СОДЕРЖАНИЕ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

      Актуальность  темы исследования заключается в том, что в результате такого перелива капитала развиваются международное разделение труда, внешняя торговля и международные экономические отношения в целом, происходит усиление взаимосвязи и взаимозависимости национальных экономик. В связи с тем, что Россия переходит к рыночной экономике, для нее наиболее актуально развитие международных экономических связей, которые отсутствовали при социалистическом режиме. Также в мире наблюдается общая тенденция интернационализации хозяйственных связей.

      Интернационализация хозяйственной деятельности это  усиление взаимосвязи и взаимозависимости  экономик отдельных стран, влияние международных экономических отношений на национальные экономики, участие стран в мировом хозяйстве.

      Международное экономическое сотрудничество означает развитие устойчивых хозяйственных  связей между странами и народами, выход воспроизводственного процесса за рамки национальных границ.

      Степень разработанности  темы. Исследованию международного движения капитала и иностранных инвестиций в экономике России посвящен ряд монографических работ, научных статей в сборниках и журналах, кандидатских диссертаций. Только за последнее десятилетие опубликованы работы

      Цель  и задачи исследования. Целью курсовой работы является рассмотрение международного движения капитала. В связи с поставленной целью были поставлены следующие задачи:

      - рассмотреть основные понятия международного движения капитала;

      - рассмотреть исторические модели  движения капитала;

      - выявить основные направления  глобализации рассматриваемого  понятия.

      Предмет исследования. Предметом исследования служит формирование современной системы содействия развитию и упорядочению международного движения капитала.

      Объект  исследования. Объектом исследования является деятельность государства в области регулирования международного движения капитала: на основе национальных правовых норм и двусторонних соглашений, а также в рамках региональных и международных организаций.

      Методологическую  основу курсовой работы являются труды отечественных и зарубежных экономистов, посвященные изучению международного движения капитала и вопросам его регулирования. При подготовке исследования автор использовал, в частности, работы Андрианова В., Астаповича А., Белоус Т., Булатова А., Голосова В., Гобсона Ч., Доронина И., Дюнинга И., Караваева В., Кейнса Дж., Королева И., Красавиной Л., Миркина Я., Сарафанова М., Рубцова Б., Ушакова Д., Фаминского И., Хал-дина М, Чана С, Шенаева В. и Шишкова Ю.

     Информационно-эмпирической базой исследования служат результаты исследования получены с помощью сравнительного и структурно-функционального, расчетно-конструктивного анализа, абстрактно-логических методов на основе применения статистических данных, материалов социологических исследований.

     Структура работы. В первой главе рассматривается сущность международного движения капитала, классификация форм капитала, теории МДК и масштабы, динамика и география МДК. Во второй главе говорится об участии России в международном движении капитала.  
 
 

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ  МЕЖДУНАРОДНОГО ДВИЖЕНИЯ  КАПИТАЛА

1.1. Сущность и формы  движения международного  капитала

     Международное движение капитала - это помещение и функционирование капитала за рубежом, прежде всего с целью его самовозрастания. Вкладывая капитал за рубежом, инвестор осуществляет зарубежные инвестиции (инвестиции за рубежом).

     Классификация форм международного движения капитала отражает различные стороны этого процесса. Капитал вывозится, ввозится и функционирует за рубежом в следующих формах.¹

     1. В форме частного или государственного  капитала в зависимости от  того, вывозится он частными или  государственными организациями  и компаниями. Движение капитала по линии международных организаций часто выделяется в самостоятельную форму.

     2. В денежной и товарной формах. Так, вывозом капитала могут  быть машины и оборудование, патенты  и ноу-хау, если они вывозятся  за рубеж в качестве вклада  в уставный капитал создаваемой или покупаемой там фирмы. Другим примером могут быть товарные кредиты.

     3. В краткосрочной (обычно на  срок до одного года) и долгосрочной  формах. В мире и в России  преобладает движение краткосрочного  капитала.

     Ввоз  и вывоз капитала;

     Краткосрочный капитал;

     Долгосрочный  капитал;

     Оттоки, приток наличной валюты;

     Банковские  депозиты и средства на счетах других финансовых институтов;

     Краткосрочные займы и кредиты;

     Прямые  инвестиции;

     Долгосрочные  займы и кредиты;

     Портфельные инвестиции;

     Хотя  депозиты в банках и средства на счетах в других финансовых институтах могут быть помещены на срок более одного года, их традиционно относят к краткосрочному капиталу. Прямые и портфельные инвестиции будут рассмотрены ниже.

     4. В ссудной и предпринимательской  форме.

     Капитал в ссудной форме (ссудный капитал) приносит его владельцу доход главным образом в виде процента по вкладам займам и кредитам, а капитал в предпринимательской форме (предпринимательский капитал) — преимущественно в виде прибыли:

     Ввоз  и вывоз капитала;

     Краткосрочный капитал;

     Долгосрочный  капитал;

     Оттоки, приток наличной валюты;

     Банковские  депозиты и средства на счетах других финансовых институтов;

     Займы и кредиты;

     Прямые  инвестиции;

     Филиалы;

     Портфельные инвестиции;

     Прочие  отделения;

     Ассоциированные компании;

     Дочерние  компании.

     С территориально-географической точки  зрения преобладающие потоки вывоза капитала осуществляются из промышленно  развитых стран. Активная миграция капитала происходит и между этими странами.

     С точки зрения субъектов миграции капитала различают макро- и микроуровень. Макроуровень - межгосударственный перелив капитала. Статистически он отражается в платежном балансе стран. Микроуровень - движение капитала внутри международных компаний по внутрикорпорационным каналам.

     В послевоенный период наиболее интенсивным регионом миграции капитала становится Западная Европа. Лидирующие позиции в Европе занимают Великобритания, Германия, Франция.

     К крупным экспортерам на Европейском  контингенте относятся также  Голландия, Швеция и Швейцария. США  являются основным объектом инвестиций из стран ЕС. При этом половина инвестиций приходит из Великобритании. Затем по убывающей следуют Франция и Германия. 2/3 инвестиций из США в Европу приходится на Великобританию, далее идут Франция и Швеция. США лидируют среди других промышленно развитых стран по объемам привлеченных инвестиций и вывезенного капитала.

     В середине 90-х годов иностранные  фирмы ежегодно вкладывали в экономику  США в среднем по 60 млрд. долл. Почти 1/3 внутренних потребностей инвестиций США покрывается за счет импорта капитала. В середине 90-х годов на долю промышленно развитых стран приходилось до 85-87% мирового импорта заемных средств.

     При исчислении в процентах инвестиций к валовому внутреннему продукту самый большой приток капитала в  конце 90-х годов был в Бельгии и Люксембурге, а крупнейшим инвестором стали Нидерланды.

     В соответствии с той же методикой  исчисления в мировой классификации  крупнейшими «донорами» капитала во второй половине 90-х годов являлись Япония (53%), Швейцария и Тайвань. А наиболее крупными «заемщиками» - США (27%), Великобритания, Мексика и Саудовская Аравия.

     Характерно, что взаимные инвестиции двух регионов - США и Западной Европы, затрагивают  одни и те же ведущие отрасли: машиностроение и химическую промышленность.

     Среди современных тенденций вывоза капитала следует выделить растущее значение экспорта производительного капитала. Произошел отход от участия в предпринимательской деятельности через портфельные инвестиции к прямым инвестициям.

     Начиная с 50-х годов, наблюдается последовательная переориентация прямых заграничных инвестиций с добывающей на обрабатывающую промышленность, а также в сферу услуг.

     В последние два десятилетия отмечается опережающий рост инвестиций в сферу  услуг по сравнению с инвестициями не только в добывающую, но и в обрабатывающую промышленность.

     В частности, в Японии и ФРГ, занимающих второе и третье место по объему прямых заграничных инвестиций после  США, доля вложений в сферу услуг  других стран приблизилась в начале 90-х годов к 50 процентам.

     Весьма заметной тенденцией 90-х годов является резкое возрастание роли фондового рынка в движении капитала.

     Еще в 1990 г. сумма банковских займов составляла 468 млрд. долл., против 756 млрд. долл., полученных на рынках ценных бумаг. К концу десятилетия. это соотношение сильно изменилось в пользу фондового рынка, где обосновался громадный частный капитал: 555 млрд. долл. банковских денег против 2,3 трлн. долл. на рынках капитала.

     В 90-е годы проявилась основная особенность  процесса интернационализации рынков капитала. Она заключается в том, что, если в 70-80-х годах процесс интернационализации охватывал преимущественно развитые государства рыночной экономики, то в 90-е годы он распространился на развивающиеся страны, прежде всего государства Юго-Восточной Азии и Латинской Америки. Это связано с ростом их внутреннего финансового потенциала, укреплением валютного положения и ростом их кредитоспособности, развитием национальных финансовых рынков.

     Важной  чертой 80-х и начала 90-х годов  является активизация миграции капитала между развивающимися странами и, в особенности, между «новыми индустриальными странами» и остальным развивающимся миром. По-прежнему активна на рынке капиталов Организация стран - экспортеров нефти (ОПЕК). Так, инвестиции частного сектора Кувейта за рубежом составляли в середине 90-х годов 100 млрд. долл. В свою очередь государственные вложения достигают 30 млрд. долларов.

     В 90-е годы рекордные объемы прямых инвестиций поступили в развивающиеся  страны, главным образом, из промышленно  развитых стран. Основной поток инвестиций сконцентрирован в 10-15 развивающихся странах Азии и Латинской Америки.²

     Заметно преуспел Китай, как в привлечении  иностранных инвестиций, так и  в экспорте капитала.

     Развивающиеся страны, относящиеся к категории  беднейших, представляют и, по мнению ряда экспертов, будут представлять небольшой интерес для инвесторов из промышленно развитых стран.

     На  долю этих государств будет приходиться  все уменьшающаяся часть мирового потока прямых инвестиций. В 90-е годы доля самых слаборазвитых стран составляла всего 5-6 процентов общего потока заграничных инвестиций.

     Важная  особенность современных процессов  миграции капитала состоит в том, что капитал, как правило, не навязывается странам, а наоборот, проходит довольно жесткая конкурентная борьба за его привлечение. В особенности за привлечение капитала в текстильную и швейную промышленность развивающихся и бывших социалистических стран.

     В 90-е годы увеличился поток иностранного капитала в страны Восточной Европы и СНГ. Основной поток идет в Венгрию, Польшу, Чехию. Основную часть получают наиболее благополучные, сравнительно далеко продвинувшиеся по пути экономических реформ государства.

     Это общая тенденция, характерная для  движения частного капитала в мировом  хозяйстве, вне зависимости от географических или политических обстоятельств. Политическая стабильность, минимальный экономический риск, максимальная прибыльность являются незыблемыми ориентирами для частного капитала вне зависимости от времени и места его приложения. Этот вывод подтверждается и поведением частного капитала в развивающихся странах.

     Воздействие промышленно развитых стран на движение капитала осуществляется, например, путем  стимулирования экспорта-импорта капитала на национальном и межгосударственном уровнях.

     Политика  государства в отношении перемещения капитала в форме займов, портфельных инвестиций и т. п. строится на основе устранения всех возможных ограничений в его движении.

     В отношении прямых иностранных инвестиций государство оставляет за собой  право принимать любые ограничения, направленные на защиту национальных интересов в экономике. Характерно, что вывоз капитала за границу регулируется в меньшей степени, чем приток иностранных капиталов.³

     Государство использует следующие меры регулирования:

     1) методы финансового воздействия: ускоренная амортизация, налоговые льготы, предоставление субсидий, займов, страхование и гарантирование кредитов;

     2) нефинансовые методы: предоставление  земельных участков, обеспечение  необходимой инфраструктуры, оказание  технической помощи.

     В этой связи весьма показателен опыт США, являющихся мировым лидером по экспорту-импорту прямых инвестиций. Политика США в сфере регулирования прямых иностранных инвестиций осуществляется на двух уровнях: федеральном и местном (штаты, округа, города). В сферу федерального регулирования входит только регламентация иностранных инвесторов.

     Главное здесь - защита интересов национальной безопасности. Президент США наделен  полномочиями блокировать или приостанавливать процессы слияния, поглощения или приобретения американских фирм при установлении контроля с иностранной стороны.

     На  местном уровне осуществляется регулирование  в страховом бизнесе и реализации сельскохозяйственных угодий. Существенны  полномочия и в антитрестовском  законодательстве. В целом же возможности  местных администраций по регламентации деятельности иностранных инвесторов невелики. Значительно богаче на местном уровне накоплен опыт по стимулированию инвестиций.⁴

     Одним из важнейших механизмов по привлечению  иностранных инвестиций в США  являются зарубежные представительства, содействующие привлечению капиталовложений в тот или иной штат. В частности, в Японии действует более 40 подобных представительств. Программы по стимулированию иностранных инвестиций в отдельные штаты страны предусматривают: различные налоговые льготы, субсидии, займы по ставкам ниже рыночных для инвестора, осуществляющего строительство или модернизацию предприятия; содействие профессиональному обучению и занятости; совершенствование транспортной сети; оборудование участка под застройку; предоставление земли в бесплатное пользование; обеспечение информации потенциальных инвесторов.

     Как свидетельствует практика, политика стимулирования оказывает на привлечение  инвестиций меньшее влияние, чем  факторы рынка. Экономическая свобода, беспрепятственное действие рыночных механизмов являются важнейшими критериями в привлечении внешних инвестиций.

     Разработанный американскими экономистами интегральный показатель экономической свободы  представляет собой агрегированную характеристику десяти различных частных показателей того, насколько в той или иной стране государство активно вмешивается в отношения хозяйствующих субъектов.

     Частные показатели, в свою очередь, отражают ситуацию в следующих областях, где  возможно подобное вмешательство:

     - торговая политика;

     - налогообложение;

     - монетарная политика;

     - функционирование банковской системы;

     - правовое регулирование иностранных  инвестиций;

     - права собственности;

     - доля, потребляемая государством, в  общем объеме производимых в  стране товаров и услуг;

     - политика экономического стимулирования;

     - масштабы существующего в стране  черного рынка;

     - ценообразование и регулирование  заработной платы.

1.2. Теории международного  движения капитала

     Неоклассическая теория развивалась в рамках классической теории международной торговли. Так, одной из ее основ является рикардианский принцип сравнительных преимуществ в международной торговле. Опираясь на этот принцип, один из классиков экономики, англичанин Дж. С. Милль в XIX в. впервые в мире начал разрабатывать вопросы движения капитала между странами. Вслед за Д. Риккардо он показал, что капитал движется между странами из-за разницы в норме прибыли, которая в наиболее богатых капиталом странах имеет тенденцию к понижению. Причем Милль подчеркивал, что перепад в нормах прибыли между странами должен быть существенным, чтобы покрыть еще и риск, который иностранный инвестор имеет в чужой стране.

     Окончательно  неоклассическую теорию международного движения капитала сформулировали в  первые десятилетия ХХ в.Э. Хекшер и  Б. Олин, Р. Нурксе и К. Иверсен.

     Так, Э. Хекшер в рамках своей концепции, опираясь на теорию предельной полезности, сформулировал тезис о тенденции  к международному равновесию цен  на факторы производства⁵. Эта тенденция пробивает себе дорогу, как через международную торговлю, так и через международное движение факторов производства, чья стоимость и количественное соотношение в разных странах неодинаковы.

     Б. Олин в своей концепции международной  торговли показал, что движение факторов производства объясняется разным спросом  на них в разных странах: они движутся оттуда, где их предельная производительность низка, туда, где она высока. Для капитала предельная производительность определяется, прежде всего, процентной ставкой. Но при этом один указывал на дополнительные моменты (помимо разницы в процентных ставках), которые воздействуют на международное движение капитала: таможенные барьеры (мешают ввозу товаров и тем самым подталкивают зарубежных поставщиков на ввоз капитала для проникновения на рынок), стремление фирм к географической диверсификации капиталовложений, политические разногласия между странами, риск зарубежных инвестиций и их деление на этой основе на безопасные и рискованные⁶.

     Р. Нурксе создал различные модели международного движения капитала и пришел к выводу, что в стране с быстро растущим экспортом товаров быстро увеличивается спрос на капитал, и она его преимущественно импортирует (и наоборот)⁷.

     К. Иверсен показал, что разные виды капитала имеют различную международную  мобильность (прежде всего из-за издержек перевода капитала, т.е. трансакционных) и этим объясняется тот факт, что одна и та же страна может активно вывозить и ввозить капитал⁸. Иверсен сформулировал и вывод о том, что перевод капитала из страны, где его предельная производительность низка, в страну с более высокой его производительностью означает более эффективную комбинацию факторов производства в обеих странах и увеличение их совокупного национального дохода.

     Неокейнсианская теория - эта теория, как и неоклассическая, базируется на макроэкономическом анализе. В этом главный недостаток обеих теорий, так как они не исследуют поведение индивидуальных инвесторов.

     Особый  интерес неокейнсианская теория проявляет к связи между движением  капитала и состоянием платежного баланса  страны. Сам Кейнс исходил из того, что движение капитала вообще возникает из неравновесия платежных балансов разных стран. В дискуссии с Олином он подчеркивал, что вывоз капитала из страны осуществляется, когда экспорт товаров и услуг превышает их импорт, а при нарушении этого правила необходимо вмешательство государства.

     Р. Харрод в своей модели "экономической  динамики" подчеркивает, что чем  ниже темпы экономического роста  страны, богатой капиталом, тем сильнее  тенденция к вывозу последнего из нее⁹.

     Неокейнсианская теория стала одной из основ так называемой политики помощи развитию государств Африки, Азии и Латинской Америки со стороны стран с рыночной экономикой. Ведь согласно этой теории экспорт капитала в развивающиеся страны стимулирует деловую активность, как в странах-экспортерах, так и в странах-импортерах. Однако поскольку этому вывозу мешают сильный риск и другие препятствия во многих развивающихся странах, западным правительствам необходимо поощрять этот экспорт капитала, в том числе за счет вывоза государственного капитала.

     К. Маркс обосновывал вывоз капитала избытком его в стране, экспортирующей капитал. Под избытком капитала он (вслед за классиками экономики) понимал такой капитал, применение которого в стране вело бы к понижению нормы прибыли¹⁰. Избыточный капитал выступает в трех формах: товарной, производительной (избыточные производственные мощности и рабочая сила) и денежной. Через товарный экспорт и экспорт капитала этот избыток (реальный или потенциальный) вывозится за рубеж. Подобная возможность появляется после втягивания большинства стран в орбиту мирового капитализма и создания в них предварительных условий (прежде всего производственной инфраструктуры, хотя часто сам иностранный капитал и создает эту инфраструктуру). Активный рост монополий с конца XIX в. стимулировал вывоз капитала, и поэтому В.И. Ленин даже назвал вывоз капитала одним из главных признаков современной стадии капитализма, его типичной чертой.

     Последующие поколения экономистов-марксистов, не отходя от постулата избытка капитала, выделили еще несколько причин его экспорта (иногда называя их условиями): растущая интернационализация производства, усиливающееся соперничество монополий, повышение темпов развития (что ведет к усилению зарубежного спроса на капитал со стороны как развивающихся, так и экономически развитых стран). Ряд экономистов марксистской школы подчеркивали, что ускорение темпов развития после Второй мировой войны в индустриальных странах увеличило финансовые и организационные возможности монополий для экспорта капитала из этих стран, несмотря на отсутствие тенденции нормы прибыли к понижению. Однако идея Маркса о главной причине экспорта капитала осталась основополагающей в марксистской теории.

     Теории  портфельных инвестиций - эти теории во многом определяются тем, что портфельных инвесторов интересуют за рубежом, прежде всего четыре момента: а) уровень доходности иностранных ценных бумаг; б) степень риска по этим вложениям; в) уровень ликвидности этих бумаг; г) желание диверсифицировать свой портфель ценных бумаг за счет бумаг иностранного происхождения. Комбинация этих четырех моментов приводит к тому, что портфельные инвестиции особенно сильно подвержены колебаниям экономической и политической конъюнктуры.

     Теория  бегства капитала данная теория разработана слабо. Это видно хотя бы из того, что сам термин "бегство капитала" трактуется по-разному. А это сказывается на результатах оценки масштабов этого явления. Так, Д. Каддингтон сводит бегство капитала к нелегальному ввозу и вывозу краткосрочного капитала. Однако большинство исследователей вслед за Ч.П. Киндлебергером полагают, что бегство капитала - это такое движение капитала из страны, которое противоречит ее национальным интересам и происходит из-за неблагоприятного для многих отечественных владельцев капитала инвестиционного климата в стране. Некоторые добавляют, что капитал "бежит" еще и потому, что часто он имеет незаконное происхождение.

1.3. Причины международной  миграции капитала

     Экспортерами  и импортерами капитала выступают  государственные и частные структуры, в том числе центральные и  местные органы власти, другие государственные организации; частные фирмы, банки, международные и региональные организации, физические лица.

     Государство несет ответственность перед  кредиторами по государственным  заимствованиям и частным с государственной  гарантией. Приоритетными являются суверенные обязательства, т.е. обязательства центральных органов власти.