Кредитно-денежная политика в России

ВВЕДЕНИЕ 

      Актуальность  темы. Одним из необходимых условий устойчивого равновесного развития народного хозяйства в рамках смешанной экономики является формирование четкого механизма денежно-кредитного регулирования. Денежно-кредитная политика  - очень демократичный инструмент воздействия на смешанную экономику, не нарушающий суверенитета большинства субъектов системы бизнеса. Целями Кредитно-денежной политики являются: регулирование темпов экономического роста, смягчение циклических колебаний на рынке товаров, капитала и рабочей силы, сдерживание инфляции, достижение сбалансированности платежного баланса. Так как кредитно-денежная политика - неотъемлемый и один из важнейших элемент экономики страны в целом, а так же представляет собой целенаправленную деятельность Центрального банка по выполнению общегосударственных задач. Влияя на  основной   объект кредитно-денежной политики - денежную массу, центральный финансовый  орган играет одну из ведущих ролей в государственном регулировании рыночной  экономики.

        Сегодня в любой, даже самой  маленькой, стране мира есть  свой Центральный банк. Он выполняет  2 основные задачи:

        Первая задача – Центральный  банк должен обеспечить стабильность  функционирования банковской и  финансовой систем. В частности,  он должен предупреждать возникновение  финансовой паники, вероятность  которой в финансовой системе  с широким набором посреднических  институтов весьма велика. При  выполнении этой задачи Центральный  банк играет роль кредитора  в последней инстанции.

      Проведение  денежной политики – является второй основной задачей. Она осуществляется в основном по операциям на открытом рынке по поводу контроля над денежной массой, чтобы был обеспечен низкий уровень инфляции и при этом не допущена значительная безработица. Для  более успешного функционирования денежно-кредитной политики необходимо изучать опыт других государств, а  так же проводить глубокий анализ динамики развития денежно-кредитной  политики в Российской Федерации.

      Целью исследования является углубление знаний в вопросах связанных с осуществлением и функционированием кредитно-денежной политики в России за определённые промежутки времени. Рассмотрение инструментов и методов кредитно-денежной политики,  роль Центрального банка в осуществлении кредитно-денежной политики, а так же реализацию кредитно-денежной политики в условиях, когда основные последствия наиболее острой фазы мирового финансово-экономического кризиса преодолены, но российская экономика еще не вышла на траекторию устойчивого роста. 
 

      Задачей исследования является более глубокое рассмотрение:

• основных понятий;
• общих и селективных методов кредитно-денежной политики;

• инструментария: обязательных резервов, ставки рефинансирования, операций на открытом рынке;

• наиболее оперативного и гибкого инструмента денежно-кредитной политики

• кредитно-денежной политики на современном этапе,
• путей совершенствования основных направлений,

• сценариев макроэкономического развития на 2011 год и период 2012 и 2013 годов и прогноз платежного баланса, перспективы изменений инструментов кредитно-денежной политики.

      Объект  исследования: денежно-кредитная политика как совокупность мероприятий денежной политики определяющей изменение денежной массы кредитной политики направленной на регулирование объёма кредитов, уровня процентных ставок и других показателей рынка ссудных капиталов.

      Предметы  исследования: денежно-кредитная политика Банка России за 2010 год и ее сравнение с соответствующими периодами 2009 года, рассмотрение российской денежно-кредитной политики и сценарий ее развития на 2012 и 2013 года.

      Информационная  база: Для написания курсовой работы использовались следующие источники:

• Методические указания для выполнения  самостоятельных заданий;
• «Экономическая теория» под редакцией Р.М. Гусейнова;
• Журнал «Банковское дело»;
• Научно-практический и теоретический журнал «Финансы и кредит».

      Хочу  выделить такой учебник как «Экономика»  под редакцией А.С. Булатова, так  как материал в нем был более  точным и понятным. Так же хочется  выделить официальный сайт Центрального банка России, потому что информация на нем более актуальная и соответствовала  периоду рассматриваемого в курсовой работе. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
1. Понятие кредитно-денежной политики

      Денежно-кредитная политика — совокупность мероприятий в кредитно-денежной сфере, направленных на регулирование экономического роста, сдерживание инфляции, обеспечение занятости и выравнивание платежного баланса. Осуществляет кредитно-денежную политику Центральный банк страны.¹ Её главная цель – регулирование экономической активности в стране и борьба с инфляцией.

      Денежно-кредитная  политика на макроуровне представляет собой целенаправленную деятельность Центрального банка (при содействии Министерства экономики и финансов и при необходимости иных центральных  ведомств) по выполнению общегосударственных  задач. Основным объектом денежно-кредитного регулирования выступает совокупная наличная и безналичная денежная масса в экономике.

      В экономике, основанной на общественном разделении труда, люди чаще используют деньги, чем бартер, для обмена одних  продуктов на другие. Деньги выполняют  следующие функции:

• Ими мы рассчитываемся с продавцами и кредиторами и потому называем их трансакционными деньгами, то есть деньгами для расчетов по сделкам.
• Деньги – это стандартная единица измерения стоимости (они позволяют нам выразить цены текущих и отложенных сделок).
• Деньги – это форма сохранения богатства, хотя бы его части (от неблагоприятных колебаний цен на товарных и финансовых рынках).
• Деньги – это мера нашей предосторожности, то есть способности справиться с непредсказуемыми кризисами в расчетах (чем больше денег мы держим, тем легче пережить задержку денежных поступлений, например зарплаты).

      Деньги  существуют в трех формах:

• монеты;
• бумажные деньги (банкноты);
• вклады до востребования в кредитных учреждениях.

      В современном мире нельзя представить  даже самую слабую экономику без  денег. Как правило, в каждой стране имеются свои деньги – национальная валюта, которая вводится государством.

      В России официальной денежной единицей является рубль. Термин «рубль» впервые  был использован в Новгороде  Великом в XIII в. Так называли разрубленный пополам двухсотграммовый серебряный слиток – гривну, которая служила в то время на Руси платежным средством.

      По  действующему законодательству рубль  является долговой распиской – обязательством Центрального банка России, обеспеченным всеми его активами. Введение на территории России других денежных единиц и выпуск денежных суррогатов запрещены.² 

2. Методы  кредитно-денежной политики

      Методы  денежно-кредитной  политики делятся на две группы: общие (влияют на рынок ссудных капиталов в целом) и селективные (предназначены для регулирования конкретных видов кредита или кредитования отдельных отраслей, крупных фирм и т.д.) 

      Общие методы денежно-кредитной  политики:

1. Учетная (дисконтная) политика является старейшим методом кредитного регулирования, она активно применяется с середины XIX в. Возникновение этого метода было связано с превращением Центрального банка в кредитора Коммерческих банков. Последние переучитывали у него свои векселя или получали кредиты под собственные долговые обстоятельства. Повышая ставку по кредитам (учетную ставку, ставку дисконта, ставку рефинансирования), центральный банк побуждал другие кредитные учреждения сокращать заимствования. Это затрудняло пополнение банковских ресурсов, вело к повышению процентных ставок и в конечном итоге к сокращению кредитных операций.

      Следовательно, учетная (дисконтная) политика — это условия, на которых центральный банк покупает векселя у коммерческих банков. Учетная политика относится к прямым методам регулирования и представляет собой вариант регулирования качественного параметра рынка, а именно стоимости банковских кредитов.

      В тех случаях, когда предприниматель  расплачивается с поставщиком не сразу после отгрузки товаров, а  через определенный срок, например через 3 мес., для подтверждения отсрочки платежа они обычно выставляют вексель. Поставщик товара может использовать этот вексель следующим образом: либо ожидать поступления срока его оплаты, либо оплатить им свои денежные обязательства, либо реализовать его коммерческому банку. Покупая вексель, осуществляя тем самым его учет, Коммерческий банк оплачивает не всю сумму, а лишь ее часть, удерживая определенный процент (комиссию). Коммерческий банк в случае необходимости может переучесть полученный вексель в центральном банке. При этом последний также удерживает в свою пользу определенный процент — учетную ставку. Устанавливая единую учетную ставку, центральный банк тем самым определяет ее низшую границу для коммерческих банков. Комиссионный процент коммерческих банков превышает ставку центрального банка, как правило, на 0,5—2%.

      Наибольшей  популярностью учетная политика пользовалась в конце XIX — начале XX в. В 30—40-х гг. центральные банки проводили рекомендованную Дж.М. Кейнсом политику «дешевых денег», т.е. низких процентных ставок и обильного кредитования. В Англии с 1932 по 1951 г. учетная ставка сохранялась на уровне 2%, в США с 1937 по 1948 г.—1%. Большую роль в поддержании низких ставок сыграло стремление обеспечить финансирование казначейства на льготных условиях в период после Второй мировой войны. С 50-х гг. во многих странах вновь активизировалось использование учетной политики. В настоящее время за рубежом учетная ставка колеблется в достаточно широких пределах — от 2 до 15%, отражая как общие тенденции экономическою развития, так и циклические колебания конъюнктуры. Но в целом значение этого метода регулирования по сравнению с другими существенно снизилось.

      В России подобную функцию выполняет  ставка рефинансирования Центробанка  РФ, т.е. предоставление кредитных ресурсов в форме прямых кредитов, переучета  векселей, ссуд под залог ценных бумаг (ломбардные кредиты), а также  организации кредитных аукционов. При установлении данной ставки учитывается  влияние процентной политики на формирование производственных затрат и на уровень  доходности вкладов физических лиц  в коммерческих банках. С 10 июня 1999 г. ставка рефинансирования составила 55% годовых.

2. Операции на открытом рынке заключаются в продаже или покупке центральным банком у коммерческих банков ценных бумаг (преимущественно обязательств казначейских и государственных корпораций, а также облигаций промышленных компаний и банков, коммерческих векселей, учитываемых центральным банком). Они имели широкое распространение на протяжении всего послевоенного периода, что соответствовало общей тенденции перехода центральных банков к косвенным формам регулирования.

      Посредством проведения центральным банком операций на открытом рынке увеличивается (при  покупке ценных бумаг) или уменьшается (при их продаже) объем собственных  резервов коммерческих банков в отдельности  и банковской системы в целом, что влечет за собой изменение  стоимости кредита и, как следствие, спроса на деньги.

      В России под операциями на открытом рынке понимается купля-продажа  Центральным банком РФ государственных  ценных бумаг, которые вплоть до финансового  кризиса, разразившегося в августе 1998 г., обладали высокой степенью ликвидности и доходности. Коммерческие же банки являются основными инвесторами на рынке ценных бумаг, что расширяет регулирующее воздействие ЦБ РФ на их кредитные возможности. Операции на открытом рынке различаются в зависимости от:

      • условий   сделки — купля-продажа за наличные или купля на срок с обязательной обратной продажей — так называемые обратные операции (операции РЕПО);

      • объектов    сделок — операции с государственными или частными бумагами;

      • срочности   сделки — краткосрочные (до 3 мес.) и долгосрочные (от 1 года и более) операции с ценными бумагами;

      •  сферы   проведения    операций   — охватывают только банковский сектор или включают и небанковский сектор рынка  ценных бумаг;

      •  способа    установления    ставок  — определяемые центральными банком или рынком.

3. Установление норм обязательных резервов коммерческих банков, с одной стороны, способствует улучшению банковской ликвидности, а с другой — эти нормы выступают в качестве прямого ограничителя инвестиций. Изменения норм обязательных резервов — метод прямого воздействия на величину банковских резервов. Впервые данный метод применили в США в 1933 г.   В отличие от операций на открытом рынке и учетной политики  этот механизм денежно-кредитного регулирования затрагивает основы банковской системы и способен оказывать сильное воздействие на финансово-экономическую систему в целом. В России с 19 марта 1999 г. нормативы отчислений кредитных организаций в обязательные резервы Банка России составили: по привлеченным средствам юридических лиц в рублях — 7%; привлеченным средствам юридических лиц в иностранной валюте — 7%; привлеченным средствам физических лиц в рублях — 5%; привлеченным средствам физических лиц в иностранной валюте — 7%; вкладам и депозитам физических лиц в Сбербанке РФ в рублях — 5%

      Селективные методы денежно-кредитной  политики:

1. Контроль по отдельным видам кредитов. Он часто практикуется в отношении кредитов под залог биржевых ценных бумаг, потребительских ссуд на покупку товаров в рассрочку, ипотечного кредита. Регулирование потребительского кредита обычно вводится в периоды напряжения на рынке ссудных капиталов, когда государство стремится перераспределить их в пользу отдельных отраслей или ограничить общий объем потребительского спроса.
2. Регулирование риска и ликвидности банковских операций. В многочисленных правительственных положениях и документах (законах, актах, инструкциях, директивах, указаниях и т.д.), регулирующих операционную деятельность банков, основное внимание уделяется риску и ликвидности банковских операций. Государственный контроль за риском усилился в последние два десятилетия. Характерно, что риск банковской деятельности определяется не через оценку финансового положения должников, а через соотношение выданных кредитов и суммы собственных средств банка.

      Поэтому во многих странах при кредитовании клиентуру банки должны соблюдать  ряд принципов. Как правило, размер кредитов, выданных одному клиенту  или группе «породненных» клиентов, должен составлять определенный процент  от суммы собственных средств  банка; так, он в США — не более 10%, во Франции — 75%. В развитых странах также определяется соотношение общего объема кредитных операций и собственных средств. Во Франции сумма всех кредитов, предоставленных банком, не должна превышать более чем в 20 раз его собственные средства.³ 
 

3. Инструменты кредитно-денежной политики

Политика  обязательных резервов

      Обязательные  резервы — это часть суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в Центральном Банке (формы хранения могут различаться по странам). Нормы обязательных резервов устанавливаются в процентах от объемов депозитов. Они различаются по величине в зависимости от видов вкладов (например, по срочным они ниже, чем по вкладам до востребования). В современных условиях обязательные резервы выполняют не столько функцию страхования вкладов (эту функцию выполняют специализированные финансовые институты, которым банки отчисляют определенный процент от вкладов), сколько служат для осуществления контрольных и регулирующих функций Центрального Банка, а также для межбанковских расчетов.

      Банки могут хранить и избыточные резервы — некоторые суммы сверх обязательных резервов, например для непредвиденных случаев увеличения потребности в ликвидных средствах. Однако это лишает банки суммы дохода, который они могли бы получить, пуская эти деньги в оборот. Поэтому с ростом процентной ставки уровень избыточных резервов обычно снижается.

      Чем выше устанавливает Центральный  Банк норму обязательных резервов, тем меньшая доля средств может  быть использована коммерческими банками  для активных операций. Увеличение нормы резервов (rr) уменьшает денежный мультипликатор и ведет к сокращению денежной массы. Таким образом, изменяя норму обязательных резервов, Центральный Банк оказывает воздействие на динамику денежного предложения. 

      На  практике нормы обязательных резервов пересматриваются довольно редко, поскольку сама процедура носит громоздкий характер, а сила воздействия этого инструмента через мультипликатор значительна.⁴ 

Ставка  рефинансирования

      В статье 40 Федерального закона № 86-ФЗ «О центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10 июля 2002 г  определено, что под рефинансированием  понимается кредитование Банком России кредитных организаций.

      Рефинансирование - это процесс, в течение которого заемщик выплачивает полученный ранее (уже существующий) кредит с помощью нового кредита. Целью заемщика при рефинансировании, как правило, является решение следующих задач:

• получение нового кредита на более выгодных условиях, например по более низкой ставке, что позволяет заемщику снижать свои расходы. И одновременно, это дает возможность банкам менять ставки кредитования клиентов.
• получение нового кредита с целью продления срока кредитования. Кредиты ЦБ для коммерческих банков являются дополнительными ресурсами для кредитования клиентов.

     Ставка  рефинансирования - это ставка, сформированная рынком по некоторым наиболее активным операциям Центрального банка, и применяется для взаимодействия с коммерческими банками. На сегодня ставка рефинансирования - это некий “договорной” механизм выявления средней стоимости денег и применяется, прежде всего, в фискальных целях.

     Можно констатировать, что ставка ЦБ России является инструментом, с помощью которого Банк России воздействует на процентные ставки по депозитам и кредитам, предоставляемым кредитными организациями юридическим и физическим лицам. Поэтому, в своей процентной политике, коммерческие банки в значительной степени ориентируются и зависят от ставки ЦБ России.

      Если  учетная ставка повышается, то объем  заимствований у Центрального Банка  сокращается, а следовательно, уменьшаются и операции коммерческих банков по предоставлению ссуд. К тому же, получая более дорогой кредит, коммерческие банки повышают и свои ставки по ссудам. Волна кредитного сжатия и удорожания денег прокатывается по всей системе. Предложение денег в экономике снижается. Снижение учетной ставки действует в обратном направлении.

      Учетная ставка обычно бывает ниже ставки межбанковского рынка. Но получение кредита у Центрального Банка может быть сопряжено с определенными административными ограничениями. Часто Центральный Банк выступает как последний кредитор для коммерческих банков, испытывающих серьезные затруднения. Однако к «учетному окну» Центрального Банка допускаются не все банки: характер финансовых операций заемщика или причины обращения за помощью могут оказаться неприемлемыми с точки зрения Центрального Банка.

      Краткосрочные ссуды обычно предоставляются для  пополнения резервов коммерческих банков. Среднесрочные и долгосрочные ссуды  Центрального Банка выдаются для особых нужд (сезонные потребности) или для выхода из тяжелого финансового положения.

      В отличие от межбанковского кредита  ссуды Центрального Банка, попадая  на резервные счета коммерческих банков, увеличивают суммарные резервы  банковской системы, расширяют денежную базу и образуют основу мультипликативного изменения предложения денег. Следует заметить, однако, что объем кредитов, получаемых коммерческими банками у Центрального Банка, составляет обычно лишь незначительную долю привлекаемых ими средств. Изменение учетной ставки Центральным Банком стоит рассматривать скорее как индикатор политики Центрального Банка. Во многих развитых странах существует четкая связь между учетным процентом Центрального Банка и ставками частных банков. Например, повышение учетной ставки Центральным Банком сигнализирует о начале ограничительной кредитно-денежной политики. Вслед за этим растут ставки на рынке межбанковского кредита, а затем и ставки коммерческих банков по ссудам, предоставляемым ими небанковскому сектору. Все эти изменения происходят по цепочке достаточно быстро.⁵ 

Операции  на открытом рынке

      Операции  на открытом рынке (OOP) - официальные операции Центрального банка по купле-продаже ценных бумаг в банковской системе.

      Операции  на открытом рынке — третий способ контроля за денежной массой. Он широко используется в странах с развитым рынком ценных бумаг и затруднен в странах, где фондовый рынок находится в стадии формирования. Этот инструмент денежного регулирования предполагает куплю-продажу Центральным Банком государственных ценных бумаг (обычно на вторичном рынке, так как деятельность Центрального Банка на первичных рынках во многих странах запрещена или ограничена законом). Чаще всего это бывают краткосрочные государственные облигации.⁶

      Когда Центральный Банк покупает ценные бумаги у коммерческого банка, он увеличивает  сумму на резервном счете этого  банка (иногда на специальном счете коммерческого банка в Центральном Банке для подобных операций), соответственно в банковскую систему поступают дополнительные «деньги повышенной мощности» и начинается процесс мультипликативного расширения денежной массы. Масштабы расширения будут зависеть от пропорции, в которой прирост денежной массы распределяется на наличность и депозиты: чем больше средств уходит в наличность, тем меньше масштаб денежной экспансии. Если Центральный Банк продает ценные бумаги, процесс протекает в обратном направлении.

      Таким образом, воздействуя на денежную базу через операции на открытом рынке, Центральный  Банк регулирует размер денежной массы  в экономике. Часто подобные операции осуществляются Центральным Банком в форме соглашений об обратном выкупе (РЕПО). В этом случае банк, например, продает ценные бумаги с обязательством выкупить их по определенной (более высокой) цене через некоторый срок. Платой за предоставленные взамен ценных бумаг денежные средства служит разница между ценой продажи и ценой обратного выкупа. Соглашения об обратном выкупе широко распространены в деятельности коммерческих банков и фирм.

      Проведение  операций на открытом рынке преследует следующие цели:

1. Сокращение или увеличение объемов избыточных резервов банков (коммерческих банков) и воздействие таким образом на их кредитный потенциал;
2. Влияние на уровень процентных ставок через величину избыточных банковских резервов;
3. Обеспечение упорядоченного рынка для правительственных ценных бумаг;
4. Влияние на рынок векселей и коммерческих бумаг;
5. Влияние на валютные рынки и международные рынки капиталов через изменение процентных ставок.

Из вышесказанного можно сделать вывод, что операции на открытом рынке представляют собой  наиболее оперативный и гибкий инструмент денежно-кредитной политики. Выражение  «на открытом рынке» означает, что  Центральный банк превращается в  одного из участников рынка ценных бумаг. Только эти операции позволяют  ему играть активную роль на рынке. Их можно разделить на две группы в зависимости от срока воздействия на резервы.

1. Необратимые сделки: поскольку ценные бумаги меняют собственника навсегда, резервы увеличиваются (сокращаются) навсегда.
2. Обратимые сделки: поскольку ценные бумаги меняют собственника на время, а затем возвращаются к прежнему владельцу, то резервы увеличиваются (сокращаются) временно.⁷

2. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ

2.1. Развитие экономики России и кредитно-денежная  политика в 2010 году 

      В январе-сентябре 2010 года продолжалось восстановление российской экономики после глубокого спада, вызванного мировым финансово-экономическим кризисом. Постепенное оживление мировой экономики и улучшение условий торговли способствовали увеличению российского экспорта и поддержанию роста производства. Сократился чистый отток частного капитала. Возобновился рост потребительской и инвестиционной активности. В январе-июне 2010 года объем ВВП увеличился на 4,2%. Однако в III квартале прирост производства товаров и услуг составил, по оценке, менее 3%, что может привести к более низким, чем ожидалось ранее (4%), темпам роста ВВП в целом за 2010 год.

      В условиях экономического роста численность  занятого населения в январе-сентябре 2010 года увеличилась по сравнению с соответствующим периодом 2009 года. С февраля общая численность безработных начала сокращаться и на конец сентября 2010 года составила 6,6% численности экономически активного населения (7,6% годом ранее).

      Реальные  располагаемые денежные доходы населения  в январе-сентябре 2010 года возросли по сравнению с соответствующим периодом 2009 года на 4,8%. Расходы населения на покупку товаров и оплату услуг в реальном выражении увеличились, по оценке, на 4,3%. Улучшение финансового положения организаций способствовало росту инвестиций. В январе-сентябре 2010 года объем вложений в основной капитал возрос на 3,8% (в январе-сентябре 2009 года он снизился на 19,6%).