Ликвидность предприятия ЗАО «Модерато»

Введение

Платежеспособность  и ликвидность являются важнейшими характеристиками финансово-экономической  деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие  ликвидно, платежеспособно, оно имеет  преимущество перед другими предприятиями  того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров.

Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем  меньше риск оказаться на краю банкротства.

В современных  экономических условиях от предприятий  требуется повышение эффективности  производства, конкурентоспособности  продукции и услуг на основе внедрения  достижений научно-технического прогресса  и инноваций. Важная роль в реализации этих задач отводится анализу платежеспособности и ликвидности предприятия.

В условиях финансового  кризиса и постоянно растущего  уровня инфляции сложился финансово-долговой тип предпринимательства, характеризующийся  замещением производственных активов финансовыми, собственных средств привлеченными, что проявляется, прежде всего, в недостатке собственных оборотных средств предприятий и доступных источников их формирования. Проблемы укрепления платежной структуры, вывода предприятия из кризиса неплатежей и стабилизации уровня сельскохозяйственного производства являются наиболее актуальными в данное время.

Целью дипломной  работы является анализ ликвидности  и платежеспособности как основных элементов финансово-экономической  устойчивости, а также разработка мероприятий по улучшению данных показателей на предприятии.

В соответствии с целью исследования были поставлены и решены следующие задачи:

1. Изучены теоретические вопросы анализа платежеспособности и ликвидности предприятия.
2. Дана финансово–экономическая характеристика объекта исследования.
3. Проведен анализ динамики, структуры, состава показателей ликвидности и платежеспособности предприятия.
4. Обоснованы резервы повышения ликвидности и платежеспособности предприятия.

Объектом исследования является ЗАО «Модерато».

Работа выполнена  на основе данных финансовой отчетности ЗАО «Модерато». Также, в ходе написания  работы использовались научные статьи, учебники и публикации современных  российских авторов.

1.Теоретические  и методологические аспекты оценки ликвидности и платежеспособности предприятия

1.1 Сущность  и значение ликвидности и платежеспособности  предприятия

Одна из основных задач анализа финансового состояния  предприятия — изучение показателей, характеризующих его финансовую устойчивость. Для нее свойственны превышение доходов над расходами, маневрирование свободными денежными средствами и эффективное их использование в процессе текущей (операционной) деятельности.

Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала, года) позволяет установить, насколько рационально предприятие управляет собственным и заемным капиталом в течение периода, предшествующего этой дате. ¹ Важно, чтобы состав и структура собственных и заемных источников средств отвечали стратегическим целям развития предприятия, т. к. недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности, т. е. отсутствию денежных средств, необходимых для расчетов с внутренними и внешними партнерами, а также с государством. В то же время наличие значительных остатков свободных денежных средств часто усложняет деятельность предприятия за счет их иммобилизации в излишние материально-производственные запасы и затраты.

Таким образом, содержание финансовой устойчивости характеризуют  эффективным формированием и использованием денежных ресурсов, необходимых для нормальной производственно-коммерческой деятельности. К собственным финансовым ресурсам, которыми располагает предприятие, относят прежде всего чистую (нераспределенную) прибыль и амортизационные отчисления. Внешним признаком финансовой устойчивости выступает платежеспособность хозяйствующего субъекта. Она выражает способность фирмы выполнять свои финансовые обязательства, вытекающие из коммерческих, кредитных и иных сделок платежного характера.

Удовлетворительную платежеспособность предприятия определяют такие формальные параметры, как:

1)  наличие свободных  денежных средств на расчетных,  валютных и иных счетах в  банках;

2)  отсутствие длительной  просроченной задолженности поставщикам,  подрядчикам, банкам, персоналу, государству по налогам и сборам и иным партнерам;

3)  наличие собственных  оборотных средств (чистого оборотного  капитала) на начало и конец  отчетного периода.²

Низкая платежеспособность может быть случайной, временной  и длительной (хронической). Последний ее тип может привести предприятие к банкротству. Высший тип финансовой устойчивости — способность предприятия развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования. Для этого оно должно иметь гибкую структуру финансовых ресурсов и возможность привлекать при необходимости заемные средства, т. е. быть кредитоспособным. Кредитоспособным считают предприятие при наличии у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить кредитору взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет собственных финансовых ресурсов.

За счет внутренних финансовых источников предприятие не только погашает ссудную задолженность перед  банками, обязательства перед бюджетом по налогу на прибыль, но инвестирует  средства на капитальные затраты. Для поддержания финансовой устойчивости необходим рост не только абсолютной массы прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или текущих издержек, т. е. рентабельности. Следует помнить, что высокая доходность связана со значительным уровнем риска. На практике это означает, что вместо прибыли предприятие может понести значительные убытки и даже стать несостоятельным (неплатежеспособным).

Следовательно, финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта — такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении достаточной платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска.

На финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта влияет множество факторов:

♦  положение предприятия на товарном и финансовом рынках;

♦  выпуск и реализация конкурентоспособной и пользующейся спросом у покупателей продукции;

♦  его рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами;

♦  степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

♦  наличие неплатежеспособных дебиторов;

♦  величина и структура издержек производства, их соотношение с денежными доходами;

♦  размер оплаченного уставного капитала;

♦  величина резервного капитала;

♦  эффективность коммерческих и финансовых операций;

♦  состояние имущественного потенциала, включая соотношение между внеоборотными и оборотными активами;

♦  степень профессиональной подготовки производственных и финансовых менеджеров, их умение постоянно учитывать изменения во внутренней и внешней среде и др.³

Практическую работу по анализу  показателей абсолютной финансовой устойчивости осуществляют на основании  данных бухгалтерской отчетности (форм № 1 и 5).

В ходе производственного  процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используют как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные займы и кредиты). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливают абсолютные показатели финансовой устойчивости (рис. 1).

Рис. 1 - Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

В условиях высоких неплатежей по хозяйственным операциям и  применения ко многим предприятиям процедур несостоятельности (банкротства) объективная оценка их финансового состояния имеет приоритетное значение. Основными критериями такой оценки служат показатели платежеспособности и ликвидности.

Платежеспособность характеризует  возможность и способность предприятия  своевременно и полностью выполнять свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а также перед государством. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осуществления коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредитов и займов.

Ликвидность определяет способность  предприятия быстро и с минимальным  уровнем финансовых потерь преобразовать  свои активы (имущество) в денежные средства. Ее характеризуют также  наличием у фирмы ликвидных средств  в форме остатка денег в кассе, на счетах в банках и легко реализуемых элементов оборотных активов (например, краткосрочных ценных бумаг).

Понятия платежеспособности и ликвидности хотя и не тождественны, но на практике тесно взаимосвязаны. Ликвидность баланса предприятия  отражает его способность своевременно рассчитываться по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед поставщиками, кредиторами, акционерами, персоналом и государством приводит к его финансовой несостоятельности (банкротству). Основаниями для признания хозяйствующего субъекта банкротом являются не только невыполнение им в течение ряда месяцев обязательств перед государством, но и неудовлетворение требований юридических и физических лиц, имеющих к нему имущественные или финансовые претензии.⁴

Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано  с политикой управления оборотными активами и текущими пассивами. Такая  политика предполагает оптимизацию  оборотных средств и минимизацию  краткосрочных обязательств.

Для оценки платежеспособности и ликвидности хозяйствующего субъекта можно использовать следующие основные методы:

1)  анализ ликвидности  баланса;

2)  расчет и оценку  финансовых коэффициентов ликвидности;

3)  анализ денежных (финансовых) потоков.

При изучении ликвидности баланса осуществляют сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, расположенными по срокам их погашения. Расчет и оценка коэффициентов ликвидности позволяет установить степень обеспеченности краткосрочных обязательств наиболее ликвидными активами и, прежде всего, денежными средствами.

Основная цель анализа денежных потоков — оценить  способность предприятия генерировать (формировать) денежные средства в должном  объеме и в сроки, необходимые  для осуществления предполагаемых расходов и платежей.

1.2 Основные  показатели оценки ликвидности  и платежеспособности предприятия. 

Под ликвидностью организаций понимается его способность  покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность означает безусловную платежеспособность организаций и предполагает постоянное равенство между его активами и обязательствами одновременно по двум параметрам:

• по общей сумме;
• по срокам превращения в деньги (активы) и срокам погашения (обязательства).⁵

Анализ ликвидности  организаций представляет собой  анализ ликвидности баланса и  заключается в сравнении средств  по активу, сгруппированных по степени  ликвидности и расположенных  в порядке убывания с обязательствами по пассиву, объединенными по срокам их погашения в порядке возрастания сроков.

Различают:

текущую ликвидность  — соответствие дебиторской задолженности и денежных средств дебиторской задолженности;

расчетную ликвидность  — соответствие групп актива и пассива по срокам их оборачиваемости в условиях нормального функционирования организаций;

срочную ликвидность — способность к погашению обязательств при ликвидации организаций.

В зависимости от степени  ликвидности, т. е. скорости превращения  в денежные средства, активы организаций разделяются на следующие группы:

1.   Наиболее ликвидные активы А1:

•  суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для проведения расчетов немедленно;

•  краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

2.   Быстрореализуемые активы А2 — активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. Сюда относятся:

•  дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты);

•  прочие дебиторские активы.                     

3.   Медленнореализуемые активы A3 — наименее ликвидные активы. Сюда входят:

•  запасы, кроме строки «Расходы будущих периодов*;

•  налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;

•  дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).

А3 = стр. 210 + 220 + 230.                                  

4.   Труднореализуемые активы А4. В эту группу включаются все статьи 1 раздела баланса «Внеоборотные активы».⁶

Эти активы предназначены  для использования в хозяйственной  деятельности в течение достаточно длительного периода времени.

Первые три группы активов  меняются в течение хозяйственного периода и относятся к текущим  активам организаций. Они более  ликвидны, чем остальное имущество фирмы.

Обязательства организаций (статьи пассива баланса) также группируются в четыре группы и располагаются  по степени срочности их оплаты.

1.   Наиболее срочные обязательства  П1:

•  кредиторская задолженность;

•  задолженность участникам  (учредителям) по выплате доходов;

•  прочие краткосрочные обязательства;

•  ссуды, не погашенные в срок.

2.   Краткосрочные пассивы П2:

•  краткосрочные займы и кредиты;

•  прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.

3.  Долгосрочные пассивы ПЗ.

В группу входят долгосрочные кредиты и займы, статьи IV раздела баланса.

4.   Постоянные пассивы  П4:

•  это статьи III раздела баланса «Капитал и резервы»;

•  отдельные статьи V раздела баланса «Краткосрочные обязательства», не вошедшие в предыдущие группы;

•  доходы будущих периодов;

•  резервы предстоящих расходов.

Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует  уменьшить на сумму по статье «Расходы будущих периодов».

На первой стадии анализа  указанные группы активов и пассивов сопоставляются в абсолютном выражении. Баланс считается ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и обязательств:

А1>П1;                                                      

А2≥П2;                                                      

АЗ≥П3;                                                      

А4 ≤ П4.

При этом если выполнены  три следующих условия:

А1>П1;  А2≥П2; A3 ≥ ПЗ,                                  

Т.е. текущие активы превышают  внешние обязательства организаций, то обязательно выполняется и последнее неравенство

А4≤П4,

которое подтверждает наличие  у организаций собственных оборотных  средств. Все это означает соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.

Невыполнение же одного из первых трех неравенств, свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов, не компенсирующейся их избытком по другой группе, так как компенсация может быть лишь по стоимости, в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.⁷

Сравнение первой и второй групп активов (наиболее ликвидных  активов и быстрореализуемых  активов) с первыми двумя группами пассивов (наиболее срочные обязательства  и краткосрочные пассивы) показывает текущую ликвидность, т. е. платежеспособность или неплатежеспособность организаций в ближайшее к моменту проведения анализа время.

Сравнение же третьей группы активов и пассивов (медленнореализуемых  активов с долгосрочными обязательствами) показывает перспективную ликвидность, т. е. прогноз платежеспособности организаций.

Платежеспособность организаций  является внешним признаком его  финансовой устойчивости и обусловлена  степенью обеспеченности оборотных  активов долгосрочными источниками. Она определяется возможностью организаций наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства. Анализ платежеспособности необходим не только для самих организаций с целью оценки и прогнозирования их дальнейшей финансовой деятельности, но и для их внешних партнеров и потенциальных инвесторов.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе анализа ликвидности  текущих активов организаций, т. е. их способности превращаться в  денежную наличность, так как зависит  от нее напрямую. При этом в отличие  от платежеспособности понятие ликвидности является более широким и означает не только текущее состояние расчетов, но и характеризует соответствующие перспективы. В процессе анализа необходимо определить достаточность денежных средств. Метод оценки достаточности средств основан на анализе финансовых потоков организаций: приток денежных средств должен обеспечивать покрытие текущих обязательств организаций.

Общая платежеспособность организаций  определяется как его способность покрыть все свои обязательства (краткосрочные и долгосрочные) всеми имеющимися активами.

Коэффициент общей платежеспособности К_общ. рассчитывается по следующей формуле:

Нормальным  ограничением для этого показателя будет К_общ. ≥ 2. В процессе анализа отслеживается динамика этого показателя и производится его сравнение с указанным нормативом. Расчет платежеспособности проводится на конкретную дату. Эта оценка субъективна и может быть выполнена с различной степенью точности. Для подтверждения платежеспособности проверяют: наличие денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах, краткосрочные финансовые вложения.⁸

Эти активы должны иметь  оптимальную величину. С одной  стороны, чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей  вероятностью можно утверждать, что  организация располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей.

С другой стороны, наличие  незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что  организация неплатежеспособна: средства могут поступить на расчетные, валютные счета, в кассу в течение ближайших дней, краткосрочные финансовые вложения легко превратить в денежную наличность. Постоянное кризисное отсутствие наличности приводит к тому, что организация превращается в «технически неплатежеспособную*-, а это уже может рассматриваться как первая ступень на пути к банкротству. Далее следуют отсутствие просроченной задолженности и задержки платежей и несвоевременное погашение кредитов, а также длительное непрерывное пользование кредитами.

При этом низкая платежеспособность может быть как случайной временной, так и длительной, хронической, причинами возникновения которой могут явиться'

•  недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами;

•  невыполнение плана реализации продукции;

•  нерациональная структура оборотных средств;

•  несвоевременное поступление платежей от контрактов;

•  товары на ответственном хранении и др.

В процессе анализа и детализации  коэффициента общей платежеспособности организаций проводится анализ показателей  Отчета о движении денежных средств. На основе данных этого отчета определяют источники поступления денежных средств и направления их движения. С целью оценки динамики общей платежеспособности на базе этих данных рассчитывается соответствующий коэффициент платежеспособности:

К_тек.= (Остаток денежных средств на начало года + Поступило       денежных средств всего) / Всего направлено денежных средств.

С этой целью проводится оценка текущей платежеспособности путем сравнительной оценки суммы  имеющихся денежных средств и  краткосрочных финансовых вложений с общей величиной задолженности, сроки оплаты которой уже наступили. Лучшим считается вариант, когда полученный результат равен единице или превысит ее.

Помимо текущей платежеспособности в процессе анализа рассматривают  и долгосрочную платежеспособность. При этом в качестве показателя, отражающего долгосрочную платежеспособность организаций, принимают отношение долгосрочного заемного капитала к собственному:

Этот коэффициент  характеризует возможность погашения  долгосрочных займов и способность  организаций функционировать длительное время. Увеличение доли заемного капитала в структуре капитала считается рискованным. Организации обязаны своевременно уплачивать проценты по кредитам, своевременно погашать полученные займы. Соответственно чем выше значение данного коэффициента, тем больше задолженность организаций и ниже оценка уровня долгосрочной платежеспособности.

Анализ указанных коэффициентов  проводится путем сравнения с  аналогичными показателями прошлых  лет, с внутрифирменными нормативами  и плановыми показателями, что  позволяет оценить платежеспособность организаций и принять соответствующие управленческие решения как оперативные, так и на перспективу. Очевидно, что высшей формой устойчивости организаций является его способность не только в срок расплачиваться по своим обязательствам, но и развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого организация должна обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, своевременно возвращать взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет прибыли или других финансовых ресурсов, т. е. быть кредитоспособной.

Приведенными  коэффициентами и моделями, естественно, не исчерпывается все многообразие способов оценки ликвидности и платежеспособности; вряд ли возможно и расставить приоритеты между теми или иными показателями. Кроме того, следует иметь в виду, что, проводя анализ деятельности конкретного предприятия, следует по возможности учитывать и его специфику - отраслевую, региональную и т.п.

2. Анализ  ликвидности и платежеспособности ЗАО «Модерато»

2.1 Организационно - экономическая характеристика  ЗАО «Модерато»

Фабрика мебели ЗАО «Модерато» расположена городе Ульяновске на площади 4000 м². ЗАО «Модерато» входит в группу компаний «Добрый стиль», которая является холдингом (от англ. «hold» - держать), то есть организацией, которая владеет акциями других компаний с целью осуществления по отношению к ним функций управления.

Структура управления. В состав ГК «ДОБРЫЙ СТИЛЬ» входят фирмы с организационно-правовыми формами закрытого акционерного общества (ЗАО) и общества с ограниченной ответственностью (ООО), а именно головная компания, а также три зависимые фабрики мебели: ООО «Фабрика мебели Добрый стиль», ООО «Диваново» и ЗАО «Модерато». Все они находятся в Ульяновской области и имеют обособленные структурные подразделения в других городах.

Важно отметить, что управление фабрикой осуществляется не непосредственно головной компанией, а через ее органы управления. Любые  решения органов управления основного общества: приказ генерального директора, решение совета директоров или общего собрания акционеров напрямую не могут применяться в фабриках, пока они не оформлены как решения собственных органов управления зависимого общества.

Эффект объединения  юридических лиц в холдинговую компанию или синергетический эффект заключается в том, что преимущества от объединения достигаются не посредством арифметического сложения, а умножением возможностей всех организаций, входящих в структуру холдинга.

Таким образом, холдинговая структура управления приносит компании следующие преимущества:

- оптимизация  налогообложения. Самостоятельные  фабрики являются малыми предприятиями  и имеют значительные налоговые  льготы;

- централизация  целого ряда функций, прежде  всего сбытовых,  и тем самым экономия управленческих затрат;

- повышение  устойчивости бизнеса, управления  рисками, обеспечения безопасности  основных имущественных активов  объединения. Рискованные операции  могут быть перенесены в зависимые  общества, поскольку, будучи самостоятельными юридическими лицами, они несут ответственность по своим обязательствам только принадлежащим им имуществом;

- возможностью  диверсификации производства и  обеспечения специализации отдельных  видов деятельности для снижения  предпринимательских рисков и  повышения конкурентоспособности.

Характеристика  производимой продукции. В мае 2004 года предприятие ЗАО «Модерато» приступило к выпуску интерьерных диванов (преимущественно кожаных) и кроватей премиум-класса. Дизайн кроватей и комбинации материалов обивки были разработаны итальянскими специалистами. Каркасы для этих диванов и кроватей изготавливаются в собственном столярном цехе из сухой древесины твердых пород и мебельной фанеры высокой сортности. Мебельные чехлы шьются на импортном высокопроизводительном оборудовании.

Кровати и диваны фабрики «Модерато» выпускаются  под торговыми марками, зарегистрированными  в Европе.

Таким образом, на предприятии ЗАО «Модерато» реализована  схема диверсификации производства, при которой в единую производственную программу и на одной производственной площадке объединяются модели с одинаковыми технологическими циклами. Это является основой высокопроизводительного труда и производственной эффективности компании.