Лизинг и финансовый менеджмент

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ ……………………………………………………………………… 3

1. СУЩНОСТЬ ЛИЗИНГА 

1.1. Понятие лизинга ……………………………………………………………. 3

1.2. Зарождение лизинга  ………………………………………………………... 6

1.3. Субъекты и объекты  лизинговых отношений ……………………………. 7

1.4. Формы, типы и виды  лизинга ……………………………………………… 9

2. ПРИЧИНЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА  ЛИЗИНГОВЫХ УСЛУГ ЗА РУБЕЖОМ……………………………………………………………………… 13

3. ОСНОВНЫЕ ЗАКОНОДАТЕЛЬНЫЕ  БАРЬЕРЫ ПРИМЕНЕНИЯ ЛИЗИНГА ………………………………………………………………………. 16

4. ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ  ЛИЗИНГА ДЛЯ РАЗЛИЧНЫХ СУБЬЕКТОВ

4.1. Положительные моменты  ………………………………………………… 19

4.2. Преимущества влияния  лизинга на финансовые результаты  организации………………………………………………………………….….. 24

4.3. Факторы, сдерживающие  развитие лизинга в России  ………………….. 27

ЗАКЛЮЧЕНИЕ ……………………………………………………………..…. 28

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ …………………………………………………...… 30

Введение

Преобразование под воздействием научно-технического прогресса сферы  производства и обращения, глубокие изменения экономических условий  хозяйствования вызывают необходимость  поиска и внедрения нетрадиционных для хозяйства нашей страны методов  обновления материально-технической  базы и модификации основных фондов субъектов различных форм собственности. Одним из таких методов является лизинг.

Актуальность развития лизинга  в России, включая формирование лизингового  рынка, обусловлена, прежде всего, неблагоприятным состоянием парка оборудования: значителен удельный вес морально устаревшего оборудования, низка эффективность его использования, нет обеспеченности запасными частями и т.д. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, который объединяет все элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.

В настоящее время большинство  российских предприятий испытывает недостаток оборотных средств. Они  не могут обновлять свои основные фонды, внедрять достижения научно-технического прогресса и вынуждены брать  кредиты. Существуют различные виды кредитования, однако предприятию при  необходимости обновления своих  основных средств выгоднее брать  оборудование в лизинг. При этом экономия средств предприятия по сравнению с обычным кредитом на приобретение основных средств доходит  до 10% от стоимости оборудования за весь срок лизинга, который составляет, как правило, от одного года до пяти лет. Нынешняя экономическая ситуация в России, по мнению экспертов, благоприятствует лизингу. Форма лизинга примиряет  противоречия между предприятием, у  которого нет средств на модернизацию, и банком, который неохотно предоставит  этому предприятию кредит, так  как не имеет достаточных гарантий возврата инвестированных средств.

Целью данной работы является изучение лизинга, а именно: его сущности, зарождения и природы, преимущества влияния на финансовые результаты, позитивные и негативные моменты и законодательные барьеры применения лизинга в России.

1. СУЩНОСТЬ ЛИЗИНГА.

1.1. Понятие лизинга.

Как у любого сложного экономического понятия у лизинга есть множество  определений. Прежде всего, лизинг – слово английского происхождения, производное от глагола to lease – брать и сдавать имущество во временное пользование. Проще говоря, лизинг – это аренда, сущность которой давно хорошо у нас известна. Возникает вопрос: чем лизинг отличается от аренды?

Под арендой в экономическом  словаре понимается сдача имущества  во временное пользование за определенную плату, т.е. арендодатель передает в  аренду ненужное ему в настоящее  время имущество, возмещая тем самым  затраты на его содержание и получая  определенную прибыль.

Однако с развитием  рыночных отношений в экономике  страны начинают появляться новые финансовые инструменты, которые давно и  достаточно широко используются за рубежом  и являются важным источником привлечения  дополнительных инвестиций. В качестве одного из таких инструментов появился финансовый лизинг, или просто лизинг.

Появление такого термина  предусматривало необходимость  выделить новый вид аренды - финансовый, который до последнего времени практически  не использовался в нашей экономике. И поэтому неслучайно первый нормативный  документ по лизингу - Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. № 1929 "О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности".

Финансовый  лизинг - это система экономических и финансовых отношений, связанных с приобретением в собственность оборудования и сдачей его в аренду за определенную плату во временное пользование. При финансовом лизинге между производителем оборудования и его пользователем, как правило, выступает посредник, финансирующий эту сделку. Суть этой сделки заключается в том, что лизингополучатель, у которого отсутствуют свободные финансовые средства, входит с предложением в лизинговую компанию о заключении лизинговой сделки. При соответствующей договоренности лизингополучатель подбирает продавца или производителя необходимого оборудования, а лизингодатель приобретает его во временное пользование для лизингополучателя за определенную в договоре лизинга плату. После окончания такого договора данное оборудование либо переходит в собственность лизингополучателя (в зависимости от условии договора), либо возвращается лизингодателю.

Таким образом, природа  лизинга двойственна. Эта двойственность, с одной стороны, выражается в том, что лизинг представляет собой вложение средств на возвратной основе в основные фонды, с другой - предоставляя на определенный период отдельные элементы основных фондов, собственник в установленное время получает их обратно, т.е. налицо существование принципов срочности и возвратности. За свои услуги собственник имущества получает вознаграждение в виде комиссионных, чем обеспечивается реализация принципа платности.

При реализации дорогостоящего проекта за счет привлечения к  сделке новых финансовых источников (банков, инвестиционных компаний и  др.) число участников лизинговой сделки может увеличиваться.

Если же договором лизинга  после срока его окончания  определена продажа данного оборудования, то отношения по временному пользованию  имуществом переходят в отношения  купли-продажи между лизингодателем и лизингополучателем. При этом важнейшими составляющими лизинговых отношений  являются отношения по передаче имущества  во временное пользование. Что же касается отношений по купле-продаже  оборудования, то им отводится второстепенная роль. В то же время следует отметить, что в целом для лизинга  характерно сложное сочетание комплекса  договоров и возникающих при  этом имущественных и финансовых отношений.

По своей экономической  природе лизинг весьма схож с кредитными отношениями и инвестициями. Так, при лизинге (как и при кредитных  отношениях) собственник имущества, передавая его во временное пользование, в соответствии с установленным  сроком получает его обратно, а за предоставленную услугу имеет соответствующее  комиссионное вознаграждение. А это  означает, что в лизинговой сделке практически участвуют все элементы кредитных отношений. Различие состоит  лишь в том, что при лизинге  участники сделки оперируют не денежными  средствами, а конкретным имуществом.

В результате лизинг зачастую квалифицируется как товарный кредит, предоставляемый лизингодателем лизингополучателю  в форме передаваемых в пользование  основных Фондов, и рассматривать  его следует как одну из форм кредитования приобретения машин и оборудования, альтернативную традиционной банковской ссуде. Таким образом, важной стороной лизинга является то, что кредитование (инвестирование) лизингополучателя  осуществляется не в денежной форме, а в натуральной. Это позволяет  избежать как хищения, так и упущения практической выгоды, что особенно важно для современного состояния  нашей экономики.

Таким образом, наиболее точно отражающим суть термина «лизинг», пожалуй, является следующее определение: «Лизинг представляет собой инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное пользование с правом последующего выкупа».

Лизинговая сделка, в свою очередь, представляет собой совокупность договоров, необходимых для реализации договора лизинга между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом (поставщиком) предмета лизинга.

Предметом лизинга могут быть любые не потребляемые вещи, в том числе, предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или, для которого установлен особый порядок обращения.

Типичная лизинговая сделка выглядит следующим образом:

1. Пользователь (после вступления в лизинговые отношения лизингополучатель) сообщает лизинговой компании, какое оборудование ему необходимо;
2. Лизинговая компания, убедившись в ликвидности проекта, покупает это оборудование у фирмы-изготовителя, или другого юридического, или физического лица, продающего имущество, являющееся объектом лизинга;
3. Лизинговая компания (лизингодатель), став собственником оборудования, передает его во временное пользование с правом дальнейшего выкупа (определяется договором) лизингополучателю, получая взамен лизинговые платежи.

1.2. Зарождение лизинга.

Еще Аристотель в “Риторике” отметил, что богатство составляет не владение имуществом на основе права  собственности, а его использование. 
Английский автор Т.Кларк утверждает, что лизинг был известен задолго до того, как жил Аристотель: он находит несколько положений о лизинге в законах Хаммурапи, принятых около 1760 г. до н.э. Римская империя также не осталась в стороне от проблем лизинга — они нашли своё отражение в 
«Иституциях» Юстиана. Итак, идея разделения права владения и права собственности и извлечения выгоды из владения известна с незапамятных времен, а рождение и распространение современного лизинга еще раз подтверждает, что новое - это хорошо забытое старое.

Традиционно лизинг считается американским изобретением.

За точку отсчета лизинговых операций зарубежные исследователи  принимают 1877 год, когда американская компания «Белл Телефон Компани» приняла решение вместо продажи телефонов сдавать их в аренду. Мощный импульс развитию лизинга дало создание специальных лизинговых компаний, для которых лизинг стал не только средством торговой политики, но и предметом деятельности. Первая лизинговая компания «Юнайтед Стейтс Лизинг корп.» была создана в 1952 году в Сан-Франциско. В начале 60-х годов американские предприниматели «перевезли» лизинг через океан в Европу, где первая лизинговая компания – «Дойче лизинг ГМбХ» появилась в 1962 году в Дюссельдорфе. С 1972 года здесь существует европейский рынок лизинга.

Одним из первых законов о лизинге стал Закон  Уэльса 1284 г.

Нередко лизинг использовался  для целей не совсем честных и  благородных, например для сокрытия истинного положения вещей - кто  собственник, кто владелец, для введения в заблуждение кредиторов. В 1571г. был издан закон о запрещении таких сделок, разрешалось использовать только действительный лизинг. История использования лизинга повторяется и в XX веке.

Современный лизинговый бум  привел к появлению огромного  числа сделок, лишь носивших название «лизинг», но по сути прикрывавших возможность получения больших доходов, уклониться от уплаты налогов. И первые законодательные акты в этой области основной своей целью ставили разграничение «действительного» и «мнимого» лизинга путем применения различных критериев и показателей.

«Мнимого» лизинга хватает и в практике нашей страны и её ближайших соседей. Например, банки Белоруссии, используя сложную систему лизинга, кредитования, подставных лизинговых компаний взяли друг у друга в «лизинг» банковские офисы, современные средства связи, роскошные автомобили и броневики для инкассации. В результате этого в проигрыше остался лишь Национальный Банк Республики Беларусь, который недополучил огромные суммы (налоги, резервные деньги).

Помимо принятых в нашей  стране видов лизинга, в мире кроме  лизинга оборудования имеет место  лизинг зерна, лизинг рабочей силы и  многие другие виды, так что потенциал  этого вида экономических отношений  в нашей стране очень велик.

1.3. Субъекты и  объекты лизинговых отношений.

В лизинговой сделке обычно участвуют несколько субъектов:

• лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных или собственных денежных средств приобретает в ходе реализации лизинговой сделки в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга;
• лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга;
• продавец имущества (поставщик) - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок производимое (закупаемое) им имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец (поставщик) обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи;
• банк (или другое кредитное учреждение), предоставляющее средства на приобретение предмета договора.

На рынке лизинговых услуг можно выделить и специальные  субъекты, такие как:

• страховые компании, осуществляющие страхование всевозможных рисков, возникающих при лизинговой сделке: страхование имущества лизингодателя, кредитов, предоставляемых лизингодателю кредитным учреждением, от возможных рисков неплатежей и многое другое;
• Российская Ассоциация Лизинговых Компаний («Рослизинг»), некоммерческое объединение лизинговых компаний, банков и иных предприятий, занимающихся лизингом, осуществляющая:

1. координацию деятельности организаций, входящих в нее, и объединение их средств для осуществления совместных взаимовыгодных проектов;

2. разработку, совместно с органами государственного управления, стратегических направлений и программы развития лизинга в России;
3. подготовку проектов законодательных актов;
4. участие в работе международных ассоциативных общественных организаций.

Любой из субъектов лизинга  может быть резидентом Российской 
Федерации, нерезидентом Российской Федерации, а также субъектом предпринимательской деятельности с участием иностранного инвестора, осуществляющим свою деятельность в соответствии с законодательством 
Российской Федерации.

Изучение состояния финансового  лизинга в развитых странах позволяет  выделить основные группы оборудования, сдаваемого в лизинг:

• транспортное оборудование (транспортные самолеты, автомобили, морские суда, железнодорожные вагоны и т. п.);
• оборудование связи (радиостанции, спутники, почтовое оборудование и т. п.);
• сельскохозяйственное оборудование;
• строительное оборудование (краны, бетономешалки и т. п.); и т.д.

1.4. Формы, типы и виды лизинга.

Согласно российскому  законодательству существуют две основные формы лизинга: внутренний и международный.

При осуществлении внутреннего лизинга лизингодатель, лизингополучатель и продавец (поставщик) являются резидентами Российской Федерации. Внутренний лизинг регулируется законодательством Российской Федерации.

При осуществлении международного лизинга лизингодатель или лизингополучатель является нерезидентом Российской Федерации.

Если лизингодателем является резидент Российской Федерации, то есть предмет лизинга находится в  собственности резидента Российской 
Федерации, договор международного лизинга регулируется законодательством Российской Федерации.

Если лизингодателем является нерезидент Российской Федерации, то есть предмет лизинга находится в  собственности нерезидента Российской 
Федерации, то договор международного лизинга регулируется федеральными законами в области внешнеэкономической деятельности.

Вдобавок, Федеральный закон  “О лизинге” регулирует 3 основных типа лизинга: долгосрочный лизинг - лизинг, осуществляемый в течение трех и более лет; среднесрочный лизинг - лизинг, осуществляемый в течение от полутора до трех лет; краткосрочный лизинг - лизинг, осуществляемый в течение менее полутора лет.

В настоящее время в  хозяйственной практике развитых стран  применяются различные виды лизинга, каждая из которых характеризуется  своими специфическими особенностями. Наиболее распространенными являются:

• оперативный (сервисный) лизинг (operating lease);
• финансовый (капитальный) лизинг (Financial lease);
• возвратный лизинг (sale and lease back);
• долевой лизинг (с участием третьей стороны) (leveraged lease);
• прямой лизинг (direct lease);
• сублизинг (sub-lease).

Все существующие виды подобных соглашений являются разновидностями  двух базовых форм лизинга – оперативного либо финансового.

 В России Федеральный закон «О лизинге» регулирует 3 основных вида лизинга: оперативный, финансовый и возвратный (по сути, является разновидностью финансового лизинга).

Оперативный (сервисный) лизинг – это соглашение о текущей аренде. Как правило, срок такого соглашения меньше периода полной амортизации арендуемого актива. Таким образом, предусмотренная контрактом арендная плата не покрывает полной стоимости актива, что вызывает необходимость сдавать его в лизинг несколько раз.

Важнейшая отличительная  черта оперативного лизинга – право лизингополучателя (арендатора) на досрочное прекращение контракта. Подобные соглашения также могут предусматривать указание различных услуг по установке и текущему техническому обслуживанию сдаваемого в аренду оборудования. Отсюда и второе, часто употребляемое название этой формы лизинга – сервисный. При этом стоимость оказываемых услуг включается в арендную плату либо оплачивается отдельно.

К основным объектам оперативного лизинга относятся быстро устаревающие виды оборудования (компьютеры, копировальная  и множительная техника, различные  виды оргтехники и т.д.) и технически сложные, требующие постоянного  сервисного обслуживания (грузовые и  легковые автомобили, воздушные авиалайнеры, железнодорожный и морской транспорт).

Нетрудно заметить, что  в целом условия оперативного лизинга более выгодны для  арендатора. В частности, возможность  досрочного прекращения аренды позволяет  своевременно избавиться от морально устаревшего оборудования и заменить более высокотехнологичным и конкурентоспособным. Кроме того, при возникновении неблагоприятных обстоятельств арендатор может быстро прекратить данный вид деятельности, досрочно возвратив соответствующее оборудование владельцу, и существенно сократить затраты, связанные с ликвидацией или реорганизацией производства.

В случае реализации разовых  проектов или заказов оперативный  лизинг освобождает от необходимости  приобретения и последующего содержания оборудования, которое в дальнейшем не понадобится.

Использование различных  сервисных услуг, оказываемых лизингодателем либо производителем оборудования, часто  позволяет сократить расходы  на текущее техническое обслуживание и содержание соответствующего персонала.

Недостатки оперативного лизинга: более высокая, чем при других формах лизинга, арендная плата; требования о внесении авансов и предоплат; наличие в контрактах пунктов о выплате неустоек в случае досрочного прекращения аренды; прочие условия, призванные снизить и частично компенсировать риск владельцев имущества.

Финансовый (капитальный) лизинг - долгосрочное соглашение, предусматривающее полную амортизацию арендуемого оборудования за счет платы, вносимой арендатором. Поскольку подобные соглашения не допускают возможности досрочного прекращения аренды, правильное определение величины периодической платы обеспечивает владельцу полное возмещение понесенных затрат на приобретение и содержание оборудования, а также требуемую норму доходности. При этой форме лизинга все расходы по установке и текущему обслуживанию имущества возлагается, как правило, на арендатора. Часто подобные соглашения предусматривают право арендатора на выкуп имущества по истечении срока контракта по льготной или остаточной стоимости (такая стоимость может быть чисто символической, например 1 доллар).

В отличие от оперативного финансовый лизинг существенно снижает  риск владельца имущества. По сути, его условия во многом идентичны договорам, заключаемым при получении долгосрочных банковских кредитов, так как предусматривают полное погашение стоимости оборудования (займа); внесение периодической платы, включающей стоимость оборудования и доход владельца (выплата по займу: основная и процентная части); право объявить арендатора банкротом в случае его неспособности выполнить соглашение и т.д.

К объектам финансового  лизинга относятся: недвижимость (земля, здания и сооружения), а также долгосрочные средства производства.

Финансовый лизинг служит базой для образования  двух других форм долгосрочной аренды – возвратной и долевой (с участием третьей стороны).

Возвратный  лизинг представляет собой систему из двух соглашений, при которой владелец продает оборудование в собственность другой стороне с одновременным заключением договора о его долгосрочной аренде у покупателя.

В качестве покупателя здесь  обычно выступают коммерческие банки, инвестиционные, страховые или лизинговые компании. В результате проведения такой операции меняется лишь собственник  оборудования, а его пользователь остается прежним, получив в свое распоряжение дополнительные средства финансирования. Инвестор же, по сути, кредитует бывшего владельца, получая  в качестве обеспечения права  собственности на его имущество. Подобные операции часто проводятся в условиях делового спада в целях  стабилизации финансового положения  предприятий.

Долевой лизинг – еще одна разновидность финансового лизинга, предусматривающая участие в сделке третьей стороны – инвестора, в качестве которого обычно выступает банк, страховая или инвестиционная компания. В этом случае лизинговая фирма, предварительно заключив контракт на долгосрочную аренду некоторого оборудования, приобретает его в собственность, оплатив часть стоимости за счет заемных средств. В качестве обеспечения полученного займа используются приобретенное имущество (как правило, на него оформляется закладная) и будущие арендные платежи, соответствующая часть которых может выплачиваться арендатором непосредственно инвестору. При этом лизинговая фирма пользуется преимуществами налогового щита, возникающего в процессе амортизации оборудования и погашения долговых обязательств. Основные объекты этой формы лизинга – дорогостоящие активы, такие, как месторождения полезных ископаемых, оборудование для добывающих отраслей и т.д.

При прямом лизинге арендатор заключает с лизинговой фирмой соглашение о покупке требуемого оборудования и последующей сдачей ему в аренду. Часто соглашение об аренде может быть заключено непосредственно с фирмой- производителем (т.е. напрямую). Крупнейшими производителями, предоставляющими свою продукцию на условиях лизинга, являются такие известные фирмы, как IBM, Xerox, GATX, а также многие авиационные, судостроительные и автомобильные компании. Например, лидеры мирового автомобильного рынка концерны «Даймлер-Крайслер» и BMW состоят учредителями ряда ведущих лизинговых компаний, через которые осуществляют сбыт своей продукции во многих странах мира.

Сублизинг - особый вид отношений, возникающих в связи с переуступкой прав пользования предметом лизинга третьему лицу, что оформляется договором сублизинга.

При сублизинге лицо, осуществляющее сублизинг, принимает предмет лизинга  у лизингодателя по договору лизинга  и передает его во временное пользование  лизингополучателю по договору сублизинга. Согласно Федеральному закону “О лизинге” переуступка лизингополучателем третьему лицу своих обязательств по выплате лизинговых платежей третьему лицу не допускается.

При передаче предмета лизинга  в сублизинг обязательным должно являться согласие лизингодателя в  письменной форме.

Международный сублизинг, являющийся разновидностью международного лизинга, также регулируется этим Федеральным  законом. Отличительной особенностью международного сублизинга является перемещение  предмета лизинга через таможенную границу Российской Федерации только на срок действия договора сублизинга.

При сублизинге основной арендодатель получает преимущественное право на получение арендных платежей. В договоре обычно обуславливается, что в случае банкротства третьего звена арендная плата поступает основному арендодателю.

2. Причины развития рынка лизинговых услуг за рубежом.

За рубежом лизинг начал развиваться  преимущественно после окончания  второй Мировой войны. С начала 50-х  годов на Западе наблюдался рост промышленного  производства, связанный  с восстановлением хозяйственных отраслей после  войны и началом конъюнктурного роста мирового хозяйства.  В этот период лизинг начал развиваться как вид предпринимательской деятельности, направленной на обеспечение предприятий, в основном мелкого и среднего бизнеса, промышленным оборудованием, сельскохозяйственной техникой, подвижными составами, транспортными средствами и т.п.

Для предприятий, не имеющим достаточно финансовых средств, но стоящих перед  выбором: либо, используя морально и  физически устаревшую технику продолжать производство до тех пор, пока более  технологичные конкуренты полностью  не разорят их, либо обратиться к  лизинговым компаниям для решения  проблем с перевооружением основных средств. Как следствие, уменьшить  производственные затраты и увеличить  производство конечной продукции.

Лизинговые компании послужили  связующей нитью между производителями  оборудования, предприятиями, использующими  эти основные средства в процессе производства, а также в результате синергетического эффекта произошло  насыщение потребительского рынка  товарами, государство получило налоговые  отчисления. Структура оборудования, передаваемого в лизинг в странах  Западной Европы представлена на рис.1.