межбанковского кредита, но предоставление кредитов центральным банком может сопровождаться административными ограничениями.

Ссуды центрального банка увеличивают кредитные ресурсы банковской системы в целом, что создает условия для мультипликативного увеличения денежной ассы в экономике, тогда как межбанковский кредит обеспечивает только перераспределение в рамках банковской системы имеющихся резервов.

Вместе с тем ссуды центрального банка составляют относительно небольшую часть используемых коммерческими банками средств. Учетная ставка центрального банка в большей мере служит барометром проводимой денежно-кредитной политики. Снижение учетной ставки означает начало проведения экспансионистской политики и влечет снижение процентных ставок по межбанковскому кредиту, а в дальнейшем – и для небанковского сектора.

Реже в качестве инструмента денежно-кредитной политики используется изменение нормы обязательных резервов. Повышение данной нормы снижает избыточные резервы, а тем самым возможности коммерческих банков создавать кредитные деньги. Снижение нормы имеет обратный эффект. В первом случае процентная ставка повысится, а во втором – снизится. Инвестиционная активность, напротив, уменьшается в первом случае и увеличивается во втором, что неизбежно скажется на темпах роста экономики.

Указанные меры денежно-кредитной политики позволяют осуществлять эффективное антициклическое регулирование в странах с рыночной экономикой. Правительство проводит жесткую денежно-кредитную политику, поддерживая на определенном уровне объем денежной массы, как показано на рисунке 18.4, либо гибкую денежно кредитную политику, удерживая на некотором заданном уровне ставку процента, как показано на рисунке 18.5. Так, например, центральный банк в качестве тактической цели ставит перед собой задачу удержания ставки процента на неизменном уровне, допуская рост денежной массы путем покупки на открытом рынке ценных бумаг и увеличивая тем самым кредитные ресурсы коммерческих банков.

Рисунок 18.4 – Изменение спроса на деньги при неизменном предложении

 

Рисунок 18.5 - Изменение спроса при горизонтальной кривой предложения

Центральный банк не может одновременно зафиксировать и денежную массу, и ставку процента. Чаще всего ему приходится прибегать к промежуточным вариантам относительно более жесткой, как показано на рисунке 18.6, или же относительно более гибкой денежно-кредитной политике, как показано на рисунке 18.7. Угол наклона кривой MS отражает большую степень влияния изменения спроса на деньги на денежную массу, как показано на рисунке 18.7, либо на ставку процента, как показано на рисунке 18.6.

Рисунок 18.6 - Относительно жестокая денежно-кредитная политика

Рисунок 18.7 - Относительно гибкая денежно-кредитная политика

1.3 Значение кредитно-денежной политики в макроэкономике

Денежно-кредитная политика проводится главным образом Центральным банком. Конечной целью проводимой Центральным банком и государственными институтами денежно-кредитной политики является организация стабильности денежного обращения, обеспечивающего достижение устойчивого роста национального производства, характеризующегося полной занятостью и отсутствием инфляции. Денежно-кредитная политика состоит в регулировании денежного предложения: во время экономического спада – в увеличении предложения денег для стимулирования поощрения расходов, а во время экономического спада – в увеличении предложения денег для стимулирования поощрения расходов, а во время экономического роста, сопровождаемого инфляцией, - в ограничении предложения денег для ограничения расходов.

Субъектом денежно-кредитной политики является Центральный банк страны, который с помощью определенных методов воздействует на предложение и спрос на денежном рынке. Центральный банк меняет объем денежного предложения в стране путем регулирования размеров избыточных резервов, имеющихся в коммерческих банках, которые имеют решающее значение для способности банковской системы создавать деньги. В его распоряжении имеются инструменты прямого (операции с государственными облигациями на рынке ценных бумаг) и косвенного действия (изменение учетной ставки и нормы обязательных резервов). Все эти инструменты влияют на резервы коммерческих банков и тем самым на норму процента и предложение денег.

В качестве инструментов прямого регулирования также выступают установление лимитов кредитования и прямое регулирование ставки процента Центральным банком. С помощью рассмотренных инструментов Центральный банк реализует основные цели кредитно-денежной политики.

Специфика денежно-кредитной политики в России обусловлена особенностями ее экономики в переходный период. Регулирования денежного обращения в России осуществляется Центральным банком путем определения потребностей в денежной массе на основе ожидаемых темпов инфляции и динамики ВНП. Современная экономическая ситуация в России характеризуется действием целого ряда негативных тенденций. Поэтому в настоящее время основной целью кредитно-денежной политики в стране является обеспечение условий для финансовой стабилизации, постепенного роста производства, улучшения занятости и сдерживания инфляции.

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Основные концепции кредитно-денежной политики
1. Кейнсианская теория кредитно-денежного регулирования

Дж.М. Кейнс стремился ответить на важнейший вопрос: чем определяется занятость наличных ресурсов (прежде всего – труда), т.е. чем определяется объем производства и совокупного дохода.

Классическая теория исходила из того, что предложение само порождает адекватный ему спрос, поэтому совокупный спрос при любом уровне производства равен совокупному предложению. Силы конкуренции заставляют предпринимателей использовать практически все наличные ресурсы, комбинируя их в соответствии с их предельной производительностью. В результате достигается полная занятость и соответствующий ей уровень производства. Совокупный спрос определяется предложением и не оказывает самостоятельного влияния на совокупный объем производства и совокупный доход.

В экономике в целом согласно классической теории уровень цен определяется не отношением спроса и предложения при каждом заданном объеме производства (как на рынке отдельного товара), а количеством денег. Поэтому при каждом данном объеме производства в равной степени возможен любой уровень цен – в зависимости от количества денег, вводимых в экономику, и любой уровень цен является равновесным в том смысле, что спрос равен предложению.

Важнейший постулат, который Кейнс ввел в экономическую теорию, - это возможность закономерного, а не случайного несовпадения цен спроса и цены предложения в экономике в целом (а не только на рынках отдельных товаров). Отсюда вытекает самостоятельное значение функции спроса и вероятность того, что спрос окажется достаточным для достижения полной занятости, а следовательно, и того, что равенство между ценой спроса и ценой предложения будет достигаться в условиях неполной занятости. Равенство цены спроса и цены предложения в условиях полной занятости – лишь частный, предельный случай, который достигается либо случайно, либо в результате целенаправленных действий общества. Однако не существует автоматически действующих сил, которые закономерно и неизбежно выводили бы экономику на уровень полной занятости, как полагала классическая школа.

Классическая теория, согласно Кейнсу, имела дело лишь с частным случаем – равновесием совокупного спроса и совокупного предложения в условиях полной занятости, тогда как его собственная теория трактует общий случай – равновесие в условиях неполной занятости. Отсюда название труда Дж.М. Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег». Как совокупное предложение, так и совокупный спрос зависят от занятости (являются функцией занятости), но это не означает, что данные функции совпадают (как считала классическая школа). Дж.М. Кейнс допускал как превышение совокупного спроса над совокупным предложением, так и недостаточность совокупного спроса по отношению к предложению, как показано на графике 1.

График 1 – Совокупный спрос и предложение на рынке труда

В случае если совокупный спрос выше совокупного предложения, занятость будет расширяться до того предела, когда совокупный спрос совместится с совокупным предложением. Нет никакой гарантии, что точка равновесия спроса и предложения совпадает с точкой полной занятости, но определенное приближение к полной занятости будет достигнуто. Если же совокупный спрос превышает совокупное предложение, когда полная занятость уже достигнута, результатом такого превышения может быть только рост цен.

Совокупный спрос может не только превышать совокупное предложение, но и отставать от него. Этот случай представляется Дж.М. Кейнсу более важным, и его он рассматривает более подробно.

Совокупный спрос складывается из двух частей: потребительский спрос (D1) и инвестиционный спрос (D2), т.е. это суммарный спрос потребителей и предпринимателей (формула 1)

D=D1+D2,                                              (1)

По мере роста занятости, производства и дохода растет и потребительский спрос, но он растет в меньшей пропорции, чем доход. Это связано с психологической склонностью людей по мере роста дохода все большую его часть сберегать и все меньшую тратить на потребление (об этом подробнее будет сказано ниже). Классическая школа исходила из того, что та часть дохода, которая не потребляется непосредственно, инвестируется в производство. Сбережения автоматически порождают инвестиции, и в результате равенство совокупного спроса и совокупного предложения сохраняется.

Дж.М. Кейнс полагал, что стремление сберегать и стремление инвестировать определяются разными причинами и совсем не обязательно совпадают. Индивидуум сберегает то, что не потребляет, следовательно, сбережения определяются склонностью к потреблению. Но побуждение к инвестированию зависит совсем от других причин: ожидаемого дохода от инвестиций и нормы процента.

Для того чтобы совокупный спрос совместился с совокупным предложением, необходимо заполнить разрыв между потребительским спросом и доходом; заполнить же этот разрыв могут только инвестиции.

Совокупный спрос в точке пересечения с совокупным предложением Дж.М. Кейнс назвал эффективным спросом. Эффективный спрос, таким образом, определяется суммой потребительского и инвестиционного спроса, т.е. потреблением и инвестициями.

Здесь мы подходим к одному из самых сложных и принципиальных вопросов. Дж.М. Кейнс говорит, что сберегать – не значит инвестировать. Но в то же время он утверждает, что в обществе в целом инвестиции равны сбережениям. Эффективный спрос определяется решением потреблять и решением инвестировать, но не решением сберегать. Эффективный спрос определяет уровень занятости и уровень дохода. То, что при данном уровне занятости не потребляется, то инвестируется и, следовательно, сберегается. Реальные совокупные сбережения – не самостоятельная величина, а лишь разность между доходом и потреблением, равная инвестициям. Если инвестиции недостаточны, снизится занятость, снизится доход, снизятся сбережения; в конечном счете они придут в соответствие с инвестициями.

Если часть идвидуумов в обществе решит сократить свое потребление и увеличить свои сбережения, это не означать, что возрастут в обществе в целом. Сократив свой потребительский спрос, эти индивидуумы сократят доходы других членов общества, а значит, и их сбережения. Сберегая, индивидуум увеличивает свое индивидуальное богатство, но не богатство общества. Таким образом, доход общества зависит от уровня совокупного спроса, поскольку совокупный спрос определяет размеры занятости и уровень производства.

Итак, спрос определяет доходы, а не доходы определяют спрос – в этом, согласно Дж.М. Кейнсу, отличие теории поведения индивидуума (микроэкономика) от поведения экономики в целом (макроэкономика). Движение экономической системы в сторону большей занятости и большего дохода может быть достигнуто только в результате роста эффективного спроса. Если же благодаря целенаправленным действиям общества будет достигнуто состояние полной занятости, тогда, согласно Кейнсу, дальнейший рост спроса уже не будет оказывать благотворное воздействие на экономику и в силу вступят постулаты классической школы: уровень дохода будет определять уровень спроса, инвестиции будут определяться сбережениями.

Далее Дж.М. Кейнс переходит к исследованию потребительского и инвестиционного спроса.

Склонность к потреблению.

Склонность индивидуума и общества в целом потреблять свой доход и не откладывать потребление на будущее зависит, согласно Кейнсу, главным образом от уровня этого дохода. Чем выше доход, тем меньшую его долю люди склонны потреблять и большую – сберегать. Таким образом, потребление является устойчивой функцией от доход (формула 2):

C=f(y),                                                    (2)

где C – потребление, y – доход.

Поскольку национальный доход в системе Кейнса определяется достигнутым уровнем занятости, функцию потребительского спроса можно определить и как функцию от занятости (формула 3):

C=f(N),                                               (3)

где N – занятость.

Дж.М. Кейнс отмечает, что склонность к потреблению зависит не только от величины совокупного (национального) дохода, но и от его распределения между социальными группами. Более равномерное и справедливое распределение доходов, например, с помощью прогрессивного налогообложения увеличивает склонность к потреблению. По мере роста дохода склонность к потреблению снижается, и это делает эффективный спрос в богатеющем обществе менее стабильным, чем в обществе бедном. Однако по мере снижения занятости и дохода доля потребления в доходе растет, и это оказывает стабилизирующее воздействие на экономическую систему.