Основные сегменты финансового рынка России

Содержание:

Введение.                                                                                                  3

1. Финансовые рынки и финансовые инструменты.                      5
2. Производный финансовый инструмент.                                   8
1. Признаки производных инструментов.                                      9

         2.2Характеристика дериватива.                                                    9

         2.3 Примеры деривативов.                                                           10

     3.Структура финансового рынка.                                                    11

     4.Классификация финансовых рынков.                                          14

     5. Основные инструменты финансового рынка.                            19

     6.Основные сегменты финансового рынка России.                       23

Заключение.                                                                                            31

Список использованной литературы.                                                  33 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение.

    Для нормального развития экономики постоянно требуется мобилизация временно свободных денежных средств физических и юридических лиц и их распределение, и перераспределение на коммерческой основе между различными секторами экономики. В эффективно функционирующей экономике этот процесс осуществляется на финансовых рынках. Данная курсовая работа посвящена анализу финансового рынка России, тенденций и перспектив его развития. Актуальность данной темы состоит в том, что финансовый рынок сегодня - это один из самых важных институтов привлечения инвестиций в отечественную экономику; создание в России развитого государства невозможно без создания развитого финансового рынка. При этом необходимо подчеркнуть о слабой разработанности данной темы и отсутствии современных статистических данных по некоторым сегментам финансового рынка России.

    Как отмечают исследователи в течение многих десятилетий в России, по существу, не было достаточно развитого финансового рынка. Переход России от жестко централизованной плановой экономики к рыночной требует воссоздания в стране финансового рынка со всеми обслуживающими его институтами. Стоит надеяться, что финансовый рынок России, когда закончится его формирование и становление, также будет обладать достаточными для него ресурсами, будет способствовать аккумулированию временно свободных денежных средств и их эффективному использованию. Формирование в России мощного международного финансового центра является одной из приоритетных задач развития современной России. С помощью «нового» финансового рынка Россия сможет привлечь многомиллиардные инвестиции в экономику, обеспечить стабильный экономический рост. Поэтому можно сказать, что решение данной проблемы имеет теоретическое и практическое значение.

    Целью данной курсовой работы является анализ сложившейся ситуации на финансовом рынке России в условиях глобального финансово-экономического кризиса, выявление тенденций и перспектив его развития в посткризисный период. Отсюда следующие задачи исследования:

1)  Дать понятие  и определить функции, структуру  и классификацию финансового  рынка;

2)  Проанализировать  основные сегменты финансового  рынка России и определить  значение основных посредников;

3)  Изучить  финансовый рынок России в  условиях финансового кризиса,  выявить тенденции и перспективы  его дальнейшего развития.

    Данная курсовая работа написана при использовании литературы по экономической теории, финансам, специализированным исследованиям, раскрывающим затронутую в работе проблему, а также материалам периодической печати. Библиографический список приведён в конце курсовой работы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Финансовые  рынки и финансовые инструменты.

     Многообразие форм финансовых инструментов, характерное для развитой рыночной экономики, является, с одной стороны, необходимым условием существования финансового менеджмента как системы управления финансами организации, а с другой, предоставляет финансовым менеджерам широкие возможности при принятии решений связанных с привлечением и  вложением капитала, обеспечивающим максимально эффективную деятельность предприятия.

    Согласно международным стандартам бухгалтерского учета, под финансовым инструментом понимается любой контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств долевого или долгового характера другого предприятия.

    К первичным финансовым инструментам относятся кредиты и займы, акции и облигации, кредиторская и дебиторская задолженность по текущим операциям. Вторичные  или производные финансовые инструменты (деривативы) – это финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, свопы.

    Акция – долевая эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет за держателем (акционером) определенный набор прав:

-          право на участие в прибыли  предприятия (в виде дивиденда);

-          право на участие в управлении (в виде голоса на общем собрании);

-          право на долю имущества, которое  остается после ликвидации предприятия.

    Основные количественные характеристики акций - текущая и полная доходность и риск.

    Текущая доходность определяется как отношение величины выплачиваемых  дивидендов к рыночной стоимости акции.

     Для расчета полной доходности общий доход, полученный от владения акцией (полная сумма выплаченных дивидендов плюс разница между ценой продажи и ценой покупки) соотносится с ценой покупки акции с учетом времени нахождения данной акции на руках.

    Важный рыночной показатель привлекательности акций для инвестора – отношение P/E = Price / EPS, где EPS - показатель «прибыль на акцию» (EPS = (Чистая прибыль – Дивиденды по привилегированным акциям) / Число обыкновенных акций).

    В качестве характеристики риска обычно используется мера изменчивости доходности акции. Т.е. риск измеряется степенью разброса значений доходности относительно среднего значения. Модель CAPM (модель оценки финансовых активов) в качестве измерителя риска использует коэффициент b, характеризующий изменчивость поведения акции относительно среднего рыночного показателя.

    Облигация – долговая эмиссионная ценная бумага, закрепляющая за ее держателем право на гарантированный доход, размер и порядок выплаты которого эмитент определяет при выпуске, а также на гашение номинала по истечении срока займа.

    При банкротстве предприятия облигация обладает старшинством по отношению к акциям. Облигация, в отличие от акции, имеет конкретный срок погашения.

    Выпускать облигации имеет право акционерное общество, удовлетворяющее следующим условиям:

-                Полностью оплачен уставный капитал;

-                Величина чистых активов превышает  величину уставного капитала;

-                АО существует не менее 2 лет  (имеются два годовых бухгалтерских  баланса);

-                Общая стоимость облигационного  займа не превышает величины  УК.

    При наличии гарантий третьих лиц АО имеет право выпускать облигации на всю сумму гарантии (и более величины УК) ранее 3-го года существования.

    Основные количественные характеристики облигаций – текущая доходность и доходность к погашению.

    Текущая доходность определяется аналогично текущей доходности акций – как отношение купонного дохода к рыночной стоимости облигации.

    Для дисконтных облигаций текущая доходность определяется как отношение разницы между ценой размещения и номиналом к номиналу.

    Доходность к погашению (YTM – Yield to Maturity) рассчитывается как ставка дисконтирования, при которой текущая стоимость будущего денежного потока доходов, генерируемого облигацией, совпадает с ценой покупки облигации.

    На практике для расчета применяется приближенная формула расчета:

YTM = [ N q  + (N –  P)/n] / [(N + 2 P)/3]

Где N – номинальная  стоимость облигации,

q – купонная  ставка за период,

n – число  периодов начисления до погашения  облигации,

P – рыночная  стоимость облигации.

    Цена, по которой облигация продается и покупается на вторичном рынке, называется курсовой ценой и выражается в процентах к номиналу.

    Вексель – долговая неэмиссионная ценная бумага дает держателю право требовать от плательщика уплаты денежной суммы, указанной в векселе, в установленный срок и в установленном месте.

Виды векселей:

-          товарный вексель, в основе  которого лежит реальная товарная  сделка с отсрочкой оплаты;

-          финансовый вексель, в основе  которого лежит движение денег  или выданная сумма.  В данном  случае вексель является дополнительной  гарантией оплаты.

    Чек – денежный документ, установленной формы, содержащий приказ владельца счета, выписавшего чек, о выплате владельцу чека обозначенной в нем суммы денег. Чек подлежит оплате в течение 10 дней, если он выписан на территории России, 20 дней – СНГ, 70 дней – любого другого государства.

    Депозитный сертификат –  письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющее право владельца на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов. Также содержит набор обязательных реквизитов. Сертификат может быть передан одним владельцем другому, цена его на момент передачи зависит от емкости вторичного рынка, срока погашения сертификата и текущей процентной ставки по финансовым инструментам того же класса.

    Сберегательный сертификат - имеет тот же механизм действия, что и депозитный сертификат, но предназначен для физических лиц. Может выдаваться на определенный срок или до востребования. В случае досрочного возврата средств по срочному сертификату по инициативе его владельца выплачивается пониженная процентная ставка, величина которой оговаривается в договоре.

2. Производный финансовый инструмент.

    Производный финансовый инструмент или дериватив (от англ. derivative) — это финансовый инструмент, цены или условия которого базируются на соответствующих параметрах другого финансового инструмента, который будет являться базовым.

    Целью покупки производного финансового инструмента обычно является неполучение базового актива, а хеджирование валютного или ценового риска, а также получение спекулятивной прибыли от изменения цены данного финансового инструмента. Главной особенностью деривативов в том, что их количество должно не обязательно совпадать с количеством базового инструмента. Обычно, эмитенты не имеют никакого отношения к выпуску производных финансовых инструментов. К примеру, суммарное количество CFD-контрактов на акции компании может быть в несколько раз превышен количества выпущенных акций, при этом само акционерное общество не выпускает и торгует деривативами на свои акции.

1. Признаки производных инструментов.

    Как правило, производные финансовые инструменты используются не для купли-продажи базисного актива, а для получения дохода от разницы в ценах.

    Деривативы основываются на других финансовых инструментах, таких как валюты, ценные бумаги. Встречаются деривативы на другие производные инструменты, как например опцион на фьючерсный контракт.

    Рынок деривативов напрямую связан с рынком ценных бумаг. Такие рынки строятся по одинаковым принципам, а ценообразование на этих рынках происходит по одним законам и, как правило, на них торгуют одни и те же участники.

2.2Характеристика дериватива.

     Стоимость дериватива меняется вслед за изменением кредитного индекса или кредитного рейтинга, ставок или индекса цен, обменного курса, цены товара или ценной бумаги, процентной ставки, другой переменной;

    Для его приобретения необходимы небольшие первоначальные инвестиции по сравнению с другими инструментами, цены на которые аналогичным образом реагируют на изменения рыночной конъюнктуры;

    Расчёты по нему осуществляются в будущем.

    По сути дериватив представляет собой соглашение между двумя сторонами, по которому они принимают на себя обязательство или право передать определённый актив или сумму денег в установленный срок или до его наступления по согласованной цене.

    Существуют некоторые другие подходы к определению производного финансового инструмента. Согласно этим определениям признак срочности является необязательным — достаточно лишь того, что данный инструмент основан на другом финансовом инструменте. Также существует подход, согласно которому производным инструментом может считаться только тот, по которому предполагается получение дохода за счёт разницы цен и не предполагается использование данного инструмента для поставки товара или иного базового актива.

    Большинство производных финансовых инструментов в соответствии с российским законодательством не признаётся ценной бумагой, как это трактуется в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг». Исключение составляет опцион эмитента. Однако встречается такой термин как производная ценная бумага. Под это понятие попадают инструменты, основанные на ценных бумагах (форвардный контракт на облигацию, опцион на акцию, депозитарная расписка).

2.3 Примеры деривативов.

К производным  финансовым инструментам относятся:

Валютные свопы

Кредитно-дефолтные  свопы (CDS)

Опционы

Процентные свопы (IRS)

Свопы

Свопционы

Сделки РЕПО

Соглашения о  будущей процентной ставке (FRA)

Форвардные контракты

Фьючерсные контракты

Варрант

Депозитарная  расписка

Конвертируемые  облигации

Кредитные производные

3.Структура финансового рынка.

    Понятие финансовый рынок является обобщённым. В действительности финансовый рынок состоит из нескольких отдельных самостоятельных сегментов, которые составляют его структуру. Структура финансового рынка – это совокупность его взаимосвязанных элементов, взаимодействующих между собой.

    Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) представляет собой рынок, на котором обращаются различные виды фондовых инструментов, подавляющая часть которых – ценные бумаги. По своему экономическому содержанию рынок ценных бумаг представляет собой институциональное и функциональное устройство для обмена финансовыми инструментами, которые возникают как продукт системы отношений совладения и займа между экономическими субъектами, оформленных в виде ценных бумаг. Ценные бумаги выпускают в обращение акционерные общества, предприятия, банки, государственные учреждения, различные финансовые организации. Ценные бумаги отличаются многообразием видов. Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью рыночной экономики. Он представляет собой наиболее широко распространённую часть финансовых рынков. В экономически развитых странах его инструменты разнообразны, инфраструктура способствует привлечению больших объёмов временно свободных денежных средств и их высокоэффективному использованию.

    На рынке кредитов объектом купли-продажи являются временно свободные денежные средства, предоставляемые взаймы на условиях возвратности, срочности и платности. В свою очередь рынок кредитов является неоднородным. Сделки, заключаемые на этом рынке, включают неотчуждаемые и отчуждаемые виды заимствований.

    К неотчуждаемым заимствованиям относят оформление таких кредитов, оформление которых происходит путём заключения хозяйственных договоров, которые не предусматривают возможности смены контрагентов в течение всего срока существования. Владелец вложенных в банк средств остаётся их владельцем до окончания срока депозитного договора. Заёмщик, получивший в банке кредит, не переводит свой долг на другое лицо. Таким образом, кредиты, не оформленные в виде свободно обращающихся финансовых инструментов, образуют малоподвижную, практически неликвидную часть кредитного рынка. Тем не менее, поскольку есть все признаки купли-продажи и рыночного механизма образования цены, можно с уверенностью назвать эту совокупность кредитных отношений кредитным рынком. К неотчуждаемым заимствованиям относятся и простые (непереводные) векселя.

    Другой сегмент кредитного рынка образуется в результате заключения кредитных сделок, оформленных в виде свободно обращающихся финансовых инструментов. Отчуждаемые или переуступаемые заимствования представляют собой переводные векселя коммерческих банков и предприятий, аккредитивы, чеки и др. Эти виды финансовых активов легко меняют собственника, находясь в коммерческом обороте.

    На валютном рынке объектом купли-продажи выступает иностранная валюта и финансовые инструменты, обслуживающие операции с ней. На валютном рынке фактически происходит обмен денежной единицы одной страны на денежную единицу другой страны. По соотношению количества одной и другой валюты в сделках устанавливается рыночный валютный курс. Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в эквивалентном количестве денежных единиц другой страны. Валютный курс фиксируется на определённую дату. На валютном рынке покупают валюту других государств те хозяйствующие субъекты, которым она необходима для оплаты внешнеторговых операций, чаще всего – импорта товаров. Продажей валюты занимаются хозяйствующие субъекты осуществляющие экспорт, имеющие выручку в валюте. Ещё одним важным участником валютного рынка является государство в лице Центрального банка. Центральный банк способствует реализации денежно-кредитной политики государства.

    На рынке драгоценных металлов объектом купли-продажи выступают драгоценные металлы, прежде всего золото. Другие виды драгоценных металлов, такие, как серебро, платина и другие играют на этом рынке менее заметную роль. На рынке драгоценных металлов покупают и продают металлы и финансовые инструменты, цены которых привязаны к ценам на драгоценные металлы. На этом рынке покупают золото те хозяйствующие субъекты, которые используют его в производственном процессе, кому оно необходимо для изготовления определённых видов продукции, например, ювелирных изделий, электроники и др. Другой целью покупки золота является сбережение накопленных активов, обеспечение резервирования средств для приобретения валюты, осуществления спекулятивных сделок.      Многофункциональность рынка золота связана, во-первых, с его незаменимостью в качестве сырья для отдельных видов производства и, во-вторых, с тем, что оно является в долгосрочном плане наименее рискованным и высоколиквидным средством резервирования (золото в период с 2001 года по сегодняшний день увеличилось в цене более чем в 4 раза с 250 американских долларов за унцию до 1190). Именно с этим его свойством связано понятие «тезаврация» (сокровище), а также накопление золота как сокровища частными лицами. Накопление государством золотых запасов для международных расчётов, образования стратегических запасов для международных расчётов, образования стратегических резервов, укрепления денежного обращения и т.п., тезаврацией не являются.

    Все перечисленные выше элементы структуры финансового рынка тесно взаимосвязаны друг с другом. Это проявляется, например, следующим образом: курс акций золотодобывающих компаний, обращающихся на рынке ценных бумаг, напрямую зависит от цен на золото, в свою очередь цены на золото, зависят от курса доллара на валютном рынке (имеется в виду пара евродоллар): чем «сильнее» доллар, тем ниже цены на золото, и наоборот.

4.Классификация финансовых рынков.

Существует несколько  способов классификации финансовых рынков, в зависимости от того, какой  критерий положен в основу классификации. Различают следующие критерии:

1)  По периоду  обращения финансовых инструментов: рынок денег и рынок капиталов;

2)  По способу  организации торговли: биржевые  и внебиржевые рынки, организованные  и неорганизованные;

3)  По территориальному  признаку: местный, региональный, национальный, мировой рынки;

4)  По срочности  реализации сделок: рынки «спот»  и рынок «сделок на срок»;

5)  По стадии  обращения финансовых инструментов: первичный и вторичный рынки;

6)  По уровню  развития: развитые и развивающиеся  рынки.

    К рынку денег относят те рынки, на которых продаются и покупаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги со сроком обращения до одного года. Это рынок краткосрочных финансовых инструментов, обладающих высокой ликвидностью. Вложения в эти активы имеют невысокий уровень финансового риска; система ценообразования на них относительно проста. Свойства финансовых инструментов рынка денег позволяют предприятиям использовать их для формирования портфеля ценных бумаг.

    На рынке капитала продаются и покупаются финансовые инструменты и услуги со сроком обращения свыше одного года. Финансовые активы, продающиеся на рынке капитала, менее ликвидны, обладают более высоким риском и должны обеспечивать более высокий уровень доходности. Функционирование рынка капитала позволяет хозяйствующим субъектам использовать его для привлечения долгосрочных инвестиционных ресурсов, для реализации инвестиционных проектов с длительными сроками окупаемости и возвратности средств, а также осуществлять долгосрочные финансовые вложения в другие виды предпринимательства.

    Торговля финансовыми инструментами может быть организована различными способами. По способу организации торговли различают рынки биржевые и внебиржевые, организованные и неорганизованные. Организация финансового рынка прошла путь от дикого, неорганизованного рынка до его самой современной формы – биржевого рынка.

    Наименее регламентированная торговля ведётся на неорганизованном («уличном») рынке. Неорганизованный рынок возникает, как правило, в периоды становления новых экономических отношений или при появлении новых видов финансовых инструментов, которые оказываются вне правил торговли на уже существующих площадках. Неорганизованный рынок обычно эволюционирует в направлении организованного и при благоприятных обстоятельствах становится биржевым. Такой рынок характеризуется более высоким уровнем риска. Высокий уровень риска обусловлен тремя обстоятельствами. Во-первых, качеством финансовых инструментов. Во-вторых, условия заключения сделок могут не содержать гарантий их исполнения. В-третьих, неорганизованные рынки не предоставляют участникам торгов достаточно полной информации о торгах, заключенных сделках, финансовом положении эмитентов и др.

    Организованный внебиржевой рынок представляет собой рынок, на котором официально установлены правила торговли, порядок проведения сделок, определена торговая площадка, используется вполне определённая технология торговли. Наибольшее распространение внебиржевой рынок получил в США (система автоматической котировки НАСДАК).

    Отличительные особенности биржевого рынка:

1)  Определённое  время и место проведения торговли;

2)  Конкретный  круг участников – профессионалов  рынка;

3)  Установленные  правила торговли, соблюдение участниками  этих правил;

4)  Организатор  торгов – конкретная организация,  имеющая соответствующую лицензию.

    Биржевой рынок представлен системой фондовых и валютных бирж. На биржевом рынке обеспечивается высокая концентрация спроса и предложения в едином месте; устанавливается объективный рыночный механизм ценообразования; процесс торговли носит открытый характер; гарантируется исполнение заключенных сделок. Недостатки биржевого рынка:

1)  Строго  определённый круг финансовых  инструментов ограничивает возможности  инвесторов при формировании  диверсифицированных портфелей  финансовых активов;

2)  Контроль  над рынком со стороны государства  снижает его гибкость.

3)  Выполнение  всех НПА, регулирующих функционирование  рынка, увеличивает затраты на  осуществление операций купли-продажи.

4)  Крупные  сделки, совершаемые отдельными  участниками на бирже, практически  невозможно сохранить в тайне.