Лизинг как дополнительная форма финансирования капитальных затрат

Министерство образования и  науки Российской Федерации

Бузулукский гуманитарно-технологический  институт                

(филиал) федерального  государственного бюджетного  образовательного  учреждения   высшего профессионального образования -

«Оренбургский государственный университет»

 

 

 

Факультет дистанционных технологий

 

Кафедра финансов предприятий

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

 

по дисциплине «Инвестиции»

 

Лизинг как дополнительная форма финансирования               капитальных затрат

 

 

                                                                  Допустить к защите_______________

Руководитель работы __________________Душакова Н.В. «______»______________2012 г. Исполнитель Студент группы ФДБ-424 ___________________Кранго В.М. «_______»_____________2012 г.   Нормоконтролер_______________   «____»______________2012 г.

 

 

 

 

 

 

Бузулук 2012

 

 

 

Содержание

 

 

Введение 1 Теоретические основы лизинга как формы капитальных вложений 1.1 Понятие, виды лизинговых  сделок 1.2 Сущность капиталовложений, их роль в деятельности предприятия 1.3 Лизинг как инструмент  долгосрочного финансирования 1.4 Правовые аспекты лизинговых операций 2 Анализ механизма  реализации лизинговых сделок Реализация лизинговой сделки при различных видах лизинга Сравнительный анализ эффективности кредита и лизинга для приобретения основных средств 3 Перспективы использования  лизинга как формы капитальных  вложений 3.1 Проблемы развития лизинга в России 3.2 Пути повышения эффективности  лизинга Заключение Список использованной литературы

3     4 4     15   19 23   30 30     36       41 41 48   52 54

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Основные фонды в  качестве основного капитала являются важным элементом национального  богатства страны и базой экономического потенциала хозяйствующего субъекта, определяют материально-техническое состояние предприятий и организаций, создают предпосылки для увеличения объемов производства, а, следовательно, влияют на эффективность развития производства на макроэкономическом уровне.

Вместе с тем современное  состояние основных фондов большинства  отраслей можно охарактеризовать как несоответствующее требованиям сегодняшнего дня. В условиях нехватки инвестиций возникает потребность в новых способах финансирования. Поэтому наряду с традиционными формами инвестиций, такими как кредит, амортизационные средства, нераспределенная прибыль предприятий, в последнее время все большее значение приобретает лизинг.

Цель данной работы – изучить теоретические основы лизинга как формы финансирования капитальных вложений, рассмотреть правовые аспекты его применения, проанализировать эффективность привлечения лизинговых и кредитных ресурсов, а также оценить проблемы и перспективы развития лизинга как формы капитальных вложений.

В соответствии с поставленной целью в работе сформулированы следующие задачи:

-рассмотреть экономическую сущность лизинга посредством выделения его признаков, видов;

-проанализировать состояние «правового поля» для функционирования лизинга;

-привести формулы,  позволяющие провести сравнение  различных видов финансирования для выбора оптимального;

-оценить пути повышения эффективности лизинга.

         

1 Теоретические основы лизинга как формы капитальных вложений

1.1 Понятие,  виды лизинговых сделок

 

Слово «лизинг» заимствовано из английского языка. Слово «leasing» переводится как  «аренда».

Существует разное понимание лизинга. С экономической точки зрения лизинг- это форма финансирования (инвестирования) хозяйственной деятельности арендатора,  при которой арендодатель приобретает для арендатора по выбору последнего необходимое для его производственной деятельности оборудование или иное имущество и, сохраняя право собственности на это имущество, передает его во владение и пользование для хозяйственной эксплуатации арендатору, получая с него арендные платежи. Согласно ст.2 Федерального закона «О финансовой аренде (лизинге)» от 29.10.1998г. № 164-ФЗ (Закон о финансовой аренде) «лизинговая деятельность – это вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг». Исходя из экономической сущности лизинг следует рассматривать как финансовую услугу, имеющую существенное сходство с предоставлением кредита. В этом понимании лизинг условно можно обозначить как «лизинг- кредит». 

С точки зрения права  лизинг- это договор финансовой аренды (лизинга). В соответствии со ст.2 Закона о финансовой аренде, «лизинг -  это совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга. Договор лизинга – это договор, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучателем) или арендодателем (лизингодателем) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование». Нормативное определение лизинга как сделки (договора) также содержится в Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге от 28.05.1988г. (Конвенция УНИДРУА), к которой Россия присоединилась 12.02.1998г. Федеральным законом от 08.02.1998г. №16-ФЗ.  Согласно п.2 ст.1 Конвенции УНИДРУА «сделка финансового лизинга- это сделка, включающая следующие характеристики:

- арендатор  определяет оборудование и выбирает  поставщика, не полагаясь в первую очередь на опыт и суждение арендодателя;

- оборудование  приобретается арендодателем в связи с договором лизинга, который, и поставщик осведомлен об этом, заключен или должен быть заключен между арендодателем и арендатором;

- периодические  платежи, подлежащие выплате по  договору лизинга, рассчитываются, в частности, с учетом амортизации всей или существенной части стоимости оборудования».

Лизинг в  таком понимании можно условно  обозначить как «лизинг- аренда».

Любое определение  лизинга является ограниченным и  не может учесть всех форм проявления этого кредитного инструмента. В  деловом обороте лизинг имеет более широкую сложную тройственную экономическую основу и сохраняет в себе одновременно существенные условия кредитной сделки, инвестиционной деятельности и договора аренды, которые образуют в совокупности новую организационно- правовую форму бизнеса.

Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество (кроме земельных участков и других природных объектов, а также имущества, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения).

Лизинг является составной  частью рынка небанковского финансирования. Для банковской сферы лизинг означает диверсификацию бизнеса (распределение инвестируемых или ссужаемых денежных капиталов между различными объектами вложений с целью снижения риска возможных потерь капитала или доходов от него) и активный поиск новых клиентов.

Субъектам экономики финансовая аренда предоставляет массу возможностей, таких как:

- привлечение капитала  из внешних источников. Лизинг  дает возможность получить оборудование в пользование без его полной оплаты, организовать новое производство без изъятия из оборота крупных финансовых ресурсов;

- способность быстро  мобилизовать необходимые ресурсы,  обновить основные фонды предприятия  (средства труда, которые многократно участвуют в производственном процессе, сохраняя при этом свою натуральную форму, предназначаются для нужд основной деятельности организации и должны иметь срок использования более года);

- возможность временного использования техники для решения возникающих производственных задач, а не приобретать ее в собственность;

- возможность опробовать  оборудование до его полной  оплаты, т.е. до приобретения в  собственность;

- возможность следовать  за научно-техническим прогрессом, приобретая новое оборудование (переоснащение производства);

- возможность приобретения  поставляемого по лизингу оборудования  по оптимальным рыночным ценам; 

- возможность не привлекать  самостоятельно заемный капитал.  Лизинг не отягощает активы предприятия и помогает поддерживать оптимальное соотношение собственного и заемного капитала;

- широкий спектр сопутствующих  товару услуг по наладке и  обслуживанию приобретаемого оборудования. Лизинговые компании устраняют дефекты и обслуживают технику, опираясь при этом на материально-техническую базу специализированных предприятий, или на свою собственную;

- возможность составления  гибкого графика уплаты лизинговых  платежей, учитывающего доходность бизнеса лизингополучателя;

- использование дополнительных налоговых льгот. Лизинговые платежи пользователя оборудования относятся на себестоимость продукции и уменьшают налогооблагаемую базу (налог на прибыль, зачет НДС, налог на имущество);

- лизинг является единственным  способом применить ускоренную  амортизацию с коэффициентом до 3, за счет чего балансовая стоимость имущества уменьшается в 3 раза быстрее и, как следствие, уменьшается сумма налога на имущество;

- возможность оперативного  выявления конструктивных недостатков  оборудования, что в обычных условиях  требует больших затрат со стороны продавца (поставщика, изготовителя) оборудования;

- установление долгосрочных  отношений между субъектами лизинговой сделки, что способствует развитию и расширению производства этих предприятий;

- лизинг повышает гибкость  лизингополучателя в принятии решений, в то время как при покупке существует только альтернатива «не покупать», при лизинге лизингополучатель имеет более широкий выбор, из лизинговых контрактов с различными условиями лизингополучатель может выбрать тот, который наиболее точно отвечает его потребностям и возможностям;

- для лизингополучателя  появляется возможность выбора: выкупить предмет лизинга, продлить  договор или привлечь новое  современное оборудование;

- поскольку передаваемое  в лизинг имущество остается в собственности лизингодателя, последний может использовать это имущество в непроизводственных целях (например, в качестве дополнительного обеспечения возвратности кредитных средств);

- инвестиции в форме  имущества, в отличие от денежного  кредита, снижают риск невозврата средств, так как лизингодатель сохраняет право собственности на переданное в лизинг имущество;

- лизинг направляет  финансовые ресурсы непосредственно  на приобретение материальных активов, снижая риск нецелевого использования кредитных средств;

- «предмет лизинга  может учитываться либо на  балансе лизингодателя, либо на  балансе лизингополучателя. Если  балансодержателем является лизинговая компания, то лизингополучатель получает возможность улучшить структуру своего баланса, за счет учета предмета лизинга на забалансовых счетах (кредит или прямая закупка этого не позволяют сделать). Если предмет лизинга находится на балансе лизинговой компании, у лизингополучателя отсутствует необходимость переоценки основных фондов (в части предмета лизинга);

- договор лизинга составляется, как правило, на 2-3 года, что примерно соответствует сроку окупаемости предмета лизинга. В случае если предметом лизинга является оборудование с большим сроком окупаемости, то договор лизинга может быть заключен и на 5-6 лет, на что готовы пойти не все кредитные организации в части предоставления кредитов;

- получение финансирования  через лизинг, значительно проще  и намного реже требуется залоговое  обеспечение, т.к. лизинговая компания  будет являться собственником  имущества до окончания срока лизинга.

Таким образом, с помощью лизинга возможно запустить процесс масштабной модернизации экономики. Лизинг- это способ получения средств на развитие, совмещенный с оптимизацией налогообложения предприятия.

Классификация видов  лизинга многообразна. Различные виды лизинга могут сочетаться в одном договоре финансовой аренды в зависимости от условий сделки. 

По степени окупаемости  предмета лизинга и условиям его  амортизации выделяют:

а) финансовый лизинг (лизинг с полной окупаемостью):

1) прямой;

2) возвратный;

б) оперативный лизинг (лизинг с неполной окупаемостью):

1) оперативный лизинг  открытого типа, когда в договоре  закреплена гарантия того, что  у оборудования по истечении  срока договора будет определенная остаточная стоимость;

2) оперативный лизинг закрытого типа, когда в договоре не закреплена вышеуказанная гарантия;

3) револьверный (возобновляемый), когда лизингополучателю технологически последовательно требуется различное оборудование, и он приобретает право по истечении определенного срока обменять арендуемое имущество на другой предмет лизинга.

Финансовый лизинг– это соглашение, предусматривающее в течение периода своего действия выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя. Финансовый лизинг характеризуется следующими основными чертами:

- участием третьей  стороны в сделке (продавца, поставщика  или производителя предмета лизинга);

- невозможностью расторжения  договора в течение срока, необходимого для возмещения расходов лизингодателя, хотя на практике это иногда происходит, что оговаривается в договоре финансовой аренды;

- продолжительным периодом  действия договора финансовой  аренды, обычно близким к сроку  службы объекта сделки;

- объекты сделок при  финансовом лизинге, как правило,  отличаются высокой стоимостью.

Поскольку финансовый лизинг по экономическим признакам схож с долгосрочным банковским кредитованием  капитальных вложений, то чаще всего  лизингодателями выступают банки, финансовые компании и специализированные лизинговые компании, тесно связанные с банками.

Оперативный лизинг– это арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемого в лизинг имущества, не покрываются лизинговыми платежами в течение срока действия договора лизинга (одного из возможных договоров лизинга конкретного имущества).  Оперативный лизинг характеризуется следующими основными чертами:

- лизингодатель не  рассчитывает возместить все  свои затраты за счет поступления лизинговых платежей от одного лизингополучателя по одному договору;

- договор лизинга заключается  на срок менее срока физического  износа оборудования и может  быть расторгнут лизингополучателем  в любое время; 

- риск повреждения  или утраты объекта сделки лежит в основном на лизингодателе, хотя в договоре может предусматриваться определенная ответственность лизингополучателя за порчу переданного ему имущества, но ее размер значительно меньше первоначальной цены имущества;

- размеры лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге, т.к. лизингодатель, не имея полной гарантии окупаемости затрат, вынужден учитывать различные коммерческие риски (риск не найти лизингополучателя на весь объем имеющегося оборудования, риск поломки объекта сделки, риск досрочного расторжения договора) путем повышения цены на свои услуги;

- объектом сделки являются  преимущественно наиболее популярные виды машин и оборудования.

Лизингополучатель предпочитает оперативный лизинг в случаях, когда:

- предполагаемые доходы от использования арендованного оборудования не окупают его первоначальной цены;

- оборудование требуется  на небольшой срок (сезонные работы  или разовое использование);

- оборудование требует  специального технического обслуживания;

- объектом сделки выступает новое, непроверенное оборудование, а также оборудование с высокой степенью морального старения.

Есть мнение, что оперативный  лизинг по своей природе является обычным договором аренды, поскольку  у лизингодателя отсутствует  обязанность приобрести имущество, отвечающее четким указаниям лизингополучателя. В частности отмечалось, что оперативный лизинг не может быть признан в качестве вида лизинга, потому что срок пользования имуществом намного меньше нормативного срока его службы, а также не обеспечивается полная компенсация затрат лизингодателя. Согласно другой точки зрения, возможность существования оперативного лизинга не отрицается, но его существование целесообразно только в том случае, когда не возникает трудностей с повторной сдачей оборудования в аренду, а также нет риска его морального старения. В соответствии с третьей позицией оперативный лизинг имеет место быть и является привлекательным для лизингополучателей, востребованным.

По условиям амортизации  выделяют:

- лизинг с полной амортизацией, когда срок договора равняется нормативному сроку службы имущества и в течение срока его действия происходит полная выплата лизингодателю стоимости лизингового имущества;

- лизинг с неполной  амортизацией, когда срок договора  меньше нормативного срока службы имущества, и в течение его действия окупается только часть стоимости лизингового имущества.

В зависимости от сектора  рынка, где проводятся лизинговые операции, выделяют:

а) внутренний лизинг;

б) внешний (международный) лизинг:

1) экспортный, когда лизингополучателем является зарубежная страна;

2) импортный, когда  лизингодателем является иностранное  государство;

3) прямой, когда все  операции совершаются международными  организациями из разных стран;

4) транзитный, при котором  лизингодатель одной страны берет кредит или приобретает имущество в другой стране и поставляет его лизингополучателю из третьей страны.

По составу участников (субъектов) лизинговой сделки выделяют:

- прямой лизинг;

- косвенный лизинг (лизинг  «стандарт»).

При прямом лизинге в двусторонней сделке собственник имущества (продавец, поставщик или производитель) самостоятельно сдает объект в лизинг. При косвенном лизинге передача имущества происходит через посредника. В данном случае имеет место классическая (лизинг «стандарт») трехсторонняя сделка (продавец - лизингодатель - лизингополучатель).

Частным случаем прямого  лизинга является возвратный лизинг, при котором собственник имущества  передает право собственности на него будущему лизингодателю на условиях договора купли-продажи и одновременно вступает с ним в отношения в качестве арендатора имущества. В этом случае продавец и лизингополучатель - одно и то же юридическое лицо.

По типу имущества (предмета лизинга) выделяют:

- лизинг машинно-технической  продукции (лизинг движимости);

- лизинг недвижимости;

- лизинг бывшего в  эксплуатации имущества. 

По объему обслуживания передаваемого в лизинг имущества выделяют:

- чистый лизинг, при  котором все обслуживание передаваемого  имущества берет на себя лизингополучатель, поэтому расходы по обслуживанию оборудования не включаются в лизинговые платежи;

- лизинг с полным  набором услуг, когда на лизингодателя  возлагается полное или частичное  обслуживание предмета лизинга.

По отношению к налоговым  льготам выделяют:

- фиктивный лизинг;

- действительный лизинг.

По характеру лизинговых платежей выделяют:

- лизинг с денежным  платежом, когда все платежи производятся  в денежной форме;

- лизинг с компенсационным  платежом, когда платежи осуществляются  в форме поставки товаров или  в форме оказания встречных услуг (зачетом);

- лизинг со смешанным  платежом, когда сочетаются вышеназванные  формы расчетов.

По числу лиц, выступающих  на стороне лизингодателя, выделяют лизинг с привлечением средств, который, в свою очередь, подразделяется на:

- раздельный лизинг (лизинг, частично финансируемый лизингодателем);

- групповой лизинг (акционерный).

По сроку действия договора лизинга выделяют:

- краткосрочный лизинг (до 1,5 лет);

- среднесрочный лизинг (от 1,5 до 3 лет);

- долгосрочный лизинг (более 3 лет).

В зависимости от стоимости объекта лизингового договора выделяют:

- мелкий лизинг;

- стандартный лизинг;

- крупный лизинг.

Законодательство некоторых  стран в зависимости от наличия  или отсутствия преимущественного права продолжить срок лизингового договора, разделяет:

- растяжимый лизинг, когда  лизингополучателю такое право  предоставляется;

- срочный лизинг, когда  договор заключается на определенный  период, по истечении которого  имущество переходит в собственность  к лизингополучателю или возвращается к лизингодателю.

Кроме того, можно выделить следующие виды лизинга:

- сублизинг - сделка, при которой лизингополучатель с согласия лизингодателя может передать предмет лизинга в пользование другим юридическим лицам;

- лизинг «поставщику»: в этом случае продавец оборудования также становится лизингополучателем, как и при возвратном лизинге, но арендованное имущество используется не им, а другими арендаторами, которых он обязан найти и сдать им объект сделки в аренду. Субаренда является обязательным условием в договорах подобного рода;

- компенсационный лизинг, когда арендные платежи осуществляются продавцом продукции, изготовленной на оборудовании, являющимся объектом лизинговой сделки;

- контрактный наем  – это специальная форма лизинга,  при которой лизингополучателю предоставляются в аренду комплектные парки машин, сельскохозяйственной, дорожно-строительной техники, тракторов, автотранспортных средств;

- генеральный лизинг, когда у лизингополучателя есть право дополнять список арендуемого оборудования без заключения новых контрактов.

На практике имеет  место сочетание различных типов  лизинговых договоров (смешанных договоров), что увеличивает число видов лизинга.

Субъектами лизинга или участниками лизинговой деятельности являются лизингодатель, лизингополучатель, продавец (поставщик, производитель) и необязательная сторона лизинговой сделки, но возможная-  страховщик.

Лизингодатель (лизинговая компания (фирма)) - физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных и (или) собственных средств приобретает в ходе реализации договора лизинга в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.

Лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое  в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга.

Продавец - физическое или  юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи, заключенным  с лизингодателем, продает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга.

Страховщик- это страховая компания, которая участвует в сделке лизинга, осуществляя страхование имущественных, транспортных и прочих видов рисков, связанных с предметом лизинга и (или) лизинговой сделкой.

 Любой из субъектов лизинга может быть резидентом или нерезидентом Российской Федерации, т.е. юридическим или физическим лицом, зарегистрированным на территории той или иной страны.

 

1.2 Сущность  капиталовложений, их роль в деятельности  предприятия

 

Под инвестициями согласно Федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» понимают денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. А инвестиционная деятельность, в свою очередь, - это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Иными словами, капитальные  вложения - это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том  числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое  перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

В экономической литературе имеются и другие классификации  инвестиций, отражающие, как правило, детализацию их основных форм. В частности, инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, подразделяют на следующие виды:

1. оборонительные инвестиции, направленные на снижение риска  по приобретению сырья, комплектующих  изделий, на удержание уровня  цен, на защиту от конкурентов и т.д.;

2. наступательные инвестиции, обусловленные поиском новых  технологий и разработок, с целью поддержания высокого научно-технического уровня производимой продукции;

3. социальные инвестиции, целью которых является улучшение  условий труда персонала;

4. обязательные инвестиции, необходимость в которых связана  с удовлетворением государственных требований в части экологических стандартов, безопасности продукции, иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента;