Лизинг как инструмент долгосрочного планирования

ВВЕДЕНИЕ

В Федеральном  законе «О Финансовой аренде (лизинге)»  лизингом называют совокупность экономических  и правовых отношений, возникающих  в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением  предмета лизинга.

Неблагоприятное состояние  основных фондов промышленных предприятий (морально устаревшее оборудование, низкая эффективность его использования) приводит к необходимости развития и использования лизинга.

В настоящее  время большинство российских предприятий испытывает недостаток оборотных средств. Они не могут обновлять свои основные фонды, внедрять достижения научно-технического прогресса и вынуждены брать кредиты. Существуют различные виды кредитования, однако предприятию при необходимости обновления своих основных средств выгоднее брать оборудование в лизинг. При этом экономия средств предприятия по сравнению с обычным кредитом на приобретение основных средств доходит до 10% от стоимости оборудования за весь срок лизинга, который составляет, как правило, от одного года до пяти лет.

Целью данной курсовой работы является рассмотрение вопроса  лизинга, как инструмента долгосрочного  финансирования, а так же преимущества его перед кредитами банков.

I ГЛАВА. СУЩНОСТЬ ЛИЗИНГА И ЕГО ОСНОВНЫЕ ФОРМЫ

1.1 Сущность лизинга, объекты и субъекты лизинговых отношений

По своей  экономической природе лизинг имеет  сходство с кредитными и финансовыми  отношениями, а также инвестициями. Как известно, кредитные отношения базируются на трех основных принципах: срочности, возвратности и платности. Собственник имущества, передавая его на определенный период во временное пользование, в установленный срок получает его обратно, а за предоставленную услугу получает комиссионное вознаграждение. Это свидетельствует об элементах кредитных отношений. Однако участники сделки оперируют не денежными средствами, а имуществом. Лизинг можно квалифицировать как товарный кредит в основные фонды, а по форме он схож с инвестиционным финансированием. Различия между ними в том, что клиент берет кредит и сам приобретает оборудование, и право собственности на это оборудование принадлежит ему. При заключении лизингового договора клиент, выступающий в роли лизингополучателя, получает не право собственности, а только право пользования этим оборудованием на определенных условиях и возможность выкупить его по окончании договора [5, 201].

В РФ объектом лизинга могут быть любые, не потребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

Объектом лизинга  не могут быть земельные участки  и другие природные объекты, а так же имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения [5,202]

Субъектами  лизинга являются:

1. Лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга.
2. Лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных или собственных денежных средств приобретает в ходе реализации лизинговой сделки в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.

3. Продавец - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи. Продавец может одновременно выступать в качестве лизингополучателя в пределах одного лизингового правоотношения [2].

Лизинг интересен всем субъектам лизинговых отношений: потребителю оборудования, инвестору, представителем которой в данном случае является лизинговая компания, государству, которое может использовать лизинг для направления инвестиций в приоритетные отрасли экономики, и, наконец, банку, который в результате лизинга может рассчитывать на уверенную долгосрочную прибыль [5,203].

1.2 Формы и типы лизинга

Рынок лизинговых услуг  характеризуется многообразием  форм лизинга, моделей лизинговых контактов и юридических норм, регулирующих лизинговые операции.

Рассмотрим основные виды лизинга.

По отношению к арендуемому  имуществу (или по объему обслуживания) лизинг делится на:

• чистый, когда все расходы по обслуживанию имущества принимает на себя лизингополучатель. При этом лизингополучатель переводит лизингодателю чистые, или нетто, платежи;
• полный, или, как его еще называют, «мокрый» лизинг, когда лизингодатель принимает на себя все расходы по обслуживанию имущества. Его используют, как правило, сами изготовители оборудования. По стоимости полный лизинг один из самых дорогих, так как у лизингодателя увеличиваются расходы на техническое обслуживание, сопровождение квалифицированным персоналом, ремонт, поставку необходимого сырья и комплектующих изделий;
• частичный (с частичным набором услуг), когда на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества.

По типу финансирования лизинг делится на:

• срочный, когда имеет место одноразовая аренда имущества;
• возобновляемый (револьверный), при котором после истечения первого срока договора лизинга продлевается на следующий период.

В зависимости от состава  участников (субъектов) сделки различают несколько видов лизинга:

• прямой лизинг, при котором собственник имущества (поставщик) самостоятельно сдает объект в лизинг (двухсторонняя сделка). По сути, эту сделку нельзя назвать классической лизинговой сделкой, так как в ней не участвует лизинговая компания;
• косвенный лизинг, когда передача имущества в лизинг происходит без посредника. Такого рода сделка схожа с классической лизинговой операцией, так как в ней участвуют поставщик, лизингодатель  и лизингополучатель, причем каждый из них выступает самостоятельно;
• раздельный лизинг (лизинг с участием множества сторон), который распространен как форма финансирования сложных, крупномасштабных объектов, таких, как авиатехника, морские и речные суда, железнодорожный и подвижной состав, буровые платформы и т.д.;
• возвратный лизинг, который представляет собой систему взаимосвязанных соглашений, при которой фирма – собственник земли, зданий, сооружений или оборудования продает эту собственность финансовому институту (банку, страховой компании, инвестиционному фонду) с одновременным оформлением соглашения о долгосрочной аренде своей бывшей собственности на условиях лизинга.

По типу имущества различают:

• Лизинг движимого имущества (оборудование, автомобили, суда, самолеты и т.д.)
• Лизинг недвижимости (здания, сооружения)

По степени окупаемости:

• Лизинг с полной окупаемостью (или близкой к полной), когда в течение срока действия лизингового договора происходит полная или близкая к полной амортизация имущества и соответственно выплата лизингодателю стоимости имущества;
• Лизинг с неполной окупаемостью, при котором в течение срока действия одного лизингового договора происходит частичная амортизация имущества и окупается только часть ее.

В соответствии с признаками окупаемости выделяют финансовый и  оперативный лизинг.

• Финансовый лизинг представляет собой взаимоотношения партнеров, предусматривающие в течение периода действия соглашения между ними выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингополучателя [5, 206].

После завершения срока  лизингового соглашения (договора) лизингополучатель может купить объект сделки по остаточной (а не по рыночной) стоимости; заключить новый договор на меньший срок по льготной ставке; вернуть объект сделки лизинговой компании.

Финансовый лизинг выполняет следующие функции:

1. полностью удовлетворяет целевые потребности организации в заемных средствах,
2. автоматически формирует полное обеспечение кредита, что снижает стоимость его привлечения;
3. обеспечивает снижение стоимости кредита за счет ликвидационной стоимости лизингуемого актива;
4. положительной характеристикой финансового лизинга является более упрощенная процедура оформления кредита в сравнении с банковской;
5. не требует формирования в организации фонда погашения основного долга в связи с постепенностью амортизации объекта лизинга.

Стоимость финансового  лизинга не должна превышать стоимости банковского кредита, предоставляемого на аналогичный период, иначе организации выгоднее получить долгосрочный банковский кредит для покупки актива в собственность. Кроме того, в процессе использования финансового лизинга, должны быть выявлены такие предложения, которые минимизируют его стоимость.

Как и в других случаях  определения источника финансирования, следует установить стоимость заемного капитала, привлекаемого на основе ставки лизинговых платежей Cфл. Эта ставка включает две составляющие:

1. постепенный возврат суммы основного долга (годовая норма амортизации актива , привлеченного на условиях финансового лизинга, в соответствии с которым актив после его оплаты передается в собственность арендатора);
2. стоимость непосредственного обслуживания лизингового долга.

Стоимость финансового  лизинга определяется по формуле:

Cфл = где ЛС – годовая лизинговая ставка, %;

уровень расходов по привлечению актива на условиях финансового лизинга [10].                                  

• Оперативный (сервисный) лизинг представляет собой арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта. Заключается он, как правило, на 2 – 5 лет. При оперативном лизинге риск порчи или утери объекта лежит в основном на лизингополучателе. Ставка лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге, из-за отсутствия гарантии окупаемости затрат.

В зависимости от сектора  рынка, где проводятся лизинговые операции, различают:

• Внутренний лизинг, когда все участники рынка представляют одну страну;
• Внешний (международный) лизинг.

По отношению к налоговым  амортизационным льготам различают лизинг:

• С использованием льгот по налогообложению имущества, прибыли, НДС, различных сборов, ускоренной амортизации и т.д.
• Без использования льгот.

По характеру лизинговых платежей осуществляется разделением  лизинга по видам в зависимости от:

• Вида лизинга (финансовый, оперативный);
• Формы расчетов между лизингодателем и лизингополучателем: а) денежные, когда все платежи производятся в денежной форме; б) компенсационные, когда платежи осуществляются в форме поставки товаров, произведенных на сданном в лизинг оборудовании (по существу бартер), или путем зачета услуг, оказываемых друг другу лизингополучателем и лизингодателем; в) смешанные, когда применяются обе указанные формы платежа;
• Состава учитываемых элементов платежа (амортизация, дополнительные услуги, лизинговая моржа, страхование и т.д.);
• Применяемого метода начисления: а) с фиксированной общей суммой; б) с авансом (депозитом); в) с учетом выкупа имущества по остаточной стоимости; г) с учетом периодичности внесения (ежегодные, полугодичные, ежеквартальные, ежемесячные); д) с учетом срочности внесения (в начале, середине или в конце периода платежа); е) с учетом способа уплаты: равномерными равными долями; с увеличивающимися и уменьшающимися размерами (в зависимости от финансового состояния лизингополучателя и условий договора)[5, 210].

1.3 Основные функции лизинга

Из многочисленных функций  лизинга основными являются четыре:

финансовая, производственная, снабженческая и налоговая.

Финансовая функция  выражается в освобождении товаропроизводителя от единовременной оплаты полной стоимости необходимых средств производства и предоставлении ему долгосрочного кредита [7].

Производственная функция  лизинга заключается в оперативном  решении производственных задач  путем временного использования, а не покупки дорогостоящих и морально стареющих машин. Это эффективный способ материально-технического снабжения производства и доступа к новейшей технике, НТП. При полном лизинге передача имущества может сопровождаться широким сервисом: техобслуживание, страхование, обеспечение сырьем, рабочей силой и т.д.

Функция сбыта - это расширение круга потребителей и завоевание новых рынков сбыта. Вовлечение в  сферу лизинга тех, кто не может  сразу купить то или другое имущество.

Функция получения налоговых  и амортизационных льгот имеет следующие особенности:

а) взятое по лизингу имущество  может не отражаться на балансе пользователя, поскольку право собственности  сохраняется за лизингодателем;

б) лизинговые платежи  относятся на себестоимость производимой продукции (услуг), что соответственно снижает налогооблагаемую прибыль;

в) применение ускоренной амортизации, исчисляемой не на базе срока службы объекта лизинга, а  исходя из срока контракта, снижает  облагаемую прибыль и ускоряет обновление имущества.

К лизингу обычно прибегают вновь создаваемые компании, нуждающиеся в оборудовании, но не имеющие достаточного капитала для приобретения оборудования в собственность [3, 110].

Схема проведения лизинговой операции:

1. На первом этапе  производится выбор поставщика

2. Производится оценка финансовой устойчивости лизингополучателя;

3. Заключается договор  о лизинге;

4. Производятся выплаты  первоначального взноса;

5. На этом этапе  происходит получение лизинговой  компанией кредита в банке;

6. Приобретение лизингодателем  товара в собственность;

7. Происходит передача  прав на владение товаром;

8. Производятся выплаты  в течение срока лизинга;

9. Происходит выкуп по остаточной стоимости [4, 317].

1.4 Меры государственной поддержки лизинговых организаций

Мерами государственной  поддержки деятельности лизинговых организаций (компаний, фирм), установленными законами Российской Федерации и решениями Правительства Российской Федерации, а также решениями органов государственной власти субъектов Российской Федерации в пределах их компетенции, могут быть:

разработка и реализация федеральной программы развития лизинговой деятельности в Российской Федерации или в отдельном  регионе как части программы  среднесрочного и долгосрочного  социально-экономического развития Российской Федерации или региона;

создание залоговых фондов для обеспечения банковских инвестиций в лизинг с использованием государственного имущества;

долевое участие государственного капитала в создании инфраструктуры лизинговой деятельности в отдельных  целевых инвестиционно-лизинговых проектах;

меры государственного протекционизма в сфере разработки, производства и использования наукоемкого  высокотехнологичного оборудования;

финансирование из федерального бюджета и предоставление государственных  гарантий в целях реализации лизинговых проектов (Бюджет развития Российской Федерации), в том числе с участием фирм-нерезидентов;

предоставление инвестиционных кредитов для реализации лизинговых проектов;

предоставление банкам и  другим кредитным учреждениям в  порядке, установленном законодательством Российской Федерации, освобождения от уплаты налога на прибыль, получаемую ими от предоставления кредитов субъектам лизинга, на срок не менее чем три года для реализации договора лизинга;

предоставление в законодательном  порядке налоговых и кредитных  льгот лизинговым компаниям (фирмам) в целях создания благоприятных экономических условий для их деятельности;

создание, развитие, формирование и совершенствование нормативно-правовой базы, обеспечивающей защиту правовых и имущественных интересов участников лизинговой деятельности;

предоставление лизингополучателям, ведущим переработку или заготовку  сельскохозяйственной продукции, права  осуществлять лизинговые платежи поставками продукции на условиях, предусмотренных  договорами лизинга;

отнесение при осуществлении лизинговых операций в агропромышленном комплексе к предмету лизинга племенных животных;

создание фонда государственных  гарантий по экспорту при осуществлении  международного лизинга отечественных  машин и оборудования [2].

II ГЛАВА. ЛИЗИНГ КАК ИНСТУМЕНТ ДОЛГОСРОЧНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ

2.1 Экономическая  целесообразность лизинга

Приобретение основных средств в форме лизинга позволят снизить налоговую нагрузку предприятия. В частности, платежи по лизинговым договорам уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль (являются затратами). Кроме этого, ускоренная амортизация (с коэффициентом 3) позволяет балансодержателю снижать базу для расчёта налога на имущество и дополнительно снизить базу расчёта налога на прибыль. Планирование потоков НДС при лизинге требует тщательного подхода в соответствии с действующими нормативными документами и, иногда, может обеспечить дополнительные выгоды при лизинге.

Особым случаем является возвратный лизинг, при котором лизингополучатель является одновременно и продавцом лизингового имущества. То есть организация берет в лизинг оборудование (или другое имущество), которое изначально принадлежало ей самой. При возвратном лизинге между лизингодателем (лизинговой компанией) и организацией заключаются два договора: по купле-продаже имущества и сдаче его в лизинг. Оба документа подписываются одновременно.

Возвратный лизинг не предполагает каких-либо изменений  в производственном процессе. Он предназначен для покрытия недостатка в оборотных  средствах компании, которая получает единовременно деньги за «проданное» имущество. Эту сделку можно сравнить с выдачей кредита под залог. Только для лизингополучателя расходы по лизинговому договору, как правило, ниже, чем проценты по банковским кредитам. Другая структура налогообложения и амортизации может обеспечить возвратному лизингу дополнительную привлекательность [11].

 2.2 Влияния лизинга на финансовые результаты организации

Лизинг в условиях российской экономики весьма выгоден  по сравнению с покупкой машин  и оборудования в кредит еще и тем, что он значительно сокращает инвестиционные риски. Обстоятельство, прежде всего связано с тем, что оборудование, взятое в лизинг, гораздо труднее использовать не по назначению, чем кредит. А в случае банкротства лизингополучателя лизингодатель вообще ничего не теряет. Если кредитору для того, чтобы получить свои деньги, требуется пройти всю длительную процедуру банкротства, то принадлежащая лизингодателю высоколиквидная техника может быть им сразу же продана или передана другому лизингополучателю.

Финансовая же функция  лизинга состоит в том, что  он является формой вложения денежных средств в основные фонды, дополнительным источником к традиционным каналам  финансирования, таким, как бюджетные  средства, собственные средства предприятий, долгосрочный кредит и другие источники.

В современных условиях хозяйствования финансовой функции  лизинга принадлежит ведущая  роль. Предприятие-лизингополучатель, обращаясь к лизингу по финансовым мотивам, получает возможность пользоваться необходимым для него имуществом без единовременной мобилизации на эти цели собственных или привлечения заемных средств. Лизингополучатель освобождается от единовременной полной оплаты стоимости имущества, что выгодно отличает лизинг от обычной купли-продажи. Лизинг может открывать доступ к нужному имуществу как в случае каких-либо кредитных ограничений, так и в случае невозможности привлечения для этих целей заемных средств. С помощью лизинга в число потребителей вовлекаются, как правило, те предприятия, которые либо не имеют финансовых возможностей приобрести оборудование в собственность, либо в силу особенностей производственного цикла не нуждаются в постоянном владении ими.

Однако необходимым  условием осуществления договора лизинга  является наличие у лизингодателя  свободных средств для его реализации или доступ к деньгам других финансовых структур. В наших условиях, как показывает первый опыт создания лизинговых компаний в стране, такими структурами являются в основном банки, кредитные учреждения или дочерние лизинговые компании, созданные при банках или с их участием.

Весьма важный момент лизинга - обеспечение полного воспроизводства  основных фондов за счет правильного  и своевременного начисления амортизационных  отчислений. В традиционном порядке  амортизационные отчисления до последнего времени списывались на издержки производства равномерно в течение всего нормативного срока их эксплуатации, что, с одной стороны, приводило к недоамортизации отдельных видов основных фондов, а с другой - не способствовало созданию финансовых возможностей для их ускоренного обновления [4, 350].

Однако начиная с 1 января 1997 г. Указом Президента РФ от 5 мая 1997 г. № 685 система начисления амортизации  существенно усовершенствована. Во-первых, резко уменьшено количество групп  основных фондов для установления годовых норм амортизации, во-вторых, сокращены амортизационные сроки их службы, и, в-третьих, что является наиболее важным, с целью создания финансовых возможностей для ускорения внедрения в производство достижений науки и техники предприятиям и организациям предоставлено право использовать метод ускоренной амортизации. Данный метод по сравнению с нормативными сроками позволяет ускорить перенесение балансовой стоимости основных фондов на издержки производства и тем самым создать возможность предприятиям в ускорении обновления и техническом развитии активной части их основных производственных фондов: машин, оборудования, транспортных средств. При этом с введением ускоренной амортизации норма годовых амортизационных отчислений может быть увеличена на коэффициент ускорения до 2 раз. В то же время что касается активной части основных производственных фондов, составляющих объект финансового лизинга, то в соответствии с Постановлением Правительства РФ от 27 июля 1996 г. № 752 в договоре лизинга по соглашению сторон может быть предусмотрено использование ускоренной амортизации с коэффициентом до 3 раз выше нормы. Это положение подтверждено и новым Законом от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)".

Применение ускоренной амортизации, с одной стороны, ведет к ускорению формирования амортизационного фонда для обновления активной части основных фондов и производственной базы в целом, с другой - создает стимул предприятиям и организациям к уменьшению их налогооблагаемой базы. В этом и состоит один из налоговых эффектов лизинга, позволяющих налогооблагаемую прибыль уменьшить раньше, чем поступит амортизационная часть в составе лизингового платежа.

Оценка эффективности  лизинговой операции проводится путем  сравнения настоящей стоимости  денежного потока при лизинговой операции с денежным потоком по аналогичному виду банковского кредитования (методика и пример такого сравнения рассмотрены ниже). Это является одним из критериев лизинговой сделки.

Стоимость финансового  лизинга не должна превышать стоимости банковского кредита, предоставляемого на аналогичный период, иначе организации выгоднее получить долгосрочный банковский кредит для покупки актива в собственность. Кроме того, в процессе использования финансового лизинга должны быть выявлены такие предложения, которые минимизируют его стоимость.

Как и в других случаях  определения источника финансирования, следует установить стоимость заемного капитала, привлекаемого на основе ставки лизинговых платежей ( ). Эта ставка включает две составляющие:

* постепенный возврат  суммы основного долга (годовая  норма амортизации актива ( ), привлеченного на условиях финансового лизинга, в соответствии с которым актив после его оплаты передается в собственность арендатора);

* стоимость непосредственного  обслуживания лизингового долга.

Лизинговые платежи  в соответствии с графиком включаются в разрабатываемый организацией платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга его текущей  финансовой деятельности. В процессе управления финансовым лизингом следует учесть, что многие правовые нормы его регулирования в нашей стране находятся в стадии становления. В этих условиях следует ориентироваться на международные стандарты осуществления лизинговых операций с соответствующей адаптацией к отечественным экономическим условиям.

Экономическая эффективность  лизинга должна определяться с учетом комплексного характера. Она должна включать следующие элементы:

· увеличение прибыли;

· обеспечение воспроизводственного процесса;

· повышение эффективности использования капитала;

· снижение степени риска путем усиления контроля за использованием вложенного капитала;