Модели прогнозирования валютного курса

МИНИСТЕРСВО ОБРАЗОВАНИЯ  РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ЭКНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

 

 

Кафедра прикладной математики и экономической кибернетики

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

по дисциплине: Эконометрика и экономико-математические методы и модели

на тему: Модели прогнозирования валютного курса

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Студентка

ФМЭО, 3-й курс, ДАЭ-1                                              Е.В. Синякова

 

 

Руководитель

ассистент                                                                     Т.А. Бородина

 

 

 

 

 

 

 

 

 

МИНСК 2011

РЕФЕРАТ

 

Курсовая работа: 30 с., 4 рис., 5 табл., 20 источников, 2 прил.

 

валютный  курс, фиксированный валютный курс, плавающий валютный курс, аналитическая зависимость, динамическая зависимость, паритет покупательной способности

 

Объект исследования – равновесный валютный курс.

Предмет исследования – равновесный валютный курс в Республике Беларусь.

Цель работы: изучить модели прогнозирования валютных курсов и применить их на практике на примере Республики Беларусь.

Методы исследования: экономико-математический метод, метод прогнозирования, анализ и синтез экономической информации, метод графического анализа, аналитический метод.

Исследования  и разработки: изучены возможные модели прогнозирования валютного курса, проанализированы их достоинства и недостатки, рассмотрена ситуация касающаяся валютного курса в Республике Беларусь, применена модель прогнозирования равновесного валютного курса в Республике Беларусь.

Область возможного практического применения: подготовка материалов и проектов решений, направленных на более эффективное валютное регулирование в странах с кризисной ситуацией.

Апробация: выступление на студенческой поточной конференции.

Автор работы подтверждает, что приведенный в ней расчетно-аналитический  материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методологические и методические положения  и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.

 

 

 

(подпись студента)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

Введение……………………………………………………………………………...4

1 Валютный курс как макроэкономический показатель…………………………..5

2 Методы прогнозирования валютного курса……………………………………10

2.1 Факторы, влияющие на  валютный курс………………………………………10

2.2 Статистические методы прогнозирования валютного курса и методы экспертных оценок…………………………………………………………………11

2.3 Модель прогнозирования  валютного курса на основе  платежного баланса.17

3 Практическое применение  модели в Республике Беларусь…………………...20

Заключение………………………………………………………………………….25

Список использованных источников……………………………………………..26

Приложение А. Динамика курсов иностранных валют………………………….28

Приложение Б. Расчеты  по многофакторной регрессионной модели…………..30

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Современная экономика порождает  процессы со столь сложной динамикой, что идентификация ее закономерностей  аппаратом современного прогнозирования часто оказывается неразрешимой задачей.

Понимание факторов, которые  заставляют цены изменяться или ускоряться, позволяет предугадать дальнейшее движение валютного курса, сделать  соответствующую прогнозу ставку и  получить прибыль. Именно поэтому экономистами и математиками разрабатываются экономико-математические методы и модели для прогнозирования столь значимого макроэкономического показателя как валютный курс.

Математические методы прогнозирования  могут разрабатываться на основе различных функций, динамических рядов и аналитических зависимостей, на основе показательных функций и степенных функций. Для получения эффективной модели прогнозирования необходим тщательный анализ характера воздействия факторов, влияющих на формирование валютного курса. Важную роль здесь играет наличие статистических данных, относящихся к рассматриваемым факторам и динамике валютного курса. Требуется огромная аналитическая работа по поиску факторов, по выявлению закономерностей в их динамике, характере влияния, оказываемого на валютный курс в различных возможных ситуациях.

Исследования в области  формирования динамики валютного курса  стали особенно актуальными после  введения во многих странах плавающего режима валютного курса. С точки  зрения вклада в развитие теорий и  моделей валютного курса, определяющая роль принадлежит зарубежным экономистам, среди которых наиболее значимый вклад внесли ученые: Дорнбуш Р., МакДональд Р., Манделл Р., Обестфельд М., Флеминг М., Фридман М. и др. В последнее время российскими экономистами также проводится большое количество исследований в этой области. Среди данных исследований можно выделить авторов, в работах которых производится анализ моделей и теорий валютных курсов, а также методов их прогнозирования: Бочарова Н.В., Гусев В.Ю., Илларионов А.Н., Киреев,А. П., Красавина И. Н., Кузьмин А.Ю. и др. Среди белорусских авторов, изучающих данную проблему можно выделить А. П. Левкович, Злотников Л., Лужнев В. и др.

В настоящее время прогнозирование  валютного курса является первоочередной задачей, исходя из нестабильной экономической  ситуации. Данная курсовая работа посвящена применению моделей прогнозирования валютного курса в Республике Беларусь.

 

 

 

 

 

 

1 Валютный курс  как макроэкономический показатель

Развитие международной  торговли, которая уже давно стала  неотъемлемой частью экономической  деятельности стран мирового сообщества, послужило становлению валютных курсов национальных валют.

Обменные курсы оказывают  влияние не только на международную  торговлю, но и в значительной мере влияют на национальную экономику внутри страны, т.к. состояние национальной валюты тесно связано с состоянием всех секторов экономики, изменения  в которых, особенно в кризисных ситуациях, находят свое отражение в колебаниях обменных курсов национальных валют.

В экономической теории нет  единого подхода к определению  валютного курса. Одни экономисты определяют валютный курс как простое технически удобное средство для осуществления международного товарного обмена. Другие представляют валютный курс в виде простого отношения валют. Третьи определяют валютный курс как обычную цену денежной единицы в рыночной системе хозяйствования, так как валюта – товар. Обобщив данные определения, модно сказать, что валютный курс – это цена единицы иностранной валюты, выраженная в единицах национальной валюты [12, c. 23].

Валютный курс необходим  для:

- взаимного обмена валютами  при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов;

- сравнения цен мировых  и национальных рынков, стоимостных  показателей разных стран, выраженных  в национальных или иностранных  валютах; 

- периодической переоценки счетов в иностранной валюте [13, c. 54].

Подобно тому, как на цену любого товара влияют спрос и предложение, на валютный курс будет оказывать  влияние ряд факторов, среди которых определенную роль играет спрос и предложение на конкретный вид валюты. Когда цена единицы иностранной валюты в национальной валюте возрастает, происходит обесценение (удешевление) национальной валюты. Если же цена единицы иностранной в национальной валюте падает, происходит удорожание национальной валюты, то есть ее удорожание соответствует обесценению иностранной валюты [1, c. 35].

Валютный курс очень подвижен: на него влияют состояние платежного баланса страны, уровень инфляции, соотношение спроса и предложения  свободно конвертируемой валюты, конкурентоспособность  товаров данной страны на мировом  рынке, политические и военные факторы, а также целый ряд других опосредованных, косвенных факторов, которые оказывают  временное или постоянное влияние  на динамику курса валюты.

Валютный курс формируется под воздействием многих факторов, при котором происходит их сложное переплетение и выдвижение в качестве решающего то одного, то другого или целой группы факторов.

 Влияние некоторых факторов на величину валютного курса состоит в следующем:

1. Темпы инфляции. Рост темпов инфляции ведет к обесценению национальной денежной единицы, вытеснению национальной валюты иностранной из сферы сбережения в сферу обращения.

2. Состояние платежного баланса. Платежный баланс непосредственно влияет на величину валютного курса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение. Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства в области регулирования составных частей платежного баланса: текущего счета и счета движения капиталов. При увеличении положительного сальдо торгового баланса возрастает спрос на валюту данной страны, что способствует повышению ее курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс.

3. Разница процентных  ставок в разных странах. Изменение  процентных ставок в стране  воздействует при прочих равных  условиях на международное движение  капиталов, прежде всего краткосрочных.  Повышение процентной ставки  стимулирует приток иностранных  капиталов, а ее снижение поощряет  отлив капиталов, в том числе  национальных, за границу. 

4. Деятельность валютных  рынков и спекулятивные валютные  операции. Если курс какой-либо  валюты имеет тенденцию к понижению,  то фирмы и банки заблаговременно  продают ее на более устойчивые  валюты, что ухудшает позиции  ослабленной валюты. Валютные рынки  быстро реагируют на изменения  в экономике и политике, на  колебания курсовых соотношений.  Тем самым они расширяют возможности  валютной спекуляции и стихийного  движения «горячих» денег. 

5. Степень использования  определенной валюты на еврорынке  и в международных расчетах.

6. Ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стараются ускорить платежи в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает ее стремление к задержке платежей в иностранной валюте.

7. Степень доверия к  валюте на национальном и мировых рынках. Эта степень определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем учитываются не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы динамики этих показателей [12, c. 27-28].

   Существует 2 режима ценообразования на рынке валюты:

1.Режим плавающего валютного курса (floating exchange rate). В режиме плавающего курса цена иностранной валюты определяется на рынке валюты под действием рыночных сил. Центральный банк может вмешиваться в процесс курсообразования, выступая либо со стороны спроса (чтобы поддержать иностранную валюту) либо со стороны предложения (чтобы поддержать отечественную валюту) на рынке валюты. В зависимости от участия центрального банка в торгах различают: режим свободного плавания (free floating), когда центральный банк не вмешивается в торги и режим грязного плавания (dirty floating), который иногда называют управляемым плаванием (managed floating), когда центральный банк активно вмешивается в торги на рынке иностранной валюты

2.Режим фиксированного валютного  курса (fixed exchange rate). В режиме фиксированного курса центральный банк гарантирует проведение легальных сделок по обмену иностранной валюты на отечественную (и обратно) по определенному им курсу. Иногда все сделки проходят через центральный банк, иногда существует рынок валюты, цена на котором активно им регулируется [14, c. 29 - 30].

Существует  также система смешанного валютного  курса, позволяющая центральному банку  вносить коррективы в обменные соотношения, складывающиеся на внутреннем валютном рынке, в зависимости от конкретных целевых установок, либо предусматривает  официально установленное  соотношение  между национальными валютами. При  этом допускаются определенные колебания валютного курса [14, c. 30].

Выбор режима валютного курса  остается одним из наиболее проблемных вопросов в сфере валютно-курсовой политики. В случае выбора режима плавающего валютного курса валютный рынок  самостоятельно уравновешивается механизмом взаимодействия спроса и предложения  валюты. Когда делается выбор в  пользу фиксированного валютного курса, речь идет не о самостоятельном, независимом  установлении обменных курсов для национальной валюты, а означает привязку курса  национальной валюты к валюте какой-то страны или корзине валют нескольких государств. Таким образом, в случае фиксированного валютного курса  равновесие на валютном рынке устанавливается  с помощью мер косвенной экономической политики [16, c. 71].

Страны могут выбирать различные варианты режима валютного  курса также и в зависимости  от тех задач, которые стоят в  данное время перед экономикой. При  этом необходимо определить правильную стратегию выбора режима валютного  курса. Если эта стратегия в отношении  валютного курса не отвечает реально  складывающейся экономической ситуации, то она может только усугубить  переживаемые страной экономические  трудности, а не принести положительного результата.

Основное преимущество фиксированных  валютных курсов — их предсказуемость  и определенность, что положительно сказывается на объемах внешней  торговли и международных кредитов. Также фиксированный валютный курс может успешно использоваться как  инструмент антиинфляционной политики. Установление номинального якоря привязывает  внутренний уровень инфляции к темпам роста цен торгуемых товаров  и, таким образом, помогает взять  инфляцию под контроль. Это особенно важно для малой открытой экономики, которая зависит от объемов экспорта и импорта. Если уровень фиксации пользуется доверием экономических  агентов, то ожидания будущей инфляции будут формироваться в соответствии с темпами инфляции страны, к валюте которой осуществляется привязка. Это  является несомненным преимуществом  в рамках стабилизационной политики, поскольку в качестве валюты фиксации берется валюта экономически стабильной страны [16, c. 69].

Вместе с тем фиксированный  обменный курс имеет и негативные моменты.

Первый недостаток заключается  в фактической утрате страной, установившей фиксированный курс своей валюты по отношению к иностранной, независимости  в части денежной политики. Все  действия центрального банка направлены только на поддержание объявленного уровня валютного курса [9, c. 105].

Второй проблемой, связанной  с поддержанием режима фиксированного обменного курса, является подверженность его спекулятивным атакам. Обязательство  центральных банков покупать и продавать  валюту по фиксированному курсу означает для спекулянтов минимальные  риски в случае неудачной атаки  и большие прибыли в случае изменения курса по направлению  атаки, то есть имеет место асимметричный характер игр [9, c. 106].

Третьим негативным моментом является то, что страна будет вынуждена  “импортировать” чужие проблемы с инфляцией или дефляцией, спадом производства и др. [9, c. 106]

Основным достоинством системы  плавающих валютных курсов является то, что они упрощают автоматическое урегулирование платежных балансов. При любом длительном давлении на стоимость валюты на валютном рынке происходит нарушение равновесия платежного баланса, плавание способствует приведению рынка к новому равновесию путем свободных колебаний валютных курсов. Денежно-кредитная политика может использоваться для решения внутренних экономических проблем (прежде всего, она направлена на достижение полной занятости и ускорение темпов экономического роста). Плавающий валютный курс имеет ряд других  очевидных преимуществ. Во-первых, страна получает большую свободу в выборе своей национальной экономической политики, поскольку плавающие валютные курсы ослабляют внешнее ограничение. Во-вторых, так как при плавающих валютных курсах сдерживание валютной спекуляции приобретает характер игры с нулевым результатом: одни теряют то, что выигрывают другие. В-третьих, возникает благоприятная среда для развития международной торговли, так как система плавающих валютных курсов уменьшает вмешательство политических факторов в международные торговые отношения. В-четвертых, валютный рынок более эффективно, чем государство, определяет курсовое соотношение валют. В то же время неопределенность плавающего валютного курса приводит к увеличению рисков для иностранных вложений в экономику, что уменьшает объем внешней торговли и иностранных инвестиций, а также вызывает большую нестабильность в целом и более высокую инфляцию по сравнению с режимами фиксированных валютных курсов [13, c. 66].

Устройство современной валютной системы было утверждено в январе 1976 г. в Кингстоне (Ямайка) на конференции МВФ. Это устройство предполагает свободный выбор режима валютного курса, который может быть фиксированным, плавающим или смешанным. Каждая страна сама выбирает оптимальную для себя систему валютного курса [13, c. 69].

Таким образом, каждая страна на определенном отрезке времени  применяет тот или иной режим  валютного курса в зависимости  от особенностей национальной экономики, политических возможностей в области  экономики, своего понимания экономической  ситуации. Фиксирование обменного курса  должно быть временной мерой, соответствующей  начальному этапу перехода к рынку. В начале переходного процесса, когда в стране наблюдается быстрая долларизация экономики, введение системы фиксированных валютных курсов может быть наилучшим выбором и играет существенную роль в сокращении инфляции. Однако по мере достижения определенной степени макроэкономической стабильности следует сделать переход от системы фиксированных к системе плавающих валютных курсов, так как этот переход будет более выгодным для экономики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Методы прогнозирования валютного курса

2.1 Факторы, влияющие  на валютный курс

Курсы валют – важнейшая  и востребованная информация. Одним  из направлений валютной политики есть прогнозирование валютного курса, которое осуществляется банками, фирмами, транснациональными корпорациями. Целью  такого прогнозирования является улучшение  страхования валютных рисков и повышения  эффективности решений в отрасли  международного финансового менеджмента.

Прогнозирование дает возможность  сделать правильный выбор относительно валюты цены и валюты платежа во внешнеторговых контрактах; валюты международного кредита и платежа; валюты, в которой  ведется счет корпораций в банке; денежной единицы, в какой деноминируются заграничные капиталовложения компании или заграничные активы банка.

Прогнозные оценки используют валютные дилеры, брокеры, то есть профессиональные валютные спекулянты, которые играют на разнице курсов валют.

Прогнозирование не является точной наукой, и поэтому прогнозы нельзя считать достаточно надежными. Однако общее понимание того, какие экономические силы влияют на формирование валютных курсов, позволяет инвесторам своевременно реагировать на ожидаемые смены будущей их динамики. Таким образом, анализ валютных курсов позволит эффективнее распоряжаться личными финансами. Прогноз курсов валют также помогает крупным корпорациям минимизировать валютные издержки при проведении экспортно-импортных операций.

Процесс формирования валютного  курса можно разделить на  два  этапа: формирования реального валютного  курса, который отражает реальную стоимость  национальной валюты, и формирования рыночного валютного курса, который  отражает цену национальной валюты, образующуюся на основе реального валютного курса  под действием рыночного спроса и предложения. Эти этапы характерны как для относительно стабильной экономики, так и для экономики, находящейся в кризисе [12, c. 45].

   Количество факторов, носящих экономический, политический, структурный, правовой или психологический характер и прямо или косвенно влияющих на динамику валютного курса рубля достигает нескольких десятков. Наиболее важными из них являются: торговый баланс, национальный доход, величина денежной массы, учетные ставки, ожидаемые темпы инфляции, вид национального регулирования. В целом эти факторы можно  разделить на следующие группы:

1. Факторы, непосредственно определяющие динамику валютного курса, т.е. связанные с процессами международного экономического обмена: ВНП обеих стран, участвующих в международном обмене, платежный баланс, внутренне и внешнее предложение денег, процентные ставки. Эти факторы можно квалифицировать как образующие факторы.
2. Факторы, действие которых влияет на изменение образующих факторов и оказывает тем самым регулирующее воздействие на механизм установления валютного курса. Их можно разделить на факторы государственного регулирования и структурные факторы.

   К факторам государственного регулирования можно отнести налоги, квоты, пошлины, лицензии, кредитная и эмиссионная политики, регулирование цен, законодательные методы, деятельность центрального банка, распределения валюты.

   Структурные факторы  включают структуру биржи, банковскую  структуру, инфраструктуру связи,  сезонные факторы, а также направление  внешнеэкономической деятельность. Их также можно квалифицировать как регулирующие факторы.

3. Факторы, возникающие при выведении экономической системы из   динамического равновесия. К ним относятся: кризисные проявления экономики (дефицит госбюджета, инфляция, падение объемов производства, сокращение инвестиций, утечка капиталов за границу и др.), политические факторы и психологические (ожидание инфляции, спроса и т.д.) [12, 46 - 47].

Таким образом, анализ факторов, влияющих на валютный курс, позволит выбрать наиболее достоверную модель прогнозирования такого макроэкономического показателя как валютный курс.

 

 

2.2 Статистические методы прогнозирования валютного курса и методы экспертных оценок

Существуют следующие  методы прогнозирования валютного  курса, условно их можно разделить  на две группы:

- Статистические методы

- Методы экспертных оценок

   Статистические  методы  прогнозирования  разрабатываются на основе показательных функций; степенных функций; динамических рядов; аналитических зависимостей.

Рассмотрим модель прогнозирования валютного курса на основе линейных функций.

Линейные функции обобщенно имеют следующий вид:

 

                                                 (1)

 

где Вк – валютный курс;

       Фi – факторы, влияющие на формирование валютного курса, i = ;

 а_i – коэффициенты, характеризующие связь между факторами и валютным курсом [12, c. 55].

 

   Процесс прогнозирования  происходит следующим образом.  Определяются факторы, оказывающие  влияние на формирования валютного  курса. По каждому из этих  факторов происходит отбор статистических  данных за рассматриваемый период  времени. Затем с помощью численных  методов находят коэффициенты  а_i. Недостатком этой модели является то, что процесс прогнозирования очень трудоемок и требует большого количества времени [12, c. 55].

   Для повышения  надежности прогноза валютного  курса, требуется анализ как  можно большего количества факторов. Это в свою очередь порождает  проблему сбора статистических  данных.

   На основании данной  модели практически невозможно  определить вид зависимости между  валютным курсом и факторами,  влияющими на него, а также  взаимовлияния факторов друг  на друга, и, следовательно,  нельзя достоверно проследить  влияние изменений факторов как  на состояние валютного курса  так на другие факторы, входящих  в данную модель.

Поэтому этот метод применяется в качестве вспомогательного, при комплексном исследовании проблем, связанных с прогнозированием валютных курсов.

Рассмотрим модель прогнозирования  валютного курса на основе степенных  функций.

Степенные функции обобщенно  имеют следующий вид:

 

                                                   (2)

 

где В_к – валютный курс,

       Ф₁…Ф_n – факторы влияющие на формирование валютного курса,

 в₀ …в_n – коэффициенты, характеризующими связь между факторами и валютным курсом [12, c. 56].

 

Процесс прогнозирования  схож с прогнозированием валютного  курса с помощью показательных  функций. Отличие состоит в том, что данный метод,  являясь более  трудоемким, дает более точные результаты.

Более точной моделью прогнозирования валютного курса является модель на основе динамических рядов.

Динамические ряды (ряды динамики) – статистические данные, отображающие развитие изучаемого явления  во времени. Любой рассматриваемый  ряд динамики имеет два основных элемента: показатель времени и соответствующий ему уровень развития явления [12, c. 57].

В качестве показателя времени  выступают отдельные периоды  времени (год, квартал, месяц) или определенные моменты времени (например, определенные даты.)

Под уровнями рядов понимается количественная оценка развития изучаемого во времени явления, например, применительно  к валютному курсу – динамика изменения валютного курса по торгам на бирже. Полученная зависимость  будет характеризовать изменение  валютного курса во времени. Следовательно, в уравнении валютный курс – будет  искомой величиной, а время –  переменной, от изменения которой зависит изменение курса [12, c. 57].

Основное условие получения  правильных выводов при анализе  рядов динамики – сопоставимость его элементов. Применительно к  валютному курсу это означает, что если в характере его изменения  во времени будет произвольно  проявляться влияние разовых  факторов, приводящих к случайному изменению валютного курса, то на основании только динамического  ряда построить точный прогноз не возможно.

Факторы, влияющие на образование  валютного курса при использовании  этого метода, можно разделить на постоянно действующие и оказывающие на валютный курс определяющее влияние.

Оба эти фактора формируют  основную тенденцию развития (тренд). Воздействие других факторов проявляются  периодически, что оказывает повторяемое  во времени колебания значений в  динамическом ряду. Действие случайных  факторов проявляется в виде краткосрочных  случайных изменений в значениях рядов динамики [12, c. 58].

   Для количественной  оценки в этом методе применяются  следующие статистические показатели: абсолютный прирост, темп роста,  темп прироста, темп наращивания, − каждый из которых, в свою очередь, может иметь значения базисного.

   Преимуществом данного  метода является то, что при  графическом изображении динамического  ряда возможен визуальный анализ  изучаемого явления. Например, при рассмотрении динамики изменения валютного курса на торгах ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа) за несколько лет можно выделить периодические повторения, вызванные сезонными колебаниями, а также ряд случайных изменений, вызванных разовыми, но достаточно ярко выраженными явлениями, на которые отреагировал валютный рынок [Приложение А].