РЕФЕРАТ 
 

      Курсовая работа 53 страницы, 1 приложение, 14 источников. 

      Ключевые  слова: рынок ценных бумаг, государственные ценные бумаги, корпоративные ценные бумаги, инвестиции, фондовая биржа. 

      Объект  исследования: рынок ценных бумаг. 

      Предмет исследования: функционирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь. 

      Методы  исследования: аналитический, сравнительный.  

      Цель курсовой работы: исследование организации рынка ценных бумаг в Республике Беларусь и направления его развития. 

     Задачами  курсовой работы являются: рассмотреть теоретические аспекты рынка ценных бумаг; определить сущность ценных бумаг; изучить рынок ценных бумаг Республики Беларусь, его особенности и характеристики; рассмотреть проблемы рынка ценных бумаг Беларуси, его основные диспропорции, факторы и приоритеты развития. 

     Выводы: в данной курсовой работе рассмотрены ценные бумаги, рынок ценных бумаг, его структура, рассмотрен фондовый рынок республики Беларусь и выявлены приоритеты его развития. Можно сказать, что рынок ценных бумаг Беларуси относится к малоразвитым, но можно отметить положительную динамику в его развитии.   

     Предложения: Для дальнейшего поступательного движения рынка ценных бумаг необходимо совершенствование денежно-кредитной политики страны, включая валютную, инвестиционную, структурную. К тому же фондовый рынок может существовать и развиваться только при политической и экономической стабильности в стране, предсказуемости экономической политики правительства.  
 

СОДЕРЖАНИЕ

Введение 4

1. Теоретические аспекты изучения рынка ценных бумаг 6

1.1 Сущность и функции, выполняемые рынком ценных бумаг 6

1.2 Структура рынка ценных бумаг и характеристика его элементов. 11

1.3 Ценные бумаги как основной элемент рынка ценных бумаг 15

2. Исследование организации рынка ценных бумаг в  республике беларусь 20

2.1 Рынок ценных бумаг Республики Беларусь, его сегменты 20

2.2 Участники рынка ценных бумаг и их лицензирование 24

2.3 Профессиональная деятельность по ценным бумагам 28

2.4. Деятельность банков на рынке ценных бумаг 35

3. Основные направления развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь 41

3.1 Совершенствование механизма функционирования ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» 41

3.2  Факторы и приоритеты развития рынка ценных  бумаг Республики Беларусь 46

Заключение 51

Список использованных источников 53

ВВЕДЕНИЕ

      В современной рыночной экономике  рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место.

      История рынка ценных бумаг насчитывает  несколько веков. 400 лет назад, в 1592 году, в Антверпене был впервые обнародован список цен на ценные бумаги, продававшиеся на местной бирже. Этот год считается годом зарождения фондовых бирж как специальных организаций, занимающихся куплей-продажей ценных бумаг.

      Ценные  бумаги представляют собой документы, имеющие юридическую силу, составленные по установленной форме и дающие их владельцам односторонний стандартизированный набор прав по отношению к лицам, выпустившим эти документы (эмитентам ценных бумаг), возможность передачи данных документов при соблюдении заранее оговоренных условий, но без согласия эмитентов другому лицу вместе со всем комплексом заключенных в них прав.

      Важное  место среди мер по оздоровлению экономики страны, поддержанию экономического роста, стабилизации финансовой системы занимает создание реально действующего рынка ценных бумаг. В связи с этим интерес к проблемам фондового рынка постоянно возрастает.

     Вследствие  того, что конечной целью современной  товарной экономики является получение прибыли, то любая деятельность в сфере экономики направлена на увеличение прибыли. Одним из средств увеличения прибыли является вложение (инвестирование), поэтому важно выбрать наиболее целесообразный рынок для инвестирования капитала.

      На  современном этапе экономики  почти всех стран мира не могут  существовать без рынков ценных бумаг. Необходимы отличные знания рынка ценных бумаг, чтобы выиграть на нем и успешно конкурировать. В нашей стране рынок ценных бумаг является развивающимся. Собственно, его надо постоянно изучать и исследовать. Поэтому тема курсовой работы как никогда актуальна в сложившихся условиях на рынке ценных бумаг Беларуси.

      Рынок ценных бумаг, сами ценные бумаги, их различная  предназначенность и целевые аспекты требуют постоянного изучения и анализа. Весь этот механизм подвергся значительной автоматизации и компьютеризации под воздействием научно-технического развития 20-21 веков. В настоящее время стала широко распространена система электронных торгов, ведение электронного документооборота.

      Основная  цель работы – исследование организации рынка ценных бумаг в Республике Беларусь и направления его развития.

      Чтобы достичь поставленной цели автором  были определены следующие задачи:

• рассмотреть теоретические аспекты функционирования рынка ценных бумаг;
• определить сущность ценных бумаг;
• изучить рынок ценных бумаг Республики Беларусь, его особенности и характеристики;
• рассмотреть проблемы рынка ценных бумаг Беларуси, его основные диспропорции, факторы и приоритеты развития.

      Теоретической базой исследования послужили учебные пособия отечественных и зарубежных авторов по исследуемой теме. Информационной базой выступили периодические издания, в которых рассматривалось современное состояние рынка ценных бумаг Беларуси, его проблемы и перспективы их решения;  Интернет-источники, такие как официальный сайт ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», официальный сайт Министерства финансов, где предоставляется актуальная информация, статистика и анализ рынка ценных бумаг Беларуси; законодательно-нормативные акты, касающиеся рынка ценных бумаг Беларуси.

      Структурно  работа состоит из введения, трех глав, заключения. В первой главе рассматривались теоретические аспекты рынка ценных бумаг, его задачи, значение, структура и функции. Во второй главе проводилось исследование организации рынка ценных бумаг, деятельность его профессиональных участников Республике Беларусь. В третьей главе рассматривались основные направления развития рынка ценных бумаг Беларуси.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ  ИЗУЧЕНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Сущность и функции,  выполняемые рынком  ценных бумаг

     Сегодня рынок ценных бумаг выступает  составной частью финансовой системы страны. При помощи его обеспечивается движение, распределение и перераспределение, а также аккумуляция временно свободных денежных средств юридических и физических лиц и их направление на инвестирование реального сектора экономики.

     Существует  множество понятий рынка: место, где встречаются покупатели и продавцы; механизм, содействующий взаимодействию покупателей и продавцов или обмену финансовыми активами; совокупность экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг и т.д. Все указанные определения отражают товарные отношения, обеспечивающие мобилизацию капитала. Отличием рынка ценных бумаг является то, что он служит формированию денежного капитала, в последующем, возможно, используемого для инвестирования производства какого-либо реального товара или же приращения начального капитала.

     В зависимости от длительности периодов, на которые привлекаются временно свободные  денежные средства, выделяются денежный рынок и рынок капиталов или финансовый рынок. На денежном рынке привлекаются временно свободные средства, в основном от населения на небольшой период. На рынке капиталов обращаются ценные бумаги с более длительным периодом времени, чем на денежном рынке. Рынок ценных бумаг, или фондовый рынок, обслуживает как денежный рынок, так и рынок капиталов [1, c. 18].

     Источники формирования денежного или финансового  рынков могут быть внутренние и внешние. К внутренним источникам обычно относятся  сбережения населения, амортизационные  отчисления, чистую прибыль предприятия, средства негосударственных пенсионных фондов, страховых фондов, трастовых компаний. Денежные средства этих внутренних источников являются основой формирования денежного капитала используемого для прибыльного инвестирования, производства товаров или предоставления услуг, приобретения антиквариата, драгоценностей, включая ценные бумаги. К внешним источникам рынка могут быть отнесены ссуды банков и средства, полученные от продажи ценных бумаг различных эмитентов.

     Таким образом, основной задачей всех рынков ценных бумаг является обеспечение  движения капитала от финансово избыточных секторов экономики в те сферы деятельности, где испытывается недостаток финансовых ресурсов.

     Объективная необходимость рынка ценных бумаг определяется той нагрузкой, которую он несет в экономическом развитии [3, с. 14].

     Наиболее  плодотворным для обоснования необходимости  формирования и развития рынка ценных бумаг является выделение в его структуре двух сегментов – рынка акций и рынка облигаций. В существовании рынка облигаций заинтересовано в первую очередь государство. Оно призвано решить проблему безинфляционного финансирования бюджета с помощью выпуска и размещения государственных краткосрочных облигаций и сделать краткосрочные гособлигации основными инструментами денежно-кредитной политики при проведении операций на открытом рынке. Государственные обязательства в условиях инфляции и общей нестабильности являются единственно привлекательными финансовыми инструментами по своей надежности и доходности, так как в размещении государственных обязательств участвует ограниченное количество первичных инвесторов и государство способно регулировать доходность своих бумаг относительно уровня инфляции. Рынок корпоративных облигаций формируется медленнее, так как объективно зависит от финансовой устойчивости и эмитентов, и системы в целом [1, c.31].

     Рынок акций, по сравнению с рынком облигаций, нуждается в более развернутом  обосновании своего существования, так как предоставляется большим  количеством условий и вызывает неоднозначную реакцию со стороны государства и населения. Необходимость его существования надо обосновывать, по крайней мере, с двух позиций.

     Во-первых, развитие фондового рынка должно рассматриваться относительно всей финансовой системы и в свете достижения общих целей экономической и социальной политики, так как рынки акций и облигаций являются не единственными элементами системы. С этой точки зрения допустимо оценивать преимущества и недостатки фондового рынка.

     Во-вторых, уникальность функций рынка акций  естественным образом делает необходимым  его существование [1, c. 33].

     Преимущества  рынка акций оцениваются не только тем, насколько он участвует в  увеличении совокупных сбережений и  инвестиций. Реальный вклад рынка  акций в развитие экономики –  это улучшение способов мобилизации сбережений и распределения ресурсов через предоставление альтернативного набора финансовых инструментов.

     Развитый  рынок ценных бумаг способствует:

• росту объемов общественного производства за счет повышения эффективности перераспределения капитала в рамках национальной экономики;
• развитию высокотехнологичных отраслей и организаций, обеспечивающих технологическое лидерство для национальной экономики в мировом разделении труда, и является эффективным проводником инноваций;
• привлечению в экономику долгосрочных инвестиционных ресурсов;
• снижению стоимости ресурсов для развития реального сектора экономики;
• созданию многообразия финансовых инструментов, используемых для эффективного управления макроэкономической стабильностью;
• своевременной адаптации национальной экономики к изменяющимся внешним условиям развития, что является особенно актуальным в условиях глобализации [5].

     Сущность  рынка ценных бумаг проявляется  через его функции, которые можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие любому рынку, и специфические, которые отличают рынок ценных бумаг от других рынков.

     К общерыночным функциям относятся:

• коммерческая функция. Подразумевает получение дохода от операций на рынке;
• ценообразовательная функция. Рынок определяет спрос и предложение на товары и выявляет реальные рыночные цены на него;
• информационная функция. То есть аккумулирование необходимой информации об объектах торговли и ее участниках и доведение этой информации до всех заинтересованных организаций и лиц;
• регулирующая функция. Подразумевает определение правил торговли, участия в ней и т.д [3, c. 42].

      Рынок ценных бумаг выполняет и ряд  специфических функций:

• обеспечивает привлечение временно свободных финансовых ресурсов субъектов хозяйствования и средств населения для последующего их инвестирования в производство, сферу услуг и т.д., способствует объединению капиталов путем акционирования, а также выпуска долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных сертификатов);
• через рынок ценных бумаг осуществляется перераспределение денежных средств, финансовых ресурсов между субъектами хозяйствования, отраслями экономики, движение капитала из малоэффективных отраслей и предприятий в более эффективные. Эта функция рынка ценных бумаг основывается на том, что в экономике любого типа в силу неравномерности получения денежных доходов в процессе воспроизводства и перераспределения и их расходования на производственные и социальные нужды у одних субъектов (предприятий, государства, населения) имеются излишки денежных средств, а у других — потребность в таковых. В связи с этим возникает потребность эффективного перераспределительного механизма. В рыночной экономике таким механизмом является именно рынок ценных бумаг, в отличие от директивной экономики, где перераспределение накоплений осуществляется через государственный бюджет и прямое банковское кредитование [3, c. 43];
• рынок ценных бумаг служит одним из регуляторов денежного обращения и кредитных отношений. Наличие развитого рынка ценных бумаг оказывает сдерживающее влияние на инфляционные процессы путем связывания части свободных денежных средств потребителей, а также снижает потребность финансирования экономики за счет кредита. Данная функция обычно реализуется государственными банками. Покупка Центральным банком государственных ценных бумаг увеличивает объем денежной массы в обращении, а продажа имеющихся государственных бумаг, наоборот, сокращает денежные агрегаты;
• государство путем выпуска различных видов государственных ценных бумаг осуществляет покрытие дефицита государственного бюджета неинфляционными средствами, то есть без денежной и кредитной эмиссии. В результате выпуска государственных ценных бумаг и реализации их на открытом рынке правительство получает денежные средства, которые направляются на покрытие дефицита государственного бюджета. Это один из главных внутренних источников уменьшения дефицита, не приводящий к инфляционным всплескам, а лишь перераспределяющий свободные финансовые ресурсы от предприятий и населения к государству. Помимо достигнутой цели у этого способа решения бюджетных проблем есть и существенный отрицательный побочный эффект, касающийся уменьшения производственных инвестиций, что приводит к сокращению (снижению темпов роста) ВНП. Кроме того, увеличение государственного долга, произведенное с целью нормализации бюджета, впоследствии приводит к росту нагрузки на бюджет из-за необходимости выплаты процентов по ранее сделанным заимствованиям. Не всегда значению этой функции рынка ценных бумаг уделялось должное внимание. Консервативность бюрократического аппарата и недоверие к государству как агенту рынка задавали совершенно недостаточные для серьезного рассмотрения в качестве источника бюджетных поступлений ориентиры емкости рынка государственных ценных бумаг [3, c. 44];
• рынок ценных бумаг обеспечивает страхование (хеджирование) финансовых рисков, рисков инвестирования. Эта функция реализуется через производные ценные бумаги (опционы, фьючерсы и другие, называемые фиктивным капиталом второго порядка) и позволяет превратить некоторые виды рисков в объект купли-продажи;
• финансирование конкретных проектов. Обычно к выпуску ценных бумаг под конкретные проекты прибегают муниципальные власти. Выпуская и реализуя ценные бумаги целевого назначения, они привлекают свободные денежные средства общества, которые и направляются на финансирование необходимых проектов.
• использование инструментов рынка ценных бумаг позволяет более эффективно управлять финансовым состоянием предприятий. Субъекты хозяйствования могут осуществлять привлечение денежных средств путем выпуска ценных бумаг, а также диверсифицировать (разнообразить) свой инвестиционный портфель путем покупки различных ценных бумаг [3, c. 46].

      Кроме перечисленных функций рынок  ценных бумаг  также выполняет и такие функции, как:

• стимулирование иностранных инвестиций
• упрощение взаиморасчетов
• совершенствование системы платежей
• упрощение процесса приватизации
• мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций
• формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам
• развитие вторичного рынка
• активизация маркетинговых исследований
• трансформация отношений собственности
• совершенствование рыночного механизма и системы управления
• обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования
• уменьшение инвестиционного риска
• формирование портфельных стратегий
• развитие ценообразования
• прогнозирование перспективных направлений развития [3, c. 51].

      Исследуя  функции рынка ценных бумаг и  давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие моменты:

• ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц;
• размещение ценных бумаг - эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей;
• ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения;
• на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы - барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны;

      Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из ключевых факторов регулирования процесса инвестирования капитала и его миграции путем притока в те отрасли, где в нем остро нуждаются, и покидая те отрасли, где наблюдается его излишек и прибыльность вложения в которые снижается. 
 
 
 

1.2 Структура рынка ценных бумаг и характеристика его элементов.

      Структура – это внутреннее устройство чего-либо. Оно связано с категориями целого и его частей. Выявление связей, изучение взаимодействия и соподчиненности составных частей различных по своей природе объектов позволяет выявить аналогии в их организации и изучать структуры абстрактно без связи с реальными объектами.  Структура – это организация связей и отношений между подсистемами и элементами системы, а также собственно состав этих подсистем и элементов, каждому из которых обычно соответствует определенная функция.

      Структуру рынка ценных бумаг составляют:

• субъекты (участники) рынка ценных бумаг;
• информационно-правовая структура рынка;
• ценные бумаги различного вида как рыночный товар;
• организационно-экономический механизм функционирования рынка ценных бумаг [1, c. 32].

      Рассмотрим  каждый из этих элементов более подробно.

      К участникам рынка ценных бумаг относят  юридические и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

      Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

• эмитенты;
• инвесторы;
• фондовые посредники и организации, которые обслуживают рынок ценных бумаг;
• органы государственного регулирования и надзора;
• саморегулируемые организации [3, c. 56].

      Эмитенты  ценных бумаг – это юридические  лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. В качестве эмитентов могут выступать государство в лице его органов (Министерство финансов, Национальный банк, местные органы власти), а также негосударственные структуры, такие, как акционерные общества, инвестиционные фонды, предприятия, банки, биржи. Эмитенты выступают начальным звеном в движении ценных бумаг, а конечным являются инвесторы, приобретающие ценные бумаги во владение.

      Среди инвесторов могут быть индивидуальные (физические лица) и институциональные (государство, корпорации, фонды, банки и т.д.). Различают стратегических и портфельных инвесторов. Стратегические ставят целью инвестирования распределение и перераспределение собственности, расширение сфер своего влияния или деятельности. Целью же портфельных инвесторов является получение дохода по приобретенным ценным бумагам, сохранение, приумножение капитала, диверсификация всего инвестиционного портфеля [3, c.58].

      На  рынке ценных бумаг действуют  и посредники, представляющие интересы как покупателей, так и продавцов. В качестве посредников выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью и деятельностью по управлению портфелями ценных бумаг. Брокерами могут быть физические и юридические лица, которые совершают сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров на основе договора. Доход брокера – это комиссионные, взимаемые от суммы сделки. Дилером могут быть физические и юридические лица, совершаемые сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет по заранее объявленным ценам. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки ценных бумаг.

      К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры (расчетно-кредитные организации), депозитарии, регистраторы и т.д.

      Центральным звеном на рынке ценных бумаг развитых стран являются фондовые биржи. Формы организации фондовых бирж различны, но все они концентрируют информацию об эмитентах, их финансовом положении и рейтинге ценных бумаг, выступают посредниками между продавцами и покупателями ценных бумаг, создают необходимые условия торговли, определенные гарантии ее участникам, что повышает ликвидность рынка ценных бумаг в целом [3, c. 60].

      Расчетно-клиринговые организации осуществляют расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг, при этом снижая издержки, уровень рисков, сокращая время расчетов. Участие расчетно-клиринговых организаций обязательно при торговле фьючерсными контрактами и биржевыми опционами. Членами расчетно-клиринговых организаций обычно являются банки, финансовые компании, фондовые и фьючерсные биржи.

      К этой группе участников рынка ценных бумаг относятся и регистраторы – организации, которые ведут по договору с эмитентом реестр владельцев именных ценных бумаг на конкретную дату. Задачи регистратора – точно и своевременно составлять реестр и предоставлять его эмитенту для выполнения обязательств по выпущенным ценным бумагам. В соответствии с этим списком акционерные общества, например, выплачивают дивиденды и рассылают приглашения на общее собрание акционеров. На рынке ценных бумаг эту функцию могут выполнять и депозитарии, представляющие собой организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и учету прав собственности на них, а также расчетам доходов и их начислению по счетам «депо», на которых и учитываются ценные бумаги [3, c. 62].

      Широкое распространение на рынке ценных бумаг получила деятельность специализированных организаций, которым инвесторы поручают разместить временно свободные денежные средства. К таким организациям относятся инвестиционные фонды, инвестиционные компании и банки. Инвесторы, желающие, чтобы инвестиционный фонд взял на себя управление их активами, должны приобрести его ценные бумаги или заключить с ним контракт. Инвестиционные компании размещают средства вкладчиков в профессионально составленные портфели ценных бумаг, не выпуская своих ценных бумаг. Инвестиционные же банки специализируются на размещении фондовых инструментов на первичном рынке.

      На  рынке ценных бумаг действуют  также и саморегулируемые организации, которые выполняют контрольные, организованные и регулирующие функции на основе добровольного объединения, как правило, профессиональных участников рынка ценных бумаг. Саморегулируемые организации осуществляют подготовку специалистов для работы на рынке ценных бумаг, разработку профессиональных стандартов, защищают интересы своих членов и т.д. Они могут существовать в различных организационных формах (в виде ассоциаций, общественных организаций и т.п.), носить международный характер, или национальный, или региональный [1, c. 51].

      Кроме организаций, объединяющих профессиональных участников рынка ценных бумаг, свои организации создают также эмитенты, индивидуальные и институциональные инвесторы с целью защиты своих интересов.

      В формировании инфраструктуры важнейшая роль отводится государству. Это обусловлено масштабностью и рискованностью рынка ценных бумаг, непосредственно влияющего на устойчивость всей финансовой системы государства. Информационно-правовая  инфраструктура должна обеспечивать реализацию концепции развития рынка ценных бумаг, создание системы информации о состоянии рынка и ее доступности для всех участников, а также системы защиты инвесторов от потерь. Динамичность рынка ценных бумаг требует, с одной стороны, наличия подвижного и гибкого законодательства, нормативной базы, регулирующих эту сферу экономики, а с другой — достаточно жесткого контроля над финансовой устойчивостью и безопасностью как рынка ценных бумаг в целом, так и его отдельных институтов, соблюдения правовых норм и правил деятельности на рынке.

      В структуре любого рынка одним  из важнейших элементов является товар или объект экономических отношений. Рынок ценных бумаг отличается специфичностью своего товара. Ценные бумаги весьма разнообразны. Они могут представлять титулы собственности, долговые обязательства, права на получение дохода или обязательства по его выплате. Ценные бумаги как рыночный товар обладают свойствами обращаемости, ликвидности, стандартности, рискованности [1, c. 53 ].