Лизинг – особая форма финансирования инвестиционных проектов

     Содержание 

     Введение                                        3

     1. Экономическая сущность лизинга,  его виды      4

     2.  Механизм лизингового процесса  финансирования инвестиционных  проектов             12

     3.  Проблемы и перспективы лизинговой  формы финансирования инвестиционных  проектов в России        20

     Заключение            26

     Список  использованных источников       28

     Приложения

     Введение

     Включение России в общемировые экономические  процессы требует повышения ее конкурентоспособности как на внутреннем, так и на международном рынках.

     Успех конкурентоспособности экономики  во многом закладывается на уровне хозяйствующих субъектов. Уровень  конкурентоспособности российских компаний зависит от темпов организации новых производств, отвечающих современным и перспективным потребностям рынка, с использованием новейших достижений науки и техники,  тесно связан с обновлением основных фондов предприятий, их модернизацией на новой технологической основе и зависит от обеспеченности предприятий оборудованием в необходимом количестве.

     В настоящее время большинство  российских предприятий сталкивается с проблемой обновления основных фондов. При этом зачастую из-за нехватки оборотных средств они вынуждены  брать кредиты под залог ценных бумаг, партий товара, недвижимости. С  другой стороны, многие предприятия - поставщики оборудования - имеют трудности с  реализацией своей продукции. Вместе с тем существует путь, пока еще  не получивший широкого распространения, но способный разрешить эти проблемы.

     Речь  в данном случае идет о лизинге - новой форме финансирования предприятий.

     С одной стороны, лизинг представляет собой новый финансовый продукт, предлагаемый субъектами финансовой деятельности, а с другой — рыночный финансовый инструмент, который стимулирует оживление экономической жизни, в том числе реального сектора экономики, предпринимательской деятельности, малого бизнеса. Однако до настоящего времени потенциал лизинга в России используется недостаточно и, несмотря на увеличивающийся интерес хозяйствующих субъектов к новому рыночному инструменту привлечения капитала, до сих пор его значение недооценивается.

     Расширение  рынка лизинговых услуг может  сыграть значительную роль в минимизации  негативных и кризисных явлений российской экономики. Так, лизинг способствует формированию прозрачного и эффективного механизма инвестиционной политики: не требуя от предприятий крупных единовременных затрат собственных средств, гарантирует целенаправленное освоение финансовых ресурсов, что в конечном итоге позволит привлечь в промышленность не использованные до настоящего времени возможности российского рынка капитала, а также средства зарубежных инвесторов. Одновременно лизинг в современных условиях может стать важным инструментом активизации и расширения инновационной деятельности предприятий, использования прогрессивной техники, обеспечить расширение ассортимента выпускаемой продукции, завоевывающей новые сегменты внутреннего и внешнего рынка, и в конечном итоге стать инструментом управления конкурентоспособностью отечественной продукции.

     Целью данной работы является рассмотрение сущности лизинга и выявление  его преимуществ по сравнению  с традиционными формами финансирования, а также описание разновидностей лизинговых операций, порядка их проведения.

     Предметом является раскрытие механизма управления лизинговыми отношениями, предусматривающего: обоснование решений об использовании лизинговых схем, изучение условий реализации лизинговых проектов, выявление и оценку факторов, оказывающих влияние на конечные результаты лизинговых сделок.

     Изучение  сущности и логики экономических  процессов, связанных с реализацией  лизинговых схем, позволит использовать на практике преимущества этого инвестиционно-финансового инструмента, избежать многих ошибок и убытков.

     Успешное  использование лизинга во многом зависит и от правильного понимания его внутреннего содержания и специфических особенностей, а разнообразие организационных форм и условий контракта требуют глубокого изучения последствий использования лизинга, как способа привлечения капитала. 

1. Экономическая сущность лизинга, его виды

     Содержание  лизинга раскрывается через характеристику его предмета, субъектов, основных функций, принципов, типов, форм и видов.

     Термин  «лизинг» (англ. leasing) означает «аренда». При аренде вступают в договорные отношения арендодатель и арендатор по поводу сдачи имущества во временное владение и пользование за определенную плату.

     Как известно, эти отношения в российской практике возникли давно. Использование термина «лизинг» связано с необходимостью выделения особого вида аренды — финансовой. Импульс к развитию лизинговых отношений в России дал Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1929 «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности ».

     В соответствии со ст. 665 ГК РФ по договору финансовой аренды (договору лизинга) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и использование для предпринимательских целей. При этом выбор продавца и приобретенного имущества осуществляется арендатором [2, ст. 665].

     В Федеральном законе от 29 октября 1998 года N 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» отмечается, что «лизинг — совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретение предмета лизинга»[1, ст.2].

     Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и иное движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Однако не могут быть предметом лизинга земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое законом запрещено для собственного обращения или для которого  установлен особый порядок обращения.

     Субъектами  лизинга являются:

     • лизингодатель — физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных и (или) собственных средств приобретает в ходе реализации договора лизинга в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю собственности на предмет лизинга. Эти функции  выполняют лизинговые компании, коммерческие банки, другие кредитно- финансовые организации, а также производители лизингового имущества;

     • лизингополучатель — физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга;

     • продавец — физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец может одновременно выступать в качестве лизингополучателя в пределах одного лизингового соглашения.

     Экономические отношения, возникающие между сторонами договора лизинга, проявляются через следующие функции:

     • производственно-снабженческие — приобретение во временное использование необходимого имущества;

     • финансово-экономические — более  целесообразное использование имеющихся финансовых ресурсов и экономия за счет лизинговых налоговых льгот.

     Поскольку отношения по договору лизинга являются разновидностью кредитных отношений, они реализуются на основе трех принципов:

     1) возвратность, 2) платность и 3) срочность.  Согласно Закону о лизинге лизингом является «инвестиционная деятельность по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем».

     В лизинге как форме инвестирования ссудодатель и заемщик используют капитал не в денежной, а в товарной форме. При этом реализуется система таких отношений, как поручение, аренда, купля-продажа, товарное кредитование, инвестирование, страхование и др. Таким образом, лизинг включает в себя кредитные, инвестиционные и арендные отношения[15, с.7].

     Преимущества  лизинга для арендаторов:

• лизинг предполагает 100-процентное финансирование и не требует быстрого возврата всей суммы долга;
• аренда обеспечивает финансирование арендатора в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах;
• лизинг способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом планировании;
• при лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решается одновременно;
• приобретение активов посредством лизинга выполняет "золотое правило финансирования", согласно которому финансирование должно осуществляться в течение всего срока использования актива;
• лизинг повышает гибкость арендатора в принятии решений;
• арендатор имеет больше возможности координировать затраты на финансирование капитальных вложений и поступления от реализации продукции;
• проще получить контракт по лизингу, чем альтернативную ему ссуду на приобретение тех же активов;
• арендатор может использовать больше производственных мощностей;
• государственная политика, как правило, направлена на поощрение и расширение лизинговых операций;
• в случае низкой доходности арендатор может воспользоваться возвратным лизингом, дающим возможность получения льготного налогообложения прибыли;
• лизинг позволяет арендатору, не имеющему значительных финансовых ресурсов, начать крупный проект;
• возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета лизинга в конце контракта является во многих случаях определяющим для принятия лизинга арендаторами;
• лизинговые платежи, уплачиваемые арендатором, учитываются у него в себестоимости, то есть средства на их уплату формируются до образования облагаемой налогом прибыли;
• лизинг не увеличивает долг в балансе арендатора и не затрагивает соотношений собственных и заемных средств;
• учет и амортизация лизингового имущества производится на балансе лизингодателя.

     Преимущества  лизинга для лизинговых компаний:

• право собственности на передаваемое в лизинг имущество дает существенные налоговые льготы;
• лизингодатель может использовать имущество в непроизводственных целях (например, в качестве дополнительного обеспечения возвратности кредитных средств);
• высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации предмета лизинга;
• помощь в продаже продавцу предмета лизинга со стороны лизингодателя;
• инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита, снижают риск невозврата средств;
• основная роль при подготовке и проведении лизинговой операции остается за лизингодателем;
• лизингодатель имеет возможность изыскивать дополнительные финансовые ресурсы для продолжения и расширения деятельности, закладывая сданное в лизинг имущество или уступая право требования лизинговых платежей;
• лизинг направляет финансовые ресурсы непосредственно на приобретение материальных активов, тем самым, снимая проблему нецелевого использования кредитных средств;
• инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга гарантирует генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу.

     Преимущества  лизинга для продавца лизингового  имущества:

• продавец предмета лизинга получает дополнительные возможности сбыта своей продукции;
• сделка для продавца выглядит менее рисковой, так как лизингодатель берет на себя риск возврата стоимости имущества через лизинговые платежи.

     Для банков участвующих в лизинговых операциях возможны следующие преимущества:

• значительные налоговые преимущества, которые позволяют значительно снизить стоимость сделки;
• возможность усиления права банка по обращению взыскания на обеспечение должно привести к качественному улучшению кредита и сделать жизнеспособными большее число инвестиционных проектов;
• передача в лизинг оборудования, произведенного за рубежом, позволит привлечь более дешевые денежные средства от иностранных финансовых учреждений или денежные фонды государств, заинтересованных в экспорте продукции своей промышленности в Россию;
• возможность организаций (клиентов банка) осуществлять реорганизацию производства не отвлекая при этом больших денежных ресурсов из оборотных средств;
• возможность банка достичь более высокой степени ликвидности кредитного портфеля.

     Преимущества  лизинга для страны арендатора:

• лизинг увеличивает конкуренцию между источниками финансирования;
• лизинг повышает общий уровень капиталовложений;
• сумма лизинговых сделок не учитывается в подсчете национальной задолженности, появляется возможность превысить лимиты кредиторской задолженности установленные Международным валютным фондом по отдельным странам[18].

     Можно выделить следующие основные типы лизинга:

     • долгосрочный (договор лизинга действует в течение трех и более лет);

     • среднесрочный (договор лизинга действует в течение от полутора до трех лет);

     • краткосрочный (договор лизинга действует менее полутора лет).

     Лизинг  может быть представлен двумя  основными формами:

     1) внутренний, когда и лизингодатель, и лизингополучатель — резиденты России; 2) международный, когда лизингодатель или лизингополучатель является нерезидентом России.

     Выделяют следующие виды лизинга:

     1) в зависимости от объема обслуживания:

     • чистый (все расходы по эксплуатации имущества несет арендатор, и они не включаются в лизинговые платежи);

     • «мокрый» (с полным набором сервисных услуг, т.е. предоставление арендодателем комплексной системы технического обслуживания, ремонта, страхования, а также, по желанию арендатора, поставки необходимого сырья, подготовки квалифицированного персонала, маркетинга, рекламы, выпускаемой продукции и др.);

     2) в зависимости от вида организации  сделки:

     • прямой (изготовитель или владелец имущества сдает его в аренду);

     • косвенный (сдача имущества в аренду осуществляется через третье лицо);

     • левередж-лизинг (кредитный, паевой, раздельный). Предполагает дополнительное привлечение средств для лизинговых операций со стороны, когда объектом лизинга является дорогостоящее оборудование.

     • сублизинг (переуступка прав пользования предметом лизинга третьему лицу);

     • револьверный (возобновляемый по истечении первого срока договора с учетом необходимости замены арендуемого имущества на более производительное);

     3) по типу лизинговых платежей  — денежный, компенсационный, смешанный,

     4) по отношению к налоговым и  амортизационным льготам:

     • действительный (соответствует законодательству и экономическому содержанию лизинговой формы предпринимательской деятельности);

     • фиктивный (носит спекулятивный характер, когда обычные операции купли-продажи с рассрочкой платежа проводятся вместо лизинговых, незаконно используя лизинговые льготы)[15, c.10].

     По  типу имущества выделяют:

• лизинг движимого имущества;
• лизинг недвижимого имущества;
• лизинг имущества, бывшего в эксплуатации.

     По  степени окупаемости существует:

• лизинг с полной окупаемостью, при котором в течение срока действия одного договора происходит полная выплата стоимости имущества;
• лизинг с неполной окупаемостью, когда в течение срока действия одного договора окупается только часть стоимости арендуемого имущества.

     По  условиям амортизации различают:

• лизинг с полной амортизацией и соответственно с полной выплатой стоимости объекта лизинга;
• лизинг с неполной амортизацией, т.е. с частичной выплатой стоимости.

     По  объему обслуживания различают:

• чистый лизинг, если все обслуживание передаваемого предмета аренды берет на себя лизингополучатель;
• лизинг с полным набором услуг – полное обслуживание объекта сделки возлагается на лизингодателя;
• лизинг с частичным набором услуг – на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию предмета лизинга.

     По  характеру лизинговых платежей различают:

• лизинг с денежным платежом – все платежи производятся в денежной форме;
• лизинг с компенсационным платежом – платежи осуществляются поставкой товаров, произведенных на данном оборудовании, или в форме оказания встречной услуги;
• лизинг со смешанным платежом[19].

2. Механизм  лизингового процесса финансирования инвестиционных проектов

     Лизинг  отличается сравнительно сложной организацией не только по числу участников и  специфике выполняемых ими функций, но и по особенностям самих инвестиционных проектов, предполагающих осуществление  комплекса организационно-правовых, финансовых, технических, маркетинговых  и производственных процессов. Состав и перечень проводимых участниками  мероприятий определяется также  местом субъекта в лизинговой сделке.

     Лизингополучатель, как непосредственный товаропроизводитель  и чаще всего инициатор деловой  операции, должен выступать на рынке  с разработанным собственным  предпринимательским проектом, что  и определяет круг его интересов  и конкретных действий. Большую организационную  работу проводит и лизинговая компания. Чтобы обезопасить себя от риска  неплатежей, она осуществляет тщательную оценку экономической деятельности клиентов, предлагаемых лизинговых проектов, выявляет приоритетные направления  инвестиций в регионе, изучает рынок  объектов лизинга и т.д. Существенное влияние на характер проводимых работ  оказывают и особенности той  или иной стадии подготовки и реализации лизингового проекта.

     Для достижения взаимовыгодности сотрудничества лизинг основывается на ряде принципов и правил[8, c. 37]:

• Смена хозяйственного субъекта
• Платность
• Обособленные принципы и особенности лизинговых отношений
• Право выкупа имущества лизингополучателем
• Срочность
• Добровольность отношений
• Инновационность
• Договорные отношения
• Возвратность имущества
• Нерасторжимость договора при смене собственника имущества
• Равноправие сторон экономичность
• Имущественная ответственность
• Целенаправленность и конкретность

     Лизинговый  процесс — от концептуальной идеи до практической реализации проекта, эксплуатации оборудования, производства продукции  и окончания сделки можно представить  в виде цикла, состоящего из трех основных стадий: подготовительной (прединвестиционной), организационной (инвестиционной) и  эксплуатационной, каждая из которых  в свою очередь может подразделяться на отдельные этапы, элементы и конкретные виды работ.

     На  первой, предварительной стадии стороны (потенциальные лизингополучатель  и лизингодатель) осуществляют подготовительную работу, предшествующую заключению договоров: изучают рынок, условия и особенности  сделки, оформляются заявки, готовятся  заключения о платежеспособности клиентов, определяется экономическая эффективность  проекта и др. (приложение 1).

     На  второй стадии лизинговая сделка оформляется  юридически — заключаются договора, и объект лизинга поставляется пользователю.

     Третья  стадия — период эксплуатации объекта  лизинга, выплаты лизинговых платежей и закрытия сделки (выкуп или возврат  имущества лизингополучателем).

     Oрганизация лизинговых отношений осуществляется в следующей последовательности:

     Потенциальный лизингополучатель, исходя из своих  целей и возможностей, находит  производителя необходимого ему  оборудования (машин и др. средств  производства), делает запрос, получает бизнес-предложение и проводит переговоры, в процессе которых согласовывает:

     качество  и характеристики объекта лизинга;

     сроки поставки, монтажа, пусконаладочных  работ;

     размер  и условия оплаты и др.

     Клиент  оформляет заявки в лизинговую компанию с просьбой приобрести встроенное оборудование и передать ему в лизинг.

     Лизинговая  компания и лизингополучатель заключают  договор лизинга, по которому оборудование переходит в исключительное пользование  лизингополучателя в обмен на лизинговые платежи.

     Лизингодатель заключает с изготовителем контракт купли-продажи необходимого оборудования и дает указание поставщику отгрузить  имущество в адрес лизингополучателя.

     1. Лизингодатель или поставщик  по договору оказывают пользователю  оборудования необходимые сервисные  услуги.

     В зависимости от обстоятельств будущий  лизингополучатель может обратиться к лизинговой компании с просьбой (поручением) подобрать производителя  соответствующего предмета лизинга.

     Взаимоотношения между субъектами классического  лизинга строятся по следующей схеме (приложение 1): лизингополучатель самостоятельно подбирает поставщика необходимого ему имущества, но поскольку у него нет собственных средств и доступа к кредитам, он обращается к лизинговой компании с предложением об участии в сделке. Она покупает имущество и на определенных условиях передает его в пользование лизингополучателю.

     Еще до непосредственного выхода на лизинговый рынок потенциальный (особенно начинающий) лизингополучатель оборудования проводит целую систему мероприятий по подготовке предпринимательского проекта (приложение 2).

     Начинающие  и не имеющие достаточных средств  предприниматели должны учитывать  экономические ограничения на проникновение  в ту или иную отрасль: высокий  уровень начального капитала, длительный срок окупаемости инвестиций, неопределенность в достижении прибыли и др.

     При поиске способов финансового обеспечения  проекта предприниматель проводит сравнение различных вариантов  инвестирования (таблицы 2, 3). 

     Таблица 2 

     Оценка  вариантов инвестирования предпринимательского проекта

     Расчеты и обозначения:

     Погашение задолженности перед кредитором за три года по 40, 30 и 30% или возврат  авансированного капитала лизингодателю  равномерными платежами — по 20 ед. за каждый год при 5-летнем лизинговом контракте.

     Выплата процентов за кредит (по 10%; в год) и лизингового процента (по 10% годовых). Например, 1-й год = 100 – 10% = 10 ед., 2-й  год = (100 – 40) = 60 – 10% = 6 и т.д.

     Сумма прибыли от производственного использования  купленного или арендованного имущества  для сопоставимости расчетов принята  в обоих вариантах одинаковой.

     Сумма выплаченного налога на прибыль по ставке 24%, т. е. гр. 3 x 24%, а по лизингу  налогооблагаемая прибыль уменьшается  на величину лизинговых платежей, которые  включаются в себестоимость выпускаемой  продукции, т. е. гр. 4 = 24% (гр. 3 – гр. 2).

     Общая сумма платежей за кредит или использование  объекта лизинга, т. е. гр. 5 = гр. 2 + гр. 4.

     Сумма прибыли, остающаяся в распоряжении предпринимателя, т. е. гр. 6 = гр. 3 – гр. 5.

     Проведенные расчеты подтверждают, что при  лизинговом варианте в первые два  года высвобождается 2,32 ед. средств, которые  могут быть направлены на развитие самого производства, а не на погашение  долга, как это имеет место  при использовании кредита. Кроме  того, в первые три года размер чистой прибыли предпринимателя при  лизинговых отношениях на 5,76 больше, чем  в случае использования заемных  средств для покупки необходимого оборудования. Общая же сумма платежей (гр. 5) в обоих случаях практически  мало отличается. Таким образом, лизинговый вариант инвестирования экономически более выгодный для товаропроизводителя  в первые, особенно трудные годы, и он обращается в лизинговую компанию для совершения сделки.